Syfte: Studien undersöker om det finns ett samband mellan ekonomiska indikatorer och den årliga aktieavkastningen ett år framåt på den svenska marknaden för företag som genomfört nyemission och jämförs med en benchmark som består av företag som inte genomfört nyemission. Metod: Uppsatsen utgår från en kvantitativ undersökning där multipel regressionsanalys används för att undersöka sambandet mellan indikatorer och aktieavkastningen vid nyemissioner under tidsperioden 2002 – 2010. Slutsats: Utifrån resultaten kunde vissa signifikanta samband konstateras mellan indikatorerna och totalavkastningen för nyemissionsgruppen. Det visade att totalavkastningen sjunker det året företag genomför nyemission jämfört med totalavkastningen året innan nyemissionen. Det kunde konstateras att marknaden är ineffektiv till en viss utsträckning i samband med nyemissioner. För benchmark kunde resultaten dock inte säkerställas på grund av att statistisk felkälla förekom i regressionsmodellen. / Purpose: The study examines if there is any significant relationship between predictors and the one year ahead stock returns in the Swedish market for company that have issued new equity and it is compared to a benchmark consisting of companies that have not made any new equity issues. Method: The essay is based on a quantitative study where a multiple regression analysis is used to examine the relationship between predictors and stock returns for company that have issued new equity during a time period of 2002 – 2010. Conclusion: Based on the results significant relationship between some predictors and stock returns could be found for the new equity issue group of company. It showed that stock returns decline the same year companies issue new equity compared to the year before new equity is issued. It was noted that the market is inefficient to a certain extent in the new equity issues matter. As for the benchmark the results could not be ensured and interpreted due to statistical errors occurring in the regression model.

Bakgrund: Offentlig information som finns tillgänglig visar att det är en stark majoritet män i bolagsstyrelser. I takt med att mångfald diskuteras i samhället och allt fler yrken blir mer jämställda, har styrelserummens könsdiversifiering inte omvandlats på samma sätt jämfört med andra yrken. Vissa skandinaviska länder har vidtagit åtgärder för att öka jämställdheten i företagens styrelser. Det kan berika att veta om de vidtagna åtgärderna ger det förväntade resultatet. Syfte: Syftet med studien är att undersöka om det finns något samband mellan avkastningen och könsfördelningen bland styrelseledamöterna i nyintroducerade bolag på Stockholmsbörsens, Large Cap, Mid Cap och Small Cap. Metod: Studien utgår från en kvantitativ metod med multipel regressionsanalys för olika oberoende variabler för att undersöka korrelationen mellan lönsamhet och könsdiversifiering inom bolagsstyrelser på kort sikt samt lång sikt. Därtill utfördes t-tester för att pröva om skillnader mellan genomsnittlig avkastning finns. Slutsats: Resultaten från denna studie finner inga evidens på statistiska samband mellan könsdiversifiering i styrelsen och lönsamhet i avkastning över durationen på ett år från att börsnotering skett. / Background: Public information that is available indicates that there is a strong majority of males ruling in the board rooms. As diversity is becoming widely debated in society and different occupations are becoming more gender equal, the boardrooms do not convert in the same past as other occupations. Some Scandinavian countries have gone to long measures to increase gender diversity in the corporate boardrooms. Furthermore, it can enrich to know if the measures taken give the anticipated outcome.  Purpose: The purpose of the study is to investigate whether there is any relationship between the profitability and the gender distribution among the board members of newly listed companies on the Stockholm Stock Exchange, Large Cap, Mid Cap and Small Cap. Methodology: The study approaches a quantitative method with multiple regressions analyses with separate control variables to examine the correlation between profitability and gender diversity in corporate boards on short-term and long-term. In addition, t-tests were performed to investigate differences between average returns. Conclusion: The results of this study indicate that there is no statistically determined relationship between the gender diversity of the board and the stock return over the duration of a year from going public.

SAMMANFATTNING  Titel: ESG-betyg och aktievärde: En kvantitativ studie som undersöker sambandet mellan ESG-betyg och aktievärde. Nivå: Examensarbete på grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi Författare: Malin Printz och Oskar Karlsson  Handledare: Jan Svanberg Datum: Januari - 2024 Syfte: Företagens hållbarhetsarbete har blivit ett aktuellt ämne på senare år. Denna studie baseras på tidigare forskning om hur ESG-betyg påverkar företagens aktievärde. Tidigare forskning har gett varierande resultat med både negativa och positiva samband, vilket har motiverat behovet av ytterligare undersökningar inom ämnet. Syftet med uppsatsen är att analysera hur ESG-poäng påverkar företagens aktievärdering. Metod: Studien har en positivistisk utgångspunkt med ett objektivistiskt ontologiskt perspektiv. En deduktiv ansats har tagits där teori inom området prövas genom kvantitativ metod. Utifrån teori har en hypotes tagits fram som sedan prövas empiriskt med hjälp av datainsamling. I denna studie tillämpas en tvärsnittsdesign där en uppsättning mätbara data från flera företag samlas in vid en specifik tidpunkt. Empiriska data hämtades från 1800 europeiska företag för räkenskapsåret 2023 genom den sekundära databasen Refinitiv Eikon. Dataanalyser genomfördes via flertalet regressionsanalyser i statistikprogrammet SPSS. Resultat & slutsats: Inget samband hittades mellan ESG-poäng och aktievärde. För att förklara studiens resultat gick stöd att finna i teorin om den Effektiva Marknads hypotesen.Examensarbetets bidrag: Detta är en av få studier som använder P/E som mått för marknadsvärde i relation till ESG vilket kompletterar tidigare forskning som använt andra mått. Det finns inte så mycket forskning inom området då det utvecklats mycket på senare år. På så sätt kan denna studie bidra ytterligare. Det finns inte heller så många studier som utgått från data i sådan närtid. Denna forskning har utgått från data så sent som 2023 vilket är intressant för att se om det förändrats jämfört med tidigare år. Detta gör även studiens resultat mycket högaktuellt. Förslag till fortsatt forskning: Använda ett annat mått för marknadsvärde, såsom Market to Book eller Tobins Q för att se om de fångar ett samband mellan ESG och aktievärde. Genomföra en longitudinell studie för att undersöka om sambandet mellan ESG och aktievärde utvecklas över tid, särskilt med tanke på den långsiktiga effekten av hållbarhetsarbete. Utforska ESG-poängens påverkan på aktievärde över olika världsdelar för att bättre förstå hur geografisk kontext påverkar resultatet alternativt göra en djupare analys av resultaten inom varje land för att förstå hur nationella regleringar och marknadsförhållanden kan påverka sambandet. Sektorspecifika analyser för att undersöka om sambandet mellan ESG och aktievärde varierar över olika branscher.  Nyckelord: ESG, CSR, ESG-betyg, aktieavkastning, ESG-investeringar, hållbarhetsrapportering, aktieägarvärde, aktievärde och finansiell utveckling.

The purpose of this study is to identify what company specific parameters prior to an IPO have significant impact on share price performance one year after listing. This is done by analysing listings on the Stockholm Stock Exchange in the period 2014-2019.  The method which has been used is a multiple linear regression with adjusted share price as response variable and 7 specific company data points as independent variables. The share price development of companies is adjusted to the SIX Return Index and the 7 company variables cover size, growth, profitability and ownership. The results from the study imply that the independent variables covering size and profitability have the highest impact on share price performance after listing and that ownership had the least impact. The final model with the independent variables that had the highest relevance still only display a small significant correlation with an adjusted R2 = 0.09, which is understandable due to the nature of share prices not being able to be predicted one year into the future. Furthermore, the stock market is a large and complex system of many unknowns, which aggravates the process of simplifying and quantifying data of only one source into a regression model with high predictability. / Syftet med denna studie är att identifiera vilka företagsspecifika parametrar före en börsintroduktion som har en betydande inverkan på aktiekursutvecklingen ett år efter notering. Detta görs genom att analysera noteringar på Stockholmsbörsen från 2014 till 2019.  Metoden som har använts är en multipel linjär regression med justerad \\ aktiekursutveckling som responsvariabel och 7 specifika företagsdatapunkter som regressorer. Aktiekursutvecklingen i företag anpassas till SIX Return Index och de sju företagsvariablerna täcker storlek, tillväxt, lönsamhet och ägande. Resultaten från studien antyder att regressorer som täcker storlek och lönsamhet har störst inverkan på aktiekursutvecklingen efter notering och att ägandet hade minst påverkan. Den slutliga modellen med de regressorer som hade störst relevans visar fortfarande endast en liten signifikant korrelation med en justerad R2 = 0,09, vilket är förståeligt på grund av att aktiekursernas karaktär inte kan förutses ett år in i framtiden. Dessutom är aktiemarknaden ett stort och komplext system med många okända faktorer, vilket förvärrar processen att förenkla och kvantifiera data från endast en källa till en regressionsmodell med hög förutsägbarhet.

Trenden med stort fokus på utdelning bland investerare håller i sig år 2019 och storbolagen förväntas betala ut över 250 miljarder svenska kronor. Bolag undviker att sänka sin utdelning, oavsett om det går bra eller dåligt, för att inte ge signaler om negativa framtidsutsikter. Den aktuella studien undersöker om den svenska aktiemarknaden, i enlighet med signaleringsteorin, följer de signaler som bolagsledningen sänder ut genom sin utdelning. Studien är en eventstudie och har en kvantitativ ansats med ett eventfönster på 11 dagar och en estimeringsperiod på 120 dagar. Urvalet består av 89 bolag från Stockholmsbörsens Large Cap lista. Resultatet visar en signifikant abnormal avkastning vid sänkt utdelning i linje med signaleringsteorin. Vid oförändrad eller höjd utdelning återfinns ingen signifikant abnormal avkastning och därmed finns inget stöd för signaleringsteorin. Slutsatsen är att den svenska aktiemarknaden följer signaleringsteorin vid sänkt utdelning men inte vid höjd. / The trend with a strong focus on dividends among investors is continuing in 2019 and the major companies are expected to pay out over SEK 250 billion. Companies avoid reducing their dividends in order to prevent signals of negative prospects. The current study investigates whether the Swedish stock market, in accordance with the signaling theory, follows the signals that corporate management sends out through its dividend. This study is an event study and has a quantitative approach with an event window of 11 days and an estimation period of 120 days. The sample consists of 89 companies from the Stockholm Stock Exchange's Large Cap list. The result show a significant abnormal return on reduced dividends in line with the signaling theory. With unchanged or increased dividends there is no significant abnormal return, hence there is no support for the signaling theory. The conclusion is that the Swedish stock market follows the signaling theory when the dividend is reduced, but not when increased.

Bakgrund:  Börsnoterade bolag strävar efter att maximera aktieägarvärdet genom strategiska beslut som förvärv och avyttringar. Avknoppningar, där en del av företaget blir ett självständigt bolag, har sedan införandet av Lex Asea 1991 blivit en attraktiv strategi i Sverige delvis drivet av skatteförmåner. Internationella studier visar att avknoppningar ofta leder till förbättrad effektivitet och högre värdering. Trots positiva internationella forskningsresultat är avknoppningars effekter på den svenska aktiemarknaden relativt outforskad och resultaten varierande, vilket motiverar en djupare analys. Syfte: Syftet med denna studie är att analysera avknoppningars effekter på aktieavkastningen för bolag på den svenska aktiemarknaden mellan åren 2005–2023.   Metod: En kvantitativ ansats har använts för att genomföra eventstudier som undersöker aktieavkastningen både vid annonseringstillfället och på lång sikt. Studien inkluderar data från olika eventfönster och använder relativ storlek, industriell fokusering och konjunkturläge som förklaringsvariabler för att förstå deras påverkan på den observerade abnormala aktieavkastningen. Statistiska tester, inklusive t-tester och regressioner, används för att säkerställa resultatens trovärdighet.   Slutsats: Resultaten visar en statistiskt signifikant abnormal aktieavkastning vid annonseringen av en avknoppning, vilket tyder på en positiv marknadsreaktion. På lång sikt observeras även viss signifikant abnormal avkastning under specifika eventfönster, vilket indikerar att avknoppningar kan bidra till fortsatt värdeskapande över tid. Marknadsreaktionerna påverkas i varierande grad av faktorer såsom industriell fokusering, relativ storlek och konjunkturläge vid avknoppningstillfället. / Background: Publicly listed companies strive to maximize shareholder value through strategic decisions such as acquisitions and divestitures. Spin-offs, where a part of the company becomes an independent entity, have become an attractive strategy in Sweden since the introduction of Lex Asea in 1991, partly driven by tax benefits. International studies show that spin-offs often lead to improved efficiency and higher valuation. Despite positive international research results, the effects of spin-offs on the Swedish stock market are relatively unexplored and the results are varied, motivating a deeper analysis. Purpose: The purpose of this study is to analyze the effects of spin-offs on stock returns for companies on the Swedish stock market between the years 2005–2023. Method: A quantitative approach has been used to conduct event studies that examine stock returns both at the announcement and in the long term. The study includes data from various event windows and uses relative size, industrial focus, and economic conditions as explanatory variables to understand their impact on the observed abnormal stock returns. Statistical tests, including t-tests and regressions, have been used to ensure the reliability of the results. Conclusion: The results show a statistically significant abnormal stock return at the announcement of a spin-off, indicating a positive market reaction. In the long term, some significant abnormal returns are also observed during specific event windows, suggesting that spin-offs can contribute to continued value creation over time. Market reactions are influenced to varying degrees by factors such as industrial focus, relative size, and economic conditions at the time of the spin-off.

Purpose The purpose of this study is to investigate whether abnormal return patterns can occur on different share indices, as a result of the outcome in national team matches. The subordinary aim is to investigate whether there are differences between the three share indices, (small-, mid- and large cap) depending on the match category and how it relates regarding the five countries in the study. Method This study has a positivistic and deductive approach, using a modified event study methodology. The event period is one day after the event. For each nation, year and share index, different estimation periods have been created. The study comprises 760 national team football matches and is investigating how each different share index is affected by match outcomes in championship matches, qualifying matches and friendlies. Results Upon compilation of all 760 matches, the result of this study shows a statistically significant impact on two of the three possible match outcomes, regarding small cap index. Furthermore the result also shows a connection between friendly matches and small cap index. The match categories championship matches and qualifying matches demonstrates no connection to the three diffrent kind of share indices. Regarding the different nations, Spain and their small- and large cap index shows the most significant connection between the match outcome and abnormal return. Conclusions The small cap share index is basically the only index that is affected by the all the matches that is involved in this study (after a victory or a loss). The magnitude of a match does not seem to have a greater influence on investor rationality. Over all, the match outcome draw does not lead to negative abnormal return. Of this studys five surveyed countries (England, France, Spain, Sweden and Germany), the english and german share indicies seems to be least likley to be affected by the outcome in national team football matches.

Bakgrund: Studien har genomförts för att undersöka och analysera förvärvsupplysningars användbarhet i årsredovisningar respektive integrerade rapporter från och med år 2013 till och med år 2016. Tidigare studier undersöker integrerade rapporters beslutsanvändbarhet utifrån ett investerarperspektiv, vilket kopplas till reaktioner i bolagens aktiepris ochaktieavkastning. Syfte: Syftet med vår studie är att undersöka skillnader i hur väl integrerade rapporter respektive årsredovisningar från noterade europeiska bolag, fungerar som beslutsunderlag för investerare i bolag som genomfört förvärv. Därtill är syftet att undersöka och analysera i vilken utsträckning integrerade rapporter är mer beslutsanvändbara än traditionella årsredovisningar. Genomförande: Studien utgår från en kvantitativ ansats där vi mäter hur aktiepris och aktieavkastning reagerar på årsrapporternas innehåll av förvärvsupplysningar. Detta föregås av innehållsanalyser av årsrapporterna vilka slutligen inkluderas i våra regressionsanalyser för besvarande av syftet. Resultat: Utifrån innehållsanalysen är integrerade rapporter generellt bättre på att ge beslutsanvändbara förvärvsupplysningar. Detta återspeglas i en större reaktion på de förvärvande bolagens aktiepris. Gällande aktieavkastningen uteblir reaktionen både för integrerade rapporter och traditionella årsredovisningar. Rörande upplysningar om goodwill reagerar aktiepriset för både integrerade rapporter och årsredovisningar, medan reaktioneni aktieavkastning uteblir. / Background: This study has been conducted to investigate possible differences in how integrated reports and traditional annual reports provide information about acquisitions for European listed companies from 2013 to 2016. Previous studies on integrated reporting have mainly focused on investigating whether these reports serve as a base for decision-usefulness for investors and how reporting companies' stock returns are subsequently improved after the issuance of annual reports as integrated reports, where results have varied. Aim: The purpose of our study is to investigate differences in how well integrated reports and annual reports from listed European companies serve as a basis for investors in companies that have completed acquisitions. In addition, the purpose is to investigate and analyse the extent to which integrated reports are more decision-useful than traditional annual reports. Completion: The study is based on a quantitative approach where we measure how stock price and return on equity react to acquisition information in annual reports. This is preceded by a content analysis of the annual reports, which is ultimately included in our regression analysis. Results: We find that integrated reports are generally better in acquisition disclosures than traditional annual reports. Furthermore, we find that stock prices of companies with integrated reports receive a more significant reaction in response to the disclosure of acquisition information than traditional annual reports. Such significance does not exist for the stock returns of both types of reporting companies. Lastly, we find that share prices of both types of reporting companies significantly respond to goodwill and intangible assets disclosures.

Magisteruppsats, civilekonomprogrammet Titel: Valutafluktuationer på den svenska aktiemarknaden Bakgrund: Aktiemarknaden och växelkurserna är två avgörande komponenter i världsekonomin. Aktiemarknaden kan påverkas av förändringar i valutakurser, vilket gör det viktigt att förstå hur den fungerar, för att sedan kunna göra smarta investeringsval. I denna studie, kommer vi under en tidsperiod mellan 2012-2021, undersöka hur valutakurserna, SEK/EUR, SEK/USD och KIX-index påverkar OMXS30. Syfte: Syftet med denna uppsats är att utforska sambandet mellan förändringar i den svenska växelkursen och den svenska aktiemarknaden. Metod: Denna studie har byggts på en kvantitativ metod med en deduktiv ansats, för att pröva dess syfte. Data har hämtats från Thomas Reuters Eikon Datastream och hypoteserna är framtagna för att finna lösningen på vår problemformulering. Slutsats: Denna studie visar att det finns ett samband mellan förändring i växelkurserna gemensamt och den svenska aktiemarknaden men det finns inte en specifik växelkurs som i sig självt har en signifikant påverkan på den svenska aktiemarknaden i helhet. / Master Thesis in Business Administration Title: Currency fluctuations on the swedish stock market Background: The stock market and exchange rates are two crucial components of the world economy. The stock market can be affected by changes in exchange rates, which makes it important to understand how it works, in order to then make smart investment choices. In this study, during a period of time between 2012-2021, we will examine how the exchange rates, SEK/EUR, SEK/USD and the KIX index affects OMXS30. Purpose: The purpose of this essay is to explore the connection between changes in the Swedish exchange rate and the Swedish stock market. Method: This study has been based on a quantitative method with a deductive approach, in order to test its purpose. The data has been taken from the Thomas Reuters Eikon Datastream and the hypotheses have been developed to be able to find the solution to our problem. Conclusion: This study shows that there is a significant similarity between changes in exchange rates in general and the Swedish stock market, but there is not a specific exchange rate that in itself has a significant impact on the Swedish stock market as a whole

Med bakgrund till det ökade intresset för aktier och dagens ekonomiska läge är det högst aktuellt att undersöka relationen mellan makroekonomiska svängningar och aktiepriserna på den svenska börsen. Det finns flera teorier som försöker förklara hur aktiepriser förändras, en allmän slutsats är att externa faktorer påverkar priset genom oförväntade händelser. Chen, Roll och Ross konstruerade en tidsseriemodell för att studera hur oförväntade makroekonomiska faktorer påverkar aktieavkastningen på New York-börsen. Deras slutsatser landade i att oförväntade förändringar i samtliga variabler har en signifikant relation till aktieprisavkastningen. Med detta i åtanke är syftet med uppsatsen att undersöka om avkastningen på olika branscher på den svenska börsen påverkas av oförväntade månatliga förändringar i inflation (KPI), konjunkturläget (BNP), avkastningskurvan, riskpremien samt växelkursen under tidsperioden 2000-2023. Det genomförs även en jämförande analys mellan de europeiska länderna Sverige, Tyskland, Danmark och Finland. De branschindex som studeras är finans, industri, teknologi, sjukvård och detaljhandel för respektive land. Genom en multipel regressionsmodell har få signifikanta samband påvisats, däremot finner vi ett mönster i negativa respektive positiva relationer mellan oförväntade makroekonomiska händelser och aktieavkastningen för samtliga länder. Sammanfattningsvis finner vi inga tydliga skillnader i vilka branscher som påverkas av respektive riskfaktor, däremot finns en skillnad i antal signifikanta värden mellan länderna. Nationella makroekonomiska händelser påvisar flest signifikanta samband till tyska branschindex, följt av danska och finska. Minst signifikanta samband påvisas för de svenska branschindexen. En förklaring bakom resultatet kan vara att ländernas aktiemarknader är mer eller mindre effektiva och investerare på respektive marknad är olika mottagliga till ny information. Avslutningsvis ser vi det vara rimligt att både branscher och länder påverkas av riskfaktorerna i olika stor utsträckning. Att bygga en aktieportfölj med tillgångar från både olika branscher och länder är därmed betydelsefullt för att sprida sina risker. / Considering the increased interest in the stock market and the current economic situation, it is highly relevant to examine the relationship between macroeconomic fluctuations and share prices on the Swedish stock exchange. There are several theories that try to explain how stock prices change, a general conclusion is that external factors affect the price through unexpected events. Chen, Roll, and Ross constructed a time series model in order to study how unexpected macroeconomic factors affect stock returns on the New York Stock Exchange. Their conclusions resulted in that unexpected changes in all variables have a significant relationship to share price returns. With this in mind, the purpose of the essay is to investigate whether the return on various sector indexes on the Swedish stock exchange is affected by unexpected monthly changes in inflation (CPI), economic state (GNP), the term structure, the risk premium and the exchange rate during the time period 2000-2023. A comparative analysis is also carried out between the European countries Sweden, Germany, Denmark and Finland. The examined sector indexes are finance, industry, technology, healthcare and retail for each country. Through a multiple regression model, the result shows that few macroeconomic variables are significant in explaining stock returns. However, we find a pattern in negative as well as positive relationships between unexpected risk factors and stock returns for all countries. We find no significant differences in which sectors are affected by each risk factor but there is a difference in the number of significant values ​​between the countries. National macroeconomic events show the most significant relations to German sector indexes, followed by Danish and Finnish. Least significant relationships are found for the Swedish sector indexes. An explanation behind the result could be that the countries stock markets are more or less efficient and investors in each market are differently receptive to new information. Our conclusion is that we see it as reasonable that both sectors and countries are affected by the risk factors to varying degrees. Building a stock portfolio with assets from both different sectors and countries is therefore important for spreading your risks.