Made available in DSpace on 2010-04-20T20:48:26Z (GMT). No. of bitstreams: 3 74623.pdf.jpg: 18032 bytes, checksum: e957345bd1f9278dec3dbc770c45f980 (MD5) 74623.pdf: 717502 bytes, checksum: 6b3a3130efbf26381dd1f80f860f500d (MD5) 74623.pdf.txt: 169325 bytes, checksum: fc92b8b6638f1e8ac400f71d0d226f19 (MD5) Previous issue date: 2005-07-15T00:00:00Z / The objective of this thesis is to analyze three non-responded or non-approached questions in the Brazilian finance literature - the rating effect, liquidity measures or proxies and security designs in different ratings issues -, which help to understand the corporate bonds interest rate. To reach this objective, this thesis is divided into three academic essays. In the rating essay, evidence was found that: i) the rating affects the spread regardless of the index used in the time of the issue; ii)the origin of the rating agency - national and international - is not relevant information for issuers; iii) the rating-spread causality is not clear in the case of issues made during favorable economic times, when it is more likely to verify differences in the risk classifications by different agencies for the same bond; iv) the market expectation on the Brazilian economic environment, the type of the economic sector and the issued volume are important variables of control in the determination of the spread. In the liquidity essay, evidence was found that: i) the issue size and certain types of issuers, as for instance oil and energy sectors, are liquidity proxies; ii) controlling certain types of issuers, bonds with high issue size are more liquid; iii) the relation between age and liquidity is not clear; iv) the difference between maximum and minimum trading prices is not an appropriate liquidity measures. In the last essay, related to security design, it was found that there are differences between covenants of different credit ratings issues; this implies that a standardized corporate bonds contract affects the issuers' interest rate, since credit rating is one of the main determinants of the issue interest rate. The standardized bonds cannot be optimum for low rating issues, since they are not allowed to include restriction covenants such as programmed renegotiation and collateral which reduce the agency cost between shareholders and bondholders. / O objetivo da presente tese é analisar as três questões não respondidas ou tratadas na literatura nacional - os efeitos de rating, as medidas e proxies de liquidez e os desenhos de contratos nas emissões de diferentes ratings -, que ajudam a compreender a formação de taxa de juros de emissão de debêntures. Para alcançar esse objetivo, esta tese está estruturada em três ensaios empíricos. No ensaio de rating, encontraram-se evidências de que: i) o rating afeta o spread independentemente do indexador da emissão; ii) a origem - nacional ou internacional - dos ratings não é relevante; iii) a causalidade rating-spread não é clara nas emissões que ocorrem em ambiente favorável, em que se verifica maior incidência de classificações discrepantes de risco; iv) a expectativa do mercado internacional com relação ao ambiente econômico brasileiro, o tipo de setor e o volume da emissão são importantes variáveis de controle na determinação do spread. No ensaio de liquidez, foram obtidos os seguintes resultados: i) o tamanho de emissão e determinados tipos de emissores, como, por exemplo, setores de energia e petróleo, são proxies de liquidez; ii) controlando determinados tipos de emissores, as debêntures com maior tamanho de emissão são as mais líquidas; iii) a relação entre idade e liquidez não é clara; iv) a diferença entre preços máximos e mínimos das transações não é uma medida de liquidez apropriada. Por fim, no ensaio de contrato, foram detectadas diferenças entre as cláusulas de emissões de diferentes ratings; conseqüentemente, a padronização afeta a taxa de juros das emissoras, uma vez que o rating é um dos principais determinantes da taxa de juros de emissão. Além disso, a padronização pode não ser ótima nas emissões de baixo rating, pois os contratos-padrão não incluem cláusulas restritivas, tais como repactuação programada e garantia, que reduzem o custo de agência entre acionistas e debenturistas.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:15Z (GMT). No. of bitstreams: 3 74539.pdf.jpg: 16448 bytes, checksum: 917ba53985326c5a54698774dcf5caf9 (MD5) 74539.pdf: 4883407 bytes, checksum: ccc869b12fa5c3aa21e92886cf4d2c4f (MD5) 74539.pdf.txt: 329642 bytes, checksum: 1647bed57f2d4917b864283b5383769d (MD5) Previous issue date: 2003-04-07T00:00:00Z / The concerns regarding managing information security risks are already part of the Brazilian enterprise environment’s reality. The business processes' expansion towards the information systems based on technology made the number of threats grow as well as the vulnerability of the computer and communication networks. Several are the challenges regarding the security information area’s infrastructure, and also the implementation of it within a given company. This study analysis the different ways of building up a managing information security risks’ infrastructure, not only at the technology level but also at the operational level as well as on regarding the marketing concepts, establishing a clear relation to all other internal areas of the company, and also to customers and to the marketplace itself. The information security, often taken as a technology matter, is now seen as a business process; consequently, it is understood by the enterprise world as a real competitive advantage / As questões ligadas a gestão de riscos associados a segurança da informação já é uma realidade no cenário empresarial brasileiro. O crescimento das operações de negócios em direção aos sistemas de informação baseados em tecnologia fez com que os números de ameaças e de vulnerabilidades sobre as redes de computadores e comunicações aumentassem. Vários são os desafios de estruturação e implementação de uma área de segurança da informação dentro das empresas. Este trabalho analisa as diversas formas de construção de uma infra-estrutura de gestão de risco em segurança de informação, não só no âmbito tecnológico, mas também, no operacional e no mercadológico, de forma a estabelecer uma relação transparente às demais áreas internas da organização, aos clientes e a todo o mercado. A segurança da informação, vista freqüentemente como um assunto ligado a tecnologia, passa a ser entendida cada vez mais como um processo de negócio, e conseqüentemente, uma grande vantagem competitiva para o mundo empresarial.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:51Z (GMT). No. of bitstreams: 3 60127.PDF.jpg: 12673 bytes, checksum: d8ca626e65adc54cf86d68f498201ddf (MD5) 60127.PDF: 2340960 bytes, checksum: 46ebdc9324e9033a2f4511c0b242a0b3 (MD5) 60127.PDF.txt: 282290 bytes, checksum: 614894c46ded6421dafc94cb15453abe (MD5) Previous issue date: 2005-12-19T00:00:00Z / Nowadays, consumer market globalization has urged companies to broaden their sales of goods and services to consumers all around the world. Credit availability, bor for consumers and companies, is a key success factor for improving financial standards of countries and their people. Notwithstanding, the lack of consumer information data in the market increases sales uncertainties and risks. It may increase default and frauds, thus leading to increasing sales costs. This scenario has favored the development of information companies (Credit Bureau), which are specialized in gathering and assuring trustful information on consumers and companies, as well as, the analysis of such information tailored to their customers' needs. The aim of this paper is to access the connections make up an information network and how information market has developed and currently interacts in Brazil. This paper relates to supply and network chain management, once it accesses horizontal liaisons, retro-feeding and mutual data exchange among a variety of players. After a series of ompany, clients and suppliers, interviews for evaluating their information networks, this paper proposes a value diagram for credit information in the buying process. This research presents the main performance features of both information supply and productive chains, by analyzing a case study o a company's process of capturing, analyzing and distribution of information. The conclusion of this paper states the positive outcomes of an analysis of a company's information supply chain network for their commercial relationships strategy. / Atualmente, a globalização dos mercados consumidores tem feito com que as empresas procurem ampliar suas vendas de produtos e serviços para consumidores ao redor de todo o mundo. O crédito para pessoas físicas e jurídicas figura hoje em dia como grande fator para a melhoria das condições financeiras a população e do país. Entretanto, a ausência de dados e informações no mercado a respeito dos consumidores, aumenta a incerteza e o risco no momento da venda de produtos e serviço e gera problemas como a inadimplência e a fraude, o que por sua vez, implica em um aumento dos custos de venda. Tais riscos propiciaram o surgimento de empresas de serviços de dados, especialistas em coleta e garantia das informações sobre consumidores e empresas, bem como na análise deste tipo de informação com uma orientação voltada aos clientes que possuem essa necessidade. O propósito dessa pesquisa é ampliar os conhecimentos sobre os relacionamentos nessa rede de informações e como esse mercado se desenvolveu a atualmente interage no Brasil. A pesquisa se aplica à Gestão das Cadeias e Redes de Suprimentos, visto que os relacionamentos envolvem ligações laterais, retro-alimentação, trocas mútuas com os diversos atores. É proposto um diagrama do valor das informações de crédito nos processos de compra, tendo sido entrevistadas empresas clientes e fornecedores em vista a enfatizar a evolução da rede de relacionamentos que tais informações envolvem. A pesquisa apresenta os principais aspectos de desempenho dessa rede de suprimentos e sua cadeia produtiva, tendo sido analisado, dentro de um caso de estudo, o tratamento dado às informações, e seu processo de coleta e distribuição. Os resultados da pesquisa demonstram que existem benefícios nesse tipo de estudo, junto às estratégias de relacionamentos, dentro de uma Rede de Suprimento voltado à informação.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:09Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Roberta Cardim Geyer.pdf.jpg: 50109 bytes, checksum: 17360d1565984b98377af09e99259b17 (MD5) Roberta Cardim Geyer.pdf.txt: 39031 bytes, checksum: 1c5647e853c916a21de4977887b19b5d (MD5) Roberta Cardim Geyer.pdf: 121342 bytes, checksum: 4713b946e4198241bc90a44fcd409ff0 (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: 94d66dc6376195a94715754a4815db07 (MD5) Previous issue date: 2009-02-09T00:00:00Z / The main aim of this paper is to examine which factors are determinants of the mortgage debt system depth. Using data on legal creditor rights, credit information systems, constraints on executive and macroeconomic stability in 93 countries from 1996 to 2007, I found that countries with strong legal rights for borrowers and lenders, deeper credit information systems and more stable macroeconomic environment have deeper mortgage debt system. / O objetivo deste trabalho é analisar os fatores que determinam o desenvolvimento do crédito imobiliário nos países. Com dados de crédito imobiliário de 93 países de 1996 a 2007, estudo em que medida um ambiente macroeconômico estável, fortes direitos legais (através de leis de falência), sistemas de informação de crédito mais profundos e restrições ao poder do executivo influenciam a expansão do crédito imobiliário. Analisando países desenvolvidos e em desenvolvimento, controlando pelo tamanho do país, concluí que países com baixa volatilidade da inflação e do crescimento do PIB, com leis de qualidade e alta restrição ao poder executivo têm crédito habitacional mais desenvolvido.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:58:16Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Guilherme_Matsumura_Yanaka.pdf.jpg: 20860 bytes, checksum: 8654569691957c6d9327f121a5d5223d (MD5) Guilherme_Matsumura_Yanaka.pdf.txt: 145210 bytes, checksum: 16d729649160dd595cb2375bc09ecc20 (MD5) license.txt: 4884 bytes, checksum: eedf40a37f98c7fb7b7c726d37638af9 (MD5) Guilherme_Matsumura_Yanaka.pdf: 852093 bytes, checksum: 1dbfe3503afe8339a41d9210535a5bd5 (MD5) Previous issue date: 2009-02-02T00:00:00Z / With the implementation of Basel II Accord in Brazil, the largest banks will be allowed to use the so-called IRB (Internal Ratings Based) model to compute the credit risk capital requirement. The aim of this thesis is to measure the difference between the minimum capital requirement (and, thus, in the capital ratio) calculated through the IRB approach and the one defined by the current regulation. Estimates of probabilities of default (PD) were made using transition matrices constructed from the Brazilian Central Bank Credit Register (SCR) data. The results show an increase in the capital requirement, contrary to what have happened in the G-10 countries. / Com a implementação do Acordo de Basiléia II no Brasil, os grandes conglomerados bancários poderão utilizar o chamado modelo IRB (Internal Ratings Based) para cômputo da parcela de risco de crédito da exigência de capital. O objetivo desta dissertação é mensurar a diferença entre o capital mínimo exigido (e, conseqüentemente, do Índice de Basiléia) calculado pela abordagem IRB em relação à regulamentação atual. Para isso, foram estimadas probabilidades de inadimplência (PD) utilizando matrizes de transição construídas a partir dos dados da Central de Risco de Crédito (SCR) do Banco Central do Brasil. Os resultados indicam aumento da exigência de capital, ao contrário do ocorrido nos países do G-10.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:29Z (GMT). No. of bitstreams: 3 rafaeljaborturma2004.pdf.jpg: 19565 bytes, checksum: 9fe13b15114451331e5e388307029987 (MD5) rafaeljaborturma2004.pdf: 532170 bytes, checksum: f71a18ba0313ae39ac8042e4a25ddee5 (MD5) rafaeljaborturma2004.pdf.txt: 171629 bytes, checksum: 405d0b510adacc24a36ff9e9e7806f82 (MD5) Previous issue date: 2007-01-18T00:00:00Z / This work is about the main issues of active credit portfolio management in commercial banks, which are abandoning the more traditional approach of credit management in favor of this new one. First, the paper presents a definition of active credit portfolio management, compares it with the traditional management and points out some reasons that led to the newer approach. Then, it adapts to credit portfolios the main concepts of Modern Portfolio Theory and presents some models on important data requirements for credit risk measurements like default probabilities, credit assets correlation and portfolio credit risk. It also presents the concepts of economic capital and Risk-Adjusted Return on Capital (RAROC) relatively to credit risk. This working paper discusses the active credit portfolio management functions and responsibilities and as a contribution presents, in light of this work’s considerations, a hypothetical structure of a credit department in a commercial bank which adopts active credit portfolio management. / Trata dos principais aspectos da administração ativa de portfólio de crédito a pessoa jurídica por bancos comerciais, que vem tomando o lugar do modo tradicional de administrar crédito. Inicialmente, apresenta a definição de administração ativa de portfólio de crédito, compara com a abordagem tradicional e aponta as motivações para o surgimento desta nova abordagem. Segue demonstrando as adaptações dos conceitos da Teoria Moderna de Portfólios aos portfólios de crédito e apresenta alguns modelos para a determinação de variáveis importantes para a mensuração do risco de crédito, tais como probabilidades de inadimplência, correlações entre ativos de crédito e risco de crédito de portfólio. Apresenta, ainda, o conceito de capital econômico e o Risk-Adjusted Return on Capital (RAROC) relativamente ao risco de crédito. Discute as responsabilidades e funções a serem desempenhadas pela administração ativa de portfólio de crédito e, como contribuição, apresenta, à luz das considerações deste trabalho, uma estrutura hipotética de um banco comercial que adota a administração ativa de portfólio de crédito.

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-23T18:41:55Z No. of bitstreams: 1 65080100033.pdf: 992546 bytes, checksum: 6cbe2afbe19307304de0508998f0a4d1 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-05-23T18:44:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 65080100033.pdf: 992546 bytes, checksum: 6cbe2afbe19307304de0508998f0a4d1 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-05-23T18:45:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 65080100033.pdf: 992546 bytes, checksum: 6cbe2afbe19307304de0508998f0a4d1 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-23T18:46:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 65080100033.pdf: 992546 bytes, checksum: 6cbe2afbe19307304de0508998f0a4d1 (MD5) Previous issue date: 2010-11-08 / O setor sucroalcooleiro que, historicamente, já apresentava um alto nível de endividamento, teve sua liquidez piorada quando a crise do subprime americana se instalou em meados de 2008. Apesar do movimento de concentração do setor através de fusões e aquisições e da entrada de grandes players internacionais, a capacidade de investimento do setor continua comprometida. As empresas possuem seus balanços já bastante comprometidos com financiamentos passados e os sócios não conseguem investir em vários projetos ao mesmo tempo. Dentro desse contexto, o Financiamento Estruturado ou Project Finance, como é conhecido, é uma opção muito interessante a ser explorada. Este trabalho tem como objetivo identificar os riscos mais relevantes envolvidos em um financiamento via Project Finance, para uma Usina de Açúcar e Álcool sob a ótica do financiador. É também propósito deste trabalho propor mecanismos de mitigação para esses riscos. Serão apresentados os principais riscos identificados sob a ótica do financiador, os mecanismos para mitigá-los, bem como a apresentação de matrizes de riscos com a contribuição de cada participante. Será considerada para análise uma usina modelo com capacidade de moagem entre 2,5 e 3,0 milhões de toneladas de cana por ano localizada na região centro-oeste do Brasil. Esta análise se baseia em um caso real. / The ethanol and sugar sector, which has historically had a high level of debt, had its liquidity worsened when the U.S. subprime crisis was installed in mid-2008. Despite the movement towards concentration in the sector through mergers and acquisitions and the entry of large international players, the ability to invest in the sector remains jeopardized. Companies have their balance sheets already very committed to funding and are unable to invest in several projects simultaneously. Within this context, Project Finance, as it is known, is a very interesting option to be explored. This work aims to identify the most relevant risks involved in financing a sugar and ethanol plant through a Project Finance from the view of the lenders. It is also the purpose of this study to propose mechanisms to mitigate these risks. The study will present the main risks identified from the perspective of the lender, the mechanisms to mitigate them and the presentation of risk matrices with the contribution of each participant. For the analysis model plant will be considered with crushing capacity of between 2.5 and 3.0 million tons per year located in the central-west of Brazil. This analysis is based on a real case.

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-24T14:18:55Z No. of bitstreams: 1 61090100009.pdf: 1153288 bytes, checksum: 454d2660dc911b8aa8ea907d58f36e7a (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T14:33:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61090100009.pdf: 1153288 bytes, checksum: 454d2660dc911b8aa8ea907d58f36e7a (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T14:36:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61090100009.pdf: 1153288 bytes, checksum: 454d2660dc911b8aa8ea907d58f36e7a (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-24T15:30:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61090100009.pdf: 1153288 bytes, checksum: 454d2660dc911b8aa8ea907d58f36e7a (MD5) Previous issue date: 2011-04-15 / Vários estudos foram realizados pela academia brasileira sobre desenvolvimento e aplicabilidade de modelos estatísticos de credit scoring e portfólio de crédito. Porém, faltam estudos relacionados sobre como estes modelos são empregados pelas empresas brasileiras. Esta dissertação apresenta uma pesquisa, até então inédita, sobre como as instituições financeiras brasileiras administram seus sistemas de credit scoring e suas carteiras de crédito. Foram coletados dados, por meio de um questionário, dos principais bancos e financeiras do mercado brasileiro. Para a análise dos resultados, as repostas foram divididas em dois grupos: bancos e financeiras. Os resultados mostraram empregos de métodos diferentes entre os grupos devido a suas características operacionais.

Submitted by Flávia Coelho Branco Junqueira Ferraz (fla_ferraz@hotmail.com) on 2011-10-11T19:18:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Versao_Final_Flavia_Ferraz_2011_PDF.pdf: 402008 bytes, checksum: 1a3fe2225f59266cad2f3a3d5bfd1554 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2011-11-17T19:21:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Versao_Final_Flavia_Ferraz_2011_PDF.pdf: 402008 bytes, checksum: 1a3fe2225f59266cad2f3a3d5bfd1554 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-05-09T19:38:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Versao_Final_Flavia_Ferraz_2011_PDF.pdf: 402008 bytes, checksum: 1a3fe2225f59266cad2f3a3d5bfd1554 (MD5) Previous issue date: 2011-05-30 / O objetivo deste trabalho é estimar os efeitos da crise financeira recente sobre os spreads dos títulos soberanos dos países emergentes. Os resultados corroboram a visão de que a atual crise financeira teve um impacto significativo sobre a percepção de risco dos países emergentes, elevando o prêmio de risco. A taxa de crescimento da economia, a taxa de câmbio real, as reservas internacionais, as dívidas interna e externa e o VIX também afetaram significativamente os spreads soberanos. Por fim, mostramos que a percepção de risco do Brasil foi menos afetada pela crise que nos demais países emergentes. / This study aims to estimate the effects of the recent economic crisis on the sovereign bonds spreads of emerging countries. The results support the view that the current financial crisis had a significant impact on the perception of emerging country risk, raising their risk premium. The economic growth rate, real exchange rate, international reserves, domestic and foreign debt and VIX also significantly affected the sovereign spreads. In addition, we also demonstrate that the perception of the Brazilian risk was less affected by the crisis than the remaining emerging countries.

Bibliografia: p. 46-48 / Dissertação (mestrado) - Faculdade de Economia e Finanças Ibmec, Rio de Janeiro, 2014. / Devido à crescente importância dos mercados financeiros nas últimas décadas, o risco de crédito tem se tornado um tema fundamental na tomada de decisões acerca de investimentos, taxas de financiamento, solvência corporativa, tendência e perspectivas etc. Os modelos de avaliação de risco de crédito, em geral, podem ser classificados em duas categorias: quantitativo e qualitativo. Modelos quantitativos buscam analisar informações de demonstrativos financeiros e seus indicadores, enquanto modelos qualitativos focam na análise de variáveis intangíveis que afetam os negócios globais. Estes modelos normalmente seguem uma estrutura "top-down" de análise setorial, competitividade e comparação de pares e gestão. O objetivo desta dissertação é apresentar um modelo de classificação de risco setorial com base em métodos de análise multicritério que possam mensurar a importância das variáveis que afetam os setores da economia brasileira, bem como a influência entre estas. O modelo é baseado, principalmente, no método Weighted Influence Non-Linear Gauge System. Acerca dos julgamentos sobre as variáveis, o modelo baseia-se na utilização do método Analytic Hierarchy Process. O resultado do modelo é apresentado através de níveis de risco, aplicado a quatorze setores da economia brasileira. A dissertação se encerra com uma discussão sobre os resultados, bem como com um esboço do direcionamento para futuras pesquisas. / Due to the increasing importance of the financial market over the past decades, credit risk has become a paramount issue in investment, loan spreads, corporate solvency, trends and prospetcs, etc. Credit risk evaluation models may be classified in two broad categories: quantitative and qualitative. Quantitative models seek to analyze information from financial statement and indexes, while qualitative models focus on the analysis of intangible variables that affect global business. These models typically follow a top-down approach by analyzing the industry risk, competitiveness and peer comparison and management. The aim of this thesis is to present an industry risk assessment model based on multicriteria analysis methods that can measure the strengh of variables that affect the industries of Brazilian economy, as well as the influence between them. The model is based primarily on the Weighted Influence Non-Linear Gauge System method. Concerning human judgements about the variables, the model is founded on the use of the Analytic Hierarchy Process method. The result from the model is presented through risk levels, applied to fourteen industries in the Brazilian economy. The thesis closes with a discussion of results, as well as with an outline to future research directions.