Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:52Z (GMT). No. of bitstreams: 3 142987.pdf.jpg: 20319 bytes, checksum: a6170efefec9faf32bfec5cba777ed61 (MD5) 142987.pdf: 940231 bytes, checksum: 6ac47c333c462c2a0104f058f30cc109 (MD5) 142987.pdf.txt: 392863 bytes, checksum: 5896921483ebfd36a625586023671abb (MD5) Previous issue date: 2005-11-24T00:00:00Z / O trabalho apresenta um estudo sobre o modelo de Análise Estrutural de Indústrias, chamado de Cinco Forças, de Michael E. Porter. É feita uma análise histórica da evolução do pensamento estratégico e da pesquisa econômica que levaram, em 1980, ao aparecimento do modelo das Cinco Forças, como base para pesquisar depois as visões de diversos pesquisadores sobre o modelo, ampliando assim a visão básica de Porter. Esta pesquisa, ao mesmo tempo que amplia o horizonte de entendimento do modelo original, aprofunda, em alguns aspectos, a fundamentação do mesmo. Como parte deste aprofundamento o trabalho estuda a Teoria dos Complementadores, tida aqui como um aperfeiçoamento do modelo básico que pode ser aplicado na Análise Estrutural das Indústrias melhorando o entendimento das forças que atuam sobre as mesmas. Como aplicação prática deste modelo, é feita uma Análise Estrutural da Indústria da Publicidade. Esta indústria está passando por uma demorada fase de transformação, com muitas agências novas, outras desaparecendo, algumas sendo compradas por novos concorrentes vindos do estrangeiro e outras se fundindo. Adicionalmente notam-se fortes tensões no relacionamento entre as agências e seus clientes nas negociações de preços e de formas de remuneração, assim como mudanças no relacionamento das agências com a mídia. A análise mostra como estão agindo as forças externas descritas pelo modelo ampliado, explicando assim as mudanças em pauta de forma sistemática, ajudando a prever algumas tendências futuras pela análise da evolução das forças. O trabalho serve de base para futuras pesquisas de estudiosos, especialmente das formas de relacionamento na indústria da publicidade, que tem sido pouco explorada pelos meios acadêmicos. Espera-se que o trabalho sirva também como base prática para uma análise estratégica, e decisões de estratégia empresarial, no ambiente das agências de publicidade, indústria esta que necessita de orientação num momento crítico de transformações. / This work presents a study on the model of Structural Analysis of Industries, also called the Five Forces framework, of Michael E. Porter. A historical analysis is made of the evolution of the strategic thinking and of the economical research that, in 1980, resulted in the emergence of Five Forces framework. This is used as a basis for a survey of the different lines of thought on the framework by different scholars, this way widening Porter’s original reach. At the same time this research improves the understanding of the original framework, and deepens, in some aspects, its fundamental assumptions. This work studies the Theory of Complements, or Complementors, as an improvement of the basic framework that can be applied to the Structural Analysis of Industries, improving the understanding of the forces that act on those. As a practical application of this model, a Structural Analysis of the Advertising Industry is made. This industry is going through a slow transformation phase, with many new advertising agencies, some others going out of business, some being bought by foreign competitors, and others merging to form bigger firms. Strong tensions are also noticed in the relationship between the agencies and their clients in price negotiations and compensation methods, as well as changes in the agencies in the relationship of the agencies with the media. The analysis reveals how the external forces are acting, as described by the enlarged framework, helps to explain the changes in a systematic way, and collaborates in the detection of some future tendencies through the analysis of the forces. This work serves as a basis for future academic research, especially on the relationship models adopted in the advertising industry, which has been a theme little explored by the academy. It is expected that this work also serves as a practical base for strategic analysis, and decisions of business strategy, in the advertising and related industries, which are in critical need of orientation in these times of transformation.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:50Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Michel Rapaport.pdf.jpg: 2177 bytes, checksum: cf2c0063d8a98ee6b0aae68e0dbbf0f4 (MD5) Michel Rapaport.pdf.txt: 131241 bytes, checksum: a4081728a9fba35e5c71ff48b4c9ce6b (MD5) license.txt: 4712 bytes, checksum: 4dea6f7333914d9740702a2deb2db217 (MD5) Michel Rapaport.pdf: 458868 bytes, checksum: d055978b1d866a6c6b2079dd412f3fe9 (MD5) Previous issue date: 2009-12-02T00:00:00Z / This paper examines the relationship between ownership structure and firm value, modeling the ownership structure as an endogenous and multi-dimensional variable. For this purpose, the model developed by Demsetz and Villalonga (2001) is applied to a sample of 192 firms listed in Bovespa between 2006 and 2008. The results show that firm value can affect the concentration of ownership structure, but not vice-versa. The evidence also indicate that, in Brazil, the ownership structure variable that has a (significant and negative) relationship with firm value is the potential for expropriation of minority shareholders by controlling shareholders, represented by the deviation between the concentration of control rights and concentration of cash flow rights. / Este estudo examina a relação entre estrutura de propriedade e valor das empresas, tratando a estrutura de propriedade de forma endógena e multi-dimensional. Para isso, o modelo desenvolvido por Demsetz e Villalonga (2001) é aplicado em uma amostra de 192 empresas listadas na Bovespa entre 2006 e 2008. Os resultados indicam que o valor da firma pode afetar a concentração da estrutura de propriedade, mas não vice-versa. As evidências obtidas também indicam que, no Brasil, a variável da estrutura de propriedade que influencia, de forma negativa, o valor das empresas é o potencial de expropriação dos acionistas minoritários pelos acionistas controladores, representada pelo desvio entre a concentração do direito de controle e a concentração do direito de fluxo de caixa.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-05-24T14:44:07Z No. of bitstreams: 1 71070100737.pdf: 3317074 bytes, checksum: dced51577a123bcfc1da740398cda353 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T15:00:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 71070100737.pdf: 3317074 bytes, checksum: dced51577a123bcfc1da740398cda353 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T15:03:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 71070100737.pdf: 3317074 bytes, checksum: dced51577a123bcfc1da740398cda353 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-24T15:11:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 71070100737.pdf: 3317074 bytes, checksum: dced51577a123bcfc1da740398cda353 (MD5) Previous issue date: 2010-12-07 / This thesis was aimed at studying the determinants of the impact of recessions on the performance of firms. More specifically, it addressed the U.S. recession of 2001. The sample of companies analyzed, taken from Compustat, included annual data between the years 1998 and 2004 from 510 firms operating in 55 different manufacturing industries. Performance was operationalized by three different accounting indicators. A multilevel growth curve model allowed the analysis of the impact of the crisis on company performance. The decomposition of the variability of the recession impact on performance indicated that firm effects are predominant, ie, the variation in performance during the crisis is largely determined by idiosyncratic characteristics of firms and not by attributes of the sectors in which they operate. However, industry effects were more important during a recession than during times of economic growth. The findings concerning the correlation between the impact of the crisis and the past performance of companies indicated that a recession does not amplify performance differences between firms extant before the crisis, but changes their performance relative position. These results suggest that the characteristics of firms which provide competitive advantage in times of economic growth do not necessarily make them less susceptible to the effects of a recession. Available organizational slack, which has as one of its main components cash reserves, was examined as an explanatory variable of the recession's impact on performance at the firm level. The hypothesis of an inverted "U" relationship was tested and not confirmed. A significant negative linear relationship was found, ie companies with high cash levels suffered the most during the recession. These results are justified, theoretically, by managerial complacency caused by excess slack which may lead executives not to adapt to a new economic context, but to use available liquid assets to “pay the price” of the firm's lack of fit to its external environment. This finding proved to be robust in the three different operationalizations of performance and in two measures of available organizational slack. Company growth during the recession was also 8 controlled for, so that this result does not just represent a trade-off between growth and profitability; ie, it is not derived from a company's decision of using the crisis as an opportunity to expand its market share at the expense of shortterm profitability. The managerial implications of these findings suggest that economic crises deserve special attention and that good performance in times of stability does not ensure success during a recession. The mere stockpiling of cash does not appear to be an appropriate preventive measure and the tendency by firms of accumulating reserves of liquid assets as a precaution against macroeconomic fluctuations should be taken with caution. Despite the breadth of the study, the sample used included only manufacturing firms which remained active between 1998 and 2000, reducing the range of application of the results obtained. / Este trabalho teve como objetivo estudar o comportamento do desempenho das firmas durante um período de contração da atividade econômica. Mais especificamente, abordou-se a recessão norte-americana de 2001. A amostra de empresas analisada, proveniente da Compustat, incluía observações anuais entre 1998 e 2004 de 510 firmas atuantes em 55 diferentes indústrias de manufatura. O desempenho foi operacionalizado por três indicadores de natureza contábil. Um modelo multinível de curva de crescimento permitiu a análise do impacto da crise sobre o desempenho das empresas. A decomposição da variabilidade do impacto da recessão sobre o desempenho indicou que o efeito firma é predominante, ou seja, a variação da performance na crise é determinada principalmente por características idiossincráticas das firmas e não por atributos dos setores em que estas atuam. No entanto, o efeito setor mostrou-se mais relevante durante a recessão do que em momentos de estabilidade econômica. Os achados relativos à correlação entre o impacto da crise e o desempenho anterior das empresas indicaram que a recessão não amplificou as diferenças de desempenho existentes entre as firmas antes da crise, mas alterou a posição relativa de suas performances. Esses resultados sugerem que características das firmas que oferecem vantagem competitiva em momentos de crescimento econômico não as tornam necessariamente menos sensíveis ao efeito de uma recessão. A folga organizacional disponível, que tem como componente fundamental as reservas de caixa, foi analisada como variável explicativa do impacto da recessão sobre o desempenho no nível das firmas. A hipótese de uma relação em forma de “U” invertido foi testada e não confirmada. Uma relação linear negativa e significante foi identificada, ou seja, empresas com elevados níveis de caixa sofreram mais durante a recessão. Esse resultado é justificado, em termos teóricos, pela complacência gerada nos gestores pelo excesso de folga, que pode levá-los a não se adaptar ao novo contexto econômico, mas apenas a utilizar os recursos líquidos para pagar o preço do descompasso das firmas com o ambiente externo. Esse achado mostrou-se robusto nas três diferentes operacionalizações de desempenho e em duas medidas de folga organizacional disponível. O crescimento das firmas durante a recessão também foi controlado, de maneira que esse resultado não representou apenas um trade-off entre crescimento e rentabilidade; ou seja, não derivou da escolha das firmas de utilizarem a crise como oportunidade para expandir sua participação no mercado, mesmo que em detrimento da rentabilidade de curto prazo. Em termos de implicações gerenciais, esses achados sugerem que as crises econômicas merecem atenção especial das firmas, e que um bom desempenho em momentos de estabilidade não assegura o sucesso durante a recessão. O simples acúmulo de caixa, no entanto, não se mostra como uma medida preventiva adequada, e a tendência de acúmulo de reservas de recursos líquidos das firmas como precaução frente a flutuações macroeconômicas deve ser tomada com cautela. Apesar da amplitude do estudo, a amostra utilizada incluiu apenas firmas que se mantiveram ativas entre 1998 e 2000, reduzindo o espectro de aplicações dos resultados auferidos.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-06-02T14:04:53Z No. of bitstreams: 1 68080200028.pdf: 1675945 bytes, checksum: 485a1057d1d020e6ba076294a6ab9a9a (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-06-02T14:43:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 68080200028.pdf: 1675945 bytes, checksum: 485a1057d1d020e6ba076294a6ab9a9a (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-06-02T15:01:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 68080200028.pdf: 1675945 bytes, checksum: 485a1057d1d020e6ba076294a6ab9a9a (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-02T15:12:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68080200028.pdf: 1675945 bytes, checksum: 485a1057d1d020e6ba076294a6ab9a9a (MD5) Previous issue date: 2010-12-02 / This dissertation paper seeks to bring evidence on value creation in mergers and acquisitions in the Brazilian market for telecommunications services. For this, it was conducted an event study with 16 transactions that occurred between 2003 and 2009, calculating the cumulative abnormal returns of the stocks of acquiring companies over the long term (18 months after the event). The work also presents a consolidation of similar studies on the telecommunications industry abroad in order to enable comparison of results. Finally, attempts to analyze if the stages of regulatory and antitrust approval have incremental effect on stock returns. The paper concludes that there is evidence of positive and significant abnormal returns in the long-term. However, there was no statistical evidence of incremental effect of regulatory and antitrust approvals on the generation of abnormal returns in the days surrounding the event (-1, 3). / O presente trabalho busca trazer evidências sobre criação de valor em fusões e aquisições ocorridas mercado brasileiro de serviços de telecomunicações. Para tanto, foi realizado um estudo de eventos com 16 transações ocorridas entre 2003 e 2009, calculando-se os retornos anormais acumulados das ações das empresas adquirentes no longo prazo (18 meses após o evento). O trabalho ainda apresenta uma consolidação dos estudos semelhantes realizados sobre o setor de telecomunicações no exterior, de forma a possibilitar a comparação dos resultados obtidos. Por fim, busca analisar se as etapas de aprovação regulatória e concorrencial às transações apresentam efeito incremental sobre o retorno das ações. O trabalho conclui que há evidências de retornos anormais de longo prazo positivos e significativos. Porém, não houve comprovação estatística de efeito incremental das aprovações regulatória e concorrencial sobre a geração de retornos anormais nos dias em torno do evento (-1, +3).

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-06-02T19:19:00Z No. of bitstreams: 1 66080100239.pdf: 614205 bytes, checksum: df9b1f4fae10907cc7a3706f9f0de5c0 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-02T20:19:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100239.pdf: 614205 bytes, checksum: df9b1f4fae10907cc7a3706f9f0de5c0 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-02T20:40:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100239.pdf: 614205 bytes, checksum: df9b1f4fae10907cc7a3706f9f0de5c0 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T18:16:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100239.pdf: 614205 bytes, checksum: df9b1f4fae10907cc7a3706f9f0de5c0 (MD5) Previous issue date: 2011-02-11 / The objective of this dissertation is to study the importance of expenses on R & D and Innovation in the market value of companies in the chemical industry. This was a topic of debate in the restructuring of the petrochemical industry and resulted in the creation of Braskem, the first integrated petrochemical company in Brazil. The justifications for such vertical integration were the bigger capacity for investment in R & D and the increase in the value of companies in order to compete internationally. However, economists debated about the monopoly power of the new company and the possible increase of prices for the end consumers. Thus, this study analyzed data from the brazilian chemical industry from 1996 to 2008, obtained from the Yearbook of the Brazilian Chemical Industry (ABIQUIM). The models were estimated using estimators of fixed and random effect for an unbalanced panel data. The fixed effects estimation was chosen both for the estimation of the additive model, and for the multiplicative model. It is believed that the multiplicative model, besides being more general, is best suited for the modeling of interest, since it treats the differences between the sizes of the companies considered by linearization, and subsequent smoothing of the model. The estimated elasticity of expenditure on R & D and innovation in relation to market values of companies, indicated a positive relationship between these expenditures and the increase in value of companies. The coefficient of 0.26 indicates that a 1% increase in spending on R & D generate, on average, an increase of 0.26% in market value of these companies. / O objetivo desta dissertação é estudar a relevância dos gastos em P&D e Inovação no valor de mercado das empresas da indústria química brasileira. Este foi um tema de grande debate na reestruturação da indústria petroquímica e que resultou na criação da Braskem, a primeira petroquímica integrada brasileira. As justificativas para a referida integração vertical foram a maior capacidade para investimentos em P&D e o aumento do valor das empresas para poderem competir conforme os moldes internacionais. Por outro lado, economistas debatiam sobre o poder de monopólio da nova empresa e, consequentemente, o possível aumento de preços para o consumidor final. Desta forma, foram analisados nesse estudo os dados da indústria química brasileira de 1996 a 2008, obtidos no Anuário da Indústria Química Brasileira. Os modelos foram estimados utilizando estimadores de efeito fixos e aleatórios para um painel de dados não balanceado. A estimação por efeitos fixos foi escolhida, tanto para a estimação do modelo aditivo,quanto para o modelo multiplicativo. Acredita-se que o modelo multiplicativo, além de mais geral, seja o mais adequado para a modelagem de interesse, uma vez que ele trata as diferenças entre o porte das empresas consideradas por meio da linearização, e conseqüente suavização, do modelo. A elasticidade estimada dos gastos em P&D e inovação, com relação aos valores de mercado das empresas, indicou relacionamento positivo entre estes gastos e o aumento de valor das empresas. O coeficiente de 0,26 indica que um aumento de 1% nos gastos com P&D geram, em média, um aumento de 0,26% no valor de mercado destas empresas.

Submitted by Maria Cristina Gurgel (cristinagurgel@uol.com.br) on 2011-08-03T02:35:44Z No. of bitstreams: 1 Tese_Cristina_Gurgel.pdf: 2706990 bytes, checksum: fb7ef7d14d701bea8603e87d2728eebf (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-03T12:31:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_Cristina_Gurgel.pdf: 2706990 bytes, checksum: fb7ef7d14d701bea8603e87d2728eebf (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-03T12:32:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_Cristina_Gurgel.pdf: 2706990 bytes, checksum: fb7ef7d14d701bea8603e87d2728eebf (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-03T12:37:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_Cristina_Gurgel.pdf: 2706990 bytes, checksum: fb7ef7d14d701bea8603e87d2728eebf (MD5) Previous issue date: 2011-07-06 / The objective of this work was to identify the strategic configurations of high performance Brazilian companies, based on the market imperfections they explore. This study shows that Brazilian firms with high performance are exposed to competitive conditions of special nature and character not all of which are covered by the types of competition - Industrial Organization, Chamberlinian or Shumpeterian - described by Barney (1986). The research metodology combines (1) MDSO (Most Different Similar Outcome) approach of Qualitative Comparative Analysis (QCA) to find organizational configurations with (2) Semantic and Categorical Content Analysis for exploring reports on the companies of interest produced by stock broking firms and investment banks. / Os objetivos deste estudo são (1) identificar quais são as imperfeições de mercado exploradas por empresas brasileiras de capital aberto e de alto desempenho contábil e (2) como essas imperfeições se configuram. DESIGN/METODOLOGIA/ABORDAGEM SUPORTE TEÓRICO: Teoria da Competição Perfeita, Teorias do Mercado Imperfeito e Teoria das Configurações Organizacionais. VARIÁVEIS: (1) dependente: desempenho contábil (lucro operacional/ativos de janeiro de 2005 a dezembro de 2009); (2) causais: imperfeições de mercado. DADOS: fontes secundárias: (1) quantitativos para a seleção das empresas de alto desempenho (base Economatica) e (2) qualitativos para identificação das configurações organizacionais (relatórios emitidos por Bancos e Corretoras de Valores). FERRAMENTAS DE ANÁLISE: (1) Análise Categorial de Conteúdo Semântico e (2) Análise Qualitativa Comparativa (Qualitative Comparative Analysis – QCA, modalidade MDSO- Most Different, Similar Outcome). SELEÇÃO DE CASOS E PERÍODO DE ANÁLISE: Empresas brasileiras de capital aberto com desempenho acima de um desvio padrão sobre a média da totalidade de empresas listadas na BM&FBovespa, excluídas as empresas do setor bancário e de administração de recursos. RESULTADOS: Os resultados da FASE 1 mostram que são cinco as imperfeições de mercado mais importantes para explicar o alto desempenho das empresas selecionadas. São elas: (1) LOCALIDADE (EMPRESA INTERNACIONALIZADA), (2) CRESCIMENTO DA DEMANDA, (3) TAMANHO, (4) RECURSOS (físicos, tecnológicos e qualidade) e (5) GOVERNO. Os resultados da FASE 2 revelam dois grandes conjuntos de configurações de imperfeições de mercado. No conjunto “mercado semi-livre”, a exploração de cinco imperfeições de mercado são compartilhadas: DIVERSIFICAÇÃO, RECURSOS, LOCALIDADE, CRESCIMENTO DA DEMANDA e SORTE. O outro conjunto é formado por empresas monopolistas ou oligopolistas de grande porte que compartilham a exploração de três imperfeições: CONCENTRAÇÃO, TAMANHO e TAMANHO DO GRUPO. Na intersecção dos dois conjuntos, encontram-se “as gigantes” que exploram comumente dez imperfeições: as três imperfeições do conjunto monopólios/oligopólios - CONCENTRAÇÃO, TAMANHO e TAMANHO DO GRUPO, as cinco imperfeições do conjunto do mercado semi-livre - DIVERSIFICAÇÃO, RECURSOS, LOCALIDADE, CRESCIMENTO DA DEMANDA e SORTE; além das imperfeições ACESSO PRIVILEGIADO A MATÉRIAS PRIMAS e INTEGRAÇÃO VERTICAL. Outras empresas que operam no mercado quase-livre aqui denominadas de “as exclusivas” compartilham a exploração das imperfeições DIFERENCIAÇÃO e o CRESCIMENTO ORGÂNICO, além das cinco compartilhadas pelo conjunto de empresas do mercado semi-livre. “As Concessões” exploram as três imperfeições de mercado do conjunto de empresas monopolistas/oligopolistas CONCENTRAÇÃO, TAMANHO E TAMANHO DO GRUPO, além do monopólio concedido pelo GOVERNO. ORIGINALIDADE: (1) Taxonomia sustentada por construtos paradigmáticos: imperfeições de mercado; (2) Uso de dados qualitativos obtidos pela Análise Categorial de Conteúdo Semântico; (3) Uso da metodologia QCA para reduzir variáveis e identificar configurações.

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-08-20T18:55:58Z No. of bitstreams: 1 DISSERT_BRUNO TSUJI.pdf: 271581 bytes, checksum: c54b3c9b8f0fe6fb7378bd6b4b42345f (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-22T12:08:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERT_BRUNO TSUJI.pdf: 271581 bytes, checksum: c54b3c9b8f0fe6fb7378bd6b4b42345f (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-22T12:14:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERT_BRUNO TSUJI.pdf: 271581 bytes, checksum: c54b3c9b8f0fe6fb7378bd6b4b42345f (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-22T12:20:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERT_BRUNO TSUJI.pdf: 271581 bytes, checksum: c54b3c9b8f0fe6fb7378bd6b4b42345f (MD5) Previous issue date: 2011-05-19 / Este trabalho examina a relação entre a volatilidade do fluxo de caixa operacional e o valor da firma, utilizando como amostra empresas brasileiras não financeiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), no período de 2004 a 2007. O estudo aplica duas metodologias distintas para garantir a robustez dos resultados. Embora os resultados apontem que empresas com menor volatilidade do fluxo de caixa possuem maior valor, os valores encontrados não se mostram significativos. / This monograph examines the relationship between cash flow volatility and firm value, considering a sample composed by non-financial Brazilian companies listed in São Paulo Stock Exchange from 2004 to 2007. Two different econometric approaches are used in order to guarantee robust results. Although results suggest that companies with smaller cash flow volatility are more valued, the corresponding coefficients are not statistically significant.

Valuation é o termo em inglês para o método utilizado para determinar o preço justo a ser pago por um ativo. Existem três métodos mais conhecidos para avaliação: a avaliação pelo método de fluxo de caixa descontado, avaliação relativa e avaliação por direitos contingentes (opções reais). Este trabalho é baseado na avaliação pelo método de fluxo de caixa descontado na análise da empresa CCR, uma das maiores empresas de concessão de infraestrutura do mundo. Após analisar os demonstrativos financeiros da companhia e, efetuar uma análise do panorama do setor de exploração de rodovias, serão realizadas projeções do fluxo de caixa e, com base nestas projeções iremos elaborar a avaliação da empresa CCR visando precificar valor justo para a empresa. / Valuation is the word in english for the method used to determine the fair price to be paid for an asset. There are three methods most popular assessment: the assessment by the method of discounted cash flow, evaluation and assessment by rights quotas (real options). This work is based on the assessment by the method of discounted cash flow analysis of the company CCR, one of the largest companies to grant infrastructure of the world. After reviewing the financial statements of the company and perform an analysis of the industry landscape exploitation of highways, shall be carried out projections of cash flow and, with basenestas projections we will draw up the valuation of the company CCR aiming at establishing the fair value for the company. / MBA Executivo (especialização em Finanças) - Ibmec Business School, Rio de Janeiro, 2014. / Bibliografia: p. 23.

O presente trabalho visa calcular o valor justo da OI S/A, empresa nacional provedora de serviços de telecomunicação, por meio do modelo de avaliação de empresas conhecido com fluxo de caixa descontado. A metodologia para atingir o objetivo da pesquisa passa pelas etapas de conhecimento do negócio, análise das demonstrações financeiras, análise do ambiente de negócios, elaboração de premissas e, por fim, o cálculo do valor justo. / The present paper aims to calculate the fair value from OI S/A, a national company provider of telecommunication services, through the valuation model known as discounted cash flow. The methodology to achieve the research objective passes through the stages of business knowledge, financial statement analysis, analysis of the business environment, developing assumptions and, finally, the estimated fair value. / MBA (especialização em Finanças) - Ibmec Business School, Rio de Janeiro, 2014. / Bibliografia: p. 37-39.

Atualmente os temas tecnologia, sustentabilidade, produtividade e inovação têm recebido destaque na estratégia das organizações, particularmente nos ambientes produtivos mais dinâmicos da sociedade. Percebe-se que, com frequência, estes ambientes têm negligenciado a variável mais importante de um empreendimento, as pessoas. Esquece-se de que as transformações são resultantes das competências individuais, da qualificação, motivação e engajamento das mesmas para com os projetos institucionais. Na busca da melhoria contínua, diversos mecanismos são utilizados como fonte de levantamento e subsídios para a reorientação de processos, mudanças de atitudes e do planejamento da gestão. Nesta dissertação levantou-se os instrumentos de avaliação de uma instituição pública e verificou-se se os mesmos servem como subsídio para a melhoria da gestão. A metodologia utilizada foi pesquisa documental e o estudo de caso. A coleta de dados foi realizada por meio de questionário eletrônico e os instrumentos de avaliação pesquisados foram: Pesquisa de Clima Organizacional; Avaliação do Servidor; Avaliação das Chefias; Avaliação do Docente pelo Discente e Avaliação Externa. / Currently the technology topics, sustainability, productivity and innovation have gained attention in the strategy of organizations, particularly in more dynamic productive environments of society. It is noticed that, often, these environments have neglected the most important variable of an enterprise, people. It is forgotten that transformations are the result of individual competencies, skills, motivation and engagement of the same towards institutional projects. In pursuit of continuous improvement, several mechanisms are used as a source of research and subsidies for process reorientation, changes of behavior and management planning. This dissertation raised up the evaluation tools of a public institution and verified if the same served as a resource for management improvement. The methodology was based on desk research and case study. The data collection occurred through electronic poll and the evaluation tools surveyed were: Organizational Climate Survey, Employee Assessment, Management Assessment, Teacher Evaluation by Student and External Assessment.