Sedan 30-talet har många stora svenska företag kontrollerats av investmentbolag i ett pyramidliknande kontrollägarsystem. Även de företag som inte ingår i en pyramid ägs ofta av en stark kontrollägare, 90 % av Sveriges börsnoterade bolag karaktäriseras av detta. Sverige är det enda land i världen som tillåter alla slags metoder som separerar kontroll och ägande. Vi presenterar i vår uppsats teorier och lärobokskunskaper som behandlar dynamiken inom utdelnings- och kapitalstruktursprocessen och dess påverkan på ett företags marknadsvärde. Som en naturlig följd av detta presenterar vi också lite färskare material från svenska forskare där hypoteser om överkapitalisering och överinvestering bland svenska noterade företag behandlas. En utgångspunkt i undersökningen är en forskningsrapport skriven av Martin Holmén, Uppsala Universitet, och Peter Högfeldt, Handelshögskolan i Stockholm, 2005, samt Ekonomirådets rapport ”Ägarmakt och omvandling” (Tson Söderström (red.) 2003) som lägger särskilt fokus på företag som ingår i ett pyramidägande samt de som har en väldigt stark ägarkoncentration. De behandlar bland annat frågan om dessa företag gör överinvesteringar. Vi har som syfte att göra en kvalitativ undersökning av svenska börsnoterade bolag utifrån skillnader i ägarstrukturen, det vill säga om företaget har spritt ägande eller en stark kontrollägare alternativt kontrollägargrupp. Vi söker en djupare förklaring bakom detta fenomen och därför har vi valt att göra en kvalitativ studie där vi intervjuat fem börsnoterade svenska företag som alla representerar olika storlekar varav tre av dem har starka kontrollägare och två har en väldigt spridd ägarstruktur. Ett av bolagen vi intervjuat ingår i ett pyramidägande. Vi har på ett deduktivt tillvägagångssätt sökt teorier inom ämnena utdelning, kapitalstruktur och överinvesteringar. Vår ambition är att skapa oss en bild av hur beslut om utdelning, återinvesteringar och kapitalstruktur växer fram hos företag med olika ägarstruktur. Genom undersökningen har vi kunnat se att det finns skillnader mellan de båda ägarstrukturerna beträffande kapitalstruktur och utdelningspolitik men även likheter. Kapitalstrukturen ägnas större intresse och arbete hos de företag med spritt ägande, vilket kan ha en förklaring i hotet om uppköp eller övertagande. Agerandet hos alla företag gällande kapitalstrukturen stämmer bäst med den så kallade ”Trade-off”-teorin. Utdelningspolitiken påverkas av ägarstrukturen, där de med koncentrerat ägande verkar vilja ha möjligheten till bibehållen kontroll över kapitalet, detta visar sig i lägre utdelningsmål. Alla företag såg utdelningspolitiken som ett sätt att signalera till sina aktieägare. De flesta ansåg också att soliditeten i företaget prioriterades framför utdelningsmålen. Ingen av de teorier som vi presenterar här angående pyramidägda bolag verkar stämma överrens med de svar vi fick från respondenten från det pyramidägda företaget.

Problemdiskussion: Bostadsrättsföreningars höga skuldsättning har diskuterats frekvent i diverse medier senaste åren och en räntehöjning kan påverka föreningens medlemmar avsevärt. Köparnas kunskapsbrist och oförmåga att avläsa en årsredovisning på ett korrekt sätt kan innebära problem för föreningens samtliga intressenter. Bankerna är den intressent som utför professionella ekonomiska analyser av bostadsrättsföreningarna och bör således ha mest kunskap kring ämnet.   Problemformulering: Hur analyserar banker bostadsrättsföreningar och dess årsredovisning i samband med kreditförfrågan och finns det några problem med årsredovisningens nuvarande utformning?  Syfte: Syftet med uppsatsen är att beskriva och öka förståelsen om hur bostadsrättsföreningar och dess årsredovisning analyseras av banker vid kreditförfrågan. Studien avser att undersöka, jämföra och utvärdera teori med empiri för att hitta eventuella mönster, likheter och skillnader mellan bankernas tillvägagångssätt.  Metod: Att med syftet som utgångspunkt och genom användandet av en kvalitativ metod uppnå en djupare förståelse inom ämnet. En fallstudie har valts som forskningsstrategi för att undersöka olika bankers arbetssätt.  Slutsatser: Bankerna anser att det finns problem med utformningen av årsredovisningen för bostadsrättsföreningar, där det största problemet rör föreningens avskrivningar. Att bostadsrättsföreningarna presenterar väldigt varierande underhållsplaner är också problematiskt. Fortsättningsvis fastslås att revisorn inte har någon stor roll i kreditprocessen och att val av K-regelverk inte spelar någon roll för bankens arbete. Endast två av fem banker anser att föreningens representant kan påverka kreditbeslutet. Nyckeltalet soliditet fastslås som icke användbart samtidigt som belåningsgrad pekas ut som dess ersättare, och är tillsammans med räntetålighet de viktigaste nyckeltalen. / Problem Description: The high level of indebtedness of housing cooperatives has been discussed frequently in various media in recent years and an interest rate increase can significantly affect the cooperatives members. The buyers' lack of knowledge and the inability to correctly evaluate an annual report can lead to problems for the housing cooperatives all stakeholders. The banks are the only stakeholder who performs professional economic analyzes of the housing cooperatives and should therefore have the most knowledge about the subject. Research Question: How do banks analyze housing cooperatives and its annual report in connection with the credit inquiry and are there any problems with the current format of the annual report? Purpose: The purpose of this thesis is to describe and increase the understanding of how housing cooperatives and its annual report are analyzed by banks when requesting credit. The study intends to investigate, compare and evaluate theory with empirical evidence to find possible patterns, similarities and differences between banks' approaches. Methodology: To achieve a deeper understanding of the subject a qualitative method was used. A case study has been chosen as a research strategy to investigate the way different banks work with Housing Cooperatives. Conclusions:The banks consider that there are problems with the design of the annual report for housing cooperatives, where the biggest problem concerns the depreciation. The fact that the cooperative housing present very varied maintenance plans is also problematic. Further on, it is stated that the auditor has no major role in the credit process and that the choice of “K-regelverk” does not play a role in the bank's work. Only two out of five banks believe that the housing cooperative’s representative can influence the credit decision. The key ratio solvency is determined as not useful, while the loan-to-value ratio is pointed out as its replacement, and together with interest-rate tolerance they are the most important key figures.

<p>Sedan 30-talet har många stora svenska företag kontrollerats av investmentbolag i ett pyramidliknande kontrollägarsystem. Även de företag som inte ingår i en pyramid ägs ofta av en stark kontrollägare, 90 % av Sveriges börsnoterade bolag karaktäriseras av detta. Sverige är det enda land i världen som tillåter alla slags metoder som separerar kontroll och ägande.</p><p>Vi presenterar i vår uppsats teorier och lärobokskunskaper som behandlar dynamiken inom utdelnings- och kapitalstruktursprocessen och dess påverkan på ett företags marknadsvärde. Som en naturlig följd av detta presenterar vi också lite färskare material från svenska forskare där hypoteser om överkapitalisering och överinvestering bland svenska noterade företag behandlas. En utgångspunkt i undersökningen är en forskningsrapport skriven av Martin Holmén, Uppsala Universitet, och Peter Högfeldt, Handelshögskolan i Stockholm, 2005, samt Ekonomirådets rapport ”Ägarmakt och omvandling” (Tson Söderström (red.) 2003) som lägger särskilt fokus på företag som ingår i ett pyramidägande samt de som har en väldigt stark ägarkoncentration. De behandlar bland annat frågan om dessa företag gör överinvesteringar.</p><p>Vi har som syfte att göra en kvalitativ undersökning av svenska börsnoterade bolag utifrån skillnader i ägarstrukturen, det vill säga om företaget har spritt ägande eller en stark kontrollägare alternativt kontrollägargrupp. Vi söker en djupare förklaring bakom detta fenomen och därför har vi valt att göra en kvalitativ studie där vi intervjuat fem börsnoterade svenska företag som alla representerar olika storlekar varav tre av dem har starka kontrollägare och två har en väldigt spridd ägarstruktur. Ett av bolagen vi intervjuat ingår i ett pyramidägande. Vi har på ett deduktivt tillvägagångssätt sökt teorier inom ämnena utdelning, kapitalstruktur och överinvesteringar. Vår ambition är att skapa oss en bild av hur beslut om utdelning, återinvesteringar och kapitalstruktur växer fram hos företag med olika ägarstruktur.</p><p>Genom undersökningen har vi kunnat se att det finns skillnader mellan de båda ägarstrukturerna beträffande kapitalstruktur och utdelningspolitik men även likheter. Kapitalstrukturen ägnas större intresse och arbete hos de företag med spritt ägande, vilket kan ha en förklaring i hotet om uppköp eller övertagande. Agerandet hos alla företag gällande kapitalstrukturen stämmer bäst med den så kallade ”Trade-off”-teorin. Utdelningspolitiken påverkas av ägarstrukturen, där de med koncentrerat ägande verkar vilja ha möjligheten till bibehållen kontroll över kapitalet, detta visar sig i lägre utdelningsmål. Alla företag såg utdelningspolitiken som ett sätt att signalera till sina aktieägare. De flesta ansåg också att soliditeten i företaget prioriterades framför utdelningsmålen. Ingen av de teorier som vi presenterar här angående pyramidägda bolag verkar stämma överrens med de svar vi fick från respondenten från det pyramidägda företaget.</p>

<b>Background</b>: Oil is the most dominating source of energy of today, it constitutes for more than 40 per cent of the worlds total energy consumption. This together with the fact that stock in oil companies has soared on the stock exchanges around the world makes oil a very interesting topic to write within. In order to gain knowledge in how to value oil companies, the authors will collect information from theory and through a questionnaire. By applying the information gathered to three companies listed on the Stockholm Stock Exchange the authors will reach an objective picture of valuation of oil companies. <b>Purpose</b>: To investigate how shares of stock are valuated in the oil exploring and producing industry, and what specific measures and metrics that are used in the valuation of stocks in Exploring and Producing (E&amp;P) companies. <b>Method</b>: By using a qualitative approach for this thesis, the authors will investigate how the valuation of oil companies works and what measures that should be applied. The authors will use a part descriptive and part explorative study. This will fit the thesis as the authors will describe how the measures and metrics work and start from previous research on the topic and go from there to show if that theory and the empirical findings really works. <b>Conclusion</b>: The most recommended valuation method is net present value analysis. Hotelling Valuation Principle is a form of present value analysis for oil companies and is less complicated than a regular net present value analysis. Other than present value analysis, relative measures and ratios are used. Specific for the oil industry and exploring and producing companies are EV/DACF, ROACE, R/P, production cost, unit cost, tax rate and reserve replacement rate. / <b>Bakgrund</b>: Olja är den dominerande källan till energi idag och oljan står för mer än 40 procent av den totala energikonsumtionen i världen. Detta tillsammans med det faktum att aktier i oljeföretag har stigit kraftigt på börser runt om i världen gör olja till ett väldigt intressant ämne att skriva om. För att skaffa kunskap i hur man värderar oljeföretag kommer författarna av denna uppsats samla information från teori på ämnet och genom ett frågeformulär. Genom att applicera insamlad information på tre företag noterade på Stockholmsbörsen hoppas författarna att kunna nå en objektiv bild av hur man värderar oljeföretag. <b>Syfte</b>: Att undersöka hur aktier värderas i oljeindustrin och vilka specifika nyckeltal och metoder som används vid värderingen av aktier i prospekterings- och produktionsbolag. <b>Metod</b>: Genom att använda en kvalitativt tillvägagångssätt för uppsatsen hoppas författarna kunna undersöka hur värdering av oljeföretag fungerar och vilka nyckeltal och metoder som ska användas. Författarna kommer att att i huvudsak använda sig av en deskriptiv studie. Detta anses lägligt för uppsatsen eftersom författarna kommer att beskriva hur nyckeltal och formler fungerar samtidigt som de kommer att utgå från tidigare forskning inom ämnet och därifrån visa på om teorin och de inkomna svaren verkligen fungerar. <b>Slutsats</b>: Den mest rekommenderade värderingsmetoden är nuvärdesanalys. Hotelling Valuation Principle är form av nuvärdesanalys som riktar sig till oljeföretag och är lite mindre komplicerad än vanlig nuvärdesanalys. Förutom nuvärdesanalys används även relativa mått och nyckeltal. De specifika mått som används inom oljeindustrin och prospekterings- och produktionsbolag är EV/DACF, ROACE, R/P, produktionskostnad, kostnad per styck, skattesats, och återfyllnad av reserver.

Bakgrund: Handeln på aktiemarknaden har den senaste tiden genomgått en teknisk utveckling och blivit mer lättillgänglig för flera. Här verkar aktieägare med förhoppningen om att skapa en överavkastning på aktiemarknaden. I motsatt förhållande finns det studier som menar att det inte skulle finnas några möjligheter till överavkastning. Därmed blir det intressant att undersöka huruvida nyckeltal kan förklara avkastningen för dagens aktiebolag. Syfte: Syftet med studien är att undersöka hur väl nyckeltal förklarar den kortsiktiga avkastningen hos tillväxt- respektive värdebolag. Detta för att komma fram till om något nyckeltal är mer användbart för att förklara sambandet till den kortsiktiga avkastningen för tillväxt- eller värdebolag. Metod: Studien bygger på en kvantitativ metod där tre nyckeltal har analyserats med hjälp av enkel linjär regression. Resultat: Studiens resultat konstaterar att nyckeltalet, avkastning på totalt kapital, är mest användbart för att förklara sambandet till den kortsiktiga avkastningen hos tillväxt- och värdebolag. / Background: Trading on the stock market has recently experienced a technological development and become more available to more people. Here the shareholders trying to create an excess return in the stock market. In the opposite relationship, there are studies that say that there are no possibilities to create excess returns. This makes it interesting to investigate whether key ratios can explain returns for today’s companies. Purpose: The purpose of this study is to examine how well key ratios explain the short-term yield of growth and value companies. This is to find out whether any key ratio is more useful to explain the relationship to the short-term returns for growth or value companies. Methodology: The study is based on a quantitative method in which three key ratios have been analyzed using simple linear regression. Results: The result of the study shows that the key ratio, return on assets, is most useful to explain the short-term returns of growth and value companies.

<p><b>Background</b>: Oil is the most dominating source of energy of today, it constitutes for more than 40 per cent of the worlds total energy consumption. This together with the fact that stock in oil companies has soared on the stock exchanges around the world makes oil a very interesting topic to write within. In order to gain knowledge in how to value oil companies, the authors will collect information from theory and through a questionnaire. By applying the information gathered to three companies listed on the Stockholm Stock Exchange the authors will reach an objective picture of valuation of oil companies.</p><p><b>Purpose</b>: To investigate how shares of stock are valuated in the oil exploring and producing industry, and what specific measures and metrics that are used in the valuation of stocks in Exploring and Producing (E&P) companies.</p><p><b>Method</b>: By using a qualitative approach for this thesis, the authors will investigate how the valuation of oil companies works and what measures that should be applied. The authors will use a part descriptive and part explorative study. This will fit the thesis as the authors will describe how the measures and metrics work and start from previous research on the topic and go from there to show if that theory and the empirical findings really works.</p><p><b>Conclusion</b>: The most recommended valuation method is net present value analysis. Hotelling Valuation Principle is a form of present value analysis for oil companies and is less complicated than a regular net present value analysis. Other than present value analysis, relative measures and ratios are used. Specific for the oil industry and exploring and producing companies are EV/DACF, ROACE, R/P, production cost, unit cost, tax rate and reserve replacement rate.</p> / <p><b>Bakgrund</b>: Olja är den dominerande källan till energi idag och oljan står för mer än 40 procent av den totala energikonsumtionen i världen. Detta tillsammans med det faktum att aktier i oljeföretag har stigit kraftigt på börser runt om i världen gör olja till ett väldigt intressant ämne att skriva om. För att skaffa kunskap i hur man värderar oljeföretag kommer författarna av denna uppsats samla information från teori på ämnet och genom ett frågeformulär. Genom att applicera insamlad information på tre företag noterade på Stockholmsbörsen hoppas författarna att kunna nå en objektiv bild av hur man värderar oljeföretag.</p><p><b>Syfte</b>: Att undersöka hur aktier värderas i oljeindustrin och vilka specifika nyckeltal och metoder som används vid värderingen av aktier i prospekterings- och produktionsbolag.</p><p><b>Metod</b>: Genom att använda en kvalitativt tillvägagångssätt för uppsatsen hoppas författarna kunna undersöka hur värdering av oljeföretag fungerar och vilka nyckeltal och metoder som ska användas. Författarna kommer att att i huvudsak använda sig av en deskriptiv studie. Detta anses lägligt för uppsatsen eftersom författarna kommer att beskriva hur nyckeltal och formler fungerar samtidigt som de kommer att utgå från tidigare forskning inom ämnet och därifrån visa på om teorin och de inkomna svaren verkligen fungerar.</p><p><b>Slutsats</b>: Den mest rekommenderade värderingsmetoden är nuvärdesanalys. Hotelling Valuation Principle är form av nuvärdesanalys som riktar sig till oljeföretag och är lite mindre komplicerad än vanlig nuvärdesanalys. Förutom nuvärdesanalys används även relativa mått och nyckeltal. De specifika mått som används inom oljeindustrin och prospekterings- och produktionsbolag är EV/DACF, ROACE, R/P, produktionskostnad, kostnad per styck, skattesats, och återfyllnad av reserver.</p>

Titel: En analys om hur virtuella IT företag analyseras och värderas år 2012 Bakgrund: Under Dot.com perioden som följde Netscapes lansering jobbade analytiker med utmaningen att värdera en ny form av företag som agerade på internet. Problemet för analytikerna var bland annat att värdera och analysera dessa nya virtuella företag, eftersom de flesta av dem var nystartade så ansågs det att nyckeltal som PE – tal inte gav en rättvis värdering (Briginshaw, 2002). Det som följde Dot.com kraschen vid början av 2000 talet resulterade till att även väl fungerande IT företag med en hållbar affärsidé, fick problem med finansieringen på grund av deras nya låga värdering (Bernhardsson, 2002). Drygt ett decennium efter Dot.com perioden, börsnoterades LinkedIn, ett socialt nätverk år 2011, och ökade i värde med 109,4 % vid handelsdagens slut (www.affärsvarlden.se). Syfte: Syftet med denna uppsats är att få en förståelse för hur virtuella IT företag värderas. Vi vill sedan ta reda på vad som analyseras och vad analytikerna lägger fokus på i deras analys samt vilken värderingsmetod som anses ge den mest rättvisande värderingen av IT företag. Metod: Uppsatsen är en kvalitativ studie baserad på sju professionella individer, med erfarenhet av företagsvärdering. Alla individer är från olika företag, bakgrunder och har därmed olika förutsättningar. Den empiriska datainsamlingen har utförts genom både telefon intervjuer och i person. Slutsatser: I uppsatsen har vi formulerat en rad slutsatser baserat utifrån insamlad data och de analyser som utförts. Det vi har funnit är att det läggs ett större fokus på verksamhetsanalysen än den finansiella analysen, vid en företagsanalys av IT bolag. Utifrån insamlad data har vi identifierat ett par poster i verksamhetsanalysen och hur mycket fokus som läggs på respektive. Baserat på dessa poster har vi tagit fram ett eget sätt att beräkna riskmultiplikatorn i CAPM modellen. / Title: An analysis of how virtual IT companies are analyzed and evaluated in 2012 Background: During the Dot.com period that followed Netscape's launch, analysts were working on the challenge of evaluating a new form of company that acted on the internet. Analysts had problems with evaluating and analyzing these new virtual companies, since most of them were newly started it was considered that key ratios like Price-Earnings ratio did not provide a fair valuation (Briginshaw, 2002). What followed the Dot.com crash in the beginning of the 2000 century resulted in that even well-functioning of a viable projects, had problems finding funding because of the low valuation (Bernhardsson, 2002). More than a decade after the Dot.com period, LinkedIn a social network was listed in in 2011, and increased in value by 109.4% at the end of the trading day (www.affärsvarlden.se). Purpose: The purpose of this paper is to gain an understanding of how virtual IT companies are valued. We then want to find out what is analyzed and what the analysts are focusing on in their analysis and the valuation method that is considered to provide the most accurate valuation of IT companies. Method: The essay is a qualitative study based on seven professional individuals with experience in business valuation. All individuals are from different companies, backgrounds and thus have different conditions. The empirical data collection has been performed by both telephone interviews and in person. Conclusion: In this paper we have formulated a series of conclusions based on the basis of data gathered and the analyzes performed. What we have found is that there is a greater focus on business analysis than on the financial analysis, in business analysis of IT companies. Based on the collected data, we have identified a few items of business analysis and how much emphasis placed on each. Based on these items, we have designed a special way to calculate security of the beta, of the CAPM.

För att upprätthålla en blomstrande ekonomi i samhället är det viktigt att marknaderna och de finansiella systemen är välfungerande och rationella, eftersom stabil ekonomisk tillväxt ökar välfärden i samhället. En grundläggande förutsättning för detta antagande är att företag värderas med förnuft och rationalitet för att undvika övervärderingar, vilket i sin tur kan ledatill volatilitet och minskad likviditet som inte är fördelaktigt för att upprätthålla förtroende föraktievärdering. Den digitala eran vi lever i har gjort det möjligt för nästan vem som helst att agera investerare på olika börser. Börserna är och har under de senaste åren varit högre värderade än någonsin tidigare. Att investera är att fatta ekonomiska beslut genom att allokera medel i tillgångar, där du förväntar dig en avkastning på investeringen. När en investerare förvärvar sådana tillgångar baserar de vanligtvis sitt beslut på tillgängliga ekonomiska data. Denna ekonomiska data kan komma i olika former, det kan vara årsredovisningar, kvartalsrapporter, värderingar, nyheter om företaget, globala externa faktorer och i vissa fall rekommendationer från andraköpare. Alla investerare har inte den djupgående kunskap som krävs för att sätta ett fundamentaltvärde på en aktie i ett företag, detta medför en risk för övervärdering för företag. Det finns många modeller och metoder för att värdera ett företag och en typisk metod som används är substansvärdering. Kortfattat betyder det att du drar av ett företags totala skulder från de totalatillgångarna, vilket ger dig ett substansvärde på aktierna. Man skulle snabbt inse att detta inte speglar det verkliga värdet av alla företag och därmed inte ger den fullständiga bilden av marknaden och tillväxten. / To sustain a thriving economy in society it's important that the markets and financial systems are well functioning and rational, since stable economic growth increases welfare in society. A fundamental condition for this assumption is that companies are valued with reason and rationality to avoid overevaluations, which in turn may lead to volatility and decreased liquidity that are non-beneficial for maintaining a trust in stock valuation. The digital era we live in has made it possible for almost anyone to act as an investor indifferent stock exchanges. The stock markets are and have for the past years been higher value than ever before. To invest is to conduct economic decisions by allocating means in assets, in which you expect a return on the investment. When an investor acquires such assets they usually base their decision on the economic data available. This economic data may come in different shapes, it could be annual reports, quarterly reports, valuations, news about the company, global external factors and in some cases recommendations from other buyers. All investors don't possess the profound knowledge required to put a fundamental value on a stock in a company, this brings a risk of overvaluation for companies. There are numerous models and methods to value a company and a typical method that is applied is substance valuation. In short, that means that you subtract a company's total liabilities from the total assets, that gives you a substance value of the stocks. One would quickly realize that this doesn't reflect the true value of all companies and thus not giving the full picture of the market and growth. This study is written in Swedish language.

Bakgrund: Den 1 januari 2011 infördes Lag (2010:879) om allmännyttiga kommunala bostadsaktiebolag. Lagen innebär en förändring för de kommunala bostadsaktiebolagen i form av att de nu inte omfattas av självkostnadsprincipen och förbudet mot att driva företag i vinstsyfte, utan skulle nu agera enligt affärsmässiga principer. De kommunala bostadsaktiebolagen ska nu agera både affärsmässigt och vara allmännyttiga. En problematik kring tolkning av affärsmässiga principer påverkar bostadsbolagens agerande. Beroende på kommun och bostadsbolags tolkning av affärsmässiga principer sker anpassningen olika och begreppet får olika betydelser i olika bolag. Otydligheten i tolkningen av lagen ligger till grund för vidare studier inom ämnet. Syfte: Syftet med studien är att förklara hur de kommunala bostadsaktiebolagen har tolkat och anpassat sig till kravet på affärsmässighet sedan Lag (2010:879) om allmännyttiga kommunala bostadsaktiebolag trädde i kraft. Syftet uppnås genom att analysera ägardirektiv och finansiella nyckeltal. Metod: För att kunna svara på frågeställningen, hur de kommunala bostadsaktiebolagen har tolkat och anpassat sig till kravet på affärsmässighet granskades bostadsbolagens ägardirektiv både innan och efter lagändringen. Vi gjorde en finansiell analys över bostadsbolagens ekonomiska utveckling under tidsperioden 2008 till 2018 för att undersöka ifall bostadsbolagen har påverkats ekonomiskt av lag SFS 2010:879. Vi har i vår studie gjort en fallstudie som omfattar både kvalitativ samt kvantitativ metod vid insamling av sekundärdata i from av ägardirektiv, årsredovisningar och utfallet i den finansiella analysen. Slutsats: Vi har i vår studie visat att de kommunala bostadsaktiebolagen inte har anpassat sig efter affärsmässiga principer sedan införandet av lag SFS 2010:879 eftersom de agerat på detta sätt redan innan 2011. Vi kan inte genom den finansiella analysen påvisa att det har skett väsentliga förändringar i bolagens ekonomiska utveckling och därav inte påvisa att de agerar annorlunda idag mot vad de gjorde innan lagändringen. / Background: On January 1, 2011, “Lag (2010:879) om allmännyttiga kommunala bostadsaktiebolag” was introduced. The law means a change for the municipal housing limited companies in the form that they are now not covered by “självkostnadsprincipen” and the prohibition on running companies for profit, but would now act according to "affärsmässiga principer”. The municipal housing limited companies must now act both “affärsmässigt” and "allmännyttigt”. A problem of interpreting "affärsmässiga principer” affects the behavior of the housing companies. Depending on the municipality and housing companies' interpretation of "affärsmässiga principer”, the adaptation is different and the concept has different meanings in different companies. The ambiguity in the interpretation of the law forms the basis for further studies within the subject. Purpose: The purpose of this paper is to explain how the municipal housing limited companies have interpreted and adapted to “affärsmässighet” since “Lag (2010:879) om allmännyttiga kommunala bostadsaktiebolag” made an appearance. The purpose is attained by analysing their owner directives and financial ratios. Methods: In order to be able to answer the question, how the municipal housing limited companies have interpreted and adapted to the requirement of "affärsmässighet”, the housing companies' owner directive was examined both before and after the change in the law. We did a financial analysis of the financial development of the housing companies during the period 2008 to 2018 to investigate whether the housing companies have been financially affected by the law “SFS 2010: 879. We have in our study made a case study which includes both qualitative and quantitative method at the collection of the secondary data in the form of owner directives, the annual reports and the outcome of the financial analysis. Conclusion: We have in our study found that municipal housing limited companies have not adapted to “affärsmässiga principer” since entry of the new law “SFS 2010:879” since they have acted this way already before 2011. We cannot through the financial analysis show that there have been essential changes in the companies' financial development and because of that not show that they act differently today than what they did before the entry of the law.

Artificiell Intelligens (AI) är ett forskningsområde som varit föremål för omfattande utveckling de senaste åren. I takt med denna utveckling har teknologin etablerat sig inom olika branscher. I denna uppsats genomförs en kvalitativ fallstudie som ämnar att identifiera vilka eventuella aspekter av den traditionella fundamentala analysen som kan optimeras med AI - från perspektivet av yrkesverksamma kapitalförvaltare och akademiska experter. Det empiriska materialet som erhålls med hjälp av intervjuer med yrkesverksamma kapitalförvaltare samt akademiska experter kommer analyseras med en teoretisk referensram. Denna teori beskriver hur AI används, eller kan användas, inom fundamental analys för att optimera strategisk analys, redovisningsanalys samt finansiell analys. I analysen jämförs resultatet av det empiriska materialet med den teoretiska referensram för att utröna vilka aspekter av den fundamentala analysen som kan optimeras med hjälp av AI. Avslutningsvis diskuteras analysens samt resultatet och förslag på framtida forskning presenteras. / Artificial Intelligence (AI) is an area that in recent years has developed extensively and thus has become increasingly relevant for various industrial uses. In this thesis, a qualitative case study is carried out with the aim of identifying which areas of traditional fundamental analysis that potentially can be optimized with AI. The empirical material, derived from interviews with professional asset managers and academic experts, is analyzed with a theoretical frame of reference. This theoretical frame of reference describes how artificial intelligence is used, or can be used, in order to optimize the strategic analysis, the accounting analysis and the financial analysis. In the analysis, the results of the empirical material are compared with the theoretical frame of reference in order to determine which aspects of the fundamental analysis that can be optimized with the help of artificial intelligence. Finally the result and the analysis are discussed and suggestions for future research are presented.