Submitted by Estêvão Eller (estevao.eller@gmail.com) on 2013-01-14T14:06:32Z No. of bitstreams: 1 ELLER_E_Desempenho_IPOs_PEVC.pdf: 738889 bytes, checksum: 20707ce1ff8bebe68c4b02024cf62020 (MD5) / Rejected by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br), reason: Estevão, boa tarde! Por gentileza, acrescente o "Abstract" e Key words" em seu trabalho, com a mesma formatação utilizada para p "resumo" e "palavras-chave". Submeta um novo PDF com as alterações para que possamos aprová-lo. Qualquer dúvuda, entre em contato. Cordialmente, Eliene Soares Secretaria de Registro da Pós-graduação 3799-7760 on 2013-01-14T16:51:29Z (GMT) / Submitted by Estêvão Eller (estevao.eller@gmail.com) on 2013-01-14T17:37:04Z No. of bitstreams: 1 ELLER_E_Desempenho_IPOs_PEVC.pdf: 756287 bytes, checksum: d49f0a2bee3847867d943305ad0cab58 (MD5) / Approved for entry into archive by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br) on 2013-01-14T17:45:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ELLER_E_Desempenho_IPOs_PEVC.pdf: 756287 bytes, checksum: d49f0a2bee3847867d943305ad0cab58 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-01-14T18:04:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ELLER_E_Desempenho_IPOs_PEVC.pdf: 756287 bytes, checksum: d49f0a2bee3847867d943305ad0cab58 (MD5) Previous issue date: 2012-12-13 / The Brazilian market for initial public offerings in 2004 underwent a rewarming. The period up to 2008, according to the Brazilian Agency for Industrial Development - ABDI (2009) was characterized by the acceleration of the exits of investors in Private Equity and Venture Capital (PE / VC) through the stock market. These funds are very active in the investee companies and seek to have access and influence the decisions of administrators, requiring a large volume of managerial information, are concerned about the professionalization of management of the company and impose governance practices and transparency. Beacause they are active investors, is expected that companies that had participation on these investment vehicles before going public have better returns than others without such participation. Therefore the purpose of this study is to verify if there is evidence that the presence of private equity or venture capital fundos in a company before going public affects the long-term performance of their shares. It was used the event study methodology to investigate the returns of a sample of 126 IPOs that occurred between 2004 and 2011 in Brazil. The methodology is based on the work of Ritter (1991) with the recommendations of Khotari and Warner (2006), Ahern (2009) and Mackinlay (1997). To calculate the Cumulative Abnormal Returns - CAR was used the r Market Adjusted Returns Equaly Wheighted - MAREW, using as a benchmark the Ibovespa index and a portfolio with equal weights. It was found that there is an abnormal return average of 3.47% on the day of release and that over time the return becomes negative showing -15.27% in the first year, - 37.32% by the end of second year and reaching -36.20% at the end of the third year. In order to verify what influences the CAR in the long run, regressions were run for periods of 1, 6, 12, 24 and 36 months with the control variables Firm Size, Offer Size, Primary Offer Ratio, Age, Number of Investors and Underprice to measure the influence of a private equity fund in the CAR. The presence of a private equity fund or venture capital was significant only after six months after the IPO / O mercado brasileiro de ofertas públicas iniciais a partir de 2004 passou por um reaquecimento. O período até 2008, segundo a Agência Brasileira de Desenvolvimento Industrial – ABDI (2009) foi marcado pela aceleração das saídas de investidores em Private Equity e Venture Capital (PE/VC) via mercado de ações. Esses fundos são bem ativos nas empresas investidas e buscam ter acesso e influenciar as decisões dos administradores, exigem um volume grande de informações gerenciais, se preocupam com a profissionalização da gestão da empresa além de impor práticas de governança e transparência. Por serem investidores ativos espera-se que as empresas que tiveram participação desses veículos de investimento no momento anterior a abertura do capital apresentem retornos melhores do que outras sem essa participação. Assim objetivo desse estudo é verificar se há evidencias de que a presença de fundos de private equitiy ou venture capital no capital social da empresa antes de seu lançamento afeta o desempenho de longo prazo de suas ações, no presente estudo estabelecido como até 3 anos. Foi utilizada a metodologia de estudo de eventos para a investigação dos retornos de uma amostra de 126 IPOs ocorridos entre 2004 e 2011 no Brasil. A metodologia empregada tem como base o trabalho de Ritter (1991) com as recomendações de Khotari e Warner (2006), Ahern (2009) e Mackinlay (1997). Para o cálculo dos retronos anormais acumulados, ou cummulative abnormal returns – CAR utilizou-se o retorno ajustado pelo mercado, ou Market Adjusted Returns Equaly Wheighted, MAREW, utilizando como benchmark o Ibovespa e tendo como base um portifólio com pesos iguais. Verificou-se que há um retorno anormal médio de 3,47% no dia do lançamento que com o passar do tempo o retorno se torna negativo, sendo -15,27% no final do primeiro ano, -37,32% no final do segundo ano e chegando a -36,20% no final do terceiro ano. Para verificar o que influencia o CAR no longo prazo, foram relizadas regressões para os períodos de 1, 6, 12, 24 e 36 com as variáveis de controle Tamanho da Empresa, Tamanho da Oferta, Proporção da Oferta Primária, Idade, Quantidade de Investidores e Underprice para medir qual a influência de um fundo de Private Equity no retorno excedente acumulado das ações. A presença de um fundo de Private Equity ou Venture Capital se mostrou significativa apenas depois de seis meses do lançamento.

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2013-02-15T16:44:22Z No. of bitstreams: 1 1197800468.pdf: 11687368 bytes, checksum: dfdeb268b8bd1e738646763bb40de95b (MD5) / O estudo do 'Racionamento de Capital', objetivo da presente Dissertação, se ocupa em descrever técnicas quantitativas que nos conduzem a soluções ótimas, maximizadoras do valor de mercado da empresa sob estreiteza orçamentária. Na verdade, as soluções são sub ótimas porque, os próprios tetos orçamentários, a indivisibilidade dos investimentos, a ausência de um 'continuum' de soluções tecnológicas, de tamanho e de localização, o tratamento discreto das oportunidades de inversão, o desconhecimento de todas as alternativas presentes e futuras, entre outros fatores, impedem a obtenção do ótimo verdadeiro. Ainda assim, a situação de sub otimização deve ser criteriosamente equacionada e diligentemente perseguida

Orientador : Celso Kazuyuki Morooka / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecanica / Made available in DSpace on 2018-07-31T20:50:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dezen_FranciscoJosePinheiro_M.pdf: 979920 bytes, checksum: 38e5d5af2216dd5466eaed2b2ea1a685 (MD5) Previous issue date: 2001 / Mestrado

Submitted by Juliana Pacheco de Azevedo Lino (juliana.lino88@gmail.com) on 2019-02-09T01:31:10Z No. of bitstreams: 1 06-02-TA_Juliana_Lino_Cavalari vf.pdf: 847109 bytes, checksum: 8210890ec9644d00d8d5a1713b868bb6 (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2019-02-12T15:49:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 06-02-TA_Juliana_Lino_Cavalari vf.pdf: 847109 bytes, checksum: 8210890ec9644d00d8d5a1713b868bb6 (MD5) / Approved for entry into archive by Jessica Chimatti Martins (jessica.martins@fgv.br) on 2019-02-13T13:05:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 06-02-TA_Juliana_Lino_Cavalari vf.pdf: 847109 bytes, checksum: 8210890ec9644d00d8d5a1713b868bb6 (MD5) / Made available in DSpace on 2019-02-13T13:05:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 06-02-TA_Juliana_Lino_Cavalari vf.pdf: 847109 bytes, checksum: 8210890ec9644d00d8d5a1713b868bb6 (MD5) Previous issue date: 2019-01-11 / O presente trabalho investiga se o dinheiro do financiamento público para inovar funciona como uma sinalização de bom investimento para novos investidores e também se é um instrumento para cobrir uma lacuna de financiamento do mercado. O argumento é de que as empresas normalmente enfrentam dificuldades para encontrar opções de financiamento adequadas à atividade de inovar, a qual apresenta maiores riscos e prazo de retorno mais alongado. Dentro desse aspecto, a tomada desse tipo de financiamento seria apenas uma maneira das companhias evitarem o subinvestimento. Por outro lado, o presente estudo também explora a possibilidade das empresas entenderem que o financiamento público para inovar sinaliza para o mercado que a companhia é uma empresa inovadora e, assim, seria uma boa opção de investimento. No caso, restringiu-se aos financiamentos concedidos pela Financiadora de Estudos e Projetos (Finep) por serem voltados exclusivamente ao apoio à inovação em empresas no território brasileiro. A primeira parte do referencial teórico fala sobre a importância da minimização do custo da dívida na escolha de financiamento, depois é analisada a teoria da atuação das agências de fomento em razão da lacuna existente no sistema financeiro de fontes de financiamento adequadas para a inovação, com posterior detalhamento das opções de financiamento para inovação via equity, mercado de capitais e fontes públicas de financiamento. Em seguida é exposta a teoria da sinalização de bom investimento. Posteriormente, é feita uma análise de como a reputação é importante para as empresas. Por fim, a pesquisa exploratória analisa o perfil de endividamento, capacidade de atração de novos investidores e nível de reputação das companhias que compõem a amostra da pesquisa. / This study investigates if the money raised through public agencies focused on innovation works as a sign of good investment as well as it analyses if it is an instrument to cover a gap of sources of funding. The argument is that companies often face difficulties to find funding options appropriate to the innovation activity, which presents higher risks and longer payback. In this regard, state-owned funding to innovate appears as a viable alternative for companies to avoid underinvestment. In addition to that, this study also explores the possibility that companies see this sort of funding as a signal to the market that the company is an innovative player and thus would be a good investment option. Concerning the present research, it was restricted to the financing granted by Financiadora de Estudos e Projetos (Finep) once it is exclusively focused on supporting innovation in companies operating within the Brazilian territory. The first part of the theoretical framework highlights the relevance of reducing the cost of debt when choosing the funding sources, next the present document analyzes the role of the development institutions as an agent to cover the lack of adequate financing sources to innovation. Further details are provided concerning the different sources of financing for innovation via equity, capital markets and public funding. Then, it is presented the theory of good investment signaling. Subsequently, an analysis is made of how reputation is important to companies. Finally, the exploratory research analyzes the debt profile, the capacity to attract new investors and the reputation level of the companies that comprise the research sample.

Submitted by Mel Fernandes (melmfernandes@gmail.com) on 2015-04-07T20:15:54Z No. of bitstreams: 1 Mel Fernandes_Dissertaçao.pdf: 218434 bytes, checksum: 37955734df1a7b29b93a53597d9c1d64 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-04-08T15:04:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Mel Fernandes_Dissertaçao.pdf: 218434 bytes, checksum: 37955734df1a7b29b93a53597d9c1d64 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-04-14T12:00:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Mel Fernandes_Dissertaçao.pdf: 218434 bytes, checksum: 37955734df1a7b29b93a53597d9c1d64 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-04-14T12:01:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Mel Fernandes_Dissertaçao.pdf: 218434 bytes, checksum: 37955734df1a7b29b93a53597d9c1d64 (MD5) Previous issue date: 2007-05 / A melhora na situação econômica do Brasil, observada nos últimos anos, resultou em um aumento expressivo no número de IPOs realizados no mercado brasileiro tornando o mecanismo de desinvestimento através do mercado de capitais em uma boa opção para os fundos de Private Equity/Venture Capital, fato que não era visto no período anterior a 2004. No período de janeiro de 2004 a maio de 2007 foi possível notar um fato inédito para o mercado brasileiro, dos 61 IPOs que ocorreram, 26 foram realizados por firmas que tinham um fundo de Private Equity/Venture Capital como acionista. Devido a assimetria de informação, o preço de emissão é tipicamente inferior ao preço de mercado da ação após o IPO, sendo esse 'fenômeno' conhecido na literatura como underpricing. Essa dissertação busca examinar o papel de certificação que um fundo de Private Equity/Venture Capital pode exercer nas emissões de ações no Brasil no período de 2004 a maio de 2007, reduzindo assim a assimetria de informação existente, através de uma análise do underpricing dos IPOs de empresas que tem fundos de Private Equity/Venture Capital como acionistas, e de empresas que não tem. Encontramos evidência que sugere que no mercado brasileiro apenas empresas com um bom grau de governança e transparência tem acesso ao Mercado de capitais através de IPOs, tirando, desta forma, a importância do poder de certificação exercido pelos fundos de Private Equity/Venture Capital em reduzir a assimetria de informação existente. / The improvement, observed in the last years, in the economic environment in Brazil, resulted in a massive increase in the number of IPOs that took place in Brazil. Disinvestment through capital market thus turned up to be a good option for Private Equity and Venture Capitalists. Of the 61 IPOs that occurred in the period from January/ 2004 until May/2007, 26 of them were Private Equity/Venture Capital backed IPOs, fact that was not seen before 2004. Due to information asymmetry, IPOs are on average systematically underpriced. This dissertation studies the certification role of Private Equity/Venture Capitalist in IPOs that took place in Brazil from 2004 to May/07 through an analyses of underpricing in Private Equity/Venture Capital backed IPOs and Non Private Equity/Venture Capital backed IPOs. We find evidence that suggests that only firms with a good level of corporate governance and transparency have access to performing IPOs in Brazil during the period studied thus reducing the importance of the Private Equity/Venture Capital role in certifying new issues as a mean of reducing information asymmetry.

Submitted by Ronie Vinícius Guilherme (rvguilherme@gmail.com) on 2015-12-21T18:00:12Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_PEVC_MEX_Ronie Guilherme V.Final.pdf: 879173 bytes, checksum: 7c019dfaaa1c4d4d9203d9e14a03da41 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2015-12-30T13:34:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_PEVC_MEX_Ronie Guilherme V.Final.pdf: 879173 bytes, checksum: 7c019dfaaa1c4d4d9203d9e14a03da41 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-01-07T12:44:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_PEVC_MEX_Ronie Guilherme V.Final.pdf: 879173 bytes, checksum: 7c019dfaaa1c4d4d9203d9e14a03da41 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-07T12:44:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_PEVC_MEX_Ronie Guilherme V.Final.pdf: 879173 bytes, checksum: 7c019dfaaa1c4d4d9203d9e14a03da41 (MD5) Previous issue date: 2015-11-18 / This paper studies the private equity and venture capital market in Brazil, particularly with regard to the valuation methodologies, in order to identify the method that best fits the Brazilian reality to measure assets without quotation in current market. Will be discussed the major foreign markets, namely the United States and Europe, as well as specific characteristics of this market in Brazil and presented how the Brazilian authorities deal with this theme, since the assets covered here have no marking to market , as in other funds disciplined by this authority. Then will be described the methodologies and investigated the ways in which organizations approach the management methods in their rules. Finally, to achieve the main purpose, will be identified the behavior of the value of shares in the lifetime of the funds as an indicator of the most appropriate method. / Neste trabalho são estudadas as características do mercado de private equity e venture capital no Brasil, particularmente no que se refere às metodologias de avaliação de investimentos, com o intuito de procurar identificar o método que se ajusta melhor à realidade brasileira para mensuração de ativos sem cotação corrente de mercado, presentes nas carteiras dos Fundos Mútuos de Investimento em Empresas Emergentes e Fundos de Investimento em Participações. Para atingir este objetivo, serão discutidos os principais mercados no exterior, ou seja, Estados Unidos e Europa, bem como as características específicas deste mercado no Brasil, além de apresentar como a Comissão de Valores Mobiliários trata o assunto, uma vez que os ativos aqui tratados não possuem marcação a mercado, como ocorre em outros fundos disciplinados por esta autarquia. Em seguida, são descritas as metodologias a partir das quais serão investigadas as formas como as organizações gestoras abordam os métodos em seus regulamentos e confrontadas as opiniões das organizações mencionadas com as dos investidores. Por fim, busca-se atingir o objetivo proposto utilizando o comportamento do valor das cotas no período de vida dos fundos como indicador do método mais apropriado.

Submitted by Rubens Bonon Filho (rubensbonon@globo.com) on 2016-03-30T15:24:15Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Rubens Bonon Filho.pdf: 338169 bytes, checksum: 1785df26ce138c196ec6243a8ebe94f9 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2016-03-30T16:08:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Rubens Bonon Filho.pdf: 338169 bytes, checksum: 1785df26ce138c196ec6243a8ebe94f9 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-30T16:21:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Rubens Bonon Filho.pdf: 338169 bytes, checksum: 1785df26ce138c196ec6243a8ebe94f9 (MD5) Previous issue date: 2016-03-03 / The early adoption of internationalization used by companies to achieve the international markets is a growing phenomenon that has been challenging the Multinational Enterprise Theory. Many studies have been developed with high technology companies in Brazil taking into consideration the Born Global phenomenon including entrepreneur and firmlevel effects like the presence of technological advantages, innovation and networks among others. The aim of this study is to investigate the role and influence of the venture capital investor (VC Investor) in this process using the Resource-Based View theory. Using case studies, the intention is to contribute to better understanding of the VC Investor influence in the internalization process of Brazilian high echnology companies, to investigate the contributionsr regarding the origin of these investors and finally the role of the Top Management Team in this process. This study found strong evidence dentifying the VC Investor as a rare and valuable resource for the development of the companies, aligned with the Resource-Based View theory, and as a contributor in the Internationalization process in one of the cases. The VC Investor was recognized as a source of financial and human resources, bringing legitimacy in new markets, and also as a source of knowledge and expertise in the consolidation and expansion processes faced by the companies / O processo de internacionalização acelerada pelo qual algumas empresas buscam o mercado internacional é um fenômeno crescente que vem desafiando as teorias sobre a empresa multinacional. No Brasil diversos estudos foram realizados, principalmente com empresas de base tecnológica, sobre o chamado fenômeno Born Global que considera fatores do empreendedor e da própria empresa tais como a presença de vantagens tecnológicas, inovação e o uso de parcerias, entre outros. O objetivo geral desse estudo é avaliar o papel e a influência do investidor de risco no processo de internacionalização acelerada de empresas de base tecnológica no Brasil usando como lente teórica a Visão Baseada em Recursos. Através de um estudo comparativo de casos espera-se contribuir para um melhor entendimento da influência desse stakeholder no processo de internacionalização, investigando as possíveis diferenças de contribuições decorrentes da sua origem e analisando o papel do Top Management Team nesse processo. Foram encontradas fortes evidências identificando o investidor de risco como um recurso valioso e raro para o desenvolvimento das empresas estudadas, em linha com a Teoria da Visão Baseada em Recursos, bem como contribuidor do processo de internacionalização ocorrido em uma das empresas. O investidor de risco foi identificado como fonte agregadora de recursos financeiros e humanos, capaz de trazer legitimidade às empresas investidas em novos mercados, além de conhecimento e experiência necessários para consolidação e expansão dos negócios.

Submitted by Carina Rizzi (carina.rizzi@fgv.br) on 2016-10-20T13:31:32Z No. of bitstreams: 1 Federico_RIVA_Final_Version_FGV.pdf: 869421 bytes, checksum: 3ae1d66c6fc26adc451331c13a55b1a4 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2016-10-20T13:33:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Federico_RIVA_Final_Version_FGV.pdf: 869421 bytes, checksum: 3ae1d66c6fc26adc451331c13a55b1a4 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-10-20T13:36:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Federico_RIVA_Final_Version_FGV.pdf: 869421 bytes, checksum: 3ae1d66c6fc26adc451331c13a55b1a4 (MD5) Previous issue date: 2016 / The size of mutual funds throughout the world reached $33.4 trillion in terms of assets under management in 2015. Part of these funds is invested directly or on behalf of private investors whose aim is to secure their future financial wealth. I have been following a stream of literature from the 1980’s that focuses on the relation between dividends stability and returns for equities. A recent research analyzes the benefits of maximizing returns from income such as dividend-paying stocks and coupon-bearing bonds in the attempt of improving the performance of the portfolio. The theory is that focusing on stable dividend-paying stocks, the investor is able to gain exposure to healthy and prosperous firms. Ultimately, this should provide the investor with a smaller exposure to risk thanks to a constant stream of cash flows from dividends. This strategy would be beneficial to highly risk-averse investors. / O tamanho de fundos mútuos ao redor do mundo alcançou $33.4 trilhões em termos de AUM em 2015. Parte destes fundos é investida diretamente ou em nome de investidores privados cujo objetivo é preserver a riqueza financeira futura deles/delas. Eu procurei referências literárias desde 1980 que foca na relação entre a estabilidade de dividendos e os lucros para ações ordinárias. Uma recente pesquisa analisa os benefícios de maximizar lucros de renda como ações com dividendos e tÍtulos com cupom na tentativa de melhorar o desempenho da carteira. A teoria é aquela enfocação em ações com dividendos estáveis, o investidor pode ganhar exposição a empresas saudáveis e prósperas. No final das contas, isto deveria proporcionar o investidor uma menor exposição a risco graças à estabilidade nos fluxos provenientes de dividendos. Essa estratégia seria benéfica a investidores com uma alta aversão ao risco.

Submitted by FELIPE MOURA (felipe.cebt@gmail.com) on 2017-01-02T17:28:19Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Felipe Moura - final.pdf: 1181074 bytes, checksum: 7571cd9b18bf48654b56a44a491dec61 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-01-03T18:44:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Felipe Moura - final.pdf: 1181074 bytes, checksum: 7571cd9b18bf48654b56a44a491dec61 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-17T13:39:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Felipe Moura - final.pdf: 1181074 bytes, checksum: 7571cd9b18bf48654b56a44a491dec61 (MD5) Previous issue date: 2016-05-31 / This thesis aims to analyze the supply of infrastructure projects given the current issue on creating long-term financing outside the traditional lines of BNDES; This is an obstacle of the financial sector becomes more relevant even when facing proposals from the federal government to facilitate the concessions. The alternative presented here focuses on diversification of risk and return in the light of the theory of mean-variance portfolio. We will see here that these projects have different profiles of risk-return so that there are potentially significant benefits for the investor to operate diversified portfolio (mix) of projects. The fact exposed here is that traditional valuation approach by leveled costs can not report properly to an operator about the viability of a certain project´s choice given the current portfolio of the firm, with a view that does not take into account the complementarities in risk profiles and return of different projects. Thus, we add the theory of mean-variance portfolio, and the goal is to be able to tell the investor about the project mix allocation (optimal portfolio of assets) using the efficient frontier that minimizes the impact of some critical risks in infrastructure markets. The methodology that will be described later in this paper illustrates a very important problem for the Brazilian electricity sector. The proposed model will be able to incorporate the risks related to delays in construction works and environmental licensing. / Essa dissertação objetiva analisar a oferta de projetos de infraestrutura no âmbito do cenário atual em debate sobre como criar mecanimos de financiamentos de longo prazo fora das tradicionais linhas de BNDES; esse é um entrave do setor financeiro que se torna cada vez mais relevante mesmo diante de propostas do governo federal para viabilizar as concessões. A alternativa aqui apresentada foca na diversificação de risco e retorno à luz da teoria do portfolio de média-variância. Veremos aqui que esses projetos possuem diferentes perfis de risco-retorno de tal modo que há potencialmente grandes vantagens para o investidor em operar carteira (mix) diversificada de projetos. O fato aqui exposto é que a tradicional abordagem de valuation via custos nivelados pode não informar adequadamente a um operador acerca da viabilidade de uma certa escolha de projeto dado o atual portfolio da firma, tendo em vista que não leva em conta a complementariedade nos perfis de risco e retorno de projetos diferentes. Desta forma, acrescentamos a teoria do portfolio de média-variância de maneira a ser capaz de informar ao estado (ou empresa) a alocação de mix de projetos (carteira ótima de ativos) com uso da fronteira eficiente que minimiza o impacto de alguns riscos críticos em mercados de infraestrutura. A metodologia que será descrita adiante neste trabalho ilustra um problema de grande relevância para o setor elétrico brasileiro e a proposta de modelagem tem como base a incorporação de riscos relacionados a atrasos na construção das obras e ao licenciamento ambiental. Palavras-Chave: Diversificação, Infraestrutura, Teoria da Carteira.

Submitted by Marcelo Lee (mcblee@gmail.com) on 2018-02-05T03:16:57Z No. of bitstreams: 1 Dissertação ML - VF.pdf: 314699 bytes, checksum: 835466f3f76ca90c199c5d409f846517 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-02-06T18:00:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação ML - VF.pdf: 314699 bytes, checksum: 835466f3f76ca90c199c5d409f846517 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-08T11:34:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação ML - VF.pdf: 314699 bytes, checksum: 835466f3f76ca90c199c5d409f846517 (MD5) Previous issue date: 2018-01-08 / Os objetivos principais deste estudo são analisar se a presença de um fundo de private equity ou venture capital durante a abertura de capital das empresas brasileiras implica em uma melhoria das métricas operacionais e também analisar se ocorre uma persistência ao longo do tempo destes efeitos. Para isso adotou-se a metodologia Pooled OLS para uma amostra de 114 empresas que abriram seu capital durante o período compreendido entre 2004 e 2016 na BM&FBovespa. As variáveis independentes operacionais adotadas foram o nível de caixa, a alavancagem, o pagamento de dividendos em relação ao lucro e o interest coverage. Os resultados obtidos demonstraram uma significância estatística apenas para a métrica de interest coverage. Em relação a persistência dos efeitos não foi possível observar uma longa duração dos mesmos, geralmente o intervalo temporal de persistência foi de apenas dois ou três anos. / The main objectives of this study are to evaluate if the presence of a private equity or venture capital fund during the IPO of Brazilian companies implies on superior operational performance and to analyze if these effects are persistent over time. A Pooled OLS regression was performed on a sample of 114 companies that went public between 2004 and 2016 on BM&FBovespa. The independent operational variables adopted were cash holdings, leverage, dividends to earnings and interest coverage. Statistical significance was only obtained for the interest coverage metric. Regarding the time effects persistence, no long-term persistence was observed, usually only two or three years of short-term persistence.