Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Daniel Henrique de Mendonca.pdf: 648601 bytes, checksum: 65cf6cc99fbe5f4d508f0c8760990e40 (MD5) Previous issue date: 2012-05-21 / The main aim of this study is to analyze the new legislation adopted in Brazil (Law nº 12,414/2011), which regulates the functioning of the credit positive information sharing market in the light of the asymmetric information theory and the international experience, highlighting similarities and differences as well as their possible impact on performance of the bank loans local market. For this, it was performed an intensive bibliography review on the literature existent about asymmetric information, with special attention to the role played by sharing data on individuals and companies, and the role of credit bureaus as a tool developed to reduce adverse selection and moral hazard problems. A presentation of the international experience is used as a way of highlighting the empirical aspect of the theory as well as serve as a comparison model to analyze the main points of the new Brazilian legislation in the light of the results already measurable in other economies. Special attention is given to the experience of Hong Kong, whose the creation of an effective information sharing framework is considered a recent international benchmarking. One of the main conclusions is that the implementation of this mechanism is an important step forward in structuring the national financial system, but its impact in reducing interest rates, reducing delinquency rates and increasing of the credit amount available must occur in the medium and long term / O objetivo principal do presente trabalho é analisar a nova legislação aprovada no Brasil (Lei nº 12.414/2011) que regulamenta o funcionamento do mercado de compartilhamento de informações positivas de crédito à luz da teoria sobre assimetria de informações e da experiência internacional, destacando similaridades e diferenças, bem como seus possíveis impactos no desempenho do mercado de empréstimos bancários local. Para isso, foi realizada uma pesquisa bibliográfica intensa sobre a literatura existente que trata da assimetria de informações, com especial atenção ao papel desempenhado pelo compartilhamento de dados sobre pessoas físicas e jurídicas, e a atuação dos birôs de crédito como instrumentos desenvolvidos para reduzir os problemas de seleção adversa e risco moral. Uma apresentação da experiência internacional é utilizada como forma de ressaltar o aspecto empírico da teoria, bem como servir de modelo de comparação para analisar os principais pontos da nova legislação brasileira à luz de resultados já mensuráveis em outras economias. É dada uma especial atenção na experiência de Hong Kong por ser considerado benchmarking internacional recente na criação de uma estrutura de compartilhamento de informações eficiente. Uma das principias conclusões diz respeito ao fato de que a implantação desse mecanismo é um avanço estruturante importante dentro do sistema financeiro nacional, porém, seus impactos na redução das taxas de juros, na redução da inadimplência e no aumento do volume de crédito disponível devem ocorrer no médio e longo prazo

Que tipo de relação existe entre a exposição que uma empresa tem na mídia e o seu valor de mercado e o volume de negócios com suas ações? Partindo da premissa que a exposição de uma empresa na imprensa aumenta o alcance das informações relativas a ela e contribui para diminuir a assimetria informacional entre a administração da companhia e os investidores, o objetivo deste trabalho foi testar empiricamente se existe relação positiva entre a exposição de companhias abertas brasileiras na imprensa e seu valor de mercado e a liquidez de suas ações em bolsa. Trata-se do primeiro estudo feito no Brasil sobre o assunto. A partir de uma amostra de 152 companhias que representavam 81% do valor de mercado da bolsa brasileira em março de 2015, foi levantada a frequência de matérias que citaram essas empresas no jornal Valor Econômico no período de 20 trimestres entre janeiro de 2010 e dezembro de 2014. A técnica estatística usada foi a de regressão com Dados em Painel, que considera a variação tanto entre as companhias da amostra como também as alterações de valores no tempo para cada empresa. Como esperado a partir da plataforma teórica e da evidência de estudos internacionais, os resultados indicam uma relação estatisticamente significativa entre cobertura da mídia e valor de mercado. Os resultados foram consistentes tanto no teste com o múltiplo preço/valor patrimonial (P/VPA) como com a métrica Q de Tobin como variável dependente. Isso significa que, nesta amostra, as empresas que aparecem com mais frequência na imprensa econômica têm maior valor de mercado relativo do que aquelas que aparecem menos. Um terceiro teste foi feito para medir a relação da exposição na mídia com a liquidez das ações, também encontrando associação estatisticamente significante e positiva. No caso do primeiro teste, é importante destacar que, quando a amostra foi dividida em quartis por porte, a cobertura da mídia perdeu significância para explicar o valor de mercado das maiores empresas do país. Espera-se que o trabalho, ainda que com as limitações de um estudo pioneiro no país, possa contribuir para que companhias abertas, assessorias de imprensa, veículos de comunicação e também os reguladores do mercado conheçam melhor as relações existentes com a exposição na imprensa. Se a linha de pesquisa prosperar e uma relação de causa e efeito for comprovada, imagina-se que no futuro as empresas poderão usar planos de mídia em estratégias de relações com investidores e medir esses efeitos. / What kind of relationship exists between the exposure that a company has in the media and its market value and the traded volume of its stocks? Assuming that the exposure of a company in the press increases the extent of information relating to it and helps to reduce the information asymmetry between the company\'s management and investors, the objective of this study was to empirically test whether there is a positive relationship between Brazilian companies exposure in the press and its market value and the liquidity of its shares on the stock exchange. This is the first study in Brazil on the subject. From a sample of 152 companies representing 81% of the market capitalization of the Brazilian stock market in March 2015, I have collected the frequency of stories in which they were mentioned in the Valor Econômico newspaper in the period of 20 quarters between January 2010 and December 2014. The statistical technique used was the regression with Panel Data, which considers the variation both between the sample of companies as well as value changes over time for each company. As expected from the theoretical platform and evidence from international studies, the results indicated a statistically significant relationship between media coverage and market value. The results were consistent in both the test with the multiple price-to-book (P/B) as with the Tobin\'s Q ratio as the dependent variable. This means that companies in this sample that appear more frequently in the financial press have higher market value relative to those that appear less. A third test was done to measure the relationship between media exposure with the liquidity of the shares, also finding statistically significant positive association. For the first test, it is important to note that, when the sample was divided into quartiles by size, media coverage has lost significance in explaining the market value of the largest companies in the Brazilian market. It is expected that work, albeit with the limitations of a pioneering study in the country, can contribute to public companies, press offices, media outlets and also the market regulators to have a more informed perception of the scope of the exposure in the press. If the line of research to thrive and if a cause and effect relationship is proven, it is thought that, in the future, companies may use media plans in investor relations strategies and measure these effects.

Submitted by Silvana Teresinha Dornelles Studzinski (sstudzinski) on 2017-03-03T16:02:51Z No. of bitstreams: 1 Rosane Maria Seibert_.pdf: 1131921 bytes, checksum: 737aef3017f39beac30ed6354cbe9c9b (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-03T16:02:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rosane Maria Seibert_.pdf: 1131921 bytes, checksum: 737aef3017f39beac30ed6354cbe9c9b (MD5) Previous issue date: 2017-01-11 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este estudo objetiva explicar a evidenciação da responsabilidade social em termos dos seus determinantes. As explicações buscam suporte na teoria da legitimidade estabelecida como apropriado fundamento teórico para a evidenciação da responsabilidade social. A ideia central da tese é que a evidenciação da responsabilidade social é uma função da assimetria da informação e consequente pressão social dos públicos de interesse das Instituições de Ensino Superior Filantrópicas (IESFs), preocupados com a sua responsabilidade social. As IESFs, dado algumas características ambientais, podem sofrer pressão social por transparência e prestação de contas de sua responsabilidade social. Estas características podem determinar o nível de evidenciação das IESFs. Aquelas mais complexas, mais diversificadas, que sofrem maior cobertura da mídia, que se localizam em determinadas regiões do país, que se configuram como comunitárias e ou confessionais, que tem mais qualidade, que tem os maiores conselhos universitários e ou que tem outros conselhos e comitês na sua estrutura de governança, bem como as maiores, mais alavancadas e com os menores resultados econômicos, devem evidenciar em maior extensão a sua responsabilidade social. O estudo iniciou com a criação de uma relação de indicadores de informações quantitativas e qualitativas, representativos de responsabilidade social, que foram observados nas páginas eletrônicas de Internet de IESFs. Essa atividade se desenvolveu em seis fases: sistematização dos indicadores; avaliação dos indicadores; validação dos indicadores; revisão da relação dos indicadores; reavaliação dos indicadores; e refinamento da pesquisa feito na Durham University no Reino Unido. Na sequência, com a relação de indicadores, verificou-se a extensão da evidenciação e se criou os índices de evidenciação da responsabilidade social das IESFs. A partir desses índices e das variáveis explicativas criadas para cada uma das características ambientais, possíveis determinantes da extensão da evidenciação da responsabilidade social, definiram-se os modelos econométricos da pesquisa. Depois, realizou-se os testes de regressão linear múltipla pelo método dos mínimos quadrados ordinários e outros testes complementares para identificar os determinantes da extensão da evidenciação. Os resultados empíricos suportam que a teoria da legitimidade é um fundamento teórico para a evidenciação da responsabilidade social das IESFs. As hipóteses relativas à complexidade, à diversificação, ao fator regional, ao evento específico – comunitárias, à qualidade das IESFs, ao tamanho e à alavancagem das mantenedoras das IESFs não rejeitam esse suporte. Assim, a tese contribui para a lacuna na literatura empírica sobre os determinantes da extensão da evidenciação de IESFs e evidenciação de informações representativas de responsabilidade social a partir dos interesses dos públicos específicos. Também contribui com uma relação de informações que podem nortear legisladores e organismos reguladores dessas organizações, bem como as próprias IESFs, em termos de evidenciação de sua responsabilidade social para atender aos interesses dos públicos que as legitimam. / This study aims to explain the evidence of social responsibility in terms of its determinants. Explanations seek support in the legitimacy theory established as an appropriate theoretical foundation for the social responsibility disclosure. The main idea of the thesis is that the social responsibility disclosure is a function of the information asymmetry and consequent social pressure on Philanthropic Institutions of Higher Education (PIHEs) by the stakeholders, concerned with their social responsibility. PIHEs, given some environmental characteristics, may experience social pressure because of the transparency and accountability of their social responsibility. These characteristics can determine the PIHEs disclosure level. Those that are more complex; more diversified; that suffer more media coverage; that are located in certain regions of the country; that are configured as communitary and / or confessional; that has more quality; that has the majors university councils and or that it has other councils and committees in their governance structure. As well as the larger ones, more leveraged and with the lower economic results, should show their social responsibility largely. The study began with the creation of an indicators list of quantitative and qualitative information, social responsibility representative, which were observed in the PIHEs Internet pages. This activity was developed in six phases: indicators systematization; indicators evaluation; indicators validation; review of the indicators; indicators reassessment; and refinement of research done at Durham University in the UK. Following, with the indicators list, the disclosure extent was verified and the PIHEs social responsibility disclosure indices were created. From these indices and the explanatory variables created for each of the environmental characteristics, which are possible determinants of the social responsibility disclosure extent, were defined the econometric models of the research. Then, the multiple linear regression tests were performed by the ordinary least squares method and other complementary tests to identify the disclosure extent determinants. The empirical results support that the legitimacy theory is a theoretical basis for the PIHEs social responsibility disclosure. The hypotheses regarding complexity, diversification, regional factor, specific event - community, the PIHEs quality, the PIHEs maintainers’ size and leverage do not reject this support. Therefore, the thesis contributes to the gap in the empirical literature on the determinants of the PIHEs disclosure extension and the representative information of social responsibility disclosure based on the interests of stakeholders. It also contributes with an information list that can guide legislators and regulators of these organizations, as well as the IHEPs themselves, in terms of disclosing their social responsibility to serve the interests of the stakeholders that legitimize them.

The development of interorganisational cooperation networks is increasingly exalted as a growing alternative. Its importance is strongly visible regarding the small and medium size enterprises that, because of the great competitiveness existent, can t act separately, so, they become ruled by the market. The fact is that the networks only get great advantages if several conditions are fulfilled, which makes the process a little more complex. Anyway, most studies, with some exceptions, asserts that this is an excellent opportunity of stableness and even of increasing in the market where the enterprises are inserted. Even though from the empirical view-point, one can observe an expressive number of enterprises which leave the cooperative process.This exploratory study of qualitative character objective to find out the reasons that lead the enterprise decision to leave the network, because it can be an alternative for minimizing the problems that emerge during the associative process and that make impossible the extent of the stipulated objectives. Therefore, there were interviews with: 1) five enterprises of pharmacy branch which had participated in a specific network; 2) the interorganisational network and; 3) a new format of interorganisational network to which most of enterprises migrated, all of them located in the state of Rio Grande do Sul. From these interviews it could compare and confront different situations and perceptions of enterprise and network, arriving the pertinent analyses regarding the network problems, the associate enterprise profile, the selective process practiced in the associativist movement and the reasons that lead the enterprises to leave the networks. In response to this study problematic the results evidenced some variants, to cite: the size of the participant enterprises, information asymmetry, distrust relationship, managing process developed by networks, and the costbenefit relation that results from that movement. Another conclusion resulting from the research evidences that the network format and verifies that its survival is related to the managing features which are many times argued by associated enterprises: rigid rules and minimal share of purchasing by associate, this guarantee the bargain power which so many enterprises look for in the associativist process. All these variables, according to the evidences from these analyses, influence in the enterprise decisions for staying or not in the network. And they can support the networks which look for the success in their cooperations. This way, the reason diagnosis that lead an enterprise to leave the network to which it belonged, contributes to all stages that constitute the network development. This involves since the creation of its statute, formalization of its contracts and choice of its associates. It has even the possibility to accomplish the withdrawal of some enterprise for dissastisfaction or other motive, in a less disturbed and traumatic way for both parts. / Cada vez mais, o desenvolvimento de redes de cooperação interorganizacional é exaltado como alternativa de crescimento. Sua importância é fortemente visível no que diz respeito às empresas de pequeno e médio porte, que, devido à grande competitividade existente, não conseguem agir isoladamente, e tornam-se dominadas pelo mercado. O fato é que as redes somente conseguem grandes vantagens se várias condições forem preenchidas, o que torna o processo um pouco mais complexo. De qualquer maneira, a maioria dos estudos, com algumas ressalvas, afirmam ser esta uma excelente oportunidade de permanência, e, até mesmo, de crescimento no mercado onde as empresas estão inseridas, mesmo que, do ponto de vista empírico, observe-se um número expressivo de empresas que saem do processo cooperativo. Descobrir os motivos que levam à decisão da empresa de sair da rede, além de ser o objetivo deste estudo exploratório, de caráter basicamente qualitativo, pode ser uma alternativa de minimizar os problemas que surgem no decorrer do processo associativo e impossibilitam o alcance dos objetivos estipulados. Para tanto, foram entrevistadas: 1) cinco empresas do ramo de farmácias, que sairam de uma rede específica; 2) a rede propriamente dita e; 3) um novo formato de rede interorganizacional para a qual a maioria das empresas migrou, todas localizadas no Estado do Rio Grande do Sul. A partir dessas entrevistas, pôdese comparar e confrontar diferentes situações e percepções, de empresas e de redes, chegando a análises pertinentes a respeito dos problemas das redes, do perfil das empresas associadas, do processo seletivo praticado no movimento associativista e das razões que levam as empresas a saírem das redes. Em resposta à problemática deste estudo, os resultados evidenciaram algumas variáveis, a citar: tamanho das empresas participantes, assimetria de informações, relações de desconfiança, processo de gestão desenvolvido pelas redes, e a relação custo benefício resultante desse movimento. Outra conclusão resultante deste estudo, evidencia o formato das redes pesquisadas e constata que sua sobrevivência está relacionada a características de gestão muitas vezes questionadas pelas empresas associadas: regras rígidas e quota mínima de compra por associado, o que vem a garantir o poder de barganha que tantas empresas buscam no processo associativista. Todas essas variáveis, segundo constatações dessas análises, influenciam nas decisões das empresas de permanecer ou não na rede, e podem auxiliar as redes que buscam o sucesso em suas cooperações. Dessa forma, o diagnóstico das razões que levam uma empresa a sair da rede a que pertencia contribui em todas as etapas que constituem o desenvolvimento das redes, o que envolve, desde a criação de seu estatuto, formalização de seus contratos e seleção de seus associados, chegando até mesmo na possibilidade de se efetuar a retirada de alguma empresa, por insatisfação ou outro motivo, de maneira menos conturbada e traumática para ambas as partes.

Submitted by Luiz Fernando Hideichi Sasaki (luiz.sasaki@susep.gov.br) on 2016-08-02T19:55:32Z No. of bitstreams: 1 Luiz Sasaki - versão aprovada 29_07_2016.pdf: 2676534 bytes, checksum: 99cae22120aa59917795862e37f9f5b0 (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2016-08-03T16:32:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Luiz Sasaki - versão aprovada 29_07_2016.pdf: 2676534 bytes, checksum: 99cae22120aa59917795862e37f9f5b0 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-08-23T19:56:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Luiz Sasaki - versão aprovada 29_07_2016.pdf: 2676534 bytes, checksum: 99cae22120aa59917795862e37f9f5b0 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-23T19:57:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luiz Sasaki - versão aprovada 29_07_2016.pdf: 2676534 bytes, checksum: 99cae22120aa59917795862e37f9f5b0 (MD5) Previous issue date: 2016-07-29 / Examining the prevalence of transparency in the sale of auto insurance in Brazil and around the world, this study considers the costs and benefits of this transparency through two surveys and based on extensive contextual and scholarly analyses. The agency relationship in the insurance intermediation consists of two principals (the consumer and the insurer) and one agent (the insurance broker). This relationship presents a classic principal-agent dilemma where the broker’s compensation system — in which insurers pay the brokerage commission — may portend negative effects for consumers. The international survey queried insurance supervisors and organizations representing insurers and insurance brokers about global practices related to the transparency in the auto insurance sale and received responses from 39 foreign jurisdictions (in addition to the European Commission). In the national survey, 191 Brazilian insurance brokers answered a questionnaire on their practices and opinions related to transparency in the auto insurance sale. The results show that 24 out of the 39 international jurisdictions analyzed require or encourage the disclosure of brokerage commissions to consumers. In jurisdictions where disclosure is compulsory, there is prior (prior to the decision made by the consumer) and active (without being requested by the consumer) transparency. In the national survey, results showed that 92% of insurance brokers (legal entities) in Brazil do not disclose to consumers the amount of brokerage commission received, and that 93% of brokers are against active disclosure and 92% against passive disclosure (at consumer request). Given these results, and based on the theoretical and empirical evidence examined, this study recommends the adoption of transparency requirements relating to prior and active disclosure of brokerage commissions in Brazil. / Ao examinar o domínio da transparência na venda do seguro automóvel no Brasil e no mundo, este estudo leva em consideração os custos e benefícios da transparência por meio de dois surveys e com base numa extensa análise contextual e acadêmica. A relação de agência que se forma na intermediação do seguro consiste de dois principais (consumidor e seguradoras) e um agente (corretor de seguro). Esta relação exibe um clássico dilema principal-agente onde o regime de remuneração dos corretores de seguro, no qual o pagamento da comissão de corretagem é feito pelas seguradoras, pode resultar em efeitos negativos para os consumidores. O survey internacional consultou supervisores de seguro e entidades representativas de seguradoras e de corretores de seguro sobre as práticas globais relacionadas à transparência na venda do seguro automóvel e recebeu respostas de 39 jurisdições estrangeiras (além da Comissão Europeia). No survey nacional, 191 corretoras de seguro brasileiras responderam um questionário sobre suas práticas e opiniões relacionadas à transparência na venda do seguro automóvel. Os resultados mostram que 24 das 39 jurisdições estrangeiras analisadas exigem ou apoiam a divulgação da comissão de corretagem aos consumidores. Nas jurisdições em que a divulgação é compulsória, prevalece a transparência prévia (anterior à tomada de decisão pelo consumidor) e ativa (sem que seja solicitada pelo consumidor). No survey nacional, os resultados mostram que 92% das corretoras de seguro (pessoas jurídicas) no Brasil não divulgam aos consumidores o valor da comissão de corretagem que recebem e que 93% das corretoras são contrárias à divulgação ativa e que 92% são contrárias à divulgação passiva (a pedido dos consumidores). Diante desses resultados, e baseado nas evidências teóricas e empíricas estudadas, recomenda-se a adoção de requisitos de transparência no Brasil, relacionados à divulgação prévia e ativa da comissão de corretagem aos consumidores.

Submitted by Daniel Bittar (danielbittar82@yahoo.com.br) on 2010-08-04T14:14:00Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Daniel Bittar Definitiva.pdf: 202059 bytes, checksum: 48a1d002cecf496323f3b8b3e1eb3e31 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2010-08-04T14:28:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Daniel Bittar Definitiva.pdf: 202059 bytes, checksum: 48a1d002cecf496323f3b8b3e1eb3e31 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-08-04T18:03:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Daniel Bittar Definitiva.pdf: 202059 bytes, checksum: 48a1d002cecf496323f3b8b3e1eb3e31 (MD5) Previous issue date: 2010-05-31 / This paper proposes through the principles of Corporate Finance and Asset Pricing measure the impact of the level of liquidity of the companies on the expected return of brazilian equities. The basic assumption of this relationship is that the cash position represents a type of risk not captured by other variables. To estimate this risk will be used a multifactor model. The basic model used is the three-factor model of Fama and French, adapted for the inclusion of the cash variable. From the database, it will attempt to estimate the sensitivity of the expected return of brazilian stocks to cash factor. / Este trabalho busca, através dos princípios de Finanças Corporativas e de Apreçamento de Ativos, mensurar o impacto do nível de liquidez das companhias na expectativa de retorno das ações no mercado acionário brasileiro. O pressuposto básico dessa relação é que a posição de caixa representa um tipo de risco não capturado por outras variáveis. Para mensurar esse risco, será utilizada a modelagem de fatores para apreçamento de ativos. O modelo básico utilizado será o de três fatores de Fama e French, adaptado para a inclusão da variável caixa. A partir da base de dados, se tentará estimar a sensibilidade do retorno esperado das ações brasileiras ao fator caixa.

Submitted by William Monteiro (wmonteiro@petrobras.com.br) on 2010-08-25T12:19:48Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - William Monteiro_FGV.pdf: 1578947 bytes, checksum: 0c0dc67f493c997286b4c823eb1eb917 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2010-08-25T13:59:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - William Monteiro_FGV.pdf: 1578947 bytes, checksum: 0c0dc67f493c997286b4c823eb1eb917 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-08-26T12:34:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - William Monteiro_FGV.pdf: 1578947 bytes, checksum: 0c0dc67f493c997286b4c823eb1eb917 (MD5) Previous issue date: 2010-03-31 / This paper deals with the theme 'The Institute of Unitization,' or even 'Individualization of Production,' as national classification, terms that describe what happens to be a joint and coordinated from a reservoir of oil or gas by all parties with property rights on the areas where the reservoir stretches. The concepts of Unitization will be studied and discussed according to context of the oil industry in its entirety technical, legal and economic issues. In light of Economic Theory, will be analyzed the Fundamentals of the Institute of Unitization and evolution of its application in national and international context. / O presente trabalho aborda o tema 'Instituto da Unitização', ou mesmo 'Individualização da Produção', conforme nomenclatura nacional, termos que designam o que vem a ser uma operação conjunta e coordenada de um reservatório de petróleo, gás natural ou ambos por todas as partes com direitos de propriedade sobre as áreas por onde se estende o reservatório. Os conceitos de Unitização serão estudados e abordados segundo contexto da indústria do petróleo em seus elementos técnicos, jurídicos e econômicos. À luz da Teoria Econômica, serão analisados os Fundamentos do Instituto da Unitização e a evolução de sua aplicação no contexto nacional e internacional.

Submitted by Matheus Fortes Bonelli (mfbonelli@gmail.com) on 2018-05-10T17:08:18Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180504.pdf: 1822759 bytes, checksum: 919f9b54d955ad46d65a80d54a2f6d15 (MD5) / Rejected by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br), reason: Boa tarde Matheus, Para que possamos aprovar seu trabalho são necessários alguns ajustes conforme norma ABNT/APA. Seguir a ESTRUTURA abaixo: Capa (obrigatório) - (FUNDAÇÃO GET”U”LIO VARGAS NÃO TEM ACENTO) Contracapa (obrigatório) – Correto. Ficha catalográfica (obrigatório) - Correto. Folha de aprovação (obrigatório) - Correto - DEDICATÓRIA - AGRADECIMENTOS (A PALAVRA AGRADECIMENTO DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO) - RESUMO (A PALAVRA RESUMO DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO): espaçamento simples (150 a 500 palavras), com palavras-chave (obrigatório). - ABSTRACT (A PALAVRA ABSTRACT DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO) em língua estrangeira. A numeração só pode aparecer a partir da introdução, antes não pode. Após os ajustes você deve submete-lo novamente para analise e aprovação. Qualquer dúvida estamos à disposição, Atenciosamente, Simone de Andrade Lopes Pires SRA on 2018-05-10T20:42:58Z (GMT) / Submitted by Matheus Fortes Bonelli (mfbonelli@gmail.com) on 2018-05-10T21:14:44Z No. of bitstreams: 2 dissertacao_matheus_vfinal 20180504.pdf: 1822759 bytes, checksum: 919f9b54d955ad46d65a80d54a2f6d15 (MD5) dissertacao_matheus_vfinal 20180510.pdf: 1822289 bytes, checksum: df5576ca3d2e314dff5d002b339c29cf (MD5) / Rejected by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br), reason: Boa Noite Matheus, Segue algumas alterações que ainda são necessárias para aprovação do trabalho: 1º - Pagina do resumo não vai título do trabalho, vai somente a palavra RESUMO em letra maiúscula no centro. Excluir o tema do TA 2º - Pagina do ABSTRACT não vai título do trabalho, vai somente a palavra ABSTRACT em letra maiúscula no centro. Excluir o tema do TA. Se ficar na dúvida há um modelo na pagina 17 e 18 das normas ABNT enviada por e-mail. 3º - Pagina de agradecimentos vem antes do RESUMO. Acredito que com estas alterações, o trabalho será aprovado. Atenciosamente, Simone de Andrade Lopes Pires Secretaria de Registros Acadêmicos on 2018-05-10T23:32:02Z (GMT) / Submitted by Matheus Fortes Bonelli (mfbonelli@gmail.com) on 2018-05-11T13:08:30Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-05-11T17:23:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-05-11T17:57:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-11T17:57:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) Previous issue date: 2018-05 / Esse estudo aborda a assimetria de informação presente no mercado de crédito com duplicatas no Brasil. Foi analisado um conjunto de dados obtidos de uma empresa que desenvolveu uma ferramenta que permite a consulta de informações sobre o documento fiscal das transações comerciais junto às Secretarias de Fazenda estaduais, a formalização da documentação da operação de crédito, e o controle de unicidade dos títulos de crédito. Com o resultado, o estudo propõe indicadores que podem ser integrados aos processos de concessão de crédito dos agentes financeiros, como forma de melhorar a qualidade de suas carteiras de crédito, reduzir a necessidade de garantias adicionais, aumentar o volume de crédito disponível e permitir redução do spread das operações com estes títulos. Foram analisadas 129.381 notas fiscais eletrônicas de 3.459 empresas, que realizaram operações com 240 agentes financeiros, que resultaram em 171.249 duplicatas somando um valor de R$ 633 milhões. A consulta das notas fiscais eletrônicas retornou 12 diferentes tipos de eventos que informam qualquer ato relacionado por um agente envolvido na transação comercial, que foram combinados com os dados de valor, data de emissão, data de envio para desconto, prazo de pagamento e efetivação da operação de crédito. Os resultados sugerem que é possível utilizar as datas de emissão e envio, valor e prazo de pagamento como variáveis que explicam alguns eventos de cancelamento de Nota Fiscal, permitindo indicar maior ou menor segurança para o documento fiscal que serve de lastro para a duplicata. A análise também mostrou que o retorno do evento de cancelamento reduz em 29% as chances da efetivação de operação de crédito, enquanto o retorno dos eventos de ciência ou confirmação aumentam essas chances em 4%. O estudo contribui por trazer uma perspectiva de redução da seleção adversa, resultando em melhora do ambiente de crédito, principalmente para pequenas e médias empresas, tradicionalmente alijadas do processo de concessão de crédito dos agentes financeiros, em um cenário onde há recente mudança de legislação sobre o tema. / This study addresses the information asymmetry present in Brazilian trade receivable’s credit market, analyzing a set of data obtained from a company that developed a tool that allows checking the information of the commercial transactions’ invoice on the Departament of Taxation and Finance’s (Secretaria da Fazenda) database, the credit document’s formalization and receivable’s uniqueness control. With the result, the study proposes indicators that can be integrated to the processes financial agents’ credit granting, as a way to improve the quality of their loan portfolios, reduce the need for additional guarantees, increase the credit volume available and allow spread reduction. A total of 129,381 electronic invoices were analyzed from 3,459 companies, which carried out operations with 240 financial agents, resulting in 171,249 trade receivables and totaling R$ 633 million. By checking electronic invoices, I obtain 12 different types of events that inform any related act by an agent involved in the commercial transaction, which were combined with the data of value, date of issue, date of discount, payment term and effectiveness of the transaction. The results suggest that it is possible to use the dates of issuance and discount of invoices, value and payment deadline as variables that explain the cancellation of the invoice, which may indicate greater or smaller security to the invoice that serves as collateral for a trade receivable. The analysis also showed that the return of the cancellation event reduces 29% the chances of a credit operation, while the return of science or confirmation events increases those chances by 4%. The study contributes to the reduction of adverse selection, resulting in an improvement in the credit environment, especially for small and medium-sized companies, traditionally left out of the process of granting credit, in a scenario where there is a recent legal change on this subject.

Que tipo de relação existe entre a exposição que uma empresa tem na mídia e o seu valor de mercado e o volume de negócios com suas ações? Partindo da premissa que a exposição de uma empresa na imprensa aumenta o alcance das informações relativas a ela e contribui para diminuir a assimetria informacional entre a administração da companhia e os investidores, o objetivo deste trabalho foi testar empiricamente se existe relação positiva entre a exposição de companhias abertas brasileiras na imprensa e seu valor de mercado e a liquidez de suas ações em bolsa. Trata-se do primeiro estudo feito no Brasil sobre o assunto. A partir de uma amostra de 152 companhias que representavam 81% do valor de mercado da bolsa brasileira em março de 2015, foi levantada a frequência de matérias que citaram essas empresas no jornal Valor Econômico no período de 20 trimestres entre janeiro de 2010 e dezembro de 2014. A técnica estatística usada foi a de regressão com Dados em Painel, que considera a variação tanto entre as companhias da amostra como também as alterações de valores no tempo para cada empresa. Como esperado a partir da plataforma teórica e da evidência de estudos internacionais, os resultados indicam uma relação estatisticamente significativa entre cobertura da mídia e valor de mercado. Os resultados foram consistentes tanto no teste com o múltiplo preço/valor patrimonial (P/VPA) como com a métrica Q de Tobin como variável dependente. Isso significa que, nesta amostra, as empresas que aparecem com mais frequência na imprensa econômica têm maior valor de mercado relativo do que aquelas que aparecem menos. Um terceiro teste foi feito para medir a relação da exposição na mídia com a liquidez das ações, também encontrando associação estatisticamente significante e positiva. No caso do primeiro teste, é importante destacar que, quando a amostra foi dividida em quartis por porte, a cobertura da mídia perdeu significância para explicar o valor de mercado das maiores empresas do país. Espera-se que o trabalho, ainda que com as limitações de um estudo pioneiro no país, possa contribuir para que companhias abertas, assessorias de imprensa, veículos de comunicação e também os reguladores do mercado conheçam melhor as relações existentes com a exposição na imprensa. Se a linha de pesquisa prosperar e uma relação de causa e efeito for comprovada, imagina-se que no futuro as empresas poderão usar planos de mídia em estratégias de relações com investidores e medir esses efeitos. / What kind of relationship exists between the exposure that a company has in the media and its market value and the traded volume of its stocks? Assuming that the exposure of a company in the press increases the extent of information relating to it and helps to reduce the information asymmetry between the company\'s management and investors, the objective of this study was to empirically test whether there is a positive relationship between Brazilian companies exposure in the press and its market value and the liquidity of its shares on the stock exchange. This is the first study in Brazil on the subject. From a sample of 152 companies representing 81% of the market capitalization of the Brazilian stock market in March 2015, I have collected the frequency of stories in which they were mentioned in the Valor Econômico newspaper in the period of 20 quarters between January 2010 and December 2014. The statistical technique used was the regression with Panel Data, which considers the variation both between the sample of companies as well as value changes over time for each company. As expected from the theoretical platform and evidence from international studies, the results indicated a statistically significant relationship between media coverage and market value. The results were consistent in both the test with the multiple price-to-book (P/B) as with the Tobin\'s Q ratio as the dependent variable. This means that companies in this sample that appear more frequently in the financial press have higher market value relative to those that appear less. A third test was done to measure the relationship between media exposure with the liquidity of the shares, also finding statistically significant positive association. For the first test, it is important to note that, when the sample was divided into quartiles by size, media coverage has lost significance in explaining the market value of the largest companies in the Brazilian market. It is expected that work, albeit with the limitations of a pioneering study in the country, can contribute to public companies, press offices, media outlets and also the market regulators to have a more informed perception of the scope of the exposure in the press. If the line of research to thrive and if a cause and effect relationship is proven, it is thought that, in the future, companies may use media plans in investor relations strategies and measure these effects.

Submitted by Antonio Ferreira (primo.ferreira@globo.com) on 2013-08-02T02:04:38Z No. of bitstreams: 1 Marco Regulatório Petróleo_Antonio Ferreira.pdf: 766935 bytes, checksum: 130462476dcbdfbda36ca094c516be06 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-08-15T12:56:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Marco Regulatório Petróleo_Antonio Ferreira.pdf: 766935 bytes, checksum: 130462476dcbdfbda36ca094c516be06 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-15T12:56:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marco Regulatório Petróleo_Antonio Ferreira.pdf: 766935 bytes, checksum: 130462476dcbdfbda36ca094c516be06 (MD5) Previous issue date: 2013-05-27 / Esta dissertação analisa o marco regulatório brasileiro do petróleo e gás sob a ótica da Teoria Econômica e faz uma comparação entre o regime de concessão, instituído pela Lei 9.478/97, e o de partilha de produção, adotado após a descoberta do Présal através da Lei 12.351/10. As características do modelo de concessão brasileiro são revistas assim como os resultados obtidos no setor de Exploração e Produção ao longo dos últimos quinze anos. O estudo faz uma abordagem sucinta sobre a descoberta do Pré-sal que ocasionou a alteração do marco regulatório pelo governo brasileiro. Os problemas relacionados à incerteza, poder de incentivo dos contratos, assim como as falhas de mercado relacionadas à assimetria de informação, externalidade e especificidade dos ativos são analisados para ambos os regimes. Ao longo do estudo também são abordadas questões de ordem prática como a insegurança jurídica, o papel da agência reguladora e a mudança do perfil das empresas interessadas em investir no país. / This paper analyses the Brazilian Oil & Gas regulatory framework in light of the Economic Theory, making a comparison between the concession regime, implemented in 1997 by the Law 9.478, and the production sharing model, introduced in 2010 by the Law 12.531, after the discovery of the Pre-salt province. The characteristics of the Brazilian concession regime are revisited, as well as the effects of its implementation in the Exploration & Production sector during the last fifteen years. This study makes an overview of the Pre-salt discovery, which triggered the change in regulation by the government. The issues related to uncertainty, contract incentives, and market failures related to asymmetric information, externalities and sunk costs are examined for both regimes. Also, the paper covers practical questions like the legal uncertainty, the role of the regulatory agency and the change in the profile of the companies interested in investing in Brazil.