Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 163069.pdf: 871233 bytes, checksum: e1cf3535f0ef7e234d6cf11282b7d1e7 (MD5) Previous issue date: 2007-05-07T00:00:00Z / The present work aims to describe and to analyze a process of adequacy to the requirements of The New Basel Capital Accord with respect to credit risk of residential real estate loan portfolio of a Brazilian financial institution and to identify aspects of improvement in the efficiency of risk management. From the bibliographical revision the theoretical aspects from the 1988 Accord and Basel II were stood out, with emphasis to those related to the problems of credit risk. After that, the main characteristics of Brazilian real estate market had been described, as well as its evolution in the last few years. The question of real estate risk in the context of Basel II had been discussed and relevant considerations were related. Through a case study, performed in a real estate loan portfolio of a Brazilian financial institution, practical considerations were applied and later the results were analyzed and submitted to conclusions. / O presente trabalho visa descrever e analisar um processo de adequação às exigências do Novo Acordo de Capital da Basiléia quanto ao risco de crédito para a carteira de crédito imobiliário (pessoa física) de uma instituição financeira brasileira e identificar aspectos de melhoria na eficiência da gestão de riscos. A partir da revisão bibliográfica foram destacados os aspectos teóricos do Acordo de Basiléia de 1988 e de Basiléia II, com ênfase para aqueles relacionados com a problemática do risco de crédito. Em seguida, foram descritas as principais características do setor de crédito imobiliário no Brasil, bem como sua evolução nos últimos anos. A questão do risco de crédito imobiliário no contexto de Basiléia II foi discutida e considerações relevantes foram relacionadas. Por meio do estudo de caso, realizado em uma carteira de crédito imobiliário de uma instituição financeira brasileira, tais considerações foram aplicadas na prática e, logo depois, foram analisados os resultados e expostas as conclusões.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-06-13T16:54:53Z No. of bitstreams: 1 66090100001.pdf: 541914 bytes, checksum: f466861cd389b8e6bc1729fbd5cc895b (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-13T16:58:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66090100001.pdf: 541914 bytes, checksum: f466861cd389b8e6bc1729fbd5cc895b (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-13T17:01:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66090100001.pdf: 541914 bytes, checksum: f466861cd389b8e6bc1729fbd5cc895b (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-13T17:51:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66090100001.pdf: 541914 bytes, checksum: f466861cd389b8e6bc1729fbd5cc895b (MD5) Previous issue date: 2011-04-28 / This paper presents empirical evidences for the credit channel in Brazil, updating Nelson Sobrinho’s paper (2003); and it consists of a descriptive analysis and econometric tests based on several different indicators of credit market, monetary market and production. The descriptive analysis showed that although the proportion of the credit in the GDP in Brazil is small, when compared with other economies, it has grown in recent years. Likewise, even with the evidence that the cost of credit (measured by spreads) is still high, there is clearly downward trend, which suggests that there has been already a positive development for Brazil’s credit channel. Indeed, the company’s debt measure is increasing and this may indicate that some companies are dependent on banks, which is a necessary condition for credit channel operation. On the other hand, we saw that the maturity of credit operations in Brazil has strongly expanded. This may lead to some efficiency loss in the credit channel as a transmitter of monetary policy. Causality Granger tests indicate that credit Granger causes product with smaller gap than the one found in papers that have been finished in periods later than 10 years, which suggests that the credit channel of monetary policy has become faster when compared to the period concluded in 2001. Still, the monetary supply (M1) does not suggest causality effects on the product. Following this line of thought the real product rapidly reacts to monetary policy shocks, however the analysis shows that the retail sector reacts faster than the industrial sector. Finally it is important to consider the credit and monetary speed to calculate the efficiency of credit channel in Brazil’s monetary policy. Tests based on OLS equations highlight that monetary policy is able to effect real economy through credit speed with a lag of two months. Therefore, tests’ evidences suggest that Brazil’s credit channel is important in the transmission of monetary policy, as predicted by channel credit theory found in economic literature. It has also aggregated value to measure changes on the product and, as a consequence also on inflation when it is used combined with interest rate monetary policy. / O presente trabalho apresenta evidências empíricas para o canal de crédito no Brasil, utilizando como base o trabalho de Nelson Sobrinho (2003). O trabalho consisti-se de uma análise descritiva e de diversos testes econométricos baseados em diferentes indicadores do mercado de crédito, monetário e de produção real. A análise descritiva mostrou que embora a proporção crédito/ PIB no Brasil seja pequena quando comprada a outras economias, a mesma tem crescido nos últimos anos. Da mesma forma, por mais que o custo do crédito (medido pelo spread bancário) seja elevado, há uma tendência declinante, o que já sugere alguma evolução positiva para o canal do crédito no país. De fato, calculamos que a medida de alavancagem das empresas brasileiras vem aumentando, e esse aumento pode indicar dependência das firmas aos bancos, uma das condições necessárias para a operação do canal de crédito. Por outro lado, vimos que a maturidade das operações de crédito no Brasil tem se expandido fortemente, e esse crescimento pode gerar alguma perda de eficiência no canal de crédito como transmissor da política monetária. Os testes de causalidade de Granger mostram que crédito Granger causa o produto com defasagem inferior ao encontrado em trabalhos terminados em períodos anteriores há 10 anos, o que sugere que o canal de crédito da política monetária ficou mais rápido quando comparado ao período encerrado em 2001, ao passo que a oferta monetária (M1) não sugere efeitos de causalidades no produto. Nesse sentido, o produto real reage rapidamente a choques de política monetária, porém a análise mostra que o setor varejista reage mais rapidamente do que o setor industrial. Por fim, importante considerar a velocidade do crédito e da moeda para calcular a eficiência do canal de crédito na política monetária no Brasil. Os testes baseados em equações OLS evidenciam que a política monetária consegue afetar a economia real através da velocidade do crédito a partir de dois meses. Dessa forma, as evidências dos testes sugerem que o canal de crédito no Brasil é importante na transmissão da política monetária, conforme o previsto pela teoria do canal de crédito encontrada na literatura econômica; e gera maior valor a avanços nas alterações no produto e, por conseqüência, na inflação, quando utilizada em conjunto com a política monetária via taxa de juros.

Submitted by Alexandre Ianaze (alexandre.ianaze@yahoo.com) on 2011-09-13T17:52:30Z No. of bitstreams: 1 MPFE_Alexandre_Ianaze_2011.pdf: 1932351 bytes, checksum: 5081d37b29351f6d4e4c25bd2937b146 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-13T18:02:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPFE_Alexandre_Ianaze_2011.pdf: 1932351 bytes, checksum: 5081d37b29351f6d4e4c25bd2937b146 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-13T18:03:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPFE_Alexandre_Ianaze_2011.pdf: 1932351 bytes, checksum: 5081d37b29351f6d4e4c25bd2937b146 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-13T18:04:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MPFE_Alexandre_Ianaze_2011.pdf: 1932351 bytes, checksum: 5081d37b29351f6d4e4c25bd2937b146 (MD5) Previous issue date: 2011-08-18 / This study investigates the relevance of the bank lending channel in the transmission mechanism of monetary policy. Specifically, it focuses on the relevance of bankspecific characteristics (size and liquidity) for the volume and quality of loans supplied under monetary policy actions. I use half-yearly disaggregated data of Brazilian banks from June/2001 to December/2009 along with macroeconomic variables in the same period. We find that the effect of monetary policy actions on loan supply varies with the type of instrument used (interest rates or compulsory reserve requirements on deposits). A positive shock in interest rates causes a reduction in the overall loan supply, but the effect is more intense in smaller banks. For a positive shock in reserve requirements, the larger and the less liquid the bank, the more intense is the reduction in loan supply. I also show that monetary tightening actions reduce the amount of bad quality loans, and that the effect is more pronounced for smaller banks. It is hard to affirm, however, that the reduction in bad quality loans is simply due to the constraining of loan supply or to a Flight-to-Quality process. / O objetivo deste trabalho é avaliar a relevância do canal de crédito bancário brasileiro na transmissão da política monetária. Principalmente analisar se características de bancos (liquidez e porte) conjuntamente com os instrumentos de política monetária afetam diferentemente a qualidade do crédito e a oferta do mesmo. Para isso são analisados dados desagregados de bancos brasileiros (balanços patrimoniais) desde de junho de 2001 até dezembro de 2009 juntamente com a Selic e os Depósitos Compulsórios. Verificou-se que o efeito da política monetária varia dependendo do instrumento utilizado, por exemplo no caso de um aumento na Selic, o impacto no crédito de bancos de menor porte e mais líquidos é maior. Já para um aumento de compulsórios os bancos de menor liquidez e maior tamanho são impactados em maior magnitude. Também se encontrou que o volume de créditos de baixa qualidade é reduzido diante de apertos monetários, e que esse efeito é mais intenso para bancos pequenos. É difícil afirmar, no entanto, se a redução no volume de empréstimos de qualidade ruim se dá simplesmente pela redução da oferta de crédito, ou se se trata de um processo de flight-to-quality.

Submitted by Caio Borges (caio.borges@gvmail.br) on 2014-06-04T12:49:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao.Caio.Borges.Bacen.Crises.Bancarias.pdf: 1446302 bytes, checksum: 6cd7377c2e5fe14c91c66a9ebb46efcf (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Prezado Caio, A ficha catalográfica fica na 3ª página; Numeração das páginas à direita inferior. Att. Suzi 3799-7876 on 2014-06-04T13:18:27Z (GMT) / Submitted by Caio Borges (caio.borges@gvmail.br) on 2014-06-05T14:02:11Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao.Caio.Borges.Bacen.Crises.Bancarias.pdf: 1435286 bytes, checksum: 7b4a1a2d4e62468cdafb9e09a3e79610 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-06-05T14:20:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao.Caio.Borges.Bacen.Crises.Bancarias.pdf: 1435286 bytes, checksum: 7b4a1a2d4e62468cdafb9e09a3e79610 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-06-05T14:23:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao.Caio.Borges.Bacen.Crises.Bancarias.pdf: 1435286 bytes, checksum: 7b4a1a2d4e62468cdafb9e09a3e79610 (MD5) Previous issue date: 2014-04-28 / Banking crises can have a distributive effect within a society. The public interest in a well-functioning banking system requires that effective resolution regimes are framed in order to avoid the disorderly failure of such financial intermediaries and the eruption of systemic risk. The Brazilian Central Bank is mandated with the task of ensuring financial stability, and to discharge its duties the authority is entitled to use several instruments of bank restructuring and resolution. To avoid the spread of systemic risk, legal rules confer upon the Central Bank broad discretionary powers in the choice of methods for bank resolution. However, the crescent globalization of finance constrains the available options of the authority, especially in the case of failure of global financial conglomerates, where coordination and cooperation with foreign authorities may be required for an effective resolution. Since the outset of the global financial crisis, in 2007-2008, international financial regulators have undertaken several initiatives aimed at creating a coordinated international framework for crisis management, as demonstrated by the attempts to harmonize between domestic resolution regimes. The historic of banking crises in Brazil explains how the financial safety net became relatively robust in the country even before the global financial crisis and explains the resilient performance of the domestic system during the worst stages of the crisis. Since a systemic banking crisis did not strike the Brazilian financial system, it is relatively isolated from recent trends that are reshaping the institutional landscape of many national financial systems, such as the reorganization of the architecture of financial supervision. However, the challenges imposed by financial globalization and local factors are motivating reforms and subtle changes in the governance of the Brazilian safety net. Through the reconstitution of the acts taken by the Central Bank during three different crises in Brazil, this study aims to analyze, under a critical fashion, the evolution of the safety net of the Brazilian banking system and the design of legal mechanisms of accountability for the financial authority which apply to its supervisory and crisis management functions. / Crises bancárias podem implicar uma alta redistribuição de recursos em uma sociedade. O interesse público em manter os bancos em funcionamento demanda o desenho de regimes eficazes de resolução, pois a falência desordenada desses intermediários pode ser uma fonte de risco sistêmico. O Banco Central, autoridade responsável por zelar pela higidez do sistema financeiro, pode se valer de diversos instrumentos para reestruturar ou liquidar um banco em dificuldade financeira. De modo a prevenir a propagação do risco sistêmico, as regras jurídicas conferem ao Banco Central uma ampla margem de discricionariedade no julgamento de quais bancos merecem receber assistência financeira e na escolha dos métodos de resolução bancária. O caráter globalizado das finanças exige uma maior coordenação entre autoridades domésticas na resolução de bancos que operam em múltiplas jurisdições. Algumas iniciativas de órgãos internacionais no período pós-crise de 2007-2008 têm buscado instituir, em nível global, um marco normativo para gerenciamento de crises bancárias, através da harmonização de regimes domésticos de resolução. O histórico de crises do sistema financeiro brasileiro levou ao desenvolvimento de uma rede de proteção bancária em momentos anteriores à crise financeira global de 2007-2008. Assim, o sistema financeiro brasileiro apresentou bom funcionamento mesmo nas fases mais agudas. Não tendo experimentado uma crise sistêmica no período recente, o Brasil não está passando por reformas profundas na estrutura institucional do seu sistema financeiro, a exemplo de países como Estados Unidos e Reino Unido. No entanto, desafios impostos pela crescente globalização das finanças e peculiaridades locais motivam reformas e mudanças discretas nos padrões de governança da rede de proteção brasileira. Através da reconstituição da atuação do Banco Central em três momentos de crise no Brasil, o presente trabalho busca analisar criticamente a rede de proteção bancária brasileira e os mecanismos jurídicos de accountability da autoridade financeira no exercício da supervisão e administração de crises bancárias.

Submitted by Oskari Kalliala (oskari.kalliala@sciencespo.fr) on 2016-04-18T07:44:03Z No. of bitstreams: 1 Credit Union Correspondents and Financial Inclusion in Brazil - An Exploratory Study.pdf: 5545792 bytes, checksum: 6d34d7539e504a0435f497516a543549 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2016-04-18T12:31:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Credit Union Correspondents and Financial Inclusion in Brazil - An Exploratory Study.pdf: 5545792 bytes, checksum: 6d34d7539e504a0435f497516a543549 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-18T12:34:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Credit Union Correspondents and Financial Inclusion in Brazil - An Exploratory Study.pdf: 5545792 bytes, checksum: 6d34d7539e504a0435f497516a543549 (MD5) Previous issue date: 2016-03-11 / The Brazilian banking correspondent network has been a topic of study for already a decade, due to its well-documented success in improving access to financial services in remote areas. The marginal but growing role of credit unions in the usage of correspondents has not received much attention from academics, despite the appraised importance of credit unions in finance of proximity. This thesis takes a multi-method approach to perform an exploratory research of credit union correspondents in Brazil. The research objective is two-fold, aiming, from one side, at understanding the incentives of credit unions for contracting correspondents and, from the other, at evaluating whether credit union correspondents improve financial inclusion. The research consists of a case study and quantitative analysis of correspondent registration data and credit union financials. The results indicate that generally the largest and most profitable credit unions use banking correspondents in order to improve efficiency and decrease waiting lines, while promoting financial inclusion only in one restricted dimension – bill payment. Nevertheless, in 2014, credit union correspondents had an important role in providing access to payments in 690 municipalities, of which 200 had low financial depth. Despite the scope limitation of credit union correspondents, the results give reasons to believe that these actors could increase their importance in the promotion of financial inclusion in the future. / A rede de correspondentes bancários do Brasil tem sido estudada há mais de uma década, em particular por causa da sua importância no aumento do alcance de serviços financeiros para regiões distantes dos maiores centros urbanos. O uso de correspondentes por cooperativas de crédito não tem recebido destaque, apesar do papel importante das cooperativas na inclusão financeira. Esta dissertação adota uma abordagem 'multimétodo' para efetuar uma pesquisa exploratória dos correspondentes de cooperativas de crédito no Brasil. A pesquisa visa, por um lado, alargar a compreensão dos incentivos que levam cooperativas a usarem correspondentes, e por outro, avaliar se esses correspondentes merlhoram a inclusão financeira. A pesquisa é formada por um estudo de caso assim como por análise de dados relativos ao registro de correspondentes bancários e de dados financeiros das cooperativas. Os resultados apontam que o uso de correspondentes bancários por cooperativas está relacionado à busca de maior eficiência e redução de filas nas agências. A melhoria da inclusão financeira por esses correspondentes limita-se a um serviço único – o recebimento de pagamentos. Não obstante, em 2014, cooperativas de correspondentes de crédito tinham um papel importante no fornecimento de serviços de recebimento de contas em 690 municípios brasileiros, dos quais 200 tinham baixos níveis de inclusão financeira. Apesar da escassa disponibilidade de serviços dos correspondentes das cooperativas, os resultados sugerem que esses atores poderiam adquirir uma importância maior na promoção de inclusão financeira no futuro.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:17:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 62070100800.pdf: 327339 bytes, checksum: 8aae317b045924481357191fc314a6a5 (MD5) Previous issue date: 2009-07-21T00:00:00Z / O setor bancário brasileiro é altamente concentrado. Embora concentração não signifique necessariamente que o mercado se comporta de forma não competitiva, o grau de competição é freqüentemente questionado no país. Utilizando uma base de dados extensiva e única do mercado de crédito brasileiro, este trabalho procura avaliar muitos dos fatores que contribuem para a variação nas taxas de juros cobradas pelos bancos nos diferentes mercados locais em duas categorias de empréstimos. A concentração não é significante ou mesmo associada a taxas de juros mais baixas, em parte devido ao papel dos bancos públicos. O prêmio de default é positivo e significante, e há alguma evidência de imperfeição de mercado. Neste trabalho, analisamos também o comportamento de precificação dos bancos em diferentes regiões do país, e encontramos que a localização é importante para explicar as taxas de juros dos empréstimos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:45Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1997-10-09T00:00:00Z / Esta dissertação procura, em duas partes, retratar de forma crítica o mercado de crédito ao consumidor e pessoal no Brasil. Primeiramente, é descrita a forma operacional do sistema , através de dados e descrições práticas do mercado na atualidade. Uma especial atenção é dada à inadimplência, cuja estimativa é vital para a operação no mercado de crédito de varejo. Em uma segunda concessão de crédito parte, aspectos são abordados, com o respaldo de conceitos internacionais sobre o assunto. Tenta-se afinal fazer algumas recomendações ao mercado no país, através das observações práticas realizadas, adicionando-se os aspectos teóricos embutidos acerca do tema.

Submitted by Fernando Soares (fernandoosoares@hotmail.com) on 2011-07-26T12:59:29Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-07-26T14:53:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-07-26T14:57:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-07-26T15:07:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) Previous issue date: 2011-07-07 / This study aimed to examine the existence and relevance of the bank lending channel in the transmission of monetary policy in Brazil from January 2000 to December 2010. We used aggregated data for the credit and money markets available on the website of the Central Bank of Brazil. The methodology used was that of a VEC model in line with the work of Mello and Psiu (2009). The advantage of using this methodology is that it allows multiple cointegration relationships between variables and that circumvents the identification problem of supply and demand for credit when using aggregate data. Analyses of results reveal that the bank lending channel was present and was relevant in the 2000s in Brazil. In addition, the study analyzes whether the credit aggregates provide relevant information for forecasting output and inflation. For that utilizes the relationships of Granger causality and impulse response functions. This analysis concludes that the credit aggregates contain information relevant to the product and to predict inflation, which legitimizes the actions of the Central Bank to control credit aggregates in the market and confirms that they are effective in achieving the inflation targets in lags examined. / O presente estudo teve como objetivo examinar a existência e a relevância do canal de empréstimos bancários na transmissão da política monetária no Brasil no período de janeiro de 2000 a dezembro de 2010. Foram utilizados dados agregados do mercado de crédito e monetário disponíveis no sítio do Banco Central do Brasil. A metodologia utilizada foi a de um modelo VEC em consonância com o trabalho de Mello e Psiu (2009). A grande vantagem da utilização desta metodologia é o fato dela permitir múltiplas relações de cointegração entre as variáveis e que contorna o problema de identificação da oferta e demanda por crédito quando se utiliza dados agregados. As análises dos resultados permitem concluir que o canal de empréstimos bancários esteve presente e foi relevante nos anos 2000 no Brasil. Além disso, o estudo analisa se os agregados de crédito trazem informações relevantes para a previsão do produto e da inflação. Para isso, utiliza-se das relações de causalidade de Granger e funções resposta a impulsos. Desta análise, conclui-se que os agregados de crédito contêm informações relevantes para prever o produto e para inflação, o que legitima as ações do BACEN para controlar os agregados de crédito no mercado e confirma que são eficazes para atingir as metas de inflação, nas defasagens analisadas.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Leonardo R Calixto.pdf: 2801225 bytes, checksum: 3ac98704c0abcbd1b0e4cc249c1a52ed (MD5) Previous issue date: 2007-05-04 / The total balance and volume of new concessions; personal loans, and consumer finance comes have been experiencing growth in a consistent form since 2000. It s been several years since we ve seen this kind of movement in Brazil. The objective of this work is to try to understand and search for probable explanations for this behavior. The different kinds of credit analyzed were the credit card, the personal loan, the guaranteed check and the direct credit to the consumer. The work analyzed some possible reasons for restricting credit, such as uncertainty in regards to the macroeconomic scenario, restrictive monetary policies, more risk of insolvency, among others. It was verified that the banks actively manage the two sides of the balance sheet, that is, the assets and the liabilities. The work also shows that, most likely the credit increase was due to the need the financial institutions had in increasing their profitability in a low inflationary environment. In other words, the banks felt they needed to take on more risk in regards to the allocation of their asset in order to obtain a higher yield. This way the banks chose to increase the credit supply for their individual customers, that is, in a spread out form, in order to mitigate a possible loss. In this analysis a reference was made to the Post-Keynesian Banking Firm Theory. This paper also tries to evaluate the customer s motives for increasing their credit demand. It is presumed that ahead of a suitable scenario with stability in the price indexes, the consumers can better plan their consumption. And, in this context, it makes it possible for people to increase their consumption and therefore the need for more credit, for example, of durable goods by through long term financing. The theories of limited rationality and periodical choice have been used as reference in order to explain the increase of demand. Considering a predetermined volume in regards to the offer of credit, this paper attempts to show that the level of interest rates significantly explains part of the growth in demand. All in all, this paper proofs that the credit that grows the most and that explains the accented growth is the consigned credit, which customarily uses the most attractive interest rates / O saldo total, e volume em novas concessões, de empréstimos e financiamentos para pessoas físicas vem experimentando um crescimento de forma consistente desde 2000. Há muitos anos não se via um movimento destes no Brasil. O objetivo deste trabalho é entender e buscar explicações prováveis para este comportamento. As modalidades de crédito analisadas foram o cartão de crédito, o empréstimo pessoal, o cheque especial e o crédito direto ao consumidor. O trabalho analisou algumas possíveis motivações que os bancos possuem para racionar crédito, como incerteza em relação ao cenário macroeconômico, política monetária restritiva, maior risco de inadimplência do potencial tomador, entre outras. Verificou-se que os bancos administram de forma ativa os dois lados do balanço, o ativo e o passivo. O trabalho mostra que, muito provavelmente, o aumento de crédito foi devido à necessidade das instituições financeiras em aumentar a sua lucratividade em um cenário de baixa inflação. Ou seja, os bancos precisaram assumir mais risco na alocação do seu ativo buscando uma maior rentabilidade. Desta forma, os bancos optaram em aumentar a oferta de crédito para as pessoas físicas, isto é, de forma pulverizada, objetivando mitigar o risco de perda. Nesta análise foi utilizado como referencial a Teoria da Firma Bancária pós-keynesiana. O trabalho, também, avalia as motivações dos consumidores para aumentar sua demanda por mais crédito. Presume-se que diante de um cenário com estabilidade nos índices de preços, os consumidores conseguem planejar melhor seu consumo. E, neste contexto, o crédito possibilita as pessoas aumentar seu consumo, por exemplo, de bens duráveis por meio de financiamento de longo prazo. As teorias da racionalidade limitada e da escolha intertemporal foram utilizadas como referencial para buscar uma explicação neste aumento da demanda. Considerando um determinado volume na oferta de crédito o trabalho conclui que é muito provável que o valor da taxa de juros explique parcela significativa do crescimento da demanda. O trabalho mostra que o crédito que mais cresce e explica o acentuado crescimento é o crédito consignado, que costuma praticar taxas de juros mais atrativas

Submitted by Fernando Barbi (fcbarbi@gmail.com) on 2014-05-07T22:24:44Z No. of bitstreams: 1 TESE_FERNANDO_CARVALHAES_BARBI_204089_CDEE_FINAL.pdf: 966201 bytes, checksum: 6f481f17555ebd92319058e7f6e4c7ee (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Bom dia Fernando, Conforme conversamos por telefone. Att. Suzi on 2014-05-08T12:02:11Z (GMT) / Submitted by Fernando Barbi (fcbarbi@gmail.com) on 2014-05-08T12:30:01Z No. of bitstreams: 1 TESE_FERNANDO_CARVALHAES_BARBI_204089_CDEE.pdf: 963867 bytes, checksum: 6b78db46891b72b31e89059c2a176bc9 (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Fernando on 2014-05-08T12:33:32Z (GMT) / Submitted by Fernando Barbi (fcbarbi@gmail.com) on 2014-05-08T12:36:15Z No. of bitstreams: 1 TESE_FERNANDO_CARVALHAES_BARBI_204089_CDEE.pdf: 963906 bytes, checksum: 467d3c75aa7e81be984b8b5f22430c0b (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-05-08T12:38:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TESE_FERNANDO_CARVALHAES_BARBI_204089_CDEE.pdf: 963906 bytes, checksum: 467d3c75aa7e81be984b8b5f22430c0b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-05-08T13:28:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TESE_FERNANDO_CARVALHAES_BARBI_204089_CDEE.pdf: 963906 bytes, checksum: 467d3c75aa7e81be984b8b5f22430c0b (MD5) Previous issue date: 2014-04-08 / In the first essay, 'Determinants of Credit Expansion in Brazil', analyzes the determinants of credit using an extensive bank level panel dataset. Brazilian economy has experienced a major boost in leverage in the first decade of 2000 as a result of a set factors ranging from macroeconomic stability to the abundant liquidity in international financial markets before 2008 and a set of deliberate decisions taken by President Lula's to expand credit, boost consumption and gain political support from the lower social strata. As relevant conclusions to our investigation we verify that: credit expansion relied on the reduction of the monetary policy rate, international financial markets are an important source of funds, payroll-guaranteed credit and investment grade status affected positively credit supply. We were not able to confirm the importance of financial inclusion efforts. The importance of financial sector sanity indicators of credit conditions cannot be underestimated. These results raise questions over the sustainability of this expansion process and financial stability in the future. The second essay, 'Public Credit, Monetary Policy and Financial Stability', discusses the role of public credit. The supply of public credit in Brazil has successfully served to relaunch the economy after the Lehman-Brothers demise. It was later transformed into a driver for economic growth as well as a regulation device to force private banks to reduce interest rates. We argue that the use of public funds to finance economic growth has three important drawbacks: it generates inflation, induces higher loan rates and may induce financial instability. An additional effect is the prevention of market credit solutions. This study contributes to the understanding of the costs and benefits of credit as a fiscal policy tool. The third essay, 'Bayesian Forecasting of Interest Rates: Do Priors Matter?', discusses the choice of priors when forecasting short-term interest rates. Central Banks that commit to an Inflation Target monetary regime are bound to respond to inflation expectation spikes and product hiatus widening in a clear and transparent way by abiding to a Taylor rule. There are various reports of central banks being more responsive to inflationary than to deflationary shocks rendering the monetary policy response to be indeed non-linear. Besides that there is no guarantee that coefficients remain stable during time. Central Banks may switch to a dual target regime to consider deviations from inflation and the output gap. The estimation of a Taylor rule may therefore have to consider a non-linear model with time varying parameters. This paper uses Bayesian forecasting methods to predict short-term interest rates. We take two different approaches: from a theoretic perspective we focus on an augmented version of the Taylor rule and include the Real Exchange Rate, the Credit-to-GDP and the Net Public Debt-to-GDP ratios. We also take an 'atheoretic' approach based on the Expectations Theory of the Term Structure to model short-term interest. The selection of priors is particularly relevant for predictive accuracy yet, ideally, forecasting models should require as little a priori expert insight as possible. We present recent developments in prior selection, in particular we propose the use of hierarchical hyper-g priors for better forecasting in a framework that can be easily extended to other key macroeconomic indicators. / O primeiro ensaio, "Determinantes da expansão do crédito no Brasil", analisa os determinantes do crédito usando um extenso conjunto de dados em painel sobre o sistema bancário. A economia brasileira teve um grande impulso na alavancagem na primeira década de 2000 como resultado de um conjunto de fatores que vão desde a estabilidade macroeconômica passando pela liquidez abundante nos mercados financeiros internacionais antes de 2008 até um conjunto de decisões deliberadas tomadas pelo presidente Lula para expandir o crédito, impulsionar o consumo e obter apoio político das camadas sociais mais baixas. Como conclusões verificamos que a expansão do crédito beneficiou-se da redução da taxa de juros, os mercados financeiros internacionais são uma fonte importante de recursos, o crédito garantido em folha de pagamento e o grau de investimento afetaram positivamente a oferta de crédito. Nós não fomos capazes de confirmar a importância dos esforços de inclusão financeira. A importância dos indicadores de sanidade do setor financeiro de condições de crédito não pode ser subestimada. Estes resultados levantam questões quanto à sustentabilidade desse processo de expansão e estabilidade financeira no futuro. O segundo ensaio, "Crédito Público, Política Monetária e Estabilidade Financeira", discute o papel do crédito público. A oferta de crédito público no Brasil serviu para relançar a economia após a crise desencadeada pela quebra do banco Lehman-Brothers. Mais tarde, ele foi transformado em um motor de crescimento econômico bem como num dispositivo de regulação para forçar os bancos privados a reduzir as taxas de juros. Argumenta-se que a utilização de fundos públicos para financiar o crescimento econômico tem três desvantagens importantes: ele gera inflação, induz taxas de financiamento mais elevadas e pode induzir à instabilidade financeira. Um efeito adicional é impedir o desenvolvimento de soluções de crédito de mercado. O terceiro ensaio, "Previsão Bayesiana de Taxas de Juros: as priors importam?", discute a escolha de priors para previsão das taxas de juros de curto prazo. Bancos Centrais que se comprometem com regimes de metas de inflação devem responder a variações nas expectativa de inflação e no hiato do produto de uma forma clara e transparente, respeitando a regra de Taylor. A estimativa de uma regra de Taylor pode ter que considerar um modelo não-linear com parâmetros variáveis no tempo. Este trabalho usa métodos de previsão bayesiana para as taxas de juro de curto prazo por duas abordagens diferentes. Por uma perspectiva teórica nos concentramos em uma versão aumentada da regra de Taylor. Também testamos uma abordagem baseada na teoria das expectativas da estrutura a termo cauva de juros para modelar os juros de curto prazo. A seleção dos priores é particularmente relevante para a precisão da previsão, no entanto deseja-se usar prior robustas a falta de conhecimento prévio. Apresentamos os recentes desenvolvimentos na seleção de priors, em especial, propomos o uso de priors hierárquicas da família de distribuição hiper-geométrica.