This paper describes the specification and implementation of a computational system entitled Evolutionary Support System for the Analysis of Accounting Statements (ESAAS), which aims to optimize decision making, and uses variations of the genetic algorithm from Holland. In its specification, there is a population formed by chromosomes that are vectors over a ternary alphabet with size corresponding to the number of account statements contained in the type of analysis chosen by the user. The ESAAS diagnoses the financial and economic situation of commercial, industrial companies or service providers, whether they are classified as micro, small, average, average-large or large companies. The diagnosis done by ESAAS was based on the analyzes of liquidity, debt profitability, added value, average terms, vertical and horizontal analyzes; and in the diagnosis of the analytical combination of liquidity, profitability and debt with the vertical analysis, showing as a justification, the influence of each of the accounts or group of financial accounts involved. The system receives as input a set of indexes, total values of the accounts or groups of accounts of financial accounting standards of the company that will be considered in a determinted period, consisting of consecutive years, being considered the minimum of three years. To validate the ESAAS, tests were performed with data obtained from the financial statements from companies in the years 2008, 2009 and 2010. The system was implemented in the eclipse compiler, using the JAVA programming language. The results achieved in the calculation of the quotients obtained in all the seven types of analyzes performed achieved 100% of correctness. Therefore concluding that the ESAAS infers knowledge to decision-making, through diagnostic reports generated. / Este trabalho descreve a especificação e a implementação de um sistema computacional, intitulado de Sistema Evolutivo de Apoio à Análise de Demonstrações Contábeis (SEADC), que visa otimizar a tomada de decisão, e utiliza variações do algoritmo genético de Holland. Possui em sua especificação uma população formada por cromossomos que são vetores sobre um alfabeto ternário, com tamanho correspondente ao número de contas contábeis contidas no tipo de análise escolhida pelo usuário. O SEADC faz o diagnóstico da situação financeira e econômica de empresas comerciais, industriais ou prestadoras de serviço, sejam elas classificadas como micro, pequena, média, média-grande ou grande empresa. O diagnóstico realizado pelo SEADC foi baseado nas análises de liquidez, endividamento, rentabilidade, valor adicionado, prazos médios, análises vertical e horizontal; e no diagnóstico da combinação das análises de liquidez, rentabilidade e endividamento com a análise vertical, mostrando, como justificativa, a influência de cada uma das contas ou grupo de contas contábeis envolvidos. O sistema recebe como entrada um conjunto de índices, valores dos saldos das contas ou grupos de contas contábeis de demonstrações padronizadas da empresa que será analisada, em um determinado período, composto por anos consecutivos, sendo considerado o mínimo de três anos. Para validar o SEADC foram realizados testes com dados obtidos de demonstrações contábeis de empresas nos anos de 2008, 2009 e 2010. O sistema foi implementado no compilador eclipse, usando-se linguagem de programação JAVA. Os resultados alcançados no cálculo dos quocientes obtidos em todos os sete tipos de análises realizadas alcançaram 100% de corretude. Conclui-se, portanto, que o SEADC infere conhecimento à tomada de decisão, através dos relatórios de diagnósticos gerados.

This study aimed to analyze financial time series grounded on a perspective of time measure changing, based on accumulation of volatility of returns relative to the prices observed. Such a scale was used for two reasons: the first one is related to Ludwig Von Mises’ proposition of time concept in an economic system and the second one is related to the acceleration of convergence in Gaussian distribution of a sequence of random variables, according to Lévy sections theorem. By means of implementation of this new timeline, we designed a type of trading asset strategy which its resulting average returns and risk were compared to a strategy using daily time unit. Results suggested reflection about statistical and measurement procedures applied to the data. / O objetivo deste trabalho foi o de estudar séries temporais financeiras fundamentadas em uma perspectiva de alteração de medida de tempo, baseada no acúmulo de volatilidade dos retornos relativos aos preços observados. Esta escala foi utilizada por dois motivos: o primeiro está relacionado à proposta de Ludwig von Mises sobre a ideia de tempo em um sistema econômico e o segundo está associado à capacidade que tal medida tem de acelerar o processo de convergência de distribuição de uma sequência de variáveis aleatórias para a Gaussiana, de acordo com o teorema das seções de Lévy. Com base nesta nova escala temporal, foi elaborado um tipo de estratégia de negociação de ativos tendo seus retornos médios e risco sido avaliados em comparação com uma estratégia utilizando o tempo em unidades diárias. Os resultados obtidos motivaram a reflexão sobre as estatísticas utilizadas e os procedimentos para a mensuração de desempenho de cada estratégia.

Submitted by Marcelo Seita (mrseita@gmail.com) on 2014-08-20T16:21:47Z No. of bitstreams: 1 Versão_4.3.pdf: 1745536 bytes, checksum: ae0ce9636f907bd1139ff730270fa1ce (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-08-20T16:29:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versão_4.3.pdf: 1745536 bytes, checksum: ae0ce9636f907bd1139ff730270fa1ce (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-20T19:02:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versão_4.3.pdf: 1745536 bytes, checksum: ae0ce9636f907bd1139ff730270fa1ce (MD5) Previous issue date: 2014-07-29 / Aiming to establish a methodology capable of segregate market’s moments and identifying investors's characteristics acting on a given financial market, this study employs simulations created by an Agent-based Artificial Financial Market, using a Genetic Algorithm to adjust such simulations to the real observed historic data. For this purpose, a Bovespa's index future contracts application was developed. This methodology could easily be extended to other financial markets by simply changing the model's parameters. Over the foundations established by Toriumi et al. (2011), significant contributions were achieved, promoting knowledge enhancements on the chosen target market, as well as on Artificial Financial Market modelling techniques, and also on the application of Genetic Algorithm into financial markets, resulting on experiments and analysis that suggest the efficacy of the methodology herein proposed. / Com o objetivo de estabelecer uma metodologia capaz segregar momentos de mercado e de identificar as características predominantes dos investidores atuantes em um determinado mercado financeiro, este trabalho emprega simulações geradas em um Mercado Financeiro Artificial baseado em agentes, utilizando um Algoritmo Genético para ajustar tais simulações ao histórico real observado. Para tanto, uma aplicação foi desenvolvida utilizando-se o mercado de contratos futuros de índice Bovespa. Esta metodologia poderia facilmente ser estendida a outros mercados financeiros através da simples parametrização do modelo. Sobre as bases estabelecidas por Toriumi et al. (2011), contribuições significativas foram atingidas, promovendo acréscimo de conhecimento acerca tanto do mercado alvo escolhido, como das técnicas de modelagem em Mercados Financeiros Artificiais e também da aplicação de Algoritmos Genéticos a mercados financeiros, resultando em experimentos e análises que sugerem a eficácia do método ora proposto.

Submitted by Bruno Coelho (brunocoelho@bancobbm.com.br) on 2014-10-22T19:14:53Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-11-05T17:05:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-11-10T12:08:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-10T12:08:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) Previous issue date: 2014-05-29 / The monetary policy guidelines are defined based on macro indexes released to the market periodically. The agents of this market react quickly to any changes in macroeconomic environment, trying to obtain high profits or to avoid significant financial losses. Considering this, this paper intends to analyze how interest rate future market reacts when surprises in macroeconomic indexes are released, suggesting a new methodology to forecast the market reaction through the construction of an aggregate surprise index. Using data extracted from Bloomberg and BM&F Bovespa, we constructed a simplified data base by adopting assumptions to measure the impact of surprises disclosed in the price of DI Futuro. The standardization of parameters, applying average tests and optimizing regressions by OLS allowed to weight relatively a set of macro indexes according to their effect on market volatility. Finally, we made a test on the proposed aggregate surprise index that showed it was more efficient in forecasting the market reaction than another index that considered equal weights to all set of macroeconomic index. / As diretrizes de política monetária são definidas com base em resultados dos indicadores macroeconômicos divulgados ao mercado periodicamente. Os agentes deste mercado respondem rapidamente às alterações de cenário, com o objetivo de obter lucro ou evitar perdas financeiras expressivas. Com este motivacional, a proposta deste trabalho é avaliar como reage o mercado futuro de juros diante da divulgação de surpresas em determinados indicadores macroeconômicos, propondo um indicador de surpresa agregado para prever os impactos causados. Através dos dados extraídos da Bloomberg e da BM&F Bovespa, foi construída uma base de dados simplificada pela adoção de premissas para mensuração do impacto das surpresas divulgadas no preço do DI Futuro. A padronização dos parâmetros, a realização dos testes de média e as regressões otimizadas pelo método OLS possibilitaram ponderar os indicadores econômicos de acordo com a oscilação que os mesmos causam a este mercado. Por fim, o teste de comparação mostrou que o indicador de surpresa proposto foi mais eficiente nas previsões da reação do mercado do que um indicador que pondere de forma igualitária todos os indicadores macroeconômicos.

Submitted by Sofia Meirelles (sofiaksm@gmail.com) on 2015-02-11T16:47:40Z No. of bitstreams: 1 Estratégias de imunização de carteiras de renda fixa no Brasil - Sofia Meirelles.pdf: 1823249 bytes, checksum: c9dbdd216cfecbe8d0f18ca7f411d3cd (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-02-11T17:06:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Estratégias de imunização de carteiras de renda fixa no Brasil - Sofia Meirelles.pdf: 1823249 bytes, checksum: c9dbdd216cfecbe8d0f18ca7f411d3cd (MD5) / Made available in DSpace on 2015-02-11T17:07:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Estratégias de imunização de carteiras de renda fixa no Brasil - Sofia Meirelles.pdf: 1823249 bytes, checksum: c9dbdd216cfecbe8d0f18ca7f411d3cd (MD5) Previous issue date: 2015-01-23 / This paper aims to statistically compare the performance of two hedging strategies for Brazilian fixed income portfolios, with discrete rebalancing. The first hedging strategy matches duration, and hence it considers only small parallel changes in the yield curve. The alternative methodology ponders level, curvature and convexity shifts through a factor model. We first estimate the yield curve using the polynomial model of Nelson & Siegel (1987) and Diebold & Li (2006) and then immunize the fixed income portfolio using Litterman & Scheinkman’s (1991) hedging procedure. The alternative strategy for portfolio immunization outperforms duration matching in the empirical exercise we contemplate. Additionally, we show that rebalancing the hedging portfolio every month is more efficient than at other frequencies. / Este trabalho visa comparar, estatisticamente, o desempenho de duas estratégias de imunização de carteiras de renda fixa, que são recalibradas periodicamente. A primeira estratégia, duração, considera alterações no nível da estrutura a termo da taxa de juros brasileira, enquanto a abordagem alternativa tem como objetivo imunizar o portfólio contra oscilações em nível, inclinação e curvatura. Primeiro, estimamos a curva de juros a partir do modelo polinomial de Nelson & Siegel (1987) e Diebold & Li (2006). Segundo, imunizamos a carteira de renda fixa adotando o conceito de construção de hedge de Litterman & Scheinkman (1991), porém assumindo que as taxas de juros não são observadas. O portfólio imunizado pela estratégia alternativa apresenta empiricamente um desempenho estatisticamente superior ao procedimento de duração. Mostramos também que a frequência ótima de recalibragem é mensal na análise empírica.

Submitted by Fernando Reis de Odriozola (odriozola.fernando@gmail.com) on 2015-09-21T04:39:27Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Fernando R Odriozola.pdf: 881210 bytes, checksum: 13c5e46a6da326c976883920a7af7eb6 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-09-21T23:06:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Fernando R Odriozola.pdf: 881210 bytes, checksum: 13c5e46a6da326c976883920a7af7eb6 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-22T13:32:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Fernando R Odriozola.pdf: 881210 bytes, checksum: 13c5e46a6da326c976883920a7af7eb6 (MD5) Previous issue date: 2015-08-24 / For complex systems, traditional analytical-approach with differential equations sometimes results in intractable solutions. An alternative approach could be through Agents-Based Models as a complementary tool witch systems can be modeled from their constituent parts and interactions. Financial Markets are good examples of complex system and thus Agent-Based Models would be a correct approach. This paper implements an Artificial Financial Market composed by market makers, information broadcasters and a set of heterogeneous agents who trade assets through a Continuous Double Auction mechanism. Several aspects of the simulation were investigated to consolidate their understanding and thus contribute to the design of models, where we can highlight, among others: distinctions between Discrete and Continuous Double Auction; implications of Market Maker spread settings; Budget Constraints effects on agents and Analysis of pricing formation in offer submissions. Thinking about the adherence of the model to the Brazilian market reality, a method named Inverse Simulation is used to calibrate the input parameters in a way that the output matches historical market price series. / Na modelagem de sistemas complexos, abordagens analíticas tradicionais com equações diferenciais muitas vezes resultam em soluções intratáveis. Para contornar este problema, Modelos Baseados em Agentes surgem como uma ferramenta complementar, onde o sistema é modelado a partir de suas entidades constituintes e interações. Mercados Financeiros são exemplos de sistemas complexos, e como tais, o uso de modelos baseados em agentes é aplicável. Este trabalho implementa um Mercado Financeiro Artificial composto por formadores de mercado, difusores de informações e um conjunto de agentes heterogêneos que negociam um ativo através de um mecanismo de Leilão Duplo Contínuo. Diversos aspectos da simulação são investigados para consolidar sua compreensão e assim contribuir com a concepção de modelos, onde podemos destacar entre outros: Diferenças do Leilão Duplo Contínuo contra o Discreto; Implicações da variação do spread praticado pelo Formador de Mercado; Efeito de Restrições Orçamentárias sobre os agentes e Análise da formação de preços na emissão de ofertas. Pensando na aderência do modelo com a realidade do mercado brasileiro, uma técnica auxiliar chamada Simulação Inversa, é utilizada para calibrar os parâmetros de entrada, de forma que trajetórias de preços simulados resultantes sejam próximas à séries de preços históricos observadas no mercado.

Submitted by Anderson Ricardo Ubinha de Sá (anderson.ubinha@yahoo.com.br) on 2016-09-05T21:29:18Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Final - Anderson Ricardo Ubinha de Sá vf.pdf: 6749863 bytes, checksum: bd865f83f290dfc8a997497024fa3e32 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-09-06T17:20:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Final - Anderson Ricardo Ubinha de Sá vf.pdf: 6749863 bytes, checksum: bd865f83f290dfc8a997497024fa3e32 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-06T17:23:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Final - Anderson Ricardo Ubinha de Sá vf.pdf: 6749863 bytes, checksum: bd865f83f290dfc8a997497024fa3e32 (MD5) Previous issue date: 2016-08-12 / O objetivo deste trabalho é comparar as metodologias anterior e atual da taxa DI-Cetip e indicar as suscetibilidades de cada procedimento. Por meio da geração de operações com taxas e volumes coerentes com o histórico, foi possível comparar ambas as metodologias e outras possíveis seis propostas apresentadas, além de identificar as magnitudes das diferenças dos resultados das apurações. São sugeridas melhorias a serem implementadas, como o delay na divulgação das informações, a exclusão total de outliers, a redução dos pesos das taxas extremas de forma simétrica, além de uma alternativa semelhante à taxa LIBOR, que mitigaria algumas das questões apontadas e seria mais adequada devido à redução drástica de negócios válidos para o cálculo. / The objective of this study is to compare the previous and current methodologies of DI-Cetip rate and indicate the susceptibilities of each procedure. By generating trades with rates and volumes according history, it was possible to compare both methodologies and other possible six proposals and identify the magnitudes of the differences in calculations. Improvements are suggested to be implemented, such as the delay in the disclosure of information, the total exclusion of outliers, reducing the weights of the extreme rates symmetrically, and an alternative like LIBOR, which would mitigate some of the issues raised and would be appropriate due to the drastic reduction of valid trades for the calculation.

Submitted by Pedro Luiz Albertin Bono Milan (pedrolalbertin@gmail.com) on 2017-02-22T20:43:42Z No. of bitstreams: 1 Gestao Ativa de Carteiras de Renda Fixa.pdf: 1715135 bytes, checksum: ad7e9b05127e972e34408c5fbe927dbd (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2017-02-23T14:22:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Gestao Ativa de Carteiras de Renda Fixa.pdf: 1715135 bytes, checksum: ad7e9b05127e972e34408c5fbe927dbd (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-23T14:35:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Gestao Ativa de Carteiras de Renda Fixa.pdf: 1715135 bytes, checksum: ad7e9b05127e972e34408c5fbe927dbd (MD5) Previous issue date: 2017-02-14 / This study examines the contribution of active portfolio management in fixed income investments in Brazil. Active portfolio management is critical to the investment return, as it seeks to achieve rates of return above those of a market portfolio. The Efficient Market Hypothesis, which states that an informational dynamics prevents managers from anticipating price movements and taking up winning positions in the market, surrounds the activities of portfolio management. With regard to the controversy about the effectiveness of active management, the complete understanding about the topic has not yet been established. The contributions of the study is based on the decomposition of excess returns of the portfolios into managers' choices about duration, allocation and selection, which serves as support to apply a metric of dispersion in managers' expectations in fixed income portfolios. Through the expectations, it was possible to observe a positive effect of the managers in the performance of the funds, supporting the active management of the fixed income portfolios in the Brazilian market. / Este estudo examina a contribuição da gestão ativa para a rentabilidade das carteiras de investimentos de renda fixa no Brasil. A atuação do gestor é fundamental para o desempenho das carteiras de investimentos com gestão ativa, uma vez que ele busca acessar taxas de retorno acima das taxas de uma carteira de mercado. Permeando o exercício da gestão ativa de carteiras está a Hipótese de Eficiência de Mercado, que aponta para uma dinâmica informacional que impede os gestores de antever movimentos e assumir posições vencedoras no mercado. A discussão na literatura mostra que há controvérsia sobre os benefícios da gestão ativa e que a compreensão completa sobre o tema ainda não foi alcançada. O estudo parte da decomposição dos excessos de retornos das carteiras, pelas escolhas dos gestores sobre a duration, a alocação e a seleção individual dos ativos, permitindo a adaptação de uma métrica de dispersão de expectativas dos gestores em carteiras de renda fixa. Por meio das expectativas, foi possível observar um efeito positivo dos gestores no desempenho dos fundos, embasando a hipótese da contribuição da gestão ativa de carteiras de renda fixa no mercado brasileiro.

Submitted by GILMAR ALVES LIMA (gilmaralveslima@gmail.com) on 2017-03-02T01:24:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao GilmarAlveLima Versao_Final_Pos_Banca_v2.pdf: 1259267 bytes, checksum: f8265a1e8b51deb97de3ad6305c5e196 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Gilmar, boa tarde Para que possamos aceitar seu trabalho, por gentileza, é necessário de retire a acentuação do nome Getúlio. Outra questão, foi solicitado alteração no título de seu trabalho? Pois no protocolo entregue e em Ata, consta: O PREÇO DAS COMMODITIES IMPORTA? EFICIÊNCIA OPERACIONAL DOS BANCOS BRASILEIROS E A QUEDA RECENTE NOS PREÇOS DAS COMMODITIES. Se não houve alteração, deve estar igual a Ata. Att on 2017-03-02T19:22:40Z (GMT) / Submitted by GILMAR ALVES LIMA (gilmaralveslima@gmail.com) on 2017-03-06T09:55:52Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Gilmar_Alves_Lima.pdf: 1258747 bytes, checksum: b97759b1af8d57267d2b823d2f8dd0ab (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-03-07T00:04:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Gilmar_Alves_Lima.pdf: 1258747 bytes, checksum: b97759b1af8d57267d2b823d2f8dd0ab (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-07T18:39:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Gilmar_Alves_Lima.pdf: 1258747 bytes, checksum: b97759b1af8d57267d2b823d2f8dd0ab (MD5) Previous issue date: 2017-01-31 / This work analyzes the effect of the recent drop in commodity prices, starting from march 2014, on the level of efficiency of Brazilian banks. The core target of this paper is to observe whether, in general, adverse shocks tend to make banks more efficient due to the restrictions that these situations impose. For this investigation, it was necessary to collect the data from the Brazilian conglomerates and independent financial institutions (except for development banks) from March 2011 to September 2016. The Risk Weighted Assets - RWA related to the exposure due to the variation of commodity prices (RWACOM) were used to ascertain the exposure to commodities throughout this time. The results indicate that the recent drop in commodity prices did not influence the gain or loss of efficiency of Brazilian banks more exposed to price changes. / Este trabalho apresenta o efeito da queda recente nos preços das commodities, ocorrida a partir de março de 2014, sobre o nível de eficiência dos bancos brasileiros. A partir dessa relação, objetiva-se verificar se, de um modo geral, os choques adversos tendem a tornar os bancos mais eficientes, dadas as restrições que eles impõem. Para essa investigação, foram coletados dados dos conglomerados e instituições financeiras independentes (exceto bancos de desenvolvimento) brasileiros durante o período de março de 2011 a setembro de 2016. Para verificar a exposição a commodities nesse período, foi utilizada a parcela do ativo ponderado pelo risco (Risk Weighted Assets - RWA) referente às exposições sujeitas à variação dos preços das commodities (RWACOM). Os resultados indicam que a queda recente nos preços das commodities não influenciou no ganho ou perda de eficiência dos bancos brasileiros mais expostos às variações nos preços.

Submitted by ALDO MADUREIRA JUNIOR (aldomadureira@outlook.com) on 2018-01-15T14:06:25Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Aldo_FGV_FINAL_15_01_18.pdf: 293461 bytes, checksum: 2c052bcfcf7c6d0529a4f576836b9a64 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-01-15T15:39:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Aldo_FGV_FINAL_15_01_18.pdf: 293461 bytes, checksum: 2c052bcfcf7c6d0529a4f576836b9a64 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-15T17:20:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Aldo_FGV_FINAL_15_01_18.pdf: 293461 bytes, checksum: 2c052bcfcf7c6d0529a4f576836b9a64 (MD5) Previous issue date: 2018-01-08 / Este trabalho tem como propósito contribuir com a literatura por meio de uma pesquisa voltada ao estudo das relações entre os mercados de renda fixa e renda variável no Brasil. Sob essa ótica, o objetivo dessa pesquisa é realizar uma análise por meio de modelos econométricos para explorar a relação entre investimento de renda fixa e renda variável, e como estes são alocados em determinados momentos da economia, seja em tempos de instabilidade econômica ou em tempos relativamente estáveis. Para isso será utilizado um banco de dados, contendo informações com índices, informações financeiras que contribuam na construção deste trabalho, bem como a utilização de modelagem econométrica para a construção de parâmetros que sirvam de apoio para evidenciar os principais resultados deste estudo que, por sua vez, visa afirmar que em tempos de crise os investidores tendem a ter comportamentos mais conservadores em comparação a períodos de certo equilíbrio econômico. Os principais resultados da pesquisa foi a transferência dos ativos de renda variável para renda fixa, demonstrando que em situação de tensão na economia os investidores de fato se tornam mais avesso ao risco. / The purpose of this paper is to contribute to the literature through a research focused on the study of the relationships between fixed income and variable income markets in Brazil. From this perspective, the objective of this research is to perform an analysis through econometric models to explore the relationship between fixed income investment and variable income, and how these are allocated at certain moments of the economy, either in times of economic instability or in times relatively stable. For this purpose, a database will be used, containing information with indexes, financial information that contribute to the construction of this work, as well as the use of econometric modeling for the construction of parameters that serve as evidence to support the main results of this research that, due to its time, it aims to affirm that in times of crisis investors tend to have more conservative behavior compared to periods of certain economic equilibrium. The main results of the research were the transfer of assets from variable income to fixed income, demonstrating that in a situation of tension in the economy, investors do indeed become more risk averse.