This graduation thesis deals with comparison of performance of progeny of German shepherd the national and foreign stud dogs. The literary overview follows the history and current form of the International Examination Rules, breeding of German shepherds in the Czech Republic and on global level. It describes complete characteristics of a German shepherd, like the physique, body measurements, living demands and then it is engaged in influences affecting the sport performance of dogs, breeding conditions and it follows the most frequent health problems in German shepherds breeding. The core of the thesis includes analyses of performance of gets of national and foreign stud dogs in the position of a father or father's father in selective competitions, Czech Republic Championships IPO and Championships of the Czech Club of German Shepherds (M ČKNO). There were monitored the data on numbers of individuals in specified competitions in monitored periods of the years 2009 2016. More, dogs placed on 1st up to 10th positions at MČR IPO and M ČKNO were assessed from the point of view of fathers and grandfathers. On the basis of detailed monitoring and analysis it was detected that that dogs from foreign stud dogs origin whether in father's or grandfather's positions are more frequently used in sport cynology. There were 58% of participating dogs from foreign stud dogs and only 42% of dogs with fathers of Czech origin participating in selective competitions. It was established that 61% of participating dogs from foreign stud dogs and 39% of dogs with fathers of Czech origin participated in MČR IPO. The stud dogs of dogs participating in ČKNO Championship were of 68 % of foreign origin and 32 % of nationals. In the course of more detailed analysis (assessment of dogs taking up to 10th position in MČR IPO and M ČKNO) it was established that 67,9% respectively 61,25% of the most successful sport dogs have fathers from foreign kennels, while only 32,1% respectively 38,75 % are from stud dogs from Czech kennels. The best stud dogs from abroad were Ellute von der Mohenwiese and Tom van't Leefdaalhof. Jaguar Aritar Bastet and Hoky Va Pe belonged to the best national stud dogs.

Submitted by douglas pinheiro (douglasbpinheiro@bol.com.br) on 2014-03-13T02:59:35Z No. of bitstreams: 1 Texto Entrega - Final.pdf: 1947912 bytes, checksum: 3c9bf11c80c41c608d5be807e73886f1 (MD5) / Approved for entry into archive by PAMELA BELTRAN TONSA (pamela.tonsa@fgv.br) on 2014-03-17T14:33:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Texto Entrega - Final.pdf: 1947912 bytes, checksum: 3c9bf11c80c41c608d5be807e73886f1 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-03-17T14:36:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Texto Entrega - Final.pdf: 1947912 bytes, checksum: 3c9bf11c80c41c608d5be807e73886f1 (MD5) Previous issue date: 2014-02-24 / In public offerings, whether initial public offerings (IPO) or seasoned public offerings (SEO), whose sale occurs via firm commitment, is common to include a stabilization clause, which allows underwriters repurchase shares on the market after the beginning of negotiations with the aim of delaying or preventing the fall in the value. The repurchased shares are those from the option given by the issuer to the underwriter for the sale in excess of up to 15% of the shares initially offered, in addition, in case of strong demand an additional sale can occur up to the limit of 20% of the initial offering, called hot-issue, but these actions are cannot be repurchased. The green shoe option allows the underwriters buy part or all the shares sold in excess, increasing supply permanently. This thesis evaluates, in this order, the main determinants of stabilization and its effects on short-term return of SEOs, the effects on the cost of issuing shares and then the effect on the long-term return of IPOs and SEOs, each topic is evaluated in a different and independent chapter, after an introductory chapter which describes the structure of the thesis. In the first chapter the results indicate that in SEOs, the risk, liquidity and demand of domestic and foreign institutional investors are important in determining the occurrence of over-allocation and stabilization, and in addition to these factors the demand from retail investors also affect the intensity of stabilization. As for the effects on return immediately after the end of stabilization, the non-stabilized SEOs exhibit short-term return higher than stabilized and, on average, the prices do not fall after the end of stabilization, however, the greater the intensity of the repurchases, the lower are post-stabilization returns. In the second chapter, it was found that underwriters predict the intensity of stabilizing and/or the exercise of the greenshoe and hot-issue options, and since they are paid by the sale of these additional shares, they adjust ex-ante the remuneration charged to issuers, not appropriating of an eventual profit nor bearing the cost of repurchase and return the shares to the issuer. These results were observed both in IPOs and SEOs, moreover, the same effect was observed in the total costs. In the latter chapter has been shown that the level of stabilization and/or exercise of the green shoe and hot-issue does not affect the long-term return of IPOs, however the greenshoe and 9 hot-issue exercise negatively affect the adjusted cumulative returns of SEOs until the 3rd year after the issuance, even when controlling by the issuance size and market-to-book ratio. Some major contributions of this thesis are: 1) despite the difference in the risk level, the results of the occurrence and intensity of stabilization are generally similar to those observed for IPOs, 2) this is the first study to examine the stabilization effects in SEO short-term returns, as well as its finding that the market return influences the intensity of stabilization, 3) for the first time shows that the size of the stabilization process are anticipated by underwriters and in the context of a competitive market, are included into the cost of issuing IPO and SEO, 4) notes that the stabilization process has effect on long-term return of SEOs. All these results cast doubt on studies of return and compensation of public offerings that exclude such information in their models. / Em ofertas públicas de ações, sejam elas ofertas públicas iniciais (IPO) ou ofertas públicas subseqüentes (SEO), cuja venda ocorre via garantia firme de subscrição e liquidação é comum a inclusão de uma clausula de estabilização, que permite aos underwriters recomprar ações no mercado após o início das negociações com o objetivo de postergar ou evitar a queda do valor. As ações recompradas são aquelas provenientes da opção dada pelo emissor ao underwriter para a venda em excesso de até 15% das ações inicialmente ofertadas, além disso, no caso de forte demanda uma venda complementar pode ocorrer até o limite de 20% da oferta inicial, chamada de hot-issue, porém essas ações não são passíveis de recompra. A opção de greenshoe permite ao underwriter comprar parte ou todas as ações vendidas em excesso, aumentando a oferta permanentemente. Essa tese avalia, nesta ordem, os principais determinantes da estabilização e efeitos no retorno de curto prazo de SEOs, os efeitos sobre o custo da emissão e depois o efeito sobre o retorno de longo prazo de SEOs e IPOs, cada assunto é tratado em um capítulo diferente e independente, após um capítulo introdutório que descreve a estrutura da tese. No primeiro, os resultados indicam que em SEOs o risco, a liquidez e a demanda de investidores institucionais nacionais e estrangeiros são importantes na determinação da sobrealocação e ocorrência da estabilização, e que além desses fatores a demanda dos investidores de varejo também influencia a intensidade da estabilização. Quanto aos efeitos no retorno imediatamente após o fim da estabilização, SEOs não estabilizados apresentam retorno de curto prazo maior que os estabilizados não há, em média, queda do preço das ações após o fim da estabilização, no entanto, foi constatado que SEOs intensamente estabilizados apresentam retorno pós-estabilização menores. No segundo, foi constatada que os underwriters prevêem a intensidade da estabilização e/ou do exercício do greenshoe e hot-issue, e uma vez que são remunerados pela venda dessas ações suplementares, ajustam ex-ante a remuneração cobrada dos emissores, não se apropriando um eventual lucro nem suportando o custo de recompra e devolução das ações. Esses resultados foram observados tanto nos IPOs quanto nos SEOs e o mesmo efeito foi observado nos custos totais. No último foi mostrado que o nível de estabilização e/ou exercício do greenshoe e hot-issue não afetam o retorno de longo prazo dos IPOs, no entanto exercício do greenshoe e hot-issue afetou negativamente o retorno acumulado ajustado dos SEOs até o 3º ano após a emissão, inclusive quando controlado pelo volume da emissão e market-to-book. Algumas contribuições importantes desta tese são: 1) apesar da diferença no nível de risco, os resultados da ocorrência e intensidade da estabilização são em geral semelhantes àqueles observados para IPOs; 2) este é o primeiro trabalho a analisar as conseqüências da estabilização no retorno de curto prazo dos SEOs, bem como a constatar que o retorno de mercado influencia intensidade da estabilização; 3) pela primeira vez mostra que as dimensões do processo de estabilização são antecipadas pelos underwriters e no contexto de um mercado competitivo, são incorporadas ao custo da emissão de IPOs e SEO; 4) constata que o processo de estabilização possui efeito sobre retorno de longo prazo dos SEOs. Todos esses resultados lançam dúvida quanto aos estudos sobre retorno e remuneração em ofertas públicas que excluem essas informações de seus modelos.

Submitted by Rafael da Cunha Carneiro (rafaelcunhacarneiro@gmail.com) on 2018-01-08T13:37:28Z No. of bitstreams: 1 Rafael Carneiro - Versão Corrgida Final.doc: 1291264 bytes, checksum: 9b35d01c3f5fdd592fd02ed717e9329e (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Boa noite Rafael, Para que possamos aprovar o seu trabalho, é necessário que faça as seguintes alterações: - Na capa, Getulio NÃO tem acento, retire "mestrado profissional em economia", somente nome completo da escola, seu nome e título (COMPLETO em maiúsculo e negrito); - Contracapa: título completo em negrito e letra maiúscula, manter somente local e ano (como está na capa); - A seguinte página (3) deve conter a Ficha catalográfica; - A página 4, retirar nome da escola, e o título deve estar como descrito acima também; - Retirar páginas em branco. Para qualquer dúvida, ligue ou mande e-mail. mestradoprofissional@fgv.br - 3799-7764 Att, Thais Oliveira. on 2018-01-08T22:36:54Z (GMT) / Submitted by Rafael da Cunha Carneiro (rafaelcunhacarneiro@gmail.com) on 2018-01-09T16:51:31Z No. of bitstreams: 1 Rafael Carneiro - Versão Corrgida Final v2.doc: 1294848 bytes, checksum: afcb854c24be5f9b1a39cf4b2cd47203 (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Prezado Rafael, boa tarde! A contracapa deve conter seu nome completo na parte superior da página (acima do título, como está na capa, mas sem o nome da escola), e abaixo do título, na parte inferior direita o texto "Dissertação apresentada à Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas para formação stricto sensu do Mestrado Profissional em Economia" logo abaixo o campo de conhecimento e Orientador. Assim que feitas as alterações aprovaremos seu trabalho. Att. on 2018-01-10T15:44:39Z (GMT) / Submitted by Rafael da Cunha Carneiro (rafaelcunhacarneiro@gmail.com) on 2018-01-10T18:39:11Z No. of bitstreams: 1 Rafael Carneiro - Versão Corrgida Final v2.doc: 1294336 bytes, checksum: 1a9c381d646c122e470d47d8fd4630e7 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-01-10T22:19:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Rafael Carneiro - Versão Corrgida Final v2.doc: 1294336 bytes, checksum: 1a9c381d646c122e470d47d8fd4630e7 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-11T12:01:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rafael Carneiro - Versão Corrgida Final v2.doc: 1294336 bytes, checksum: 1a9c381d646c122e470d47d8fd4630e7 (MD5) Previous issue date: 2017-12-18 / O trabalho estuda os determinantes da performance a longo prazo de ativos após seus lançamentos de ação na B3 entre 2004 a 2014 utilizando a metodologia do BHAR, Buy-and-Hold Abnormal Returns, ajustado pelo IBOVESPA no período. Utilizando regressões multivariadas estudou-se quais variáveis e índices de resultados podem ser determinantes para o BHAR acima ou abaixo do mercado. Desta maneira diferencia os ativos por aqueles em que realizaram o IPO, oferta inicial de ações, e os FOLLOW-ON, oferta subsequente de ações, de modo a entender quais os impactos positivos ou negativos de um lançamento subsequentes na performance a longo prazo do ativo. Com estes resultados foi avaliado os impactos dos indicadores de resultados para os dois tipos de lançamentos. Contrariando boa parte da literatura a respeito de performance de IPOs a longo prazo, neste período foi possível observar que o resultado dos ativos que lançaram suas ações via IPO ou SEO, tiveram um rendimento acima do IBOVESPA. É possível observar, ainda, que os ativos que realizaram a oferta subsequente, em geral, possuem uma performance melhor que os demais. Isto poderia indicar uma redução do conflito de agencia e assimetria de informação. Além disto indicou-se que há uma relação forte entre o crescimento do EBITDA e do indicador Preço/Lucro e a performance do ativo ao longo do período. / This paper studies the determinants of long-run performance of IPOs and SEO after its B3 share launches between 2004 and 2014 using the Buy-and-Hold Abnormal Returns methodology adjusted by IBOVESPA index. Using multivariate regressions it was studied which variables and financial indices may be determinant for the BHAR performance above or below of the market. In this way, it differentiates the stocks by those in which they performed the IPO, the initial public offering, and the SEO, Seasoned equity offering, in order to understand the positive or negative impacts of an initial or subsequent offering on the long-run performance of the stock. With these results, the paper evaluate the impacts of the financial indices for the two types of offering. Despite of the literature regarding long-run IPO performance, in this period it was possible to observe that the result of the stock offering via IPO or SEO, had a performance above the IBOVESPA. It is also possible to observe that the stock that made the seasoned equity offering, in general terms, perform better than IPOs. This could indicate a reduction of agency conflict and information asymmetry. Besides this, was evidenced that there is a strong relationship between the EBITDA growth and the Price / Profit index and the performance of the stock over the period.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:35Z (GMT). No. of bitstreams: 3 61060100564.pdf.jpg: 17349 bytes, checksum: d837c6cb5938fcb949cc0d74ead03bf1 (MD5) 61060100564.pdf: 565702 bytes, checksum: 439100ec3690ea1b5453811be8f3b6cf (MD5) 61060100564.pdf.txt: 183906 bytes, checksum: cd1615a368540fef58fa7ea6d396e274 (MD5) Previous issue date: 2008-02-27T00:00:00Z / Normalmente os underwriters recompram ações no mercado secundário dos IPOs coordenados pelos mesmos. O objetivo da recompra é o de postergar ou evitar a queda do valor dos IPOs. As ações recompradas são aquelas provenientes da opção dada pelo emissor ao underwriter para a venda em excesso de até 15% das ações inicialmente ofertadas, opção esta chamada de greenshoe. Esta dissertação analisa os principais determinantes e conseqüências do processo de estabilização de IPOs no Brasil. Os resultados indicam que IPOs estabilizados são aqueles com maior risco inicial de preços, com menor demanda de investidores institucionais nacionais e estrangeiros e que são conduzidos por underwriters de melhor reputação, além disso, o underwriter apreça ex-ante a possibilidade de exercício do greenshoe através da redução da comissão cobrada pela colocação das ações. O greenshoe é normalmente efetivado quando está “no dinheiro”. Quanto aos efeitos no retorno dos IPOs, os resultados indicaram que no Brasil a estabilização, a demanda de investidores institucionais nacionais e estrangeiros e o greenshoe possuem efeito significante nos retornos, efeitos estes que apesar de curto prazo, vão além do período de estabilização, ou seja, após o término das recompras realizadas pelos underwriters. Ademais, após o término da estabilização, o valor das ações dos IPOs em média não caem significativamente, indicando um efeito positivo desta prática no Brasil. Constatou-se também que o nível de preço em que a estabilização é efetuada pelo underwriter, ou seja, se abaixo ou acima do preço líquido de comissão, possui grande poder explicativo sobre o retorno pós-estabilização. Finalmente, o último teste indica que a estabilização de preços é responsável por um terço do underpricing verificado no mercado brasileiro. / Usually underwriters repurchase stocks of their IPOs in the aftermarket, avoiding or postponing the falling of their prices. The issuer gives an option to oversell the IPO up to 15% from the initial offering to the underwriter, then the underwriter can repurchase the stocks when the prices fall below the offer price, giving them back do the issuer. This option is named greenshoe. The aim of this study is to investigate the main causes and results of the stabilization process of Brazilian IPOs. The results show that stabilized IPOs are riskier, have less local and foreign institutional demand and are issued by more reputable underwriters, moreover, the underwriter determine ex-ante the likelihood of exercise of greenshoe, lowering the spread. The greenshoe is usually exercised when is “in the money”. Relating to the effects over the IPOs returns, the study documented that the stabilization, the demand of national and foreign institutional investors and the greenshoe affect significantly the returns, and these effects are maintained even after the end of stabilization, that is, after the end of repurchases of stocks by underwriters. In addition, after the conclusion of stabilization, on average, the IPO value do not fall significantly, indicating the positive effect of stabilization on the Brazilian market as a whole. The level of price of stock repurchases revealed a positive relation with the returns after the stabilization. Finally, the last test indicates that the stabilization account for a third part of observed underpricing.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:55:53Z (GMT). No. of bitstreams: 3 68060200610.pdf.jpg: 19258 bytes, checksum: 57f58c27c934aeb5a0e18fbbe046c66e (MD5) 68060200610.pdf: 582683 bytes, checksum: 1d6b28b160340c81ef2783ab149416ee (MD5) 68060200610.pdf.txt: 86904 bytes, checksum: 876977839948505264e5d8411660b9db (MD5) Previous issue date: 2008-11-25T00:00:00Z / Este trabalho objetivou verificar se há evidências de que a presença de private equity e venture capital (PE/VC) nas empresas brasileiras contribui para reduzir o underpricing de suas ações durante a oferta pública inicial (IPO). Foram examinadas 98 ofertas públicas iniciais de empresas brasileiras realizadas entre 2004 e 2007, e aplicaram-se testes de diferença entre os subgrupos e modelos de regressão para se testar as hipóteses do estudo, conforme metodologia proposta por Meggison e Weiss (1991). Os resultados dos testes indicam que não há evidências estatisticamente significantes de que a presença de PE/VC influencia o underpricing nas ofertas públicas inicias das ações. Adicionalmente, há evidências de correlação positiva entre as variáveis independentes, 'volume capturado na oferta' e 'idade da empresa emissora', e a variável de interesse, 'underpricing'.

Mercados financeiros e finanças corporativas / Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-19T19:18:29Z No. of bitstreams: 1 61080100024.pdf: 1412176 bytes, checksum: 251a77ad3597c455b36047930775fd64 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-05-19T19:19:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61080100024.pdf: 1412176 bytes, checksum: 251a77ad3597c455b36047930775fd64 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-05-19T19:20:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61080100024.pdf: 1412176 bytes, checksum: 251a77ad3597c455b36047930775fd64 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-19T19:26:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61080100024.pdf: 1412176 bytes, checksum: 251a77ad3597c455b36047930775fd64 (MD5) Previous issue date: 2010-08-16 / This research paper investigates the issue of pre-IPO capital infusion and underwriting. During the bullish market from 2004 to 2008, a great number of Brazilian companies decided to go public. In many of these issues, the issuing company had received capital from its underwriters through lending and/or equity ownership. Recent research papers in Brazil argue that these loans had the intention to inflate issuing companies and deceive investors. Through an analysis of Earnings Management and Price Stabilization our research found evidences that underwriters stabilize more and with higher intensity those IPOs in which they lent money or bought equity stake in issuing companies. When looking at Earnings Management the result shows no difference between firms that received capital and those that did not. / O presente trabalho busca investigar o impacto das relações de crédito entre underwriters e empresas emissoras. No período de 2004 à 2008 um crescente número de empresas brasileiras aproveitou o cenário de otimismo nos mercados financeiros para emitir ações na bolsa. Boa parte desses negócios envolveu aporte de capital dos underwriters às empresas emissoras, seja por meio de empréstimos ou participação no capital social. Estudos recentes realizados no Brasil acusam tal prática como de comportamento oportunista, onde underwriters estariam levando empresas não preparadas ao mercado. Utilizando-se de análises de Gerenciamento de Resultados e Estabilização de Preços nosso estudo identificou indícios de que underwriters fazem uso da estabilização de preços e em maior intensidade em ofertas onde possuem alguma relação de crédito com a empresa emissora. Já os níveis de Gerenciamento de Resultados são os mesmos para empresas que receberão aporte de capital e àquelas que não receberam.

Submitted by Ricardo Fuscaldi de Figueiredo Baptista (rfuscaldi@uol.com.br) on 2011-07-16T21:36:15Z No. of bitstreams: 1 Thesis_RFuscaldi_14.07.2011_IMPRESSÃO.pdf: 2129610 bytes, checksum: 9b4f08f17097d988cfd7a3c2b340dd62 (MD5) / Rejected by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br), reason: Bom Dia Ricardo Fuscaldi, O arquivo PDF deve ser inserido já com a ficha catalográfica. O arquivo anexado não consta a mesma. Em caso de dúvidas estamos à disposição. Att, Gisele on 2011-07-18T11:10:02Z (GMT) / Submitted by Ricardo Fuscaldi de Figueiredo Baptista (rfuscaldi@uol.com.br) on 2011-07-18T12:42:05Z No. of bitstreams: 1 Thesis_RFuscaldi_com ficha.pdf: 2271072 bytes, checksum: b4df31e522a6a117529b915607ebdb38 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-07-18T12:45:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Thesis_RFuscaldi_com ficha.pdf: 2271072 bytes, checksum: b4df31e522a6a117529b915607ebdb38 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-07-18T12:46:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Thesis_RFuscaldi_com ficha.pdf: 2271072 bytes, checksum: b4df31e522a6a117529b915607ebdb38 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-07-18T12:52:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Thesis_RFuscaldi_com ficha.pdf: 2271072 bytes, checksum: b4df31e522a6a117529b915607ebdb38 (MD5) Previous issue date: 2011-06-16 / The purpose of this study is to empirically analyze the main factors that determine the first-day return and the Flipping activity in Brazilian IPOs, taking into account expected results according to national and international researches. The data base encompasses IPOs that took place between May 2004 and February 2011, summing up to 129 IPOs and approximately R$ 128 billion offering. The first-day return, which means the ‘money left on the table’, was on average 4.6% taking into consideration the issue price, while the Flipping activity totalized R$ 7.2 billion, meaning 5.6% of the offering. The first-day return was analyzed before and after the first trade, and evidences were found supporting (a) the exogenous determination of the issue price, (b) the opening price dependence of prospectus disclosure and of other variables, observable previously to the bookbuilding process, and (c) the cascade behavior of investors in the pricing after the first trade, particularly driven by the underwriter behavior. In regards to the Flipping, it was notorious depending on how much the IPO succeeded, being concentrated in and homogeneous along the first-day, despite the intense negotiation in the first minute. As a general contribution to literature, it was concluded that Information Asymmetry Theory arguments are not sufficient to explain the first-day Underpricing and the Flipping, being necessary arguments based on Behavioral Finance adapted to an intraday perspective. / Este trabalho analisa empiricamente os fatores determinantes do retorno e do ‘Flipping’ no primeiro dia de negociação em IPOs no Brasil, levando em consideração os resultados esperados pela literatura nacional e internacional. A base de dados inclui IPOs realizados entre maio de 2004 e fevereiro de 2011, totalizando 129 IPOs com ofertas primária e/ou secundária e envolvendo em torno de R$ 128 bilhões. O retorno do primeiro dia, que caracteriza o ‘dinheiro deixado na mesa’, foi em média de 4,6% com relação ao preço de emissão, enquanto o ‘Flipping’ totalizou R$ 7,2 bilhões, ou seja, 5,6% da oferta. Para o retorno, analisado antes e depois da abertura, evidenciou-se (a) a determinação exógena do preço de emissão, além da (b) influência no preço de abertura do ‘disclosure’ do prospecto e de outras variáveis observáveis antes do processo de ‘bookbuilding’, como também (c) o comportamento em ‘cascata’ dos investidores na formação de preços após a abertura, particularmente catalisada pela atuação do ‘underwriter’. Já o ‘Flipping’ foi mais proeminente conforme o sucesso do IPO, sendo concentrado no primeiro dia, mas homogêneo ao longo deste, apesar da intensa negociação no primeiro minuto. Como contribuição geral para a literatura, foi constatada a insuficiência dos argumentos baseados na Teoria da Assimetria da Informação na explicação do ‘Underpricing’ e do ‘Flipping’ no primeiro dia, sendo identificada a complementaridade de argumentos baseados em Finanças Comportamentais adaptados para o mercado intradiário

Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-21T21:00:24Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387364 bytes, checksum: b48bd967fbf82ce193fb1efba72928f4 (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Boa noite, Marilise. Para que possamos aprovar seu trabalho, serão necessárias as seguintes alterações: - Getúlio não tem acento (capa); - Título da contracapa e pág da Banca Examinadora do mesmo tamanho que está na capa (um pouco menos, enviamos as normas ABNT por e-mail); - A data da aprovação deve estar em branco (somente os traços __ / __ / __); - Resumo e Abstract em páginas diferentes. Por gentileza, alterar e submeter novamente. Qualquer dúvida, entre em contato. Obrigada. on 2018-08-21T23:57:16Z (GMT) / Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-22T12:37:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387458 bytes, checksum: 0155983c8cb1438b31208ccf0c360259 (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Marilise, boa tarde! Última alteração: - O título da Dissertação deve estar em letra MAIÚSCULA em todas as pánginas que se encontram (contracapa e pág da Banca). Por gentileza, alterar e submeter novamente. Obrigada. on 2018-08-22T20:12:57Z (GMT) / Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-23T11:15:21Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387520 bytes, checksum: e1072d35994020c84e0f07fc04d42014 (MD5) / Rejected by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br), reason: Prezada, bom dia. Seu trabalho foi rejeitado, por gentileza ajustar o seu nome completo em letra maiúscula. Peço que ao corrigir faça uma nova submissão. Att, Joana Alves on 2018-08-23T14:08:36Z (GMT) / Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-24T18:55:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387400 bytes, checksum: 295a1dfe08dd3aeb9b341acb14e06f1e (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-08-24T20:01:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387400 bytes, checksum: 295a1dfe08dd3aeb9b341acb14e06f1e (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-08-27T14:27:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387400 bytes, checksum: 295a1dfe08dd3aeb9b341acb14e06f1e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-27T14:27:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387400 bytes, checksum: 295a1dfe08dd3aeb9b341acb14e06f1e (MD5) Previous issue date: 2018-08-07 / Este trabalho busca evidenciar, de forma empírica, a relação entre a abertura de capital de empresas e possíveis alterações em suas estruturas de capital. A metodologia utilizada abrangeu a utilização de procedimentos de Propensity Score Matching para criação do grupo de controle e avaliação de impacto através da análise de Diferenças em Diferenças. Através de regressão estimou-se qual o real impacto da abertura de capital na estrutura de capital de trinta e duas empresas, isolado dos demais fatores que também podem ter contribuído para alterações na estrutura de capital. Foi possível observar que a abertura de capital, das trinta e duas empresas observadas, parece ter permitido alterar de maneira significativa a estrutura de capital, nove anos após a abertura de capital ocorrida em 2007. / This paper provides empirical evidence on changes in capital structure subsequent to the decision to go public. The treatment group comprises thirty-two of the firms that went public in 2007 in the Brazilian market. With the use of the Propensity Score Matching method, an appropriate control group was constructed, and impact assessment was examined with the use of Differences-in-Differences analysis. The effective impact of the going-public decision on the firms’ capital structures was measured, controlling for other factors that might have contributed to changes in their capital structures. It was possible to observe that the IPO of the thirty-two companies observed allowed them to significantly alter their capital structures, up to nine years following their IPOs in 2007.

A Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, foi concebida tendo como um de seus objetivos o estímulo à formação da grande empresa nacional. Para tanto, o legislador utilizou duas premissas: o estímulo à concentração empresarial e o fomento do mercado de capitais (tanto o mercado acionário, quanto o de títulos de dívida). Isto resultou em um modelo legal, calcado na figura do acionista controlador, de quem a lei reconhece poderes e, em contrapartida, institucionaliza deveres e atribui responsabilidades. Ainda, face à extremação dos poderes do acionista controlador, visando ao fomento do mercado de capitais, a lei atribui aos acionistas minoritários verdadeiros direitos compensatórios, sintetizados em direitos de saída da companhia e direitos de informação. Com a dispersão acionária e o consequente enfraquecimento, ou até desaparecimento, do acionista controlador, o poder desloca-se para os administradores, resultando em modelo essencialmente diverso daquele originalmente concebido pela Lei das Sociedades Anônimas. Relativizam-se, assim, os direitos compensatórios face ao controle acionário, ganhando força os mecanismos de monitoramento adequado dos administradores para assegurar a realização do interesse social. Isto implica modificações não apenas na esfera de direitos individuais e coletivos dos acionistas como principalmente mudanças na própria estrutura orgânica da sociedade anônima e nos negócios jurídicos envolvendo a disputa pelo controle societário. O presente trabalho, portanto, irá discutir até que ponto a Lei nº 6.404/76 está apta a lidar com este fenômeno recente em território brasileiro. Palavras chave: Lei nº 6.404/76, sociedade anônima, poder de controle, dispersão acionária, OPA. / One of the objectives guiding the development of Law 6,404, of 15 December 1976, was that of stimulating the formation of large-size Brazilian companies. The legislator set about this task using two premises: stimulating corporate concentration and boosting the bond markets (both the stock market and the government bond market). This resulted in a legal model, based on the figure of the controlling shareholder, to whom the law grants authority and, in return, imposes obligations and allocates responsibilities. Moreover, in view of the extreme nature of the controlling shareholders authority, and in order to boost the bond markets, the law grants genuine compensatory rights to the minority shareholders, which can be summarized as rights to leave the company and rights to information. Stock dispersion and the consequent weakening, or even disappearance, of the controlling shareholder, has led to authority shifting to the management, leading to a model that is, in essence, very different from the one originally conceived in the Brazilian Companies Law. Hence, compensatory rights have become relative to shareholder control, with the managers monitoring mechanisms gaining force in ensuring compliance with the corporate interest. This implies modifications not only in the sphere of shareholders individual and collective rights, but also changes to the very structure of the joint stock company and to legal business dealings concerning disputes for corporate control. This study will, therefore, debate just how well Law 6,404/76 is able to deal with this recent phenomenon in Brazil.

Submitted by Guilherme Lombardi Junior (guilherme.lombardi@gmail.com) on 2012-08-30T22:14:08Z No. of bitstreams: 1 DissertacaoGLJ_versao_final.pdf: 2975121 bytes, checksum: 9893be5f9a807449e59253cb95b382c2 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-08-31T18:58:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissertacaoGLJ_versao_final.pdf: 2975121 bytes, checksum: 9893be5f9a807449e59253cb95b382c2 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-08-31T19:01:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DissertacaoGLJ_versao_final.pdf: 2975121 bytes, checksum: 9893be5f9a807449e59253cb95b382c2 (MD5) Previous issue date: 2012-08-23 / The stock exchange called BM&FBOVESPA created special stock listing segments in December of year 2000, which impose stricter rules than the legal framework, regarding the disclosure of financial information and the improvement of corporate ownership structure. The purpose of BM&FBOVESPA was to reduce the information asymmetry and, therefore, reduce the company’s cost of capital (equity). We sought to verify for the Brazilian stock market if there are statistically relevant differences in the cost of capital (equity), differentiating companies based on the levels of corporate governance while controlling the migration effect. We could confirm in this paper that the migration to the special stock listing segments yields better and statistically significant returns to the shareholders. However, we got some negative and statistically significant results for the stocks returns for companies listed in the special stock listing segments, when compared to the Basic Market. This result contradicts the initial intuition that good corporate governance reduces the cost of capital (equity) for the firm. / A BM&FBOVESPA criou os segmentos especiais de listagem de ações em dezembro de 2000, que estabelecem regras mais rígidas do que o arcabouço legal, atuando tanto no aumento da transparência na divulgação das informações ao mercado, quanto na melhoria da estrutura societária. O objetivo da bolsa foi diminuir a assimetria de informação e, por consequência, reduzir o custo de captação para as empresas. Propusemos verificar, no mercado brasileiro, se há diferenças estatisticamente significativas no custo de financiamento das empresas através de capital próprio (ações), diferenciando as empresas com base nos níveis de governança corporativa e controlando o efeito das migrações entre os segmentos de listagem. A partir da análise dos dados obtivemos resultados positivos e significativos quando analisamos as migrações de listagem, mas resultados negativos e significativos para os retornos das ações listadas nos segmentos diferenciados da bolsa, quando comparados com os retornos das ações listadas no Mercado Básico. Este último resultado contraria a intuição inicial de que boas práticas de governança diminuem o custo de capital (próprio) da firma.