L’introduction en Bourse est une opération de financement majeure dans la vie d’une entreprise. Le choix des intermédiaires-conseils revêt une importance capitale, particulièrement celui du syndicat bancaire dont les responsabilités sont importantes, à l’image de la certification du prix d’émission et la réussite du placement des titres. Les multiples asymétries d’information et les anomalies des marchés boursiers impliquent pour l’émetteur de prendre les bonnes décisions. Nous nous intéressons particulièrement à la compréhension des critères de sélection utilisés par l’entrepriseémettrice dans le choix de la banque chef de file. Parmi ceux-ci, le critère de réputation dont les travaux empiriques, majoritairement outre-Atlantique, ont mis en évidence l’impact positif dans l’atténuation des déviations observées sur le marché boursier. La démarche suivie pour argumenter cette thèse nous a conduits, dans le premier chapitre à justifier notre positionnement théorique et à développer notre cadre de recherche. Dans le deuxième chapitre, nous présentons une étude de cas de l’introduction en Bourse d’Electricité de France, opération européenne majeure réalisée durant cette dernière décennie et entreprenons une démarche qualitative dans laquelle nous prenons en compte la réalité économique et financière. Enfin, la vérification empirique de cette problématique est développée dans le troisième chapitre. Nous réalisons une étude statistique sur un échantillon d’introductions en Bourse européennes afin d’apporter des éclaircissements sur la structure de la syndication bancaire et examinons le lien de cette structure avec la réputation de la banque chef defile. / The initial public offering is a major financing operation in a company’s life. The choice of advising intermediaries is of paramount significance. This is the case in particular for the underwriting syndicate whose responsibilities, such as the certification of the issue price and the successful placement of securities are important. Multiple information asymmetries and anomalies in stock markets involve the issuer making the right decisions. We pay particular attention to a thorough understanding of the selection criteria used by the issuing firm in the choice of the lead manager. One of these is the reputation criteria, observed in empirical studies, mostly from across the Atlantic, which have highlighted its positive impact in mitigating stock market deviations. The approach we followed to develop this thesis led us, in the fist chapter, to justify our theoretical positioning and to develop our research framework. In the second chapter, we carried out a case study of the Electricité De France IPO, a major European issue during this last decade and undertook a qualitative approach in which we covered the economic and financial realities. Finally, the empirical verification of this issue was developed in the third chapter. We carried out a statistical study based on a sample of European IPOs in order to clarify the structure of theunderwriting syndicate and explore the relationship of this structure with the lead manager reputation.

This master`s thesis assess the financial health of the company in 2004-2007 with using suitable methods of the financial analysis. It also suggests convenient proposals for strengthen financial situation of the company.

My thesis deals with analyses of returns of IPO’s in the Czech capital market. The theoretical section of the thesis contains of circumscription of main terms and methodics for preparations and realizations of IPO. In the analytical section these theoretical findings are applied. This thesis should bring realistic view of returns of IPO’s for investors and evaluate present trends on IPO market.

Subject of this thesis is initial public offering and it’s main goal is describing of obtaining external funds for company’s funding. In the first part of the thesis is description of basic structure of financial markets, especially stock markets. The term IPO and it’s advantages and disadvantages are described. The last part is focused on individual steps of IPO realization. This thesis is focused on evaluation of chosen company’s entry on stock market. Especially macro-economic presumptions for IPO, readiness of chosen company and choice of suitable market are evaluated.

Bakgrund: Flera studier har utforskat effekterna portföljbolag utsätts för under ägandeperioden och i samband med tiden efter avyttring, men ingen har studerat PE- och VCaktörernas effekt på portföljbolagens innovation i Sverige. I aktörernas strävan att avyttra portföljbolagen till högre säljmultipel, befarar forskare att negativa konsekvenser till följd av sponsorskapet kan uppstå. Kritik har riktats mot PE- och VC- bolagens kortsiktiga fokus på lönsamhet och även att ökad kommersialiseringstakt kan resultera i negativa utkomster för portföljbolag på längre sikt. Kan det vara så att innovation, en grundpelare i ett företags långsiktiga prestation, försämras efter PE- och VC-sponsorernas aktiva ägandeperiod? Syfte: Studiens syfte är att analysera om svenska portföljbolags innovationsnivå påverkas av att tidigare ha varit PE- eller VC-sponsrade inför en IPO. Syftet är även att analysera sambandet mellan portföljbolagens innovationsnivå och PE- och VC-bolagens ägande. Metod: Studien genomfördes med en kvantitativ metod och med en deduktiv ansats. Innovation kvantifierades som antal patentansökningar och eventstudien använde paneldataanalys för att identifiera och analysera samband mellan PE- och VC-ägandeskap och patentering efter avyttring via IPO. Resultat: Studien finner ett signifikant negativt samband mellan PE-ägande och innovationsnivån i portföljbolagen efter IPO. Sambandet baseras på en observerad avtagande effekt sett till antal ansökta patent efter avyttringsåret, vilket studien menar indikerar på en minskad innovationsnivå. Det återfinns inget signifikant samband mellan VC-ägande och innovationsnivån efter IPO. Studiens slutsats är ett bidrag till det komplexa och flitigt omdiskuterade forskningsområdet innovation, ett område som kräver både resurser och samarbeten för att kunna fastslå brett generaliserbara lagar om hur innovation fungerar. / Background: Several studies have explored the effects that portfolio companies are exposed to during the ownership period, and in connection with the time after divestment, but none have studied the effects of PE and VC companies on innovation in Sweden. In the companies' quest to divest the portfolio companies to higher sales multiples, researchers fear that negative consequences as a result of the sponsorship may arise. Criticism has been directed at the PE and VC companies' short-term focus on profitability, and that increased rates of commercialization may result in negative outcomes for portfolio companies in the long term. Could it be that innovation, a key pillar of a company's long-term performance, is deteriorating after the PE- and VC- sponsors' active ownership period? Purpose: The purpose of the study is to analyze whether Swedish portfolio companies' innovation level is affected by having previously been PE- or VC-sponsored prior an IPO. The purpose is also to analyze the relationship between the portfolio companies' innovation level and the ownership of the PE and VC companies. Methodology: The study was conducted using a quantitative method and with a deductive approach. Innovation was quantified as the number of patent applications and the event study used panel data analysis to identify and analyze the relationship between PE and VC ownership and patenting after divestment via IPO. Conclusion: The study finds a significant negative relationship between PE ownership and the level of innovation in the portfolio companies after IPO. The relationship is based on an observed declining effect in the number of patents applied for after the year of sale, which the study suggests indicates a reduced level of innovation. There is no significant relationship between VC-ownership and the level of innovation after IPO. The study's conclusion is a contribution to the complex and frequently debated research area of innovation, an area that requires further resources and collaborations to establish broad generalizable laws on how innovation works.

This study focuses on initial public offerings (IPOs), which are the process of making a company's shares available for public trading on a stock market. Despite global uncertainties in recent years, there has been a high demand for company listings in the market. Many IPOs have experienced a positive trend in share prices on the first day of trading as a publicly traded company.The objective of this study is to develop a multiple linear regression model to analyze the impact of various parameters on the first day return of IPOs. The generated model will be evaluated to create a reduced model with an optimal subset of variables. The study will specifically focus on IPOs listed on some Nordic marketplaces during the period 2017-2022.The results of the study suggest that the created models are not effective in capturing the variance of first day returns. The deficiency of the created models is likely due to both the complexity of the stock market and the difficulties of quantifying and capturing some of the factors impacting the initial performance of IPOs. However, the reduced model performs slightly better and indicates that variables such as NGM SME, First North, PreSubscribed, and AmountNewlyIssued explain most of the variance in the response variable. / Denna studie fokuserar på börsintroduktioner (IPO), processen i vilken ett företags aktier görs tillgänglig för allmän handel på börsen eller en annan marknadsplats. Trots omfattande globala osäkerheter under de senaste åren, så har efterfrågan på börsnoteringar varit hög. Många av dessa IPOs har upplevt en positiv aktietillväxt under första dagen som ett publikt handlat bolag.Målet med rapporten är att utveckla en multivariat linjär regressionsmodel med syfte att analysera påverkan olika variabler har på aktieprisets utveckling under första dagen som ett noterat bolag. Modellen kommer därefter utvärderas och en reducerad modell innefattande en optimal kombination av variabler kommer genereras. Rapporten kommer specifikt undersöka noteringar gjorda under perioden 2017-2022.\\Resultatet av studien visar på stora brister i modellernas prestationsförmåga. Troligen grundar sig deras oförmåga i både aktiemarknadens komplexitet samt svårigheter i att kvantifiera och fånga relevanta faktorer som påverkar de initiala aktieprisfluktuationerna efter en IPO. Den reducerade modellen presterar dock något bättre och indikerar att variabler som NGM SME, First North, PreSubscribed och AmountNewlyIssued förklarar det mesta av variansen i den beroende variabeln.

No description available.

Många innovativa mjukvaruföretag startas årligen. Flera med stor potential att konkurrera och utmana en hel industri med sina nytänkande idéer för att göra situationer enklare för en stor grupp av användare. Startups är termen som har blivit alltmer populärt och ibland så kallar man ett vanliga små och medel stora företag för startups. Den här uppsatsen reder ut begreppet startups genom att studiera mjukvaru startups företagets lärdomar på vägen från idé till börsintroduktion. Små mjukvaruföretag som snabbt skalas upp och kan växa från enstaka grundare till att ha flera tusen anställda med en global marknad. Studier sker genom intervjuer av grundare av några mjukvarustartup företag och litteraturläsning som beskriver startup företag från idé stadiet till börsintroduktion. Intervjuer analyseras och sker samtidigt som litteratur studer. Uppsatsen resulterar i en riktlinje baserad på lärdomar längs vägen av dom intervjuade mjukvaruföretag och litteratur studier av dom så kallade succé företagen som Uber, Facebook och AirBnB som har lyckats komma ut ur startups skede.

Studier visar på att företag väljer att underprissätta sina aktier vid en börsnotering, det vill säga att aktiens pris fastställs till lägre än vad det verkliga värdet är för att locka icke informerade investerare och för att säkerställa full täckningsgrad. Graden av underprissättning varierar beroende på om det är en het eller kall period av börsnoteringar. Tidigare forskning har främst studerat börsnoteringars prestation ur ett långsiktigt perspektiv där börsnoteringar generellt presterar sämre än marknaden. Ett fåtal studier har även undersökt börsnoteringars utveckling på kort sikt, där noteringarna i stället visar på positiv prestation. Med ett ökat allmänt intresse för börsen de senaste åren och även en markant ökning i antalet genomförda börsintroduktioner så fann författarna till studien ett forsknings gap på den svenska marknaden. Syftet med denna studie är att undersöka huruvida antalet börsintroduktioner på marknaden påverkar finansiell prestation på kort sikt, mätt i aktiekursutveckling. Studien undersöker genomförda börsnoteringar på marknadsplatsen Nasdaq Stockholm och handelsplattformen First North under perioden2012–2021. För att undersöka om antalet börsnoteringar har någon påverkan på finansiell prestation så klassificerades perioder av börsnoteringar som antingen heta, normala eller kalla. Studiens syfte utmynnade i två forskningsfrågor och den huvudsakliga forskningsfrågan lyder: Har antalet börsintroduktioner på marknaden någon påverkan på deras kortsiktiga finansiella prestation? Den sekundära forskningsfrågan lyder: Vilken av noteringsperioderna het och kall ger högst avkastning på kort sikt? Studien är kvantitativ och har en deduktiv ansats, således är syftet inte att generera nya teorier utan i stället använda befintliga teorier som är relevanta för ämnesområdet. Studien utgår från tre teorier, vilka är den effektiva marknadshypotesen, Winner’s Curse och signalteorin, där den effektiva marknadshypotesen är den primära teorin för studien som legat till grund för hypotesprövningar. Winner’s Curse och signalteorin har fungerat som komplement och har använts som stöd för de diskussioner som förts i studiens analyskapitel. Resultatet påvisar att det finns skillnader i den genomsnittliga abnormala avkastningen mellan heta och kalla perioder vilket kan tyda på att antalet har en påverkan, men dessa skillnader kunde inte statistiskt säkerställas. Resultatet visade att den genomsnittliga abnormala avkastningen för heta perioder var 4,034 % och för kalla perioder 0,349 %. Detta resultat besvarar forskningsfråga två, där heta perioder genererar högst abnormal avkastning på kort sikt. Eftersom resultaten inte gått att statistiskt säkerställa finner studien inga bevis mot den effektiva marknadshypotesen i sin svaga och semistarka form. I studiens robusthetstest undersöktes också om det fanns skillnader mellan de två inkluderade listorna Nasdaq Stockholms och First Norths genomsnittliga abnormala avkastning. Det uppmättes statistiskt signifikanta skillnader, där signifikansnivån var satt till 5 %, vid det tillfället då robusthetstesterna genomfördes. Det resultatet finner stöd för att avfärda den effektiva marknadshypotesen, även i sina svagare former, där skillnaderna till viss del kan förklaras utifrån signalteorin och Winner’s Curse.

Börsintroduktioner är ett ämne som undersökts i många tidigare studier, men där fokuset oftast legat på vilka effekterna det har på det börsnoterade företaget i stället för dess konkurrenter. Tidigare forskning har undersökt hur en börsintroduktion påverkar konkurrenternas aktiekurser och funnit att det resulterar i både negativa och positiva effekter. Syftet med studien är att undersöka om det förekommer temporära effekter på konkurrenters aktiekurser vid börsintroduktioner på Euronext-marknaden. För att genomföra detta utformas en eventstudie som består av 25 dagar kring börsnoteringsdagen. Utifrån detta så beräknas den kumulativa avvikelseavkastningen under eventfönstret som använts för att genomföra en multivarit regressionsanalys som syftar att isolera effekterna i de olika variabler. Effekterna som ämnas att isoleras är konkurrenseffekten, positiva kontagiösa effekter samt negativa och positiva utbudschocker vars alla påvisats finnas i tidigare studier. Resultaten från studien indikerar att det uppstår både negativa och positiva effekter på konkurrenternas aktiekurser vid en börsintroduktion, men att de negativa effekterna är starkare. Studien visar därmed på att det förekommer negativa temporära avvikelseavkastningar på konkurrenternas aktiekurser vid börsintroduktioner på Euronext-marknaden. / Initial public offerings (IPOs) have been the subject of many previous studies, but the focus has mainly been on the effects they have on the listed company rather than its competitors. Previous research has examined how an IPO affects competitor's stock prices and found that it results in both negative and positive effects. The purpose of this study is to investigate whether there are temporary effects on competitor's stock prices around IPOs on the Euronext market. To accomplish this, an event study is designed, consisting of a 25-day window around the IPO date. Based on this, the cumulative abnormal returns during the event window are calculated and used to conduct a multivariate regression analysis aimed at isolating the effects in the various variables. The effects to be isolated include competitive effects, positive contagion effects, and negative and positive supply shocks, all of which have been shown to exist in previous studies. The results of the study indicate that there are both negative and positive effects on competitor's stock prices during an IPO, but that the negative effects are stronger. Thus, the study shows that it exists a negative temporary abnormal return on competitor's stock prices around IPOs on the Euronext market.