Submitted by JOAO GABRIEL COSTA FRANCISCANGELO (joao_g_2@hotmail.com) on 2015-09-19T15:22:20Z No. of bitstreams: 1 Dissertação João final.pdf: 1258276 bytes, checksum: 93011c99fa1370a6516c15a08e40a736 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-09-21T22:54:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação João final.pdf: 1258276 bytes, checksum: 93011c99fa1370a6516c15a08e40a736 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-22T13:51:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação João final.pdf: 1258276 bytes, checksum: 93011c99fa1370a6516c15a08e40a736 (MD5) Previous issue date: 2015-08-24 / Modeling the term structure of interest rates has high relevance to the financial market, due to the fact of its utilization for pricing bonds and derivatives, being a fundamental component in the economic policies and assisting in the development of trading strategies. The class of models created by Nelson-Siegel(1987), was extended by many authors and currently is largely used by several centel banks around the world. In this work the extension proposed by Diebold and Li (2006) was applied to the brazilian market, the parameters were calibrated using the Kalman Filter and the Kalman Filter Extended, the last method allowing the estimation with dinamism of all the four parameters used in the model. As mentioned by Durbin and Koopman (2012), the equations contained in the Kalman filter and its extended version do not enforce conditions of constant dimensions in the observations vector. Based on this concept, the filters implementation were made allowing its application independent on the number of observations on each time instant, avoiding the need of previous interporlation of data. It helps the model to reflect more faithfully the markets reality and relax the assumed hypotheses to obtain fixed vértices through interpolation. A new propose of adaptation will be tested in the Nelson-Siegel model, where the level parameter will be conditioned to the bond’s maturities happened before or after the next Copom’s meeting. The objective is to compare the prediction quality across the methods, pointing the benefits and drawbacks observed on each one of them. / A modelagem da estrutura a termo da taxa juros tem grande relevância para o mercado financeiro, isso se deve ao fato de ser utilizada na precificação de títulos de crédito e derivativos, ser componente fundamental nas políticas econômicas e auxiliar a criação de estratégias trading. A classe de modelos criada por Nelson-Siegel (1987), foi estendida por diversos autores e atualmente é largamente utilizada por diversos bancos centrais ao redor do mundo. Nesse trabalho utilizaremos a extensão proposta por Diebold e Li (2006) aplicada para o mercado brasileiro, os parâmetros serão calibrados através do Filtro de Kalman e do Filtro de Kalman Estendido, sendo que o último método permitirá estimar com dinamismo os quatros parâmetros do modelo. Como mencionado por Durbin e Koopman (2012), as fórmulas envolvidas no filtro de Kalman e em sua versão estendida não impõe condições de dimensão constante do vetor de observações. Partindo desse conceito, a implementação dos filtros foi feita de forma a possibilitar sua aplicação independentemente do número de observações da curva de juros em cada instante de tempo, dispensando a necessidade de interpolar os dados antes da calibração. Isso ajuda a refletir mais fielmente a realidade do mercado e relaxar as hipóteses assumidas ao interpolar previamente para obter vértices fixos. Também será testada uma nova proposta de adaptação do modelo de Nelson-Siegel, nela o parâmetro de nível será condicionado aos títulos terem vencimento antes ou depois da próxima reunião do Copom. O objetivo é comparar qualidade da predição entre os métodos, pontuando quais são as vantagens e desvantagens encontradas em cada um deles.

Submitted by Vinicius Vale Pereira (viniciusvale@gmail.com) on 2016-03-01T18:04:06Z No. of bitstreams: 1 tese.v4.1.FINAL.pdf: 1143339 bytes, checksum: e3167f8ba5e577bce7f0c40605716c5d (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Vinicius, boa noite Para que possamos aceitar seu trabalho deverá realizar os ajustes: O título deve estar em letras maiúsculas. A ficha catalográfica após a contra capa, na parte inferior. Não deve constar números romanos. As páginas anteriores não podem estar numeradas. Centralizar os títulos Agradecimentos, Resumo e Abstract. Após ajustes, submeter novamente o trabalho. Att on 2016-03-02T00:43:38Z (GMT) / Submitted by Vinicius Vale Pereira (viniciusvale@gmail.com) on 2016-03-02T13:49:51Z No. of bitstreams: 1 tese.v4.2.pdf: 1141368 bytes, checksum: 31f0646f0c15281795a6b96bd647ef42 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Vinicius, boa tarde Por gentileza, colocar o código CDU no canto do lado direito, da ficha catalográfica. Att on 2016-03-02T16:18:05Z (GMT) / Submitted by Vinicius Vale Pereira (viniciusvale@gmail.com) on 2016-03-02T16:48:39Z No. of bitstreams: 1 tese.v4.2.pdf: 1141278 bytes, checksum: 9f554d94d8c1ab631bb8127fadbbe43a (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-02T17:07:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese.v4.2.pdf: 1141278 bytes, checksum: 9f554d94d8c1ab631bb8127fadbbe43a (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-02T17:27:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese.v4.2.pdf: 1141278 bytes, checksum: 9f554d94d8c1ab631bb8127fadbbe43a (MD5) Previous issue date: 2016-02-03 / O presente trabalho propõe um modelo de previsão simultânea de taxas de câmbio de vários países utilizando a abordagem GVAR e analisa a qualidade destas previsões. Para isso foram utilizados dados de 10 países ou regiões de taxa de câmbio, taxas de juros e nível de preços com frequência mensal entre 2003 e 2015. As previsões foram feitas utilizando janela móvel de 60 meses e avaliadas através da comparação dos erros quadráticos médios contra o benchmark padrão, o random walk, e dos testes de Pesaran e Timmermann e de Diebold e Mariano. Foram feitas previsões out-of-sample para horizontes de 1, 3, 12 e 18 meses. Os resultados mostram que o modelo proposto não consegue superar sistematicamente o random walk, contudo apresenta algum poder de previsão em alguns casos específicos / This paper proposes a model that simultaneously forecasts foreign exchange rate for several countries using the GVAR framework and analyzes the quality of these forecasts. For this purpose, data from 10 countries or regions regarding exchange rates, interest rates and price levels on a monthly basis between 2003 and 2015 was used. The forecasting was performed using a 60 months moving window and the evaluation of these was performed comparing the root mean square errors against the standard benchmark, the random walk, and by Pesaran-Timmermann and Diebold-Mariano Tests. Out-of-sample forecasts were estimated for horizons of 1, 3, 12 and 18 months. The results show that the model cannot systematically outperform the random walk, although it has some predictive power in some specific cases.

Submitted by Thaís Ortega Scaramuzzi (scaramuzzit@gmail.com) on 2016-08-22T19:56:59Z No. of bitstreams: 1 Dissertação EESP_Thais Ortega Scaramuzzi.pdf: 1280388 bytes, checksum: 2dd25239c73f606ccc475e91c511aef2 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-08-22T21:16:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação EESP_Thais Ortega Scaramuzzi.pdf: 1280388 bytes, checksum: 2dd25239c73f606ccc475e91c511aef2 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-23T12:09:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação EESP_Thais Ortega Scaramuzzi.pdf: 1280388 bytes, checksum: 2dd25239c73f606ccc475e91c511aef2 (MD5) Previous issue date: 2016-08-03 / The exchange rate policy can be used to achieve certain goals, such as controlling inflation, external balance and competitiveness or financial stability. In common, these goals share the reduction in volatility, as this can cause abrupt changes in relation to the appropriate value of the exchange rate, causing the misalignment. This work intends to perform a model for the behavioral equilibrium exchange rate and make a discussion about the variable that has most impact over the equilibrium level: fiscal policy, through country-risk. Empirical evidence suggests that the perception of the country-risk originated from the sustainability of public finances has had significant impact on the exchange rate volatility, causing its misalignment. / A política cambial pode ser utilizada para atingir determinados objetivos, como o controle da inflação, equilíbrio externo e competitividade ou estabilidade financeira. Em comum, estes objetivos compartilham a redução da volatilidade, pois esta pode causar mudanças abruptas em relação ao valor adequado da taxa de câmbio, podendo provocar o desalinhamento cambial. O presente trabalho se propõe a montar um modelo de equilíbrio a partir do conceito de câmbio real de equilíbrio comportamental e fazer uma discussão sobre a variável que mais tem impactado o nível de equilíbrio: a política fiscal, através do risco-país. As evidências empíricas sugerem que a percepção de risco-país originada da sustentabilidade das finanças públicas tem exercido impacto significativo na volatilidade cambial, provocando seu desalinhamento.

Submitted by RODRIGO GOTO (rodrigo.m.goto@gmail.com) on 2016-09-06T16:25:05Z No. of bitstreams: 1 RodrigoGoto.pdf: 841035 bytes, checksum: 988084eee02618c3ba1711a2185d7a47 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Rodrigo, boa tarde Por gentileza, verificar a ficha catalográfica. Só poderá submeter o trabalho após recebe-la. Att on 2016-09-06T17:19:48Z (GMT) / Submitted by RODRIGO GOTO (rodrigo.m.goto@gmail.com) on 2016-09-08T19:16:57Z No. of bitstreams: 1 RodrigoGotoFinal.pdf: 839665 bytes, checksum: 7afce52822a61ff95f376d69a1390927 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Rodrigo, verificar a formatação da ficha catalográfica. Informações encaminhada por e-mail para melhor entendimento. Grata. on 2016-09-08T19:30:05Z (GMT) / Submitted by RODRIGO GOTO (rodrigo.m.goto@gmail.com) on 2016-09-08T19:50:38Z No. of bitstreams: 1 RodrigoGoto1.pdf: 839656 bytes, checksum: cab4091d9eb5d9e4c99155c6584f1a11 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-09-08T19:54:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 RodrigoGoto1.pdf: 839656 bytes, checksum: cab4091d9eb5d9e4c99155c6584f1a11 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-08T20:43:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 RodrigoGoto1.pdf: 839656 bytes, checksum: cab4091d9eb5d9e4c99155c6584f1a11 (MD5) Previous issue date: 2016-08-05 / This work brings out an approach to the study of structured robustness for the BlackScholes model that allows for not only accounting for the uncertainties on the determination of the parameters involved (volatility σ and risk-free rate of interest r) as well as for simplifying hypotheses such as the assumption that σ is time-invariant (in disregard of the heterocedasticity that is proper to the process). The originality of this approach comes from formulating the equation of Black-Scholes as an abstract ordinary differential equation and transfer to the context of linear operators in infinite dimensional normed spaces some techniques of structured perturbations on finite dimensional deterministic systems. These uncertainties on the model are formulated as being a time-varying additive pertubation applied to the coefficients of the Black-Scholes equation, each one separately or all at once, in order to obtain a quantification of robustness. Such quantification is done by means of a measure of robustness by establishing an upper bound for the 'magnitude' (ultimately, the norm) of the difference from the actual precification of the derivative and the theoretical precification given by the model since the norm of the perturbation does not exceed this measure. At the end or this work, this result is applied to establishing such measure of robustness in the case of the temporal variation of volatility for an European call option. / Este trabalho apresenta uma abordagem ao estudo de robustez estruturada do modelo de Black-Scholes que permite não só levar em conta as incertezas nas determinações dos parâmetros envolvidos (volatilidade s e taxa livre de risco r ) como também dar conta de hipóteses simplificadoras do modelo tais como assumir que s é invariante no tempo (em detrimento da heterocedasticidade inerente ao processo). A originalidade desta abordagem está em formular a equação de Black-Scholes como uma equação diferencial ordinária abstrata e transpor para o contexto de operadores lineares em espaços normados de dimensão infinita técnicas de perturbações estruturadas para sistemas determinísticos de dimensão finita. Estas incertezas no modelo são formuladas como sendo uma perturbação aditiva variante no tempo aplicada aos coeficientes da equação de Black-Scholes, cada um separadamente ou todos de uma vez só, para se obter uma quantificação da robustez. Esta quantificação é feita através de uma medida de robustez estabelecendo um limitante superior para a 'magnitude' (norma) da diferença entre a realização histórica da precificação do derivativo e a precificação teórica fornecida pelo modelo desde que a norma da perturbação não ultrapasse esta medida. No final do trabalho, este resultado é aplicado no estabelecimento desta medida de robustez no caso da variação temporal da volatilidade de uma opção de compra europeia.

Submitted by Bruno Donna de Mendonça (bruno.mendonca@yahoo.com.br) on 2017-06-29T00:11:11Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Mendonça - Registrada SRA.pdf: 1392496 bytes, checksum: 11544955ae98b00b7cf0fd4d100677c1 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-06-30T13:47:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Mendonça - Registrada SRA.pdf: 1392496 bytes, checksum: 11544955ae98b00b7cf0fd4d100677c1 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-05T17:59:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Mendonça - Registrada SRA.pdf: 1392496 bytes, checksum: 11544955ae98b00b7cf0fd4d100677c1 (MD5) Previous issue date: 2017-03-31 / Desde a crise de 2008 temos visto um fenômeno em que grande parte das economias desenvolvidas tem mantido taxas de juros bem próximas ao limite inferior durante períodos prolongados, Japão há mais de duas décadas e Estados Unidos e Europa por vários anos. Mesmo assim, com essas taxas de juros baixas a inflação nesses países tem permanecido em patamares baixos e ainda com menor volatilidade. No lado oposto do espectro, desde a adoção do Sistema de Metas de Inflação há quase 20 anos, o Brasil convive com as maiores taxas de juros reais do mundo por uma ampla vantagem. Apesar dessas características a economia brasileira conviveu com níveis elevados de inflação por todo o período, além de possuir uma grande tendência de aceleração no aumento do nível de preços ao menor sinal de algum desequilíbrio macroeconômico. A presente dissertação busca analisar essa característica da economia brasileira utilizando como framework a Teoria Fiscal do Nível de Preços. Para isso buscamos estudar o efeito que a composição da dívida pública federal brasileira pode ter sobre o controle da inflação através do mecanismo da taxa de juros utilizando um modelo de TFNP. De acordo com a teoria mencionada, chegaremos aos resultados que demonstram que manter grande parcela da dívida em títulos pós-fixados e outra em títulos indexados torna mais custoso o combate da inflação através dos juros e pode ter consequências no longo prazo.

Submitted by Felipe Mosca (felipemosca@gmail.com) on 2017-09-21T03:28:51Z No. of bitstreams: 1 FelipeMoscaDissertacao.pdf: 1453772 bytes, checksum: df20ad2af6a37ee6726172ffffb00165 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2017-09-21T18:06:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 FelipeMoscaDissertacao.pdf: 1453772 bytes, checksum: df20ad2af6a37ee6726172ffffb00165 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-22T13:02:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 FelipeMoscaDissertacao.pdf: 1453772 bytes, checksum: df20ad2af6a37ee6726172ffffb00165 (MD5) Previous issue date: 2017-08-29 / The housing and credit sector in Brazil distinguishes from advanced economies in many ways. A specific one is the social transfer created by the government to offer housing subsidies to lower income families. However, the current general equilibrium stochastic models created for the local economy still have to advance in order to evaluate what impacts this kind of policies can cause in a financial friction environment with different fiscal rules. We propose and estimate a model for Brazil, based on Gerali et al. (2010), with a subsidized housing sector that receives resources from two fiscal policy rules: distortionary taxation (over consumption, labor and capital income) and lump-sum taxation . The results shows that: (i) over distortionary rules, a positive policy rate shock produces a lower government budget and affects negatively restricted families’ housing demand, decreasing collateral value. (ii) a positive technology shock increases patient families’ housing demand. Over distortionary taxation, the increase of consumption and income tax smooth this effect. (iii) a nonanticipated subsidy shock produces less welfare for the families and increases inflation, output and consumption. However, the high policy and bank rates produces a recession cycle and reduces the housing demand. / O setor de habitação e crédito no Brasil se distingue dos países desenvolvidos em diversos aspectos. Um deles é a existência de transferências sociais criadas pelo governo para oferecer subsídios no setor de habitação às classes mais baixas. No entanto, os modelos estocásticos de equilíbrio geral (DSGE) existentes na economia local precisam avançar na avaliação do impacto que essas políticas podem causar em um ambiente de fricção financeira com diferentes formas de tributação. Nós propomos e estimamos um modelo baseado em Gerali et al. (2010) para o Brasil com transferências para habitação subsidiada que são financiadas por duas regras fiscais distintas: tributo distorcivo (consumo, renda do trabalho e capital) e tributo lump-sum. Os resultados apontam que: (i) no modelo distorcivo, a combinação de aumento das taxas de juros e de empréstimos e a diminuição na receita do governo faz com que as famílias restritas demandem menos housing, depreciando o colateral. (ii) a aceleração da economia causada por um aumento de produtividade eleva a demanda por housing das famílias pacientes. Esse efeito é suavizado no modelo com tributação distorciva devido ao aumento da receita tributária que financia as famílias restritas. (iii) um aumento não antecipado de transferência para subsidio habitacional gera perda de bem-estar das famílias, inflação e aumento do produto e consumo. No entanto, o aumento das taxas de juros e bancárias produz um ciclo recessivo e reduz a demanda por housing.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:01Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1989-11-23T00:00:00Z / O grande objetivo do trabalho é estabelecer uma ligação entre teoria econômica e teoria financeira. Dessa forma, partindo-se de conceitos históricos de taxa de juros, chega-se à determinação de sua estrutura. A partir desse ponto são analisados alguns fatores que orientam essas taxas em diferentes direções. Após uma pesquisa bibliográfica a respeito de custo de capital, procura-se demonstrar, através da evolução de alguns índices financeiros, a influência das taxas de juros no custo de capital das empresas.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:19:54Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2000-04-11T00:00:00Z / Apresenta os principais agentes e instrumentos (a vista e derivativos) existentes no mercado de renda fixa no Brasil. Introduz os conceitos de administração de riscos de títulos e carteiras de renda fixa pelos conceitos de duration e convexidade. Aborda a estrutura ·temporal da taxa de juros (ETJ)e apresenta um exemplo de ETJno Brasil. Esta dissertação é introdutória e descritiva sem ser superficial. É um guia para o mercado de renda fixa no Brasil.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:58Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002-06-28T00:00:00Z / Trata de um experimento em situação real de mercado, visando a identificar a elasticidade preço da demanda dos clientes de um banco de varejo no mercado brasileiro.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:03Z (GMT). No. of bitstreams: 3 LauroEmilioGdaSilva07052007.pdf.jpg: 16281 bytes, checksum: 5c8c2b1cb00ce8cbfd10e22ade32b5f4 (MD5) LauroEmilioGdaSilva07052007.pdf.txt: 273021 bytes, checksum: da1060a01625ffab20716e81020e5b27 (MD5) LauroEmilioGdaSilva07052007.pdf: 405391 bytes, checksum: 94f1a59d5bc0cfcfc7ced36200866339 (MD5) Previous issue date: 2007-05-07T00:00:00Z / A década de 90 foi marcada pela ocorrência de crises financeiras. As explicações, repetidas vezes, limitam-se a atribuir a causa destes episódios ao mau desempenho do governo, tanto pela manutenção de elevados déficits fiscais, quanto pela interferência que incentive o risco moral. Este trabalho discute uma nova explicação que, partindo do pressuposto de um mercado ineficiente, com informação assimétrica, investiga o papel da estratégia de uso de poupança externa como principal explicação para as crises recentes.