傳統以金融機構為借款者的聯貸案常會被針對聯貸市場進行研究的文獻所忽略，而此類型的聯貸案件運作架構與目的與一般產業的聯貸案之間存在著明顯的差異，同時，我們也發現金融業與一般產業的聯貸案分佈的區域也有所不同。因此針對此特定行為進行研究，發現市場資金供需的不平衡以及外幣的業務需求導致了歐洲與澳洲地區的金融機構在亞洲地區進行大規模的聯貸案。

近年，中型台商企業常因財務不透明，而使其尋求外部財務支持相對困難。相較於台灣的上市櫃公司，或規模較大的未上市櫃公司，中型台商往往在資金的取得，以及銀行的支持方面會比較弱勢。中型台商企業在海外建立其生產基地，產品外銷全球，其面臨收款及付款會有不同的外幣兌換，往往產生外匯風險。故本研究欲探討外商銀行如何利用在大中華區域的整合優勢、財務策略及整合方案平臺，協助中型台商企業之財務方面及策略規劃。 研究結果建議中型台商應進行下列的財務策略： (一) 善用新開放的昆山34號文，進行跨境人民幣的借貸。 (二) 出口轉內銷、用人民幣做出口報價、利用外匯避險產品以規避人民幣升值風險。 (三) 資產配置方面，融資借款應以借款利率低、弱勢貨幣為主以及該貨幣的利率較低為主，企業資產或存款則應以強勢貨幣或利率較高之貨幣為之。 (四) 利用外商的全球平台—電子商務的跨境資金池

近年來知名公司面臨起訴或遭到定罪的消息層出不窮，然而在公司定罪的相關研究中，多數文獻著重於探究遭受定罪之事實對公司價值的影響，較少研究聚焦於定罪事實對公司所參與之聯貸案契約條件的影響，有鑑於此，本篇文章旨在探討犯罪公司於定罪前後其聯貸借款條件之借款利率是否有顯著差異。本篇研究發現事件前後犯罪公司之借款利率差異並不顯著。當我們試以修正資料庫登錄與犯罪新聞時間差的問題後，結果顯示犯罪公司之借款利率於犯罪相關新聞發布後顯著上升，除此之外，考量交乘作用後發現犯罪公司間，犯罪罪刑為詐欺類以及受判罰金較高的犯罪公司於事件後，相較於其他犯罪公司，該類公司更傾向面臨較高的借貸成本。 / A number of well-known corporate prosecutions have been raised in recent years. Previous literature focuses more on the valuation impact of corporate convictions. Empirical evidence on how corporate convictions affect the contract terms of syndicated loan is sparse. We examine how corporate misconducts affect the pricing of bank debt after corporate convictions. We find that the difference of loan spreads between facilities initiated before and after conviction are insignificant. Taking potential lag of initial announcement time into consideration, we find significant evidence that the effect of corporate conviction is positively associated with the increases of loan spreads. Moreover, interaction terms with conviction variable show that firms with large fines or convicted of fraud-related crimes tend to face higher loan spread after convictions.

中小企業大多屬於未公開發行公司，只能以非公開融資方式取得資金，銀行借款就成為中小企業相當重要的資金來源，然而中小企業由於資訊不對稱問題相對較嚴重，許多中小企業可能無法順利向金融機構獲取足夠資金，過去已有許多國外文獻支持銀行往來關係有助於減輕借貸市場資訊不對稱現象，此種現象可能對中小企業而言尤其重要，因此本文針對台灣已取得銀行授信的中小企業，探討銀行往來關係會如何影響中小企業的擔保要求、與融資額度等借款條件，並討論銀行進行授信時，是否可由企業既有的銀行關係的選擇觀察出企業的授信風險，同時驗證企業與銀行業務往來越密切，對於銀行控管企業授信風險是否能有顯著助益。 本文的銀行關係的討論著重在借款集中度、往來銀行規模、與銀行監督能力三方面，實證結果發現與單家銀行往來的企業，被要求提供擔保的機會較高，但單家銀行關係的企業比較不會受到融資限制，說明中小企業集中借款，往來銀行由於獨享企業可能帶來的業務利益，私人資訊價值較大，會願意滿足企業的融資需求，然而基於中小企業尋求另一家銀行認可的困難度較高，單一銀行資訊獨佔的優勢，使企業可能反而被要求提供較多擔保品，而多家銀行關係的企業，擔保要求比例雖較低，但是企業卻必須承擔未來申請再融資時，個別銀行貸放意願較低落的風險。在銀行規模的選擇上，由於中小企業對大型銀行的議價能力相對更弱，受到融資限制的可能性較高。在銀行監督能力方面，企業與銀行授信業務項目越多、企業與個人和相同銀行往來，都能顯著降低企業被要求提供擔保的機會，此外，潛在競爭銀行的存在可能可以減輕資訊閉鎖問題，也能降低企業擔保提列的機會。 在授信風險方面，實證結果發現與單家銀行往來的企業，發生異常授信的可能性較低，多家銀行關係且借款來源分散可能是企業品質低落的訊號；企業與銀行授信業務項目越多，能有助於銀行控管企業授信風險，企業發生異常授信的可能性較低，但是企業、個人是否與相同銀行往來並無法做為觀察企業授信風險的指標。

本研究主要探討上市公司股權結構對其公開舉債與銀行借款餘額之影響。其著眼點乃在於過去關於公司公開舉債與銀行借款決策的相關研究，大多以資訊不對稱的觀點來分析上市公司如何決定其舉債來源，鮮少針對內部人對控制權的考量對公司舉債決策的影響。因此，本研究除了考量影響舉債決策的資訊不對稱成本與發行成本外，並將不同的股權結構變數納入模型中，嘗試分析不同的股權結構變數與公司舉債決策間是否具關聯性。 本研究採用四個股權結構變數：董監持股比率、內部人持股比率、非關係企業法人持股比率以及家族因素，分別驗證其對公司直接與間接舉債決策的影響，實證結果發現： 1.董監事持股比率、內部人持股比率與銀行借款比率成負向關係，與公開舉債比率成正向關係。內部人為了維持其控制權的優勢，避免將公司內部資訊透露給外部人，在選擇其舉債來源時，會傾向於採取監督機制相對較弱的公開舉債方式，而避免向銀行借款，藉此降低銀行的監督制衡力量。 2.考量內部人與董監事持股後，家族公司與否對公司舉債方式的選擇沒有影響力。顯示內部人持股與董監事持股已能完整表達股權結構對公司舉債決策的影響，家族公司對控制權維持的態度與其他公司無異。 3.非關係企業法人持股率與銀行借款比率成負向關係，與公開舉債比率成不顯著的負向關係。由於機構投資人的專業知識較一般散戶投資人高，對於公司的監督機制也較強，因此，機構投資人持股比率高的公司，其經營者基於維持控制權的考量，會傾向減少銀行借款，以避免另一股監督力量介入公司經營。 4.其他控制變數： （1）代表成長機會的營收成長率、與銀行借款比率成正向關係，顯示因資訊不對稱所產生的負債代理成本愈高的公司，傾向於向銀行借款以降低其成本。 （2）固定資產比率與銀行借款比率成正相關，與公開舉債比率成負相關。由於固定資產比率可代表資產清算價值，以及公司產生資產替代的代理變數，實證結果顯示清算效率的考量大於資產替代可能性的考量。 （3）資產規模與公開舉債比率成正相關。發行成本具有規模經濟的特性，故規模愈大的公司愈會傾向於公開舉債。

Akerlof (1970) 肇端了資訊經濟學的發展，而 Leland & Pyle (1977)，Ross (1977) 和 Bhattacharya (1979) 等正式將資訊經濟學帶入財務研究的領域後，資訊不對稱的重要性日益受到重視，且已對傳統財務理論產生很大的衝擊，但是關於資訊不對稱的研究僅偏重於均衡條件的探討，對於如何影響風險性資產的價格以及影響程度則未見系統性研究．而且資訊不對稱的程度很難具體衡量，因此此一議題鮮見實證探討．本研究即將資訊不對稱正式納入風險性資產定價模式，並以銀行借款為實證對象，利用共變結構模型找出資訊不對稱的衡量變數，對資訊不對稱程度加以衡量．本研究在理論模式的建構，分別以一般競爭均衡，利率結構，選擇權定價，與銀行借款信用評等等四個定價模式，將資訊不對稱正式納入各模式中，推導其對價格的影響．四個不同模式均獲致相同結論：資訊不對稱使債權人的認知風險高於完全資訊時的實質風險，致使借款人資金成本上升．利用LISREL為資訊不對稱界定出一組配適良好的衡量模式，包括借款企業的年齡，規模，保證人人數，以及與銀行往來期間等四項變數．實證結果顯示，資訊不對稱對借款者的償債能力．理論模式與主要研究命題獲實證結果支持．

本文包含兩篇文章，分別探討國際市場公司改名對企業股價與借款成本的影響。從本文的實證分析結果得知，國際市場公司改名對公司股票價格與其貸款成本有截然不同的影響。 Cooper, Dimitrov and Rau (2001)與Cooper et al. (2005)發現當網際網路興盛時，不論公司業務主體是否與網際網路有關，於公司名稱加入與網路有關文字之公司其股價報酬上升且維持一段時間；然而，當網際網路衰弱時，將公司名稱刪除網路字樣之公司，其股價出現顯著異常報酬，使得股東財富增加。鑒於近年來國際石油價格急遽上升，之後又逢美國次級房貸風暴因而暴跌，國際石油價格的波動走勢提供本文第一篇文章之研究動機。本文第一篇文章的研究目的在於探討當國際石油價格持續上升時，國際市場公司是否傾向變更其公司名稱，將其公司名稱加入「石油」或「原油」等相關之文字，透過公司名稱的變更提高企業價值；而當國際石油價格急速下降時，國際市場公司是否反而傾向將其公司名稱刪除「石油」或「原油」等相關之文字，以防止股價下跌。此外，由於美國與加拿大地理位置與文化相近，過去文獻常將兩者作比較。顧此，本文進一步探討美國公司與加拿大公司更名對企業股價的影響是否有顯著地差異。 本文發現當國際石油價格上漲時，美國公司傾向將其公司名稱加入「石油」或「原油」等相關之文字且其股價報酬上升，企業價值增加。然而，當美國次級房貸風暴時期，投資人深恐石油產業將受美國次級房貸危機影響，因此變更公司名稱之公司其股價下跌。另外，本文發現由於近年來加拿大為世界主要石油輸出國之一，投資人對石油產業公司的了解度較佳，因此美國與加拿大公司更名對企業股價有不同的影響。 過去文獻主要以股東角度探討公司更名議題，本文第二篇文章主要從銀行貸款者的角度來探討公司更名的影響。本文認為公司更名提高貸款者與借款者之間的資訊不對稱，增加銀行貸款者評估借款者未來還款能力的不確定性。為了要降低不確定性帶來的財務風險，銀行貸款者傾向提高借款利息或增加要求抵押擔保品。本文發現在公司更名後，公司須負擔較高的借款成本、較多的抵押品擔保與合約限制。此外，公司更名後，願意加入聯合貸款的銀行數目降低。 這些實證結果支持本文的推論。在股票市場上，公司變更公司名稱對企業價值有顯著地影響，管理階層藉由變更公司名稱影響投資人對其的看法(investor sentiment)，進而提高股票價值。然而，在借貸市場上，公司變更名稱提高公司與貸款者間之資訊不對稱，公司更名須償付較高的借款成本和較多的抵押品擔保。本文的實證結果說明金融機構對公司治理具有監督和管理的重要角色。 / Two essays are comprised in this dissertation to examine the benefits and costs of corporate name changes. The empirical investigation on corporate name changes in stock market and loan market provide the entirely different insights on the effect of corporate name changes. With the recent oil price in surge and then crash, I have the opportunity to examine whether firms have the incentives to changes their names when oil price surge. In the first essay, I examine the wealth effect of corporate name changes involving oil-related terms. Following Cooper, Dimitrov and Rau (2001) and Cooper et al. (2005), I argue that firms tend to change their name by adding the words “oil” or “petroleum” to names when oil price in surge, while deleting the words “oil” or “petroleum” to names when oil price in a crash. I also compare the effect of corporate name changes between U.S. and Canadian stock market. Consistent with the prediction, I provide the evidence that there exists valuation effect of corporate name changes involving oil-related terms in U.S. stock market when the recent oil price surge. When financial crisis exploded U.S. stock market reacts significant negatively to corporate name changes. This is perhaps because investors expect economic difficulty caused by the financial crisis, which in turn, would hurt the oil industry and high oil price is not expected to be sustainable. On the contrary, relative to U.S. market, Canadian stock market has little reaction on the corporate name changes regardless of the type of name changes or market condition. This opposite results can be attributed to the different economic structure between U.S. and Canadian market. In the second essay, I focus on the effect of corporate name changes from the perspective of bank loan holders. I examine the cost of corporate name changes in the loan contracting. A corporate name changes creates information asymmetry and uncertainty about the future cash flow of a firms. To reduce the increase of credit risk, bank loan holders would attempt to enhance the efficient monitoring by tighter contracting terms and more concentrated lending structure. Consistent with this argument, the empirical results show that loan after name changes have significantly higher loan spread, higher probability of being secured, more general covenant restrictions and fewer lenders participate in a syndicated loan. Following Wu (2010), I categorize corporate name changes into different types of name changes and examine whether there is different effect among different types of name changes. I find that firms experiencing radical name changes are more likely to bear more financing costs. Lastly, I provide the evidence that firms pay higher borrowing costs when investors experience a significantly positive reaction from stock market through cosmetic name changes, which illustrate the importance of banks playing the role of monitoring and controlling borrowers.

銀行往來關係對於公司來說是很重要的資產，而銀行欲與公司建立往來關係時，是否可經由承做一般借款的業務，藉此取得公司的私有資訊並審視其體質，以便在未來爭取公司的聯合貸款業務。或是先藉由承作公司的聯合貸款，未來再爭取公司的一般借款業務。然而已存的研究通常使用LPC或Dealogic為其研究資料來源，但是此二資料庫皆以「聯合貸款」資料為大宗，所包含的「一般借款」資料相對較少，因此本文的主要貢獻在於，引入台灣經濟新報(TEJ)的「一般借款」資料，將LPC與台灣經濟新報(TEJ)合併，重新衡量銀行往來關係強度。而若以一般借款的筆數及金額等因子來計算銀行往來關係的強度時，實證發現，有一般借款往來關係的公司，隨著此往來關係越強，越容易爭取到未來的聯合貸款，且亦容易成為主貸銀行。而承做過聯合貸款的主貸銀行，相較於參貸銀行，未來能獲取同一公司更多的一般借款，彼此的往來關係會較緊密。

隨著赤道原則概念的推行，銀行的授信決策中，逐漸考量公司的環境、社會、公司治理等面向的表現，顯示企業社會責任表現已成為銀行風險評估的因素之一。因此，本研究以信用風險評等與銀行借款利率作為企業風險之代理變數，探討企業社會責任表現是否會影響信評機構與銀行對公司之預期風險。 在控制財務特性及公司治理變數下，本研究實證結果顯示：（1）企業社會責任負面表現（環保與安全、資訊公告、其他違法與違規及綜合指標面向）與信用風險評等呈正向關係；（2）企業社會責任負面表現（其他違法與違規面向）與銀行借款利率呈正向關係；（3）額外之測試顯示，長期借款利率較短期借款利率更能反映企業社會責任對利率的影響。綜合上述分析結果，信評機構及銀行皆會將企業社會責任負面表現視為風險因子，提升公司信用風險評等及借款利率，使得公司的融資門檻提高。 / With the promotion of the Equator Principles, environmental, social and governance performance of the business is becoming considerations for bank loan decisions. It shows that corporate social responsibility has been one of the factors for risk considerations. Therefore, our study uses credit rating as well as loan rates as proxies for business risk to investigate whether the CSR performance affects the risk anticipation of banks and credit rating agencies. After controlling firm-specific and corporate governance factors, we find that: (1) A significantly positive association exits between CSR negative performance (environmental protection and safety, information announcement, other violations and the whole) and credit rating; (2) A significantly positive association also exits between CSR negative performance (other violations) and loan rates; (3) the analysis of additional tests indicates that CSR negative performance has greater effect on long-term loan rates than on short-term rates. To sum up, the CSR negative performance is one of the risk factors for banks and credit rating agencies to increase the credit rating and loan rates, simultaneously raising the financing threshold for the business.

我國抗戰期間，美國提供援華物資，自一九三八年至一九四二年間，共有三項援助方案：內容摘要如下：[一]中美商業借款：可分成桐油，滇錫，鎢砂，和金屬借款。[二]：中美財政援助方案：美國國會於一九四二年通過同意借我政府五億美元以穩定我國財政。[三]租借法案：美國國會於一九四二年通過租借法案，給予中華民國物資以抵禦日本。在租借法案下美國提供我道路運輸之協助，以及供應軍械與飛機。本論文主要就以上三項方案之債務解決作一討論，因債務涉複雜之問題： 　　1.政府承認問題：美國已於一九七九年與中華民國政府斷交，承認中華人民共和國為代表中國之唯一合法政府，因此美國既不認為中華民國具有國際法人資格，缺乏代表性，中華民國政府是否有償還債務之義務？ 　　2.政府繼承問題：美國政府認為中國只有一個，中華人民共和國是代表中國之新政府。所以依照國際慣例，中華人民共和國應繼承舊政府的權利與義務，負有債務清償責任。 　　3.台灣關係法對中華民國拘束力的問題：美國與中華民國斷交後，美國國會制定了台灣關係法，用以規範美國與台灣的非官方關係，該關係法認為中美斷交以前的若干條約應繼續有效，所以這些債務條約都應繼續有效。惟台灣關係法是美國單方制定之國內法，無法拘束中華民國。本論文主要就以上三問題作一探討，以供國家當局參考。