中國大陸自2010年4月16日推出第一支股價指數期貨商品-滬深300股價指數期貨以來，不到一年半的時間日交易量已達大約18萬口，超越已推出約13年的台灣股價指數期貨約十萬口的平均日成交量，由此可見中國股價指數期貨的發展潛力與日俱增。另外隨著中國大陸經濟的快速成長，大陸金融市場也逐漸成為國內外大型機構投資人重要的投資市場，而期貨又是投資、避險及套利不可或缺的金融商品。因此本論文將從期貨與現貨的價格關係出發，幫助投資人了解其基本的價格關係，未來進一步可更深入進行相關研究。 本論文選取時間為2010年4月16日至2011年3月15日共220筆日資料，研究方法以向量自我迴歸模型為主，配合ADF、PP單根檢定、共整合檢定、因果關係檢定、衝擊反應函數分析和誤差變異數分解進行中國滬深300指數現貨和期貨之前的價格關係探討。 實證結果顯示：(一)中國滬深300指數現貨和期貨不存在共整合關係；(二)根據因果關係檢定，中國滬深300指數現貨為期貨之「因」；(三)在向量自我迴歸模型中，證明現貨較期貨有較佳的價格發現能力；(四)在衝擊反應函數分析和誤差變異數分解模型中，結果為現貨對於期貨的解釋能力較期貨對現貨的解釋能力高。 隨著中國金融市場快速成長，中國股價指數期貨相信會是未來不可或缺的投資商品之一。但目前台灣地區針對中國股價指數期貨的相關研究較少，希望藉由這篇論文的撰寫，未來能帶動更多研究者進行更深入的研究。 關鍵詞：指數期貨、價格發現、向量自我迴歸模型

本研究以承銷新制實施並取消首五日漲跌幅限制後，2005年10月至2010年9月的初次上市(櫃)公司共185間公司為樣本點，探討價格穩定機制於台灣IPO市場的實證研究。 本文實證研究結果發現，在承銷新制實施價格穩定機制後，初次上市(櫃)的首日及首五日仍然存在顯著的超額報酬。在本研究的五年研究期間，185間初次上市(櫃)樣本公司中，共有28家公司於初次上市(櫃)的首五日內跌破承銷價，但跌破承銷價發生的時間點相當集中，若承銷商要避免跌破承銷價的情形，應慎選發行時點。 此外，本研究的實證結果也發現，公司提撥過額配售的比率愈高，初次上市(櫃)的報酬率表現會愈差，過額配售的提撥比率具有資訊內涵。最後，承銷商進場進行價格穩定操作並無法發揮價格支撐的功能。

能源價格的波動不僅與國際經濟情勢息息相關，也會影響到國內之民生必需。此外，在能源需求不斷增加，但供給卻日益減少之情況下，可以預期未來能源價格將不斷攀高。而傳統化石能源在生產時會排放二氧化碳，造成環境污染等外部性問題。如何利用合理的能源價格使生產者與消費者做出最適當的選擇，為當前最重要之課題。 台灣為自產能源貧乏、能源進口比例程度高之國家，但政府為了維持經濟成長，降低產業的生產成本，而長期壓低能源價格。與世界各國相較，我國之油電價是相對偏低的。然而，過低的能源價格會誤導消費者，造成過度浪費之情況。因此，能源價格在訂定時，除了反應生產成本外，也應將外部成本考量在內。政府可透過各種財政工具、法律規範，來引導資源達到最有效之配置。 本文彙整了美國、英國、德國與日本相關油價、電價、影響價格因素，以及統計資料，並探討各國能源市場發展歷程、能源政策與法規等議題，希望藉由國外之經驗，做為台灣未來在訂定能源價格政策時參考之依據，並檢視我國目前之能源市場、稅制、及價格管制之政策，透過國內外油價，電價及相關分析結果，以作為我國未來政策發展及改進方向。

University of Macau / Institute of Chinese Medical Sciences

二十世紀以來，全球環境逐漸惡化，綠建築研發逐漸成為國際間關切的議題。近年來國外已開始有文獻研究綠建築對房價的影響，發現綠建築會增加其不動產價值，然而，台灣綠建築至今已發展一段期間，但其與房地產價格的之關係並不明朗，且國內缺乏相關研究。 本文以民國97年至民國101年臺北大學特定之成交資料，運用特徵價格模型分析綠建築標章和綠建築特色對房價的影響。研究結果顯示，隨著房價越高， 綠建築標章對價格影響越大；部分綠建築特色對房價有顯著影響，其中維護頻率低的設備對房價有正面影響，維護頻率高的綠建築特色會對房價有負面影響；因房價越高，綠建築特色設備品質越好，所以維護頻率高的設備對案例的折價影響力也越少。 本文進一步對民眾進行認知之問卷調查結果顯示，綠建築標章在價格中影響不顯著，但有無綠建築特色對房價較具影響力的，此結果與實證結果相呼應。本研究成果分析綠建築對不動產價格影響之內涵，有助於增加社會大眾對綠建築的認知，讓開發商了解哪些綠建築特色影響房價程度較高，同時政府亦可藉此了解哪些綠建築特色需要加強推廣，期待未來綠建築得以在台灣蓬勃發展，對房價的影響亦可趨明朗化。

以往對於消費者對基因改造食品偏好及願付價格估計之研究，如 Moon (2001)、Chern et al. (2002)和Fu (2004)，都是將兩個研究目的 分開個別處理，因此就統計的觀點來說，這樣的分析方式是比較缺乏 效率的。 本研究中提出一個整合式的分析方式，來分析台灣消費者對於基 因改造食品的偏好以及願付溢價。本方法除了增進統計效率外，也同 時納入願付價格分析中可能遇到因為受訪者對該財貨有強烈偏好，對 於該財貨有再高價格都願意支付的傾向，因此預期本方法將可提供更 高的準確度。 為了研究台灣民眾對基因改造鮭魚的認知行為，中央研究院調查 研究專題中心在2003 年進行了全台的電話訪問。而本研究發現台灣消 費者願意多付目前平均市價之12%來購買非基因改造飼料餵食之鮭 魚。此外，消費者本身對於基因改造科技的看法、對基因改造科技的 了解、以及消費者的年齡將扮演影響消費偏好以及願付溢價的高低之 重要因素。 / Previous researchers, such as Moon (2001), Chern et al. (2002), and Fu et al. (2004), attempted to analyze consumer preference toward genetically modi¯ed pro- duces and to estimate a willingness to pay for them. These two objectives, however, have been conducted separately and therefore are de¯cient in statistically e±ciency. An integrated technique is introduced to understand how consumers in Taiwan perceive genetically modi¯ed produce as well as how much they are willing to pay a premium simultaneously. Apart from improving statistical e±ciency, this newly proposed method also considers the possibility that consumers might be willing to any price if he/she strongly prefer this goods. Higher precision is expected under this scenario. To investigate how public perceive genetically modi¯ed salmon, Center for Sur- vey Research, Academia Sinica, conducted a telephone survey to Taiwanese con- sumers in 2003. Our study indicates that consumers are willing to pay a premium, about 12% of the average market price, for non-GM-fed salmon rather than GM-fed counter part. Moreover, the way consumers think of the risk regarding GM food, how much they know about GM food, and their age will all in°uence their consump- tion tendency and willingness to pay.

This thesis consists of two essays on the relations hip between monetary policy and asset price dynamics. The first essay examines the extent to which Greece, Ireland, Portugal and Spain experienced property bubbles and investigates the role of European Central Bank’s (ECB) monetary policy in th e formation of these bubbles in the period from 1999 to 2012. The analysis shows th at Spain and Ireland experienced the largest bubble formation followed by Portugal a nd Greece. Cointegration tests and VEC impulse responses indicate a significant long- and short-run relationship between ECB’s monetary policy and bubble formation in Greece, Ireland and Spain. The second essay examines long- and short-run dynam ics between global commodity prices, economic activity and monetary policy of Ch ina in the period from 1998M01 to 2012M12. While Toda and Yamamoto (1995) type Gra nger causality tests provide no evidence for a long-run relationship between mon etary policy and commodity prices, VAR generalized impulse responses suggests that agricultural commodity prices overshoot in response to a drop in the real interest rate. The analysis further finds evidence that industrial metals prices tend t o be higher when China’s exchange rate regime is relaxed.

景氣循環一直是許多經濟學者企圖釐清的現象，長久以來各國採用各種貨幣與財政政策，試圖迴避景氣衰退，對於景氣循環轉折點的認定或預測並沒有單一解答，適逢近年來油價與金價一路飆漲，可能影響到景氣波動。因此本文探討杜拜原油價格是否與景氣波動有關，而國際黃金現貨成長率如何受到景氣波動影響，以Hamilton(1989)提出的馬可夫轉換模型，將兩資料區分為高與低成長狀態，對照國發會所公布的景氣收縮與擴張期間，發現原油價格在景氣收縮轉為擴張後會呈現高成長狀態，而黃金並無明顯現象，考慮到兩資料可能有結構改變情形，以Andrews(1993)提出的Quandt-Andrew結構改變檢定，找出結構改變轉折點，發現兩資料各有一個結構改變時點，相較於捕捉數個轉折點的馬可夫轉換模型，前者表現較為遜色，最後將資料以此結構改變時點分割並配飾分期馬可夫轉換模型，發現分期後的結果與一般的馬可夫轉換模型差異不大，而原油與黃金價格容易受到突發事件影響，故不適合用在認定景氣循環的轉折點。

以往供應鏈中的生產者，將產品販售給其下游的其他批發商．批發商再將產品販售給其下游的零售商或是大賣場等，最後消費者再向零售商和大賣場購買產品，由於資訊獲取或是購買管道便利性等等之限制．消費者在這樣的情況下，只能選擇向零售商和大賣場等通路成員購買商品。近年來，由於網際網路的普及和資訊傳遞管道的發達，銷售通路中的成員都開始利用傳統的通路和直接通路來販售產品時，通路衝突的現象也會伴隨著發生，在這樣的通路環境當中，每個通路成員不僅要致力於增加商品販賣的營收，也必須要維持其他通路成員和本身的合作利益關係。商品在傳統通路和間接通路販售的價格和流通的產品數量便成為了重要的決策問題。 本研究針對上述的通路環境下所造成的通路競爭問題，提出一個價格協調的模型，透過賽局理論的協調方法，決定通路成員於直接通路和間接通路的產品販售價格，以獲取本身利潤最佳化，避免因通路衝突所造成的損失。本研究提出一個以賽局理論為基礎之決策模型，透過考量相關運銷成本的角度，建立協調價格的決策方式，並利用最佳化方法來求得通路成員間的流通分配量，研究也以具有相同通路環境的農產品供應鏈為例，實際將數據帶入協調模型加以運作，求出各通路成員間的協調價格及流通分配量。最後透過通路成員的利潤分析，驗證協調模型的合理性。並的到以下的結論：1.在直接和間接通路並存的銷售環境中，透過限制條件的確立和競爭價格的決策，通路成員仍然可以尋求到一個均衡的價格，來避免因通路成員間的價格競爭所產生的利潤損失。2.就整體供應鏈合作價值而言，協調價格的機制能夠維持通路中每個通路成員的合作關係，降低價格競爭關係下，所造成的不必要損失。

法拍屋市場已成為台灣重要的購屋管道之一，然而房地產為異質商品，其價格受到品質差異的影響很大。其中法拍屋底價的訂定方式和一般房屋不同：拍賣底價由公定房屋估價人員根據區域資料使用特徵價格理論方法先訂出初估價格，再與債權人、債務人三方協商討論而訂定。故本論文加入「定價偏誤」因子，以特徵價格模型探究民國八十九年至九十一年間影響台北縣市法拍屋拍定價格的各項因素及影響程度，並得出如下之結論: 1.影響台北縣市法拍屋拍定價格的顯著因子及影響幅度為:定價折價程度(影響幅度0.9798%)、總建物面積(影響幅度0.4709%)、土地持分價格(影響幅度0.4838%)、拍次(隱含價格-17.0308萬元)、競標人數(隱含價格7.611萬元)、房屋現況(非空屋)(隱含價格-18.950萬元)、房屋現況(出租)(隱含價格40.501萬元)、車位(隱含價格80.772萬元)、點交(隱含價格8.8073萬元)、建材(隱含價格69.748萬元)、建物型態(一樓) (隱含價格648.856萬元)、建物型態(大樓) (隱含價格674.94萬元)、建物型態(公寓) (隱含價格464.385萬元)、建物型態(透天) (隱含價格516.971萬元)、房價指數(隱含價格-8.888萬元)、區位變數(台北市) (隱含價格80.429萬元)。 2.分別比較台北縣市法拍屋資料，可以發現持分土地價格(+)、競標人數(+)、車位有無(+)、是否點交(+)對台北市法拍屋拍定價格影響較大;而總建物面積(+)、拍次(-)、建材(+)、建物型態、房價指數(-)對台北縣拍交價格影響則較大。 / Real estate properties are real assets that can produce goods and service in the economy. Among them, the foreclosure market has become an imperative means to acquiring a house. The auction market in Taiwan is composed of non-performing assets. They’ll have a discount up to 20% in every action. Is this a really good target to invest? In fact, houses are heterogeneity assets; they can only be estimated correctly by controlling of variables such as location variables and the physical condition of the property. Moreover, the listing price of foreclosure is quite different from that of an ordinary house. It is first calculated by appraisers, and the final listing price is obtained by the negotiation of the court, creditor and debtor. Thus, there could be mispricing of list price, and this mispricing is expected to have an impact on the selling price. This study applies Hedonic model and uses data from year 2000 to 2002 of Taipei City and Taipei County to examine the effect of these physical and foreclosure elements on the selling price of foreclosure and thus reach the following conclusions: 1.All the foreclosure and physical condition variables are remarkable in our sample, as well as the location variable. They are degree of underpricing, total building area, holding land price, the bid times, numbers of bidders, current status of this building, parking space, situation of handing over item by item, building material, object type, housing price index and location. 2.It shows that holding land price(+),numbers of bidders(+),parking space(+),situation of handing over item by item(+) have greater influence on the foreclosure selling price in Taipei city while total area(+),number of auctions(-), material used(+),object type, and housing price index(-) weight more on the selling price in Taipei county.