近年來，全球氣候變遷與環境惡化顯示目前人類活動與永續發展的衝突，如何減少能源消耗以降低溫室氣體排放成為當務之急。在都市規劃方面，以緊密都市理念探討都市發展與交通能源消耗最受到關注，然而都市發展與產業活動、家戶行為密切相關，因此若僅從交通方面分析能源消耗，恐忽略其他影響能源消耗的重要因素。故本研究著重於探討都市發展特性與能源消耗的關聯性，將產業活動與家戶行為納入模型分析，可更全面性了解都市與能源消耗的關聯性。此外，基於「全球思考、地方行動」的考量，如何落實節能減碳的目標，必須就各縣市的都市發展特性著手，透過追蹤資料模型，進一步了解各縣市的固定效果對能源消耗之影響以及能源消耗之時間趨勢。 透過對都市耗能部門進行分類，並以台灣改制後19個縣市為實證範圍，可以確認都市發展特性的幾個面向：土地使用密度、土地混合使用、交通屬性、產業屬性、家戶屬性、環境屬性與交通運輸、產業發展、家戶活動的耗能關係。實證結果發現，緊密都市有助於節能目標達成；道路增加可及性，但亦助長汽車使用，增加交通耗能；為提升大眾運輸使用率，需加強轉乘便利性以及改變私人交通運輸偏好；產業耗能與出口貿易關聯性高，不利能源減量；家戶居住行為與生活型態對能源消耗有正向影響；公園綠地能調節都市氣溫，減少耗能。 綜上所述，欲形塑一個節能減碳的都市必須透過多元途徑，在土地使用方面須維持適當的發展密度與混合程度；交通方面須加強大眾運輸便利性以提高民眾使用意願並抑制汽車使用；產業方面須透過政府獎勵節能措施及促進產業轉型以提升能源效率；家戶方面應透過教育及政策宣導以培養節能生活習慣，方能達成節能減碳的目標。 / In recent years, global climate change and environmental deterioration show a conflict between human activities and sustainable development. How to reduce energy consumption in order to mitigate greenhouse gas emission has become a top priority. According to the concept of compact city, urban planning is seen as the effective way to reduce transportation energy consumption. However, urban development is associated with industry development and household activities, so it would be improper to focus only on transportation sector. Thus the main motivation for this study is trying to illustrate urban development characteristics by combing transportation sector, industry sector and household sector, in order to understand the influence the urban development characteristics on energy consumption more comprehensively. In addition, on the concept of “global thinking, local action”, how to successfully implement energy saving policies should first understand the urban development characteristics of all counties. The purpose of this study is to empirically explore the influences of urban development characteristics on energy consumption by using panel data models, which uses the reorganization of nineteen counties areas in Taiwan as samples.In order to find out the fixed effect of all counties on energy consumption and trend of energy consumption. The empirical results show that the concepts of compact city still contributes the energy-saving goal；construction of roads increase accessibility, but also encourage car use, which increase energy consumption；to encourage the use of public transportation need to improve the convenience of transfer and change the preference of people；energy consumption in industry is highly associated to international trade, so it would be difficult for energy reduction；the trend of energy consumption has increased due to household lifestyle change；the green resources provides by park, which can adjust the temperature of city and reduce energy consumption. In sum, achieving the energy-saving city need diversified approaches, it can’t just keep increasing the density or land mixed-use. Traffic should be strengthened by improving transfer system. In order to increase the willingness to use public transport system and decrease car dependency；industry must trying to improve energy efficiency；households should cultivate the habit of saving energy by education in order to be a true energy-saving city.

城市化意味着城市的經濟結構、社會結構和空間結構變遷。隨着中國大陸城市化的推進，城市人口遷移、建成區面積增長，城市發展質量逐步提高，而同期內城市商品住宅價格亦呈現普遍而明顯的上漲趨勢。 過去雖有許多國內外文獻對全國城市商品住宅價格的影響因素進行了探討，但少有文獻從城市化的層面着眼進行研究；在部分集中討論城市化效應的文獻中，亦存在以省域代替城市作爲研究對象，以及採用橫截面數據進行實證研究，未能體現不同城市化和社會經濟發展階段之變動趨勢的缺憾。 有鑑於此，本文使用中國大陸2003年至2011年不同規模城市的相關追蹤資料，以“人口城市化”“土地城市化”和城市發展質量優化作爲城市化的主要體現，用從業人口、建設用地面積、房地產開發投資額等一系列指標作爲自變數構建追蹤資料固定效應模型，分析城市化對不同規模城市商品住宅價格的影響，探究中國大陸社會經濟重要發展來源的城市化能否繼續維持城市商品住宅市場的穩定。實證結果顯示，城市化發展對城市商品住宅價格上漲的貢獻明顯，而人口城市化的作用較之土地城市化更爲顯著；大城市和中小城市在城市化發展過程中商品住宅價格影響因素亦有所不同，城市發展中由政府主導的城市土地開發利用與基礎設施建設應集約化發展，土地城市化必須與人口城市化以及城市發展質量提升相互協調。 / Urbanization means changes of cities ‘economic structure, social structure and spatial structure. With the development of Chinese urbanization, the urban population and construction land area is growing, the urban development quality is improving gradually, in the same period city residential housing prices also presents common and obvious rising trend. In the past, although there were many domestic and external literature focusing on the influence factors of the national urban residential housing prices, but there were few literature based the study on the impact of urbanization; many of literatures in which the urbanization effect discussed, also taken provincial data as the research object instead of city , using cross-sectional data for empirical research, so failed to reflect changes in different stages of urbanization and social and economic development trend. In light of this, this article refer to mainland China from 2003 to 2011, 213 level panel data, related to "land urbanization" and "population urbanization" quality optimization as the main embodiment of urbanization, taking urban working population, construction land area, real estate investment and a series of indicators as independent variables to construct panel fixed effects model, in order to analyze the effect of urbanization on the urban residential property prices. We expect to explore whether if mainland China's urbanization, which is a source of important social and economic development of the nation, will continue to maintain the stability of the urban residential market. Empirical results indicates that the influence of urbanization on city residential housing price is evident, besides population urbanization plays a more important role than land urbanization. In the process of urbanization, the influential factors of residential housing price varying in metropolis and small cities, therefore development of urban land dominated by local government ought to realize intensification, and land urbanization should be coordinated with population urbanization and city development quality.

連動式債券已成為目前市場上最熱門的投資工具，標榜著高受益的條款下，常隱含著投資人所不瞭解的風險，利用理論的模型套用在實務商品上，可以令人更清楚認識複雜化的金融衍生性商品。本文在Libor市場模型與Hull-White利率模型的架構下，利用數值方法評價分析最常見的兩種連動式債券－固定期限利率交換利差連動債券與信用連結債券。 Libor市場模型直接拿取市場上可觀察到的遠期Libor利率做為模型的標的，有良好配適目前利率期間結構的優點。利用此模型為出發，校準出波動度期間結構，以蒙地卡羅模擬法來評價固定期限利率交換利差連動債券。由評價結果可量化分析出連動式債券內含的選擇權與零息債券價值為何，探討發行商的發行策略與投資人的風險來源。 繼股權、利率連動式商品之後，未來金融商品的連動標的將進入信用風險的階段。以公司債的市場資料建立出一條信用風險曲線(Credit Curve)，最能夠反映出當時市場上大多數人對於未來發生違約事件的預期。在假設利率市場風險和標的公司信用風險是獨立的前提下，將這條曲線和以Hull-White利率模型為基礎建立的利率三元樹與路徑函數結合，便可以適當地評價信用連結債券的價值。最後，求算債券內含的信用違約交換價值，對發行機構的策略與投資人的風險作分析。

本文以目前台灣市場上所發行之兩個結構型商品—信用連動債券與利率連動債券為研究主題，信用連動債券之連動標的為國巨電子股份有限公司的信用風險，利率連動債券則以不同年限之交換利率利差為連動標的，本文利用數值方法分別評價此二理論價格，分析此類商品之結構、風險與收益。 本文以Hull and White利率三元樹模型和Li (1998) 建構信用曲線模型評價信用連動債券，並進一步分析信用模型內的回復率參數對信用連動債券價格之影響；在評價利率連動債券時，則採用LIBOR市場模型，利用蒙地卡羅模擬法模擬此商品之理論價格，並進行配息條款改變下之情境分析。

近年來，隨著中國大陸經濟快速的成長，中國大陸房地產市場也隨之蓬勃發展，然而，近期中國大陸房地產價格的節節高漲，產生了房地產過熱的警訊，而區域間房地產價格的差異與不均，也成為各地區經濟發展的重要阻礙。所以，如何合理的調控房地產價格，使房地產市場能穩定成長並與經濟發展相輔相成，成為中國大陸中央政府必須持續關注與適時妥善處理的問題。 本文運用1999年至2010年中國大陸31個省市地區商品房平均銷售價格和影響房價的經濟相關變數的追蹤資料，運用雙因子固定效果模型進行實證研究。研究結果發現：中國大陸各地區財政分權程度對各地區房地產價格為非線性的關係，呈現U型的曲線。意即，存在一個財政分權的臨界值可以使房價達到最小的情況。建議中央政府應透過調整各地區的財政分權程度，來避免因財政分權不均而產生財政資源不均問題，造成房地產價格的波動。並加強對地方政府的財政預算與財政收入的監督與管制，以抑止「土地財政」的行為。 / With the economic growth, the real estate market is booming in China recently. But the overheating real estate price and the difference of real estate price between region and region become the important impediment to regional economic development in China. Therefore, the central government how to control the real estate price is an immense problem. By using the panel data of average selling price of commercialize buildings and the economic variables of 31cities in China between 1999 and 2010, the study uses two-way fixed effects model to investigate the effect of fiscal decentralization on the real estate price in China. The empirical analysis’ result shows that the fiscal decentralization provides a non-linear effect on the real estate price, it presents the U-shaped curve. In other words, there are a degree of fiscal decentralization can make the real estate price to reach the minimum. According to results, we propose to take some policies. The central government should adjust the degree of fiscal decentralization in each region, in order to avoid the local government financial problem to lead to rise the real estate price.

投資組合保險的概念發源自1980年代，對於較保守或是對於股市未來走勢不清楚的投資人來說，是一種不錯的投資策略，既可以保障原本所投資的本金，亦可參與上方的獲利。投資組合保險策略所運用的範疇很廣，尤其適用於大筆資金之持有者，且只願意承受一定範圍的損失風險，如：退撫基金、保險基金或各類信託基金之基金經理人。 本研究以台灣50ETF(指數股票型基金)為研究對象，探討複製性賣權及固定比例投資組合保險等兩種資產配置策略，在不同市況下(2006年至2011年)之績效，並與買入持有策略做比較。其中，本文以GARCH波動度模型估計複製性賣權策略中之波動度；在CPPI策略中，由於考量到不同市場狀況下，投資人之風險偏好程度應會有所不同，風險乘數亦會有所改變，因此本文將風險乘數最適化，以改善傳統之固定風險乘數CPPI策略。 由本研究之實證結果可以得到以下結論： 1. 複製性賣權策略在空頭市場之績效會比買入持有策略及台灣50ETF好。然而，在大空頭時，由於股價急速下滑，導致資產配置來不及調整，而產生保險誤差。另外，複製性賣權在多頭市況下，較低的保本比例，會帶來較高之報酬。 2. CPPI策略在各種市況下，其績效大致都會優於買入持有策略，且完全沒有出現保險誤差，但只有在空頭走勢下，CPPI會打敗市場，原因在於CPPI發揮了保護下檔風險的功能，且說明了投資組合保險策略之目的並非超越市場報酬。 3. 將複製性賣權策略與CPPI策略相比時，從報酬率來看，空頭市場下CPPI的保護功能較複製性賣權強，而多頭或盤整市況下，並無一致的結果。從Sharpe ratio、長期相對平均成本、上方獲取率損失等績效指標，CPPI大致上都比複製性賣權好得多。

中國大陸自改革開放之後，其經濟成長之快速，成功歸究於自由的市場經濟。然而2008金融海嘯爆發後，使得各國開始檢視過度的分權和市場自由化的適度性。中央政府和地方政府，如何在權利和稅收的分配上，達成一最適的規模？如何有效運用財政地方分權？將是一門複雜且重要的議題。 本研究之研究目的主要有以下幾點：第一，希望能藉由相關理論文獻，解釋財政地方分權對中國省、市之間地方財政赤字是否會有所影響或是關聯，將以此為本研究之理論基礎，並且進行實證的檢驗；第二，將以1994年以後中國財政改革以後之財政相關資料，利用中國31個省、市的追蹤資料，資料蒐集期間涵蓋1995年至2010年，以各年各省、市的財政赤字作為衡量該省、市的財政情形，以期能夠了解各地區財政的影響情形； 第三，本研究建立一個二因子固定效果模型，來檢視中國31個省市財政分權對其地方財政赤字的影響，並將各省市的情形做歸納；第四，從實證模型中發現，財政地方分權與地方財政赤字間的關聯性為一非線性關係且具有U型曲線關係；最後，利用實證結果來提供具體的政策建議。 / Fiscal decentralization is considered as one of the successful institutional reforms to promote the development of China.In order to attract the resource, the regions have to improve or maintain their finance. Therefore, what issues will improve the provincial local government deficit becoming an immense problem. How to use fiscal decentralization tool？It will be an important issue. The research purpose of this literature is to use the empirical model with the panel data which includes 31 provinces, cities and regions in China during the period of 1995 to 2010 as well as to search the following question. First , analyse the provincial local government deficit and find out the determinative factors of regional deficit. Second, in order to realize the precise relationship between the fiscal decentralization and the provincial local government deficit, this study establishes 2 ways fixed effect model. Finally, to reducing the mistakes occurred in positive models and enabling the study more rigorous, this study uses more methods to test the models and the result. Finally, to reducing the mistakes occurred in positive models and enabling the study more rigorous, this study uses more methods to test the models and the result.

農林水産研究情報センターで作成したPDFファイルを使用している。

abstract: 近几年，随着国家对“三农”问题的不断重视，相关部门先后下发了金融业支持新农村建设的相关政策，推动了以农信社、村镇银行、农村合作银行等为代表的农村银行业金融机构的发展，各地区农村银行业金融机构迎来了快速发展的时期。但是迅速发展过程中发现部分地区农村银行业金融机构盈利水平并没有出现等比例的增长甚至是下降。 本文从资产规模的角度，对农村银行业金融机构的盈利能力是否存在一个最适资产规模进行分析和检验。结合既有文献的研究成果以及笔者多年从事县域农村银行业金融机构股权投资的相关检验，本文梳理出资产规模、治理结构（国企持股比例、员工持股比例）、业务管理（存贷比、成本收入比、贷款集中度、个人贷款占比、个人存款占比）和环境因素（地区经济、居民储蓄、区域人口）等会对县域农村银行业金融机构盈利能力产生影响的内外部因素，构建了农村银行业金融机构资产规模与盈利能力之间的实证模型，并基于46家县域农村银行业金融机构2013-2017年面板数据，利用非线性固定效应回归模型检验了农村银行业金融机构最优规模。 研究发现，（1）样本农村银行业金融机构的最优规模在64亿元左右，有16家处于最优规模以下。（2）居民储蓄水平的提升有助于农村银行业金融机构提高盈利能力，但同等规模条件下，居民储蓄低地区的农村银行业金融机构盈利能力更强。（3）以成本收入比为表征的农村银行业金融机构业务管理水平限制了其盈利能力提升。 关键词：农村银行业金融机构；盈利能力；资产规模；影响因素; 非线性固定效应回归模型 / Dissertation/Thesis / Doctoral Dissertation Business Administration 2020

京都大学 / 0048 / 新制・課程博士 / 博士(工学) / 甲第21729号 / 工博第4546号 / 新制||工||1709(附属図書館) / 京都大学大学院工学研究科建築学専攻 / (主査)教授 竹脇 出, 教授 大崎 純, 教授 池田 芳樹 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Philosophy (Engineering) / Kyoto University / DFAM