我國金融控股公司正邁進整併階段,而今年七月一日正式成立的金融監督管理委員會在掌控監理權之際, 卻面臨金融政策制定權回歸財政部的爭議.究竟金融監理應走向一元化或多元化,方能因應金控公司的多角化經營糢式,將是本論文所要討論之重點

近年來，經濟進步，但貧窮問題仍為我國政府關注之焦點。低收入族群面臨更高的生、老、病、死及財產減損等風險，然而，由於商業保險公司之營利取向及保險費過於昂貴等因素，這些最需要保障之人卻往往無法獲得保險保障。 為此，我國金管會於2005年，於提高國人保險保障方案中將「協助低收入民眾購買人身保險保障事宜」列為主要政策，而為使低收入族群能以相對低廉、可負擔的保費獲得基本保障並提高企業參與低收入市場之意願，微型保險─由各種不同機構針對低收入戶族群所提供的保險，其經營必須遵循一般公認之保險原則，為一相當可行之方案。惟於觀察國際保險監理官協會(IAIS)之保險核心原則、微型保險監理議題及其他國家推行現況後，發現我國現行商業保險之監理措施對於微型保險之適用有所牴觸，而有修正之必要。 因此，本文基於假設微型保險之發展具備可行性且以商業保險模式推行的前提下，從微型保險性質、制度與經營等層面出發，了解微型保險監理之核心，再進一步參考他國實施概況及國際保險監理官協會(IAIS)對微型保險之監理修正，探討於我國推動微型保險時，可能面臨之商品及行銷相關監理法規之議題，並以國際保險監理官協會保險核心原則為中心，輔以各國微型保險商品及行銷監理經驗，提出修法方向與建議，使微型保險之推行更為順利。

外匯避險成本的支出已成為保險公司不得不注意的巨大風險,而由於主管機關相對嚴格的監管規定,使得近年來保險公司在匯率避險上發展迥異於所有其他金融機構,避險工具的使用,避險工具的組成,及34號公報實施後對衍生性金融商品的公平市價評估,對於保險公司的資產負債表都造成直接而且巨大的變動． 過去學術界於避險理論己有各方面的研究，而對於台灣保險業的避險探討由於較不透明，而且資料來源取得困難，較少見有此方面的見解，本文將針對國內保險公司在投資國外資產時的資金形成,及所使用的避險策略，不同規模的保險公司所使用的避險工具,以及國內保險公司因為規模的大小所受到主管機關對衍生性商品不同的管控,使得全體國內保險業在匯率避險上所遭遇到的困難,加以探討，並整理保險公司由於避險工具的限制的不同所承受的重大影響，並提出建議提供國內相關單位參考.

根據萊坊(Knight Frank)『2016年財富報告』 中指出，亞洲地區為過去十年及未來十年全球超高淨值人士人數增長最快的地區。在2015-2025年的預測中，台灣為超高凈值人士成長排名第17名，成長率為48%。可見台灣高資產客戶的財富累積實力在全球具有相當地位。也因此，台灣成為各國金融機構積極佈局之地，不僅各家私人銀行虎視眈眈，商業銀行的財富管理、證券與壽險業無不端出最高規格爭取客戶認同。而個案公司因集團組織調整之故，於2012年裁撤台灣投信的直銷團隊並關閉零售業務，將約新台幣360億的基金規模推出門外，同業譁然。 而個案公司的母集團作此決定其來有自，其一來自2012年因涉及協助墨西哥毒梟洗錢被美國財政部罰以19億美元並於以緩起訴處分，美國財政部要求H集團全球分支單位，需在防制洗錢及防範金融犯罪的控管上嚴格執行相關規定，五年內符合其要求才得以解除緩起訴。H集團因此全球調整旗下組織，將集團內唯一有直銷與零售業務的單位於以裁撤，全球組織得以一致化。以致在全球政策執行上更能有效達成目標與評估相關執行結果。 其二，在全球法遵意識高漲下，防範洗錢與資恐的相關法令訂定愈趨嚴謹，一旦違反相關法令，罰則金額遠高於業務拓展所得，這也是母集團為何要限縮台灣投信子公司個別客戶的風險曝露，並嚴控法令遵循成本，試圖轉嫁至集團銀行通路的權宜之計。 而個案公司因法遵議題而在行銷策略上有所轉彎，表面上在業務發展受到諸多限制而有所停滯，但長期看來卻得到體質調整並強化優勢減弱威脅的策略發展。

隨著兩岸政策的逐漸鬆綁，台灣地區銀行業進入中國大陸深耕勢在必行，然而在兩岸分立分治之情況下，台灣地區之銀行業進入中國大陸設立分支機構時，除應符合台灣地區銀行監理機制外，更應了解中國大陸銀行業之監理規範，以期在符合兩岸監理機制及相關法令之規定下創造雙贏。 兩岸之監理原則，皆以母國監理原則為前提，並依據國際清算銀行（BIS）1992年公佈之「監理國際性銀行集團及海外分支機構最低標準」為指導原則，但針對目前兩岸跨國銀行之監理，台灣面臨最大的困境即是「國家認同」的問題。台灣目前的監理制度存在有深度（一般檢查）及廣度（專案檢查）的問題，且金融檢查係屬於交易發生後之事後檢查，故金融主管機關除加強金融檢查外，尚需督促金融機構建立落實內部控制及內部稽核機制，以健全金融機構之經營。 / As the cross-strait policy gradually untie, Bank deep into mainland China in Taiwan is a must, however in the case of partition of separation between the two sides, when set up branches of Taiwan banks entering the Mainland, apart from banking supervision mechanism in Taiwan should be consistent with, and should be aware of mainland China's banking supervision norms, with a view to in the cross-strait supervision mechanism and under the relevant provisions of the Act creates a win-win. Principles of supervision across the Taiwan Strait, are premised on the principle of home country supervision, and in accordance with the Bank for International Settlements (BIS) published in 1992 "minimum standards for the supervision of international banking groups and overseas branches" as the guiding principle, however, in response to the current cross-strait supervision of transnational Bank, Taiwan faces the biggest dilemma that is "national identity" issues. Taiwan depth with the existing supervision system (General check) and breadth (project review) issues, and financial checks belonging to transactions that took place after the ex-post checks, financial authorities in addition to strengthening the financial checks, still need to urge financial institutions to establish the implementation of internal control and internal audit mechanisms, based on sound management of financial institutions.

2008年各國政府因金融風暴而實施量化寬鬆及降息等貨幣政策，使得資金往新興市場流動，台灣的不動產市場受到大量資金湧入的影響價格開始攀升，至2012年底，政府因輿論及公益性考量，提出相對應之不動產緊縮政策，包括實價登錄、奢侈稅、社會住宅等多項措施，以減少不動產市場炒房的投機行為，引導不動產交易朝健全的投資或自用需求發展。 壽險業依據保險法可將資金運用於不動產投資，但2012年底主管機關為抑制不動產市場投機行為，對於壽險業投資於不動產資金運用提出多項嚴格監理措施，透過訂定的「保險業辦理不動產投資有即時利用並有收益之認定標準及處理原則」增列所謂「金八條」的八項具體管制規範，該內容的制定，對於壽險業投資不動產具有相當程度的影響，本研究之目的，主要在於探討監理措施對於壽險業投資不動產行為之影響，並討論監理預期效果及實際效果之間的差異。 本研究分析「金八條」修訂前後與壽險公司不動產投資交易資料比對後，研究發現1.主管機關監理措施的變動與不動產市場景氣有其相關性。2.「金八條」發佈實施達到促使壽險業投資符合即時收益率達2.875%的監理效果。3.壽險業對後續不動產投資策略變化與影響包括(1)不動產資產類型的減少、(2)投資區域外移至台北市以外縣市、(3)可獲取資本利得的土地所有權交易量大幅減少。4.因相對於國內不動產投資限縮，主管機關鬆綁海外不動產投資，引導壽險業資金投資海外報酬率較高的投資標的。

保險之經營，端賴再保險之運作，再次分肢危險與分擔損失，以求穩定與安全。長久 以來，再保險經紀人在市場中均扮演著極為重要的角色，透過其居間仲介之作用，撮 合許多再保險六易，更使各大保險市場之承保能量得以相互流通。 近十餘年來，國際再保險市場競爭日趨激烈，若干再保經紀人因財務虧損而宣告破產 ，除了嚴重影響當事人權益外，更衍生許多複雜之法律問題。由於吾國保險事業尚屬 起步階段，故業者與再保險經紀人有頗多接觸。除應持審慎態度防止上述問題發生， 更須對再保險經紀人之法律地位與基本性質作深入了解，方可確保業者自身之權益。 此亦為本研究之最主要目的。 本研究首先介紹再保險經紀人之基本概念，除追溯鄉其歷史浦源外，更綜合學術界與 實務界之竟見，為再保險經紀人歸納出正確的定義。再從不同角度，分析再保險經紀 人之功能，並評估再保險直接行銷與經紀制度之優劣。 其次，乃探挖再保險經紀人所生之法律問題，此為本研究之主要內容。除了本於代理 法基本原則，探討再保險經紀人之法律地位與基本職責外，更進而論及其財務處理方 面之特殊職責，及因失卻清償能力所衍生之法律問題。此外，並就新仲介人條款加以 介紹，探討其對實務界之影響及其法律效果。 最後，乃再保險經紀人監理問題之研究，並參考英美制度，與我國現況作一比較。

In this thesis, we follow the incomplete contract model developed by Freixas and Rochet (1997). They model the decision of a bank regulator for continuing the sound bank or restructuring the failing bank as a game between bank equity owners, the bank manager, and the regulator under the incomplete contract framework. In this essay, we apply this incomplete contract model to Taiwan empirical data. After using several kinds of financial ratios as our indicators, we select nine ratios to process our empirical examination. And we find that: there are two banks appeared in the “ex-post efficient interference” segment except two ratios and also another two banks shown in the “ex-post efficient passivity” segment except one ratio. / In this thesis, we follow the incomplete contract model developed by Freixas and Rochet (1997). They model the decision of a bank regulator for continuing the sound bank or restructuring the failing bank as a game between bank equity owners, the bank manager, and the regulator under the incomplete contract framework. In this essay, we apply this incomplete contract model to Taiwan empirical data. After using several kinds of financial ratios as our indicators, we select nine ratios to process our empirical examination. And we find that: there are two banks appeared in the “ex-post efficient interference” segment except two ratios and also another two banks shown in the “ex-post efficient passivity” segment except one ratio.

在過去的發展中，台灣的金融服務業，特別是證券業，逐漸浮上檯面，一旦能有龐大市場、客戶案件作後盾，當能更上層樓；隨著金融全球化浪潮，混業經營下，各國金融監理的一元化，跨境間的監理特別有其意義，尤其是一個與我們同文同種，既熟悉又陌生的大陸市場。 WTO、CEPA、APEC、東協加一等議題上，大陸始終扮演關鍵的一角，在這些協議、團體的背後，金融服務業的商機紛然呈現，對於以貿易起家的台灣，經歷過去的血淚成長，風光收割過的金融證券業，退縮、封閉只會縮小我們的未來，大陸可能是未來的市場，如果，要成為這池中的大魚，如果要變成這場中的要角，焉有在此市場中缺席的道理。 因此，台資證券業者，應拋下昔日短線操作，改以長治久安的態度，結合台灣經驗與歐美實務，細思兩岸三地證券市場的未來，深耕於業務培訓合作、理財諮詢、基金管理及跨國海外上市顧問等活動開始，逐步熟悉生態再伺機介入大陸市場，應有可為之處。

證券商在我國金融市場整體運作中扮演極為關鍵之角色，金融體系安定與否，繫乎證券商業務經營之良窳。近年來為面對國際競爭壓力及金融控股公司成立後金融版圖之整併，證券商莫不持續金融創新及加強客戶服務等策略之運用，以求企業之永續經營；然亦使證券商暴露於各類風險之中，為促進證券商現階段整體風險管理與控制作業能符合國際發展趨勢，並使主管機關對證券商監督管理措施得以與時俱進，深入研究以強化證券商風險管理與控制之機制實已刻不容緩，此為本論文以此為題進行相關研究探討的原因。 依據國際證券管理機構（International Organization of Securities Commissions：IOSCO）技術委員會於1998年5月所提出之報告，風險管理與控制扮演下列四項重要之角色： 第一、 保護公司免受市場、信用、流動性、營運及法律風險等影響。 第二、 使整體金融業免受系統風險的影響。 第三、 保護公司客戶免受非與市場相關的鉅額損失的影響。 第四、 使公司及其商譽不受負面事件影響。 證券商如能建立有效之風險管理與控制制度，必能有助於證券業乃至整體金融業之穩定，進而使投資大眾及其交易相對人產生信心，促進金融發展。職是之故，本論文研究架構便先從回顧過去國內金融監理單位對監理證券商所採之方法，及近年來證券商因國內外金融環境變遷，與本身業務發展多元化，所面臨經營風險結構改變所帶來之衝擊進行分析，以了解風險管理於監理上在目前及未來所可能扮演的角色與功能。（第一章） 接著，由上述的分析，再引證國際上對金融機構風險管理重視之趨勢，尤其是BIS資本適足規範架構在此方面的進展，尤值得借鏡，故亦予大略分析，以為後續擬議證券商風險管理制度的重要參考。由於相關資料的蒐集與引證，吾人得以了解風險管理在金融監理上，確得彌補傳統上無法有效掌握未來不確定性的缺點，同時也有助推動跨業及跨國監理之執行。（第二章） 在分析了解風險管理的重要性後，接下來要探討的便是什麼是風險管理的具體內涵及其範圍，為了釐清它與內部控制間的差異及相互關係，因此也有必要就兩者間性質的異同予以剖析，俾得充份理解彼此相輔相成之關係，以為之後研議證券商風險管理制度建制之基礎。根據以上各項觀念性的介述，落到實作面便是證券商風險管理實務守則的擬議，為利其內容的分析敍述，除引證目前證券商在風險管理上的實務作法外，並且同時說明守則在規劃時所遭遇的困難，及思考時所考慮的面向，乃至守則擬議時所採行的原則，俾得完整描述守則編製的整個過程及其內容構想。（第三章） 鑑於目前不少證券商已加入金控經營，而未加入之大型證券商為達到多角化經營目標，亦在既有的法令允許範圍內儘量轉投資金融相關事業，以達到另一種整併經營之目的，而這種異業合併經營之結果，其風險管理之複雜，已非一般或傳統風險管理能完全著力者，因此本文特將此一問題獨立成一章進行探討，以期對金融監理單位在處理相關問題上有所助益。（第四章） 本文最後則提出相關的建議。除就證券商應如何遵循所擬議之證券商風險管理實務守則，提出實務上值得參考的一些作法與重點外，同時也建議監理單位若要進一步落實本守則的施行，那些事項屬於尚須努力者，提出一些具體之方向。（第五章） 綜觀本論文撰擬目的，首在強調風險管理於證券商監理上的重要性，而此一觀念是過去監理單位所欠缺，或一知半解的部分，因此如何建立一清楚而且可供實務操作及遵循的架構，以供監理單位與業者共同遵循，則係本論文撰寫的第二個目的，最後則是透過這些抛磚引玉的過程，希望未來能在此一基礎上，持續建構更為完整及周延的細項，俾將之實際導入監理規範中，成為整體監理體系中重要的一部分，以提升我國監理品質，進而得與先進國家的監理水平接軌，以達到金融國際化的目標，則是本文撰寫的第三個目的。