景氣循環具有相當高度不確定性，企業面對景氣循環以採取不同的營運及財務的策略，以求因應不確定的景氣波動，本研究試以景氣對策燈號此一指標的數據來對財務決策的影響，試圖找出是否有較佳的財務決策方式，以維持企業的獲利性與成長性。 本研究資料期間，始自經建會公佈之台灣景氣循環之第七循環至目前之景氣循環，期間為1985年至2004年。本研究之對象為除金融業外之上市企業，曾經歷兩次以上景氣循環者，計共有210家上市企業，包括34家電子產業176家傳統產業公司，共計3018筆資料。 實證結果發現： 一、面對景氣好轉時，企業會選擇提高固定資產成長率、資產成長率、每股股利、每股現金股利，降低研發費用率、負債比率。 二、面對景氣好轉時，較佳的財務決策應是提高研發費用率、固定資產成長率，控制資產成長率，避免資產膨脹過快。提高負債的運用。並採取高股票股利低現金股利的股利政策。 三、產業變數僅在財務決策上略有差異，經營績效則無。 四、公司規模大的企業採用較高的投資、融資決策，相對較低的股利發放，然而規模大的企業經營績效，並不顯著較佳。 / Business cycle is highly uncertain and hard to predict. Firms only can respond to business cycle passively by taking appropriate operating and financial strategies. Our research aims to use monitoring indicator issued by the Council for Economic Planning and Development to make better financial decisions in order to keep the profitability and growth of the firms. Our data start from the 7th business cycle, 1985, to now cross over 3 business cycles in Taiwan. Our research samples are companies listed on Taiwan exchange for longer than two business cycles, excluding financial industry. Therefore, total companies in our sample are 210 and then be divided into two categories, electronic industry with 34 companies and traditional industry with 176 companies, and the number of total data is 3018. The empirical results are summarized as follows： 1. When macroeconomic situation improved, firms would increase fixed asset growth rate, asset growth rate, dividend per share, and cash dividend per share, but decrease R&D ratio, and debt ratio at the same time. 2. Our research suggested that firms should increase R&D ratio, fixed asset growth rate, financial leverage, and control the speed of asset growth rate as the optimal financial decisions during the period of economic recovery. 3. The proxy variable of industry is insignificant to financial performance of firms. 4. Firms with larger scale will take higher investment and financing decisions with relatively lower dividend payout ratio. However, their financial performances have no significant difference.

本研究就參與碳揭露計畫當中之歐盟地區企業投入減碳投資金額與其經營績效及減碳績效做一實證性分析，並選擇以英國、德國及法國企業為歐盟地區企業代表。 研究結果顯示歐盟地區企業投入越多減碳投資，對其排放量的控制及減少有所助益，當中英國企業投資所產生之減排效益最高，德國企業投資金額及減排量皆為最高，故目前投資效益雖無英國佳，但相信未來減碳績效將大幅提升。至於法國企業由於減碳行動相較於其他兩國較不積極，減碳績效亦較不佳。此外，減碳投資對於隔年度經營績效影響為何?當中英國企業結果顯示為負向關係，德國企業顯示兩者無太大相關，至於法國企業結果顯示為正向關係。另若將企業減碳所得之無形報酬加計於資產報酬率，英法兩國企業經營績效皆明顯提升，故可知企業投入減碳行動，當中有利益產生，證明了企業致力於減碳行動確實有所助益。

近年來，公司治理逐漸成為國際間熱門而普及的研究課題，國際經濟合作暨發展組織(Organisation for Economic Co-operation and Development，簡稱 OECD) 亦分別於民國87年及93年提出了公司治理之原則架構，為各國政府與國際性組織提供公司良善治理之方向。而我國為加速推動上市(櫃)企業之公司治理，協助企業健全發展及保障投資人權益，金融監督管理委員會於民國(以下同)102 年 12 月發佈 以五年為期之「強化我國公司治理藍圖」，並將辦理公司治理評鑑列為重點工作項目。 本研究主要是想透過台灣約前三十大上市、上櫃生技產業公司概況，了解公司的營業績效和公司治理的情形，針對公開資訊站中提供的各項公司資訊如：董事會的組成或特性、公司酬勞分布、股票交易資訊等多方項討論，作分析，找出各項變數對公司營業狀況的關係。 首先將各項變數做相關分析，看變數之間的關聯性，並透過公司股價來看公司的營利情形和其他變數的相關性，由於公司股價可能具有某種資訊內涵，他的波動情形經常反應著公司治理制度是否完善或公司整體的營業績效，因此公司股價除了是投資人用來作為調整投資的重要指標之外，也是對一家公司內部經營好壞的指標，而研究最後利用逐步回歸，找到主要影響公司股價的模型，探討影響公司績效的各項原因以及每一項因素的重要程度。 本研究希望可以藉由股價較高的公司，分析出其公司內部組成、持股比例和其他內部資訊和其他公司的區別，藉以讓其他公司或新創公司作為參考指標，加強其對公司治理的要求，藉此提升公司的整體營運績效。

本文以2007 年至2008 年金融海嘯期間，台灣公開發行之銀行與壽險業為對 象，研究公司治理與經營績效是否有顯著相關性，並進一步探討其與經營績效下跌程度是否有顯著相關，同時納入2004 年及2005 年檢測此現象是否僅於金融海嘯期間存在。本研究發現金融海嘯前與期間的公司治理變數顯著項目與經營績效不同，金融海嘯期間公司治理對其當年度經營績效有顯著影響，也與期間的受損程度有顯著影響，董監事報酬與經營機效呈現負相關；董事長兼任總經理呈現正相關，表示不論是在一般時期或是系統性風險下的事件發生時，金融業的公司治理機制會對企業經營表現具有攸關性。 / Using data from publicly-traded Taiwan banks and life insurance companies before and during the financial crisis, this study analyze the relation between corporate governance and the performance of Taiwan banking and life insurance company. In addition, to research the relation between corporate governance and the performance change ratio of Taiwan banking and life insurance company. Obviously,performance decreases during the crisis. Furthermore, We find negative relation between performance and ownership structure and compensation of board of directors, but positive relation between performance and dual. Finally, we find there are different relations before and during the financial crisis.

隨著金融業務國際化、全球化的發展，為與國際接軌，依循巴塞爾資本協定之規定為必要趨勢。因此，主管機關為因應巴塞爾資本協定BaselⅠ、BaselⅡ、BaselⅢ的實施，陸續對本國銀行資本適足率訂定相關管理辦法，藉由資本適足率之管控來監測銀行對風險管理能力，以改善銀行營運體質，充實銀行自有資本。 由於銀行資本適足率愈高，資本結構應較為穩健，所能承受之風險較高，業務拓展的空間較大，營運績效及獲利水準亦應較佳。但實際上，銀行為符合最低資本適足率之要求，單靠以盈餘來累積資本，顯然無法滿足，只好持續辦理增資或對外發債，以提高自有資本，導致營運成本不斷墊高，將衝擊銀行的獲利表現，可能對銀行經營績效產生負面影響。 因此，為瞭解銀行在資本適足率管控下，及存放款比率、逾期放款比率對本國銀行經營績效之間的相關性與影響關係為本研究主要動機。 本研究以國內上市及公開發行之29家商業銀行為實證對象，研究期間涵蓋 2006年第1季至2015 年第4季止之每季中央銀行公布之本國銀行財務報表資料。為判斷研究資料適用於 OLS 或 Panel Data 的固定效果模型或隨機效果模型分析，藉由 Stata 統計軟體分別以 F test 及 LM test 與 Hausman隨機模型進行檢定，俾從中選出最適合者進行實證迴歸分析，實證結果如下： 第一，銀行資本適足率與經營績效具有顯著性的正向影響關係，但過高或不足的資本適足率則會降低銀行經營績效。 第二，銀行逾期放款比率與經營績效具有顯著性的負向影響關係。 第三，2008年全球金融海嘯對本國銀行經營績效無顯著性的衝擊影響。 第四，泛公股銀行整體的經營績效表現優於民營銀行。

論文摘要 　　金融控股公司對我國整體金融產業來說，是一個劃時代全新階段的開始，對內除可望加速整合及解決因過去封閉環境所產生的眾多問題，對外更是面對國際金融集團的存活契機。但是無論是對於主管機關、金控公司，甚至是投資人，對於如何來評估金控公司的經營績效？如何藉由績效來檢視金控目前的狀況是否為最佳組合？依何種原則來制定金控公司的未來法規？因此，希望透過本研究對金控公司在績效的相關研究，以做為大眾之參考？ 　　本研究的實證結果如下： 1.本研究以三項常用的營業績效衡量指標：「ROA」、「ROE」、「獲利率」，建構出一個用以衡量金控公司績效的總指標，結果顯示可有效績效與資產、資本規模的關係，其累積解釋力達76.16%。 2.若就金控公司的性質特性變數與績效之關係來看，並無法有效區隔出 不同性質金控公司的績效表現，但在排除極端值後，則可得到銀行及保險類型金控績效優於證券類型金控的結論，但仍無法有效比較出銀行及保險型的金控，何者有較佳的績效。 3. 目前我國金控公司績效表現，與資產、資本及股東權益規模皆呈現一 定呈度的正向關係績效的關係；而績效在特定持有期間與股票投資報酬率亦有部份金控有較明顯關連，可適時做為投資選擇的依據。

本研究以2001年至2005年為研究期間，從股權結構及董事會監督功能分別探討公股角色對投資標的公司經營績效之影響。本文之研究結果顯示：(1)股權結構變數中，公股投資標的公司之經營績效較無公股投資之公司為佳。(2)公股持股比率愈高，公股投資標的公司之經營績效則愈差。(3)董事會組成變數中，由公股代表出任董監之公股投資標的公司之經營績效較未派任公股代表之公司為佳。(4)當公股代表的席次比率愈高時，公股之投資標的公司之經營績效愈差。(5)公股持股比率偏離公股代表席次比率之程度愈高，公股投資標的公司之經營績效愈差。 / This research from 2001 to 2005 as research period, aim to explore the role of government ownership in the relationship between board composition and firm performance in the enterprises with government ownership. The empirical results document that from ownership structure variables, the effect of government shareholding on firm performance is found to be positive. Furthermore, firm performance decreases with an increased size of government shareholding. From board composition variables, the effect of the board with the government shareholding represents on firm performance is found to be positive. Furthermore, firm performance is worse with an increased size of government shareholding represents in the corporate board composition. Finally, when the government shareholding and the government shareholding represents’ seat ratio deviation degree is bigger, the firm performance would be worse.

本研究以國內於2002年至2006年宣告進行分割的公司為樣本，以母子公司董監事同名比、母公司對子公司的持股比、母公司銷貨給子公司、母公司向子公司進貨、母子公司的產業異同等變數來衡量母子公司之間的關係強弱，探討母子公司的關係強弱是否會影響母公司分割後的績效。 我們預期當子公司的董監事在分割後仍然有很高的比例來自母公司的董監事；母公司在分割後仍持有子公司大量的股份；分割後母公司仍向子公司銷貨或進貨，顯示了分割後子公司仍受到母公司的影響及控制，母、子公司之間存在著緊密的關係，則市場上對於此分割會抱持負面的看法，對於母公司長期的營運績效也有不利的影響。另外，根據分割能為公司創造價值的假說，認為若公司將不相關的業務分割出去，則公司的業務會越趨於集中，使管理者全力發展核心的業務，故能有較好的營運績效。故我們預期當母子公司產業不同而宣告進行分割，可以改善母公司長期的營運績效。 實證結果發現母子公司董監事同名比率、母公司銷貨給子公司的比率、母子公司為同產業皆與累積異常報酬率間有顯著的負向關係，即母子公司的關係越強時，則市場對於此分割抱持著負面的看法，故對於股價有越不利的影響。而實證結果也發現了母公司持有子公司的股份、母公司向子公司進貨的比率皆與資產報酬率及股東權益報酬率間呈現顯著的負向關係，即當母子公司的關係越弱時，則分割能改善母公司的經營績效。

本研究以民國79年至民國87年為研究期間，探討當景氣出現波動時，企業是否有操縱盈餘的行為。首先探討景氣循環對企業經營績效的關連性，觀察不同產業企業之經營績效是否因景氣變動而有所差異。其次針對景氣循環與企業盈餘管理程度之關連性進行研究，探討不同產業企業盈餘管理的程於景氣擴張期與收縮期有無顯著的差異。 實證結果顯示：(1)整體而言，景氣循環與全體樣本公司之經營績效呈顯著的正向關係，個別產業而言，紡織業、塑化業及建築業在景氣擴張時期之經營績效顯著優於收縮時期；(2)當以ODACA（以總資產及成長率調整後與營業有關之裁決性應計項目的變動取絕對值）作為盈餘管理之代理變數探討景氣循環與盈餘管理之關聯性時，就全體樣本公司而言，企業在景氣處於收縮期的盈餘管理程度顯著大於擴張時期，就個別產業之分析結果，食品業及塑化業盈餘管理的程度於景氣收縮時期明顯大於擴張時期；(3)當以ODACS（以淨銷貨收入及成長率調整後與營業有關之裁決性應計項目的變動取絕對值）作為盈餘管理之替代變數探討景氣循環與盈餘管理之關聯性時，以整體樣本來說，企業在景氣處於收縮期的盈餘管理程度顯著大於擴張時期，觀察個別產業之情形顯示食品業、電機業及塑化業盈餘管理的程度在景氣收縮時期明顯高於景氣擴張時期；(4)當以NOI（(以總資產調整後業外收益變動取絕對值）作為盈餘管理之替代變數探討景氣循環與盈餘管理之關聯性時，就整體而言，樣本公司在景氣處於收縮期以業外淨損益操弄盈餘的程度顯著大於擴張時期，依個別產業觀察，電子業、電機業及建築業在景氣收縮時期利用業外損益管理盈餘的程度顯著高於擴張時期。 關鍵字：盈餘管理、經營績效、景氣循環 / Focusing on the firms listed on Taiwan Stock Exchange over the period of 1990 to 1998, this thesis investigates whether the sample firms manipulate earnings in the face of business cycle. First, this thesis examines the association between business cycle and corporate operating performance. Furthermore, it explores the relationship between business cycle and the magnitude of earnings management. The empirical results document that 1) business cycle is positively and significantly associated with the whole sample firms' operating performance and the relationship is founded in textile industry, plastic-chemical industry and construction industry. 2) When using the absolute value of changes of operating discretionary accruals adjusted by total assets and growth rate (ODACA) as a proxy variable for the magnitude earnings management, the empirical findings reveal that the ODACA of whole sample firms are significantly greater in contraction period than in expansion period. The results are also founded in food industry and plastic-chemical industry. 3) When using the absolute value of changes of operating discretionary accruals adjusted by net sales and growth rate (ODACS) as a proxy variable for the magnitude of earnings management, the empirical evidence indicates that the ODACS of all sample firms are significantly greater in contraction period than in expansion period. The evidence is also founded in food industry and plastic-chemical industry. 4) When using the absolute value of changes of non-operating income adjusted by total assets (NOI) as a proxy variable for the magnitude of earnings management, the empirical findings indicates that the NOI of all sample firms are significantly greater in contraction period than in expansion period. The results are also founded in electronic industry, electrical industry and construction industry. Key Words : earnings management, operating performance, business cycle

近年來全球化的風潮快速席捲全世界，外國銀行在2007、2008年積極併購台灣本國銀行，台灣銀行業亦努力向海外擴展，政府同樣也提出「本國銀行走出去、外國銀行引進來」之政策目標，惟全球化是否能夠提升台灣本國銀行之經營績效，實有待研究，爰本文冀藉由實證研究以探討全球化對於台灣銀行業經營績效之影響。 本文採台灣34家本國銀行2001年至2007年共7年資料為樣本，利用固定效果模型進行實證研究。在變數資料上，以台灣銀行業的國際化程度代表「本國銀行走出去」政策，外國銀行進入程度代表「外國銀行引進來」政策，本國銀行的經營績效則以資產報酬率、淨利息收入、非利息收入、用人及其他非利息費用為代表。實證結果發現，外國銀行的進入，與台灣銀行業的資產報酬率及淨利息收入呈現負相關，與非利息收入、用人及其他非利息費用呈現正相關，另台灣銀行業的國際化與其用人及其他非利息費用呈現正相關。因此，全球化對於台灣銀行業之經營績效有其正面及負面影響。