目前隨著經濟成長與醫療進步，世界各國國民平均餘命不斷延長，又隨家庭結構轉型、生育率下降，少子化趨勢亦日益明顯，因此世界人口結構在普遍老化趨勢下，為達到保障老年基本生活需求不虞匱乏的目的，對抗「老年貧窮」，退休基金的地位可謂是日趨重要。 本研究以風險/報酬兩因素評估法，即風險調整後指標，夏普指標（Sharpe Index）、崔納指標（Treynor Index）、詹森指標（Jensen Index）及資訊比例（Information Ratio）等評估指標衡量我國退休基金的經營績效，如勞工保險基金（以下簡稱勞保基金）、新、舊制勞工退休基金（以下簡稱新、舊制勞退基金）、公務人員退休撫卹基金（以下簡稱退撫基金）及國民年金保險基金（以下簡稱國保基金），發現其整體經營績效均有成長的空間；另由於國保基金（97年10月1日成立）與新制勞退基金（94年7月1日成立）成立期間尚短，所能獲取之樣本年限有限，故若僅將勞保基金、舊制勞退基金及退撫基金運用績效（85年至99年）加以比較分析，實證結果顯示：不論在夏普指標、崔納指標、詹森指標及資訊比例，平均而言，舊制勞退基金經營績效均表現較佳

由於台灣特殊的地理環境因素，大眾化的消費性農產品進口已成為一種規模經濟市場，在隨著台灣加入世界貿易組織(WTO)，且各國政府在競相努力下，台灣農產品的進口限制逐漸放寬，使得越來越多業者積極投入競爭的行列，在這樣的競爭市場環境下，產品於地域上的銷售與品牌行銷的市佔率及通路的分佈滲透，將成為公司經營績效的表現，也是公司於市場長期競爭優勢的重要關鍵。 本研究透過個案公司五年期間的銷售資料，主要目的在於分析個案公司於五年中的經營績效，將於第四章實證分析中利用趨勢圖找到北、中、南經營績效的變化、品牌間經營績效的變化、通路間經營績效的變化，並利用交叉表的分析來討論變項間銷售金額、產品銷售獲利及毛利率是否有差異，並藉由三因子變異數分析，來檢定變項對於銷售金額、產品銷售獲利及毛利率是否有顯著差異，並檢測變項間的交互作用是否對於銷售金額、產品銷售獲利及毛利率是否有顯著差異，最後利用RFM分析找出五年來對於個案公司貢獻度最高以及可以長期培養之顧客，及改善維持客戶之關係。

本研究探討企業宣告私募股權之動機對宣告時之折價幅度、異常報酬，以及其後續的執行率與經營績效之影響。並將私募案依投資人加以分類，區分為積極性私募、管理階層私募與消極性私募，各類私募分開探討其動機、執行率與經營績效。 實證結果發現，企業選擇私募股權融資的動機如下：(1) 進行積極性私募之動機，並無法以監督需求假說解釋之；(2)自利交易為進行管理階層私募之動機；(3) 進行消極性私募之動機，並無法以控制權鞏假說解釋之。 私募實際執行與否的影響因素方面，實證結果如下：(1) 積極性私募因為研究樣本過少，無法進行實證分析；(2) 管理階層私募方面，當預計發行股數佔流通在外股數比例較高時，實際執行的可能性較高；(3) 消極性私募方面，投資機會於宣告後增加，實際執行的可能性較高，然而當內部人持股比例低於5%或高於25%時，實際執行的可能性較低。 至於私募之執行與後續經營績效之關聯性，實證結果發現：(1) 積極性私募由於研究樣本過少，無法進行實證分析；(2) 執行管理階層私募之公司，其經營績效於執行後確實獲得提升；(3) 執行消極性私募之公司，其經營績效於執行後確實獲得提升，然而此發現並不支持控制權鞏固假說之預期。 / This research mainly discusses the motivations of firms which announce issuing private equity. The announcement motivations will influence the price discount and abnormal returns in the period of announcement, wills to execute the private placement, and the subsequent performance of those announcing firms. This study classifies private placements into three groups, including active placements, managerial placements, and passive placements. There are different motivations, situations of executions, and subsequent performances in different types of private placements. The empirical results on the motivations of firms that announce issuing equity privately indicate the following: (1) Monitoring hypothesis can’t explain why firms issue private equity to active investors. (2) Managerial self-dealing is the purpose of firms issuing private equity to insiders. (3) Managerial entrenchment hypothesis can’t explain why firms issue private equity to passive investors. The empirical results on the factors that influence firms execute the private placement or not indicate the followings: (1) Because of the sample constraints, this study can’t analyze in what situation firms will execute active private placements. (2) For managerial placements, those with higher percentage of the firm’s outstanding common stock represented by the placement tend to be executed. (3) For passive placements, when the investment opportunities increased after announcements, firms tend to execute the placement. However, when the ownership concentration is less than 5% or higher than 25%, firms’ wills to execute the placement are weaker. The empirical results on the association between the execution of private placements and its subsequent performance indicate the following: (1) Because of the sample constraints, this study can’t analyze the impacts of the execution of the active placement on the subsequent performance of the announcing fitm. (2) Firms executing managerial placements tend to have better subsequent performance. (3) Firms executing passive placements tend to have better subsequent performance. However, managerial entrenchment hypothesis can’t explain this result.

氣候暖化之議題已成為全球矚目的焦點之一，它是一種全球公共之惡（global public bad），影響層面殃及全球，其惡果將由全球共同承擔。為了不讓碳排放繼續造成氣候暖化，各國政府已開始商討對策並制定政策等相關措施，各國企業為因應此潮流而進行各種減碳投資。 亞洲國家對於經濟發展的專注大於減碳投資，在此一議題上與歐洲國家有很大差異。因此，本研究嘗試分析亞洲企業減碳投資與減碳績效與經營績效間之關係。研究樣本以參與碳揭露計畫之台灣、中國、香港、日本、南韓及印度企業為對象。研究結果顯示就整體而言減碳投資與減碳績效及經營績效呈現顯著倒U型非線性關係，此外，就環境敏感性產業的減排績效與經營績效表現顯著不如非環境影像性產業，有參與排放交易之企業排放績效顯著高於未參與績效之企業。

公股銀行在我國經濟發展中，具有長期穩定貨幣市場的作用。近十多年來面臨民營銀行強大的競爭，穩定金融市場已非公股銀行所擔負的唯一重任，公股銀行必須與其他銀行一同競爭，其經營績效如何備受關注。 本研究除了探討民營化意義及政府推動民營化的目的外，另以我國已民營化之六家銀行（第一商業銀行、華南商業銀行、彰化商業銀行、臺灣中小企業銀行、合作金庫銀行、兆豐商業銀行）及二家純公股銀行（臺灣銀行及臺灣土地銀行）作為研究對象，介紹其演變及發展，並對其經營績效進行分析，以比較各家銀行民營化前、後經營績效之差異，結果發現對已民營化之公股銀行而言，民營化前、後對其獲利能力並無明顯之影響，且純公股銀行無論是其資本適足率、獲利能力、或資產品質等，亦不亞於已民營化之公股銀行。 在國內金融環境上面對的多項問題下，純公股銀行的存在能作為政府穩定金融、政策配合的施政工具，提供人民及企業所需要金融信心，故純公股銀行確實有其存在價值，而以各項指標衡量其表現，也並不遜色於已民營化之泛公股銀行。 對於泛公股銀行的長遠發展，應在創新高收益產品內容上，建立獨特性，以提升競爭力、重視銀行業利差過低的整體金融環境問題，以防止銀行業惡性競爭、加強金融人才的培訓，發揮全員行銷之綜效、整合現有公股銀行，成立公營之國家金控，並提升金融業的公司治理，及加強泛公股銀行的再改造，以營造良好的金融環境 。

本研究以2003年、2004年之國內非金融業上市公司為研究對象，嘗試從股權結構、董事會職責、董監事專業性及財務透明度四項組成構面建構一套衡量公司治理品質之公司治理評等系統，以探討公司治理評等表現與公司價值、公司經營績效及股價報酬間之關聯性。研究結果顯示，公司治理整體與四項組成構面表現愈佳之公司其公司價值愈高。在經營績效方面，無論以資產報酬率或是權益報酬率作為公司經營績效之衡量變數，公司治理綜合指標與公司之經營績效皆呈現顯著正相關，代表公司治理機制愈好，公司經營績效表現愈優異；且公司治理機制與當期或是次期股價皆有顯著正關係；但在股價報酬方面，除了董事會職責構面與次期股價報酬有顯著正相關外，公司治理綜合指標與其他組成構面與本期或次期之股價報酬皆無顯著關聯性存在。 / Based on a sample of non-banking firms listed on Taiwan Securities Exchange over the period of 2003 to 2004 , this thesis attempt to develop a Taiwan Corporate Governance Index ranking system (TCGI) and then explores the relationship of market value, operation performance, stock returns and the scores derived from TCGI which is composite of aspects of ownership structure, board responsibility, profession of the board and transparency of financial information. The empirical findings show that the TCGI score, measured as a whole or as individual aspects, is significantly and positively related to market value and operating performance, in terms of return on assets or return on equity. Finally, TCGI score is positively related to current and next year stock prices. However, with the exception of the board responsibility aspect, the other three aspects are found unrelated to stock returns of the current or next year.

我國自民國89年8月開始實施庫藏股制度至今，庫藏股制度在國內資本市場發展雖時間不長，但已被企業普遍運用；而國內當初庫藏股制度是在東南亞金融風暴、股市低迷之際所通過，因此其護盤寓意明顯，且國內外庫藏股相關文獻都支持庫藏股的宣告確實有助於股價的表現；倘若以近一、二年言，國內企業發展因韓國及中國大陸的崛起，加上國內政府對大陸投資上限遲遲未鬆開，因此產業發展受限，但公司實施庫藏股家數卻呈現方興未艾的榮景，因此本研究進行以下的實證及結果： 一、在「庫藏股實施目的與股權結構及產業類股之關連性」方面： (一)支持公司董監事及大股東持股比率越高者，公司庫藏股採用目的三(維護股東權益，辦理減資)的比例越高。 (二)支持電子事業庫藏股採用目的一(為公司員工認股權證等之股票來源)的比率高過非電子事業。 二、在「實施庫藏股前後之經營績效比較」方面： (一)支持實施庫藏股公司於實施後之經營績效並無顯著優於實施前。 (二)支持實施庫藏股公司於實施後之經營績效並無顯著優於未實施之對照組公司。 (三)支持採用實施目的一(為公司員工認股權證等之股票來源)之公司實施後之經營績效並無顯著優於未實施之對照組公司。 (四)支持採用實施目的三(維護股東權益，辦理減資)之公司實施後之經營績效並無顯著優於未實施之對照組公司。 以上實證結果，國內庫藏股選擇實施目的之動機支持「經營者誘因假說」，而就實施前後經營績效實證結果並不支持「企業價值低估假說」。

中國大陸於2001年12月11日加入WTO後陸續開放人壽保險市場，目前中國大陸人壽保險市場之公司股權結構可分成中資公司、合資公司與外資公司三種類型，由於外資公司僅限於美國友邦人壽一家公司，本研究針對中資公司與合資公司分析其股權結構對於經營績效之相互關係，採用2005中國保險年鑑之公開財務資訊，分析2004年中國大陸壽險公司在不同股權結構(中資壽險公司與合資壽險公司)下對其經營績效之影響，共計有合資壽險公司18家及中資壽險公司8家，依實證研究結果顯示： (1)中國大陸人壽保險公司之營運規模與保費收入與股權結構存在顯著相關，中資公司(2004年平均公司資產規模99,929百萬人民幣、保費收入25,616百萬人民幣)相較於合資公司(2004年平均公司資產規模1,241百萬人民幣、保費收入202百萬人民幣)擁有顯著的公司規模與保費收入； (2)股權結構顯著影響中國大陸人壽保險公司之資產報酬率與股東權益報酬，中資公司(2004年平均ROA為-1.45%、ROE為-4.28%)相較於合資公司(2004年平均ROA為-10.26%、ROE為-22.85%)擁有顯著較高的資產報酬率與股東權益報酬。 受限於中國大陸歷年財務資訊揭露之透明度與完整性，會計制度損益認列之差異，本研究之實證分析著重於2004年中國大陸壽險公司之財務報表資訊，檢視保險公司於2004年之橫斷面經營績效，提供後續長期時間序列之研究參考。

隨著全球金融機構藉由購併朝向國際化及大型化金融集團的發展趨勢，而我國的金融機構過於零散以及規模過小，且加入WTO之後面對國內金融市場必須開放的壓力。政府對此內外問題憂慮的情況下，陸續通過「金融機構合併法」、「金融控股公司法」，期望藉此推動金融機構的整併，以提升我國金融機構的競爭力。 為了解金融控股公司有無達成政府當初立法的目的，本研究欲以財務觀點來評估金融控股公司成立至今的經營績效，又因金融機構性質的不同，樣本選取包含金控旗下13家銀行、7家證券公司、7家保險公司、3家票券公司，共計30家子公司。財務資料為金控成立前後四年的各季財務資料。將其財務比率資料加以彙整後，利用因素分析法萃取出適合衡量金融控股公司經營績效的財務績效指標，再利用Wilcoxon符號等級檢定，分別探討這四類子公司加入金控前後的經營績效是否有所差異，並加以探討個別子公司加入金控之後的獲利情況。 實證結果顯示： 一、銀行業：具顯著差異的財務比率如下：「安全性」因素構面中的淨值比率、存放比率以及淨值週轉率皆比加入前下降、而「成長性」因素構面中的淨值成長率也比加入前下降、「效率性」因素構面中的營業費用率增加，且總資產週轉率下降。以平均數來看，「獲利性」因素構面的財務比率皆比加入降低。因此，銀行業者加入金控後經營績效並未改善。 二、證券業：具顯著差異的財務比率如下：「效率性」因素構面中的淨值週轉率與固定資產週轉率下降，而營業費用率則是增加，「成長性」因素構面中的淨值成長率下降。然而以平均數來看，「獲利性」因素構面的財務比率有些微提昇。 三、保險業：僅有「財務槓桿度」此項財務比率具有顯著的降低，表示財務風險降低。以平均數來看，「資本適足性」因素構面的各項財務比率平均值皆提昇，而「成長性」因素構面的各項財務比率平均值皆降低。顯示保險業者採取保守穩健的經營方式。 四、票券業：財務比率皆沒有顯著差異。 五、個別銀行、證券、保險、票券業子公司的獲利情況作分析，有許多子公司仍屬於獲利的狀態。例如：13銀行業在加入金融控股公司之後仍有7家銀行的稅後淨利率呈顯著增加的情況，僅有1家呈顯著的減少。證券業及保險業個別子公司皆未達顯著水準。3家票券業者獲利有顯著增加的有1家。 / Following the trend of the worldwide financial institutions heading for internationalization and large-scale financial conglomerates by M&A, the financial institutions of Taiwan are too scattered and small-scale. Besides, after joining the WTO, the financial institutions of Taiwan must face the pressure of competitions upon the domestic financial market. The government of Taiwan falls into the situation of beset with difficulties both at home and abroad. Therefore, the government enacting "The Financial Institutions Merger Act" and "The Financial Holding Company Act" expects to consolidate financial institutions to improve performance in financial environment. In order to understand whether the establishment of financial holding companies has reached the purpose of legislation, the research is taken to evaluate the operation performance of financial holding companies from the financial point of view. Because of the differences of financial fields, the sample of this study contains 13 banks, 7 securities companies, 7 insurance companies and 3 bills finance companies. It adds up to 30 subsidiaries of 14 financial holding companies in Taiwan. Data include from 1998 1st season to 2006 1st season quartered financial data. At first, Factor analysis is applied to select the factor dimension. Then, the study uses Wilcoxon Signed Rank Test to test the operation performance of financial holding companies. The results of this empirical study are： 1. After bank subsidiaries join the financial holding companies, Net-worth Ratio, Growth Rate of Net-worth, Turnover Rate of Net-worth, Turnover Rate of Total Assets and Loan to Deposits Ratio are significantly dropping. Operating Expenses ratio is significantly growing up. 2. After securities subsidiaries join the financial holding companies, Turnover Rate of Net-worth, Turnover Rate of Fixed Assets and Growth Rate of Net-worth are significantly dropping. Operating Expenses ratio is significantly growing up. 3. After insurance subsidiaries join the financial holding companies, only Financial Leverage is significantly dropping. 4. There are no differences in financial ratios among bills finance companies joining the financial holding companies before and after. 5. There is still net profit margin of 7 bank subsidiaries and 1 bills finance company significantly growing up. In sum, the empirical results are found that the whole financial institutions joining the financial holding companies still don't get up to the purpose of performance improvement. However, some of the subsidiaries still earn profits.

保險向來都是國人理財工具中不可或缺的一環，尤其近年來由於投資型商品的興起，讓保險在個人理財中的地位更大幅提昇，然而市場擴張之後形成競爭壓力，本研究以經營績效的角度來分析國內的壽險業生態，因為目前國人購買保險的管道仍是以業務員為主，本研究將標的放在業務員通路。民國92年金控成立之後，其提供客戶一次購足的銷售平台，加上通路整合所帶來的聯合行銷及交叉銷售的效益，讓消費者很容易就可以在銀行或證券公司就可以在櫃台購買保險商品。尤其投資型保險商品推出後，銀行體系及證券體系的銷售平台增加，顯見綜合型金融服務成型。這些都衝擊著保險業傳統的業務員行銷通路，對壽險業的影響更為劇烈。本研究會將國內主力通路以業務員為主的壽險公司，區分為金控與非金控兩個族群，以資料包絡分析法分析這兩種型態壽險公司其經營績效的差異。 本研究的研究方法採用資料包絡分析法，最大的差異則是針對所選取的投入變數計算其單位成本，讓投入要素更加清楚的展示其管理意義。從依分析4項效率值(成本效率/技術效率/純粹技術效率/規模效率)分析，歸納結論與建議如下: 1. 金控或非金控之壽險公司的業務通路，其成本效率值(CE)、純粹技術效率值(PTE)、規模效率值(SE)皆較前觀察年度呈現退步；從金控體系與非金控體系之壽險公司來看，非金控體系在成本效率值(CE)、純粹技術效率值(PTE)、規模效率值(SE) 這三項效率之平均值值皆高過於金控體系，只有在技術效率上低於金控體系之壽險公司。 2. 從金控體系之不同壽險公司而言，富邦人壽在成本效率、純粹技術效率值(PTE)、規模效率值(SE)均達最適配置，同時也是三家金控型態的壽險公司中表現得最優；從非金控體系之不同壽險公司來看，安泰人壽在成本效率、純粹技術效率值(PTE)、規模效率值(SE)均達最適配置。同時也是五家非金控型態的壽險公司表現最優。 3. 依成本效率，最高為非金控外商安泰人壽及金控本土富邦人壽；依技術效率，最高為金控的國泰人壽；純粹技術效率而言，金控的國泰、富邦及非金控的南山、安泰、三商美邦、台灣人壽並列最優；規模效率效率而言，依序是非金控的安泰人壽及金控的富邦人壽。 以業務員通路而言，所列舉金控的保險公司皆明顯高於所列舉非金控的保險公司的只有技術效率一項，而其餘三項效率以各別公司而言，則所列舉之金控/非金控的保險公司互有高低，故整體而言，這兩種型態的壽險公司，整體經營績效不明顯差異。建議如下: 1.所列舉之非金控體系的壽險公司較多為外商公司，進入台灣的經營時間均較金控體系的壽險公司來得短，即使能有集團母公司或區域總部之支援，仍應加強業務通路經營在地化，充份發揮全球策略與在地化服務。 2.國泰、新光等超大型金控的壽險公司，成立金控所訴求的規模經濟效益在業務通路尚未出現，除應加強規模經濟效益外，因業務員人數是採壽險公會登錄人數，而非其真正實動業務員人數，可能導致誤差。 3.本研究除先前研究方法章節中所提之限制之外，如果後續研究者有興趣深入研究此議題，可以將本研究的產出變數(總保費收入)再予以細分為業務通路所貢獻之保費將更有助於研究結果之準確。