公司股權結構與經營權結構，因不同公司不同產業而可能有天壤之別。因此，如何設計一套能因應不同公司股權結構與經營權結構，一個兼具防弊與興利，而且能普遍適用發揮規範功能之公司法制，實際上並不容易。除了現行公司法與證券交易法等相關規範外，加強公司治理制度之推動，已是世界各國共同重視之議題。 股權分散或股權集中架構並無效能上好壞，純由各國文化、經營模式所逐漸衍生形成。因此在整個公司法制上應針對股權結構的不同為基礎，設計適當的公司治理法制。在股權集中結構而言，公司治理所關心的重點宜在「少數股東的保護」，在股權分散結構上，公司治理所強調的重點應在「資訊透明」。

本篇探討在2002年起的原物料多頭浪潮至2011年3月期間，以原物料指數：高盛綜合商品指數(GSCI)、農商品指數(GSCI AG)與股市、匯市為研究對象，利用共整合檢定與向量自我迴歸(VAR)還有向量誤差修正模型(VECM)模型等實證方法，在九個國家中，探討變數間的關聯性。 實證結果顯示，在股、匯市與GSCI的模型中，美國、印度與俄國具有共整合關係；在股、匯與GSCI AG的模型中，美國、澳洲與台灣具有共整合關係。表示這幾個國家變數間存在長期穩定關係。VAR與VECM結果顯示，不管是原物料出口國或是進口國，對於各國股市的影響，皆為顯著正向影響，在Granger 因果檢定上，除了日本以外，所有國家的股市皆具有Granger領先原物料變數的關係，而原物料會Granger領先於股市的國家有日本與俄羅斯，其中俄國股市與原物料GSCI具有雙向因果關係股市也顯著領先原物料指數。在農糧物料部分，股市會Granger領先農糧指數的國家比起綜合商品指數來說大幅減少許多，僅剩中國，印度兩國。在匯率部分，除了美國因為大多商品以美金計價，使得美元貶值與商品價格上漲有著顯著的關係外，其他國家貨幣因為是對美元匯率，所以一致呈現出當原物料價格上漲該國貨幣就會升值的影響。在原物料輸出大國，加拿大與澳洲特別明顯。另外在匯市上，原物料指數對大多數國家匯市具有Granger領先關係，而其中匯市Granger領先股市的國家有台灣與韓國，表示此兩國匯市與原物料具有雙向因果關係。在農糧物料方面，農商指數對大多數國家匯市仍具有Granger領先關係，而其中匯市Granger領先股市的國家僅有俄國，表示此國匯市與原物料具有雙向因果關係。

本論文探討美國次級房貸金融風暴對於國內指數股票型基金績效之影響。以金融風暴中最受矚目的雷曼兄弟破產日2008年9月15日為事件日，且以國內最早發行的6檔指數股票型基金作為主要研究對象，主要以事件分析法進行研究。本論文的目的為助於了解次貸金融風暴，對我國股市整體性之影響，以及投資人在金融環境以及經濟前景不明之時代，是否能藉由投資指數股票型基金，達到財富的相對保全。而由於樣本中6檔指數股票型基金各具特色，也可比較其績效，以作為投資策略設計之參考。 不同於傳統的開放型基金或封閉型基金，指數股票型基金的特色在於不主動調整投資組合，且具有市場買賣交易容易、基金管理費用較低、稅與交易成本較低、基金的投資組合公開且透明、基金的報價迅速且與股票市場同步化，以及可融資融券的設計等便於一般人投資的優點。 研究樣本：寶來台灣卓越50基金(TTT)、寶來台灣中型100基金(TMT)、富邦台灣科技指數基金(FTT)、寶來台灣電子科技基金(PTE)、寶來台商收成基金(PCP)及寶來台灣金融基金(PTF)等6種國內指數股票型基金。 研究期間：以2008年9月15日作為事件發生日，探討事件發生前29天到事件日當天，與事件日發生後一天到事件日發生後30天，兩個區間做為討論。 報酬率的衡量： 一、異常報酬率(AR)的計算。 二、累積異常報酬率(CAR)的計算。 三、平均異常報酬率(AAR)的計算。 四、累積平均異常報酬率(CAAR)的計算。 異常報酬的統計推論： 一、t統計量檢定法。 二、橫剖面法。 實證分析及結果：從累積異常報酬實證可以看出，次貸金融危機對於寶來金融影響最大，台灣50影響最小。

本研究主要目的在探討，平盤以下不能放空政策對於我國股市的影響。由於平盤 以下不能放空政策主要在限制，空頭時間的融券放空，雖其可能可以減少作空的 力度，可是，相對而言，由於空頭交易日不能融券作空，代表平盤以下的個股不 得進行融券當沖，因而對交易量產生相當程度的負面衝擊。其次，平盤以下不 能放空會造成空頭恆空，多頭恆多的現象，也就是資金會更集中於市場注目的產 業或類股。研究結果發現整體而言平盤限制使得成交量、週轉率、標準化的成交 量皆有顯著降低。 / The purpose of this research is to discuss the effects of short sales restrictions below the last closing price on Taiwan stock market. The main restriction of the policy is the limitation of short sale in the declining market. First, the policy could lighten the force of the short sale; however, on the other hand it means that some stocks could not day trade when their price of the short sale is below the last closing price. Therefore, the volumes of the trade would have the negative effects due to the policy. Second, the policy could result in the down market remaining declining or the up market remaining increasing. In other word, it makes the capital accumulate in the certain focusing industries or stocks. The empirical results show that the volumes of the trade, the turnover and the standardized trading volume decrease after the short-sales restrictions below the last closing price takes effect.

證券市場在台灣為相當熱門的投資標的，台灣屬於淺碟式市場，股市投資者以散戶居多，且資訊來源大多為報紙、電視、網路…等媒體，因此外界的訊息易於影響股價波動。近年來股票分類方式除了傳統的產業類別分類，衍生出了一種新的分類方式－概念股。概念股是某種被看好之產品或產業甚至政策相關個股的集合，概念下的股票通常具有相當大的話題性，因此會引發報章媒體的報導，引發投資者的關注。基於以上原因，可推論概念相關的報導會對概念相關個股的漲跌有一定影響。因此本研究以消息面的資訊作為基礎，並以文字探勘技術加以分析，以聚集出人們有興趣概念所相關之個股。 本研究以聯合知識庫2011年1月至4月共86,579篇新聞為資料來源，以iPad2概念為標的，透過文字探勘的技術找出各新聞內容的特徵，並透過關聯分析對新聞做分析，從中找出概念及個股之間的關聯規則，藉此找出和概念相關之個股。接著本研究從台灣證券交易所網站取得2011年2月至5月所有交易日大盤之上漲、下跌個股數量，以其較大值與兩數和相除計算其股價共同移動程度，並取得其累積報酬率與本研究所選出之概念股進行比較。 在研究結果中，本研究方法所選出之概念股在門檻值為0.2時在2月至5月股價共同移動程度分別為79.3%、73.6%、70.2%、68.1%，皆高於MoneyDJ選出之概念股及大盤同期間之股價共同移動程度。而以成對樣本T檢定在顯著水準95%下，顯示本研究選出之概念股顯著有股價共同移動現象。因此也證實了藉由文字探勘技術及關聯規則，能從雜亂無序的新聞中發掘出人們有興趣之概念所相關的個股，以提供投資者做更深入分析。 / In Taiwan stock market, most of investors are individual, as the result, the external information will affect the stock price. Concept stock is an aggregation of many stocks on a relative basis such as industry or particular product. It is usually makes the topic to mass media for report, therefore the investor will pay close attention to it. There are many websites offering digital news so we can obtain easily these from the Internet and analyze them. This paper proposes an method to find stocks that relate to the concept from the digital news. In this paper, we collected the news from Udndata, using the text mining technique to analyze these data and performing association analysis’s algorithm to find out the association rule between stocks and concept. Then, we use statistical test to test the co-movement pattern between these Concept Stocks to the Taiwan Stock Index. The result illustrate text mining technique is able to find the relation between stocks and concept and proofs the Concept Stocks have co-movement pattern.

隨著國際經濟發展趨勢，現今企業經營已大多朝向國際化、全球化趨勢發展，在此發展方向上，國外子公司之經營與管理相形極為重要。企業國際化的發展，如能有效掌握地主國關鍵資源與結構性核心優勢，使國際企業在地主國之營運能在相對有利的營運環境下保有策略性、結構性優勢，而以高市場競爭能力，超越其他競爭者，常能於市場居於領導地位。 本研究以多國企業母公司及其所轄地主國合資子公司為對象，分析如何運用地主國合資子公司營運模式進入市場，並探索其關鍵成功要素，以產生優異之績效。經由個案公司母公司在地主國成立合資子公司的動機與管理控制方式進行資料蒐集、訪談，研究、分析，導引出的多國公司子公司的成功營運模式，以及少數股權母公司如何管理該子公司的結論。 一般企業少數股權股東通常擁有相對較低之企業控制力與影響力，因此在管理與控制方面則須有其特殊的規劃與安排。本研究發現所謂的管理與控制很重要的是向前延伸包含了合作夥伴的選擇，結合自己擁有的關鍵資源，產生資源互補效應，才能有效的達到該母公司的策略目標。因此本研究就合資的動機、合資的管理與控制、合資的績效指標三項議題進行研究。 本研究結論顯示合資子公司因取得了雙方母公司貢獻的關鍵資源，產生資源互補效應，得以超越跨國障礙，迅速切入市場，強佔高市場佔有率，防止競爭者入侵，成為合資企業成功的關鍵要素。向前推演合資對象的選擇也就成為合資企業未來是否能夠成功的一項重要的議題，在合資對象的選擇上，則必須要考量到其擁有的資源、能力、優勢、配適程度等因素。 在管理控制方面，本研究發現雖僅擁有少數股權之母公司，仍能經由有效的合約規範、營業利益模型設計、良好夥伴關係的維持、利益共享機制的建立、因地制宜的營業推廣授權、定期營業資訊的掌控，以及母公司的強力支援與協助，仍舊能夠發揮有效的管理與控制能力，幫助企業達成目標。同時研究也發現外國母公司與地主國成立合資子公司時，如果合資子公司的營業收入來源與營業額直接相關，外國母公司在這家合資子公司的股權比例愈少愈好；另以個案公司成功案例顯示多國企業之少數股權股東管理合資子公司應注意下列要素： (1) 掌握關鍵資源(核心產品與研發能力) (2) 掌握營運資訊(資訊系統、定期管理性報表) (3) 掌控金流(主要營業收入) (4) 掌握顧客關係 (直接簽署客戶合約) (5) 建立雙贏之利益分享制度(營業利益與營業績效直接相關) (6) 充分授權、自主管理(發揮因地制宜之市場應變能力) (7) 強力支援替代權威式管理(更能激勵士氣，獲得充分的合作) 本研究題目訂為「少數股權股東管理地主國合資子公司之研究」，經研究推導突顯股權不是那麼重要，重要是控制了其他的關鍵要素，因此在合資動機的議題上，彰顯了合資夥伴的選擇極為重要。當合資成立時，如何建置執行一套有效的管理與控制方法，以達到策略目標，則是另一項極為重要的議題。

由相關數據可知，台灣民眾涉入股市甚深，故股市的榮枯將直接影響到財富高低，也直接的影響消費與勞動參與的變化。當股市大幅上漲，理論上會出現三種效果。第一種為財富效果，當股市上漲，投資股票的勞動者之財富大幅增加，將會產生財富效果，進而使勞動者退出勞動市場不再工作，導致勞動參與率之下降。第二種效果則為正向之替代效果，當股市上漲，將會使大眾預期未來工資上漲，而使得未來休閒之機會成本上升，而決定重新回到勞動市場中工作，導致勞動參與率上升。第三種效果則為負向之替代效果，因股市上漲，部分民眾會認為投資股市將可在短期內獲取高額報酬，而退出勞動市場以專心買賣股票，此舉將導致勞動參與率之下降。 綜合上述，股票市場之榮枯將反映在總體勞動參與的變化上。故本文研究目的即為探究台灣股票市場的榮枯對勞動參與之影響為何。本研究使用1978年1月至2004年12月之時間序列資料，並以加權股價指數、勞動參與率、經濟成長率與一般生育率為內生變數，以Pesaran and Shin（1998）與 Pesaran et al.（2001）所提出來自我迴歸分配落後加共整合模型（Autoregressive Distributed Lag approach to Cointegration, ARDL + cointegration），來檢驗上述的關係。 主要的發現分為長期與短期兩部分。先就長期而言，當股票市場上漲時，不論對男性或女性的影響皆為正向關係，且影響的程度隨年齡增加而上升。再就短期而言，當股票呈現多頭格局時，可發現股票上漲對男性勞動參與率的影響為正，但其效果非常小，幾乎為零。但股票上漲對女性勞動參與率的影響則是負向關係。除此之外，股票市場榮枯對男性與女性勞動參與之影響效果隨年齡上升而增加，亦即對越接近退休年齡層的勞動力影響越大。最後，為了降低實證模型發生錯誤的機會，並使研究過程更為嚴謹，於是對本文模型和估計結果使用更多的方法加以檢定。 / The paper tries to investigate the relationship between stock market and labor force participation in Taiwan. This study adopts official time series data of monthly labor force participation rate, weighted stock index, general fertility rate, real GDP growth rate from 1978 to 2004, and the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) approach to cointegration proposed by Pesaran and Shin (1998) and Pesaran et al. (2001). The main finding of this study is that stock market has a significantly positive effect on Taiwan’s labor force participation of both male and female in the long run. In the short run, stock market has a slightly positive effect on labor force participation of male, but negative effect on labor force participation of female. The result is reasonable but not similar with the finding in America provided by Chen and French (2000). In addition, the effect of the stock market on labor force participation increases by age. Finally, in order to reduce the mistakes occurred in positive models and enable the study more rigorous, then uses more methods to test the models and the result.

近年來的股市崩盤，使得不少投資人的財富大為縮水，甚至畢生積蓄付之一炬。如果能夠建立一個初步的崩盤警示指標，便可使投資錯誤帶來的傷害降到最低。研究中使用CARA-Gaussian model為模型基礎，此原始模型對於市場上投資人收到訊息後的影響以及市場上訊息傳達的過程，做了良好的解釋。我們將投資人依收到的訊息不同分為(1)擁有私有訊息的投資者、(2)無私有訊息的投資者、(3)追漲殺跌的投資者、(4)雜訊投資者，並求出其需求函數。在代入實際資料後發現，追漲殺跌的投資者為股市崩盤的主要原因，他們的存在會影響整體投資人需求曲線的形狀。當市場上持續收到強大的負面訊息時，有可能會引起股價大幅度的滑落。 本研究挑選了1990年台灣泡沫經濟、1997年東南亞金融危機以及2000年總統大選這三段時期進行分析。在重大的金融危機事件中，我們雖然無法預測股市反轉前的最高點，但能夠在股價指數開始下滑後，檢視接下來是否有可能造成崩盤的危機。研究中受到最主要限制為如何確定各訊息對於市場的影響程度，以及公開訊息與私有訊息的分辨。如果能夠突破此一限制，此模型或許能夠更進一步預測投資人收到訊息後的股價變動。

本篇研究以台灣首檔指數股票型基金(Exchange Traded Fund)-台灣卓越50證券投資信託基金，台灣證券交易所股票交易代碼0050，英文名稱：Taiwan Top50 Tracker Fund (簡稱TTT)為研究對象，以個案研究方式探討其在台灣當時之市場環境下在短期內進行多項法規修訂與首創獨步全球的集合實物申購機制，促成其資產規模的成長創下世界紀錄，由上市時的42.87億元，至2004年6月30日達448.61億，短短1年的時間，資產規模增加10.46倍；而基金單位數也持續成長至1,003百萬個單位，較掛牌時的116百萬個單位也大幅成長8.65倍。而該產品開發團隊發展出全球首創之『集合實物申購』初級市場營運模式，順利讓政府相關特殊基金得以將其部份持有股票進行轉換，使得台灣50指數ETF中65.6%的基金資產規模源自於此，本次報告將分析及證明其關鍵地位。

由於忽略員工認股選擇權的稀釋性會造成偏誤的企業評價，本研究利用以認購權證為基礎的改良評價模型，並配合會計研究的剩餘淨利模型，欲探討Warrant-Pricing Model與 Black-Scholes-Model之差異。由於現行國際會計準則與美國會計準則都已明確規定員工認股選擇權需依公平價值認列為費用，我國會計公報未來必定朝此方向修改，為因應使用公平價值法對員工認股權評價，本文對於財報附註揭露之表達提出建議，以提供會計人員與審計人員進行財務報表編製與查核工作時為參考。 / Because employee stock option (ESO) has some special conditions which make them different from all the options transferring in markets, we can not use the general option pricing model, such as: Black-Scholes-Model, to price ESO. By using Warrant-Pricing Model and the residual income model, this research introduces us the differences between Warrant-Pricing Model and Black-Scholes-Model. Moreover this research leads to the conclusion that Warrant-Pricing Model can price ESO more properly, and it is helpful in evaluating company equity and pricing stock. This research also provide some advice to auditors and accountants on financial statement disclosures.