Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68070200658.pdf: 1129174 bytes, checksum: 9b18364d4e075f858cfd08f7105e3ad0 (MD5) Previous issue date: 2009-11-30T00:00:00Z / Esta dissertação oferece uma contribuição para entender a estrutura que envolve os processos de gestão da estratégia em bancos instalados no Brasil, e as variáveis que estão na base do desempenho dessas instituições. Para verificar a aplicação prática desse estudo, a dissertação oferece dois estudos de caso em que podem ser vistos os processos de gestão estratégica em dois grandes bancos instalados no Brasil, comparando as variáveis de desempenho dessas instituições e os seus processos de gestão vigentes.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:55:53Z (GMT). No. of bitstreams: 3 68060200610.pdf.jpg: 19258 bytes, checksum: 57f58c27c934aeb5a0e18fbbe046c66e (MD5) 68060200610.pdf: 582683 bytes, checksum: 1d6b28b160340c81ef2783ab149416ee (MD5) 68060200610.pdf.txt: 86904 bytes, checksum: 876977839948505264e5d8411660b9db (MD5) Previous issue date: 2008-11-25T00:00:00Z / Este trabalho objetivou verificar se há evidências de que a presença de private equity e venture capital (PE/VC) nas empresas brasileiras contribui para reduzir o underpricing de suas ações durante a oferta pública inicial (IPO). Foram examinadas 98 ofertas públicas iniciais de empresas brasileiras realizadas entre 2004 e 2007, e aplicaram-se testes de diferença entre os subgrupos e modelos de regressão para se testar as hipóteses do estudo, conforme metodologia proposta por Meggison e Weiss (1991). Os resultados dos testes indicam que não há evidências estatisticamente significantes de que a presença de PE/VC influencia o underpricing nas ofertas públicas inicias das ações. Adicionalmente, há evidências de correlação positiva entre as variáveis independentes, 'volume capturado na oferta' e 'idade da empresa emissora', e a variável de interesse, 'underpricing'.

Submitted by Sabrina Rocha Andrade (sabrina_andrade88@hotmail.com) on 2018-09-03T20:41:03Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Sabrina Andrade_FINAL.pdf: 1234290 bytes, checksum: 666ad49bc10ef2b4fc83146b16b6aaee (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-09-04T14:41:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Sabrina Andrade_FINAL.pdf: 1234290 bytes, checksum: 666ad49bc10ef2b4fc83146b16b6aaee (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-05T12:37:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Sabrina Andrade_FINAL.pdf: 1234290 bytes, checksum: 666ad49bc10ef2b4fc83146b16b6aaee (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-05T12:37:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Sabrina Andrade_FINAL.pdf: 1234290 bytes, checksum: 666ad49bc10ef2b4fc83146b16b6aaee (MD5) Previous issue date: 2018-08-06 / As empresas normalmente se alavancam através de emissão de dívida e fazem isso para gerenciar suas necessidades financeiras e/ou operacionais. A teoria de trade off defende que administradores busquem um nível estático e pré-determinado de endividamento para maximizar o valor da empresa. Portanto, é esperado que saltos na alavancagem não sejam frequentes e eventuais desvios em relação ao nível ótimo sejam rapidamente corrigidos. Este trabalho analisou a estrutura de capital das empresas listadas na B3, de 2010 a 2016, a fim de verificar se a teoria de trade off pode explicar o comportamento observado durante esse período. Foi constatado que, embora não retornem prontamente ao nível anterior de alavancagem, as empresas permaneceram em níveis compatíveis com o ótimo, o que é consistente com a teoria de trade off e sinaliza que flexibilidade financeira é também uma preocupação. / Firms normally leverage their capital structure through debt issuance, in order to manage their financial and operational needs. Trade off theory suggests that managers must aim at a pre-determined and static leverage target to maximize the firm’s value. Therefore, one should not expect to observe frequent jumps in leverage, and any difference between optimal and observed leverage would be promptly corrected. This paper studied the capital structure of companies listed at B3, from 2010 to 2016, aiming to investigate if trade off theory can be used to explain their behavior during this period. It was observed that, although companies do not return to previous leverage levels quickly, they tend to stay around optimal levels, which is consistent with trade off theory and suggests that financial flexibility is also a concern.

Submitted by Wilson Eduardo Souza Junior (wilsonesouza@hotmail.com) on 2013-02-07T20:08:41Z No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-02-08T10:15:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-08T12:09:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) Previous issue date: 2013-02-01 / Neste trabalho procurou-se testar a eficácia da avaliação relativa por múltiplos no Brasil. Para isso, utilizou-se os quatro múltiplos utilizados no mercado brasileiro: Preço/ Lucro, Preço/ Valor Patrimonial Preço/ Receita e Preço/EBITDA. Para a obtenção dos múltiplos utilizou-se três metodologias de cálculo (regressões simples, regressões com intercepto e regressões multifatorial resultantes da combinação entre os quatro múltiplos) e também se utilizou outras cinco metodologias para segregação de bases de ativos comparáveis, visando distinguir fatores como risco, características de fluxo de caixa e potencial de crescimento. Considerando todo o período estudado (1994 a 2010), o múltiplo que obteve o melhor resultado (de acordo com a metodologia da raiz quadrada média do erro) foi o Preço/ EBITDA e Preço/ RECEITA (multifatorial), porém pode ser observadas mudanças em relação ao desempenho relativo ao longo do tempo e por setor. / In this study it was tested the effectiveness of the relative company valuation throw multiples in Brazil. For this, it was used the four major multiples used in the Brazilian market: Price / Earnings, Price / Book Value, Price / Revenue and Price / EBITDA. To obtain the multiple it was used three methods of calculation (simple regressions, regressions with intercept and multi factorial regressions resulted from the combination of the four previous multiples) and also it was used other five methods of segregating bases of comparable assets, aiming to distinguish factors such as risk characteristics of cash flow and growth potential. Considering the whole period studied (1994 to 2010), the multiple that achieved the best result (according to the root square mean error) was Price / EBITDA and Price / Revenue (multi factorial), although it could be observed changes on the relative performance over time.

Submitted by paulo roberto gozzi (paulo.gozzi@gmail.com) on 2014-01-20T14:43:17Z No. of bitstreams: 1 Finanças-Governança Dissertação Final - Participação do Conselheiro Independente.pdf: 3210786 bytes, checksum: ce3979d3f01f43f2efa2a33c6fb9edb1 (MD5) / Rejected by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br), reason: Prezado Paulo, o título digitado na BD e no PDF está diferente do que consta em sua Ata e não existe nenhuma informação que deveria ser alterado, portanto estou rejeitando o seu trabalho para que corrija. Caso a banca tenha sugerido ou o seu orientador necessitamos dessa informação com o novo título, o prof. Arthur poderá encaminhar por e-mail para o mestradoprofissional@fgv.br. reforço que se o título for mantido deverá providenciar outra ficha catolografica antes de postar novamente. atenciosamente. Vera tel. 3799 3445 on 2014-01-20T15:12:19Z (GMT) / Submitted by paulo roberto gozzi (paulo.gozzi@gmail.com) on 2014-01-20T16:14:43Z No. of bitstreams: 1 Finanças-Governança Dissertação Final - Participação do Conselheiro Independente.pdf: 3210786 bytes, checksum: ce3979d3f01f43f2efa2a33c6fb9edb1 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2014-01-20T16:28:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Finanças-Governança Dissertação Final - Participação do Conselheiro Independente.pdf: 3210786 bytes, checksum: ce3979d3f01f43f2efa2a33c6fb9edb1 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-01-20T20:31:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Finanças-Governança Dissertação Final - Participação do Conselheiro Independente.pdf: 3210786 bytes, checksum: ce3979d3f01f43f2efa2a33c6fb9edb1 (MD5) Previous issue date: 2013-12-19 / The object of this paper is the corporate governance, specifically in relation to the role of the independent board members elected by the companies of Novo Mercado from BMF&Bovespa, by means of a qualitative study in order to verify the participation of the independent board members and the dynamics of decision process within such companies. The purpose of this work is to contribute to the corporate finance and corporate governance areas, specifically to explain several results of quantitative studies that deny a positive correlation between the proportion of independent board members and the financial performance of the companies. The survey was distributed by e-mail which was answered by 30 out of the total 361 independent board members and enabled the identification that the performance tasks of such members are directed by consulting activities and not by controlling activities, demonstrating that the dynamics within the boardroom in the decision process is in the direction of an alignment of interests and not of conflict. Furthermore, the study identified that reduced hours are dedicated in the actual performance of the functions of board members and, therefore, indicate that this may be one of the reasons to justify the lack of positive correlation between the proportion of board members and the financial performance of the companies. Therefore, the study suggests that, in the Brazilian environmental of high concentration of shares within reduced number of shareholders, the regulation authorities should be more active in their supervision functions, as the independent board member does not assume such role. / O tema do presente trabalho é a governança corporativa, especificamente sobre a atuação dos conselheiros independentes das companhias do Novo Mercado da BM&FBovespa por meio de um estudo qualitativo para verificar a forma e a dinâmica da participação dos membros independentes no processo de tomada de decisão das companhias onde atuam. O objetivo é contribuir para o campo de finanças e governança corporativa de modo a explicar resultados de diversos estudos quantitativos que apontam não haver uma correlação significativa entre a proporção de conselheiros independentes e o desempenho financeiro das companhias. O questionário distribuído por e-mail foi respondido por 30 dos 361 conselheiros independentes e possibilitou a constatação de que a atuação dos conselheiros independentes avaliados está atualmente mais voltada para o papel consultivo do que propriamente de fiscalização, demonstrando uma dinâmica de alinhamento e não de conflito no processo decisório do conselho de administração. Além disso, o estudo constatou que os conselheiros independentes disponibilizam pouco tempo no exercício das suas funções, situação que pode constituir fator indicativo para a falta de correlação entre proporção de conselheiros independentes e o desempenho financeiro das companhias, conforme apontada por diversos estudos quantitativos. Dessa forma, o estudo sugere que, no ambiente brasileiro de elevada concentração de ações nas mãos de poucos acionistas, os órgãos reguladores estejam mais atentos à sua função fiscalizadora uma vez que os conselheiros independentes não assumem esse papel.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61080100005.pdf: 995968 bytes, checksum: 5965a1eae5614cf30474fda5b8ad7a13 (MD5) Previous issue date: 2010-02-26T00:00:00Z / Pesquisas que integram as teorias de estratégia e opções reais sugerem que firmas podem ser vistas sob a perspectiva de um portfólio de oportunidades a serem capturadas no futuro, de forma que recursos, capacitações e processos organizacionais devem ser combinados visando a sua otimização. Firmas diferem entre si quanto a esta capacidade de otimização e esta heterogeneidade, adicionada aos efeitos de outros fatores, estão refletidos na variabilidade e no comportamento dinâmico do valor das opções de crescimento (vgo), tema central desta dissertação. A análise de decomposição de variâncias confirma um efeito firma preponderante, consistente com resultados obtidos em pesquisas prévias, e os resultados gerados pelos modelos de curvas latentes sob o enfoque de equações estruturais levam à conclusão de que tamanho importa, tem impacto estatisticamente significante sobre o intercepto e explica as diferenças cross section entre firmas do valor dos vgo’s observados no início do período de análise, enquanto que os efeitos do dinamismo da indústria são positivos e significantes e variam com o tempo de forma não linear. Entretanto, remanescem parcelas relevantes de variâncias não explicadas nos três parâmetros latentes que determinam as trajetórias de vgo ao longo do tempo, provavelmente devido aos impactos de fatores não observáveis e idiossincráticos às organizações. / Research that integrate strategy and real options theories suggest that firms can be regarded as a portfolio of future opportunities and that resources, capabilities and organizational processes must be in place in order to ensure its optimization. Firms differ in this optimization capacity and this heterogeneity along with the effects of other factors are reflected in the variability and in the dynamic behavior of the value of growth options (vgo). In accordance with previous studies using variance component methodology, firm effects are predominant over country and industry effects and explain a significant portion of total variance of vgo. Longitudinal analyses through latent curve models under the perspective of structural equations (complemented by hierarchical linear models) confirm that size explain the cross-section differences in the initial values of vgo, whereas industry dynamism has a positive and significant effect on vgo that varies non-linearly across time. Apart from the effects of these covariates, there still remains a significant portion of unexplained variances in latent parameters that determine the trajectories of vgo across time, probably due to the effect of unobservable and firm-specific factors.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:19:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68070200652.pdf: 379148 bytes, checksum: defa6d12beb598d8c9b0de56717d7b50 (MD5) Previous issue date: 2009-12-15T00:00:00Z / Desde a implantação do Plano Real em 1994, observa-se no mercado brasileiro uma estabilidade econômica que permitiu o crescimento na oferta de fundos de investimento e empresas que lançaram ações em bolsa de valores. O ambiente criado a partir de então, disponibilizou ao investidor pessoa física acesso a uma maior variedade de produtos financeiros, a realizar aplicações por um prazo mais longo de tempo e a tomar decisões de investimento. A teoria tradicional de finanças está estabelecida como referência acadêmica e prática para explicar e apoiar o processo de tomada de decisão de investimento. Entretanto, estudos realizados apontaram violações dos axiomas que servem como ponto de partida de tal teoria. A partir desses trabalhos, surgiu uma ramificação em finanças, chamada finanças comportamentais, que buscou entender o processo de escolha dos indivíduos a partir da observação do seu comportamento. De acordo com o proposto por finanças comportamentais, no processo de escolha de alternativas que envolvam risco a forma com que as mesmas se apresentam e são contabilizadas mentalmente influenciam a decisão final dos indivíduos. O objetivo deste trabalho foi verificar, no mercado brasileiro, a aplicação de contabilidade mental por investidores individuais, em particular o conceito que os mesmos ignoram a covariância entre os ativos, conforme a versão de múltiplas contas mentais da teoria de comportamento da carteira. Pesquisa com um grupo de 44 investidores individuais indicou que eles ignoraram a covariância entre os ativos na tomada de decisão de investimento.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68060200602.pdf: 1455774 bytes, checksum: 257d7c91c6650bb7547db135b453513d (MD5) Previous issue date: 2009-11-04T00:00:00Z / The purpose of this study is to realize a diagnostic of the Brazilian securitization market through a survey. It was investigated which were the main characteristics and the main factors that the Brazilian securitization to be similar or to be different of the North American securitization. Therefore, the main goal of this study is to investigate the factors that difficulty or facilitate the development of the Brazilian securitization market. It was asked to Brazilian decision makers (large corporate executives and financial market executives) what do they think of securitization. It was asked the reason why the companies and banks use or not use the securitization as a funding source or as an investment. In this study, it was investigated the factors that trouble the development of the securitization market and it was asked which are the main factor that a securitization deal was executed or not executed. This new perspective reveals that exist a huge difference between the opinion of the supply and the demand. On one side the companies (supply side) are searching for a lower funding and on the other side the banks (demand side) are searching for an secure investment with high profitability, in other words, there is still a huge gap between supply and demand in order to the Brazilian securitization market achieve maturity. / O propósito deste estudo foi realizar um diagnóstico do mercado de securitização através de uma pesquisa sobre o mercado de securitização brasileiro. Foi investigado quais são as suas principais características e os principais fatores pelo qual a securitização brasileira ser semelhante ou distinta da securitização norte-americana. Assim o objetivo principal deste estudo foi investigar os fatores que dificultam e que facilitam o desenvolvimento do mercado de securitização brasileiro e foi recorrido à opinião dos tomadores de decisão das grandes empresas e dos agentes financeiros brasileiros. Foi levantado quais são as motivações para que as empresas e os bancos não utilizarem a securitização como forma de captação ou de aplicação de recursos. Neste estudo foram investigados os fatores que dificultam o desenvolvimento da securitização e foi perguntado quais são os principais fatores pelo qual uma operação de securitização não ocorre e os fatores que facilitam o desenvolvimento da securitização e foi perguntado quais são os principais fatores pelo qual uma operação de securitização ocorre. Esta nova perspectiva do mercado para o mercado de securitização revela que existe uma grande diferença de opiniões entre os agentes deste mercado. De um lado as empresas (os ofertantes) buscando fontes de captação mais barata e de outro lado os bancos (os demandantes) buscando investimentos mais seguros com rentabilidades atraentes, em outras palavras ainda existe uma falta de alinhamento entre eles para que o mercado de securitização brasileiro desenvolva na sua plenitude e atinja a maturidade.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68060100584.pdf: 1318808 bytes, checksum: ae03cf0e7ddaf951342b2dd1dfa9b592 (MD5) Previous issue date: 2009-05-18T00:00:00Z / O trabalho analisa a evolução de preços dos imóveis residenciais na cidade de São Paulo, nos últimos anos. Verificou-se, a partir de uma base de dados de todos os lançamentos imobiliários, quais regiões mais se desenvolveram, quais tipos de imóveis foram lançados e qual foi o comportamento do preço. Posteriormente, entrevistas com profissionais das principais incorporadoras que atuam na cidade permitiram identificar o motivo do maior ou menor desenvolvimento de cada região e quais são as regiões com maior potencial de desenvolvimento futuro.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68070200638.pdf: 1746289 bytes, checksum: f0346ef0059ceefcafb161ef506a8d08 (MD5) Previous issue date: 2009-12-14T00:00:00Z / Este estudo tem como objetivo descrever e detalhar importante ferramenta de transferência de risco de crédito já disponível no mercado securitário, e propor um processo para que a mesma possa ser avaliada por empresas no Brasil. Apesar de pouco explorado no meio acadêmico e pouco difundido no Brasil, o Seguro de Crédito é muito utilizado em países da Europa e Ásia e pode ter importância fundamental em épocas de crise e no novo cenário econômico mundial. Descreve-se como o seguro de crédito está inserido no contexto de gerenciamento ativo de risco, os tipos de seguro disponível no mercado e os complexos parâmetros de uma apólice dessa natureza, os quais são derivados da necessidade de mitigação de riscos de moral hazard e de assimetria de informações por parte da seguradora. Apresenta-se também um resumo das principais metodologias existentes para precificação de risco de crédito, apontando suas vantagens, desvantagens e adaptações necessárias para a aplicação em empresas não financeiras. Por fim, é proposto um processo para avaliação e contratação do seguro de crédito por empresas no Brasil, o qual considera diversos aspectos que envolvem a realidade das operações e os impactos previstos pelo uso do seguro. Com base na teoria e nas características das apólices de seguro de crédito interno, buscou-se também desenvolver um modelo para avaliação da precificação do prêmio e dos parâmetros da apólice, sendo que sua aplicação é exposta nos exemplos ao final do trabalho.