The office market in central Stockholm has since the financial crises in ‘08 showed remarkablegrowth and the current conditions are compared to the once under the previous crises. Thecommercial real estate market has had a substantial role in the last crises, as it is sensitive to cyclesand has high indebtedness. The study aimed to evaluate the market today by comparing it withforemostly the crises in Sweden in the 90s and dotcom-era, but also the great recession in’08.Further, the perception of the market actors was analysed. The methodology was qualitative, as sixprofessionals have been interviewed representing property companies, consultancy firms, bank,and institutional owners. The result shows more differences than similarities to the past crises, inboth macro and micro level. Furthermore, consensus had an optimistic view of the future and thereal estate market. Central Stockholm office market can be regarded as more professional andstable. However, there are uncertainties which were not present during the crises, such ascoworking, market-financing and low-interest rate. The study suggests that the factor causing thenext crisis is something the market does not know. / Kontorsmarknaden i centrala Stockholm har sedan finanskrisen 2008 visat en stark tillväxt och denuvarande förhållandena har jämförts med de som rådde under tidigare kriser. Kommersiellafastighetsmarknaden har haft en betydande roll i de senaste kriserna, eftersom den är känslig motcykler och har hög skuldsättning. Studien syftade till att jämföra marknaden idag med främstkriserna i Sverige på 90-talet och dotcom, men också den stora finanskrisen 2008. Dessutomanalyseras marknadsaktörernas uppfattning om riskerna för en kris i dagens kontorsmarknad.Metoden var kvalitativ då sex professionella intervjuades som representerade fastighetsbolag,konsultföretag, banker och institutionella ägare. Resultatet visar fler skillnader än likheterna medkriserna på både makro och mikronivå. Vidare hade konsensus en optimistisk syn på marknadensframtid. Centrala Stockholm kan betraktas som mer professionell och stabil. Det finns emellertidosäkerheter som inte var närvarande under kriserna, till exempel coworking, marknadsfinansieringoch de låg räntorna. Studien tyder på att faktorn som kommer orsaka nästa kris är något okänt förmarknaden idag.

The office market has traditionally been observed to be too inflexible to satisfy dynamic workspace demands. Market forces have continuously compressed lengths of commercial leases and new office solutions have evolved. As a result, the coworking sector, associated with a shared workspace environment, has become a multibillion-dollar industry. The aim of this study is to provide insights into the demand for flexible office solutions and the factors that make the coworking sector successful. A theoretical framework based on previously published research and literature is provided in order to examine and analyse the research question. The study is founded on empirical data based on a qualitative research methodology. The results are mainly based on a case study in London where the largest coworking operator WeWork has been studied. To support the case and increase the validity of the study, three supporting sources have been interviewed. The results show that there is a strong connection between the overall development of the business landscape and the growth of the coworking sector. Three factors were established to influence the demand for flexible office solutions: the volatile dynamics of today’s businesses, globalisation and its effects on migration, and the office market’s ridged lease structure. Furthermore, several factors were found to impact the success of the sector, including the natural development of clusters. The study implies that it is possible that the effects of the coworking sector will change the dynamics of the existing structures within the office market. / Historiskt sett har kontorsmarknaden upplevts som för rigid för att kunna tillgodose flexibla kontorskrav. Marknadskrafter har kontinuerligt komprimerat längderna av kommersiella hyresavtal och nya kontorslösningar har vuxit fram. Som en följd av detta har coworking-sektorn och dess delade kontorsmiljö vuxit till en miljardindustri. Syftet med denna studien är att bidra med insikter till efterfrågan bakom flexibla kontorslösningar och de faktorer som gör coworking-sektorn framgångsrik. Ett teoretiskt ramverk som är baserat på tidigare publicerad forskning och litteratur har utformats för att kunna undersöka och analysera forskningsfrågan. Studien bygger på det teoretiska ramverket tillsammans med en kvalitativ forskningsmetod. Resultatet baseras i huvudsak på en fallstudie i London där den största coworking-operatören WeWork har studerats. För att stödja fallstudien och öka studiens validitet har ytterligare tre aktörer intervjuats. Resultaten visar att det finns en stark koppling mellan den övergripande utvecklingen av näringslivet och coworking-sektorn. Tre faktorer har fastställts påverka efterfrågan på flexibla på flexibla kontorslösningar: den volatila dynamiken bland dagens företag, globalisering och dess effekter på migration samt kontorsmarkandes rigida kontraktsstruktur. Vidare har flera faktorer visat sig påverka sektorns framgång, inklusive den naturliga förekomsten av klusterbildning. Det är möjligt att coworking-sektorn kommer förändra de befintliga strukturerna på kontorsmarknaden.

This thesis examined the future office by interviewing 16 participants according to the Delphi method. Participants were given the opportunity to share their individual opinions related to ten introductory questions. All participants then continued the interview by participating in a feedback session that would form the basis of a future scenario for the office. According to the participants, the spread of Covid-19 has been a catalyst for the office's development. Environmental focus is high in the future when employees can take meetings from any place they prefer, instead of traveling the world to meet customers. Efficiency enables work regardless of workplace and thanks to digital tools and platforms, the employee can work anywhere at any time. What was somewhat more difficult to discern was the development of demand for offices. Although there were some aspects that all participants agreed on, it was possible to distinguish a lot of aspects that they thought about in different ways. There were different opinions from each stakeholder group regarding demand, rental levels, vacancies and other market factors that drive the market forward, as well as who will win and lose if the market moves on to a market characterised by flexible work. / Detta examensarbete undersökte det framtida kontoret genom att intervjua 16 deltagare enligt Delphi-metoden. Deltagarna fick möjlighet att dela sina individuella åsikter tillhörande tio inledande frågor. Alla deltagare fortsatte därefter intervjun genom att delta i en feedback- session som skulle ligga till grund för ett framtida scenario för kontoret. Enligt deltagarna har spridningen av Covid-19 varit en katalysator för kontorets utveckling. Miljöfokus är högt i framtiden när anställda kan ta möten från vilken plats de helst föredrar, istället för att resa världen för att träffa kunder. Effektivitet möjliggör arbete oavsett arbetsplats och tack vare digitala verktyg och plattformar kan medarbetaren arbeta var som helst när som helst. Det som var något svårare att urskilja var utvecklingen av efterfrågan på kontor. Trots att det fanns en del aspekter som alla deltagare höll med varandra om gick det att urskilja en hel del aspekter som de tyckte mycket olika om. Det framkom olika åsikter från varje intressent angående efterfrågan, hyresnivåer, vakanser och andra marknadsfaktorer som driver marknaden framåt, liksom vem som kommer att vinna och förlora om marknaden går vidare till en marknad som kännetecknas av flexibelt arbete.

Cette thèse porte sur les marchés de bureaux en Europe au travers de différentes perspectives. Dans une première partie, nous étudions les effets des politiques monétaires non conventionnelles sur le marché des bureaux. Tout d’abord, nous analysons les effets de l’offre de monnaie sur la dynamique du marché des bureaux londoniens puis sur les principaux marchés européens. Nous trouvons que l’offre de monnaie a un effet positif sur les prix des bureaux suite à une augmentation de la demande. Ces résultats sont attendus théoriquement suite au développement d’un modèle théorique IS-LM de MundellFleming. Cependant, cet effet est fortement hétérogène en Europe avec une plus grande capacité pour les principaux marchés à capturer l’afflux des capitaux. Enfin, nous analysons les dynamiques des valeurs locatives en Europe en utilisant une modélisation à deux niveaux : à un niveau pan-européen et à un niveau local. Nos résultats montrent que même si l’Europe tend à être considérée comme une union fédérale, les marchés immobiliers possèdent toujours une hétérogénéité importante qui doit être étudiée par les investisseurs. / This thesis studies the European office market through different perspectives. In the first part, we study the effects of the unconventional monetary policies on the office market. First, we analyse the effect of the money supply on the dynamics of the London office market and then, on the main office markets across Europe. We find that the money supply has a positive effect on the office prices through an increase of the demand. This result confirms our theoretical expectations based on a IS-LM Mundell-Fleming framework. We find also an important heterogeneity across the European markets, with the biggest ones that have more benefited from QE policies and the others that were not able to attract the available liquidities. Finally, we analyse the dynamics of the rental values across the main office markets in Europe using a twostage modelling: at a Pan-European level and at a local level. Our results highlight that, even if Europe could be considered as a federal union, real estate markets still have important heterogeneities that need to be studied by investors.

I dagens digitala era utvecklas tekniken med en imponerande hastighet och fastighetsmarknaden är inte oberörd. Hyresnivån på kontorslokaler påverkas av attribut inomhuvudkategorierna byggnadsegenskaper, läge och hyresvillkor på kort sikt. Syftet medexamensarbetet är därmed att undersöka mottagligheten och betalningsviljan för smart teknik ikontorslokaler som påverkar byggnadens egenskaper. Fem teman har valts ut somfokusområden: säkerhet och inpassering, beläggningsmätning av kontorslokaler,inomhusklimat, applikationer av bekvämlighetstjänster för anställda samt lokalisering avmedarbetare. Arbetet baseras på två koncept: stöd i tidigare empiriska data samt en explorativundersökning genom att kombinera en kvalitativ och en kvantitativ metod. Den kvalitativametoden genomfördes först genom halvstrukturerade intervjuer med aktörer påkontorsmarknaden, inkluderat hyresgäster. Enkätundersökningen, bestående av denkvantitativa metoden bestod, skickades ut till ett urval av hyresgäster i Stockholmsområdet. Dåhyresgäster med stor sannolikhet saknar tidigare erfarenheter av smart teknik, presenterades deundersökta teknikerna i form av scenariofrågor i både enkät och intervju. Enkätresultatet visarpå en oenighet i respondenternas attityd till scenariofrågan gällande digitala nycklar, vilketsammanfaller med intervjuresultatet. Vidare indikerar enkätresultatet att majoriteten avhyresgästerna är villiga att betala varken mer eller mindre för digitala nycklar i jämförelse meddagens kostnad för det aktuella inpasseringssystemet. Intervjuerna och enkäterna visar enövervägande positiv inställning till beläggningsmätning genom sensorer och reglering avinomhusklimat i realtid. Betalningsviljan för beläggningsmätning är noll eller låg och förinomhusklimatet varken mer eller mindre samt något mer i jämförelse med dagens kostnad.Inställningen till bekvämlighetstjänster visar inte ett entydigt resultat och likaså för tematlokaliseringsverktyg, där majoriteten inte uttrycker någon betalningsvilja. Den första slutsatsenär att intresset för smart teknik finns hos hyresgäster, medan betalningsviljan har generelltresulterat i två huvudsakliga utfall. Ett odefinierat svar eller låg betalningsvilja kan bero påhyresgästens bristande erfarenhet av för- och nackdelar vid användning av smart teknik. I detandra fallet, då ingen betalningsvilja finns, kan det tolkas som att hyresgästen har krav på attsmarta teknik ska ingå i fastighetsägarens ansvar i framtiden. Vidare är den andra slutsatsen attsmart teknik kopplat till beläggningsmätning och inomhusklimat kan potentiellt genererautökade intäkter för fastighetsägaren. Den sista slutsatsen avser mervärden som smart teknikkan tillföra hyresgäster och fastighetsägare. Till exempel, kan hyresgäster få ett mer effektivt lokalutnyttjande medan fastighetsägare kan få konkurrensfördelar och nöjdare kunder. / Technology is advancing to become smarter at an impressive pace and the real estate industryhas not been excluded. The rental premium of an office premise depends on different attributesof the building, the location, and the terms in the lease agreement in the short-term. This thesisaims to examine the acceptance and willingness to pay (WTP) for smart technology, whichimpacts the attributes of the building. Five themes are chosen as the focus: security and access,occupancy level of the office, indoor climate, app of convenience services for employees andlocalization system of employees. The thesis is based on two concepts: existing empiricalresearch and an explorative study by combining the usage of a qualitative and a quantitativemethod. Semi-structured interviews with actors at the office market, including tenants, ischosen as the qualitative method and was conducted firstly. The survey, or the quantitativemethod, was sent to a sample of tenants in the Stockholm area. With the assumption that tenantslack former experience of smart technology, scenario questions were used to present therelevant technology in both the interviews and the surveys. The respondents’ attitudes differedin both the interviews and survey, regarding the scenario question of accessing the officethrough digital keys, the first theme. The survey results indicated that the tenants WTP weremore or less than today for the proposed solution. Both the interviews and survey show anoverall positive attitude against measuring occupancy with sensors and regulating indoorclimate in real time. Regarding the WTP for occupancy measurement, it was either nothing orlow. The WTP for indoor climate was not more nor less or slightly more in comparison to thecost today. The respondents’ attitudes varied in relation to the app for convenience services andlikewise for the localization system, where the majority of the tenants expressed zero WTP.The first conclusion is that the tenants have an interest for smart technology, whereas the WTPresulted in two general cases. Firstly, an undefined answer or low WTP may be due to lack ofexperience regarding the advantages and disadvantages of the smart technology. On the otherhand, no WTP could be interpreted as a future demand from the tenants, where the propertyowner is responsible for smart technology in the premises. The second conclusion is that smarttechnology with regard to measurement of occupancy and indoor climate can potentiallygenerate additional rental income for the property owner. Lastly, the added value which smarttechnology can accomplish for the tenants is, for example, a more efficient usage of the officepremise. Furthermore, property owners can achieve competitive advantages and more contentcustomers.

The Istanbul metropolitan area is the largest office investment made in Turkey. According to the CBRE ERIX data, the total office stock in Istanbul by the end of 2018 exceeded 7 million sqm. There is approximately 1 million sqm of pipeline figures. The biggest problem for office projects which in the hold-on status and under construction status, Turkey's economy is rapidly affecting office rents and tenants of office the selection criteria. In particular, high financing costs and construction costs increase the importance of predicting the rent figures in office investments. This degree project aims at contributing to the understanding of the Istanbul rental office market underlying mechanisms. The office market data will be analyzed between Q1 2005-Q4 2018 period. Long-term equilibrium rents will be reached for the Istanbul office market and examined sub-markets. With the econometric analysis method, the long-term causality for rent with employment, stock and vacancy will be examined. Short-term estimates will be made with an error correction model. / Istanbuls storstadsområde är den största kontorsinvesteringen i Turkiet. Enligt CBRE ERIX-data översteg det totala kontorslagret i Istanbul i slutet av 2018 7 miljoner kvm. Det finns cirka 1 miljon kvm rörledningsfigurer. Det största problemet för kontorsprojekt som i fasthållningsstatus och under byggnadsstatus, påverkar Turkiets ekonomi snabbt kontoruthyrningar och hyresgäster i urvalskriterierna. Höga finansieringskostnader och byggkostnader ökar i synnerhet vikten av att förutsäga hyrestalterna i kontorsinvesteringar. Detta examensarbete syftar till att bidra till förståelsen av de underliggande mekanismerna för hyreskontor i Istanbul. Kontorsmarknadsdata analyseras mellan F1 2005-F4 2018 perioden. Långsiktiga jämviktshyror kommer att nås för Istanbul-kontorsmarknaden och undersökta delmarknader. Med den ekonometriska analysmetoden kommer den långsiktiga orsaken till uthyrning med sysselsättning, lager och ledighet att undersökas. Kortfristiga uppskattningar kommer att göras med en felkorrigeringsmodell.

The last couple of years there has been a significant increase in demand of attractive office locations in Stockholm consequently leading to all-time low office prime yields within the Central Business District (CBD), indicating warning signals regarding an overheated submarket. As the real estate market is crucial for the economy as a whole, it is essential to improve the understanding and predictability of future real estate cycles. This study produced three different logistic regression models with the purpose of identifying downturns in the office market of Stockholm CBD. The most successful model were able to predict 74 % of the actual downturns occurring throughout 114 observed quarters between Q3 1989 and Q4 2017. The dependent downturn variable consist of prime yield explained by variables on a national basis combined with submarket specific variables. Another produced model contained variables regarding confidence and expectations of tenants in Stockholm. However that model was unsatisfactory, leading to this study’s suggestion of further research on fluctuations of demand related to the current characteristics of Stockholm CBD. / Under de senaste åren har det skett en betydande ökning av efterfrågan på attraktiva kontorslokaler i Stockholm vilket resulterat i rekordlåga direktavkastningskrav inom Stockholm Central Business District (CBD), vilket indikerar på varningssignaler avseende en överhettad delmarknad. Eftersom fastighetsmarknaden är avgörande för ekonomin som helhet är det viktigt att förbättra förståelsen och förutsägbarheten för framtida fastighetscykler. Denna studie producerade tre olika logistiska regressionsmodeller med syfte att identifiera nedgångar i kontorsmarknaden inom Stockholm CBD. Den mest framgångsrika modellen kunde förutse 74 % av de faktiska nedgångarna som inträffade under 114 observerade kvartal mellan Q3 1989 och Q4 2017. Den beroende nedgångsvariabeln består av prime yield som förklaras av variabler på nationell basis i kombination med delmarknadsspecifika variabler. En annan producerad modell innehöll variabler avseende förtroende och förväntningar hos hyresgäster i Stockholm. Denna modell var dock otillfredsställande, vilket ledde till att denna studie föreslog ytterligare forskning om fluktuationer i efterfrågan relaterade till de nuvarande egenskaperna hos Stockholms centralbank

Master`s thesis topic is characteristic of office market and it`s distinction among other segments of reality market. Inseparable part of the thesis is also analysis of development between years 1995 and 2013 with orientation toward prague office market and it`s comparison with other european cities. Furthermore thesis discusses options of applicability of initial, reversionary and equivalent yields as comparable figures across investment and geographical markets and application of exit yield for property valuation in discounted cash-flow model. Established facts are applied on office building Rivergarden II-III in dynamically developing district Karlín in Prague 8.

This diploma thesis is focused on the analysis and description of the development market in the Czech Republic. The thesis describes the specific activities leading to the development project in all its phases, presents the project risks and defines the security and specifications of the development projects. The analysis is focused on commercial office projects and it is formed in three successive levels, at the level of the Czech Republic, at the level of the analysis of the Prague and Brno markets, to a specific analysis of the selected project.

This thesis explores the potential use and implementation of a revenuemanagement model for coworking operators. With a critical realism philosophyand abductive approach, a quantitative study using primary data from a coworkingoperator has been conducted. Based on a comprehensive literature review, wehave found that much research is done on revenue management in the airline andhotel industries. However, we found no research on revenue management modelsthat intend to optimize revenue for coworking operations. Hence, this thesis aimsto fill this gap in existing academic research. Features from revenue managementmodels used in the hotel and airline industries are identified and analyzed with theobjective of implementing these in the coworking industry to efficiently maximizerevenue. The paper proposes the use of multinomial logit (MNL) model in theprocess of market segmentation; this method allows one to determine whichfactors influence the different segments. Moreover, the MNL model is used todefine the demand function from which a probability (probable?) distributionof total demand can be separated into demands representing each product class.Furthermore, the demand is used to calculate protection limits according to theExpected Marginal Seat Revenue (EMSR) model, with the objective of allocatingcapacity to the highest-yielding customers.Results indicate that the MNL regression is an effective tool to analyze themarket segmentation and demand allocation for coworking operators. Afterour successful analysis, we are prepared to argue with confidence that revenuemanagement models are applicable to coworking operations. / I denna uppsats undersöker vi den potentiella användningen och genomförandetav intäktsoptimeringsmodeller för coworking operatörer. En kvantitativ studiemed primär data från en coworking operatör har genomförts med en kritiskrealismfilosofi och ett abduktivt tillvägagångssätt. Det finns mycket forskningkring intäktsoptimering, framför allt inom flyg- och hotellbranschen, men ingensom behandlar intäktsoptimeringsmodeller med avseendepå coworking operatörer. Denna masteruppsats syftar till att bidra med kunskapför att fylla gapet kring revenue management för coworkingkontor, som saknas ibefintlig, svensk akademisk forskning idag.Vitala funktioner som utgör intäktoptimeringsmodeller ämnade för hotellochflygindustrin har identifierats och analyserats med målet att utforskamöjlig implementering för coworkingoperatörer. I uppsatsen genomförsen marknadssegmentering med hjälp av en multinomial regressionsanalys.Vidare görs en multinomial regressionsanalys med samtliga produktklasser somberoende variabler, för att få ut sannolikhetsfördelningen för vilka produkter somefterfrågas av den totala efterfrågan. Resultatet kan användas för att optimeratotala intäkterna genom att beräkna hur många platser som bör reserveras åthögt avkastande kunder, och hur många som kan hyras ut i tidigt skede. Förändamålet har vi tillämpat den så kallade Expected Marginal Seat Revenuemetoden, EMSR.Resultatet indikerar att multinomial logistisk regression är ett effektivt sätt attanalysera marknadssegment och styra efterfrågan till önskad produktklass. Samtatt användandet av rekommenderad revenue management modell är applicerbarpå coworking verksamheter. Alternativt: Resultatet indikerar att: i. multinomiallogistisk regression är ett effektivt sätt att analysera marknadssegment och styraefterfrågan till önskad produktklass. ii. användandet av rekommenderad revenuemanagement modell är applicerbar på coworking verksamheter.