Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2263.pdf: 529561 bytes, checksum: f441228917a07db06e1c278cd43820f7 (MD5) Previous issue date: 2007-06-25 / Esta dissertação analisa a influência de um conjunto de variáveis políticas na determinação dos ratings soberanos. Com efeito, contrário a estudo anterior publicado pelo IMF Working Paper Series, os resultados apontam para a significância estatística conjunta das variáveis políticas empregadas, ainda que controladas por indicadores econômicos largamente utilizados na literatura correspondente. O sucesso dos resultados baseia-se na utilização de novas variáveis visando captar o nível de desenvolvimento das instituições políticas, somada à ampla base de dados anualizados em painel envolvendo 79 países no período entre 1997 e 2003. Ademais, além da evidência do uso conjunto de variáveis políticas na determinação dos ratings soberanos, o tratamento econométrico dos dados em painel detectou a existência de heterogeneidade não-observada dos países da amostra, sendo esta correlacionada com as variáveis explicativas do modelo.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2055.pdf: 523176 bytes, checksum: c0f8404d952457788e115853e626fd15 (MD5) Previous issue date: 2004-08-16 / A motivação deste trabalho é relacionar a teoria da estatística com uma clássica aplicação prática na indústria, mais especificamente no mercado financeiro brasileiro. Com o avanço de hardware, sistemas de suporte à decisão se tornaram viáveis e desempenham hoje papel fundamental em muitas áreas de interesse como logística, gestão de carteiras de ativos, risco de mercado e risco de crédito. O presente trabalho tem como objetivos principais propor uma metodologia de construção de modelos de escoragem de crédito e mostrar uma aplicação prática em operações de empréstimo pessoal com pagamento em cheques. A parte empírica utiliza dados reais de instituição financeira e duas metodologias estatísticas, análise de regressão linear múltipla e análise de regressão probit. São comparados os resultados obtidos a partir da aplicação de modelos de escoragem de crédito desenvolvidos com cada metodologia com os resultados obtidos sem a utilização de modelos. Assim, demonstra-se o incremento de resultado da utilização de modelos de escoragem e conclui-se se há ou não diferenças significativas entre a utilização de cada metodologia. A metodologia de construção de modelos de escoragem é composta basicamente por duas etapas, definição das relações e da equação para cálculo do escore e a definição do ponto de corte. A primeira consiste em uma busca por relações entre as variáveis cadastrais e de comportamento do cliente, variáveis da operação e o risco de crédito caracterizado pela inadimplência. A segunda indica o ponto em que o risco deixa de ser interessante e o resultado esperado da operação passa a ser negativo. Ambas as etapas são descritas com detalhes e exemplificadas no caso de empréstimos pessoais no Brasil. A comparação entre as duas metodologias, regressão linear e regressão probit, realizada no caso de empréstimos pessoais, considerou dois aspectos principais dos modelos desenvolvidos, a performance estatística medida pelo indicador K-S e o resultado incremental gerado pela aplicação do modelo. Foram obtidos resultados similares com ambas as metodologias, o que leva à conclusão de que a discussão de qual das duas metodologias utilizar é secundária e que se deve tratar a gestão do modelo com maior profundidade.

Submitted by Andrea Virginio Machado (andrea.machado@fgv.br) on 2008-09-18T17:56:39Z No. of bitstreams: 1 063202009_Dissertacao_Ilton_Gurgel_Soares.pdf: 848570 bytes, checksum: 327ca1afb361db0553d90dc7ad8107e4 (MD5) / Approved for entry into archive by Francisco Terra(francisco.terra@fgv.br) on 2008-09-18T18:17:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 063202009_Dissertacao_Ilton_Gurgel_Soares.pdf: 848570 bytes, checksum: 327ca1afb361db0553d90dc7ad8107e4 (MD5) / Made available in DSpace on 2008-09-18T18:17:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 063202009_Dissertacao_Ilton_Gurgel_Soares.pdf: 848570 bytes, checksum: 327ca1afb361db0553d90dc7ad8107e4 (MD5) / O objetivo do presente estudo é avaliar a existência de quebra estrutural no Value-at-Risk (VaR) das empresas que negociam suas ações na bolsa de valores de Nova Iorque (NYSE). O evento que justi ca a suspeita de mudança estrutural é a lei de governança corporativa conhecida como Sarbanes-Oxley Act (ou simplesmente SOX), a mais profunda reforma implementada no sistema de legislação nanceira dos Estados Unidos desde 1934. A metodologia empregada é baseada em um teste de quebra estrutural endógeno para modelos de regressão quantílica. A amostra foi composta de 176 companhias com registro ativo na NYSE e foi analisado o VaR de 1%, 5% e 10% de cada uma delas. Os resultados obtidos apontam uma ligação da SOX com o ponto de quebra estrutural mais notável nos VaRs de 10% e 5%, tomando-se como base a concentração das quebras no período de um ano após a implementação da SOX, a partir do teste de Qu(2007). Utilizando o mesmo critério para o VaR de 1%, a relação encontrada não foi tão forte quanto nos outros dois casos, possivelmente pelo fato de que para uma exposição ao risco tão extrema, fatores mais especí cos relacionados à companhia devem ter maior importância do que as informações gerais sobre o mercado e a economia, incluídas na especi cação do VaR. Encontrou-se ainda uma forte relação entre certas características como tamanho, liquidez e representação no grupo industrial e o impacto da SOX no VaR.

Submitted by Joao Moura (joaosic@gmail.com) on 2009-06-30T19:59:09Z No. of bitstreams: 1 Tese_MFEE_JOAO SICHIERI_2007.pdf: 336631 bytes, checksum: dc4d29066af0bd6c7564db0c209c3eb2 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2009-07-07T14:50:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_MFEE_JOAO SICHIERI_2007.pdf: 336631 bytes, checksum: dc4d29066af0bd6c7564db0c209c3eb2 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-07-07T14:51:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_MFEE_JOAO SICHIERI_2007.pdf: 336631 bytes, checksum: dc4d29066af0bd6c7564db0c209c3eb2 (MD5) Previous issue date: 2007-05-30 / Credit risk management has assumed increasing importance for the managers and directors of enterprises. Thus, different approaches aimed to measure the probability of default are under discussion nowadays. This paper evaluates models that have become more popular over the last 30 years in order forecast defaults or to provide information regarding to financial difficulties of enterprises. This paper will focus on the KMV model in order to estimate the probability of default, its methodology based on market value of the asset and its volatility and finally estimate the probability of default. Finally, to test the KMV model will be used a sample of global steel companies that have credit in Companhia Vale do Rio Doce (CVRD), which will allow us to make comparisons with the models presented in this work.

Submitted by Paulo Fernandez (pauloramirofernandez@gmail.com) on 2014-09-25T03:10:14Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_ Prob Default debêntures.pdf: 981479 bytes, checksum: ec7ba18804136f1c8dd1914e5505fd5f (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-09-25T11:31:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_ Prob Default debêntures.pdf: 981479 bytes, checksum: ec7ba18804136f1c8dd1914e5505fd5f (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-09-25T11:31:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_ Prob Default debêntures.pdf: 981479 bytes, checksum: ec7ba18804136f1c8dd1914e5505fd5f (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-25T11:31:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_ Prob Default debêntures.pdf: 981479 bytes, checksum: ec7ba18804136f1c8dd1914e5505fd5f (MD5) Previous issue date: 2014-05-30 / This work aims to extract implicit default probabilities curves from Brazilian´s debentures market. This process occurs in two steps. First challenge is to obtain the term structure of Brazilian’s debentures. Diebold and Li (2006) proposed a revision of Nelson and Siegel (1987) parametrical model. To extract the term structure of Brazilian´s debentures, Diebold and Li (2006) work was used as guidance. The second step consists in extract the default probability using the reduced form model proposed by Duffie and Singleton (1999). Some assumptions were considered, such as loss fraction rate as a constant. The same assumption was considered by Xu and Nencioni (2000). Moreover, the exponential decay rate was fixed as suggested by Araújo (2012). The exercise was replied in three distinguished dates during the Brazilian interest rate reduction cycle. One of the results from this work was that the market agents considered a reduction on the default probability during the reduction cycle. The reduction in short term was greater than long term. / O trabalho busca através de um exercício empírico, extrair as curvas de probabilidade implícita de default em debêntures brasileiras. A construção ocorre em duas etapas. O primeiro desafio é obter as estruturas a termo das debêntures brasileiras. Foi utilizada a revisão proposta por Diebold e Li (2006) do modelo de Nelson Siegel (1987) para construç o das ETTJs. A segunda etapa consiste em extrair a probabilidade de default utilizado a forma reduzida do modelo de Duffie e Singleton (1999). A fração de perda em caso de default foi considerada constante conforme estudo de Xu e Nencioni (2000). A taxa de decaimento também foi mantida constante conforme proposto por Diebold e Li (2006) e Araújo (2012). O exercício foi replicado para três datas distintas durante o ciclo de redução de juros no Brasil. Dentre os resultados desse estudo identificou-se que os agentes do mercado reduziram a probabilidade de default dos emissores durante esse período. A redução nos vértices mais curtos foi mais significativa do que em vértices mais longos.

Submitted by Paula Onuchic (p.onuchic@gmail.com) on 2015-04-14T20:27:08Z No. of bitstreams: 1 ABNT-Paula Onuchic.pdf: 497909 bytes, checksum: d5bb3b15c7946403b58a3c866e03c2e6 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2015-04-14T20:28:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ABNT-Paula Onuchic.pdf: 497909 bytes, checksum: d5bb3b15c7946403b58a3c866e03c2e6 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-04-15T12:36:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ABNT-Paula Onuchic.pdf: 497909 bytes, checksum: d5bb3b15c7946403b58a3c866e03c2e6 (MD5) Previous issue date: 2015-03-19 / I use the competitive search framework to model a job market with heterogeneous workers in which there is a moral hazard problem in the employer-worker relation. In this setting, I can predict how contracts react to changes in underlying parameters of the market (in particular, the production risk), as well as how the probability of each type of worker being hired responds. My main finding is that while at the individual level there is a negative risk- incentive trade-off, general equilibrium effects imply that the effect can be positive at the aggregate level depending on the market search frictions and the distribution of types. My re- sults help shed some light on some puzzling empirical findings on the risk-incentives trade-off. / Usando a abordagem de competitive search, modelo um mercado de trabalho com trabalhadores heterogêneos no qual há um problema de risco moral na relação entre firmas e trabalhadores. Nesse contexto, consigo prever como contratos reagem a mudanças nos parâmetros do mercado (em particular, o risco de produção), assim como a variação da probabilidade dos trabalhadores serem contratados. Minha contribuição principal é ver que, no nível individual, existe uma relação negativa entre risco e incentivos, mas efeitos de equilíbrio geral implicam que essa relação pode ser positiva no nível agregado. Esse resultado ajuda a esclarecer resultados empíricos contraditórios sobre a relação entre risco e incentivos.

Submitted by Caroline das Neves Pacheco Preterote (carol_agr@yahoo.com.br) on 2015-09-27T19:37:56Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-10-05T19:46:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-10-13T12:11:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-10-13T12:12:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) Previous issue date: 2015-08-28 / Bali, Cakici e Chabi-Yo (2011) introduziram uma nova medida de risco, englobando as medidas de risco de Aumann e Serrano (2008) e Foster e Hart (2009). Trata-se de um modelo de medida de risco implícito de opções baseado na distribuição neutra ao risco dos retornos de ativos financeiros. Este trabalho se propõe a calcular a medida de risco de Bali, Cakici e Chabi-Yo (2011) com base nas opções de petróleo, a commodity mais importante da economia mundial. Como os preços das opções incorporam a expectativa do mercado, a medida de risco calculada é considerada forward-looking. Desta forma, esse trabalho também analisa a significância dessa medida em prever a atividade econômica futura. Os resultados indicaram poder preditivo em relação ao índice VIX, o qual representa a incerteza do mercado financeiro, e ao índice CFNAI, indicador da atividade econômica norte-americana. / Bali, Cakici e Chabi-Yo (2011) introduced a generalized measure of riskiness that nests the original measures proposed by Aumann and Serrano (2008) and Foster and Hart (2009). It is a model-free options’ implied measures of riskiness based on the risk-neutral distribution of financial securities. This study aims to calculate the risk measure of Bali, Cakici and Chabi-Yo (2011) based on crude oil options, the most important commodity in the global economy. As option prices incorporate the market’s expectation, the calculated risk measure is considered forward-looking. Thus, this paper also analyzes the significance of this measure to predict future economic activity. The results indicate predictive power for the VIX index, which represents the financial market uncertainty and the CFNAI index, indicator of US economic activity.

Submitted by William Michon Jr (wmichon@fgvmail.br) on 2016-01-12T00:42:38Z No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2016-01-13T13:19:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-02-11T17:50:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-11T17:51:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) Previous issue date: 2015-07-13 / Esta tese é composta de três artigos. No primeiro artigo, ``Risk Taking in Tournaments', é considerado um torneio dinâmico no qual jogadores escolhem como alocar seu tempo em atividades que envolvem risco. No segundo artigo, ``Unitização de Jazidas de Petróleo: Uma Aplicação do Modelo de Green e Porter' é analisado a factibilidade de se haver um acordo de cooperação em um ambiente de common-pool com incerteza nos custos das empresas. No terceiro artigo, ``Oilfield Unitization Under Dual Fiscal Regime: The Regulator Role over the Bargaining', por sua vez, é estudado a unitização quando existem dois regimes fiscais distintos, como os jogadores se beneficiam disso e o papel do regulador no regime de partilha.

Submitted by Victor Terenzi (victor.terenzi@gmail.com) on 2016-03-11T02:12:53Z No. of bitstreams: 1 Victor_Terenzi (final).pdf: 695451 bytes, checksum: d46b2223e3c3f6da2e68b1dfbfa3aeed (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-11T13:13:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Victor_Terenzi (final).pdf: 695451 bytes, checksum: d46b2223e3c3f6da2e68b1dfbfa3aeed (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-11T13:48:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Victor_Terenzi (final).pdf: 695451 bytes, checksum: d46b2223e3c3f6da2e68b1dfbfa3aeed (MD5) Previous issue date: 2016-02-15 / In the context of the Capital Asset Pricing Model (CAPM), the present study investigates the significance of financial leverage on the development of systematic risk. Based on Brazilian data, we tested the beta unleveraged and leveraged process, widely used by practitioners in order to compute the cost of equity capital for non-traded firms. Our results suggest that including tax shields in the unleverage/leverage formula and the use of market data led to more robust information, while the industry sectors have little capacity to determine systematic risk classes. / No contexto do Capital Asset Pricing Model (CAPM), este trabalho investiga a significância da alavancagem financeira na construção do risco sistemático. Testamos com dados brasileiros o procedimento de desalavancagem e realavancagem do beta comumente realizado por analistas financeiros para a construção do custo de capital próprio de empresas não negociadas em bolsa de valores. Os resultados apontam que a inclusão do tax shield na fórmula de desalavancagem/realavancagem e a utilização de valores de mercado produzem resultados mais robustos, ao passo que as divisões por setores possuem pouca capacidade como segmentadores de classe de risco sistemático.

Submitted by João Lucas Thereze Ferreira (joaothereze@gmail.com) on 2016-07-04T20:54:23Z No. of bitstreams: 1 Monopolistic Insurance and Competitive Finalcial Markets.pdf: 3829068 bytes, checksum: 555cdf0e3163340c61a368326063ab4c (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-07-13T13:33:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Monopolistic Insurance and Competitive Finalcial Markets.pdf: 3829068 bytes, checksum: 555cdf0e3163340c61a368326063ab4c (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-07-25T17:30:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Monopolistic Insurance and Competitive Finalcial Markets.pdf: 3829068 bytes, checksum: 555cdf0e3163340c61a368326063ab4c (MD5) / Made available in DSpace on 2016-07-25T17:31:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Monopolistic Insurance and Competitive Finalcial Markets.pdf: 3829068 bytes, checksum: 555cdf0e3163340c61a368326063ab4c (MD5) Previous issue date: 2016-03-21 / This dissertation studies the interaction between insurance and financial markets. Individuals who differ only in risk can save through a competitive market. They also have access to insurance contracts offered by a monopolist firm. We show that an equilibrium exists in that economy. Fundamentally, we identify an externality imposed on the insurer's decision by the endogeneity of prices in the financial market.We argue that, because of such externality and in contrast to the pure contract theory case, equilibrium may exhibit pooling. This is shown by means of a numerical example in which equilibrium does not differentiate types.