Today there are requirements for large companies in Sweden to draw up sustainability reports to demonstrate their responsibility towards society and the environment. To achieve successful sustainability work, activities must be applied at all levels of the company. The company's CEO, who acts on behalf of the company's board and is responsible for the day-to-day management, is therefore assigned for the company's sustainability work. The CEO's incentive program has traditionally been characterized by financial goals, today the incentive programs also include sustainability goals. CEO salaries have increased in recent years, which has raised skepticism among the company's stakeholders regarding the effect of sustainability goals in the incentive programs. The purpose of the essay is to investigate which compensation and whether the presence of sustainability goals in the CEO's incentive program relate to the company's sustainability performance. To investigate this, a quantitative method has been applied where a regression analysis has been carried out. The essay's selection includes Swedish listed companies on the lists Mid Cap and Large Cap. The results show that the basic salary and the presence of specific sustainability goals relate positively to the company's sustainability performance. Based on the results, the incentive programs for the CEO may need to be reconstructed to achieve increased sustainability performance. / Idag föreligger krav för stora företag i Sverige att upprätta hållbarhetsredovisning för att visa sitt ansvarstagande gentemot samhället och miljön. För att åstadkomma framgångsrikt hållbarhetsarbete måste aktiviteter tillämpas på alla nivåer i företaget. Företagets VD som agerar på uppdrag av företagets styrelse och har ansvar över den löpande förvaltningen tilldelas därför ansvar för företagets hållbarhetsarbete. VD:ns incitamentsprogram har traditionellt sett präglats av finansiella mål och idag innefattar incitamentsprogrammen även hållbarhetsmål. VD-lönerna har de senaste åren ökat vilket väckt en skepticism hos företagets intressenter angående effekten av hållbarhetsmål i incitamentsprogrammen. Syftet med uppsatsen är att öka kunskapen om vilka ersättningar, samt om förekomsten av hållbarhetsmål i VD:ns incitamentsprogram relaterar till företagets hållbarhetsprestanda. För att undersöka detta har en kvantitativ metod tillämpats där en regressionsanalys genomförts. I uppsatsens urval ingår svenska börsnoterade företag på listorna Mid Cap och Large Cap. Uppsatsens resultat visar att grundlönen och förekomsten av specifika hållbarhetsmål relaterar positivt till företagets hållbarhetsprestanda. Incitamentsprogrammen till VD:n kan utifrån resultatet behöva rekonstrueras för att uppnå ökad hållbarhetsprestanda.

Bakgrund: Trots Sveriges positiva jämställdhetsutveckling, att sysselsättningsgraden är jämn mellan könen samt att kvinnor är högutbildade i större utsträckning än män är det fortfarande männen som sitter på de högsta positionerna i näringslivet. Samhällsdebatten om könskvotering i styrelser påskyndade utvecklingen men sedan den försvann har utvecklingen stått stilla. För att få till en verklig förändring är första steget att företagen själva inser betydelsen av och potentialen hos en jämställd styrelse och fler ledande kvinnor. Syfte: Syftet är att analysera och förklara hur svenska börsnoterade företags kapitalstruktur påverkas av kvinnor i styrelse och ledning. Metod: Studien har ett objektivt synsätt med en deduktiv forskningsansats och en kvantitativ forskningsmetod. Data från årsredovisningar för 898 svenska börsnoterade företag insamlas och analyseras i univariata, bivariata samt multivariata analyser. Genom hypotesprövning och signifikanstest leder studien fram till ett förklarande resultat. Slutsats: Trots att inga signifikanta resultat framförs visar studien att kvinnor i styrelse och ledning åtminstone inte har någon betydande påverkan på företags kapitalstruktur, varken på andelen skulder eller kassalikviditet. Studien tyder på att olika individer beter sig liknande på grund av den position de sitter på samt den kunskap de innehar. Studien kan därmed vara ett argument för att kvinnor har lika rätt som män att sitta i företagens styrelse eller ledning och kan användas för att understödja företagens egen jämställdhetsutveckling.

When a publicly traded company changes CEOs, the stock market will react in either a positive or negative way. This thesis uses multiple regression analysis to investigate which characteristics of the personal profile of the new CEO that might evoke positive or negative reactions from the stock market, both on one-day and one-year time perspectives. The mathematical results are compared to professional opinions regarding what defines an optimal CEO. The inefficiency of the financial markets and complexity of stocks make the mathematical results mostly insignificant. The only correlations found were a positive correlation for highly paid CEOs and a negative correlation for insider recruitment. The thesis concludes that an optimal CEO is defined by its leadership abilities, not by its personal profile. / När ett börsnoterat företag byter VD kommer aktiemarknaden att reagera på ett positivt eller negativt sätt. Denna uppsats använder multipel regressionsanalys för att undersöka vilka egenskaper hos den nya VD:n som kan framkalla positiva eller negativa reaktioner från aktiemarknaden, både på en dags och på ett års tid. De matematiska resultaten jämförs med professionella åsikter om vad som definierar en optimal VD. De ineffektiva egenskaperna hos den finansiella marknaden kombinerat med aktiers komplexitet gör de matematiska resultaten till stor del insignifikanta. De enda korrelationerna som hittades var en positive korrelation för högt betalda VD:ar och en negativ korrelation för internt rekryterade VD:ar. Uppsatsen drar slutsatsen att en optimal VD definieras av sina ledarskapsförmågor och inte av sin personliga bakgrund.

This thesis investigates Swedish market reactions to CEO turnover and further studies how the size of these market reactions can be explained by company specific and CEO specific factors. Through t-tests and multivariate analysis this study analyses 136 CEO turnover announcements from the years 2017-2022 to find proof of a market reaction and to find potential explanations to the size of these market reactions. The results of this study show that the Swedish market on average reacts positively to CEO turnover announcements regarding the studied firms abnormal return and cumulative abnormal return, which shows that CEO turnover announcements contain useful information for investors. Our study finds indications of differences market reactions size of CEO turnover announcements between small and big firms and differences in market reaction regarding the experience level of the appointed CEO. Our study also found that a company's ROA, M/B, and their appointed CEO's experience level influence the size of these market reactions. As the market reactions due to CEO turnover often occurred the days before the CEO turnover announcement, this study's also found indications of potential insider information leakage within Swedish firms.

Denna studie syftar till att undersöka aktiemarknadens reaktion på tillkännagivande av VD-avgång för börsnoterade företag på Stockholmsbörsen, samt analyserar hur graden av ägarstruktur påverkar denna marknadsreaktion. Forskningsmetoden genomförs genom en eventstudie som baseras på ett urval av 181 tillkännagivanden av VD-avgångar, vilka sträcker sig över perioden 2013 till 2022. Resultatet visar på att tillkännagivanden av VD-avgångar har en negativ påverkan på aktiemarknaden, särskilt under eventdagen, med en signifikant negativ abnormal avkastning under eventfönstret (från 10 dagar före eventdagen till 10 dagar efter eventdagen). Vidare belyser studien genom regressionsanalys att graden av koncentrerat ägande inom företagen har ett positivt samband med marknadsreaktionen på en signifikansnivå om 15%, och därmed kan hypotesen inte accepteras.

VD-ordet har utvecklats till en viktig del av årsredovisningen i noterade företag. Impression management, Pollyannaeffekten och Legitmitetsteorin indikerar att företag kan använda VD-ordet i strategiskt syfte för att ändra intressenters syn på företaget. Syftet med denna studie är att undersöka om covid-19-pandemin har medfört förändringar i svenska företags VD-ord. Syftet uppfylls genom en kvantitativ och kvalitativ studie av fyra svenska företags VD-ord under åren 2018, 2020 och 2022. Längd, antal covid-19-benämningar, den visuella framtoningen av dessa benämningar, andelen positiva ord och förändring i teman är aspekter som undersöks inom ramen för den kvantitativa och kvalitativa analysen. En slutsats från studien är att VD-orden har förändrats genom att covid-19 identifieras och omnämns i VD-orden och att förändringar i andra teman går att observera. Studien visar att företag använder sig av Impression management och legitimeringsstrategier i VD-orden för samtliga år men att detta är tydligare för företag som presterar sämre. Studien visar vidare att företag alltid använder sig av fler positiva än negativa ord vilket indikerar en användning av Pollyannaeffekten. Icke desto mindre tyder förändringar av andelen positiva ord i motsatt riktning.

Nuvarande redovisningsregler och principer under IFRS är till viss del öppna för subjektiva bedömningar om hur kostnader och intäkter ska redovisas. Denna subjektivitet går stundom under benämningen resultatmanipulering och innebär då att företagets resultat antingen justeras i positiv eller negativ riktning beroende på bakomliggande incitament. De subjektiva valen kan delas in i operationella åtgärder eller diskretionära periodiseringar, beroende på om de påverkar kassaflödet eller ej. Denna studie fokuserar på hur redovisningsreglerna kan användas för att uppnå resultatmanipulering och inriktas därför på de diskretionära periodiseringarna. Forskning har påvisat att möjligheten till resultatmanipulering är särskilt påtaglig i samband med att företag byter vd. Det baseras på teorierna om horisontproblemet och stålbad, att vd:n i varje given situation ämnar uppnå maximal personlig vinning. Då tidigare studier sällan undersökt den svenska marknaden avser vi uppnå kontribution om hur teorierna om resultatmanipulering är applicerbara under svenska regelverk och normer, från dess att IFRS infördes till dags dato. Via syftet att undersöka sambandet mellan ett byte av vd och resultatmanipulering har vi för avsikt att hjälpa investerare till att bättre förstå marknaden och till förbättrade investeringsbeslut. Via kvantitativ analys av årsredovisningar har vi med hjälp av den modifierade Jonesmodellen tagit fram ett mått på företags diskretionära periodiseringar. Måttet har likställts med resultatmanipulering och ställts i relation till företags vd-byten. Kopplat till horisontproblemet har nivån på resultatmanipulering jämförts mot vd-byte som sker efterföljande räkenskapsår. Teorin om stålbad har i sin tur testats genom att undersöka om resultatmanipulering nyttjas under en vd:s första verksamma år, alternativt i något av de efterföljande två räkenskapsåren. Resultaten påvisade att den svenska marknaden skiljer sig mot både bakomliggande teori och tidigare forskning. Förekomsten av horisontproblemet eller stålbad kunde inte bevisas, däremot fann studien att resultatet skrivs upp via resultatmanipulering i de två efterföljande åren efter att ett byte av vd skett. Anmärkningsvärt bevisades även att resultatminskande åtgärder utförs året innan ett rutinmässigt vd-byte inträffar. Sett till orsakssambanden bevisades därutöver att sannolikheten för att ett vd-byte kom att inträffa ökade vid användning av negativ resultatmanipulering samt när företagets lönsamhet var lägre än marknadsgenomsnittet. Studien belyser att kausalitetsproblem föreligger mellan resultatmanipulering, vd-byte och företagets lönsamhet. De exakta orsakssambanden kan studien inte förmå förklara utan vi påvisar att ytterligare forskning behöver genomföras för att klargöra det sanna orsaksförhållandet. Avslutningsvis renderar studien teoretiskt bidrag då den påvisar att teorierna om horisontproblemet och stålbad i samband med vd-byte inte stämmer in på den svenska marknaden.

Syfte: Den 9:e september föregående år uppdagade Sveriges Television att den socialdemokratiska regeringen har lagt fram en proposition till Riksdagen gällande kvotering i börsbolagsstyrelser. I propositionen föreslås att svenska börsbolagsstyrelser ska bestå av minst 40 procent kvinnor. • Syftet med denna studie är att undersöka om det finns ett statistiskt samband mellan andelen kvinnor i svenska börsbolagsstyrelser och kapitalstrukturen, samt om det finns ett statistiskt samband mellan kapitalstrukturen och om bolagets VD är kvinna. Metod: En kvantitativ metod med en deduktiv ansats har tillämpats. Data har samlats in från svenska börsbolags årsredovisningar från bokslutsåret 2015. Datan har använts för att bygga upp relevanta variabler som sedan har testats i en multivariat regressionsanalys. Resultat & slutsats: På frågan om kvinnor påverkar kapitalstrukturen vill vi mena att resultatet av denna studie tyder på att svaret är nej. Resultatet ger belägg för att det inte finns något samband mellan andelen kvinnor i styrelsen och kapitalstrukturen men att det råder ett mycket svagt positivt samband mellan en kvinnlig VD och kapitalstrukturen. Förslag till fortsatt forskning: Den främsta begränsningen för denna undersökning är att hänsyn endast har tagits till ett bokslutsår, till skillnad från många tidigare vetenskapliga studier som har baserat undersökningarna på flera bokslutsår. Förslag till vidare forskning är således att genomföra denna undersökning över flera bokslutsår för att ta hänsyn till eventuella mönster i finansieringsbeslut. Den kvantitativa metoden bidrar med data som kan användas för att påvisa ett statistiskt samband. Ett annat förslag till fortsatt forskning är att genomföra samma studie fast tillämpa en kvalitativ metod för att analysera skillnader i finansieringsbeslut av män och kvinnor som verkställande direktörer och styrelsemedlemmar. Uppsatsens bidrag: Denna undersökning har bidragit med teoretisk kunskap om faktorer som påverkar kapitalstrukturen samt med praktisk kunskap om hur en eventuell kvoteringslag kan komma att påverka kapitalstrukturen. / Title: Does women in the boardroom affect the capital structure? – An analysis if there is a correlation between the proportion of women in the boardroom and the capital structure and between a female CEO and the capital structure. Aim: On September 9 last year, Sveriges Television revealed that the socialistic government has presented a proposition to the parliament concerning quotas in listed companies’ boards. The proposition proposes that boards in Swedish listed firms’ should consist of at least 40 percent women. • The purpose of this study is to investigate if there is a statistical correlation between the proportion of women on the boards of Swedish listed companies and the capital structure, and if there is a statistical correlation between the capital structure and if the company’s CEO is a woman. Method: A quantitative method with a deductive approach has been applied. Data has been collected from the Swedish listed companies’ annual financial reports from the year 2015. The data has been used to build up relevant variables, which has then been tested in a multivariate regression analysis. Result & Conclusions: On the question if women affect the capital structure, we would like to think that the result of this study indicates the answer is no. The result provides evidence that there is no statistical correlation between the proportion of women on the board and the capital structure but that there is a marginal positive correlation between a female CEO and the capital structure. Suggestions for future research: The main limitation for this study is that consideration has only been given to one fiscal year, unlike many previous studies that have based the surveys on several fiscal years. Suggestion for further research is to implement this study on several fiscal years to account for any potential patterns in the financing decisions. The quantitative method contributes with data that can be used to detect a statistical relationship. Another suggestion for further research is to accomplish the same study, but apply a qualitative method to analyze the differences in financing decisions by men and women as CEOs and board members. Contribution of the thesis: This study has provided theoretical knowledge of factors affecting the capital structure as well as practical knowledge about how a possible quota law may affect the capital structure.

Parental death has the potential to deteriorate various outcomes of children in the developing world. One of such outcomes is education: when a parent dies, resources are reduced, psychological distress increased, so is the necessity to replace the parent in some of their duties. Literature commonly distinguishes impacts of maternal and paternal death on education of children. Nevertheless, no papers focus directly on the interaction between gender of the deceased parent and of the orphaned child. This thesis tests empirically the hypothesis that maternal death is more important for girls and paternal death for boys. The reasoning is that mothers typically spend more time caring about little children and about household generally, so after maternal death it is necessary to find a substitute for this role and it is more likely to find one among the daughters than among the sons. Subsequently, the daughter is at a higher risk of dropping out of school due to higher responsibilities at home. Fathers, on the contrary, are primarily income-earners, so after paternal death it becomes more likely that one of the sons replaces the deceased father on labour market than one of the daughters. The son then becomes more likely to stop attending school than any of the daughters. Using cross-sectional data from...

Les composants à grille isolée sont de plus en plus souvent utilisés dans les variateurs de lumière connectés au secteur. L'utilisation de ces composants permet d'assurer la compatibilité électromagnétique du système en contrôlant les formes d'onde de commutation. Dans ce contexte, l'objet de ce travail porte sur l'étude des méthodes de commande des composants à grille isolée permettant de réduire les perturbations émises tout en conservant des pertes de commutation acceptables. Nous présentons dans une première partie un modèle comportemental du MBS lors de sa fermeture sur charges résistives. Ce modèle permet d'analyser l'influence des différents paramètres électriques du MBS sur les formes d’onde de commutation. Il permet également de déterminer en simulation les perturbations électromagnétiques générées. Dans une seconde partie nous nous intéressons aux circuits de commande permettant aux variateurs de lumière utilisant des MBS de respecter les normes de compatibilité électromagnétique. Une méthode de dimensionnement des commandes R-C est présentée. Les performances de ce type de commande en terme de perturbations électromagnétiques générées et de pertes de commutation sont déterminées en simulation puis en mesure. La principale limite de ces commandes provient de leur sensibilité aux variations des paramètres électriques du composant commandé. Ceci nous a poussé à développer un nouveau type de commande permettant d'assurer des commutations peu perturbatrices de manière simple et fiable. Le principe de la commande développée, basée sur un contrôle en courant du composant, est présenté et ses performances sont analysées tant en simulation qu'en réalité. La sensibilité aux dispersions de paramètre obtenue est faible par rapport à celle des commandes classiques. D'autre part, le circuit de commande proposé présente l'avantage d'être réalisable sous forme d'un circuit intégré monolithique. L'utilisation de cette nouvelle commande a permis la réalisation d'un variateur de lumière à MBS d'une puissance maximale de 500W respectant les normes CEM sans filtre secteur et ne dissipant qu'une puissance de 3,5W soit un rendement de conversion de 99,3%.