Made available in DSpace on 2014-06-12T23:14:50Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo6515_1.pdf: 1317790 bytes, checksum: 659ed6a2d0e769899907cf7fc3781674 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2011 / As metodologias que propõem a alocação de recursos financeiros da saúde de forma equânime vêm recebendo uma crescente atenção dos pesquisadores brasileiros e os estudos de Machado et al. (2004) e Nunes (2004) destacam-se na área. Portanto, o objetivo do presente estudo foi testar metodologias para alocação de recursos financeiros da saúde, a saber, Machado et al. (2004), Nunes (2004) e GPEPS (2010), e relacionar os resultados com o valor per capita das despesas com saúde do Sistema Único de Saúde. Tratou-se de uma pesquisa metodológica e apresentou como campo de estudo o estado de Pernambuco. A coleta das informações para compor os FA, que distribuiu os municípios em quartis, foi realizada através de bases de dados de domínio público e de informações disponibilizadas pela Secretaria Estadual de Pernambuco. A análise estatística descritiva das dezenove variáveis selecionadas revelou que, em termos médios, as localidades estudadas apresentaram valores altos de mortalidade até os cinco anos e por doenças do aparelho circulatório, percentual de nascidos vivos com pré-natal inadequado e de pessoas com renda per capita abaixo de R$ 75,50. Quanto às médias encontradas para a taxa de alfabetização, percentual de domicílios com coleta de lixo e mortalidade por doenças infecciosas e parasitárias, as análises revelaram valores que traduzem positivamente a situação de Pernambuco (PE). Os FA calculados apresentaram escalonamento diferenciado dos municípios, tendo apenas 24,59% das localidades estudadas enquadramento num mesmo quartil. No geral, a região litorânea apresentou a maior quantidade de municípios no quartil de menor necessidade em saúde e, no inverso, parte da região do agreste meridional e do Araripe, com uma quantidade considerável de municípios nos quartis de maior necessidade em saúde. Com relação a despesa per capita com saúde dos municípios pernambucanos no ano de 2010, a média encontrada foi de R$ 270,28 e, considerando todas as localidades do estudo, 59,01% estão com valores abaixo da média. Devido a este fato e fazendo uma relação desta realidade com a distribuição dos municípios em quartis, segundo as cinco análises apresentadas neste estudo, foi possível confirmar a necessidade de maior aporte financeiro para o setor saúde para o estado de PE, como um todo. Concluiu-se que o desafio na construção de FA, que considere critérios equânimes, reside na eleição de variáveis que representem, com a maior aproximação possível, as necessidades em saúde da população e que o empoderamento das metodologias de alocação equitativa de recursos da saúde, pelos atores dos espaços públicos de negociação e definição da distribuição de tais recursos, como instrumento para apoiar a alocação equitativa, deve ser contextualizado e utilizado, considerando demais indicativos da realidade dinâmica de funcionamento de um sistema municipal de saúde. Vale salientar que o presente estudo pode servir de referência para pesquisas comparativas não somente em PE, mas extrapoladas para outras localidades

The Dynamic Positioning (DP) System is responsible for the station keeping of vessels in several offshore operations. The forces required by the DP System are distributed among the available thrusters by a thrust allocation algorithm which should be accurate, efficient and robust. This means that the effective forces match the required forces while power consumption is minimized. Additionally, in case of impossibility of generating the required forces the heading of the vessel is maintained to avoid increasing environmental forces. To accurately generate the required forces, the physical limitations of the thrusters and the hydrodynamic interactions must be considered. The hydrodynamic interactions are consistently modelled to accommodate the following typical effects: thruster-hull, thruster-current and thruster-thruster interaction. The result of this modeling is a nonlinear optimization problem, which is solved using the Sequential Quadratic Programming (SQP) algorithm with slack variables. The DP simulation carried out show that by considering the hydrodynamic interactions on thrust allocation the overall performance (controllability and power consumption) of the DP system is improved. / O Sistema de Posicionamento Dinâmico (DP) é responsável pela manutenção da posição de embarcações em diversas operações offshore. As forças requeridas pelo Sistema DP são distribuídas entre os propulsores disponíveis por um algoritmo de alocação de empuxo que deve ser preciso, eficiente e robusto. Isso significa que as forças efetivas correspondem às forças solicitadas, enquanto o consumo de energia é minimizado. Além disso, em caso de impossibilidade de gerar as forças necessárias, o rumo da embarcação é mantido para evitar o aumento das forças ambientais. Para gerar com precisão as forças necessárias, as limitações físicas dos propulsores e as interações hidrodinâmicas devem ser consideradas. As interações hidrodinâmicas são modeladas de forma consistente para acomodar os seguintes efeitos típicos: interação entre casco e propulsor, correnteza e propulsor e entre propulsores. O resultado desta modelagem é um problema de otimização não linear, que é resolvido usando o algoritmo de Programação Quadrática Sequencial (SQP) com variáveis de relaxamento. As simulações de posicionameto dinâmico realizadas mostram que, ao considerar as interações hidrodinâmicas na alocação de empuxo, o desempenho geral (controlabilidade e consumo de energia) do sistema DP melhora.

Made available in DSpace on 2011-05-04T12:36:26Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2010 / Trata-se do estudo do caso do Estado do Rio de Janeiro, no período compreendido entre 2003 e 2006. Analisa o papel da instância estadual na distribuição geográfica (municipal e regional) dos recursos financeiros para o financiamento do Sistema Único de Saúde e propõe-se contribuir para a operacionalização de formas mais justas de alocação dos recursos. O estudo empírico, de natureza quantitativa, analisou as receitas públicas realizadas pelos municípios do estado RJ e as despesas liquidadas pelo Estado RJ durante o mesmo período. A análise constou de três momentos. Primeiro: evolução das condições de financiamento em saúde do governo estadual e do conjunto dos municípios do Estado do Rio de Janeiro. Segundo: possibilidade de interferência do governo estadual na capacidade de gasto dos municípios do Estado RJ. Terceiro: alocação equitativa de recursos segundo critérios de necessidades de saúde. As distintas fontes de receitas foram agrupadas de modo a conferir certa racionalidade na compreensão de como se estrutura o financiamento do SUS considerando a lógica federativa que preside ao sistema de partilha de recursos no caso geral do Brasil e, especificamente, no caso do Estado RJ. O estudo foi norteado pela concepção de equidade operacionalizada através da definição de igualdade de oportunidades de Sen (2008), além da definição de igualdade de condições, da tipologia de Turner (1986). Observou-se que os critérios de alocação entre as esferas federativas não foram suficientes para garantir a equidade. Os municípios, tanto quanto as regiões de saúde, apresentam condições de financiamento bastante díspares, relacionadas às características do desenvolvimento regional, à importância de determinadas fontes de recursos em detrimento de outras, às condições de elegibilidade para o recebimento de transferências constitucionais e legais, à capacidade fiscal e a outras condições. A principal fonte de financiamento da saúde no Estado RJ é a receita própria municipal. As transferências federais para a Atenção Básica não modificam essa disparidade inter-regional. As transferências federais para a média e alta complexidade favorecem os municípios com maior capacidade instalada, consolidando as desigualdades existentes. Os recursos estaduais transferidos aos municípios não alteram as características das desigualdades no financiamento da saúde. / This is the case study of Rio de Janeiro, in the period between 2003 and 2006. Examines the role of the instance state in the geographical distribution (municipal and regional) financial resources for financing the Health System and aims to contribute to the operation of more equitable allocation of resources. The empirical, quantitative, reviewed the revenue made by municipalities in RJ and RJ expenses paid by the State during the same period.The analysis consisted of three stages. First, changing conditions in health funding from the state government and all the municipalities of Rio de Janeiro. Second, the possibility of government interference in state spending capacity of municipalities in the state RJ. Third, equitable allocation of resources according to criteria of health needs. The different sources of revenue were grouped so as to give some rationality in the understanding of how to structure the financing of SUS considering the logic which governs the federal system of resource sharing in the general case of Brazil and, specifically, in the case of RJ State.The study was guided by the concept of equality operationalized through the establishment of equal opportunities Sen (2008), beyond the definition of equal conditions of the typology of Turner (1986). It was observed that the criteria for allocation between the federal spheres were not sufficient to ensure equality. The municipalities, as far as health regions, have conditions of very disparate funding related to the characteristics of regional development, the importance of certain sources of funds over others, the eligibility criteria for receiving legal and constitutional transfers, the fiscal capacity and other conditions.The main source of health financing in the State's own revenues RJ municipalities. Federal transfers for Primary Health Care not alter the interregional disparity. Federal transfers to the medium and high complexity favor the municipalities with greater capacity, reinforcing existing inequalities. The state funds transferred to municipalities do not alter the characteristics of inequalities in health financing.

Esta Dissertação aborda o Problema de Alocação de Aulas a Salas (PAAS), também conhecido como Problema de Alocação de Salas (PAS). As instituições de ensino superior, no começo de seus calendários letivos, resolvem um PAAS ao determinar os espaços a serem utilizados para as atividades didáticas. Porém, em muitas destas instituições o PAAS é ainda resolvido manualmente, gerando altas cargas de trabalho para os responsáveis. Neste trabalho, o Instituto de Ciências Matemáticas e de Computação (ICMC) da Universidade de São Paulo (USP) foi tomado como caso de estudo para o PAAS. Um modelo de programação matemática inteiro é proposto e abordado por técnicas de resolução exata, metaheurísticas mono-objetivo e uma abordagem multi-objetivo. Uma estrutura de vizinhança proposta obteve resultados comparáveis à da metodologia exata, para um tempo fixo de execução. Demonstra-se que, a abordagem multi-objetivo é uma possibilidade de contornar algumas dificuldades clássicas do problema, como incertezas sobre a escolha dos pesos das métricas. Os métodos de solução propostos para o problema fornecem, aos responsáveis, bons instrumentos de auxílio à tomada de decisão para o PAAS. / This Dissertation addresses the Classroom Assignment Problem (CAP). All Higher Education Institutes, at the schoolyear\'s begin, faces a CAP to define where the classes will be taught. However, many of those still solves this problem manually, demanding high efforts from the responsible staff. In this study, the Universidade de São Paulo\'s (USP) Instituto de Ciências Matemáticas e de Computação (ICMC) was tackled as study case for the CAP. An Integer Programming Model is proposed and tackled by exact methods, meta-heuristics and a multi-objective approach. A novel neighborhood operator is proposed for the local search and obtains good results, even comparable to the exact method. The multi-objective approach is shown to overcome some of the classical adversity of the mono-objective approach, e.g., choosing weights to quality metric. Those CAP\'s proposed solution methods, gives the responsible staff a good decision making support.

Submitted by Marcelo Bonança (marcelo.bonanca@vale.com) on 2014-10-31T17:02:59Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2014-11-25T17:15:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2014-11-25T17:17:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-26T16:45:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) Previous issue date: 2014-05-19 / This study analyses the effects of diversification in risk and return among the major global mining players. To evaluate the diversification, firstly, we created a ranking that relates risk, degree of diversification and return of the companies. It was mandatory to create a data base with a series of revenues and proxies of cash generation by business, which is not fully provided by Bloomberg, Economática or other public data bases. We estimated the effects of diversification by using the CAPM to calculate the companies’ beta and basic statistics of the historical return series to find the Sharpe Index. We looked through the financial statements to understand more profoundly their businesses for a sample equivalent to 50% of the market capitalization of the top 100 mining companies of the world for the period from 2002 to 2014. Finally, we approached, as a study case, essential issues in the diversification as efficiency and discipline in capital allocation. Our study confirmed the presence of a negative correlation between risk and diversification degree. It also showed evidences which suggest that focused companies have better discipline in capital allocation, and hence, generate more value to their shareholders. / Neste trabalho, medimos os efeitos da diversificação sob o aspecto de risco e retorno entre os grandes players globais de mineração. Para avaliar a diversificação, primeiramente, foi criado um ranking que relaciona risco, grau de diversificação e retorno das empresas. Foi necessário montar um banco de dados com séries de receita e de proxies de geração de caixa por negócios, o qual não se encontra prontamente disponível na Bloomberg, Economática ou em outras bases de dados públicas. Estimamos os efeitos da diversificação fazendo o uso do CAPM para calcular o beta das empresas e das estatísticas básicas das séries históricas de retornos para encontrar o Índice de Sharpe. Examinamos os demonstrativos financeiros das empresas para entender com maior profundidade seus negócios para uma amostra equivalente a 50% do valor de mercado das top 100 empresas de mineração do mundo para o período entre 2002 e 2014. Por fim, abordamos, sob a forma de estudo de caso, questões relevantes na diversificação como a eficiência e a disciplina na alocação de capital. Nosso estudo confirmou que existe uma correlação negativa entre o risco e o grau de diversificação e que há sinais que sugerem que as companhias mais focadas possuem maior disciplina na alocação do capital, e, com isso geram mais valor para seus acionistas.

Submitted by MFEE Mestrado Profissional em Finanças e Economia Empresarial da EPGE (mfee@fgv.br) on 2015-02-23T22:54:26Z No. of bitstreams: 1 Felipe Cotrim - Versão Final.pdf: 2874262 bytes, checksum: c9adf65f93c0c6c7ad37a5c1dd872036 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-04T13:06:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Felipe Cotrim - Versão Final.pdf: 2874262 bytes, checksum: c9adf65f93c0c6c7ad37a5c1dd872036 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-04T13:06:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Felipe Cotrim - Versão Final.pdf: 2874262 bytes, checksum: c9adf65f93c0c6c7ad37a5c1dd872036 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-04T13:06:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Felipe Cotrim - Versão Final.pdf: 2874262 bytes, checksum: c9adf65f93c0c6c7ad37a5c1dd872036 (MD5) Previous issue date: 2012-09-17 / With lhe increase of lhe number of assei managers and an even larger a number of investments alternatives in lhe Brazilian hedge fund industry, Fund of Hedge Funds became an alternative for investors planning to diversify their investments through financiai specialists. The intention of this study is to evaluate lhe capacity of Brazilian Funds of Hedge Funds (FoHF), classified as Multimercados Multigestor, to generate abnormal returns (alpha). For this porpoise we studied a sample of 1421 Fund of Hedg Funds between January of 2005 and December of 2011. The results of multi-factor model regressions, derived from Jensen's model (1968), suggest that only 3.03% of lhe funds in lhe sample can add value. The three main potential sources of alpha generalion in Funds of Hedge Funds come from lhe strategic allocation of lhe portfolios, lhe anticipation of market movements (market timing) and lhe capacity of FoHF managers to select lhe best assei managers in lhe industry to com pose its portfolio (fund selection). To evaluate lhe Brazilian FoHF manager's ability to anticipate market movements we included quadratic terms in lhe multi-factor models, as proposed by Treynor and Mazuy (1966). The results showed lha! managers, on average, could not add value by market timing. To evaluate lhe strategic allocation ability and lhe fund's selection abilities, we created a new variable with lhe information about lhe asseis in lhe porlfolio of each fund in lhe sample in every different month. The tests indicated that FoHF managers, on average, could no! add value by selecting lhe best managers, but lhe strategic allocation ability showed a positive contribution to FoHF's return. We also studied lhe alpha generation capacity before costs. lt raised lhe percentage of funds with positive alpha to 6.39% of lhe funds in lhe sample, but it was no! able to change lhe signal of lhe average alpha, lha! remained nega tive. / Com o aumento do número de gestores especializados em um número cada vez maior de possibilidades de investimentos na indústria de fundos brasileira, os fundos Multigestor se tornaram uma alternativa para os investidores que procuram diversificar seus investimentos e delegam às instituições financeiras o trabalho de alocar os recursos dentro das diferentes estratégias e fundos existentes no mercado. O intuito deste estudo é avaliar a capacidade de gerar retornos anormais (alfa) dos fundos de fundos da indústria brasileira, classificados como Fundos Multimercados Multigestor. Para isso foi estudada uma amostra com 1.421 fundos Multigestor com tributação de Longo Prazo no período de janeiro de 2005 a dezembro de 2011. A análise dos resultados encontrados através de regressões de modelos de vários fatores, derivados do modelo de Jensen (1968), sugere que apenas 3,03% dos fundos estudados conseguem adicionar valor a seus cotistas. Foram estudadas ainda as três principais fontes potenciais de geração de alfa dos fundos de fundos, a escolha das estratégias que compõe a carteira do fundo (alocação estratégica), a antecipação de movimentos de mercado (market timing) e a capacidade selecionar os melhores fundos dentro de cada estratégia (seleção de fundos). A partir da inclusão de termos quadráticos, conforme proposto pelos modelos de Treynor e Mazuy (1966) pode-se verificar que os fundos Multigestor, em média, não conseguem adicionar valor tentando antecipar movimentos de mercado (market timing). Através da construção de uma variável explicativa com a composição estratégica de cada fundo da amostra em cada período de tempo, pode-se verificar que os gestores de fundos de fundos, em média, também fracassam ao tentar selecionar os melhores fundos/gestores da indústria. Já a escolha das estratégias que compõe a carteira do fundo (alocação estratégica) mostrou contribuir positivamente para o retorno dos fundos. Ainda foi avaliada a capacidade de gerar alfa antes dos custos, o que elevou o percentual de fundos com alfa positivo para 6,39% dos fundos estudados, mas foi incapaz de alterar o sinal do alfa médio, que permaneceu negativo.

Submitted by Yugo Watari (ywatari@gmail.com) on 2017-09-19T16:23:48Z No. of bitstreams: 1 main.pdf: 2611498 bytes, checksum: 1f50a4c20e7433334a4e2b45acd23424 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2017-09-19T16:31:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 main.pdf: 2611498 bytes, checksum: 1f50a4c20e7433334a4e2b45acd23424 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-19T17:31:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 main.pdf: 2611498 bytes, checksum: 1f50a4c20e7433334a4e2b45acd23424 (MD5) Previous issue date: 2017-08-21 / We approach portfolio construction with risk based allocation, using volatility as the measure of risk, and applying to the stock markets. We start by obtaining generic risk factors based on the approach of Fama&French; and them we decompose the volatility in risk contributions of those generic risk factors. Differing from previous works, instead of allocating in indexes that represent the generic risk factors, we allocate at the asset level, in hopes that this will lead to reproducing the effects of inveting on those indexes, which brings additional complexity to the problem. This was motivated by investors not always having access to invest in theses indexes. Finally, for the purpose of illustration, we apply the metodology to the brazilian stock markets, selecting as risk factors, the five Fama&French risk factors. We obtain portfolios with the desired risk contributions, but as we look in to the weights of each risk factor, there is alocations of weights in the risk factors not related to those of Fama&French, even though the risk contributions are neutralized. We argue that these allocations are preventing from obtaining exposures to the distinct characteristics of each Fama&French risk factor. / A construção de portfólios, ou seja, a definição da composição de uma carteira de ativos, é abordada, nesse trabalho, pela ótica da alocação baseada em contribuições do risco, medida via volatilidade, aplicada a uma carteira de ações. O objetivo é a construção de portfolios, via as contribuições de riscos; para isto construímos fatores de riscos genéricos baseados na abordagem de Fama&French; na sequência aplicamos uma metodologia para distribuir a volatilidade como contribuições de risco destes fatores genéricos. Diferentemente de outros trabalhos, ao invés de alocar em índices que representem estes fatores de riscos genéricos, alocamos diretamente nos ativos na expectativa de conseguirmos reproduzir o efeito de investir nestes índices, o que traz uma complexidade adicional. Esta abordagem foi motivada por nem sempre termos acesso à investir nesses índices. Finalmente, a título de ilustração, a metodologia foi aplicada ao mercado brasileiro de ações, em particular utilizando os fatores do modelo Fama&French de 5 fatores. Obtivemos portfolios com as contribuições de riscos desejadas em relação aos fatores de Fama&French, mas ao se analisar a alocação dos pesos dos fatores de riscos sobre os portfolios obtidos, verificamos que são alocados pesos a fatores que não estão relacionados aos de Fama&French, apesar das contribuições de risco destas estarem neutralizadas. E por fim argumentamos que estas alocações evitam a captura das características distintas de cada fator que gostaríamos de reproduzir.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:48:33Z (GMT). No. of bitstreams: 3 107984.pdf.jpg: 12765 bytes, checksum: 5d4cdda4904fd3d64f1b98e1cce1c1f6 (MD5) 107984.pdf: 1037424 bytes, checksum: b58290ed3c6d905a1910ca947de28c79 (MD5) 107984.pdf.txt: 236519 bytes, checksum: fd11a827a48f7fb1f697282cb1d59511 (MD5) Previous issue date: 2007-01-24T00:00:00Z / This work develops an integrated model for optimal asset allocation in commercial banks that incorporates uncertain liquidity constraints that are currently ignored by RAROC and EVA models. While the economic profit accounts for the opportunity cost of risky assets, what may even incorporate a liquidity discount, it neglects the risk of failure due to the lack of sufficient funds to cope with unexpected cash demands arising from bank runs, drawdowns, or market, credit and operational losses, what may happen along with credit rationing episodes or systemic level dry ups. Given a liquidity constraint that can incorporate those factors, there is a probability Pf that there will be a fail and the liquidity constraint will not hold, resulting in a value loss for the bank, represented by a stochastic failure loss Lf. The total economic profit, given the possibility of loss due to the lack of liquidity, is then optimized, resulting in a short-term asset allocation scheme that integrates market, credit and operational risks in the liquidity management of banks. Even though a general approach is suggested through simulation, it is provided a closed form solution, under some simplifying assumptions, that is thoroughly discussed. An analysis of stylized facts about liquidity in Brazil suggests that the current decreasing trend in interest rates have some influence in the reduction of liquid assets as a proportion of deposits, increasing the relevance of liquidity management models such as the one proposed in this work. The model was then applied to Brazilian banks data resulting in an estimated 8.5% yearly gain over the optimization without liquidity considerations. Even though it is not possible to establish the significance of this result due to the approximations used, its sensibility to changes in the parameters is not high. After increasing and decreasing all parameters by 20%, the gain change ranged from 6.3% to 8.8%. Gains may reach 11.1% if the amount of liquid resources available for allocation is multiplied by four, and even if the loss given failure is reduced by 8.6 times there still are gains of about 0.5% a year in the return on equity, giving empirical indications that the model may have a relevant impact over the value creation in banks. / Neste trabalho é desenvolvido um modelo integrado para alocação ótima de ativos em bancos comerciais que incorpora restrições incertas de liquidez, atualmente ignoradas por modelos de RAROC e EVA. Se por um lado o lucro econômico considera o custo de oportunidade de ativos com risco, o que pode inclusive incorporar um prêmio de liquidez, por outro é negligenciado o risco de falha devido à falta de fundos suficientes para enfrentar demandas inesperadas de caixa, oriundas de corridas, saques excepcionais de linhas de crédito, ou perdas de crédito, de mercado, ou operacionais, o que pode ocorrer conjuntamente com episódios de racionamento de crédito interbancário ou crises sistêmicas de liquidez. Dada uma restrição de liquidez que pode incorporar tais fatores, há uma probabilidade Pf de que haja uma falha e a restrição de liquidez não seja obedecida, resultando em perda de valor para o banco, representada pela perda estocástica por falha Lf. O lucro econômico total, dada a possibilidade de perda devido à falta de liquidez, é então dinamicamente otimizado, resultando em um esquema de alocação de curto prazo capaz de integrar riscos de mercado, de crédito e operacionais na gestão de liquidez em bancos comerciais. Embora uma abordagem geral via simulação seja sugerida, também é apresentada uma solução fechada, válida sob certos pressupostos simplificadores, cuja otimização é discutida detalhadamente. Uma análise de fatos estilizados é apresentada a seguir, havendo indícios de que a tendência corrente de redução das taxas de juros no Brasil tem influenciado a queda no nível de ativos líquidos como proporção dos depósitos, aumentando a relevância dos modelos de gestão de liquidez, como o aqui proposto. Também foi feita uma implementação do modelo com dados de bancos brasileiros da qual estimou-se um ganho de cerca de 8,5% ao ano no retorno sobre o patrimônio líquido em relação à otimização que não leva em conta as perdas por falta de liquidez. Embora não seja possível estabelecer a significância do resultado em virtude das aproximações utilizadas, observou-se que a sensibilidade deste ganho não é alta em relação a variações nos parâmetros, que modificados de 20%, para mais e para menos, produziram ganhos entre 6,3% e 8,8% ao ano. Os ganhos chegam a 11,1% se o volume de recursos líquidos disponíveis para alocação for aumentado em quatro vezes e mesmo se a perda dada uma falha for reduzida de 8,6 vezes ainda há ganhos anuais de cerca de 0,5% no retorno sobre o patrimônio líquido, dando indícios empíricos de que o modelo possa ter impacto relevante na criação de valor em bancos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:31Z (GMT). No. of bitstreams: 3 ednercastilhoturma2003.pdf.jpg: 18000 bytes, checksum: 08e4d39e1d7f9af8a11215ebdbc5ada1 (MD5) ednercastilhoturma2003.pdf.txt: 218811 bytes, checksum: 458287d8a06993bb0d26d35765903dfd (MD5) ednercastilhoturma2003.pdf: 1132119 bytes, checksum: 43912b9f9211698f436925d54ab0f498 (MD5) Previous issue date: 2006-01-11T00:00:00Z / One searches in this work to discuss some important aspects of the portfolio choice of longterm investors. Those important aspects, chosen on the basis of theoretical instruments, are illustrated through the determination of a portfolio to participants of a Brazilian pension fund. The characteristics that differentiate the short-term and long-term investors and the impact of them in the choice of the risk-free asset and the ideal portfolio of investors are argued. Considering the characteristics of the main available financial assets in the Brazilian financial market and the possibility of re-balancing, at any time, the portfolio of long-term investors, we conclude that the choice of portfolio follows the same principles for both the short-term and long-term investors. On the basis of the previous conclusion and using the concept of human wealth - that we assume to present similar behavior to the risk-free asset of long-term investors - we find the allocation of financial wealth to each participant and, consequently, the allocation of the pension fund as a whole. / O trabalho ora apresentado busca abordar os principais aspectos envolvidos na escolha de carteira de ativos para investidores de longo prazo. Tais aspectos, selecionados com base em instrumental teórico, são ilustrados por meio da determinação da alocação dos recursos garantidores dos participantes de um Fundo de Pensão brasileiro. Discutem-se as características que diferenciam os investidores de curto e de longo prazo e os respectivos impactos na escolha do ativo livre de risco e da carteira de ativos ideal dos investidores. Devido às características dos principais ativos financeiros disponíveis no mercado de capitais brasileiro e à possibilidade de re-balanceamento a qualquer momento da carteira de ativos dos investidores de longo prazo, sugerimos a premissa de que as escolhas das carteiras de ativos por investidores de curto e de longo prazo seguem os mesmos princípios. A partir da premissa anteriormente sugerida e do conceito de riqueza humana [que assumimos apresentar comportamento similar ao ativo livre de risco dos investidores de longo prazo] propomo-nos a determinar o modo eficaz de alocação da riqueza financeira de cada participante e, conseqüentemente, a alocação do Fundo de Pensão como um todo.

Made available in DSpace on 2016-06-02T19:50:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 4516.pdf: 2685213 bytes, checksum: 549d36e8c309231a3650ebff250bb1af (MD5) Previous issue date: 2012-06-01 / The domain of logistics is concerned with providing customers with the right product in the right place at the right time. In our modern economy, the faster pace and wider scope of logistic operations has led to complex management problems that have drawn the attention of both industry and the academic world Optimizing the number of vehicles for a determined transport system requires a trade-off between the cost of vehicle acquisition and maintenance and the penalties involved in not meeting the requirements of the system. This thesis proposes to contribute to decision making in the operational management of those companies working in the transportation of goods by road, particularly as regards the optimization of vehicle use in freight transfer between terminals. Various operational problems, especially management of the transfer fleet, involves the dynamic allocation of limited resources to meet demand. Specifically, this paper deals with the dynamic (multi-period) vehicle allocation problem (DVAP) in the road transportation of full loads between terminals. The DVAP belongs to that class of problems dealing with dynamic resource allocation and consists of defining the movements of a fleet of vehicles that transport goods between terminals with a wide geographical distribution and which interact among themselves. These movements may be of fully-laden vehicles, unladen vehicles for repositioning or vehicles held at a terminal to meet future demands. Emphasis is given to the characterization of the problem in real situations, mathematical modeling of the problem and the use of operational research techniques in solving the problem. Also, heuristics and metaheuristics such as GRASP, simulated annealing and ant colony optimization are used in the solution. The objective is to determine dynamic allocation and fleet needs in order to minimize operational costs in meeting the demand for services. The main reason for undertaking this work was the possibility of practical application, the development of integer linear programming models and both exact and heuristic methods for solutions, aiming at the practical validation of the approaches in the real operational environment of a Brazilian transport company. / O domínio das atividades logísticas é fornecer aos clientes de um sistema o produto certo, no local certo e no tempo certo. Na economia moderna, o passo acelerado e o grande escopo das operações logísticas tem fomentado problemas gerenciais complexos, atraindo a atenção da indústria e da academia. Otimizar a quantidade de veículos para um determinado sistema de transporte requer a avaliação do tradeoff entre o custo de aquisição e manutenção de veículos e penalidades associadas com o não atendimento de demandas neste sistema. Esta tese se propõe a contribuir para apoiar decisões na gestão operacional de frotas de empresas prestadoras de serviços de transporte rodoviário de cargas. Em particular, na otimização do uso de veículos nos transportes de transferências de cargas entre terminais, tendo como fator crítico e determinante a maximização da utilização dos recursos nas operações. Vários problemas operacionais, em especial o gerenciamento da frota de transferência, consistem em dinamicamente alocar recursos limitados às requisições de tarefas. Especificamente, este trabalho trata do problema da alocação dinâmica (multi-períodos) de veículos (PADV) no transporte rodoviário de cargas completas entre terminais. O PADV pertence a classe de problemas de alocação dinâmica de recursos e consiste em definir movimentos de uma frota de veículos que realiza viagens entre terminais geograficamente dispersos que interagem entre si. Estes movimentos podem ser: veículos carregados com carga completa, veículos vazios para reposicionamento, ou veículos mantidos em um terminal de um período para outro como provisão para o atendimento de demandas futuras. A ênfase é dada na caracterização do problema em situações reais, na modelagem matemática do problema e na solução do mesmo utilizando técnicas de pesquisa operacional, envolvendo ainda a utilização de heurísticas e metaheurísticas para solução, como o GRASP, o simulated annealing e a colônia de formigas. O objetivo é definir a alocação dinâmica e necessidades de frota que minimizem o custo operacional no atendimento a demandas por serviços. A principal motivação para o desenvolvimento do trabalho é a possibilidade de aplicação prática, no desenvolvimento de modelos de programação linear inteira e métodos exatos e heurísticos para as suas soluções, visando a validação prática das abordagens em um ambiente real de operação de uma empresa transportadora no Brasil.