Effektiviteten på de finansiella marknaderna är något som studerats utifrån många olika perspektiv. Vad den effektiva marknadshypotesen i sin helhet påstår är att all information som tillkommer snabbt inkorporeras i aktiepriset utan att investerare har haft en chans att agera, vilket omöjliggör arbitragemöjligheter och således en chans till en positiv abnormal avkastning. Denna studies sätt att undersöka detta fenomen är att studera avkastningen vid genomförandet av en aktiesplit på stockholmsbörsen för att se om någon positiv abnormal föreligger. Studien är gjord i form av en eventstudie där aktiesplitar som genomförts under åren 2000 - 2006 och 2015 - 2019, där de undersökts och genomgått statistiska tester. Dessa olika tidsperioderna har till en början analyserats var för sig för att sedan jämföras mot varandra för att undersöka ifall skillnader föreligger. Studien har kommit fram till att positiv abnormal avkastning förekommer vid genomförandet av en aktiesplit på stockholmsbörsen och kan även se tendenser på skillnader mellan de olika undersökningsperioderna. / The efficiency of the financial markets is something that has been studied through many perspectives. What the efficient market hypothesis says is that new information that reaches the market fast incorporates in the stock price without any chance for the investors to act on it. This results in no chance in arbitrage opportunities hence no chance to positive abnormal return. This study's way of examining this phenomenon was to study the return on the implementation of stock splits which has been implemented on the swedish stock exchange to see if any positive abnormal return exists. This event study has examined stock splits during the periods of year 2000 - 2006 and 2015 - 2019 and statistical tests have been made. These different periods of time have at first been examined by themselves before comparing them with each other to see if there might be any different between them. This study shows that there are significant positive abnormal returns associated with stock returns on the swidish stock exchange during both periods. The study also shows tendencies of that the abnormal returns differ between the two time periods.

Bakgrund: Sedan finanskrisen 2008 har den globala ekonomin präglats av sjunkande räntor och stigande börser. Detta har lett till att intresset för den nordiska aktiemarknaden har nått rekordhöga nivåer. Flera av de strategier som tillämpas vid investeringar på aktiemarknaden baseras på att marknaden historiskt har tenderat att röra sig enligt vissa mönster under specifika kalendeperioder. Andra kända investeringsstrategier baseras istället på hur aktier värderas utifrån prismultiplar, som antas vittna om bolagets förväntade tillväxt och lönsamhet. Strategierna gör det intressant att undersöka dessa två typer av strategier gemensamt för att se ifall dem skulle kunna komplettera varandra och hjälpa en investerares att överavkasta sitt jämförelseindex. Syfte: Studiens syfte är att analysera ifall kalenderanomalier fortfarande förekommer (i) på aggregerad nivå på de nordiska marknaderna samt (ii) om eventuella marknadsanomalierna skiljer sig något mellan värde- och tillväxtaktier. Studien avser således besvara frågan ifall någon aktietyp tenderar att agera annorlunda under specifika kalenderperioder och hur detta kan bidra till mer välgrundade investeringsbeslut. Metod: För att kunna undersöka studiens syfte har avkastningen hos de nordiska aktieindexen undersökts under utvalda kalenderperioder. Utifrån regressioner har dessa perioder jämförts mot övriga perioder på året för att finna eventuell abnormal avkastning. För att undersöka differenser bland olika aktietyper har egna index konstruerats utifrån aktiens genomsnittliga P/BV-multipelunder de senaste tio åren. Resultat: Under den studerade tidsperioden mellan 2009 och 2020 går det att med statistisk signifikans att konstatera kalenderanomalier på de nordiska marknaderna. Resultaten varierar för varje effekt, land och aktietyp. En investerare hade alltså under den studerade tidsperioden kunnat generera abnormal avkastning genom att ta välkända anomalier i beaktning vid sina investeringsbeslut. Mellan de olika aktietyperna konstateras skillnader, dock inget som indikeraratt den ena gruppen är mer effektiv gentemot marknaden än den andra / Background: Since the financial crisis in 2008, the global economy has been characterized by falling interest rates and rising stock markets. This has led to interest in the Nordic stock market reaching record highs. Several of the strategies applied to investments in the stock market are based on the fact that the market has historically tended to move according to certain patterns during specific calendar periods, so-called calendar anomalies. Other known investment strategiesare instead based on how shares are valued on the basis of price multiples, which are assumed to testify to the company's expected growth and profitability. The strategies make it interesting to examine these two types of strategies together to see if they could complement each other and help an investor to outperform their benchmark. Purpose: The purpose of the study is to analyze whether calendar anomalies still occur (i) at the aggregate level in the Nordic markets and (ii) whether any market anomalies differ slightly between value and growth shares. The study thus intends to answer the question of whether anytype of share tends to act differently during specific calendar periods and how this can contribute to more informed investment decisions. Method: In order to be able to investigate the purpose of the study, the returns of the Nordic equity indices have been examined during selected calendar periods. Based on regressions, these periods have been compared with other periods of the year to find any abnormal returns. To examine differences among different share types, own indices have been constructed based on the share's average P / BV multiple over the past ten years. Result: During the studied period between 2009 and 2020, it is possible to establish calendar anomalies in the Nordic markets with statistical significance. The results vary for each effect, country and share type. An investor would thus have been able to generate abnormal returns during the period studied by taking well-known anomalies into account in his investment decisions. Differences are noted between the different share types, but there is no indication that one group is more efficient towards the market than the other.

Syftet med den här studien var att få ökad förståelse för hur storbankernas fondförvaltning förhåller sig till social hållbarhet vid investering i kasino- och bettingbolag vid sammansättning av fonder. Det var även av intresse att se hur förhållningssättet har förändrats det senaste decenniet och vad som kan ha drivit fram sådana förändringar. Anledningen till att inriktning gjordes mot storbankernas fondförvaltning var att de utgör stora aktörer på finansmarknaden och kan därför anses ha ett stort inflytande genom isomorfism. För att få en ökad förståelse inom området har den här studien använt sig av en kvalitativ forskningsmetod där intervjuer genomförts med personer vars yrkesroller är kopplade till fondförvaltares hållbarhetsarbete. Genom att knyta samman utvald teori och den insamlade empirin i diskussionen har nya antaganden växt fram. Slutsatsen blev att alla fondbolag förhåller sig olika till huruvida investering i kasino- och bettingbolag ska exkluderas eller ej vid fondsammansättning. Vissa menar att den här branschen redan är för långt ifrån social hållbarhet, medan andra anser att det är viktigt att vara med och försöka påverka den socialt hållbara utvecklingen. Detta förhållningssätt har vuxit fram allt mer under de senaste fyra till sex åren då social hållbarhet har blivit viktigare och viktigare. Den här utveckling har dels påverkats av tillkommande internationella ramverk, men även intressenternas ökade medvetenhet gällande de sociala konsekvenserna av kasino och betting har haft en stor betydelse.

Att spara pengar i aktier blir allt vanligare. Det kan leda till en hög avkastning, men det kan också medfölja en stor risk. Det kräver en viss kunskap och förståelse för vad risk är och kan leda till. Nyckeltal kan hjälpa investerare då de berättar hur företag mår och hur deras framtid ser ut. De teoretiska perspektiv som låg till grund för studien var den effektiva marknadsteorin, beteendeekonomi, Prospect Theory, teorier om riskbenägenhet, portföljteori och teorier om nyckeltal. Syftet med studien var att undersöka hur respondenterna uttrycker sina attityder gentemot risk och vikten av nyckeltal vid köp av aktier. Samt att analysera hur respondenternas uttryckta personliga egenskaper kön, ålder, erfarenhet, utbildningsnivå och självförtroende speglar deras riskbenägenhet och vikten av nyckeltal. Studien är en kvantitativ metod med tvärsnittsdesign. Forskningsansatsen är deduktiv. En enkätundersökning genomfördes och besvarades av 352 respondenter som uttryckt att de sparar i aktier. Data analyserades med en multipel regressionsanalys för att hitta samband mellan variabler. Resultatet visar att över sextio procent av respondenterna väljer det säkrare alternativet före det riskfyllda. Respondenterna är riskaverta. De personliga egenskaperna som har det starkaste sambandet med riskbenägenhet är ett högt självförtroende (R = 0,2111) och kön (R = 0,1970). Resultatet visar även att nyckeltalen är viktigt för över sextio procent av respondenterna. Nyckeltalen som var mest populära är P/E-talet (60 %), direktavkastning (45 %) och EPS (37 %). De personliga egenskaperna som hade det starkaste sambandet med vikten av nyckeltal var ett högt självförtroende (R = 0,2785) och utbildningsnivå (R = 0,2079). / To save money in shares are becoming more and more popular. It can lead to a high revenue, but it also comes with a risk. It takes knowledge and an understanding for what risk is and what it can lead to. Financial ratios can help by telling investors how a firm feels financially and what their future looks like. The theoretical perspectives on which this study was based on were the efficient market theory, behavioral finance, Prospect Theory, theories about risk, portfolio selection and theories about financial ratios. The purpose of this study is to explore how the respondents express their attitudes towards risk and the importance of financial ratios when buying shares. And also to analyze how the respondents expressed personal qualities gender, age, experience, level of education and self- confidence reflects their risk level and the importance of financial ratios. The method in this study is a quantitative method with cross-sectional design. This study takes a deductive approach. The data collection is from a survey that got 352 responses. The data has been analyzed by multiple regression to find relationships between variables. The result shows that over sixty percent of the respondents chose the risk-free alternative over the riskier one. The respondents are risk averse. The personal qualities that have the strongest connection with risk are high self-confidence (R = 0,2111) and gender (R = 0,1970). The results also show that the financial ratios are important for over sixty percent of the respondents. The financial ratio that were most popular were P/E (60 %), yield (45 %) and EPS (37 %). The personal qualities that had the strongest connection with the importance of financial ratios are a high self-confidence (R = 0,2785) and level of education (R = 0,2079).

This study investigates if attitudes towards the pandemic recommendations made by the Public Health Agency of Sweden and if the estimation of their duration differ before and after a Covid-19 vaccination. The participants contributed to the study by filling out a questionnaire. A mass vaccination is a rare occurrence and few empirical studies have been conducted. A risk regarding a mass vaccination is that it can result in a premature relaxed mindset towards the recommendations, which can lead to an increased spread of the virus. To investigate this, we compared the responses from the participants who filled out the questionnaire before and after the Covid-19 vaccination. The results showed no differences in the attitudes towards the recommendations in the two groups, however tendencies of differences regarding the estimation of duration of the pandemic recommendations was discovered. Thus, we could not detect any large effects of a more relaxed mindset towards the recommendations, however we cannot exclude smaller effects. The results do not support that stricter recommendations should be introduced in order to counteract a more relaxed attitude. / Studien ämnar undersöka om inställningen till Folkhälsomyndighetens rekommendationer och uppskattningen av pandemirekommendationernas varaktighet skiljer sig åt före respektive efter vaccination mot covid-19. Deltagarna medverkade i studien genom att svara på ett frågeformulär.En massvaccinering är en sällsynt förekomst och få empiriska studier har genomförts. En risk vidgenomförandet av en massvaccinering är att den kan resultera i en för tidigt avslappnad inställning till rekommendationerna, vilket kan leda till en ökad smittspridning i samhället. Resultatet visade inte på några skillnader i inställningen till rekommendationerna mellan de två grupperna, dock fanns det tendenser till skillnader angående uppskattningen av pandemirekommendationernasvaraktighet. Således, utifrån studiens resultat, påvisades inte någon stor effekt av en avslappnad inställning efter en massvaccinering men det går inte att utesluta mindre effekter. Studiens resultatstyrker inte att strängare rekommendationer bör införas i en vaccinationsfas för att motverka en avslappnad inställning.

Konsumtionsbeteende är idag en viktig undersökningspunkt för att med säkerhet kunna genomföra implementeringar av nya policys inom konsumentpolitiken. Både klassiska nationalekonomiska teorier och beteendeekonomiska teorier används för att beskriva och förutsäga dessa beteenden, men det saknas undersökningar på deras faktiska kopplingar till olika typer av prissättning. Denna uppsats har gjort ett försök till att undersöka vilken påverkan en förändring i pris genom en förändring i paketstorlek har på efterfrågan. Den har även försökt ge en analys till om de förändringar som noteras är kopplade till beteendeekonomi eller klassisk nationalekonomisk teori. Med hjälp av en vanlig tidstrendsanalys tillsammans med en interrupted-time-series-analysis har försäljningstrenderna för försäljning i KG för två substituerande produkter skapats och jämförts. Dessa fastställer att förändringens påverkan framförallt stämmer överens med teorier gällande beteendeekonomi men att sambandet mellan en förändring i försäljningsnivå och en förändring i paketstorlek inte är säkerställt. Analyserna gjorda i denna studie blir därför inte fastställda och möjligtvis otillräckliga för att besvara den fråga som ställts. Jag som författare vill därför uppmana till att flera utvecklande studier inom ämnet bör utföras för att säkerställa möjliga resultat. / Consumer behaviour is today an important aspect of making quality decisions regarding policies on the consumer market. Both classical economical models and behavioural economical models are used to describe and predict these kinds of behaviours. Although todays studies on their connections to different methods of pricing are lacking. This paper tries to investigate what kind of impact a change in price by changing the size of the good has on demand. It also tries to produce an analysis on if this impact is connected with bevioural or classical economic theories. Based on a classical time-trend analysis together with an interrupted-time-series-analysis different trends for sales in KG regarding two substitutional products have been created. These determine that the effects on demand are most likely connected to behavioural economics but that the effects aren’t statistically significant. The analysis done in this paper therefore cannot be statistically determined and indicates that further studies on the subject need to be done to answer these questions with more certainty.

Bakgrund: År 2020 infördes ett nytt kompetenskrav i SwedSec om ekonomisk psykologi och finansiella rådgivare. Det har under de senaste åren varit stora ekonomiska oroligheter där konsekvenserna av Coronapandemin och det pågående kriget i Ukraina i kombination med andra faktorer har resulterat i rekordhöga inflationsnivåer, vilket i sin tur har resulterat i höjningar av styrräntan. Vid ekonomiskt oroliga tider är det en större risk att personer faller offer för psykologiska fallgropar eller påverkas av psykologiska faktorer. Således är det relevant att skapa förståelse om hur rådgivare påverkas och hanterar psykologiska fallgropar i rådgivningsprocessen. Syfte: Syftet med denna studie har varit att undersöka finansiella rådgivares råd och rekommendationer till kunder under de ekonomiska omständigheterna under första halvåret 2023. Författarna har analyserat hur rådgivare har anpassat sig till de nya kunskapskraven inom ekonomisk psykologi som införts i SwedSecs rådgivningslicens 2020, och utforskat i vilken utsträckning rådgivare uppger att de influeras av psykologiska bias i deras beslutsprocesser. Slutligen har studien syftat till att identifiera metoder som rådgivare använder för att undvika dessa fallgropar och förbättra kvaliteten på deras rådgivning. Metod: En kvalitativ metod har använts i form av nio semistrukturerade intervjuer med finansiella rådgivare. Studien har en abduktiv ansats och axial kodning användes för att analysera de transkriberade intervjuerna. Slutsats: Majoriteten av rådgivarna har låga eller obefintliga kunskaper kring ekonomisk psykologi och de har inte heller vidtagit några åtgärder för att försöka uppfylla SwedSecs kompetenskrav, några rådgivare kommer inte heller ihåg att kompetenskravet infördes. Trots detta är risken liten för att de skall påverkas av psykologiska bias på grund av de använder sig av ett standardiserat rådgivningsverktyg. Studiens resultat pekar således på att rådgivare inte behöver ytterligare kompetenshöjande utbildningar för att motverka psykologiska fallgropar vid rådgivning till kunder, så länge som de använder sig av det rådgivningsverktyget som finns på det finansiella institut som de arbetar på. / Background: In 2020, a new competence requirement was introduced in SwedSec on economic psychology and financial advisors. The past years have seen major economic turmoil where the consequences of the Corona pandemic and the ongoing war in Ukraine combined with other factors have resulted in record high inflation levels, which in turn has resulted in increased benchmark interest rates. In times of economic uncertainty, people are more likely to be influenced by psychological biases and psychological factors. Thus, it is relevant to understand how advisors are affected by and deal with psychological bias in the financial advisory process. Purpose: The purpose of this study has been to examine financial advisors advice and recommendations to clients during the economic circumstances of the first half of 2023. The authors have analyzed how advisors have adapted to the new knowledge requirements about economic psychology introduced in SwedSec's advisory license 2020 and explored the extent to which financial advisors state being influenced by psychological biases in their decision-making processes. Finally, the study aims to identify methods that advisors use to avoid these biases and improve the quality of their recommendations. Methodology: A qualitative method has been used in the form of nine semi-structured interviews with financial advisors. The study has an abductive approach and axial coding was used to analyze the transcribed interviews. Conclusion: Most of the advisors have little, or no knowledge regarding economic psychology and have not taken any measures to try to meet SwedSec's competence requirements, some advisors do not even remember that the competence requirement was implemented. Despite this, the risk of being influenced by psychological bias is small because they use a standardized advisory tool. The results of the study thus indicate that advisors do not need additional competence-enhancing training to counteract psychological pitfalls when advising customers, assuming they use the advisory tool available at the financial institution where they work

Det senaste decenniet har användandet av sociala medier exploderat och blivit en plattformdär information och tips om aktier och investeringar delas ut. Unga personer är de störstaanvändarna av sociala medier, och tidigare studier visar att denna åldersgrupp uppvisar ettmer riskfyllt beteende på aktiemarknaden. Syftet med denna studie var således att undersökahuruvida det finns ett samband mellan aktivitet på sociala medier och riskbenägenhet. Vidareundersöktes om tre variabler - överdrivet självförtroende, ångeraversion och kognitivdissonans - hade en medierande effekt i sambandet mellan aktivitet på sociala medier ochriskbenägenhet. En kvantitativ metod med en enkätstudie användes för studiensdatainsamling. Statistiska mått, däribland regressionsanalys och medieringsanalys, användesför att besvara forskningsfrågan. Resultaten visade att sociala medier har en statistisktsignifikant effekt på riskbenägenhet på aktiemarknaden, och att överdrivet självförtroende haren statistiskt signifikant medierande effekt på relationen. Det fanns inga belägg ellerindikationer på att kognitiv dissonans och ångeraversion har en medierande effekt.Sammanfattningsvis visade studien att aktivitet på sociala medier i investeringssyfte kanbidra till ökad riskbenägenhet, och att överdrivet självförtroende har en viktig roll sommedierande variabel i förhållandet. / The last decade, the use of social media has escalated and become a platform whereinformation and tips about stocks and investments are shared. Young individuals aregenerally the most frequent users of social media, and studies also show that the same agegroup displays a more risk-prone behavior in financial markets. Therefore, the purpose of thisstudy was to examine the potential effect of social media activity on risk propensity on thestock market. Furthermore, the study investigated whether the three variables -overconfidence, regret aversion, and cognitive dissonance - could be classified as a mediatingvariable between social media activity and risk propensity. The study was conducted using aquantitative method, employing a survey, where 130 people responded. Statistical measuressuch as regression analysis and mediation analysis were used to answer the research question.The results showed that social media has a statistically significant effect on risk propensity onthe stock market, and that overconfidence has a statistically significant mediating effect onthe relationship. There was no evidence or indication that cognitive dissonance or regretaversion has a mediating effect. In summary, the study demonstrated that use of social mediain investment purposes can increase risk willingness, and that overconfidence plays animportant role as a mediating variable in this relationship.

Sociala medier har utvecklats till kraftfulla plattformar för informationsutbyte som många människor förlitar sig på för att hitta information för potentiella investeringar. Sociala medier är relativt okontrollerade och innehåller en stor del falsk information. Syftet med studien är att beskriva och analysera sambandet mellan information från sociala medier och privata investerares beslut på den finansiella marknaden och att analysera fem beteendeekonomiska fördomar, flockbeteende, överdriven självsäkerhet, förankring, rädslan att missa något och ekokammare, och analysera vilken roll de spelar i beslutsprocessen från sociala medier till investeringsbeslut. Den teoretiska referensramen och det empiriska underlaget utgår från det beteendeekonomiska paradigmet och studier om information från sociala medier och investeringsbeslut för att skapa en övergripande bild över sambandet mellan sociala medier och investeringsbeslut. En kvantitativ forskningsmetod tillämpades och data samlades in genom en enkätundersökning som distribuerades på sociala medier och via Mittuniversitetets egna kanaler. Sammantaget svarade 163 respondenter och efter att datauppsättningen rensades från felaktig och ofullständig data kvarstod 125 respondenter. Datan analyserades sedan i frekvenstabeller och regressions- och moderationsanalyser. Studiens resultat tyder på att investerare som i högre utsträckning förlitar sig på information från sociala medier som informationskälla tenderar att fatta mindre framgångsrika investeringsbeslut. Dessutom indikerar resultaten att detta negativa samband förstärks av förankring och rädslan att missa något. / Social media has evolved into powerful information sharing platforms that many people rely on to find information for potential investments. Social media is relatively uncontrolled and contains a large amount of false information. The purpose of the study is to describe and analyze the relationship between information from social media and private investors' decisions in the financial market and to analyze five behavioral economic biases, herd behavior, overconfidence, anchoring, the fear of missing out and echo chambers, and analyze the role they play in the decision-making process from social media to investment decisions. The theoretical frame of reference and the empirical basis are based on the behavioral economic paradigm and studies on information from social media and investment decisions to create an overall picture of the connection between social media and investment decisions. A quantitative research method was applied and data was collected through a survey that was distributed on social media and via Mid Sweden University's channels. Overall, 163 respondents responded and after the data set was cleaned of incorrect and incomplete data, 125 respondents remained. The data were then analyzed in frequency tables and regression and moderation analyses. The study's findings suggest that investors who rely more heavily on information from social media as a source of information tend to make less successful investment decisions. Furthermore, the results indicate that this negative relationship is reinforced by anchoring and the fear of missing out.

Bakgrund: Det finns ett starkt intresse kring klimat- och hållbarhetsrelaterade frågor idag vilket speglar sig i allmän opinion och i politiska debatter. Den rationella investeraren antas placera sina pengar med hänsyn tagen till beslutskriterier som risk och avkastning. Men frågan är om etiska och hållbara ställningstaganden kommer till uttryck i människors val av placeringar? Syfte: Syftet med denna uppsats är att testa ifall individer tenderar att välja socialt hållbara investeringar i större utsträckning då de reflekterar över sina attityder och värderingar kring etik och hållbarhet i samband med ett placeringsval. Teori: Studien grundar sig i en deduktiv ansats, där vi utifrån rådande teorier inom ekonomi och beteendevetenskap skapat ett antagande om människan. Antagandet är att människan investerar utifrån beslutskriterierna risk och avkastning, men att denne även har etiska värderingar och attityder som tenderar att falla bort vid placeringsvalet p.g.a. bristande rationalitet och kognitiv bias. Det uppstår därmed en dissonans mellan människans beteende och dess attityder och värderingar. Denna dissonansen ska reduceras genom en system 2 nudge som låter investeraren reflektera över sina värderingar och attityder rörande hållbarhet och etik innan placeringsvalet. Detta för att se om det kan leda till en högre andel placeringar i socialt hållbara investeringar. Empirisk metod: Den empiriska metoden bestod av ett enkätexperiment där två grupper av respondenter fick göra ett hypotetiskt placeringsval, men där experimentgruppens enkät innehöll en system 2 nudge innan valet. Resultat: Vår nudge fick ingen signifikant påverkan på respondenternas placeringsval. Detta kan delvis förklaras av ett felaktig antagande om människan som redan placerade mer hållbart än förväntat samt bristande effektivitet av vår system 2 nudge i kontexten av denna studie. / Background: Climate- and sustainable related questions are strong topics in today’s society and are highly debated by decision-makers. The rational investor is supposed make investments based on risk and return. But the question is if the concerns about sustainability and ethics really influence the decision of the investor? Purpose: The purpose of this study is to test if individuals tend to invest more in SRI (Socially responsible investments) if they have a moment of reflection regarding ethics and sustainability before an investment decision. Theory: We apply a deductive approach, by creating an assumption of how humans function according to economics and behavioral science. Due to theory, humans can be seen as rational investors who solely make investment decision based on risk and return. But they can also have strong attitudes and values regarding social responsibility, which because of bounded rationality and cognitive bias tend not to be included as criteria in investment decisions. This creates a dissonance between the person's values and attitudes and their investment decisions. To make people invest more in consonance with their values and attitudes we construct a system 2 nudge that let them reflect about their view of ethics and sustainability before an investment decision. This can lead to increased investments in SRI. Empirical method: The empirical method consisted of a survey experiment in which the participants were asked to make a hypothetical investment decision. The treatment survey contained a system 2 nudge before the investment decision, while the control survey remained neutral. Results: The nudge, or the reflection of attitudes and values by the investor, had no significant effect on their investment decision. This can partly be explained by a wrong assumption of the rational investor who already invested according to their values and attitudes, and by a lack of effectiveness of our system 2 nudge in the context of this study.