O moderno conceito de marketing, visto como filosofia empresarial, defende que a empresa deve ser centralizada no cliente, ou seja, ter todas as suas atividades integradas e alinhadas para entregar valor superior para seus consumidores. Até o final da década de 1990 havia uma clara lacuna entre o moderno conceito de marketing e as métricas existentes. Assim, as métricas de customer equity foram concebidas na tentativa de superar esse conflito entre filosofia e realidade prática de marketing. Customer equity pode ser definido como o valor monetário dos clientes enquanto um ativo da empresa, e foi apontado pela literatura como possível responsável pelo aumento da capitalização de mercado em algumas empresas. Esse estudo busca identificar a relação de causalidade entre customer equity, calculado pelo modelo de Gupta et al (2003), e a capitalização de mercado das empresas do setor de comunicação do mercado brasileiro utilizando uma série de modelos. Primeiramente rodou-se um modelo de regressão em painel com efeito aleatório, seguido de uma análise de causalidade Granger. Os resultados, em geral, não convergem com a literatura relacionada. Por fim foram discutidas as implicações gerenciais, limitações e sugestões para pesquisas futuras. / The modern concept of marketing, seen as business philosophy, holds that the firm must be customer centered, that is, all the activities must be integrated and oriented to deliver superior value to its customers. There was a clear gap between the modern concept of marketing and the existing metrics until the end of the 1990’s. Thus, the customer equity metrics were developed trying to overcome the conflict between philosophy and the managerial reality of marketing. Customer equity can be defined as the value of customers as an asset of the firm, and was held as a possible responsible for increasing the market capitalization of several companies. This study aims to identify the causal relationship between customer equity, using the approach proposed by Gupta and Lehmann (2003), and the market capitalization of several Brazilian communication companies. First it was conducted a panel regression analysis with random effects, then a series of Granger causality tests were made. The results, at large, do not converge with the related research. Finally, the limitations, managerial implications and recommendations for future research were discussed.

Made available in DSpace on 2016-08-18T18:55:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 SYMONE DALMA FERREIRA PACHECO.pdf: 528352 bytes, checksum: 6fde9c13e451ef471cbe6e2896e5b233 (MD5) Previous issue date: 2008-07-10 / This research analyses the Brazilian legal system of social policy, notably its social security branch, advancing a discussion about the impact of neoliberal fit of Brazilian system of social security. Retook a discussion about the historical construction of Brazilian social security since its formal introduction in Brazilian legal system through Elóy Chaves Statute, analyzing the introduction of its recent system enacted by 1987-1988 National Brazilian Legislature until reach recent legal reforms and the constitutional amendment project (2005). The guiding axis of this research was constructed as of the tension pointed between logics of partition, result of 1988 federal constitutional original text and the logic of capitalization, thinking neoliberal background. it drives to the persistence of that tension and possible alternatives imposes to social security system in the begin of this century. / O presente trabalho de pesquisa tratou de fazer uma análise sobre a Seguridade Social, notadamente no seu eixo da Previdência Social, fazendo uma discussão sobre o impacto do denominado ajuste neoliberal sobre o sistema previdenciário brasileiro. Retomou uma discussão sobre a construção histórica da Previdência, desde a sua instituição formal com a Lei Elóy Chaves, passando pela sua instituição do sistema mais recente, gestado na Assembléia Nacional Constituinte de 1987/88, até chegar às mais recentes reformas e PEC paralela da Previdência (2005). O eixo norteador do trabalho foi construído a partir da tensão apontada entre as lógicas da repartição, produto do texto original da Constituição da República de 1988, e a lógica da capitalização, fundamento do pensamento neoliberal. Aponta para a persistência da tensão e as possíveis alternativas que se impõem ao sistema previdenciário neste início de século.

Technique, industrialization and capitalism are the tonic of French society of the 19th century. The mercantilization of literature, phenomenon from various implications, as literacy and new techniques of production and distribution, is analyzed with the theoretical contribution of authors such as Roger Chartier (2009), Christophe Charle (1991) and Renato Ortiz (2001). In Balzac we analyze two works of his The Human Comedy, namely: Lost Illusions (1835-1845) and Eugénie Grandet (1833). The frustrations of the young Lucien of the Lost Illusions are put into review in relations between province and capital, as well as the conflict between the rich bourgeoisie and the aristocracy who sought to maintain a noble tradition. Avarice and evil are candescent elements in Eugénie Grandet, in so far as Mister Grandet is commanded by an excessive avarice. In the relationship with his daughter Eugenie and all around her, emotional ties are broken by the love of money, so the notion of experience is dull. We treat these works in the light of experts as Nicole Mozet (1998), Paulo Rónai (2012), François Taillandier (2005) and still Pierre-Louis Rey (1979), Paul Ricoeur (1988), JoëlleGleize (1994). In Benjamin, we'll treat some fundamental elements of his thought: loss of experience, the notion of history and the loss of aura. These elements are contained in his great project of Passages, and also in primary texts as the Theses on the Philosophy of History (1940), his essay about Baudelaire or also Experience and poverty (1933). Fund of authors as Lukács (1999), Sergio Paulo Rouanet (2005), Jeanne Marie Gagnebin (2009), Karl Marx (2008), Theodor Adorno (1985), Hannah Arendt (2010) show up with pertinent issues to Benjamin's thought. The flâneur, gaming and prostitution figures, highlighted by Benjamin will be an important link in decoding the intricacies of France of the 19th century, also establishing a link with the work of Balzac and literature then produced. That same France coveted titles of obsolet nobility, while selling literature as it sells a cap or any other industrialized object. / Técnica, industrialização e capitalismo são a tônica da sociedade francesa do século XIX. A mercantilização da literatura, fenômeno de várias implicações como alfabetização e inovações técnicas de produção e distribuição, é analisada com o aporte teórico de autores como Roger Chartier (2009), Christophe Charle (1991) e Renato Ortiz (2001). Em Balzac analisaremos duas obras da sua Comédia Humana, a saber: Ilusões Perdidas (1835-1845) e Eugénie Grandet (1833). As frustrações do jovem Lucien das Ilusões Perdidas são postas em revista nas relações província e capital, assim como no conflito entre a rica burguesia e a aristocracia que buscava a manutenção de uma tradição nobre. Avareza e mal são elementos candentes em Eugénie Grandet, na medida em que o senhor Grandet é comandado por uma avareza desmedida. Na relação com sua filha Eugénie e com todos a seu redor, laços afetivos são triturados pelo amor ao dinheiro, também a noção de experiência é embotada. Trataremos dessas obras à luz de especialistas como Nicole Mozet (1998), Paulo Rónai (2012), François Taillandier (2005) e ainda Pierre- Louis Rey (1979), Paul Ricoeur (1988), Joëlle Gleize (1994). Em Benjamin trataremos de alguns elementos fundamentais de seu pensamento: a perda da experiência, a noção de história e a perda da aura. Tais elementos estão contidos no seu grande projeto das Passagens e também em textos primordiais como as “Teses sobre o conceito de história” (1940), seu ensaio sobre “Baudelaire” ou ainda “Experiência e pobreza” (1933). Autores de cabedal como Lukács (1999), Sérgio Paulo Rouanet (2005), Jeanne Marie Gagnebin (2009), Karl Marx (2008), Theodor Adorno (1985), Hannah Arendt (2010) comparecem com problemáticas pertinentes ao pensamento benjaminiano. As figuras do flâneur, do jogo e da prostituição destacadas por Benjamin serão um elo importante na decodificação dos meandros da França do XIX, estabelecendo ainda um nexo com a obra de Balzac e com a literatura produzida então. Esta mesma França cobiçava obsoletos títulos de nobreza e ao mesmo tempo vendia a literatura como se vende um boné ou qualquer outro objeto industrializado.

Made available in DSpace on 2016-10-13T14:10:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 PaolaMazzili.pdf: 18960632 bytes, checksum: ea670220a736636fcd2f982b7fb976df (MD5) Previous issue date: 2011-03-25 / This work addresses the subjective constructions of the media and consumption culture, attempting particularly to understand how maternal representations would be acquiring new meanings and, even, undergoing a process of capitalization in the contemporary scenario. We initially discuss the fictionalization of life and relate it to hyper-visualization practices and the spectacularization of motherhood. We next investigate an exacerbation of this phenomenon, namely, the consumption of reborn babies or hyper-real baby-puppets. At this stage, we argue how fantasies and idealizations related to maternity are appropriated by material culture. In the end, we study the commercialization of reborn babies, searching for the logics and strategies within the marketing of these objects, as well as the implicit process of capitalization of motherhood involved in it. All through this work, we have avoided judgments and propositions of evaluative nature. From the methodological viewpoint, we have adopted an interdisciplinary perspective which includes bibliographic and field research. / Este trabalho aborda as construções subjetivas na cultura da mídia e do consumo, buscando particularmente refletir sobre como representações da maternidade estariam ganhando novas acepções e, inclusive, passando por um processo de capitalização no cenário contemporâneo. Discutimos, inicialmente, a ficcionalização da vida relacionando-a a práticas de hiper-visualização e espetacularização do materno. Na sequência, investigamos uma exacerbação deste fenômeno, a saber, o consumo de reborn babies ou bonecos-bebê hiper-reais. Neste momento, problematizamos de que maneira fantasias e ideais relacionados à maternidade são apropriados pela cultura material. Finalmente, desenvolvemos um estudo sobre a comercialização desses objetos, buscando observar a lógica de funcionamento do mercado reborn e o processo de capitalização do materno que lhe é implícito. Ao longo deste trabalho evitamos julgamentos e apreensões de caráter avaliativo. Do ponto de vista metodológico, valorizamos uma perspectiva transdisciplinar e desenvolvemos uma pesquisa bibliográfica e de campo.

O objetivo desse trabalho é analisar os efeitos do anúncio da dupla-listagem sobre o comportamento das ações no mercado doméstico das empresas que promoveram a listagem de ADRs. Os aspectos do comportamento analisados são os retornos anormais, os padrões de liquidez e volatilidade de preços. Foram analisados 22 programas de ADRs. Para cada uma das características analisadas foi utilizada uma diferente técnica empírica. A análise dos retornos anormais foi realizada através de um estudo de eventos para 5 diferentes janelas de estudos. A segunda técnica empírica utiliza-se do Índice de Negociabilidade, uma métrica desenvolvida pela Economática envolvendo o número de negócios diários e o volume diário transacionado da ação para medir potenciais alterações na liquidez das ações e, por fim, a terceira técnica utilizada utiliza a variância dos retornos como medida relevante de alteração de volatilidade dos mesmos. Embora com limitações, o estudo apresentou resultados em linha com parte da literatura de referência, demonstrando, excetuando-se pela janela de 5 dias pré e pós evento, que não é possível afirmar que os retornos das ações estudadas após o anúncio da emissão das ADRs são diferentes dos retornos apresentados pelas ações antes do anúncio. Com relação à análise de impacto sobre a liquidez das ações (INM 50d), foi possível rejeitar a hipótese de que o programa não causa impacto na liquidez com um nível de significância de 10% após comparar a liquidez das ações das empresas que emitiram ADRs com a liquidez das ações das empresas que compunham as carteiras dos grupos de controle. Finalmente, ao estudar a volatilidade das ações, foi possível observar que, para os testes-F realizados, das 22 ações testadas, 11 apresentaram resultados que permitem rejeitar a hipótese nula e, portanto, inferir que, para essas companhias, a variância dos retornos durante o período de 50 dias pós-evento foi diferente da variância dos retornos durante o período de 50 dias pré-evento dentro de um nível de significância de 5%. Para as outras 11 empresas testadas, não foi possível rejeitar a hipótese nula e, portanto, não foi possível concluir, para essas empresas, que o evento do anúncio da emissão de ADRs exerceu qualquer influência sobre a volatilidade dos retornos das ações subjacentes. Essa dissertação contribui para o entendimento mais aprofundado das consequências da emissão de ADRs. Tal processo, caro e demandante, expõe as companhias a diferentes níveis de regulação e exige um nível mais elevado de governança e, portanto, deve ser bem entendido por gestores, bancos e consultores. / The purpose of this paper is to analyze the effects of the cross-listing announcement on the behavior of the shares of Brazilian companies that enroll in ADR programs. The analyzed aspects of the domestic shares’ behavior are the abnormal returns, the liquidity levels and the volatility of the returns measured by their variance. 22 ADR programs were analyzed. For each of the characteristic studied, a different empirical technique was utilized. The abnormal returns analysis was conducted through an event study for 5 different study windows. The second empirical technique rely on the “Indice de Negociabilidade”, a metric developed by Economatica which involves the number of daily trades of the market and of the shares to measure potential changes in the liquidity levels of the shares. Finally, the third method used analyzes the variance of the returns of the domestic shares as relevant measure of volatility of returns. Although with limitations, the study presented results aligned with part of the reference studies and bibliography, demonstrating, except for the window of 5 days pre and post event, that it is not possible to assert that the returns of the shares analyzed after the announcement of the issuance of the ADRs are different from the returns presented by the shares before the announcement. With regard to the analysis of the impact on shares’ liquidity (INM 50d), it was possible to reject the hypothesis that the program does not impact liquidity with a significance level of 10% after comparing the liquidity of the shares of the companies that issued ADRs with the liquidity companies’ shares that composed the portfolios of the control groups. Finally, in studying volatility of the shares, it was possible to observe that for the F-tests performed, of the 22 shares tested, 11 presented results that allow the rejection of the null hypothesis and, therefore, infer that for these companies, the variance of returns during the 50-day period postevent was different from the variance of returns over the 50-day period previous to the event within a significance level of 5%. For the 11 other companies tested, it was not possible to reject the null hypothesis and therefore it was not possible to conclude, for these companies, that the event of the announcement of the issuance of ADRs had any influence on the volatility of the returns of the underlying shares. This dissertation contributes to a more in-depth understanding of the consequences of issuing ADRs. Such an expensive and demanding process exposes companies to different levels of regulation and requires a higher level of governance and therefore must be well understood by managers, banks and consultants.

O objetivo desse trabalho é analisar os efeitos do anúncio da dupla-listagem sobre o comportamento das ações no mercado doméstico das empresas que promoveram a listagem de ADRs. Os aspectos do comportamento analisados são os retornos anormais, os padrões de liquidez e volatilidade de preços. Foram analisados 22 programas de ADRs. Para cada uma das características analisadas foi utilizada uma diferente técnica empírica. A análise dos retornos anormais foi realizada através de um estudo de eventos para 5 diferentes janelas de estudos. A segunda técnica empírica utiliza-se do Índice de Negociabilidade, uma métrica desenvolvida pela Economática envolvendo o número de negócios diários e o volume diário transacionado da ação para medir potenciais alterações na liquidez das ações e, por fim, a terceira técnica utilizada utiliza a variância dos retornos como medida relevante de alteração de volatilidade dos mesmos. Embora com limitações, o estudo apresentou resultados em linha com parte da literatura de referência, demonstrando, excetuando-se pela janela de 5 dias pré e pós evento, que não é possível afirmar que os retornos das ações estudadas após o anúncio da emissão das ADRs são diferentes dos retornos apresentados pelas ações antes do anúncio. Com relação à análise de impacto sobre a liquidez das ações (INM 50d), foi possível rejeitar a hipótese de que o programa não causa impacto na liquidez com um nível de significância de 10% após comparar a liquidez das ações das empresas que emitiram ADRs com a liquidez das ações das empresas que compunham as carteiras dos grupos de controle. Finalmente, ao estudar a volatilidade das ações, foi possível observar que, para os testes-F realizados, das 22 ações testadas, 11 apresentaram resultados que permitem rejeitar a hipótese nula e, portanto, inferir que, para essas companhias, a variância dos retornos durante o período de 50 dias pós-evento foi diferente da variância dos retornos durante o período de 50 dias pré-evento dentro de um nível de significância de 5%. Para as outras 11 empresas testadas, não foi possível rejeitar a hipótese nula e, portanto, não foi possível concluir, para essas empresas, que o evento do anúncio da emissão de ADRs exerceu qualquer influência sobre a volatilidade dos retornos das ações subjacentes. Essa dissertação contribui para o entendimento mais aprofundado das consequências da emissão de ADRs. Tal processo, caro e demandante, expõe as companhias a diferentes níveis de regulação e exige um nível mais elevado de governança e, portanto, deve ser bem entendido por gestores, bancos e consultores. / The purpose of this paper is to analyze the effects of the cross-listing announcement on the behavior of the shares of Brazilian companies that enroll in ADR programs. The analyzed aspects of the domestic shares’ behavior are the abnormal returns, the liquidity levels and the volatility of the returns measured by their variance. 22 ADR programs were analyzed. For each of the characteristic studied, a different empirical technique was utilized. The abnormal returns analysis was conducted through an event study for 5 different study windows. The second empirical technique rely on the “Indice de Negociabilidade”, a metric developed by Economatica which involves the number of daily trades of the market and of the shares to measure potential changes in the liquidity levels of the shares. Finally, the third method used analyzes the variance of the returns of the domestic shares as relevant measure of volatility of returns. Although with limitations, the study presented results aligned with part of the reference studies and bibliography, demonstrating, except for the window of 5 days pre and post event, that it is not possible to assert that the returns of the shares analyzed after the announcement of the issuance of the ADRs are different from the returns presented by the shares before the announcement. With regard to the analysis of the impact on shares’ liquidity (INM 50d), it was possible to reject the hypothesis that the program does not impact liquidity with a significance level of 10% after comparing the liquidity of the shares of the companies that issued ADRs with the liquidity companies’ shares that composed the portfolios of the control groups. Finally, in studying volatility of the shares, it was possible to observe that for the F-tests performed, of the 22 shares tested, 11 presented results that allow the rejection of the null hypothesis and, therefore, infer that for these companies, the variance of returns during the 50-day period postevent was different from the variance of returns over the 50-day period previous to the event within a significance level of 5%. For the 11 other companies tested, it was not possible to reject the null hypothesis and therefore it was not possible to conclude, for these companies, that the event of the announcement of the issuance of ADRs had any influence on the volatility of the returns of the underlying shares. This dissertation contributes to a more in-depth understanding of the consequences of issuing ADRs. Such an expensive and demanding process exposes companies to different levels of regulation and requires a higher level of governance and therefore must be well understood by managers, banks and consultants.

Orientador: Prof. Dr. Márcio Fabiano da Silva / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do ABC, Programa de Pós-Graduação em Mestrado Profissional em Matemática em Rede Nacional, 2017. / Esta dissertação busca aprofundar os estudos sobre a taxa média de juro nos sistemas de capitalização simples e composta,bem com o apropriar-sede sua importância no mundo fina no contexto educacional,seja ele básico ou de nível superior, buscando atender às expectativas dos alunos em relação às suas dúvidas e em como tornar-se um cidadão consciente da sua relação como dinheiro e da gestão responsável das suas finanças. / This dissertation seeks to deep en the studies on the average interest rate in simple and compound capitalization systems, as well as appropriating its importance in the financial and school world, seeking practical and market-based applications, applying them in the educational context,whethr it is basic or higher level,seeking to meet the expectations of students regarding their doubts and how to be come a citizen aware of their relationship with money and a responsible manager of their finances.

O objetivo desse trabalho é analisar os efeitos do anúncio da dupla-listagem sobre o comportamento das ações no mercado doméstico das empresas que promoveram a listagem de ADRs. Os aspectos do comportamento analisados são os retornos anormais, os padrões de liquidez e volatilidade de preços. Foram analisados 22 programas de ADRs. Para cada uma das características analisadas foi utilizada uma diferente técnica empírica. A análise dos retornos anormais foi realizada através de um estudo de eventos para 5 diferentes janelas de estudos. A segunda técnica empírica utiliza-se do Índice de Negociabilidade, uma métrica desenvolvida pela Economática envolvendo o número de negócios diários e o volume diário transacionado da ação para medir potenciais alterações na liquidez das ações e, por fim, a terceira técnica utilizada utiliza a variância dos retornos como medida relevante de alteração de volatilidade dos mesmos. Embora com limitações, o estudo apresentou resultados em linha com parte da literatura de referência, demonstrando, excetuando-se pela janela de 5 dias pré e pós evento, que não é possível afirmar que os retornos das ações estudadas após o anúncio da emissão das ADRs são diferentes dos retornos apresentados pelas ações antes do anúncio. Com relação à análise de impacto sobre a liquidez das ações (INM 50d), foi possível rejeitar a hipótese de que o programa não causa impacto na liquidez com um nível de significância de 10% após comparar a liquidez das ações das empresas que emitiram ADRs com a liquidez das ações das empresas que compunham as carteiras dos grupos de controle. Finalmente, ao estudar a volatilidade das ações, foi possível observar que, para os testes-F realizados, das 22 ações testadas, 11 apresentaram resultados que permitem rejeitar a hipótese nula e, portanto, inferir que, para essas companhias, a variância dos retornos durante o período de 50 dias pós-evento foi diferente da variância dos retornos durante o período de 50 dias pré-evento dentro de um nível de significância de 5%. Para as outras 11 empresas testadas, não foi possível rejeitar a hipótese nula e, portanto, não foi possível concluir, para essas empresas, que o evento do anúncio da emissão de ADRs exerceu qualquer influência sobre a volatilidade dos retornos das ações subjacentes. Essa dissertação contribui para o entendimento mais aprofundado das consequências da emissão de ADRs. Tal processo, caro e demandante, expõe as companhias a diferentes níveis de regulação e exige um nível mais elevado de governança e, portanto, deve ser bem entendido por gestores, bancos e consultores. / The purpose of this paper is to analyze the effects of the cross-listing announcement on the behavior of the shares of Brazilian companies that enroll in ADR programs. The analyzed aspects of the domestic shares’ behavior are the abnormal returns, the liquidity levels and the volatility of the returns measured by their variance. 22 ADR programs were analyzed. For each of the characteristic studied, a different empirical technique was utilized. The abnormal returns analysis was conducted through an event study for 5 different study windows. The second empirical technique rely on the “Indice de Negociabilidade”, a metric developed by Economatica which involves the number of daily trades of the market and of the shares to measure potential changes in the liquidity levels of the shares. Finally, the third method used analyzes the variance of the returns of the domestic shares as relevant measure of volatility of returns. Although with limitations, the study presented results aligned with part of the reference studies and bibliography, demonstrating, except for the window of 5 days pre and post event, that it is not possible to assert that the returns of the shares analyzed after the announcement of the issuance of the ADRs are different from the returns presented by the shares before the announcement. With regard to the analysis of the impact on shares’ liquidity (INM 50d), it was possible to reject the hypothesis that the program does not impact liquidity with a significance level of 10% after comparing the liquidity of the shares of the companies that issued ADRs with the liquidity companies’ shares that composed the portfolios of the control groups. Finally, in studying volatility of the shares, it was possible to observe that for the F-tests performed, of the 22 shares tested, 11 presented results that allow the rejection of the null hypothesis and, therefore, infer that for these companies, the variance of returns during the 50-day period postevent was different from the variance of returns over the 50-day period previous to the event within a significance level of 5%. For the 11 other companies tested, it was not possible to reject the null hypothesis and therefore it was not possible to conclude, for these companies, that the event of the announcement of the issuance of ADRs had any influence on the volatility of the returns of the underlying shares. This dissertation contributes to a more in-depth understanding of the consequences of issuing ADRs. Such an expensive and demanding process exposes companies to different levels of regulation and requires a higher level of governance and therefore must be well understood by managers, banks and consultants.

Submitted by ALESSANDRA VASCONCELOS ARAÚJO RODRIGUES CARNEIRO (lelevar@gmail.com) on 2016-08-30T11:37:27Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Mestrado. Alessandra V. A. Rodrigues Carneiro (29.08.16).pdf: 1344012 bytes, checksum: c098ba2e7f96772ca0f42cb9ac4c3df5 (MD5) / Approved for entry into archive by Leiliane Silva (leiliane.silva@fgv.br) on 2016-09-05T13:15:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Mestrado. Alessandra V. A. Rodrigues Carneiro (29.08.16).pdf: 1344012 bytes, checksum: c098ba2e7f96772ca0f42cb9ac4c3df5 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-09-12T12:49:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Mestrado. Alessandra V. A. Rodrigues Carneiro (29.08.16).pdf: 1344012 bytes, checksum: c098ba2e7f96772ca0f42cb9ac4c3df5 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-12T12:50:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Mestrado. Alessandra V. A. Rodrigues Carneiro (29.08.16).pdf: 1344012 bytes, checksum: c098ba2e7f96772ca0f42cb9ac4c3df5 (MD5) Previous issue date: 2016-08-02 / O presente trabalho tem por objeto o estudo do modelo de governança da Superintendência de Seguros Privados – Susep, autarquia comum, confrontando-o com o modelo de autarquia especial, principalmente com o de agência reguladora, espécie daquele. O estudo teve origem em pesquisa exploratória, por meio da realização de entrevistas com executivos que atuam e possuem larga experiência no setor de seguros privados, resseguro, previdência complementar aberta e capitalização. Conforme as observações colhidas nas entrevistas, os principais problemas característicos do modelo de governança atual da Susep são ausência de independência orgânica e de autonomia financeira e orçamentária. O presente trabalho aprofundou na literatura nacional a compreensão dessas características no âmbito das agências reguladoras federais brasileiras, em contraste com as características atuais peculiares ao modelo de governança de autarquias comuns. O modelo das agências reguladoras foi escolhido pois a maioria dos próprios entrevistados manifestou entendimento no sentido de que o atual modelo de governança da Susep está ultrapassado e que a adoção do modelo de agência reguladora seria o mais adequado para o setor. Foram consultadas a legislação e doutrina especializada em agências reguladoras, Direito Tributário e Direito Econômico, bem como examinados acórdãos do Tribunal de Contas da União e pesquisas, relatórios e estudos nacionais já realizados nas searas da independência orgânica e da autonomia financeira e orçamentária das agências reguladoras federais brasileiras. Também foram analisados diversos projetos de lei em tramitação no Congresso Nacional, que propõem alterações na estrutura organizacional das agências reguladoras federais brasileiras e nas leis que tratam da gestão financeira e orçamentárias dessas agências. Por fim, concluiu-se que, embora a criação de uma agência reguladora para o setor de seguros privados, resseguro, previdência complementar aberta e capitalização possa contribuir para a superação de problemas associados ao modelo atual de governança da Susep, tal modelo não trará uma solução definitiva para os problemas atualmente existentes na Susep no que diz respeito à ausência de independência orgânica e de autonomia financeira e orçamentária do órgão. Além disso, embora o modelo de agência reguladora possa apresentar vantagens em relação ao modelo de autarquia comum, o modelo de governança das agências reguladoras federais brasileiras necessita ser aperfeiçoado para que se assegure maior independência e efetiva autonomia financeira e orçamentária. / This study's purpose is the study of the governance model of the Superintendency of Private Insurance - SUSEP, common autarchy, confronting it with the special autarchy, mainly with the regulatory agencies. The study originated in exploratory research through interviews with executives who work and have extensive experience in the private insurance industry, reinsurance, open private pension and capitalization. As the observations made in interviews, the main characteristic problems of the current governance model Susep are no organizational independence and financial and budgetary autonomy. This work has deepened in the national literature understanding these characteristics within the brazilian federal regulatory agencies, in contrast to the current peculiar characteristics of the governance model of common autarchy. The model of regulatory agencies was chosen because most of the interviewees expressed understanding in the sense that the current governance model of Susep is outdated and that the adoption of the regulatory agency model would be the most appropriate for the sector. Specialized law and doctrine regulatory agencies were consulted, so as Tax and Economic Laws. There were examinated judgments of the Court of Audit and researches, national reports and studies carried out in the fields of organic independence and financial autonomy and budget of brazilian federal regulatory agencies. There were also analyzed several bills pending in Congress that propose changes in the organizational structure of the brazilian federal regulatory agencies and laws dealing with financial management and budget of these agencies. Finally, it was concluded that although the creation of a regulatory agency for the private insurance industry, reinsurance, open private pension and capitalization can contribute to overcoming problems associated with the current model of governance of Susep, such a model will not bring a definitive solution to the current problems in the Susep regarding the lack of organizational independence and financial and budgetary autonomy of the organ. Furthermore, although the regulatory agency model may present advantages over common autarchy model, the governance model of the brazilian federal regulatory agencies needs to be improved to ensure greater independence and effective financial and budgetary autonomy.

Made available in DSpace on 2016-08-02T21:43:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luis Carlos Domingos.pdf: 1011593 bytes, checksum: b67a228b0d89f09a5f55298b6c0b8180 (MD5) Previous issue date: 2010-03-12 / Competitive advantage and organizational performance are both management concepts closely connected to the companies competitiveness and their long-term permanence in the market. In order to reach such goal, according to the RBV foundations, the organizational capabilities of those companies must be dynamic, which means being ahead of the environmental changes, maintaining, creating and developing new capabilities. One of the ways that enables it to happen is the focus on its capitalization, which can be done with the fundraising from third parties or from own resources, with higher or lower degree of risk. Fundraising with third party capital occurs, mainly, through financial institutions and factorings. The fundraising with the use of the companies own resources, can be done through retained earnings or underwriting. The emission made through primary market sets up the initial public offering of shares or Initial Public Offering (IPO). In Brazil, the choice of Private Equity and Venture Capital funds, segments of the financial market that consist mainly of temporary fund raising, has considerably increased in recent years. However, there are only a few academic researches about the use and financial performance that these funds provide to the companies. This study seeks to examine whether companies listed at BOVESPA from 2002 to 2008 and which received funds via Private Equity and Venture Capital with IPO developed superior financial performance than those that received or not other kind of financing in the same period. We selected secondary data such as: balance sheets, profit and shareholder value, using the database Economática. Taking the logarithm of Tobin s Q as dependent variable and log_Ativo, Debt to Equity, ROA, sales raising, investment raising, investment raising Fame and investment raising indebtedness as control variables, statistic tests were used, comparing the average of the indexes, followed by analysis of economic sector, subsector and follow up. The result shows that the companies that received funds through Private Equity and Venture Capital with IPO became different from other companies that were listed at BOVESPA in that period. The present paper aims to contribute to the enrichment of academic knowledge towards this issue.(AU) / A vantagem competitiva e o desempenho organizacional são conceitos administrativos estreitamente ligados à competitividade das empresas e sua permanência no mercado a longo prazo. Para que alcancem tal objetivo, de acordo com os fundamentos da RBV, as capacidades organizacionais dessas empresas devem ser dinâmicas, o que significa estar à frente das mudanças ambientais, mantendo, criando e desenvolvendo novas capacidades. Um dos caminhos para que isso se realize é a aposta na sua capitalização, que pode ocorrer com a captação de recursos de terceiros ou recursos próprios, com maior ou menor grau de risco. A captação de recursos com capital de terceiros acontece, principalmente, via instituições financeiras e factorings. A captação por meio de capital próprio pode ocorrer por retenção de lucros ou pelo underwriting. A emissão feita via mercado primário configura a oferta pública inicial de ações ou Initial Public Offering (IPO). No Brasil, a escolha dos fundos de Private Equity e Venture Capital, segmentos do mercado financeiro que consistem fundamentalmente em aporte temporário de capital, vem crescendo consideravelmente nos últimos anos. Contudo, existem poucas pesquisas a respeito da utilização e do desempenho financeiro que esses fundos trazem para as empresas. O presente estudo procura averiguar se as empresas que estavam listadas na BOVESPA no período de 2002 a 2008 e que receberam recursos via Private Equity e Venture Capital com IPO desenvolveram desempenho financeiro superior às que receberam ou não outros tipos de financiamento no mesmo período. Foram selecionados dados secundários como: balanços patrimoniais, demonstração de resultados e valores das ações, utilizando-se da base de dados da Economática. Tomando o logaritmo do Q de Tobin como variável dependente e log_Ativo, Debt to Equity, ROA, crescimento de vendas, crescimento de investimentos, crescimento investimento Fama e CrescInv_endividamento como variáveis de controle, foram aplicados testes estatísticos, comparando a média dos índices, seguidos de análise por setor econômico, subsetor e segmento. Os resultados encontrados apontam que as empresas que receberam recursos via Private Equity e Venture Capital com IPO, tornaram-se diferentes das demais empresas que estavam listadas na BOVESPA naquele período. O presente trabalho busca, dessa forma, contribuir para o enriquecimento de conhecimento acadêmico acerca do tema.(AU)