Denna uppsats utgörs av en jämförande studie vars mål var att utröna huruvida åtta stycken utvalda investmentbolag på Stockholmsbörsen hade varit ett konkurrenskraftigt alternativ som sparform eller inte med avseende på risk och avkastning. Detta jämfört med SIX Return Index och den riskfria räntan under en tidsperiod på tio år, 2001-01-01 till 2010-12-31. Syftet med undersökningen var att den i slutändan skulle mynna ut i generella slutsatser kring investmentbolag som sparform utifrån de data som hämtats in från de berörda investmentbolagens hemsidor. Författarna kunde efter avslutad undersökning dra slutsatsen att investmentbolagen historiskt sett hade klarat sig mycket bra och kunnat uppvisa resultat som varken marknaden eller den riskfria räntan var i närheten av. Även om vissa av investmentbolagen hade presterat sämre än jämförelsemåtten så var dock den samlade bilden att de som grupp hade varit ett mycket fördelaktigt investeringsalternativ. Detta med en genomsnittlig totalavkastning som överträffade index med drygt åtta procent. / This essay examines how well eight chosen Swedish investment companies in the Stockholm stock market hold up as an investment alternative in relation to the risk and return of the investment. They will be compared with the SIX Return Index and the yield to maturity within a time period of ten years, 01.01.2001 – 31.12.2010. The purpose of this examination is to come to a general conclusion about investment companies as an investment alternative regarding their risk-adjusted return with the help of quantitative information gathered mainly from their company’s homepage. After the comparison the authors were able to come to the conclusion that investment companies historically had managed to show way better results than both the markets index and the yield to maturity. Despite a few investment companies achieving weaker results than the market index, investment companies as a group would have been a very beneficial investment alternative with an average rate of return that beats the market index by 8 percent.

Bakgrund och problemformulering: Investmentbolag är ett bolag vars affärsidé är att äga andra bolag. De har en betydande roll i samhället genom att bidra med kapital och att hjälpa driva etablerade företag framåt. I tidigare forskningssammanhang har andra liknande typer av bolag varit i fokus vilket orsakar ett gap i forskningen kring investmentbolag och riskhantering. Det här blir särskilt intressant att studera då investmentbolag har blivit en allt mer vanlig investering samtidigt som de beskrivs ha liknande riskspridning som en aktiefond. För att få en bredare förståelse om hur det skiljer sig mellan olika bolag och länder jämförs svenska investmentbolag med brittiska samt amerikanska investmentbolag.   Syfte: Syftet med denna uppsats är att analysera om investmentbolagens portföljer är effektiva.   Metod: Utgångspunkten i studien är den moderna portföljvalsteorin som utgår ifrån Markowitz tankar och menar att en effektiv portfölj inte enbart består av en lång rad med aktier. Det är i stället korrelationen mellan tillgångarna som är viktiga att ha i åtanke och den optimala portföljen är den mest effektiva samt har den högsta sharpekvoten. För att besvara studiens syfte jämförs den optimala portföljen men den faktiska portföljen och de bolag som har det minsta avståndet anses vara effektivast i sin riskhantering och vice versa.    Resultat: Resultaten visar att det finns förbättringar att göra för de allra flesta investmentbolag och det är ytterst få som håller en portfölj som är lika effektiv som den optimala portföljen. Det finns även skillnader mellan hur de olika investmentbolagen hanterar risker i portföljen och vilka typer av bolag som de investerar i, vilket främst är de brittiska investmentbolagen som främst skiljer sig från mängden. / Background and problematization: An investment company is a firm which business idea is to own other companies. It has a significant role in the society by contributing with capital and help already established companies forward. Within a research context other kind of companies with similar business ideas has been in focus which causes a gap in the research area regarding investment companies and risk management. This is especially interesting to study because investment companies have become a more common investment, meanwhile investment companies are described to have a similar risk diversification as an equity fund. To get a broader understanding on how it differs between different companies and countries a comparison is made between Swedish, British and American investment companies.   Purpose: The purpose of this paper is to analyze if investment companies manage an efficient portfolio.    Method: The main theory of this study is the modern portfolio theory which is based on Markowitz´s ideas of an efficient portfolio that does not only contain a long list of assets but instead consider the correlation between assets. According to this theory the optimal portfolio is the most efficient and has the highest sharperatio. To be able to achieve the purpose of this study the optimal portfolio will be compared to the investment companies’ actual portfolio. The companies with the smallest difference between these portfolios will be considered the most efficient regarding risk management and vice-versa.   Conclusion: The results show that there are room for improvements for most investment companies and there are extremely few that holds a portfolio that is as effective as the optimal portfolio. There are also differences between the companies regarding how they manage their portfolio risk and which types of companies they invest in. The British investment companies are those who stands out in this study.

In this essay we have been studying the development of investment companies that is traded at Mid Cap and Large Cap at the Stockholm stock market. We took out five investment companies at random from the mentioned markets above. We used these companies as benchmarking for the study. To measure the development we looked at the change in the stock price and the total yield over the given time period, we then compared these to three random portfolios of 8 stocks each and the index called Six-Return index. All the companies in the random portfolios have another type of owner structure and lack Investment Company as a big owner. Those companies have a more divided ownership. In the essay we also look at the yield with consideration to the risk that is taken in the given investment in forms of Sharpe ratio and standard deviation for each portfolio. To get some extra insight we have interviewed Investor AB and Investment AB Latour. Both companies are leading investment companies in Sweden. The time period for the essay is 10 years and is stretching from 2004-01-01 until 2014-01-01. The results from the paper are that investment companies in general had a higher yield then the index and portfolios that was used as comparison. The results for the investment companies are better in terms of change in stock price and in yield but also with the consideration of the risk. The explanation of the results lies in several variables where the active ownership of the investment companies is the major part of the explanation and net asset discount together with the high dividend is another part. With these result investment companies is supposedly a very good investment for t hose that can’t beat the market, which would mean a great deal of all investors. / I denna uppsats studeras utvecklingen hos investmentbolag som handlas via Stockholmsbörsen på Mid Cap och Large Cap. Fem investmentbolag slumpades fram ifrån dessa listor och har sedan använts som jämförelsebolag. För att mäta deras utveckling har vi studerat kursförändringen samt totalavkastningen och jämfört dessa med slumpmässiga portföljer samt SIX Return index. De slumpmässiga portföljerna består av bolag utan något investmentbolag som större huvudägare. Detta resulterar i att de flesta bolagen i slumpportföljerna har ett mer splittrat ägande. I uppsatsen undersöker vi även avkastningen med hänsyn till risk i form av Sharpekvoter och standardavvikelse för varje portfölj. För att få en extra insyn i investmentbolagen har vi intervjuat Investor AB samt Investment AB Latour som är två ledande investmentbolag i Sverige. Studien tittar på en tidsperiod om 10 år mellan 2004-01-01 och 2014- 01-01. Det resultat som framkommit under studien är att investmentbolagen generellt sett har avkastat bättre än sina finansiella jämförelseobjekt. Detta med avseende på kursförändring och totalavkastning men även med hänsyn till risk. Förklaringen till detta ligger i ett antal variabler där investmentbolagens aktiva ägande är den största orsaken och substansrabatten i kombination med hög utdelning är ytterligare en orsak. Detta innebär att en portfölj med investmentbolag är en väldigt bra sparform överlag men framförallt för den som vill spara i aktier men saknar förkunskaper.

Uppsatsen undersöker hur investmentbolag i sin strategi kan använda relationsbyggande till portföljbolag och andra aktörer för att stärka sin marknadsposition. Detta görs utifrån ett fokus på de hinder som liability of outsidership representerar vid global expansion. Uppsatsen baseras på ett explorativt och kvalitativt tillvägagångssätt där primärdata i form av intervjuer med representanter från investmentbolag, samt sekundärdata i form av textuell data använts för att ge en fördjupad förståelse till ämnet. Uppsatsens resultat visar att investmentbolagens ägarandelar och styrkan i deras relationer med investerare och portföljbolagen har stor betydelse för hur väl bolaget ifråga överkommer de hinder som liability of outsidership representerar. / The thesis examines how investment companies can use relationship-building with portfolio companies and other actors in their strategy to strengthen their market position. This is done with a focus on the obstacles that the liability of outsidership represents in global expansion. The thesis is based on an exploratory and qualitative approach, where primary data in the form of interviews with representatives from investment companies, as well as secondary data in the form of textual data, have been used to provide a deeper understanding of the subject. The results of the thesis show that the ownership stakes of investment companies and the strength of their relationships with investors and portfolio companies are of great importance for how well the company in question overcomes the obstacles that the liability of outsidership represents.

<p>Denna uppsats är en fallstudie av företaget Svenskt Rekonstruktionskapital AB (SRK). Uppsatsens syfte är att försöka klargöra hur företaget SRK går tillväga vid en företagsrekonstruktion och belysa hur avkastningen på investerat kapital kan förändras med en ändrad kapitalstruktur. Fallstudien består av en metodtriangulering där en intervju genomfördes med företagets VD samt att årsredovisningar och informationsmaterial granskades. För att kunna uppfylla syftet med uppsatsen formulerades en frågeställning och för att kunna besvara frågeställningen togs en teoretisk grund fram där element som företagsvärdering, kapitalstruktur samt juridiska aspekter behandlas. Uppsatsens kom fram till att en ökad belåningsgrad är nödvändig om SRK vill öka avkastningen på eget kapital. Detta bör genomföras när SRK kan uppvisa nettooperativa vinstmarginaler. Vidare kom uppsatsen fram till att en viktig del av rekonstruktionsförfarandet är att säkra ett ackord. Detta eftersom ackordet förbättrar investeringen avsevärt. Dessutom konstaterar uppsatsen att en företagsrekonstruktion är beroende av många juridiska aspekter och att många olika instanser är inblandade i rekonstruktionsprocessen.</p>

Denna uppsats är en fallstudie av företaget Svenskt Rekonstruktionskapital AB (SRK). Uppsatsens syfte är att försöka klargöra hur företaget SRK går tillväga vid en företagsrekonstruktion och belysa hur avkastningen på investerat kapital kan förändras med en ändrad kapitalstruktur. Fallstudien består av en metodtriangulering där en intervju genomfördes med företagets VD samt att årsredovisningar och informationsmaterial granskades. För att kunna uppfylla syftet med uppsatsen formulerades en frågeställning och för att kunna besvara frågeställningen togs en teoretisk grund fram där element som företagsvärdering, kapitalstruktur samt juridiska aspekter behandlas. Uppsatsens kom fram till att en ökad belåningsgrad är nödvändig om SRK vill öka avkastningen på eget kapital. Detta bör genomföras när SRK kan uppvisa nettooperativa vinstmarginaler. Vidare kom uppsatsen fram till att en viktig del av rekonstruktionsförfarandet är att säkra ett ackord. Detta eftersom ackordet förbättrar investeringen avsevärt. Dessutom konstaterar uppsatsen att en företagsrekonstruktion är beroende av många juridiska aspekter och att många olika instanser är inblandade i rekonstruktionsprocessen.

Syftet med denna studie är att öka kunskapen om beslutsprocessen och användningen av beslutsunderlag vid förvärv som genomförs av investmentbolag och riskkapitalbolag. Syftet uppfylls genom att kartlägga beslutsprocessen och identifiera beslutsunderlag vid förvärv av portföljbolag på lång respektive kort sikt, samt förklara de skillnader och likheter som går att urskilja mellan långsiktiga och kortsiktiga förvärv av portföljbolag vad gäller beslutsprocessen och dess beslutsunderlag. / The objective of this paper is to contribute with knowledge about the decision-making process and decision criterias in private equity firms focusing on long- term and short-term acquisitions of portfolio companies. The objective is met by mapping and identifying the decision-making process and its criterias in private equity firms carrying out long-term vs short-term investments. Further, relevant similarities and differences that can be distinguished are identified and explained.