Submitted by Thiago Ungier (thiagoungier@globo.com) on 2011-05-24T00:13:29Z No. of bitstreams: 1 Thiago Ungier - Dissertação MFEE.pdf: 817122 bytes, checksum: d0b69c44b5a82d542126e9cbf6d6f6fd (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2011-05-26T19:08:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Thiago Ungier - Dissertação MFEE.pdf: 817122 bytes, checksum: d0b69c44b5a82d542126e9cbf6d6f6fd (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-02T17:18:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Thiago Ungier - Dissertação MFEE.pdf: 817122 bytes, checksum: d0b69c44b5a82d542126e9cbf6d6f6fd (MD5) Previous issue date: 2011-05-10 / Tendo por base o trabalho realizado por Hyde e Sherif (2010) com dados do mercado inglês, foi desenvolvido estudo com o objetivo de avaliar a capacidade do spread de curto e longo prazo da taxa de juros de funcionar como indicador do crescimento futuro do consumo no Brasil. Tanto Hyde e Sherif (2010) como outros estudos realizados em países desenvolvidos indicaram relação positiva entre o spread de juros de curto e longo prazo e o crescimento do consumo. Entretanto, as análises empíricas realizadas neste estudo para o caso brasileiro, apresentaram resultados divergentes do esperado pela teoria, indicando relação negativa entre o spread de juros e o crescimento do consumo. Em algumas análises, os estudos não indicaram relação entre as variáveis. Foram discutidas possíveis razões para estes resultados contraintuitivos, tais como tamanho reduzido da amostra, nível da taxa de juros no Brasil e liquidez do mercado futuro de juros. Adicionalmente foram analisados os modelos teóricos C-CAPM (Consumption-based asset pricing model) e o modelo de consumo habitual desenvolvido por Campbell e Cochrane (1999) com a adaptação proposta por Wachter (2006). Os resultados encontrados no modelo C-CAPM divergiram do esperado, já que a estimativa do coeficiente relativo de aversão ao risco apresentou sinal negativo. Por outro lado, os resultados obtidos no modelo de Wachter (2006) ficaram em linha com o esperado na teoria, tanto em relação à significância dos parâmetros como aos respectivos sinais e magnitudes. / Based on the paper developed by Hyde and Sherif (2010) using United Kingdom data, the study was developed in order to evaluate the capacity of the yield spread to predict future consumption growth in Brazil. Not only Hyde and Sherif (2010) but also several other researches made in developed economies suggested a positive relationship between yield spread and consumption or economic growth. However, the empirical analyses based on the Brazilian market came up with different results, suggesting a negative relationship between yield spread and consumption growth or even no relationship at all. Possible reasons for these unexpected results were evaluated, such as the reduced sample, the level of interest rates and the size of the interest rate futures market in Brazil. The models C-CAPM (Consumption-based asset pricing model) and habit formation model of Campbel and Cochrane (1999) with the extension proposed by Wachter (2006) were also evaluated. Although the results found in the C-CAPM were not in line with the theory (negative coefficient of relative risk aversion), the ones found in the Wachter (2006) model were supportive to the theory, not only for being statistically significant but also for finding parameters estimative with correct sign and reasonable magnitude.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-06-03T16:53:02Z No. of bitstreams: 1 66080100268.pdf: 955674 bytes, checksum: 8837873d31be703838cfaf591ac1f8c7 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T17:05:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100268.pdf: 955674 bytes, checksum: 8837873d31be703838cfaf591ac1f8c7 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T17:08:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100268.pdf: 955674 bytes, checksum: 8837873d31be703838cfaf591ac1f8c7 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T17:10:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100268.pdf: 955674 bytes, checksum: 8837873d31be703838cfaf591ac1f8c7 (MD5) Previous issue date: 2011-02-10 / Esse trabalho analisa as características do mercado de aluguel de ações no Brasil entre agosto de 2007 e agosto de 2010, e busca identificar quais fatores contribuem, ou influenciam, na formação do preço cobrado para se alugar uma ação. Os resultados mostram que o volume de negócios das ações, a variável de risco relativo ao mercado, o fato de possuírem opções negociadas com base no ativo objeto, se estão prestes a pagar juros sobre capital próprio, se consideradas empresas de pequeno porte, e se pertencem a determinados setores de negócios, apresentam influencia estatística sobre a formação da taxa de aluguel.

Submitted by Rodrigo Chaves (rovascha@hotmail.com) on 2011-06-13T15:00:34Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao-RodrigoChaves 2011.pdf: 297510 bytes, checksum: a830cc7aeb1a0c449053f3f68934cd9a (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2011-06-13T15:10:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao-RodrigoChaves 2011.pdf: 297510 bytes, checksum: a830cc7aeb1a0c449053f3f68934cd9a (MD5) / Made available in DSpace on 2011-07-13T12:10:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao-RodrigoChaves 2011.pdf: 297510 bytes, checksum: a830cc7aeb1a0c449053f3f68934cd9a (MD5) Previous issue date: 2011-05-30 / Este trabalho busca investigar o processo de formação de expectativas para a Taxa de Câmbio Nominal analisando comportamento das projeções para a Taxa de Câmbio para 1, 3, 6 e 12 meses a frente e a racionalidade destas previsões. Os resultados encontrados mostram que as expectativas de taxa de câmbio coletadas pelo Banco Central do Brasil preveem melhor o câmbio futuro do que as taxas futuras negociadas no mercado. O comportamento das expectativas tende a ser reversível e de rápida convergência para a taxa de equilíbrio de longo prazo e dá um peso significativo para as expectativas de taxa de cambio defasadas. No entanto, a hipótese das expectativas serem racionais foi rejeitada.

Submitted by Jayme Renha (jaymerenha@globo.com) on 2011-08-11T15:38:14Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Jayme Renha.pdf: 561850 bytes, checksum: 1a6bc21dc775e729cdebf55a58f81747 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2011-08-29T13:18:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Jayme Renha.pdf: 561850 bytes, checksum: 1a6bc21dc775e729cdebf55a58f81747 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-20T20:37:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Jayme Renha.pdf: 561850 bytes, checksum: 1a6bc21dc775e729cdebf55a58f81747 (MD5) Previous issue date: 2011-05-30 / Este trabalho, com base na literatura teórica e empírica que trata da taxa de câmbio real, tem como objetivo investigar, por meio da estimação de um modelo de correção de erros, as principais variáveis que afetaram a taxa de câmbio real no período 1999/2010. A amostra utilizada começa com a implementação do regime de metas de inflação pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela adoção do câmbio flexível. O modelo de correção dos erros (VECM) foi estimado para duas taxas de câmbio reais efetivas, uma deflacionada pelo IPCA (Índice de Preço ao Consumidor Amplo) e outra pelo IPA (Índice de Preço no Atacado). Os resultados apontam que as principais variáveis que afetaram a taxa de câmbio real de equilíbrio no longo prazo foram: diferencial de juros, gastos do governo, produtividade, termos de troca, transações correntes e dívida externa total.

Submitted by Renan Brito (renanbrito@hotmail.com) on 2011-08-02T01:26:30Z No. of bitstreams: 1 Tese - Mestrado FGV.pdf: 873176 bytes, checksum: 2dd9a6c54d3362dca3aa5c18f4d394b2 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2011-08-02T12:54:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese - Mestrado FGV.pdf: 873176 bytes, checksum: 2dd9a6c54d3362dca3aa5c18f4d394b2 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-20T20:40:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese - Mestrado FGV.pdf: 873176 bytes, checksum: 2dd9a6c54d3362dca3aa5c18f4d394b2 (MD5) Previous issue date: 2011-05-30 / Um dos grandes desafios na gestão de uma carteira de renda fixa passa pela estimação da curva de juros dos títulos que a compõe. Sua correta estimação e a identificação dos fatores de risco associados a estes títulos são imprescindíveis para uma boa gestão de uma carteira de renda fixa, assim como para o correto apreçamento dos ativos. O presente trabalho tem por objetivo estimar a curva de juros real da economia brasileira a partir de um conjunto de títulos negociados no mercado. Os títulos em questão são as notas do tesouro nacional série B (NTN-B), que tem sua rentabilidade vinculada à variação da inflação (IPCA), acrescida de juros definidos no momento da compra. Por se tratar de títulos que pagam cupom não se pode observar num primeiro momento sua estrutura a termo, nesse sentido, serão apresentados modelos capazes de extrair a curva 'zero cupom' a partir destes títulos e estimar a estrutura a termo da taxa de juros real. Através da análise de componentes principais será possível identificar os principais fatores responsáveis por movimentos na curva estimada e consequentemente no preço do título. Alguns cenários macroeconômicos serão elaborados de forma a estudar o comportamento dos títulos frente a choques nesses fatores (análise de sensibilidade). A elaboração de cenários e a análise das prováveis trajetórias para o preço deste título auxiliarão na gestão de carteiras de títulos de renda fixa.

Submitted by João Paulo Aragon (joao_aragon@hotmail.com) on 2011-08-16T14:28:17Z No. of bitstreams: 1 Dissertação final.pdf: 331471 bytes, checksum: 5666454d026b35c37808d4a61f9bb504 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2011-08-18T13:50:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação final.pdf: 331471 bytes, checksum: 5666454d026b35c37808d4a61f9bb504 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-20T20:53:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação final.pdf: 331471 bytes, checksum: 5666454d026b35c37808d4a61f9bb504 (MD5) Previous issue date: 2011-05-30 / No Reino Unido, uma grande política monetária de compra de títulos públicos que ficou conhecida como Quantitative Easing foi realizada em 2009. Nesse estudo foram utilizados diversos dados diários de Gilts convencionais para tentar entender os efeitos que mudanças na oferta de Gilts tem na estrutura a termo dos mesmos. No dia das compras não foi possível mostrar que as compras tem alguma influência sobre a estrutura termo implícita (os 'efeitos de fluxo'). No entanto, no final do programa houve uma diminuição de até 40bps na estrutura termo implícita sendo que a maior parte dessa diminuição veio de compras do próprio ativo e uma parte um pouco menor de compras de ativos substitutos (os 'efeitos de estoque'). Além disso, as maiores diminuições apareceram justamente nos setores da curva onde governo concentrou as compras.

Submitted by Hagen Schoof (hagen.schoof@gmail.com) on 2011-09-19T20:54:51Z No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-19T20:56:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-19T20:57:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-19T21:21:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) Previous issue date: 2011-08-17 / This work analyses the forecast of the interest rate focusing an investment strategy. First the interest rate is parameterized using the Vasicek model, then the autorregressive model is applied on the interest rate and the parameters of Vasicek’s model. The financial product used to check the performance proposed is the constant maturity swap on some maturities. The results significantly change on the sampling period and the calibration horizon without a standard behavior. / Este trabalho estuda a previsão da taxa de juros com foco em uma estratégia de investimento. Inicialmente é feita a parametrização da taxa de juros com o modelo de Vasicek para posterior aplicação do modelo autorregressivo tanto na taxa de juros quanto nos parâmetros do Vasicek. O instrumento financeiro escolhido para verificar a eficácia da metodologia proposta foi o constant matutity swap aplicado em alguns vértices. Os resultados variaram significativamente para os diferentes horizontes de calibragem e períodos de amostragem sem um padrão de desempenho.

Submitted by Gustavo Oliveira de Castro (gustavo.araxa@gmail.com) on 2012-03-07T01:50:34Z No. of bitstreams: 1 MPFE_EESP_FGV - Gustavo_Castro.pdf: 714610 bytes, checksum: dd83fa04fea4b1eecd09497127a31686 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2012-03-07T12:59:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPFE_EESP_FGV - Gustavo_Castro.pdf: 714610 bytes, checksum: dd83fa04fea4b1eecd09497127a31686 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-03-07T13:06:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MPFE_EESP_FGV - Gustavo_Castro.pdf: 714610 bytes, checksum: dd83fa04fea4b1eecd09497127a31686 (MD5) Previous issue date: 2012-02-07 / The concept of covered interest parity imply that, in the absence of arbitrage barriers between two markets, the interest differential among two assets, identical in all relevant aspects, excepted by the reference currency, in the absence of currency risk must be equal to zero. However, since there is any non-diversified risk, represented by the country risk, typical of emerging market economies, the investors will require a higher interest rate than the actual difference between the local and foreign interest rate. The purpose of this study is to evaluate if the adjustment of the covered interest parity condition by risk premium is sufficient to validate the non-arbitrage condition to the Brazilian market, during the period between 2007 and 2010. The country risk affect all the assets issued for a specific economy and can be described as the sum of the default risk (or sovereign risk) plus the convertibility risk perceived by the market. In order to estimate the non-arbitrage equation were used regressions such as Ordinary Least Squares, Time-Varying Parameters (TVP) and Recursive Least Squares, and the results were not conclusive in regards the validation of the covered interest parity, even adjusted by the risk premium. Measurement errors, transaction cost and interventions and restrictive policies on the foreign exchange market might be contributed to such result. / O conceito de paridade coberta de juros sugere que, na ausência de barreiras para arbitragem entre mercados, o diferencial de juros entre dois ativos, idênticos em todos os pontos relevantes, com exceção da moeda de denominação, na ausência de risco de variação cambial deve ser igual a zero. Porém, uma vez que existam riscos não diversificáveis, representados pelo risco país, inerentes a economias emergentes, os investidores exigirão uma taxa de juros maior que a simples diferença entre as taxas de juros doméstica e externa. Este estudo tem por objetivo avaliar se o ajustamento das condições de paridade coberta de juros por prêmios de risco é suficiente para a validação da relação de não-arbitragem para o mercado brasileiro, durante o período de 2007 a 2010. O risco país contamina todos os ativos financeiros emitidos em uma determinada economia e pode ser descrito como a somatória do risco de default (ou risco soberano) e do risco de conversibilidade percebidos pelo mercado. Para a estimação da equação de não arbitragem foram utilizadas regressões por Mínimos Quadrados Ordinários, parâmetros variantes no tempo (TVP) e Mínimos Quadrados Recursivos, e os resultados obtidos não são conclusivos sobre a validação da relação de paridade coberta de juros, mesmo ajustando para prêmio de risco. Erros de medidas de dados, custo de transação e intervenções e políticas restritivas no mercado de câmbio podem ter contribuído para este resultado.

Este trabalho testa a validade da Hipótese das Expectativas, segundo a qual as taxas de juros de longo prazo são formadas pela média das expectativas sobre as taxas de curto prazo futuras. O estudo baseia-se em dois artigos reconhecidos internacionalmente: Fama e Bliss (1987) e Cochrane e Piazzesi (2005). Os testes são realizados utilizando-se retornos em excesso e taxas forward mensais para títulos com prazo de vencimento entre dois e cinco anos. A base de dados consiste em observações mensais da taxa à vista de contratos futuros de DI. Os resultados apontam para a rejeição da HE para o caso brasileiro. Uma combinação linear de taxas forward é capaz de explicar a variação dos retornos em excesso com R² de até 0,63 para um título com maturidade em dois anos. / This work tests the validity of Expectations Hypothesis (EH), which posts that the long-term rates are an average of future expectations of short-term rates. The study is based on two internationally recognized papers: Fama e Bliss (1987) and Cochrane e Piazzesi (2005). The tests are performed using monthly observations on excess returns and forward rates for 2 to 5 year bonds. The data consists in monthly observations of ID future contracts yields. The results suggest rejection the EH for the Brazilian case. A linear combination of forward rates is able to explain excess returns variation with R² up to 0.63 for 2-year bonds.

O presente trabalho avaliou a mortalidade de suínos no pré-abate através de análises anatomopatológica a fim de identificar as causas envolvidas. O estudo foi realizado durante os períodos de verão e inverno do ano de 2015 em um frigorífico do estado do Rio Grande do Sul que conta com Serviço de Inspeção Federal e está localizado na região do Vale do Taquari. No verão, foram contabilizadas 141 mortes do total de 117.260 (0,12%), enquanto que, no inverno, foram 75 mortes do total de 127.286 (0,05%). Dos 216 suínos mortos nos dois períodos, 170 foram submetidos a necropsia. Amostras foram examinadas no laboratório do Setor de Patologia Veterinária da Faculdade de Veterinária da Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Entre as causas de morte diagnosticadas, as úlceras gástricas na região do quadrilátero esofágico e piloro foram as mais frequentes, sendo 29,2% (31/106) no verão e 32,8% (21/64) no inverno. As alterações pulmonares, como pneumonia enzoótica, influenza, broncopneumonia bacteriana e pleurite, foram o segundo diagnóstico mais frequente, sendo observado 15,1% (16/106) no verão e 18,8% (12/64) no inverno. A insuficiência cardíaca, incluindo pericardite bacteriana, endocardite bacteriana, cardiomiopatia hipertrófica, miocardite, infarto do miocárdio e neoplasia, apresentou-se em uma frequência de 14,2% (15/106) no verão e 9,4% (6/64) no inverno. A dilatação gástrica aguda causada pelo excesso de ração no estômago também foi um importante diagnóstico obtido, sendo 8,5% (9/106) no verão e 4,7% (3/64) no inverno. Rupturas de fígado foram observadas em 5,7% das mortes (6/106) no verão e 7,8% (5/64) no inverno, enquanto que rupturas de baço foram observadas em 0,9% das mortes (1/106) no verão e 1,6% (1/64) no inverno, representando diagnósticos importantes, mas pouco descritos na literatura como causa de morte. A enteropatia proliferativa foi diagnosticada em 5,7% dos casos (6/106) no verão e 4,7% (3/64) no inverno. A torção de mesentério foi responsável por 3,8% (4/106) das mortes ocorridas no verão e 6,2% (4/64) no inverno. Em menor frequência observaram-se as polisserosites, presente em 2,8% (3/106) dos suínos mortos no verão e 3,1% (2/64) no inverno. Já a fratura de fêmur somente foi observada em 0,9% dos casos (1/106) no período de verão. Casos inconclusivos representaram 13,2% (14/106) no verão e 10,9% (7/64) no inverno. Também se observou que a mortalidade pré-abate nas duas épocas do ano avaliadas ocorre mais em suínos que estão no período de descanso (64,5% (139/216) do que durante o transporte (35,5% (77/216). / The present study evaluated the mortality of pigs just prior to slaughter through histopathological analysis in order to identify the causes of death. The study was conducted during the summer and winter of 2015 in a slaughter that has Federal Inspection Service in Rio Grande do Sul State located in Taquari Valley. During the summer, 141 deaths were accounted from the total deaths of 117 260 (0.12%), while, in the winter, it were 75 deaths from the total of 127.286 (0.05%). Of the 216 carcasses of dead animals in both periods, 170 were analyzed. Samples were examined in the laboratory of the Veterinary Pathology Sector of the Veterinary School of the Federal University of Rio Grande do Sul. Among the causes of death diagnosed, gastric ulcers in the esophageal quadrilateral region and pylorus were the most frequent, which represented 29.2% (31/106) in the summer and 32.8% (21/64) in winter. Pulmonary disorders such as enzootic pneumonia, influenza, bacterial pneumonia and pleuritis, were the second most frequent diagnosis, observed in 15.1% (16/106) in the summer and 18.8% (12/64) in the winter. Heart failure, including bacterial pericarditis, bacterial endocarditis, hypertrophic cardiomyopathy, myocarditis, myocardial infarction and neoplasia, had a frequency of 14.2% (15/106) in the summer and 9.4% (6/64) in the winter. Acute gastric dilatation caused by excess food in the stomach was also an important diagnosis, with 8.5% (9/106) in the summer and 4.7% (3/64) in the winter. Liver ruptures were observed in 5.7% of deaths (6/106) in summer and 7.8% (5/64) in the winter, while spleen ruptures were observed in 0.9% of deaths (1/106 ) in summer and 1.6% (1/64) in the winter, representing important diagnoses, however it is rarely reported in the literature as a cause of pig death. Proliferative enteropathy was diagnosed in 5.7% of the cases (6/106) in the summer and 4.7% (3/64) in the winter. Mesenteric torsion was diagnosed in 3.8% (4/106) of deaths in the summer and 6.2% (4/64) in the winter. Polyserositis were observed in lower frequency, 2.8% (3/106) of dead pigs in the summer and 3.1% (2/64) in the winter. Femur fracture was only observed in 0.9% of cases of death (1/106) in the summer period. Inconclusive cases accounted for 13.2% (14/106) in the summer and 10.9% (7/64) in the winter. It was also noted that pre-slaughter mortality in both seasons of the evaluated year occurs more in pigs that are in the rest period (64.5% (139/216) than during transportation (35.5% (77/216).