Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ADM - Fabio Araujo Domingues.pdf: 1609578 bytes, checksum: 7f2f8443054deaa066eca633b9ed262c (MD5) Previous issue date: 2006-10-10 / Along with the evolution of markets, mainly since globalization, investors began to claim more detailed information on investment and financing qualities given by companies and banks, where the transparency and stability of information become then, essential elements for the efficient appliance for corporative and administrating practices. This present dissertation had, as main objective, to study the company s shares, negotiated at BOVESPA, compromised with corporative administration, and to check if this differential had been positive to its shares. For this reason, this work studied and presented results on the following aspects: the first was a study of the twenty-two companies which nowadays form the New Market, checking the evolutional behavior of each one s shares; the second, a comparative analysis between the IGC index of the companies compromised with corporative administration and the IBOV index composed of traditional market companies not compromised with these practices; and third and last, an analysis between the two compromised companies with corporative administration against two companies of the same productive or economic sectors, without an implemented corporative administration, checking if an appreciable divergence occurred because of this positioning. While presenting the results obtained, we could notice that, we can only confirm that the difference is limited to segment the environment in which the company is positioned, or elsewhere, situating them in the New market or the Traditional Market, as also specifying the organizational structure implanted in their managing, because, due to the variable diversity reaching the sector, as well as by the heterogeneous behavior presented by the companies being studied, we cannot certify that this differential is translated to a direct valorization of its shares after its adherence to this segment / Com a evolução dos mercados, principalmente a partir da globalização, os investidores passaram a demandar informações mais detalhadas sobre a qualidade dos investimentos e financiamentos realizados pelas empresas e bancos, onde a transparência e solidez das informações tornam-se então, elementos essenciais para que, as práticas de governança corporativa sejam aplicadas de maneira eficaz. A presente dissertação teve por objetivo efetuar um estudo das ações de empresas negociadas na BOVESPA comprometidas com a governança corporativa, e verificar se este diferencial tornou-se positivo para suas ações. Para tanto este trabalho estudou e apresentou resultados sobre os seguintes aspectos: o primeiro, um estudo das vinte e duas empresas que hoje compõem o Novo Mercado, verificando o desempenho evolutivo das ações de cada uma delas; o segundo, uma análise comparativa entre o índice IGC das empresas comprometidas com governança corporativa e o índice IBOV que é composto por empresas tradicionais de mercado sem comprometimento com tais práticas; e em terceiro e último, uma análise entre as duas empresas comprometidas com governança corporativa versus duas empresas de mesmo setor produtivo e ou econômico que não possuem governança corporativa implementada, verificando se houve uma divergência sensível nas suas evoluções em razão deste posicionamento. Através dos resultados obtidos podemos afirmar somente que a diferenciação limita-se à segmentar o ambiente em que a empresa se posiciona, ou seja, situando-as dentro do Novo Mercado ou no Mercado Tradicional, e também especificando a estrutura organizacional implantada em sua administração, pois devido a diversidade de variáveis que atingem o setor adicionadas ao desempenho heterogêneo apresentado pelas empresas estudadas, não pode-se afirmar que este diferencial se traduz em valorização direta de suas ações após a adesão a este segmento

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno Alexandre Cruz.pdf: 581439 bytes, checksum: 8215e7f1a30c88eccca337c4da7f9bf3 (MD5) Previous issue date: 2011-12-05 / Earnings management and its relationship with the adoption of changing the estimated useful life of long lived assets: a empirical research with the companies listed on IBOVESPA Under assumption of agency theory, accouting choice theory and premises of earnings management the objects of this research is to understand the relationship between earnings management by changing the estimated useful life of long lived assets and the introduction of the review of useful life of assets in Brazil under the CPC 27 Ativo Imobilizado and the ICPC 10 ( Interpretação Técnica 10 ) by the public companies in their issued financial statements for the year ended December 31, 2010. The foundations for the hypotheses considered in this research were based on: (i) if the companies listed on IBOVESPA that adopted the depreciation rates suggested by the Secretaria da Receita Federal (SRF) had boosted the main accouting performances and (ii) if the companies that adopted the revised depreciation rates under the ICPC 10 had boosted the main accouting performances. The univariate regression model was used empirically to estimate this discretionary Accruals, which are the proxy of changed discretionary value of accounting earnings. The study showed that Brazilian companies that adopted different depreciation rates, instead of the ones recommended by the Secretaria da Receita Federal ( SRF ), obtained increased financial ratios than the companies that adopted the SRF depreciation rates. In addition, the qualitative samples analysis demonstrated the intrinsic relation between earnings management and lower levels of corporate governance / Gerenciamento de resultados, e sua relação com a adoção da revisão da vida útil do ativo: Um estudo empírico com as empresas listadas no IBOVESPA. Sob a Teoria da agencia, Teoria da escolha contábil e premissas de gerenciamento de resultados, o objetivo da pesquisa é entender a relação entre o gerenciamento de resultados por meio de alteração na estimativa de vida útil do ativo imobilizado e ativo intangível de vida útil definida frente à introdução da revisão da vida útil no Brasil por meio do CPC 27 Ativo imobilizado e ICPC 10 (Interpretação técnica nº 10 ) nas empresas de capital aberto no Brasil que publicaram suas demonstrações financeiras na data base de 31 de dezembro de 2009 e 2010. As hipóteses consideradas nesta pesquisa estão fundamentadas basicamente em: (i) as empresas não financeiras listadas no IBOVESPA estão utilizando as taxas de depreciação recomendadas pela SRF, normalmente menores que as taxas apuradas por meio da revisão da vida útil como forma de obter melhorias nos indicadores contábeis. (ii) as empresas não financeiras listadas no IBOVESPA estão utilizando as taxas de depreciação após a avaliação da revisão da vida útil do ativo como forma de obter melhorias nos indicadores contábeis. Nesta pesquisa utilizou-se estudo empírico quantitativo e qualitativo no qual se utilizou modelos de regressão univariada para estimar as acumulações discricionárias, que são a proxy do valor discrecionariamente alterado nos resultados contábeis. O resultado da pesquisa indicou que as empresas não financeiras listadas no IBOVESPA estão utilizando as taxa de depreciação diferente do que é recomendado pela SRF, normalmente menores que as taxas da SRF como forma de obter melhoria nos indicadores contábeis, deflagrando assim gerenciamento de resultados com base nas acumulações discricionárias. Quando analisada as empresas que adotaram a taxa de depreciação igual a sugerida pela SRF, verificou-se que os indicadores financeiros destas empresas não foram superiores em relação as empresas adotaram a revisão da vida útil com taxas diferentes da SRF. Portanto existem indícios de que estas empresas não estariam gerenciando resultados

The study about the way companies structure their policy of financing has been the object of study of several researches, which have originated theories that consider different attributes as determinants of capital structure. However, due to the diversity of factors that can influence the companies decision-making process, none of them could demonstrate precisely the financing mix that companies should use in order to achieve their optimal value. One of these approaches, the Pecking Order theory, which focuses on the informational asymmetry as an important determinant of the capital structure of companies. The aim of this study is to analyze the influence of this informational component in the capital structure of the companies that comprise the special segments of São Paulo Stock Exchage (Bovespa), which were created in 2001 with the aim of distinguishing the companies by the compliance with corporate rules such as the increasing dissemination of information as well as companies that comprise the Traditional Group. To achieve the aim, the methodology of panel data analysis has been used, which has allowed the analysis of the influence of control variables (tangibility, size, profitability, risk and market value) and proxies and dummies related to informational asymmetry in the indebtedness of companies which comprise the special segments: New Market, Levels 2 and 1 of Corporate Governance, and also companies which belong to the Traditional Group. Therefore, the analysis was carried out in two periods: P2, from 2001 to 2013, and P1, from 2007 to 2013. The results demonstrated that in companies, which have adhered the segments of Bovespa, the indebtedness has been used in a lesser extent, furthermore, the proxies related to informational asymmetry have shown negative signals and statistically significance in the segments in which the diffusion of information is more rigid, New Market and Level 2 of Corporate Governance. / O estudo sobre a forma com que a empresa estrutura sua política de financiamento tem sido objeto de estudo de várias pesquisas, as quais deram origem às teorias que levam em consideração diferentes atributos como determinantes da estrutura de capital. Entretanto, devido à diversidade dos fatores que podem influenciar o processo decisório das empresas, nenhuma delas conseguiu com exatidão explicar o mix de financiamento que as empresas devem utilizar para alcançar o valor ótimo. Uma dessas abordagens, a teoria do Pecking Order, a qual foca na assimetria informacional como um importante determinante da estrutura de capital das empresas. No presente estudo, busca-se analisar a influência desse componente informacional na estrutura de capital das empresas que compõem os segmentos especiais da Bovespa, os quais foram criados em 2001 com o objetivo de diferenciar as empresas por meio do cumprimento de regras societárias, como a maior divulgação de informação, bem como das empresas que compõem o Grupo Tradicional. Para o alcance do objetivo foi utilizada a metodologia de análise de dados em painel, a qual permitiu a análise da influência de variáveis de controle (tangibilidade, tamanho, rentabilidade, risco e valor de mercado) e proxies e dummies relacionadas à assimetria informacional no endividamento das empresas que compõem os segmentos especiais: Novo Mercado e Níveis 2 e 1 de Governança Corporativa, e das empresas pertencentes ao grupo Tradicional. Para tanto, a análise foi realizada em dois períodos: P2 correspondente aos anos de 2001 a 2013 e, P1 referente ao período 2007 a 2013. Os resultados demonstraram que nas empresas que aderiram aos segmentos da Bovespa, o endividamento foi utilizado em menor escala, além disso, as proxies relacionadas à assimetria informacional apresentaram sinais negativos e estatisticamente significativos nos segmentos em que a divulgação de informações é mais rígida, Novo Mercado e Nível 2 de Governança Corporativa.

Submitted by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2016-09-30T15:51:45Z No. of bitstreams: 2 Dissertação - Maíra Jéssika Fernandes Silva - 2016.pdf: 1716551 bytes, checksum: d82edc90ee5c578bca1cfdbdc57ddcfa (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Approved for entry into archive by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2016-09-30T15:51:57Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertação - Maíra Jéssika Fernandes Silva - 2016.pdf: 1716551 bytes, checksum: d82edc90ee5c578bca1cfdbdc57ddcfa (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-30T15:51:57Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Dissertação - Maíra Jéssika Fernandes Silva - 2016.pdf: 1716551 bytes, checksum: d82edc90ee5c578bca1cfdbdc57ddcfa (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2016-04-29 / External Corporate Venturing is one of the dimensions of corporate entrepreneurship, entrepreneurship practiced by existing companies. Through external corporate venturing companies seek survival, consolidation in the market in which they operate, explore new markets and obtain better financial returns. For the practice of external corporate venturing companies can make acquisitions, joint ventures, licensing, mergers and corporate venture capital transactions. This study focused on acquisitions and joint ventures as external corporate venturing practices. The impact of these practices on business performance is still inconclusive, so the aim of this study was to assess the impact of external corporate venturing in the performance of large companies. For this, we used secondary data disclosed by companies in the consumer discretionary sector and non-cyclical listed on the Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). We analyzed the relevant facts disclosed in Comissão de Valores Mobiliários (CVM) for the collection of data on the ad acquisitions and joint ventures undertaken by those companies during the years 2010-2014, and the financial statements on the Bovespa for the collection financial data for performance measurement. The data were analyzed by regression data into fixed effect and random effect panel. Regression models were estimated with the performance variables return on assets (ROA) and return on equity (ROE). The results indicate that the realization of acquisition and joint venture operations have no statistically significant impact on ROA and ROE of large companies listed on the Bovespa. Although the results are not consistent with some previous studies on the topic, present contributions to the theory and practice, especially regarding the aspect of time that can be decisive in the relationship between acquisitions and joint venture operations and performance. For future studies recommended a bigger time horizon and verification of goals and strategies that companies have to invest in acquisitions and joint venture operations, because if adopted for the purpose of short-term financial returns may not be the most suitable . / O corporate venturing externo é uma das dimensões do empreendedorismo corporativo, o empreendedorismo praticado por empresas já existentes. Por meio do corporate venturing externo as empresas buscam a sobrevivência, consolidação no mercado em que atuam, exploração de novos mercados e obtenção de melhores retornos financeiros. Para a prática do corporate venturing externo as empresas podem realizar operações de aquisições, joint ventures, licenciamentos, fusões e corporate venture capital. Este estudo enfocou as aquisições e joint ventures como práticas de corporate venturing externo. O impacto destas práticas no desempenho das empresas ainda é inconclusivo, assim o objetivo deste estudo foi verificar qual o impacto do corporate venturing externo no desempenho das grandes empresas. Para isso, foram utilizados dados secundários divulgados pelas empresas dos setores de consumo cíclico e não cíclico listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). Analisou-se os fatos relevantes divulgados na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para a coleta de dados referentes aos anúncios de aquisições e joint ventures realizados por essas empresas durante os anos de 2010 a 2014, e os demonstrativos contábeis na Bovespa para a coleta de dados financeiros para a mensuração do desempenho. Os dados foram analisados por meio de regressão com dados em painel de efeitos fixos e efeitos aleatórios. Os modelos de regressão foram estimados com as variáveis de desempenho retorno sobre o ativo (ROA) e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). Os resultados indicam que a realizaçao de operações de aquisição e joint ventures não apresentam impactos significativos estatisticamente no ROA e no ROE das grandes empresas listadas na Bovespa. Apesar dos resultados não serem condizentes com alguns estudos realizados anteriormente sobre o tema, apresentam contribuições para a teoria e para a prática, principalmente em relação ao aspecto do tempo que pode ser determinante na relação entre operações de aquisições e joint ventures e desempenho. Para estudos futuros recomenda-se um horizonte temporal maior e a verificação dos objetivos e estratégias que as empresas possuem ao investir em operações de aquisições e joint ventures, pois se forem adotadas com o objetivo de retornos financeiros a curto prazo podem não ser as mais indicadas.

[pt] O estudo das anomalias existentes no mercado de capitais brasileiro vem ganhando força em pesquisas recentes, tanto pela curiosidade de pesquisadores como pela necessidade de pessoas do mercado em entender alguns fenômenos que persistem em ocorrer, mesmo com a disseminação da informação por todo o mercado, contrariando os pressupostos da eficiência de mercado. Dentro deste contexto, esta tese se propôs a estudar alguns deles, e também realizar modificações em modelos já consolidados. Foram feitas aqui três modificações na maneira tradicional de análise de modelos de anomalias, dentro de quatro capítulos distintos, porém inter-relacionados, além da introdução e da conclusão. O primeiro capítulo se propõe a verificar dois pressupostos básicos de modelos estatísticos, que são a normalidade e a estacionariedade da série de retornos de ações no Brasil. O segundo capítulo modifica a metodologia tradicional de formação de carteiras, aplicando uma técnica conhecida como análise de cluster em detrimento das medidas de posição. A terceira parte apresenta uma modificação do modelo de Grinblatt e Moskowitz (2004), analisando os aspectos que seriam importantes para o mercado brasileiro nos retornos futuros das ações. Por fim, é feita uma modificação importante no Modelo de Multifatores de Fama e French (1996), incorporando elementos da variância condicional, através da modelagem ARCH e GARCH na equação do modelo. Concluí-se que o mercado brasileiro apresenta algumas anomalias comuns a outros mercados, e que uma melhoria pode ser realizada nos modelos tradicionais, levando-se em consideração características específicas do caso brasileiro. / [en] The anomalies that exist in the Brazilian Capital Markets have been increasingly discused in recent research, as much for the curiosity of researchers as for the need of the market to understand some phenomena that persist in occurring, opposing the assumptions of market efficiency. In this context, this thesis aimed at studying some of them, and also to carry through some modifications in consolidated models. Three modifications were made in the traditional analysis of anomalies models, resulting in four distinct chapters, but interrelated, and the introduction and conclusion. The first study verified two estimated assumptions of statistical models, that are the normality and the stationarity of returns of the shares in Brazil. The second study modifies the traditional way of portfolio formation, applying the cluster analysis technique instead of by the ranking of position. The third study presents a modification of the Grinblatt and Moskowitz Model (2004), analyzing the aspects that would be important for the Brazilian market in determines the returns of the shares. Finally, in the fourth study, an important modification in the Multifactor Model of Fama and French (1996) is proposed, incorporating elements of the conditional variance, through applying modeling; ARCH and GARCH in the equation of the model. It can be concluded that the Brazilian market presents some common anomalies to other markets, and that an improvement can be implemented in the traditional models.

O objetivo deste estudo foi responder se, entre 1995 e 2000, a captação de recursos para os fundos de investimentos em ações esteve condicionada aos crescentes ganhos de capital conseguidos na BOVESPA ou se, ao contrário, os ganhos de capital da BOVESPA foram influenciados pela crescente captação de recursos através dos fundos de investimentos em ações. Para responder a estas duas questões foi aplicado o teste de causalidade de Granger (1969) sobre os retornos dos investimentos na BOVESPA e os volumes de recursos captados pelos administradores de fundos de ações, no período estudado. / The goal of this study was to answer if, between 1995 and 2000, the flow of resources to the stock mutual funds has been conditioned to the capital market profits made by investors of the Sao Paulo Stock Exchange (BOVESPA) or, on the contrary, the capital market profits have been influenced by the ever growing resources flow from the mutual funds industry. To answer those two questions the Granger (1969) causality test was used with the rates of return of the investments in BOVESPA and the flow of resources from the asset managers, during the sample period.

Submitted by Maicon Juliano Schmidt (maicons) on 2015-07-13T14:55:34Z No. of bitstreams: 1 Márcio Schuch Silveira.pdf: 9464761 bytes, checksum: 8fd2e275cd1bea925c996ab53a50ad1a (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-13T14:55:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Márcio Schuch Silveira.pdf: 9464761 bytes, checksum: 8fd2e275cd1bea925c996ab53a50ad1a (MD5) Previous issue date: 2014-01-31 / Nenhuma / A prática contábil resulta das escolhas dos profissionais de contabilidade, as quais sofrem restrições formais e informais; neste sentido, esta dissertação aborda o desenvolvimento do tema sobre harmonização contábil, que analisa a influência dos fatores institucionais sobre as práticas contábeis. Objetiva ainda identificar se a adoção das normas internacionais de contabilidade resultou na alteração da diversidade dos índces econômicos financeiros das empresas listadas no mercado de capitais do Brasil (BOVESPA). No contexto de um processo de mudança de normas e de padrões contábeis, a Teoria Institucional de Douglas North possibilita ajudar na compreensão sobre a adoção de IFRS, já que as novas normas internacionais de contabilidade visam harmonizar as práticas contábeis de vários países, buscando melhora na comparabilidade da contabilidade. Um dos possíveis impactos da adoção de IFRS como padrão para a elaboração das demonstrações contábeis pôde ser identificado ao se analisar os índices econômicos-financeiros das companhias, com base em dez indicadores, no período de 2000 a 2011. Para a fundamentação deste estudo, adotou-se como referência a pesquisa de Jones e Finley (2011), porém, diferenciando-se principalmente no que se refere à amostra, ao empregar empresas brasileiras e ao segundo método de análise, para confirmar a variação do coeficiente de variação, com o teste estatístico ANOVA. Como resultado da pesquisa, não foi possível verificar redução na diversidade das informações contábeis das empresas listadas no mercado de capitais do Brasil - o que se difere do achado de Jones e Finley (2011), que indicou algumas reduções estatísticas significantes na variabilidade das mensurações após IFRS, mesmo controlando fatores, como: tamanho da empresa, setor e status da adoção. / The accounting practice follows the choices of accounting professionals, which undergo formal and informal restrictions in this sense, this dissertation discusses the development of the subject of accounting harmonization, which examines the influence of institutional factors on accounting practices. It also aims to identify whether the adoption of international accounting standards resulted in reduced diversity of financial statements of listed companies in the capital market in Brazil (BOVESPA). In the context of a process of change in accounting rules and standards, the Institutional Theory of Douglas North provides help in understanding the adoption of IFRS, since the new international accounting standards to harmonize the accounting practices of various countries seeking improved effectiveness of accounting. One of the possible impacts of adopting IFRS as the standard for the preparation of financial statements could be identified when analyzing financial ratios in the period 2000-2011. For the rationale of this study was adopted as reference the research of Jones and Finley (2011 ), however , differing mainly with respect to the sample by employing Brazilian and the second method of analysis companies, to confirm the variation of coefficient of variation, with the ANOVA statistical test. As a result of the research, it was not possible to verify reduction in the diversity of financial statements of listed companies in the capital market in Brazil - which differs from the findings of Jones and Finley (2011 ), which indicated some statistically significant reductions in the variability of the measurements after IFRS, even controlling factors such as company size, industry and status of adoption.

A maneira como uma companhia deve estruturar seu capital representa uma das decisões básicas da gestão financeira. Dentre as fontes de financiamento à disposição das empresas, temos o capital próprio oriundo da emissão de ações. Ao emitir ações, as companhias podem utilizar os fundos da emissão no investimento em ativos que promovam o crescimento da empresa ou na redução do seu passivo. Este estudo, realizado com companhias negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) entre 1988 e 1993, mostra que os recursos originários das emissões de ações foram empregados, de um modo geral, no investimento em ativo permanente. Ao segmentarmos a amostra encontramos que fatores como controle acionário, tamanho da companhia e setor de atividade podem influenciar a decisão de estrutura de capital das empresas. Contudo, os resultados mais significativos foram encontrados ao dividirmos a amostra pelo fator ano de emissão das ações. Dependendo do exercício em que foram realizadas as emissões, as companhias optaram por um destino diferente a ser dado aos recursos. Tais resultados parecem indicar que as companhias, antes de seguirem qualquer teoria financeira sobre estrutura de capital, agem de acordo com as características próprias do mercado de capitais brasileiro. / The capital structure of a firm represents an important decision for the financial management. Among the financing sources, firms can decide to issue stocks. The money from the stock issue can be used to make investments in assets or reduce debt. This study tests a sample of companies traded in São Paulo Stock Exchange (BOVESPA) between 1988 and 1993. The results show that funds from stock issues are generally used to make investments in fixed assets. Dividing the sample by ownership control, size of firms and industrial classification, the results suggest that these factors can influence the capital structure decision. However, the most significant results are related of the year when firms issue stocks. Depending on the year of issuing, companies choose a different strategy for the use of funds. This study suggests that capital structure decision of firms follow the own characteristics of Brazilian capital market, despite a specific capital structure theory.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2014. / Submitted by Ana Cristina Barbosa da Silva (annabds@hotmail.com) on 2015-05-27T16:55:19Z No. of bitstreams: 1 2014_RaimundoMarcianodeFreitasNeto.pdf: 884829 bytes, checksum: 24e13fe27b6160e5d1ba9915acdb3f8f (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2015-05-27T20:22:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_RaimundoMarcianodeFreitasNeto.pdf: 884829 bytes, checksum: 24e13fe27b6160e5d1ba9915acdb3f8f (MD5) / Made available in DSpace on 2015-05-27T20:22:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_RaimundoMarcianodeFreitasNeto.pdf: 884829 bytes, checksum: 24e13fe27b6160e5d1ba9915acdb3f8f (MD5) / O presente estudo teve o objetivo de analisar a relação entre o papel dos Conselhos de Administração de 108 empresas listadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA e variáveis de governança corporativa reportadas pela literatura acadêmica que potencialmente pudessem interferir na dominância desse papel das reuniões dos Conselhos. A determinação do papel foi realizada por análise de conteúdo, adaptando o modelo de Schwartz-Ziv e Weisbach (2013), enquanto a avaliação das determinantes foi realizada por meio de Regressões Beta e Logística, utilizando-se respectivamente a proporção de tópicos gerenciais em relação ao total e uma classificação binária de acordo com a dominância. Foram avaliadas as Atas e os Formulários de Referências divulgados para os anos-base 2010 a 2013, sendo analisadas apenas empresas que apresentassem os dados referentes a todo o período. Foi detectado que os Conselhos exercem papel gerencial com mais frequência que supervisório, discutindo principalmente tópicos relacionados a Questões Financeiras, como Investimentos e Finanças e Relatórios Financeiros, havendo um destaque secundário para decisões relativas a Questões Formais. Os testes de médias emparelhados realizados ajudaram a verificar a estabilidade desses perfis de atividades. Os resultados das duas regressões foram convergentes, apontando que as variáveis significativas para a determinação do papel são a presença de um ex-CEO no Conselho de Administração e a existência de um Conselho Fiscal instalado, ambos contribuindo positivamente para a leve predominância do Gerencial sobre o Supervisório. ______________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This study aimed to analyze the relationship between the role played by the Boards of Directors of 108 companies listed on BM&FBOVESPA’s Novo Mercado and corporate governance variables reported by the academic literature that could potentially interfere with the dominance of this role on the Boards’ meetings. The dominant role was verified through a Content Analysis based on Schwartz-Ziv and Weisbach’s model (2013), whilst Logistic and Beta regressions were used to evaluate the determinants, respectively using the ratio of management topics over the total and a binary classification according to this dominance. It was detected that Boards are playing a managerial role more often than the supervisory one, mainly discussing topics related to Financial Issues, such as Investments and Finance and Financial Reports, with a secondary emphasis on decisions concerning Formal Issues. Paired Means Tests were performed in order to verify the stability of such activity profiles. The results of the two regressions converged, pointing out that the significant variables for determining the role are the presence of a former CEO in the Board of Directors and the existence of a Fiscal Council, both positively contributing to the prevalence of the subtle Managerial role over the Supervisory one.

A maneira como uma companhia deve estruturar seu capital representa uma das decisões básicas da gestão financeira. Dentre as fontes de financiamento à disposição das empresas, temos o capital próprio oriundo da emissão de ações. Ao emitir ações, as companhias podem utilizar os fundos da emissão no investimento em ativos que promovam o crescimento da empresa ou na redução do seu passivo. Este estudo, realizado com companhias negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) entre 1988 e 1993, mostra que os recursos originários das emissões de ações foram empregados, de um modo geral, no investimento em ativo permanente. Ao segmentarmos a amostra encontramos que fatores como controle acionário, tamanho da companhia e setor de atividade podem influenciar a decisão de estrutura de capital das empresas. Contudo, os resultados mais significativos foram encontrados ao dividirmos a amostra pelo fator ano de emissão das ações. Dependendo do exercício em que foram realizadas as emissões, as companhias optaram por um destino diferente a ser dado aos recursos. Tais resultados parecem indicar que as companhias, antes de seguirem qualquer teoria financeira sobre estrutura de capital, agem de acordo com as características próprias do mercado de capitais brasileiro. / The capital structure of a firm represents an important decision for the financial management. Among the financing sources, firms can decide to issue stocks. The money from the stock issue can be used to make investments in assets or reduce debt. This study tests a sample of companies traded in São Paulo Stock Exchange (BOVESPA) between 1988 and 1993. The results show that funds from stock issues are generally used to make investments in fixed assets. Dividing the sample by ownership control, size of firms and industrial classification, the results suggest that these factors can influence the capital structure decision. However, the most significant results are related of the year when firms issue stocks. Depending on the year of issuing, companies choose a different strategy for the use of funds. This study suggests that capital structure decision of firms follow the own characteristics of Brazilian capital market, despite a specific capital structure theory.