本文根據Detragiche (1992)的模型進行延伸，從原先的一財模型變成兩財模型。若貿易財為資本密集財時，且人們偏好目前消費甚於未來消費時，會生過度消費與過度投資的現象，進而形成了債務危機。我們可以發現，隨著時間的增長，貿易財的消費量會逐漸下降，而外債的存量會愈來愈高﹔到無窮期時，消費量會趨近於O，負債的情況仍繼續存在，這使得債務國發生了債務危機，也產生了賴債的可能性。 債權國為了減低自身損失，會提出債務削減方案以期望債務國願意進行重新協商。對債務國而言，需有夠大的誘因才能吸引期進行談判，此誘因為透過協商可增加其消費數量，進而提高福利水準。或是在期初直接對債務國設立借款上限，當達到借款上限時，無法再向債權國借款，以免受到賴債的傷害。當達到借款上限時，經濟體會變成一封閉體系，除了將出口所得支付債款外，其餘金錢僅能投入國內資本市場。此時消費與每人資本存量會下降，導致投資下降，利率的上升和工資的下跌。

當前政府已進入償債高峰期，迅速累積之債務造成政府面臨新階段的財政困難，鑒於政府龐大的債務將產生財政僵硬與排擠效應等不利影響，建立債務基金機制確切落實債務之管理是目前政府的當務之急。債務基金不但可使每年債務還本金額平均化，符合代際之公平性，方可透過將高利率債務轉換為低利率之債務，以減輕利息負擔，紓解債務壓力，改善預算結構，是故，債務基金之建立有其充分之正當性與必要性。因此本文旨在探討價務基金操作之架構，主要針對債務基金之來源、用途及相關運作措施。文中除了對債務基金制度面做一介紹外，亦探究未來我國公債市場發展與改進的方向。 CH1:序論 CH2:公債負擔之理論 CH3:我國財政赤字與債務概況 CH4:美日公債制度的介紹 CH5:健全債務基金制度 CH6:結論

一、研究動機 二、研究範圍及方法 三、論文之主要內容 本論文共分六章，第一章：緒論。說明研究動機、研究範圍與方法。 第二章：無因債權行為。第一節無因債權行為：所謂無因債權行為，是使原因不成為債權行為之內容，原因超然獨立於債權行為之外，不以原因之欠缺或不存在，致債權行為受其影響，此即所謂債權行為無因性。但在此種情形，並非謂該債權行為有原因，而是原因已從法律行為中排除，不使其成為債權行為之內容，稱之為無因之債權行為。第二節德國民法上無因債權行為之發展：德國民法第七百八十條、第七百八十一條明文承認不要因的債務約束、債務承認，但在發展過程中是從負債字據而來，而且在學說上有不同看法，但通說及條文作肯定之看法。 第三章︰德國民法上之債務約束。第一節前言：依德國民法第七百八十條之規定「以契約為給付之約定，而其約定應獨立發生債務者，除另有其他方式之規定外，須以書面方式為約定，其契約始為有效。」第二節債務約束的構成要件：分為契約的成立、約束的對象、不要因義務的意思、契約的方式。第三節不要因債務約束在德國民法上之具體實踐：有價證券法上的義務在債權人和債務人兩者之間的關係、無效匯票行為的轉換、債務約束在不動產擔保設定之功能、指示證券的承擔、信用狀開發的通知、帳目之中之匯款。第四節債務約束的法律效果。第五節債務約束和原因關係的瑕疵。第六節不要因債務約束和不當得利返還請求權。第七節債務約束在德國實務之看法。 第四章：德國民法上之債務承認。第一節前言：依德國民法第七百八十一條規定︰「通過承認債務關係存在之契約，須以書面方式給予承認之意思表示，始為有效。對承認其存在之債務關係之成立約定有特定方式者，承認契約須以特定方式為之。」第二節不要因的債務承認：債務承認和債務約束，二者都為不要因的債權契，其二者區別僅僅是外型不同，本節就其規定的對象；性質、要件、作用；以及具體實踐上加以說明。第三節要因的債務承認：所謂的要因債務承認，其本身是當事人間避免爭執或不確定，而其是由單方面讓步，與和解是由雙方面讓步不同；本節就其概念目的法律性質、要件、效果不生效力的原因、方式、界線以及解釋的問題、具體實踐。第四節單方面、非法律行為上的承認。 第五章：我國法上之債務約束與債務承認。第一節前言。第二節不要因債務約束、債務承認之適法性：不要因債務約束、債務承認在我國民法未明文規定，然而學者基於契約自由原則，都承認之，但其適法性如何？本節加以探討以及分析。第三節債務約束：就債務約束在我國民法上之構成要件、具體實踐、債務約束與原因債權之關係、債務約束承認之實益。第四節債務承認：分為不要因的債務承認、要因的債務承認、單方面、非法律行為上的承認加以說明。 第六章：結論

上市公司邊際債務策略之探討 / This thesis aims at understanding the corporate finance strategy of companies which have no or an extremely low debt to equity ratio. For this thesis, companies that have a debt-to-equity ratio less than 5% are defined as “marginal-debt” companies. We identify 167 U.S. public companies which could easily access to the financial market for debt. In order to find some explanations for the phenomenon of marginal-debt, we first examine the trade-off theory. According to the theory, it can be hypothesized that an extremely low corporate tax rate or a high marginal cost of bankruptcy could explain the minimal presence of debt for those marginal-debt companies. However, we find no evidence to accept this hypothesis. Marginal-debt companies have an average tax rate of 31.4%, compared to 29.8% for our sample of indebted companies. They also have a generally better financial health, even when deleveraging their financial ratios. Owing to that, neither bankruptcy cost explains the financial management strategy of marginal-debt. Hence, we expect this phenomenon to be purely behavioral. We therefore propose a survey questionnaire to better analyze the incentives for managers to adopt a marginal-debt strategy.. Keywords: Marginal-debt, Capital structure, Low leverage, Trade-off theory, Debt aversion

現今世界中，國家之間緊密結合已達前所未有之程度，一國或一區域內之小型銀行之金融困境甚有可能瞬間爆發成全球性經濟危機。二零零八年之金融海嘯即為一例證，其影響範圍遍及全球，嚴重程度不在話下。繼金融海嘯後，最為人關注之另一危機非歐洲債務危機莫屬。歐洲債務危機涵括數個歐元區會員國，而至今依舊深陷債務危機中之國家即為希臘。希臘債務危機之處置及發展牽動著整個歐元區未來動向以及歐元身為全球主要貨幣之一之前景。執事之故，瞭解希臘債務危機有其必要性及迫切性。希臘債務危機自二零零九年爆發至今已邁入第八年，期間亦有數輪紓困案及金融援助，惟希臘債務危機至今仍尚未解決。 本論文欲探討之問題包括：希臘債務危機爆發之根本原因為何？為何歷經數輪紓困案及金融援助後，希臘債務危機依然尚未解除？最新一輪之紓困案是否能一掃過去陰霾，為希臘債務危機劃下句點？ 由於希臘債務危機本質上仍在發生當中，武斷預測其最終結果不免不切實際。惟經比較三輪紓困案之細項內容後，仍能推論出第三輪紓困案可能造成之影響，繼而預測希臘債務危機是否得以由此次紓困案解決，抑或於第三輪紓困案後，危機仍將持續發展甚或惡化。 現今有關希臘債務危機之研究相當零散，其資訊分散於各項學術著作當中。本論文希冀竭力統整分散於各學術著作中之資訊，撰寫為一有關希臘債務危機完整之著作。 / The world is ever more interdependent both politically and economically. Nations are extensively intertwined that financial crisis in one country or region may emerge as a global economic catastrophe. The European Sovereign Debt Crisis, which involves a series of crises in various member states, perfectly exemplifies the situation. Among the countries that were exposed to crises, Greece is currently at the epicenter, on which the integrality of the Economic and Monetary Union (EMU) hinges. This thesis explores three questions: What caused the Greek sovereign debt crisis? Why have hundreds-of-billions-of-euro rescue funds failed to end the crisis? Will the most recent bailout agreed in 2015 solve the crisis this time? This thesis applies a qualitative method, and analyzes information and statistics derived from diverse scholarly works and official documents. Because of the ongoing nature of the crisis, there could be no unequivocal predictions of how the crisis would end. However, comparing the details of all the bailout packages, there is a possibility that the Greek sovereign debt crisis would continue for at least a few more years. Until now the information on the Greek sovereign debt crisis scatters around different scholarly works. This thesis compiles those information into one piece of study. Moreover, since the mishandling of the crisis could incur devastating effects across the globe and thus there needs to be follow-up research. This thesis also lays the foundation for future studies on the topic.

本論文共分為六章，其內容架構之安排如下：第一章緒論簡述本文研究動機與目的，研究範圍與方法及論文架構。第二章分別從銀行及持卡人角度切入分析卡債問題產生的原因。第三章則著重在卡債問題的解決，以消費者債務清理條例作為時間的劃分點，由銀行自身風險控管的立場出發，再論及主管機關金管會對卡債問題的處理措施以及法院實務見解等，全面分析卡債問題的解決現況。第四章介紹美國破產法以及最新修法動態，並加以評析。第五章討論重點在於美國破產法案例選評。第六章結論部份，本文除了試著對銀行催收手段加以控管和修改破產法提出建議，期望能對當今的債務清理問題提供更妥適的解決方案外 亦整理消費者債務清理條例後，法院准許更生或清算案件的數量，分析卡奴是否因新法的制定而絕處逢生。

本研究主要探討強制採用國際會計準則(International Financial Reporting Standards, IFRS)對銀行聯貸組成結構(ownership structure)與債務契約條款(debt covenants)的影響。研究發現結果如下：第一、當借款公司強制採用國際會計準則報導後，主辦銀行的持有比例將增加。第二、當借款公司強制採用國際會計準則報導後，外資銀行參與聯貸案的家數將下降。第三、當借款公司強制採用國際會計準則報導後，債務契約條款中將降低採用以會計數字為基礎的債務契約條款(無論以損益數字為基礎、或以資產負債表數字為基礎)。本研究之發現符合Schipper [2003]之論點：當債務人採用以原則式準則之會計報表作為借貸契約之基礎，將降低債權人與債務人以此報表訂契約的誘因。主要是因為原則式準則提供有限的會計處理程序與解釋指引，將導致會計數字在專業判斷下，報表數字可能增加主觀或偏誤，進而降低債務契約訂定的功能。最後，本研究發現前述採用國際會計準則的負面影響，在普通法國家(法律執行強度高的國家)比成文法的國家(法律執行強度弱的國家)有減緩的趨勢。 / In this dissertation, I examine how the mandatory adoption of International Financial Reporting Standards (IFRS) affects ownership structure and debt covenants in the syndicated loan market. I hypothesize and document that the proportion of the loan retained by syndicate lead arrangers increases after a borrower adopts mandatory IFRS reporting. Further, I document that foreign lenders are relatively less likely to be involved in syndicated loan deals after the adopting of mandatory IFRS reporting. Finally, I find that syndicate lenders are less likely to use financial covenants in debt agreements after the mandatory IFRS adopting, regardless of income statement-based or balance sheet-based covenants. Overall, these results are in line with the argument by Schipper [2003]. Specifically, the adoption of a principles-based accounting system (e.g., IFRS), characterized by limited interpretation and implementation guidance, increases the difference in professional judgment among debt contracting parties, which in turn reduces lenders’ and borrowers’ demand for accounting information in signing debt contracts. Finally, the negative effect of the mandatory IFRS adoption on the syndicated loan market is weaker in common-law countries (in countries with stricter enforcement regime) than in code-law countries (in countries with weaker enforcement regime).

企業之營運當中，其營運資金有部份需仰賴企業外部之投資者，大多數公司會以發債的方式進行籌措。債權人在投入資金前，其所能信賴的即企業對外之財務報表。但債權人對於管理階層所編製的財務報表可靠性會產生不信任感，此時便需要會計師的查核意見；然而在安隆案後，社會大眾對於會計師的獨立性信賴崩盤，Arthur Andersen為安隆公司提供簽證服務長達二十七年，此舉引發人們對於會計師任期長短所造成的獨立性疑慮；此外，安隆案的揭弊者Sherron Watkins，於2002年登上了時代雜誌的女性風雲人物，在一般認知中，女性的行事風格較男性保守也較有道德感，且女性較可能因為偏好道德上的判斷而勇於挑戰現實中的壓力。 / When it comes to managing an enterprise, most of the companies would rely on outside investors to supply them with operation funds. Companies would raise funds by issuing bonds. In order to win the trust from these investors, management team has to provide them with impressive financial statements. Financial statements represent the financial affairs and the state of management of enterprises in a period or the end of the year. Due to the distrust of the financial statement reliability may occurred by creditors, opinions from accountants become necessary. However, the scandal of Enron Corporation had inflicted the trust from the public. People started to concern about the independency of accountant because the engagement service that Arthur Anderson had provided for Enron was last for 27 years. Generally, people consider women are more conservative and full of moral sense than men. Women may prefer challenging the pressure of reality due to the judgement with moral sense. Moreover, Time Magazine named Sherron Watkins, the whistleblower of the Enron scandal, “Person of the Year” for 2002. Therefore, whether the gender difference may affect the final opinions that accountants provide, becomes another key point in my research. This study aims to examine the effect of debt cost with elements as follow: auditor’s gender and tenure. With a sample of ordinary corporate bonds published by listed and over-the-counter companies during 2000-2014. The results show that companies audited by female accountants has less debt cost and auditor’s tenure has a positive association with debt cost.

在中國大陸積極加入WTO 之際，其金融體制所要面對的不再只是其特殊經濟運行模式轉軌中所衍生的問題，還要面對來自西方衍生性金融商品、各種新興的金融管理制度等外來的衝擊，因此，面對如此競爭的金融環境，中國大陸有必要重新檢視其金融體制改革至今的成效及瓶頸，積極面對其中的難題並尋求解決之道。 本論文主要是以開發中國家為研究對象的金融深化理論為基礎，首先針對中國大陸的金融體制，包括金融體制改革的進程、金融組織結構及金融市場的組成要素做一敘述。其次認為目前中國大陸金融體制改革過程中所面臨的眾多問題，以國有商業銀行和國有企業間鉅額的不良債權債務問題最為嚴重，也最亟待解決。 根據國有商業銀行和國有企業間不良債權債務的四大成因：政策性因素、國有商業銀行自身因素、國有企業自身因素以及結構性因素的分析，提出政府、國有商業銀行與國有企業三者需齊心協力面對問題，結合自身利益及整體社會利益之考量，對不同資產負債結構、獲利能力、長期潛力的國有企業，採取個別相應之解決措施。 就政府部門而言，以規範其行為權力範圍為最重要，因為對國有商業銀行和國有企業過多的行政干預是不良債權債務的主因。所以，儘管問題之當事者為國有商業銀行和國有企業兩方，但規範政府行為是解決不良債權債務問題的基礎。其次，政府必須為國有商業銀行和國有企業提供合宜的外部環境，如相關法令的立法、加強對金融機構監管的力度、健全金融市場的結構等，加速國有商業銀行和國有企業改革的步伐。 就國有商業銀行而言，對內必須在政府相關法令的配合下加快商業化的步伐，建立現代市場之金融制度，並確實推動以內部監控機制和內部經營機制為主軸的內部改革；對外則採取直接面對國有企業的方式，以最低之交易成本和社會成本收回可能之貸放數額或以其他形式保證不良債權的可收回性。 就國有企業而言，必須以對社會大眾負責的態度積極處理其不斷惡化的信貸關係，著眼於企業之永續經營，朝現代企業制度邁進。

本文之研究範圍為近年來交通建設所編列相關之特別預算，及中央政府債務規模發展趨勢為主題，探討特別預算制度是否影響政府財政負擔。並以行政院主計處、財政部等統計數據，分析特別預算造成中央政府累計債務的影響。 研究發現，我國面臨經濟衰退情勢而採用擴張性財政政策中，「特別預算」因具備較大預算彈性而廣受歷任政府採用；與世界主要國家相較，我國預算有更大的執行彈性。 本文也由預算法規定經常收支須維持平衡觀點，分析結果顯示編列特別預算尚未違反經常收支平衡之規定，但有關預算法所定公債與賒借收入等不得充經常支出之限制，仍須以訂定特別法方式予以排除。 另外，由於公共債務法對債務額度之限制，且交通建設特別預算不列入債限數之舉債金額龐大，故若編列於總預算項下，將不符合公共債務法每年流量上限之規定。 最後為使預算決策過程更理性，以特別法之型態編列特別預算，應視為短期暫時性的過渡辦法；對於施政過程可預期之繼續經費，仍宜回歸編列於總預算中，使預算資源做合理分配。