過去研究均指出審計委員會成員若具有財務或會計專才可以提升審計委員會執行效率與效果，降低公司異常交易與內空缺失的風險，進而提升財務報表品質，並降低外部財務報表使用者與公司內部之資訊不對稱情況。本研究探討在公開發行債券過程中，若發行公司審計委員會具有財務或會計專長，債務條款是否會改變。研究結果發現，債券投資人於選擇投資債券時，確實會考量到債券發行公司審計委員會成員之會計專長，然而，沒有證據顯示財務專長在其考量範圍內，因會計專長可提高財務報表可信度，降低資訊不對稱問題，減少債券投資人所面臨的投資風險，因此，若債券發行公司之審計委員會成員具備會計專才，債券市場將給予較低的債券利率以及較優惠的條件。 / The extant literature reveals that audit committee (AC) members with financial or accounting expertise can enhance the effectiveness of AC in monitoring the financial reporting quality. In this study, I focus on the effects of financial and accounting experts on the effectiveness of AC from bondholders’ point of view, respectively. First, I find no evidence that the presence of financial experts on AC, either alone or jointly with accounting experts, are significantly related to loan terms. Second, I find that bondholders charge lower interest rate, offer longer maturity, and are less likely to require convertible bonds issuance or require collateral to firms whose AC have at least one accounting expert or only accounting experts. Third, I further find that the association between AC experts and loan terms is driven more by accounting experts than by financial experts. Given the prior results of a negative relationship between accounting experts and loan terms, firms could enhance their financial reporting quality by appropriately structuring AC with accounting experts, thereby rewarding better loan terms.

京都大学 / 新制・課程博士 / 博士(法学) / 甲第22941号 / 法博第261号 / 新制||法||172(附属図書館) / 京都大学大学院法学研究科法政理論専攻 / (主査)教授 山本 敬三, 教授 潮見 佳男, 教授 橋本 佳幸 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Laws / Kyoto University / DGAM

公司發生訴訟將影響其價值與財務狀況，亦影響未來償債能力。本研究係探討公司的事前訴訟風險(ex-ante litigation risk)是否影響銀行對其之貸款條件，進而探討宗教信仰是否降低銀行對於訴訟風險的敏感度。本研究發現，當公司面臨較高的事前訴訟風險時，銀行將要求較高的貸款利率，同時主貸銀行持有較高貸款比例且參與貸款的銀行數量較少。此外，由於宗教信仰能抑止管理階層的不道德行為及提昇財報品質，故本研究以公司總部所在地之信仰宗教人數比例作為衡量宗教的代理變數。實證結果發現，公司若位於宗教程度較高的地區，能降低事前訴訟風險對於銀行貸款條件的影響，進而獲得較低的貸款利率、較大的貸款金額，並增加參與貸款的銀行數量。 / Lawsuits may deteriorate defendant firms’ financial position and lower their firms’ value. Moreover, it reduces the recovery rate in the event of default. This study examines whether banks price their borrowers’ ex-ante litigation risk in syndicated loan market and further investigates whether the relation between ex-ante litigation risk is conditioned on religiosity. The results suggest that banks tend to price in firms with higher ex-ante litigation risk by charging higher spread, and form more concentrated syndicate. In addition, strong religious social norm is seen as a mechanism to constrain managerial opportunism and improve financial reporting quality. Using the proportion of adherents where firms’ headquarters locate as a proxy for religious adherence, I find that the association between ex-ante litigation risk and syndicated loan features is alleviated. Firms with higher ex-ante litigation risk are associated with lower loan spreads, larger loan amounts and greater number of total lenders if borrowers are headquartered in areas with strong religious social norms.

遺產通常由不動產、動產、有價證券、債權、無體財產權等複雜的多數財產所構成，並多含有債務，除繼承人為一人外，有分配於共同繼承人之必要，蓋共同遺產終局的目的在於分割，在分割前以為公同共有關係者，乃為暫時狀態，故所謂遺產分割，係以遺產為一體，整個的為分割，非以遺產中個個財產之分割為對象。如繼承人僅一人，因不發生遺產分割之問題，自無共同繼承人間是否公平之疑義；惟繼承人有二人以上時，遺產即有分配之必要，此時即會產生共同繼承人間是否公平之問題。 （一） 繼承財產之分割，乃遺產繼承所不可避免之後果，因此於遺產分配時，應採取何種原則作為標準，又該標準是否有何缺失，實有探討必要；遺產於分割時，須先對遺產加以評價，惟我國學者對此評價所應採取之時點、方法及事後之價值因情事變更而產生重大變動時，應如何處理，見解歧異。 （二） 而繼承人對於被繼承人負有債務時，我國民法因規定該債務必須先予扣還，故學者間就此雖無爭議，惟，於繼承人對於被繼承人享有債權時，應如何分配，則意見分歧。 （三） 至於受有生前特種贈與之繼承人拋棄繼承或喪失繼承權時，是否仍應負歸扣義務，抑需另為處置，學者看法不一；於代位繼承時，如被繼承人或代位人曾受有生前特種贈與時，是否應成為歸扣義務人，或為另外處理，亦有爭議；其餘，諸如應歸扣之財產，究何所指、歸扣免除之意思表示有何限制、就特種贈與以外之贈與得否指定應予歸扣、超過應繼分之特種贈與應否返還等等，更是眾說紛紜。 （四） 我國民法就一般共有物之分割，係採移轉主義（民法第八二五條），但修正前之民法第一一六七條關於遺產分割，卻採宣言主義，規定遺產之分割溯及繼承開始時發生效力。惟依同法第一一五一條規定，在遺產分割前，各繼承人對於遺產全部為公同共有，若遺產分割後，溯及繼承開始時發生單獨所有之效力，則根本否定公同共有之存在，在論理上陷於自相矛盾，為使遺產分割效力之規定在論理上趨於一致起見，民國七十四年六月三日修正民法繼承編時，乃將第一一六七條予以刪除。其結果，我國民法就遺產之分割，已改採創設主義而不採宣言主義，故遺產分割後，各共同繼承人對其他共同繼承人所分得之遺產，理所當然的應負與出賣人同一之擔保責任，惟，民法第一一六九條為何規定共同繼承人間對於分割所得之債權，各繼承人應負擔保債務人支付能力之責，以及我國學者對於出賣人擔保責任之成立要件、內容及擔保責任如何分擔、得否以遺囑或特約加以限制或排除、及其適用範圍，見解並不一致，因此引發筆者之研究興趣。 如上所述，倘繼承人有二人以上時，於遺產分割時，即會產生共同繼承人間，是否公平之疑義，惟我國學者對於影響各共同繼承人公平之各種問題，或因立場、觀點之不同，或因所參考之立法例不同，而產生種種見解不一之學說。因此在本論文中，筆者即嘗試介紹並分析與我國法律體系、國民感情、文化背景最相近之日本立法例及其國內實務、學者之見解，並以之與國內學者之通說見解或實務意見加以分析比較，以期找出與我國國情、法律體系最吻合之見解。亦即本論文之研究方法係偏重於比較法學。 在本論文中，筆者將嘗試把遺產分割時，所會遇到的各種問題，以一貫之觀念——「維護共同繼承人間之平等」，來選擇處理問題時所需之學說。茲就各章提要如下： 第一章序論，本章主要在敘述本論文之研究動機及所用之研究方法。 第二章遺產分割與平等原則，本章主要敘述遺產分割與平等原則之關係。第一節前言，本節主要將敘述遺產分割與共同繼承人間平等之關係。第二節遺產分割之平等，本節主要將敘述遺產分割時所應採取之平等原則，究係價值平等，抑或現物平等，以作為遺產分割時之準則。第三節遺產之評價，本節主要將敘述遺產評價之必要、遺產評價之時點，及自該時點起至遺產分割止，期間所生收益之歸屬，與代償財產之問題。 第三章繼承人與被繼承人間存有債權債務時之解決，本章主要將敘述繼承人與被繼承人間存有債權債務時之解決方法。第一節繼承人對被繼承人負有債務時之解決，本節主要將敘述繼承人對被繼承人負有債務之情形，及應如何解決之方法。第二節被繼承人對繼承人負有債務時之解決，本節主要將敘述被繼承人對繼承人負有債務之情形，及應如何解決之方法。 第四章生前特種贈與之歸扣，本章主要將敘述繼承人受有生前特種贈與時，所應負之歸扣義務。第一節概說，本節主要將概述歸扣之意義、立法意旨及其立法主義。第二節歸扣義務人，本節主要將討論何人為歸扣義務人。第三節歸扣權利人，本節主要將討論何人為歸扣權利人。第四節應歸扣之贈與，本節主要將討論何種贈與始為應歸扣者。第五節免除歸扣之意思表示，本節主要將討論該意思表示之方式、時期及對象。第六節歸扣之效力，本節主要將討論歸扣效力之發生時期，及生前特種贈與超過應繼分時應否返還之問題。 第五章遺產分割後共同繼承人間之相互擔保責任，本章主要將敘述共同繼承人間，於遺產分割後，彼此間所負之擔保責任。第一節概說，本節將概述此擔保責任主義之意義、理論依據。第二節遺產之瑕疵擔保責任，本節主要將敘述遺產瑕疵擔保責任之意義、成立要件及其效力。第三節債務人資力擔保責任，本節主要將敘述債務人資力擔保責任之意義、負擔保責任之基準時及其效力。第四節擔保責任之分擔、免除或限制或加重，本節主要將討論此擔保責任於共同繼承人間如何分擔，及得否以被繼承人之遺囑或共同繼承人間之特約，加以免除、限制或加重。第五節擔保責任之適用範圍，本節主要將討論此擔保責任之適用範圍為何。 第六章結論，本章將把前面所有曾敘及之各種問題，做一綜合整理，並依一貫之主張——「維護共同繼承人間之平等」，提出一些建議，以作為將來處理相關問題時之參考資料。 第一章　序論 1 第二章 遺產分割與平等原理 4 第一節 前言 4 第二節 遺產分割之平等 6 第一項 價值平等與現物平等 6 第二項 價值平等之界限 11 （遺產分割後之情事變更） 第三節 遺產之評價 12 第一項 前言 12 第二項 遺產評價之時點 13 第三項 遺產之收益（孳息）與遺產分割 19 第四項 代償財產與遺產分割 27 第三章 繼承人與被繼承人間債權債務之解決 33 第一節 概說 33 第二節 繼承人對被繼承人負有債務之解決 33 第三節 繼承人對被繼承人享有債權之解決 34 第四章 生前特種贈與之歸扣 38 第一節 概說 38 第一項 歸扣之意義 38 第二項 歸扣之立法意旨 38 第三項 歸扣之立法主義 40 第二節 歸扣義務人 41 第一項 繼承人 41 第二項 拋棄繼承人 41 第三項 喪失繼承權人 45 第四項 代位繼承人 46 第三節 歸扣權利人 53 第四節 應歸扣之贈與 54 第一項 限於被繼承人生前之贈與 54 第二項 限於因結婚、分居或營業而受之贈與 55 第三項 限於特種贈與原本且不問是否已毀損滅失 57 第五節 歸扣之免除 58 第一項 免除歸扣之方式及時期 58 第二項 就特種贈與外之贈與，得否指定應予歸扣 61 第六節 歸扣之效力 63 第一項 繼承開始時，即發生效力 63 第二項 特種贈與超過其應繼分時，應否返還 64 第七節 小結 71 第五章 遺產分割後共同繼承人間之相互擔保責任 75 第一節 概說 75 第一項 共同繼承人間相互擔保責任之意義 75 第二項 共同繼承人間擔保責任之理論依據 76 第二節 遺產之瑕疵擔保責任 79 第一項 意義 79 第二項 權利瑕疵擔保責任 80 第三項 物之瑕疵擔保責任 95 第三節 債務人資力擔保責任 101 第一項 意義 101 第二項 擔保責任之時期 102 第三項 債務人資力擔保責任之效力 103 第四節 擔保責任之分擔、加重、免除或限制 105 第一項 擔保責任之分擔 105 第二項 擔保責任之加重、免除或限制 106 第五節 擔保責任之適用範圍 107 第六章 結論 111 附錄 參考文獻 119

2011年，美國政府在經歷次級房貸和高軍事支出的雙重壓力下，爆發高度財政赤字的問題，造成歐巴馬政府面臨調高債務比例與債務上限的壓力。然而，在眾多的輿論聲中，美國民主黨與共和黨在八月底達成下列協議，減少政府支出、提高債務比例以及增加債務上限等；但是，是否這些方式將改善美國經濟？本篇文章在動態隨機一般均衡(DSGE)架構下，建立一個封閉經濟體系，並將政府支出加入私人廠商部門，透過公共投資，幫助私人廠商增加產出；並且在政府僅採行公債和徵稅融通下，找出一個最適的債務持有比例，使國內福利為最高。而本文發現政府進入生產部門時，將影響最適債務持有比例。即是，隨著政府支出生產彈性越大，最適債務持有比例也會上升，而在基準參數下，我們將會得到最適債務持有比例為百分之十的結論。 / In 2011, under the pressure of subprime mortgage and high military expenditure, the U.S. government accumulated high fiscal deficit, and the Obama government faced the pressure of raising debt ratio and raising debt ceiling. However, among the huge debates, the Republican Party and Democratic Party reached the deal in August which included cut-down government expenditure, raise debt ratio, raise debt ceiling, and so on. But, will these ways improve the U.S. economy? This paper follows the dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) framework to construct a closed economy, which the government helps private firm to production through public investment. Besides, given that government only undertakes debt financing and tax financing, we try to find an optimal debt ratio which makes the highest domestic welfare. In our finding, if the government enters private production sector, the optimal debt ratio will be influenced. That is, the optimal debt ratio will increase with the production elasticity of government expenditure. Under the benchmark parameter, the optimal debt ratio is 10 percent.

University of Macau / Faculty of Law

在市場上最常被用來評價抵押債務債券(Collateralized Debt Obligation, CDO)的分析方法即為應用大樣本同質性資產組合(Large Homogeneous Portfolio, LHP)假設之單因子關聯結構模型(One Factor Copula Model)。由過去文獻指出，自2008年起，抵押債務債券的商品結構已漸漸出現改變，而目前所延伸之各種單因子關聯結構模型在新型商品的評價結果中皆仍有改善空間。 在本文中使用標準化偏斜Student-t分配(Standardized Skew Student-t distribution, SSTD)取代傳統的高斯分配進行抵押債務債券之分券的評價，此分配擁有控制分配偏態與峰態的參數。但是與Student-t分配相同，SSTD同樣不具備穩定的摺積(convolution)性質，因此在評價過程中會額外消耗部分時間。而在實證分析中，以單因子SSTD關聯結構模型評價擔保債務債券新型商品之分券時得到了較佳的結果，並且比單因子高斯關聯結構模型擁有更多參數以符合實際需求。 / The most widely used method for pricing collateralized debt obligation(CDO) is the one factor copula model with Large Homogeneous Portfolio assumption. Based on the literature of discussing, the structure of CDO had been changed gradually since 2008. The effects for pricing new type CDO tranches in the current extended one factor copula models are still improvable. In this article, we substitute the Gaussian distribution with the Standardized Skew Student-t distribution(SSTD) for pricing CDO tranches, and it has the features of heavy-tail and skewness. However, similar to the Student-t distribution, the SSTD is not stable under convolution as well. For this reason, it takes extra time in the pricing process. The empirical analysis shows that the one factor SSTD copula model has a good effect for pricing new type CDO tranches, and furthermore it brings more flexibility to the one factor Gaussian copula model.

近年來由於國民所得的提升、外匯增加，消費貸款相關法令鬆綁及政府政策刺激消費下，臺灣信用卡市場在外商銀行、新銀行的強力業務主導下，從1991年到2005年歷經了蓬勃發展、同業之間的激烈競爭、現金卡的發行加入競爭行列、整合型小額信用貸款的竄出，讓金融業以市場行銷為業務主導下，逐漸放鬆銀行的授信政策。在市場競爭及飽和下，消費者過度地消費和整體經濟持續低迷，終於引爆了嚴重的信用卡、現金卡逾期無法繳款的雙卡卡債問題。本研究欲從信用卡的成長、輔助現金卡的加入競爭行列，由各代表性的銀行發展中，探討出發生嚴重逾期放款的原因，再使用各銀行提供給金融監督管理委員會的重大資訊逐一分析，作為佐證之依據。 研究結果如下: 1. 銀行業為了業務成長，並未正確及適時地看待相關風險的控管，不斷的簡化辦卡程序、提高信用額度、增加信貸總額，以期增加信貸客戶數及客戶忠誠度。 2. 銀行業在擴張業務的同時沒有充分考慮到客戶的真實收入與負債比例，進而在發生嚴重的信貸危機時，違約比率不斷增加，銀行業亦承受了相當大打銷呆帳的金額。 3. 政府主導的統一債務協商機制，各銀行已逐漸從混亂中，走上標準作業，協商成功比率陸續提升中。未來卡片市場可否走向更健全：金融業、全民、主管機關都應更謹慎地處理消費者信用貸款的問題。 / Credit card market, driven by foreign banks and local new banks, had been boosting from 1991 to 2005 derived from GDP growth, hike of foreign exchange reserves, laws ease up, and government policies creating friendlier environment to boost consumer spending. In the same time, banks’ credit policies were loosened due to fierce competition among credit card issuers, issuances of cash card and integrated unsecured loan led by sales and marketing. Given the situation of over-banking and competition in credit card market, consumers overspent under the consistent economy recession triggered credit crunch for credit card and cash card, so called “Credit card and cash card lending crash”. This research intends to search for the root of this credit crunch by investigating the history of the growth of credit card business and issuance of cash card of major players in the market. Furthermore, this research also evidences the concluded root reasons by analyzing the important information reported to FSC by all the banks. The conclusions of the investigation are as follows: 1. Banking industry overemphasized on business growth so the related risks were not properly and timely controlled by simplifying application procedures and increasing credit lines hoping to enhance number of customers and strengthen customers’ loyalty. 2. Banking industry ignored the percentage of customers’ real income and liability while expanding their business rapidly. It further deepened the delinquency ratio and card issuers wrote off enormous amount of bad debts when credit crunch happened. 3. Debt Negotiation Plan (DNP) led by government enabled banks to set up “Standard Operation Procedures” (SOP) which helped banks to resume their card business back to normal. The success ratio of DNP is increasing gradually. The future of credit card market all depends on how banking industry, consumers, and government deal with the issues on consumer unsecured loans.

同一債務具有保證保險與保險契約為擔保時，兩擔保制度間之責任分擔並無法明文，實務上僅因保証保險得適用保險法上之相關規定而認為，債務人不履行債務時，在債權人同時擁有保證契約與保證保險之情況下，保險公司若先為保險給付後，其得依保險法第53條之保險代位，向保證人進行全額之求償。此項法律適用之結果宣示保證保險人於擔保地位中更優於保證人之結論。雖於法律條文操作上並無問題。然，其間所隱含之意義是否符合法理解釋，仍值探討。 故本文先從連帶債務與不真正連帶債務此多數債務人間之責任分擔為討論，再就擔保制度間之競合為探討，並檢討此類案例適用保險代位之規定是否符合其法律制度目的。而最後以為，保証保險人與保證人之擔保地位應參酌共同保證之法理，使其平均分擔責任。 而員工誠實保險亦屬於保證保險之一種，在本文之主題上，其恰與民法中人事保證制度互映，因此本文所探討之問題於人事保證及員工誠實保險同時存在時亦有其價值。然因人事保證與員工誠實保險有其法理上特殊之處，故在適用保險法相關規定時應如何解釋，始能與民法之規定相調和，亦值探究。

金融海嘯後，台灣政府為刺激經濟成長，大規模舉債施行擴張性財政政策，導致債務餘額遽增，加上歐洲各國爆發債務危機後，各界對台灣公共債務餘額之關注持續增加。根據2012年底財政部公佈之資料顯示中央政府一年以上債務未償餘額已達到新台幣5兆0,116億元歷史新高，亦有報章媒體批露台灣公共債務餘額若加計軍公教人員退休金等「潛在負債」及國營事業負債後，政府債務高達21兆4,066億元。 台灣債務餘額確切數字究竟為何？各方說法不一。而國際間常用之國家債務標準又為何？實有進一步探討之必要。本文基於國際比較基礎觀點，擬以聯合國2008年公布之國民經濟會計制度（System of National Accounts 2008；SNA2008）為標準，試算台灣目前之「一般政府金融性負債（General government financial liabilities）」。 本研究將審計部公布之《中華民國100年度各級政府總決算審核報告》按SNA2008之「一般政府金融性負債」之定義進行改編，得出100年度台灣之「一般政府金融性負債」為7兆1,265億元、「一般政府金融性負債占GDP之比率」為52.12％，約略與OECD國家中之捷克（48.2％）、斯洛伐克（48.2％）及瑞典（49.4％）相當。若將台灣「一般政府金融性負債占GDP之比率」納入OECD之34個會員國中排序，台灣排於第12名；且台灣之比率52.09％與當年度歐盟15國平均比率95.56％及OECD各國平均比率103.5％相較仍屬較低，故若以國際比較觀點，台灣之公共債務狀況尚屬中上之狀態。 / After the financial crisis, the Taiwan government adopted expansionary fiscal policy to stimulate economic growth, leading dramatic increase in outstanding debt. According to information published by the Ministry of Finance, "the central government over one year outstanding debt " had reached a record high 5.11 trillion (Taiwan dollars) by the end of 2012. Some newspapers and media also disclosed that Taiwan public debt balance added "potential liabilities" and "liabilities of state-owned enterprises", government outstanding debt reached 21.40 trillion. From the perspective of the basis for cross-national comparisons, we will adopt "System of National Accounts 2008", published by the United Nations in 2009, as the standard to compile the "general government financial liabilities" of Taiwan. In this study, we use SNA2008 as the standard to adapt the "all levels of government final accounts audit report" published by the Ministry of Auditing, for the "general government financial liabilities". By the end of 2011, the "general government financial liability" was 7.12 trillion, and the "general government financial liabilities as a percentage of GDP" was 52.12%. In the same year, the ratio of EU was 95.56% and the ratio of OECD was 103.5%. From the perspective of the basis for cross-national comparisons, The financial situation of Taiwan was still in the good condition.