摘要 近來公司治理議題廣受注目。而所謂的公司治理泛指公司的管理與監控機制，其目標在於健全公司營運，追求公司最大的利益並使公司股東、員工、債權人等利益關係人，能得到合理、公平的對待。本研究以敘述性統計分析、迴歸分析，選取民國九十年台灣證券交易所上市的500家樣本公司，探討在我國公司治理機制下，董事、監察人特性與公司績效之關聯。 研究結果顯示 （一）董事會規模與公司績效有顯著的負向關係，而監察人規模與公司績效則大 致呈顯著的正向關係。 （二）獨立董事的比例除了與公司績效變數的每股經常利益外，其餘皆達到10%的正向顯著水準。而獨立監察人與公司績效雖呈現正向關係，卻未達顯著水準。不過，若將獨立監察人和獨立董事合併來看，實證結果是與公司績效的四個變數都呈現5%的顯著正相關。 （三）法人董事比例與公司績效各變數分別呈現5%與10%的顯著負相關，此結果可能和我國企業偏好的交叉持股有關，。法人監察人比例亦與公司績效呈現負向關係，然而卻未達統計上的顯著水準。但是如果將法人董事與法人監察人比例合併觀之，則其與公司績效的四個變數皆達1%的負相關。 （四）董、監持股比率與公司績效的四個變數至少皆達5%的顯著正向關係，證實 董、監持股比率越高，因其自身財富與公司財務牽連越深，監督管理者的動機越強進而使公司績效表現較佳。此外，本研究亦發現，董事長是否兼任高階經理人，與公司績效之間並無顯著的關係。 / Abstract Corporate governance, which includes the management and monitoring of a firm, is one of an important issue in recent years. The goal of corporate governance attempt to achieve the maximum profit of a company, and to treat shareholders, employees, and debtors, etc. fairly and reasonably. This thesis tries to find if there are relations between the characteristics of the board, supervisors and firm performance under the related corporate governance practices of Taiwan. The 500 samples are selected from the public companies listed on the Taiwan Stock Exchange Corporation in 2001. Here are the main findings: 1. The scale of the board has a significantly negative relation with the firm’s performance. However, the number of supervisors seems to have a positive relation with it. 2. The ratio of independent directors may probably have a positive relation with the firm’s performance. The ratio of independent supervisors has a positive relation with the firm’s performance, but is not significantly. 3. There is significantly negative relationship between the ratio of institute directors and the firm’s performance, but the ratio of institute supervisors and the firm’s value do not have so strongly negative relationship. 4. The ratio of the stock held by the board and supervisors has significantly positive relationship with the firm’s value. Besides, whether the president serves as the general manager at the same time has no connection with the firm’s performance.

本研究將總經理之異動分為自願性與非自願異動二種，主要探討董事會之特性與、控制股東與總經理發生非自願性異動間之關聯性，並且強調從董事會獨立性及最終控制者對董事會之控制力觀點，探討董事會解除總經理職務之決策行為。除此之外，本研究尚探討總經理異動後影響董事會選任繼任總經理之決策行為，主要從董事會之獨立性與異動前績效兩項觀點。研究樣本為民國八十八年至九十二年之台灣上市公司，探用Logit model來檢驗假說。 在總經理發生非自願性異動方面，實證結果顯示，當前期的績效愈差時，總經理發生非自願性異動的機率愈高，本研究並將董事會特性分為股權結構及董事會獨立性兩種，並加入最終控制者觀點，實證結果顯示，獨立董事的比率愈高，總經理發生非自願性異動的機率愈高，惟其結果不具統計上的重大性。總經理之持股比率佔董事全體持股比率較高時，愈容易發生總經理非自願性異動，但不具有統計上的重大性。當董事長與總經理為同一人時，較不易發生總經理非自願性異動。此外，在最終控制者方面，實證結果顯示，當控制股東席次控制權愈高時，總經理發生非自願性異動的機率愈低，控制股東的盈餘分配權與席次控制權的偏離程度愈大時，總經理發生非自願性異動的機率愈低，但不具統計上的重大性。 在繼任總經理特性與董事會特性關聯性方面，實證結果顯示，當異動前績效愈差時，董事會愈傾向於選用外部繼任者，但不具有統計上的重大性。獨立董事比率愈高，董事會愈傾向於選用外部繼任者。 　　整體而言，績效是影響我國上市公司總經理發生非自願性異動的重要原因之一，除此之外，董事長兼任總經理之情形，讓董事長有能力去阻止他們被撤換，進而降低總經理非自願性的離職機率。由於我國上市公司特殊的股權結構，使得控制股東掌控了董事會並且積極參與公司經營，造成董事會流於形式，無形中降低了董事會的監督職能，而設置獨立董事是提高董事會職能發揮的重要機制之一，在本研究中，雖未發現獨立董事的設置對於董事會的監督職能之顯著助益，但發現設置獨立董事在決定繼任者方面，能提出專業建言，使得董事會選任繼任總經理能有更廣泛的人選，而非侷限於公司內部。 / This research CEO turnover will divide into voluntary turnover and non- voluntary turnover. This research discusses the relationship among corporate performance, characteristics of board of the directors, non- voluntary CEO turnover and controlling shareholders. This research emphasizes the board of directors independence and the controlling shareholders’ controlling force over the board of directors and discusses the board of directors’ policy-making behavior of firing CEO.In addition, this research also discusses how does the board of directors appoint succeed CEO.The sample consists of all public companies listed on Taiwan Stock Exchange Corporation over the four-year period 2000-2003.According to previous studies, the characteristics of the board of directors are ownership structure and independence. This research also considerate the controlling shareholders. This research provides evidence on the relationship between non- voluntary CEO turnover and corporate performance. The likelihood of non- voluntary CEO turnover is significantly negatively related to the pre-performance. Non- voluntary CEO turnover rate is low when the chairman of the board and CEO are the same person. In addition, this research provides evidence on the relationship between the board of directors independence and the characteristics of the succeed CEO.When the fraction of outside directors is high, the board of directors comparatively possibly appoints the outsider successor.

台灣證券交易所於2002年2月22日發佈規定，於發佈日後之申請上市公司，需聘任2席獨立董事與1席獨立監察人，櫃臺買賣中心亦於2002年2月25日發佈相同規定。對台灣上市櫃公司而言，獨立董監事制度之正面效益尚未明確，且可能使公司內部資訊流入外人手中，稀釋最終控制者之決策影響力。本研究從財務特性及最終控制者特性兩觀點，探討影響台灣上市櫃公司自願性設置獨立董監事之因素。另外，本研究認為獨立董監事應可發揮功能，增進公司營運效，故接著探討設置獨立董監事後，對公司後續營運績效是否有正面效益。 在影響台灣上市櫃公司自願性設置獨立董監事因素之分析，多變量迴歸實證結果發現，資訊電子業者、營運規模較小、獨立董監事設置年度前三年之平均股東權益報酬率較高及盈餘分配權與董監席次控制權偏離程度較小之公司，傾向於自願性設置獨立董監事之比例較高。 本研究以營業收益、淨利及持續性淨利衡量樣本公司之股東權益報酬率及資產報酬率，形成六種營運績效變數，探討獨立董監事對公司績效是否有正面效益。單變量實證結果發現獨立董監事對前期績效表現不佳之公司，並無明顯幫助。多變量迴歸分析結果則顯示，獨立董監事之設置與否或比例高低對公司績效，不一定具有關連性，因績效衡量變數方式不同，而有不同結果。本研究認為其可能原因有三，第一為融資決策之影響，第二為後期績效涵蓋期間太短，第三為獨立董監事並未具有足夠之獨立性或專業性。 本研究另測試獨立董監事對員工分紅與董監酬勞佔淨利程度之影響。多變量分析結果顯示，獨立董監事設置與否與所佔比例，與員工分紅與董監酬勞佔淨利之前後期變動程度無關。此結果之可能原因為，本研究所蒐集設置獨立董監事後之期間僅涵蓋2002年及2003年，即使公司有設置獨立董監事，短期間內亦難以改變公司存在已久之董監酬勞與員工分紅制度。

面對二十一世紀科技競爭戰，各財團法人如何搶得先機並掌握致勝關鍵，組織的核心決策-董事會扮演著重要角色，而在致力於傳統產業轉型之趨使下所輔導成立之財團法人，其董事會中之官派董事當負有一定政策任務。爰為探究及健全經濟事務財團法人官派董事功能，本研究從文獻探討、深度訪談、參與觀察及個案分析等研究方法，自法制及管理面就財團法人捐助章程、董事會議紀錄及政府與法院主管法規等資料予以分析，實務面則將影響官派董事功能因素歸類為十二大項，以官派董事、非官派董事、主管機關、負責董事會業務同仁等四個面向的觀點作深度訪談，並輔以研究者在經濟事務財團法人長達十三年之業務監督經驗，最後提出檢證及分析組織內外在環境及董事會成員之SWOT。 本研究個案研究結果，對官派董事職責如同一般董事，惟官派董事負有政策使命，其角色功能並不如一般民間法人單純，就訪談議題與官派董事在實際執行其職責有關資料分析，歸納官派董事對非營利組織應具有以下功能： 一、政策制定與政策規劃之參與，並引導執行政策。 二、透過專業服務可以彌補政府職能不足。 三、監督並落實政府法令的執行。 四、擔任政府與產業溝通、協調之橋樑。 五、提供組織間互相學習與經驗分享。 六、透過資源整合，建立服務平台，提升公共服務管道，使組織達成綜效 目的。 七、開拓前瞻性與創新性業務領域，服務邁向多元與多樣化。 八、組織結構較少層級節制，可增進效率，提升競爭力。 整體而言，本研究對財團法人官派董事功能持正面看法，惟制度下尚有若干缺失值得檢討改進者。茲將本研究所衍生有關之問題分為研究發現、建議及後續研究方向等三個部分，摘述如下： 壹、研究發現 一、從整體政策運作層面研析 （一）法人組織定位與運作功能，因時勢變遷已與設立目的相悖。 （二）業務舊瓶新裝，難脫組織文化包袱，政府淪為財團法人保護傘。 （三）董事席次仍受捐助人掌控，與財團法人制度立法意旨不符。 （四）官派董事對政策任務推動不遺餘力，但法人整體運作仍受捐助人相 當程度掌控。 （五）法人自律不足、影響自主性。 二、從法制規範運作層面研析 （一）未建立官派董事統一監管機制，造成法人會務負擔。 （二）捐助章程淪為形式規範，未能發揮實質功效。 （三）政府閉門造車，各部會各自為政，規範過多。 三、從董事會實務運作層面研析 （一）董事人數多寡與組織規模大小無關。 （二）會議召開次數有限，董事功能難發揮。 （三）董事年齡較長者，對法人實質運作助益較大。 （四）官派董事淪為法人凝聚政治實力工具。 （五）政策任務之達成首重使命感之培養。 （六）公權力過度介入，阻礙法人自治與治理。 （七）人治色彩影響官派董事功能。 貳、研究建議 一、體制面： （一）由政府統一制定財團法人專法。 （二）由政府統一訂定接受政府委辦（或補助）經費之處理原則。 二、執行面： （一）由法人制訂「董事會職責及服務指導作業手冊」。 （二）建立法人會務運作實務指南。 三、策略面： （一）與政府及企業間應為夥伴關係並應建構對話機制 （二）政府應對官派董事建立「志工服務資源平台」 參、後續研究方向 一、政府賦予官派董事所背負之政策任務形成過程之研究。 二、政府政策任務動力與延續性之探討。 三、政府政策使命與社會需求期望差異之研究。 四、階段性任務與永續經營策略之研究。 五、主管機關與官派董事信任關係之研究。 六、捐助人與財團法人關係影響會務運作之研究。 七、董事間信任與合作關係之研究。 八、官派董事與董事會權力分配型態關係之研究。 綜上，為澈底探討官派董事產生弊端之源頭，以落實官派董事功能與修正並建立官派機制，除了制定統一規範避免各自為政外，政府機關應解開以往管理枷鎖，以正面、積極與彈性的服務與行動方式，健全法人發展，才能契合社會與人民之需。 關鍵詞：非營利組織、經濟事務財團法人、官派董事

我國於2006年1月11日修正公布證券交易法，正式引進獨立董事及審計委員會制度。國內設置獨立董事制度時間尚短，正處於持續探索與完善的階段。不僅各界學者對此改革有不同看法，其實行效果亦有待檢驗。對於國內獨立董事制度未來將會如何發展，是否能夠發揮監督力量，仍有待觀察。 　　本研究以2001年至2005年之上市公司為研究對象，透過t檢定與迴歸模型分析我國獨立董事制度與監督績效之關係；檢視法令賦予獨立董事之職責是否確能發揮，並探討主管機關於2002年起積極鼓勵公司設置獨立董事是否對公司監督機制造成結構性改變。實證結果發現，獨立董事對公司重大事項能發揮監督功能，惟監督績效未如預期明顯，需有強化監督之必要；此外，公司監督機制於該制度實施前後存在結構性改變，此改變於制度實施當年度最顯著，之後隨著制度開始實施而逐漸縮小改變差距。 / The newly amended Securities and Exchange Law has stipulated the set up of independent directors and audit committee on January 11, 2006 in Taiwan. The set up of the system is only for a short time and continues to explore with the implementation. There are different views on the reform, and the efficiency has to be tested. The future development and oversight function of independent directors are needed to observe. This study examines the relationship of independent directors and monitoring effectiveness by using a sample of listed companies from 2001 to 2005. Whether the responsibilities under the Act are executed, and if there are structural changes because authorities encourage the initial public offerings set up independent directors since 2002. The results show that independent directors can play a major oversight function on major company matters, but monitoring effectiveness is not significant as expected and needs to strengthen it. In addition, there are structural changes before and after the implementation of policies, and it is most significant in 2002, after gradually smaller with time.

我國從2002年引進獨立董事制度，並於2007年引進審計委員會制度;且要求公開發行股票之證券投資信託事業、綜合證券商、上市（櫃）期貨商及實收資本額達新臺幣100億元以上未滿500億元之非屬金融業之上市（櫃）公司應於104至106年間完成審計委員會之設置。實收資本額達新臺幣20億元以上未滿100億元之非屬金融業上市（櫃）公司應於106至108年間完成審計委員會之設置。本研究將針對已施行近10年的審計委員會制度做一檢視。 本研究採用朱德芳（2013，2014）關於審計委員會制度之研究理念與作法。邀請五位獨立董事做訪談並將訪談內容作整理分析，初步了解臺灣審計委員會實施概況。本研究發現：宜強化審計委員會的功能，以及調整雙軌制漸漸趨向單軌制。 / The Independent Director System was imported into Taiwan in 2002 and subsequently the audit committee system started in 2007. Public companies, brokerages, listed futures firms and securities firms were then required to establish an audit committee. This new regulation also applied to non-securities firms who has capital between NTD $10Bn and NTD $50Bn. It was stipulated that the changes must be implemented between 2015 and 2017. Furthermore, listed firms whose capital exceeds NTD $2Bn but less than NTD $10Bn must establish audit committees in the period 2017-2019. This thesis intends to review and analyze the implementation of these audit committees. This study adopts concepts put forward by distinguished professor Te-Fang Chu (2013-2014) as well as uses the process she developed to verify the effectiveness of the legislation in the business world. We invited five independent directors to interview and helped us gain a surface-level understanding of the audit committee process.This analysis resulted in two specific recommendations. First, some functions within the audit committee must be strengthened. Second, the two-tier corporate governance system should be flattened to a single tier.

東亞各國及我國在1997年中開始經歷金融危機，代理問題及公司監理(corporate governance)制度脆弱是危機發生之重要原因。世界銀行、經濟合作與發展組織(OECD)及太平洋經濟合作理事會(PECC)都重視此制度；世界銀行(1999)所提出之公司監理報告及OECD(1999)所發布之公司監理原則均指出，董事會為公司監理制度之核心。董事會之結構影響董事會之功能(Fama, 1980; Willamson, 1983)，董事會之功能又影響企業之經營績效(Zehra ＆ Pearce, 1989)，但國內外之實證結果不一致，而國內以未發現有顯著關係或先正相關後負相關之非線性關係(董監事之持股比例)者居多；又國內外法制上之內部管理模式不同，國外之發現可能不適用於我國，故此問題值得研究。 本研究所探討之董監事結構，分為組織結構及股權結構二個層面。組織結構，包含規模（指董事會規模及監察人規模）、董事涉入執行業務之程度（指董事長是否兼任總經理），以及組成（指外部董事、外部監察人及機構投資人之席次比例），組成下之外部監察人席次比例，為首次探討之變數；股權結構，則包含董監事之持股比例及股票質押比例。企業經營績效的衡量，除國內過去研究所採用之會計指標外，增加財務指標近似Tobin’s Q值(Cuung ＆ Pruitt, 1994)。 以八十八年底之所有上市公司，排除金融保險業及財務危機公司資料不全者，最後以406家公司為樣本，與國內過去研究，僅以發行公開說明書之公司為限者不同；資料分析方法為敘述統計、相關係數分析及多元迴歸分析。 實證結果發現，董監事之組織結構方面，董監事之規模與企業經營績效有關（董事會之規模與經營績效呈現負相關，監察人之規模則為正相關），董事涉入執行業務之程度（即董事長是否兼任總經理），以及組成（即外部董事、外部監察人及機構投資人之席次比例）與企業之經營績效皆未發現有顯著之關係；董監事之股權結構方面，董監事之持股比例與會計指標(ROA)呈現正相關，董監事之股票質押比例與財務指標(近似Tobin’s Q值)呈現負相關。 因董監事組織結構層面下，董事涉入執行業務之程度及組成，與企業之經營績效間皆未發現有顯著之關係，根據組織理論之管理支配理論(managerial hegemony theory)推論，我國上市公司之董監事未發揮法律所賦予之控制權及監督權，而由經理人支配，成為合作之附屬機構、另一個被管理支配之工具或橡皮圖章，在解決經理人與股東或各種利害關係人的代理問題上是無效的；還有，監察人之規模、外部董事席次比例及外部監察人席次比例的平均數，依台灣證券交易所有價證券上市審查準則補充規定第十七條，是無法獨立執行其職務的，此數據顯示，公司上市後遇董監事改選，其董監事結構又恢復上市前之情況。

私立技專校院正面對新世紀的挑戰。社會、政治及經濟環境的快速變遷，學校如何能永續發展是必須面對的現實課題。私立技專校院董事會是否健全與對於校務運作的支持，對於學校組織文化和學校效能產生一定的影響力。本研究之主要目的即在瞭解臺灣私立技專校院學校董事會運作功能、學校組織文化與學校效能之關係，並透過對私立技專校院董事會運作功能、學校組織文化與學校效能之調查與實證分析，瞭解三個變項間之關係。 本研究採用調查研究法，以台灣地區73所私立技專校院的董事會、校長（副校長）、行政人員與教師為研究對象，以立意取樣方式分四個階層進行抽樣，共計發出657份問卷，有效回收問卷共計538份，有效回收率為81.9％。調查結果以T檢定、單因子變異數分析、皮爾遜積差相關、逐步多元迴歸及結構方程模式等統計方法進行資料處理。 本研究之主要發現如下：1. 私立技專校院董事會運作功能良好，並以「校務規劃」為最佳；2. 私立技專校院組織文化得分良好，並以「組織運作」為最佳；3. 私立技專校院的學校效能得分良好，並以「教學品質」為最佳；4. 董事會運作功能、學校組織文化與學校效能三者間具有正向關聯；5. 私立技專校院董事會運作功能及學校組織文化對學校效能有正向預測作用；6. 私立技專校院董事會運作功能、學校組織文化投與學校效能三者關係之模式適配度檢定獲得支持，能解釋主要變項間之關係。 根據以上之研究果，本研究提出數項建議以供私立技專校院董事會、私立技專校院、教育工作者、教育行政機關及未來研究時之參考。 / Due to the rapid change of social, political and economical environment, private technological universities and colleges are facing a new challenge in the new century; the sustainable development of schools has become an important issue. The directorates of private technological universities and colleges have been playing a critical role in schools’ organizational culture and effectiveness. The main objective of this study was to explore the relationship among directorate operation function, school organizational culture, and school effectiveness. Base upon survey and empirical analysis, this study tried to understand the relationship among directorate operation function, school organizational culture and school effectiveness. The objects of this study were the members of directorate, president (vice president), administrators, and teachers of 73 private technological universities and colleges in Taiwan. Based upon survey study, a total of 657 persons were chosen to join this study with a purposive sampling method under four levels and 538 valid questionnaires returned, the valid response rate was 81.99%. Statistical method such as T-test, one-way ANOVA, Pearson product moment correlations, stepwise multiple regression and structural equation modeling were used for data analysis. The major findings of this study included the followings: 1. the operation function of private technologies universities and colleges was found performed well, especially in “school planning” dimension. 2. The organizational culture of private technological universities and colleges performed well especially in “organizational operation” dimension. 3. The school effectiveness of private technological universities and colleges performed well especially in “teaching quality” dimension. 4. There were positive correlations among directorate operational function, school organizational culture and school effectiveness. 5. Directorate operational function and school organizational culture were showed to have positive predicting power toward school effectiveness. 6. The model fit of relationship among directorate operation function, school organizational culture and school effectiveness were statistically supported Based upon the findings, several recommendations were made as references for the directorate of private technological universities and colleges, private technological universities and colleges, educational administration institutions, as well as for further research.

本研究旨在探討台灣上市櫃公司之總經理及董事長任期對公司績效之影響，並考慮當二者任期大小不同時，其任期對公司績效之影響程度是否也不相同。本研究利用2005年至2011年資料進行測試，實證結果發現，總經理與董事長任期愈長時，公司會計績效愈好。當總經理任期小於董事長任期時，總經理任期與董事長任期對公司會計績效皆有顯著影響，而當總經理任期大於董事長任期時，總經理任期對公司會計績效之影響會比董事長任期對公司會計績效之影響顯著。本研究亦發現，在家族企業裡，當總經理同時兼任董事長，會加強其任期對公司會計績效之正向關係；在非家族企業裡，總經理兼任董事長則無法加強總經理任期與公司會計績效間之關係。

本研究採2000年至2004年已上市櫃公司為研究樣本，檢驗公司治理變數與經營績效之關聯性。與先前研究不同之處在於，本研究深入探討公司治理變數對經營績效的影響，尤其在2002年2月22日「有價證券上市審查準則」實施後，此法令規範的實施對於已上市櫃公司的公司治理變數與經營績效之影響。本研究透過敘述性統計分析、卡方檢定、Pearson相關係數分析、獨立樣本T檢定、成對樣本T檢定與迴歸統計分析模式，檢驗四大假說，實證結果獲致以下主要結論： ㄧ、股權集中度對公司經營績效有負向的影響 二、董監事持股比例與公司經營績效有關 在『有價證券上市審查準則』實施後，董監事持股比例與公司經營績效確實有關，但影響方向則無一致結果。 三、大股東持股比例對公司經營績效有正向影響 四、獨立董事對公司經營績效有正向的影響 『有價證券上市審查準則』實施後，兩樣本皆增設獨立董事之席次，且獨立董事的比例與公司績效呈現正向關係，顯示出法令規範的制定的確有助於強化公司治理機制。 五、法人機構持股比例對公司經營績效有正向影響 六、高科技產業之公司治理程度較傳統產業為高 七、『有價證券上市審查準則』的實施，對已上市櫃公司之績效影響 不明顯 關鍵詞：公司治理、股權結構、董事會特性、經營績效