在資訊較不對稱的不動產市場中，購屋者往往無法有效的利用資訊正確預期房價走勢，而過去的研究多半是以總體經濟變數或是市場環境因素探討購屋者實際的預期，並沒有太多購屋者預期的個體研究。近年來行為財務學的文獻中已經發現個人特質以及身分背景將影響投資人的決策模式，故本研究希望從個體角度出發，研究購屋者是否因個人特質、身分背景或是從業性質影響房價預期的正確性？而在台灣的主要城市中，影響的程度與方向有何不同？ 由於購屋者對房價預期正確與否為一機率變數，因此本研究使用二元羅吉特模型估計之。實證結果顯示，當購屋者最高學歷為碩士或碩士以上畢業時，其購屋時對於房價預期的正確機率顯著較高；另外每當購屋決策者之家庭月收入越高時，其預測房價的正確機率也顯著較高。

論文提要： 一、研究動機 二、研究範圍與方法 三、論文之主要內容 本論文共分九章 。 第一章緒論，說明研究動機、範圍、方法。 第二章介紹國際法上管轄原則與抗弁。前者有領域原則、效果原則、國籍原則、保護原則、禮讓等；後者包括主權豁免抗弁、國家行為理論、外國主權之強制行為等。 第三章論述美國競爭法域外適用之演進與發展，分從法院、立法、行政、學界各方面探討，其中法院判決中，介紹ALCOA案、Timberlane案及最近的Hatford Fire Insurance Co vs California案。立法部門則制定「外貿反托拉斯改進法」(FTAIA)，規定若域外反競爭行為對美國國內商務產生直接(direct)、相當(substantial)，可合理預期(reasonably foreseeable)之影響，則美 國反托拉斯法可適用。行政部門方面，司法部分別於一九七七年、一九八八年、一九九四年制頒「反托拉斯法在國際貿易之執行準則」(Antitrust Enforcement Guidelines for International Operations)，作為域外執行依據，頗值參考。學界以The Second Restatment、The Third Restatement為代表。 第四章歐洲競爭法域外適用，則以歐體執委會、歐體法院及美國，歐體於一九九一年簽署之「關於競爭法適用之協定、(America and The Commission of the European Communities Regarding The Application of Competiton Laws)之引介為主，並比較美國、歐體域外適用之異同。 第五章介紹德國競爭法域外適用之發展，以Bayer/Fire Store案、Rothmans/Philip Morris案、Oil Fidld Pipe案為主。 第六章介紹澳洲競爭法域外適用之發展，以A.M.H案為中心。 第七章域外執行衝突之解決，言及問題之緣起，英國、澳洲、加拿大之對抗立法，並闡述解決途徑，以競爭法執行之合作(cooperation)、競爭法或政策之調和(Harmonization)為重點。 第八章介紹我國公平法、學者對域外適用之見解。 第九章結論。

Can intervention by the Bank of Japan on the yen/dollar rates be used as a strategic policy to promote Japanese exports to the U.S. markets？ We develop theoretical models based on strategic trade policy literature to explain possible impacts on U.S. automobiles. During the last decade, the changes of yen/dollar rates have coincided with dramatic market-share gains by Japanese automakers in the U.S. market. In the meantime, intervention by the Bank of Japan on the yen/dollar market has reached a record high. Our models assume interventions have two channels to influence U.S./Japan trade. First, we hypothesize that official currency manipulation by the Bank of Japan was implemented as a means to subsidize Japanese. The second channel resulted from the relationship between the expectation of an unavoidable foreign exchange rate appreciation and automobile purchase behavior of U.S. consumers. We assembles the famous “peso problem” in international finance. By preventing the prompt appreciation of JPY using intervention strategy, we argue that intervention by the Bank of Japan create a notion of unavoidable appreciation of JPY rate. This prompts U.S. consumers to purchase cars earlier. We explore the effects of intervention of Bank of Japan on the changes of sale volume and market shares of U.S. and Japan automakers and the results show that the sale volume and market share of American automakers decrease while these of Japanese automakers increase. Empirical results also indicate that U.S. consumers tend to purchase more Japanese automobiles when the Yen’s appreciation is withheld temporary level they have expected. After comparisons, we conclude that interventions by the Bank of Japan affect American automakers through cost disadvantage and Japanese automakers through another channel. Results also imply that the effects of intervention on Japan/U.S. trade lie more through the channel of cost subsidy.

第一章：緒論。第一節：前言。第二節：研究的目的與動機。第三節：本文結構。 第二章：對先前文獻的介紹與評述。第一節：理性預期與自然失業率的關係。第二節 ：在近代文獻上–理性預斯的總體模型介紹。第三節：對各種有關模型的評述。 第三章：在理性預期下，總體計量經濟模型的研究。第一節：傳統總體計量經濟方法 的困難。第二節：縮寫式的理性預期模型。第三節：鄒至莊教授的計量經濟模型。第 四節：在理性預期下，經濟政策的評估與最適計劃的爭論。 第四章：在理性預期下，台灣總體經濟模型的設立：第一節：模型的架構與假定。第 二節：估計的方法。第三節：估計的結果與分析。 第五章：結論與建議。 全文共分為五立，共約三萬五千字左右，利用理性預期的假設，印證台灣總體模型， 是否只有非預期的貨幣或財政變數才能影響實質經濟變數。

本文以Blanchard " Output,the stock Market and Interst Rates " 和 Dornbusc- h " Expectations and Exchanqe Rate Dynamics " 為監本。探討貨幣政策對股價和 匯率的影響及股價和匯率的交互影響。以前與此有關之文獻皆采取完全預期，本文之 一主要特色為采用Muth之理性預期。 本文共分為四章：第一章，對過去的文獻加以回顧并對本文作一簡介；第二章，建立 一包括財貨市場、貨幣市場和股票市場之封閉經濟模型。探討在理性預期下 ,Blanc- hard Model與在完全預期下有何不同？并探討貨幣政策對股票的影響和分析結構參數 對股價跳躍幅度和變異數之影響。第三章，將第二章的模型擴充為一小型開放模型， 與 Dornbusch模型不同之處為本文假設資本不完全移動。并且探討股價和匯率之交互 影響。第四章，對本文作一結論。

當我們提到一國經濟發展之情況時，多半是以該國之產出成長率與就業率這兩大經濟 指標來衡量，而欲企進此兩大指標之改善，技術進步所扮演之角色是相當重要的。本 文之目的，即欲以循次漸進的方式，由生產函數引出技術進步理論，再將技術進步放 入生產函數中，導出勞力吸收模型，以了解技術進步、勞力吸收與經濟發展之關係。 其中並利用新近發展出之理性預期理論來解釋有關貨幣面之實質變數。最後將以台灣 為例做實證研究，並因之對台灣經濟發展提供數項政策建議。 全文共分五章。第一章指出個人研究動機及方法，細分三節。第二章探討技術進步理 論，分三節論之。第三章則為勞力吸收理論與模型之建立，共有四節。第四章為台灣 實證研究，亦有三節。第五章則為結論與建議。

達成或超越分析師的盈餘預期為公司重要目標之一，市場包括投資人或分析師對於公司達成盈餘預期目標的反應，一直為學界所關心。文獻發現達成盈餘預期目標的公司，確實享有較未達成目標者更高的股價報酬，顯示市場對此持有正面的反應，因為達成目標的公司，未來將有較佳的獲利能力。本文延伸文獻之探討，進一步考量經濟環境因素---景氣反轉，在這一議題上可能扮演的角色，亦即試圖探討景氣反轉時市場對公司達成或超越分析師盈餘預期的反應，以及達成盈餘預期目標的資訊內涵，會如何受到景氣反轉因素的影響。 實證結果發現達成或超越分析師盈餘預期事件所帶來的股價反應，不會受到景氣由上往下反轉的影響而有所差異，但分析師對此等事件的反應則會隨景氣由上往下反轉而更為強烈，在景氣由下往上反轉時則較無差異；至於此等事件所隱含公司未來將有較佳獲利能力的資訊內涵，雖不會隨著景氣由上往下反轉而有所差異，卻會隨著景氣由下往上反轉而更為增強。 / Meeting or beating analysts’ earnings forecasts is an important goal for the management to achieve. As a result, the market reaction to the meeting of earnings expectations has been intensively explored. In general, the meeting of earnings expectations signals brilliant future profitability to the investors. Following this line of research, this study further investigates the effect of business cycle on the relationship between market reaction and the meeting of earnings expectations. We find that the stock returns of firms meeting or beating analysts’ forecasts are not affected by the sudden downturn of the economy. On the contrary, analysts’ response to such events becomes stronger in the economic downturn though it remains the same when the economy rebounds. As for the issue of information content, meeting earnings expectations is more informative when the economy rebounds from recession but not in the downturn of the economy.

近年來，中國宏觀調控主要是針對流動性過剩的問題。中國流動性過剩問題實屬於總體經濟的問題，是一歷史遺留的結構性制度弊端。流動性過剩，不只是代表著當時經濟的卓越發展，更意涵著中國在資本帳持續管制下，貨幣供給數量相對於需求過多。2005開始，中國股票市場延續房地產投資的熱情，交易的密度與力度迅速升溫，直至2007年，上證綜合指數已飆升至歷史的高點。 造成中國股市飆漲的源頭來自於流動性過剩的問題，不過流動性過剩屬總體經濟失衡的其中一環節，雖然中國官方已不斷地嘗試各種解決流動性過剩問題的方法，但是卻始終無法抑制投資市場的交易熱情。連結流動性過剩與可投資金融性商品不足的關係，解決中國流動性過剩問題，除了使用貨幣政策凍結貨幣的在外流通數量外，亦可採取增加商品供給的方式平衡投資的需求。近年來，中國股票市場非流通股逐漸解禁，可至市場上自由交易，是一提供增加金融性商品供給的渠道之一。另外，藉由新增居民儲蓄量的變化，推測造成推升股市上漲的動力與對未來預期獲利相關，欲降低中國股市交易的熱度，應改變的是對未來獲利的預期。

本文旨在探討資產重估價之資訊內涵，以及其所處之資訊環境。資產重估價可讓財務報表的表達較趨近於現實價值，亦有稅負優勢，然不顯著。在理性預期環境中，投資者若以為公司現實價值為重要資訊，則其應會以極快速度將其所知現值反應於股價上。然文獻中顯示，我國上市公司在發布資產重估價資訊時，股價會具正面的異常反應，顯然與理性預期理論所預測者相矛盾。所以本研究結論，不是公司現值的資訊無用處，便是另有原因。本研究深入研究探討發現，股價異常行為大多可歸因於，資產重估價可厚實資本公積轉增資的基礎，而未來的資本公積轉增資具填權效果。此為投資者所以為的資產重估價利基之所在。然而，資本公積轉增資僅屬會計科目重分類，所以無具經濟實質意義。 　　於此，資產重估價資訊產生一個矛盾現象，若從投資者的未來現金衡量角度來看，資產重估價具經濟實質意義。若從公司經濟實質來看，資產重估價不具經濟實質意義。這個結果意味著投資者所支付因資產重估價所導致的股價高於公司經濟實質。本研究證明，在沒有資訊或資訊結構無效確實不知情投資者會因資產重估價支付高價，而將其財富移轉與知情投資者。因此股價的形成雖為均衡，然係不具效率的資源配置。 　　觀諸我國股市環境，缺乏專業分析師從事分析與解釋具專業化程度的財務報表，因此結果與沒有資訊或資訊結構無效率的條件相若。亦即與第三章所證明的結果相彷彿。在資產重估價資訊下，不知情投資者會支付高價並將高價的財富移轉與知情投資者。所以，我國股市中，股價雖為均衡的結果，然不具效率性。 　　要解決我國股市資訊環境不良，可創造一資訊蒐集成本為零的股市環境。亦即創造一競爭有效的專業財務分析產業，讓每個投資者分攤極低的財務專業分析與解釋的共同成本。如此便可消除如資產重估價效應的無效率解。此為本研究所稱「資產重估價資訊環境理論」。

鑑於我國現行承銷制度下新上市股票上市後的股價行為異於尋常（如蜜月期的問題），故本研究的目的在於以理性預期均衡理論及其他相關理論來探討新上市股票股價的問題，進而由理論中對資訊與股價之關係的推論來評議我國目前新上市股票承銷制度及股市的資訊環境。 　　新上市股票最重要的經濟特質在於上市前鮮為人知，其公司原始股東與上市後潛在股東間存在一個嚴重的資訊不對稱問題，證管會特以公開說明書為工具，藉此公開公司原始舊股東所持有之優越資訊，以解決此種資訊不對稱的情況。就理論上而言，一個合理的承銷制度應能令投資者「所付等於所值」，其上市後的第一個均衡價應等於承銷價，且其上市後的股價行為應與相關資訊呈系統化的關係。然而從實證的資料與分析結果顯示，我國新上市股票股價行為（包括承銷價）具異常性，根據理性預期均衡理論，這種異常股價行為歸因於股價與公開說明書上的財務資訊不具系統化的關係，亦即投資者間異質性的預期、投資者的變現性需求、及財務資訊之收集、分析與解釋成本過高（就個別投資人而言）所致的雜訊主導了這種異常的股價行為，故可謂目前的新上市股票承銷制度功能不彰，其合理性仍嫌不足。 　　現行新上市股票承銷制度下係規範公開說明書的財務報表需經會計師簽證，而其他資訊則需由承銷商以盡專業注意的方式來確認資訊之公開與忠實表達，若有不實表達處再課以法律責任。本研究以為這種資訊不對稱的解決設計，其運作之良窳尚有賴資訊環境的配合，故擬發展「資訊環境理論」，以說明強化財務資訊收集、分析與解釋的功能，或降低個別投資人對此類資訊的搜尋成本，可因而降低投資者異質性預期與變現性需求所產生的雜訊。其次本研究以為，為使公開財務資訊具品質保證與齊一性，並促使財務資訊環境更能有效運作，除可賦予法律責任外，藉由自律規範對承銷商之專業注意力與職業道德加以規範已屬必要。據此，更發展了「最低承銷品質理論」，透過此二理論的發展，以強化目前承銷制度的功能。