Esta pesquisa busca investigar quais os direcionadores-chave da estrutura de capital corporativa na América Latina durante o período de 1996 a 2006. Para tanto, são levantados 28 potenciais determinantes do endividamento organizacional a partir da literatura, sendo os mesmos segmentados em fatores específicos da empresa, do setor e do país. A análise dos dados consiste na estimação de um modelo estático e um dinâmico, os quais controlam qualquer efeito constante no tempo que afete o nível de dívida das empresas. A partir dos resultados, verifica-se que 10 variáveis apresentaram efeito significativo sobre o grau de alavancagem corporativa, sendo as mesmas relativamente bem distribuídas entre os grupos de fatores explicativos. Comparando os sinais dos coeficientes encontrados com os preconizados pela literatura, é constatado que a teoria do tradeoff estático, dos custos de agência e da assimetria de informação e pecking order se complementam ao explicar as estimativas obtidas. Uma comparação entre os determinantes do endividamento corporativo da América Latina e dos Estados Unidos apresenta indícios de que as imperfeições de mercado superiores que as empresas latino-americanas enfrentam são mais relevantes para a tomada de decisão de estrutura de capital. Por fim, verifica-se que os fatores específicos das empresas são os direcionadores-chave do endividamento das organizações latino-americanas. / This study aims to investigate which are the key drivers of corporate capital structure in Latin America during the period from 1996 to 2006. To do so, I select 28 potential determinants of firms' debt ratio based on the literature, which are divided into firm, industry and country-specific factors. The data analysis consists in the estimation of a static and a dynamic model, where both control any effect constant through time that affect the level of firm debt. The results show that 10 variables have a significant effect on the degree of corporate leverage. These variables are relatively well distributed among the groups of explanatory factors. Comparing the signs of the coefficients found with those predicted by the literature, one can observe evidence that the static tradeoff, the agency costs and the asymmetric information and pecking order theories complement each other to explain the estimates obtained. A comparison between the determinants of corporate leverage in Latin America and United States shows vestiges that the superior market imperfections Latin American companies face are more relevant to the capital structure decision making. Lastly, I find that firm-specific factors are the key drivers of the Latin American firms' leverage.

O presente trabalho trata da Administração Baseada em Valor (VBM do inglês Value Based Management) , que é uma ferramenta de auxílio à administração de empresas, que busca a identificação de value drivers, que são controles internos a serem monitorados, que devem abranger os principais pontos vistos pelo mercado como criadores de valor, pois o objetivo central da VBM é a majoração de valor para o acionista. A VBM também se utiliza do fluxo de caixa descontado (DCF do inglês Discounted Cash Flow). O objetivo central desta dissertação é fazer uma análise comparativa da estrutura interna de funcionamento e acompanhamento e dos controles de uma organização do segmento de telecomunicações com a filosofia da VBM, identificando o distanciamento de uma para com a outra. A empresa pesquisada é a Dígitro Tecnologia Ltda., de Florianópolis, que não utiliza a VBM. É uma pesquisa quantitativa e foi desenvolvida através do método de estudo de caso. Sua investigação foi dividida em três pontos principais: (1) a identificação, na empresa, da estrutura básica necessária para a implantação da Administração Baseada em Valor, (2) os itens necessários para se montar um DCF e (3) os controles internos possuídos pela organização, que possam servir como value drivers ou suas intenções de implantar controles. O estudo de caso foi único e exploratório, contando com a aplicação de entrevistas semi-estruturadas, observação direta e coleta de documentos. Conclui-se que a organização pesquisada está distante da filosofia da VBM, porém, com intenção de utilizar-se de inúmeros conceitos da Administração Baseada em Valor para auxiliar sua gestão. / The present study is about Value Based Management (VBM), which is a tool to help Business Administration. VBM searches the recognition of the value drivers, which are internai controls to be supervised and must cover the main aspects seen by the market as something to increase the value of a company, that is the main objective of VBM. Thís tool also uses the Discounted Cash Flow (DCF). The main goal of this work is a comparative analysis of the internai functioning and monitoring structure and the internai contrais from a telecommunication company with the VBM philosophy, identifying the extent from one to the other. The organization searched is Dígitro Tecnologia ltda., from Florianópolis, state of Santa Catarina, in Brazil, where the VBM is not used. The research is quantitative and was developed by the method of study of case. lts investigation was divided in three main points: (1 ) the identification in the organization of the basic structure needed for the implementing of VBM, (2) the necessary items to build a DCF and (3) the internai controls used by the company, which can be considered value drivers or its intentions to have them. The study of the case is unique and exploratory, it is based on inteNiews, obseNation and documental evidence. The conclusion of this work is that the researched organization is distant from the VBM philosophy, although, it intends to use some of the V alue Based Managament concepts to help its administration.

Made available in DSpace on 2016-06-02T19:51:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1660.pdf: 940693 bytes, checksum: d22e5083ad9e958c15a2bb99a5a7056e (MD5) Previous issue date: 2007-12-18 / Cash flow management is a financial problem that involves the efficient management of cash, short-term investments and short-term loans. In this study, we formulate the cash flow problem encountered in a typical agro-industrial company as a network optimization problem. Two examples using a linear programming model were studied: in the first example, the original model were used to support operational cash flow decisions, in the second example, the model were extended to a tactical planning of loan payments. The mathematic models are resolved in the solver tool that is an add-in of Microsoft Excel. Spreadsheets are of wide applicability for analytical work in business. The model has the potential of being flexible and to maximize the cash return from the final planning period in real-life situations / Neste estudo, temos como objetivo otimizar o processo de gerenciamento financeiro do fluxo de caixa num horizonte de planejamento multi-período e finito, presente em uma empresa típica do setor agroindustrial. Procuramos maximizar o conjunto de recursos monetários ao final do período estudado. Para isso, contamos com uma abordagem simultânea dos parâmetros envolvidos no procedimento, possibilitada pelos recursos oferecidos pela Pesquisa Operacional. Como método de otimização para auxiliar as decisões do processo de fluxo de caixa, utilizamos a programação matemática linear. Avaliamos a aplicação de um modelo de gerenciamento do fluxo de caixa, baseado na teoria de fluxo em redes, que contempla os propósitos de ganhos de fluxo de dinheiro e considera os parâmetros mais importantes para a solução. Dois exemplos são estudados: no primeiro, aplicamos o modelo original para apoiar decisões operacionais na gestão do caixa da empresa; no segundo, adaptamos o modelo para abranger o planejamento tático de amortizações de financiamentos na gestão do caixa. Os dois exemplos são testados em situações reais e resolvidos por meio da ferramenta solver do Excel, amplamente utilizada nos ambientes de gestão financeira das empresas. A flexibilidade do modelo de otimização em atender mais de um tipo de situação e a capacidade de gerar soluções melhores que as praticadas na empresa, no período estudado, são evidenciadas por meio de exemplos numéricos

Made available in DSpace on 2016-12-01T19:18:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 121345.pdf: 1474670 bytes, checksum: be8b8e2c41250049613c16c43cae6ab0 (MD5) Previous issue date: 2014-12-19 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Many researches appoint the importance of de retail s micro and small companies to the Brazil s economic development. However, is important to note that the micro and small companies dealing with problems that, depending on their size, activities and capital, can affect their development. Given the current economic scenario, the importance of de management process in the micro and small companies is emphasized. This work proposed to realize a strategic analysis based on the costs structure of paint s retail micro company and created strategic proposals. To this was realized a quality research, by the case study method, and descriptive nature. Data collection was carried out in primary and secondary sources. Data analysis was supported, mainly, by excel sheets. Was analyzed: cost structure, sales, spent, profitability of products, place, organizational structure , disclosure, customers, competitors and suppliers. Was possible to conclude that the costs structure lack, with a pricing method based on owners intuition, results on products injury. Proposed the company a categorization of their spending , a costing method based on absorption costing a pricing methodology based on the assessment from the cost method , relationship actions with suppliers, customers and competitors. / Diversas pesquisas apontam a importância do comércio e das micro e pequenas empresas para o desenvolvimento econômico do Brasil. Porém, cabe destacar que as micro e pequenas empresas deparam-se com alguns entraves, que, dependendo de suas características, como tamanho, atividade, capital (financeiro e humano), podem afetar o seu desenvolvimento. Diante do atual cenário econômico, enaltece-se a importância de estruturar os processos gerenciais nas micro e pequenas empresas. O presente trabalho propôs-se a realizar uma análise estratégica fundamentada na estrutura de custos de uma micro empresa do ramo de comércio varejista de tintas e elaborar propostas de atuação estratégica. Para isso foi realizada uma pesquisa predominantemente qualitativa, pelo método de estudo de caso, de cunho descritivo. A coleta de dados foi realizada em dados primários e secundários. A análise de dados foi suportada, principalmente, por meio de planilhas de Excel. Foram analisadas: a estrutura de custos da empresa, as vendas, os gastos, a lucratividade dos produtos, localização, estrutura organizacional, divulgação, clientes, concorrentes e fornecedores. Foi possível observar que a falta de uma estrutura de custos, aliada a formatação de preços baseada na intuição dos sócios, levava a empresa e ter prejuízos em diversas linhas de produtos. Propôs-se a empresa uma categorização dos seus gastos, um método de custeio baseado no custeio por absorção, uma metodologia de formação de preço baseada no rateio proveniente do método de custeio, ações de relacionamento com fornecedores, clientes e concorrentes.

O Acordo de Basiléia, divulgado pelo Comitê de Basiléia em 1988, tornou mais seguros os sistemas financeiros dos países que o adotaram. Porém, juntamente com isso, ocorreram outros impactos em função da implementação do Acordo. A partir da publicação do Acordo de Basiléia II, que tem o objetivo de dar ainda maior solidez ao mercado financeiro, novas implicações são esperadas. A presente pesquisa tem como objetivo avaliar os possíveis impactos sobre o Sistema Financeiro Brasileiro com a implantação de Basiléia II. Para isso, realizou-se um estudo exploratório do Acordo e uma pesquisa quantitativa do impacto sobre os bancos brasileiros com a criação da exigência de capital para risco operacional proposta por Basiléia II. Através do estudo, percebeu-se que a exigência de capital para risco operacional não trará grandes impactos aos bancos brasileiros, visto que as instituições bancárias do país já atuam com índices acima dos que virão a ser exigidos. Verificou-se ainda que até o presente momento não ocorreu variação estatisticamente significativa dos indicadores de Índice de Basiléia e endividamento das instituições financeiras analisadas. Já o indicador de rentabilidade apresentou uma variação positiva. / Submitted by Marcelo Teixeira (mvteixeira@ucs.br) on 2014-05-22T19:40:37Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Rodrigo E Bampi.pdf: 499039 bytes, checksum: 686ab27b7f91e30890928db8d513e94b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-05-22T19:40:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Rodrigo E Bampi.pdf: 499039 bytes, checksum: 686ab27b7f91e30890928db8d513e94b (MD5) / The Basel Accord, published by the Basel Committee in 1988, made more secure the financial systems of the countries that adopted it occurred; and along with this, other impacts recurrent to the implementation of the Accord. From the publication of the Second Basel Accord (Basel II), which aims to give more strength to the financial market, new implications are expected. The present research has the objective to evaluate the possible impacts of the implementation of the Basel II on the Brazilian Financial System. Consequently, were realized an exploratory study on the second Accord and a quantitative research of its impact on the Brazilian banks with the creation of the exigency of capital for operational risk proposed by Basel II. Through this study, it was perceived that the capital requirement for operational risk will not have a big impact on the major Brazilian banks, considering that Brazilian banks already operate with rates above the ones that will be required by the Accord. It was also found that, at the moment, the indicators of indebtedness and Basel´s Index have not presented statistically significant variation on the financial institutions analyzed. The indicator of profitability has kept a positive variation.

PEC-PG. CNPq / As cooperativas de crédito são regidas pelos mesmos princípios cooperativistas, mas agregam funções financeiras como os bancos tradicionais. A solidariedade na área financeira permite que as cooperativas de crédito levem aos seus cooperados os fundos poupados ou repassando os de desenvolvimento governamental das políticas públicas em forma de crédito. É evidente, no entanto, que nem sempre os “apoios” são devolvidos da mesma maneira como foram recebidos, neste mundo de muita perfeição e de alta competitividade. Assim, integra o elemento estranho no meio onde se imagina seu difícil acesso, a falta de confiança no cumprimento do contrato de crédito contraído pelos credores (cooperados). É conhecido como Risco de Crédito ou de um eventual não pagamento das dívidas contraídas pelos cooperados, o principal fator para processo de Gestão de Risco de Crédito nas instituições cooperativas do mundo. Desse modo, se insere o problema da pesquisa, sendo nova a gestão de risco nas cooperativas de crédito e num mercado assombrado pelas crises financeiras, e com isso se questiona: em que medida ou em que ponto o cumprimento das normas da gestão de risco de crédito nessas instituições vem sendo atendido? Com base nessa preocupação, traçaram-se os objetivos, que apontam em avaliar as práticas de gestão de risco em cooperativas de crédito do Sudoeste do Paraná (PR) de acordo com as resoluções do Conselho Monetário Nacional (CMN). Para isso, tem-se como objetivos específicos: listar as práticas de gestão de risco necessárias para a concessão de crédito; identificar de que forma estão sendo abordadas as práticas de gestão de risco de crédito, considerando-se normas de CMN; verificar qual é o impacto da gestão de risco percebido pelos gestores nas cooperativas de crédito; levantar em termos quantitativos quanto essas cooperativas perdem anualmente em inadimplência (default); comparar as práticas das cooperativas pesquisadas entre si e com as resoluções do CMN. O trabalho se justifica pela importância do processo de gestão de risco para as instituições cooperativas, para a academia e pela contribuição no reforço àquilo que o CMN vem recomendado nas suas resoluções. Para se atingir os resultados pretendidos, foi aplicado um estudo de caso múltiplo nas cooperativas CRESOL, SICOOB e SICREDI/PR, com abordagem qualitativa e quantitativa, em parte com dados secundários e primários. Os dados secundários foram levantados por meio da revisão da literatura referente às áreas de cooperativismo em geral e de crédito, a gestão de risco de crédito e normas e as resoluções do CMN sobre o tema, além de informações nos Relatórios Financeiros das três cooperativas. Os dados primários foram levantados por meio de aplicação de questionário nessas instituições, sendo entrevistados os Gerentes de Crédito, o Assessor Sênior da Controladoria e o Assessor e Supervisor de Crédito. Os dados levantados foram comparados entre as informações dos entrevistados da mesma instituição e depois com as outras, sendo que, na análise dos dados, os nomes das mesmas (instituições) deixaram de ser citadas e foi atribuído o nome de CASO (CASO1, CASO2, e 3 ). Foi identificada uma preocupação com a gestão de risco nessas instituições. Também se percebeu que o crédito só é liberado quando passa por análise de, no mínimo, três pessoas. Existem procedimentos de análise de crédito que seguem todas as alçadas necessárias para que a proposta seja deferida e também são avaliados de acordo com a renda do proponente e as cooperativas singulares são classificadas de acordo com seus patrimônios de Referências (PR) e Patrimônios de Referências exigidas (PRE), para receberem crédito das suas centrais e até para liberarem crédito aos seus cooperados Pessoa Jurídica, caso existam. Mesmo assim, foram localizadas as perdas (prejuízos), algumas mais acentuadas do que outras. Percebe-se que ainda existem reduzidos estudos sobre gestão de risco nas cooperativas de crédito, dada à situação em que se encontravam as mesmas, mas atualmente vale reforçar as pesquisas para conhecer como essas instituições lidam com a gestão de risco de crédito e outros riscos. / Credit unions are governed by the same cooperative principles but add financial functions as traditional banks. Solidarity in the financial area allows credit unions to take to their members or transferring funds spared government development of public policy in the form of credit. But it is not always clear that the "support" are returned the same way they were received, in this world of too much perfection and high competitiveness. Integrates the foreign element in the middle where you think its difficult access, lack of confidence in the fulfillment of the credit agreement contracted by creditors (cooperative). Known as credit risk or a possible non-payment of debts contracted by the cooperatives the main factor for Credit Risk Management process in cooperative institutions in the world. Thus falls the research problem, and new risk management in credit unions and a market haunted by financial crises, and if it asks: To what extent or at what point the compliance of the management of credit risk these institutions has been met? Based on this concern were traced objectives, which aim to assess the practices of risk management in credit unions Southwest of Paraná (PR) according to the resolutions of the National Monetary Council (CMN). For this, one has the following specific objectives: List the risk management practices needed to grant credit; Identify how they are being addressed management practices of credit risk considering CMN standard; Ascertain the impact of the management of risk perceived by managers in credit unions; Rise in quantitative terms as these cooperatives lost annually in default; Compare practices of cooperatives surveyed each other and with the resolutions of the CMN. The work is justified by the importance of the risk management process for cooperative institutions, academia and the contribution to the reinforcement to what the CMN has been recommended in its resolutions. And to achieve the desired results a study of multiple case was applied in cooperative CRESOL, SICOOB and SICREDI / PR, with qualitative and quantitative approach in part with secondary and primary data. The secondary data were collected by reviewing the literature pertaining to the areas of cooperative movement in general and credit risk management and credit standards and CMN resolutions on the topic, also collected in the Financial Reports of the three Credit unions. Primary data were collected through a questionnaire in these institutions, being interviewed Managers of Credit, Senior Advisor of the Comptroller, Assessor and Supervisor of Credit. And the data obtained were compared to the information of the respondents from the same institution and then with the other, in the data analysis of the same names (institutions) are no longer quoted and was assigned the name of CASE (case1 case2 and 3). A concern with risk management in these institutions was identified. Also noticed that credit is only been released when passing by analysis of at least three people. There are procedures for credit analysis that follows all the necessary limits for the proposal to be granted and are evaluated according to the income of the applicant and the individual cooperatives are classified according to their Wealth of References (PR in Portuguese) and Heritage References Required (PRE in Portuguese), to receive credit of their plants and up to release credit to their members Corporations if any. Yet losses were located some steeper others do not. Realize that there are still smaller studies on risk management in credit unions, given the situation they were in the same, but is currently worth strengthen research to know how these institutions deal with the management of credit risk and other risks. / 5000

PEC-PG. CNPq / As cooperativas de crédito são regidas pelos mesmos princípios cooperativistas, mas agregam funções financeiras como os bancos tradicionais. A solidariedade na área financeira permite que as cooperativas de crédito levem aos seus cooperados os fundos poupados ou repassando os de desenvolvimento governamental das políticas públicas em forma de crédito. É evidente, no entanto, que nem sempre os “apoios” são devolvidos da mesma maneira como foram recebidos, neste mundo de muita perfeição e de alta competitividade. Assim, integra o elemento estranho no meio onde se imagina seu difícil acesso, a falta de confiança no cumprimento do contrato de crédito contraído pelos credores (cooperados). É conhecido como Risco de Crédito ou de um eventual não pagamento das dívidas contraídas pelos cooperados, o principal fator para processo de Gestão de Risco de Crédito nas instituições cooperativas do mundo. Desse modo, se insere o problema da pesquisa, sendo nova a gestão de risco nas cooperativas de crédito e num mercado assombrado pelas crises financeiras, e com isso se questiona: em que medida ou em que ponto o cumprimento das normas da gestão de risco de crédito nessas instituições vem sendo atendido? Com base nessa preocupação, traçaram-se os objetivos, que apontam em avaliar as práticas de gestão de risco em cooperativas de crédito do Sudoeste do Paraná (PR) de acordo com as resoluções do Conselho Monetário Nacional (CMN). Para isso, tem-se como objetivos específicos: listar as práticas de gestão de risco necessárias para a concessão de crédito; identificar de que forma estão sendo abordadas as práticas de gestão de risco de crédito, considerando-se normas de CMN; verificar qual é o impacto da gestão de risco percebido pelos gestores nas cooperativas de crédito; levantar em termos quantitativos quanto essas cooperativas perdem anualmente em inadimplência (default); comparar as práticas das cooperativas pesquisadas entre si e com as resoluções do CMN. O trabalho se justifica pela importância do processo de gestão de risco para as instituições cooperativas, para a academia e pela contribuição no reforço àquilo que o CMN vem recomendado nas suas resoluções. Para se atingir os resultados pretendidos, foi aplicado um estudo de caso múltiplo nas cooperativas CRESOL, SICOOB e SICREDI/PR, com abordagem qualitativa e quantitativa, em parte com dados secundários e primários. Os dados secundários foram levantados por meio da revisão da literatura referente às áreas de cooperativismo em geral e de crédito, a gestão de risco de crédito e normas e as resoluções do CMN sobre o tema, além de informações nos Relatórios Financeiros das três cooperativas. Os dados primários foram levantados por meio de aplicação de questionário nessas instituições, sendo entrevistados os Gerentes de Crédito, o Assessor Sênior da Controladoria e o Assessor e Supervisor de Crédito. Os dados levantados foram comparados entre as informações dos entrevistados da mesma instituição e depois com as outras, sendo que, na análise dos dados, os nomes das mesmas (instituições) deixaram de ser citadas e foi atribuído o nome de CASO (CASO1, CASO2, e 3 ). Foi identificada uma preocupação com a gestão de risco nessas instituições. Também se percebeu que o crédito só é liberado quando passa por análise de, no mínimo, três pessoas. Existem procedimentos de análise de crédito que seguem todas as alçadas necessárias para que a proposta seja deferida e também são avaliados de acordo com a renda do proponente e as cooperativas singulares são classificadas de acordo com seus patrimônios de Referências (PR) e Patrimônios de Referências exigidas (PRE), para receberem crédito das suas centrais e até para liberarem crédito aos seus cooperados Pessoa Jurídica, caso existam. Mesmo assim, foram localizadas as perdas (prejuízos), algumas mais acentuadas do que outras. Percebe-se que ainda existem reduzidos estudos sobre gestão de risco nas cooperativas de crédito, dada à situação em que se encontravam as mesmas, mas atualmente vale reforçar as pesquisas para conhecer como essas instituições lidam com a gestão de risco de crédito e outros riscos. / Credit unions are governed by the same cooperative principles but add financial functions as traditional banks. Solidarity in the financial area allows credit unions to take to their members or transferring funds spared government development of public policy in the form of credit. But it is not always clear that the "support" are returned the same way they were received, in this world of too much perfection and high competitiveness. Integrates the foreign element in the middle where you think its difficult access, lack of confidence in the fulfillment of the credit agreement contracted by creditors (cooperative). Known as credit risk or a possible non-payment of debts contracted by the cooperatives the main factor for Credit Risk Management process in cooperative institutions in the world. Thus falls the research problem, and new risk management in credit unions and a market haunted by financial crises, and if it asks: To what extent or at what point the compliance of the management of credit risk these institutions has been met? Based on this concern were traced objectives, which aim to assess the practices of risk management in credit unions Southwest of Paraná (PR) according to the resolutions of the National Monetary Council (CMN). For this, one has the following specific objectives: List the risk management practices needed to grant credit; Identify how they are being addressed management practices of credit risk considering CMN standard; Ascertain the impact of the management of risk perceived by managers in credit unions; Rise in quantitative terms as these cooperatives lost annually in default; Compare practices of cooperatives surveyed each other and with the resolutions of the CMN. The work is justified by the importance of the risk management process for cooperative institutions, academia and the contribution to the reinforcement to what the CMN has been recommended in its resolutions. And to achieve the desired results a study of multiple case was applied in cooperative CRESOL, SICOOB and SICREDI / PR, with qualitative and quantitative approach in part with secondary and primary data. The secondary data were collected by reviewing the literature pertaining to the areas of cooperative movement in general and credit risk management and credit standards and CMN resolutions on the topic, also collected in the Financial Reports of the three Credit unions. Primary data were collected through a questionnaire in these institutions, being interviewed Managers of Credit, Senior Advisor of the Comptroller, Assessor and Supervisor of Credit. And the data obtained were compared to the information of the respondents from the same institution and then with the other, in the data analysis of the same names (institutions) are no longer quoted and was assigned the name of CASE (case1 case2 and 3). A concern with risk management in these institutions was identified. Also noticed that credit is only been released when passing by analysis of at least three people. There are procedures for credit analysis that follows all the necessary limits for the proposal to be granted and are evaluated according to the income of the applicant and the individual cooperatives are classified according to their Wealth of References (PR in Portuguese) and Heritage References Required (PRE in Portuguese), to receive credit of their plants and up to release credit to their members Corporations if any. Yet losses were located some steeper others do not. Realize that there are still smaller studies on risk management in credit unions, given the situation they were in the same, but is currently worth strengthen research to know how these institutions deal with the management of credit risk and other risks. / 5000

A Educação a Distância (EaD) tem se transformado à medida que as tecnologias de informação e comunicação se desenvolvem e são incorporadas no ensino. Estimula uma aprendizagem interativa, em processo de consolidação e expansão. Neste contexto, este estudo objetiva apresentar uma proposta de curso na modalidade EaD com enfoque na gestão orçamentária e financeira dos recursos da saúde por meio de um termo de referência, documento que descreve elementos educacionais organizados em um quadro demonstrativo com itens justificados a partir do referencial teórico. Tal iniciativa considera a necessidade de preparar gestores/as e demais agentes para atuarem com segurança nos processos de tomada de decisão quanto à aplicação dos recursos financeiros destinados à saúde. Para tanto, foi desenvolvida pesquisa bibliográfica para a construção do referencial teórico, organizado em quatro eixos: (i) a contextualização da educação a distância, seus princípios e modelos; (ii) abordagens pedagógicas e sistemáticas de desenvolvimento; (iii) organização, avaliação e custeio; e, por fim, (iv) experiências em EaD voltadas a profissionais da saúde. Como resultado, o termo de referência, produto desta Dissertação, foi estruturado em cinco eixos: (i) técnicas a serem utilizadas; (ii) gestão e organização do curso; (iii) sistemáticas de desenvolvimento; (iv) conteúdos a serem desenvolvidos; e (v) instrumentos de avaliação. Por fim, optou-se por enfatizar no termo de referência conceitos e metodologias que apresentassem sentido prático e aplicabilidade para favorecer o aprendizado de profissionais da saúde. Além disso, a estrutura do produto poderá ser empregada em outros cursos a depender do projeto político-pedagógico delineado. / Distance Education (DE) has been transformed as information and communication technologies develop themselves and are incorporated into education. It stimulates an interactive learning, in the process of consolidation and expansion. In this context, this study aims to present a course proposal in the DE mode with a focus on the budgetary and financial management of health resources by means of a reference term, a document that describes educational elements organized in a demonstration frame with items justified from the theoretical referential. This initiative considers the need to prepare managers and other agents to act safely in the decision-making processes regarding the application of financial resources for health. For that, a bibliographical research was developed to construct the theoretical framework, organized in four axes: (i) the contextualization of distance education, its principles and models; (ii) pedagogical and systematic approaches to development; (iii) organization, evaluation and costing; And, finally, (iv) experiences in DE aimed at health professionals. As a result, the term of reference, the product of this Dissertation, was structured in five axes: (i) techniques to be used; (ii) management and organization of the course; (iii) development systematic; (iv) content to be developed; And (v) evaluation tools. Finally, it was decided to emphasize in the reference term concepts and methodologies that presented practical meaning and applicability to favor the learning of health professionals. In addition, the structure of the product can be used in other courses depending on the political-pedagogical project outlined.

A análise de Opções Reais é uma técnica que oferece vantagens sobre o tradicional método de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) como ferramenta para determinar uma avaliação de projeto. Embora a análise de opções use algumas destas mesmas variáveis aplicadas na técnica de FCD, ela requer uma variável adicional, a volatilidade dos retornos previstos do projeto, que é notoriamente difícil de estimar-se com segurança. A técnica de análise por Opções Reais explora a geração de valor advindo da incerteza e da volatilidade, ampliando os conceitos de flexibilidade gerencial na tomada de decisões estratégicas e de administração de portfolio. Este trabalho revisa a natureza e limitação potencial destes modelos em ambiente de grande incerteza e volatilidade, e fornece as recomendações concernentes ao uso apropriado das estimativas resultantes destes métodos. / The Real Options analysis is a technique, which offers advantages over the traditional Discount Cash Flow (DCF) method as a tool to determine a project valuation. Although the analysis of Real Options uses some of the same variables already present in the DCF technique, it requires an additional variable: the volatility of return foreseen in the project, which is notoriously difficult to estimate safely. The Real Options analysis technique explores value being generated from uncertainty and volatility, thus widening the concepts of managerial flexibility in strategic decision-making and in the portfolios administration. This dissertation aims at revising the nature and potential limitation of these models in an environment of great uncertainty and volatility, applying recommendations concerning the appropriate use of estimates resulting from these methods.

Este trabalho teve como propósito apresentar e analisar a relação entre liquidez e rentabilidade das empresas sob a ótica do modelo dinâmico. Para tanto, recorreu-se à revisão bibliográfica do modelo dinâmico que foi introduzido no Brasil pelo professor francês Michel Fleuriet que atuou na década de 70 na Fundação Dom Cabral. Este modelo que tem como objetivo analisar o investimento em capital de giro e sua administração, além de retomar o tema da liquidez permitiu avaliar a tomada de decisões das empresas, bem como revelar diretrizes para o futuro a partir da reclassificação do balanço patrimonial e isolamento de três variáveis chaves - a necessidade de capital de giro (NCG), o capital de giro (CDG) e o saldo de tesouraria (ST) - cuja combinação culminou na identificação de seis tipos de estruturas financeiras. Deste modo o modelo dinâmico, mudou o enfoque da análise tradicional voltada para o aspecto de solvência e descontinuidade dos negócios, para uma análise dinâmica voltada para a real situação de liquidez da empresa e integrada a sua dinâmica operacional. Assim, para fins de avaliação da liquidez, esta pesquisa optou pela utilização do modelo dinâmico e para a avaliação da rentabilidade foram utilizados os indicadores tradicionais de rentabilidade: margem líquida (ML), retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e retorno sobre o ativo total (ROA). Para o desenvolvimento desta pesquisa foram utilizados dados secundários através de pesquisa bibliográfica e coleta dos demonstrativos contábeis consolidados de final de ano de 16 empresas do subsetor econômico tecidos, vestuário e calçados atuando no Brasil no período entre janeiro de 1997 a dezembro de 2006 e que tinham suas ações listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). A partir da reclassificação desses demonstrativos e cálculo das variáveis chaves do modelo dinâmico foi possível constatar o predomínio do tipo 3 de estrutura financeira para a maioria das empresas analisadas, ou seja, aquele que indica o uso de empréstimos de curto prazo como complemento dos recursos de longo prazo no financiamento das necessidades de capital de giro. Com relação à análise da rentabilidade, verificou-se que metade das empresas analisadas não apresentou um bom desempenho, considerando a freqüência de indicadores negativos na média do período analisado. Por fim, os resultados obtidos demonstraram que o pressuposto teórico entre liquidez e rentabilidade não pode ser confirmado na prática da maioria das empresas analisadas, isto porque não foi possível observar uma relação direta entre a rentabilidade expressa pelos indicadores tradicionais propostos e a participação de capital de terceiros expressa pelo saldo de tesouraria negativo. Neste caso, a rentabilidade variou mais estritamente em função do desempenho em gerar vendas e administrar os custos e despesas do que do risco de maior ou menor liquidez assumido pelas empresas analisadas. / This work had as purpose to present and to analyze the relationship between liquidity and profitability of the companies under the dynamic model\'s optic. For so much, it was used the bibliographical revision of the dynamic model that it was introduced in Brazil by the french teacher Michel Fleuriet that worked in the 70s in the Fundação Dom Cabral. This model that has as objective analyzes the investment in working capital and its administration, besides retaking the liquidity theme it allowed to evaluate the companies\' decision taking, as well as to reveal guidelines for the future starting from the reclassification of the balance sheet and isolation of three keys variables - the working capital requirement, the working capital and the treasury balance - whose combination culminated in the identification of six types of financial structures. This way the dynamic model, changed the focus of the traditional analysis returned for the solvency aspect and discontinuity of the businesses, for a dynamic analysis returned for to real situation of company liquidity and integrated its operational dynamics. Like this, for ends of liquidity evaluation, this research opted for the use of the dynamic model and for the profitability evaluation the traditional profitability indicators were used: liquid margin, return on equity (ROE) and return on total assets (ROA). For the development of this research secondary data were used through bibliographical research and collection of the demonstrative accounting consolidated of year end of 16 companies of the economical subsector woven, clothing and shoes acting in Brazil in the period of January from 1997 to December of 2006 and that they had their stocks listed in the Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). Starting from the re-classification of those demonstrative and calculation of the key variables of the dynamic model was possible to verify the prevalence of the type 3 of financial structure for most of the analyzed companies, that is, which indicates the use of short-term debt as complement of the resources of long-term in the financing of the working capital requirements. Regarding profitability analysis, it was verified that the companies didn\'t present a good performance, considering the frequency of negative indicators in the average of the analyzed period. Finally, the obtained results demonstrated that the trade-off between liquidity and profitability cannot be confirmed in practice of most of the analyzed companies, this because it wasn\'t possible to observe a direct relationship among the expressed profitability for the proposed traditional indicators and the participation of capital of the others expressed by negative treasury balance. In this case, the profitability varied more strictly in function of the performance in to generate sales and to manage the costs and expenses than of the larger risk or smaller liquidity assumed by the analyzed companies.