Denna studie utforskar den transformerande potentialen hos artificiell intelligens (AI) i fastighetsvärderingsprocessen, och använder en kvalitativ intervjumetod för att fördjupa sig i fördelarna och utmaningarna med att integrera AI i detta område. AI visar förmågan att hantera stora mängder data och identifiera mönster som kanske inte är omedelbart uppenbara för mänskliga utvärderare, vilket potentiellt kan leda till mer exakta och objektiva fastighetsvärderingar. Men användningen av dessa system innebär också risker, som möjligheten att lära sig felaktiga antagandeneller att använda diskriminerande data som en del av deras träningsprocess. En av de största utmaningarna som identifierats med AI inom fastighetsvärdering är bristen på transparens i AI-modeller. För att AI-modeller ska accepteras och utnyttjas till sin fulla potential måste de varatillräckligt transparenta. Detta är särskilt viktigt inom fastighetsvärdering, där motiveringen bakom beräkningar och värderingar behöver vara tydlig. Studien noterar också den konservativa naturen hos fastighetsmarknaden och hur detta kan bromsa antagandet av nya teknologier som AI. Det förväntas att det kommer att ta tid för AI att få omfattande acceptans inom branschen. Studien drar slutsatsen att AI-tekniken ännu inte är fullt utvecklad för att användas självständigt inom fastighetsvärdering. Det kommer att ta tid för AI-system att utvecklas tillräckligt för att användas som ett verktyg inom fastighetsvärdering på ett omfattande sätt. Etiska överväganden med att använda AI i fastighetsvärdering diskuteras också, inklusive risken för att AI-system lär sig att göra felaktiga antaganden eller att använda diskriminerande data som en del av deras träningsprocess. Sammanfattningsvis, medan AI innehar löftet om att revolutionera fastighetsvärdering, finns det betydande utmaningar att övervinna. Dessa inkluderar att förbättra transparensen hos AI-modeller, ändra attityder mot ny teknik inom fastighetsbranschen, vidareutveckla AI-teknik och hantera etiska överväganden. Det förväntas att med fortsatt forskning och utveckling kan dessa utmaningar övervinnas, och AI kan bli en integrerad del av fastighetsvärderingsprocessen. Men det måste erkännas att AI är ett verktyg som kan användas på både bra och dåliga sätt, och det är upp till oss att se till att det används ansvarsfullt. / This study explores the transformative potential of Artificial Intelligence (AI) in the property valuation process, using a qualitative interview method to delve into the advantages and challenges associated with integrating AI into this domain. AI demonstrates the capacity to handle large volumes of data and identify patterns that may not be immediately apparent to human evaluators, potentially leading to more accurate and objective property valuations. However, the use of these systems also carries risks, such as the possibility of learning incorrect assumptions or using discriminatory data as part of theirtraining process. One of the major challenges identified with AI in property valuation is the lack of transparency in AI models. For AI models to be accepted and utilized to their full potential, they must be sufficiently transparent. This is particularly important in property valuation, where the rationalebehind calculations and valuations needs to be clear. The study also notes the conservative nature of the property market and how this can slow the adoption of new technologies like AI. It is expected that it will take time for AI to gain widespread acceptance within the industry. The study concludes that AI technology is not yet fully developed to be used independently within property valuation. It will take time for AI systems to develop sufficiently to be used as a tool within property valuation in a comprehensive manner. Ethical considerations of using AI in property valuation are also discussed,including the risk of AI systems learning to make incorrect assumptions or using discriminatory data as part of their training process. In conclusion, while AI holds the promise of revolutionizing property valuation, there are significant challenges to overcome. These include improving the transparency ofAI models, changing attitudes towards new technology within the property industry, further developing AI technology, and addressing ethical considerations. It is expected that with continued research and development, these challenges can be overcome, and AI can become an integral part ofthe property valuation process. However, it must be recognized that AI is a tool that can be used in both good and bad ways, and it is up to us to ensure that it is used responsibly.

SAMMANFATTNING Titel: ESG-betyg och finansiell prestation Nivå: Examensarbete på grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi Författare: Axel Almefors Sjögren och Martin Lötberg Handledare: Jan Svanberg  Datum: 2023 – Maj Syfte: Hållbarhetsredovisningens betydelse hos företag har ökat sedan dess introduktion år 1981. Detta har resulterat i att företagen bär ett större ansvar för sina anställda, leverantörer, intressenter, miljön och samhället. Samtidigt har den finansiella sektorn en väsentlig roll för att länders samhällsekonomier ska vara funktionella. Trots detta har tidigare studier börjat ifrågasätta hållbarhetsredovisningens värde på grund av tvetydiga resultat. Tidigare studier har bland annat funnit dessa tvetydiga resultat hos företag som är etablerade inom olika branscher, marknader, sektorer och länder. Utifrån dessa resultat har det blivit betydande att enbart undersöka en specifik sektor inom ett visst avgränsat geografiskt område, som är välutvecklat för att se hur utvecklingen skett. Studiens syfte blir således att undersöka om ESG-betyg korrelerar med finansiellt resultat inom den nordiska finansiella sektorn. Metod: Studien tillämpar en kvantitativ deduktiv ansats ifrån den positivistiskaforskningsfilosofin. Studiens insamlade data är av sekundär art och har inhämtats ifrån Thomson Reuters datastream Refinitiv Eikon. 40 finansiella företag ifrån Sverige, Norge, Danmark och Finland har analyserats för räkenskapsåren 2019-2022. Studiens data har sedan analyserats genom statistikprogrammet SPSS, där univariat, bivariat och multivariat analys har tillämpats.  Resultat och slutsats: Studiens resultat visar inga signifikanta samband mellan den oberoende variabeln ESG-betyg och de tre beroendevariablerna ROA, ROE och Tobin’s Q.Detta innebär att studien inte kan dra några generella slutsatser om sambanden mellan variablerna. Trots avsaknad signifikans visar regressionsanalyserna för ROA och ROE ett mer negativt samband och ett mer positivt samband för Tobin’s Q. Examensarbetets bidrag: Studien bidrar med en mer uppdaterad undersökning av sambandet mellan ESG-betyg och finansiella prestationer inom den nordiska finansiella sektorn. Utifrån detta bidrar studien med ökad kunskap gällande sambandet, vilket kan vara till intresse för potentiella investerare och intressenter. Förslag till fortsatt forskning: I och med att studien inte fann några signifikanta samband för räkenskapsåren 2019-2022 vore det intressant att undersöka sambandet på längre sikt. Detta för att se om företagens eventuella kapitalkostnader har reducerats, samt om företagen har återhämtat sig ifrån Covid-19 pandemin. Det vore även till intresse om framtida forskning tillämpar fler ESG-betyg än enbart Thomson Reuters för att få ett mer sammanhållet ESG-betyg.  Nyckelord: ESG-betyg, Finansiella prestationer, Marknadsvärde, Finanssektorn, Banksektorn, Nordiska länderna. / ABSTRACT Title: ESG-rating and financial performance Level: Student thesis, final assignment for Bachelor Degree in Business Administration Author: Axel Almefors Sjögren and Martin Lötberg Supervisor: Jan Svanberg Date: 2023 - May Aim: The importance of sustainability reporting among companies has increased since its introduction in 1981. This has resulted in companies taking greater responsibility for their employees, suppliers, stakeholders, the environment and society. At the same time, the financial sector plays an essential role in the functioning of national economies. Despite this, previous studies have started to question the value of sustainability reporting due to ambiguous results. Previous studies have found these ambiguous results among companies established in different industries, markets, sectors and countries. Based on these results, it has become significant to examine only a specific sector within a certain limited geographical area, which is well developed to see how the development has taken place. The purpose of the study is thus to investigate whether ESG ratings correlate with financial performance in the Nordic financial sector. Method: The study applies a quantitative deductive approach from the positivist research philosophy. The study's collected data is of a secondary nature and has been obtained from Thomson Reuters datastream Refinitiv Eikon. 40 financial companies from Sweden, Norway, Denmark and Finland have been analyzed for the financial years 2019-2022. The study's data has then been analyzed through the statistical program SPSS, where univariate, bivariate and multivariate analysis has been applied. Results and conclusions: The results of the study show no significant correlation between the independent variable ESG rating and the three dependent variables ROA, ROE and Tobin's Q. This means that the study cannot draw general conclusions about the relationship between the variables. Despite the lack of significance, the regression analyses for ROA and ROE show a more negative relationship and a more positive relationship for Tobin's Q. Contribution of the thesis: The study provides a more updated examination of the relationship between ESG ratings and financial performance in the Nordic financial sector. Based on this, the study contributes to increased knowledge about the relationship, which may be of interest to potential investors and stakeholders. Suggestions for future research: As the study did not find any significant relationships for the financial years 2019-2022, it would be interesting to examine the relationship in the longer term. This is to see whether companies' potential capital costs have been reduced, and whether companies have recovered from the Covid-19 pandemic. It would also be of interest if future research applies more ESG ratings than just Thomson Reuters to get a more coherent ESG rating. Key words: ESG rating, Financial performance, Market value, Financial sector, Banking sector, Nordic countries

Med en växande efterfråga efter hållbarhet är förhållandet mellan environmental, social & governance (ESG) och företagsprestanda ofta föremål för forskning. Forskningen om detta ämne har dock hittills inte varit entydig. Orsakerna till detta är olika metoder som används och snäva områden som endast representerar det specifika sammanhanget. Dessutom har förhållandet mellan ESG och företagens resultat hittills mestadels genomförts med fokus på rent finansiella mått, vilket gör att marknadsvärden i viss mån fortfarande är outforskade. Syftet med denna studie är att undersöka förhållandet mellan ESG och marknadsvärde (mätt med Tobin’s Q) inom kontexten av den skandinaviska industrisektorn. Med olika perspektiv från "shareholder theory”, "stakeholder theory” och från rationella eller etiska investerare, säger studiens hypoteser att det bör finnas ett signifikant positivt samband mellan ett företags ESG betyg och dess marknadsvärde, och att det bör finnas ett signifikant negativt samband mellan ett företags ESG risk och dess marknadsvärde. Genom en kvantitativ metod har tvärsnittsdata samlats in och införlivats i en multipel regressionsmodell med flera variabler. Studiens resultat tyder på att det inte finns något signifikant samband (positivt eller negativt) mellan ESG och marknadsvärde. Studien förkastar därav nollhypoteserna och således förklaringsförmågan hos de ovan nämnda teorierna. Det konkluderas att den skandinaviska marknaden troligen består av både rationella och etiska investerare, vilket neutraliserar den effekt som ett företags ESG värde har på dess marknadsvärde. Resultatet föreslår också att företag inom den skandinaviska industrisektorn kan implementera ESG utan att det missgynnar dess marknadsvärdering. / With a growing demand for sustainability, the relationship between environmental, social & governance (ESG) and corporate performance is frequently occuring in research. However, research on this topic has as of now been inconclusive. The reasons for this are the different methodologies used and the narrow scopes that represent the specific context only. Furthermore, the relationship between ESG and corporate performance has mostly been conducted with a focus on strict financial metrics, leaving the perspective of market value to a certain degree still unexplored. This paper aims to examine the relationship between ESG and market value (measured by Tobin’s Q), in the context of the Scandinavian industrial sector. With different perspectives from Shareholder theory, Stakeholder theory and those from a rational or ethical investor, this study’s hypotheses states that there should exist a significant positive relationship between a company’s ESG score and their market value, and accordingly a significant negative relationship between a company’s ESG risk and their market value. Through a quantitative approach, cross-sectional data have been collected and incorporated in a multiple regression model with several variables. Our results suggest that no significant relationship (positive or negative) exists between ESG and market value. We therefore reject the null hypotheses and consequently the explanatory power of the above-mentioned theories as well. It is concluded that the Scandinavian market probably consists of both rational and ethical investors, neutralizing the effect a company’s ESG value has on its market value. The results further indicate that companies within the Scandinavian industrial sector might be able to incorporate ESG to improve their corporate behavior, with no negative market value effects.

M. Tech (Department of Accountancy, Faculty of Management Sciences) Vaal University of Technology. / Numerous studies have been conducted to ascertain factors that impact on wealth creation of companies. It has been suggested by various researchers that economic value added (EVA) could be used to measure company wealth creation and a number of factors have been suggested that contribute to wealth creation for company shareholders. The purpose of this study is to determine the company characteristics that influence wealth creation. The study uses EVA, the dependent variable, as a measure of a company’s wealth creation. The company characteristics, independent variables, are operating capital size, capital gearing, export and domestic distribution market segments, sub-sectors and the type of product companies release into the market. Identifying company characteristics that influence wealth creation could enlighten investors on where capital should be directed in order to maximise wealth creation for the companies’ shareholders and the entire economy. Logistic regression analysis models were used to analyse 61 industrial companies listed on the Johannesburg Stock exchange (JSE) for the 10-year period of 2005 to 2014. The use of logistic regression for this analysis was necessitated by the binary nature of the data (EVA positive or negative) and logistic regression analysis is suitable for such binary data. A series of tests were conducted to assess the suitability of logistic regression analysis in evaluating the impact of company characteristics on EVA. The classification accuracy test, which shows the predictive accuracy or the forecast strength of the logistic regression model for this study yielded a forecast strength of the highest of 97.2 percent for 2006 and lowest of 63.2 percent for 2014. The results indicated the appropriateness of the logistic regression model for the study. The data on the EVA of companies were collected from INET-BFA. Other sets of data also obtained from INET-BFA include companies’ volume of operating capital, capital gearing, company product types, distribution channels and sub-sectors to which each company belongs. The historical inflation and exchange rates were also obtained and applied in comparing with EVA. The comparison was to determine if there was any relationship between EVA, exchange rates and inflation. Results of the logistic regression analysis model reveal that the sub-sector factor, capital size factor and capital gearing factor impact on EVA, while market segment and company product type do not impact on EVA. The results show that the sub-sector categories of manufacturing, retail and extraction have significant positive impact on EVA while property management does not impact on EVA. The large capital category of the capital size factor shows significant positive impact on EVA while the medium capital category shows a negative impact on EVA, leaving small capital size having no impact on EVA. The high as well as moderate capital gearing categories of the capital gearing factor show negative impact on EVA, while low gearing shows no impact on EVA. However, some years covered in the study did not have any significant factors. Results of wealth creation evaluation of the industrial companies using EVA as a metric reveals that the industrial companies created more value than was destroyed in terms of EVA. The results show that manufacturing, extraction and retail sub-sectors achieved net positive EVA, while the property management sub-sector achieved net EVA negative in the 10-year period. Furthermore, results of EVA comparison with foreign exchange and inflation rates indicated a relationship between EVA, exchange rate and rate of inflation. The results show that as inflation rises, foreign exchange depreciates, while EVA performance of companies drops during the same period. Findings and recommendations of this study are important to company managers as they offer crucial information regarding the types of activities organisations could engage in and for investors to consider the types of businesses in which to invest. The findings are also important in suggesting how companies could organise their capital structure as well as the size of the capital in order to optimise wealth creation. Such considerations by company managers and investors alike would help to increase wealth creation within the economic system. This study made use of five company characteristics, which were stated into various categories. Additional company characteristics should be used in a further study to identify other company attributes that may impact on EVA. There is also the need to carry out further studies using other methods to find out if different results could be achieved. In addition, a study is recommended to establish why no significant factor was identified in some of the years.

I denna kandidatuppsats har vi undersökt vår frågeställning ifall det är långsiktigt ekonomiskgynnsamt att rusta upp och renovera närområden i miljonprogram med utgångspunkt ifaktorer inom social hållbarhet. Detta har gjorts genom en kvalitativ analys baserad påintervjuer av fastighetsägare och byggbolag samt tidigare studier och teoretiskautgångspunkter. Till dessa valdes viktiga faktorer ut. För att kunna svara på vår frågeställningbehövdes de faktorer som fåtts från teoretiska utgångspunkter, tidigare studier samt intervjuerdelas upp i kategorier. Dessa valdes ut ifrån Östgötamodellen och sattes som grund, mednågra mindre justeringar. Östgötamodellens sista kategori byttes ut från “Kön, ålder och arv”till “Transparens och delaktighet”. De faktorer som inte kunde tilldelas en kategori sattes som“Icke tilldelad”.Efter indelningen i kategorier analyserades likheter och skillnader i fokus och vid jämförelsenmellan teoretiska utgångspunkter, intervjuer och tidigare studier kunde ett glapp mellanfastighetsägare och byggbolagens beslutsfattande organ uppfattas. Detta skulle kunna vara enanledning till varför social hållbarhet inte legat i fokus och inte prioriterats tidigare. Dockskulle detta behöva utvärderas mer för att kunna säkerställas.För att få företagen att satsa på sociala investeringar och upprustning av närområdet kringmiljonprogram, i större utsträckning, behövs långsiktigt ekonomiskt gynnsamhet bevisas.Först då kan det finnas intresse från företagens beslutande organ att även titta på den socialahållbarhetens kategorier vid avgörandet i huruvida ett projekt borde genomföras eller inte.Detta är svårt att visa på idag då många av projekten som skulle kunna generera denna typ avdata i framtiden är i startgropen, och resultat från projekten har helt enkelt inte utvärderats än. / In this bachelor thesis, we have investigated if it is economically beneficial to restore thesurrounding areas in the Million Programme based on factors of social sustainability. Aqualitative analysis has been made based on interviews with property owners, constructioncompanies, previous studies and selected factors of various theoretical concepts. To answerour question, the factors were divided into different categories. The categories were selectedfrom Östgötamodellen, with some minor adjustments. The last category of Östgötamodellen,“Gender, Age and Heritage”, was replaced by “Transparency and Participation”. The factorswithout a particular assigned category were set as “unallocated”After categorising the factors of social sustainability, similarities and differences in focuswere analysed. In the comparison between theoretical concepts, interviews and previousstudies, a gap between property owners and the decisions that are made within theconstruction companies were highlighted. That might be a reason why social sustainabilityhas not been prioritised before. This could merely be a matter of speculations and thereforeneeds to be evaluated further.In order to get companies to invest in social initiatives and restore the surrounding areaswithin the Million Programme; the long-term economic benefits must be proven. If this canbe achieved, there may be a change in how the decisions are made when evaluating whether aproject should be implemented or not. Due to the fact that a lot of the projects are relativelynew and have not been evaluated yet, it is difficult to prove if these projects can generateeconomic benefits in the future.

Во Введении обоснована актуальность темы исследования, описана методологическая и эмпирическая база исследования, поставлены цель и задачи. В первой главе представлен обзор научной и методологической литературы, выявлена система определений объекта и предмета, отвечающие цели исследования. Систематизированы сложившиеся модели, подходы и методы к оценке стоимости предприятий, выявлены те из них, которые наиболее полно отвечают реалиям настоящего времени. Вторая глава посвящена аналитическому описанию и расчету стоимости ООО “NF-Сервис”, в ходе которого применен метод дисконтированных денежных подтоков как наиболее полно отражающий рыночные перспективы компании. Здесь же предложена модель оценки, учитывающая уровни значимости внутренних и внешних факторов. В третьей главе проведена адаптация модели к текущим условиям деятельности оцениваемой компании, представлен скорректированный расчет ее стоимости, показаны и аргументированы изменения результатов оценки. Итоговые выводы по работе в целом приведены в Заключении. / The Introduction substantiates the relevance of the research topic, describes the methodological and empirical base of the study, sets the goal and objectives. The First Chapter provides an overview of scientific and methodological literature, identified a system of definitions of the object and subject that meet the objectives of the study. The existing models, approaches and methods for assessing the value of enterprises are systematized, those that most fully meet the realities of the present time are identified. The Second Chapter is devoted to the analytical description and calculation of the value of LLC “NF-Service”, during which the method of discounted cash inflows is used as the most fully reflecting the market prospects of the company. Here, a model of evaluation is proposed, taking into account the levels of importance of internal and external factors. In the Third Chapter carried out to adapt the model to current conditions of activity of the company being valued provides a corrected calculation of its cost, and shows convincingly change the results of the evaluation. The final conclusions on the work as a whole are given in the Conclusion.

Mer än 300 000 enskilda skogsägare äger tillsammans 48% av den produktiva skogsmarken i Sverige. Många värdesätter att fastigheten överlåts till kommande generationer inom familjen. Vind- och solkraftsproduktion blir allt vanligare och ger ekonomisk kompensation till markägaren. För att möta efterfrågan på klimatsmart el kommer sannolikt markupplåtelse för ändamålet öka, och förändrade förutsättningar på fastigheten kan påverka generationsskiftet. Studier visar att närliggande vind- och solcellsanläggningar sänker huspriser, men det saknas studier med fokus på markägar- och överlåtelseperspektivet samt intrångsersättningen som upplåtelsen innebär. Studien genomfördes som en kvalitativ intervjustudie i syfte att undersöka hur markupplåtelse till vind- och solkraft påverkar fastighetens marknadsvärde samt hur det påverkar generationsskiftet. Resultatet visade att markupplåtelsen genererar intäkter som ur ett strikt ekonomiskt perspektiv ökar fastighetsvärdet och därmed kan bli utmanande då den övertagande parten kan få svårare att finansiera generationsskiftet. Västerbotten är en av de ledande regionerna inom vindkraftsproduktion och utgjorde studiens geografiska fokusområde.

Inledningsvis i uppsatsens bakgrund redogörs för Sveriges fastighetsbestånd. En majoritet av fastigheterna är äldre och förbrukar en större mängd energi än nybyggda fastigheter vars konstruktion och tekniska installationer motsvarar energikrav på marknaden. Äldre byggnader har på grund av materialval, konstruktion och underhållsbehov en mer betydande energiförbrukning. En flerbostadsfastighet uppförd under Miljonprogrammet, 1965-1975, har en genomsnittlig energiförbrukning på 170 till 200 kWh/m²/år jämfört med en nybyggd flerbostadsfastighet där kravet är en energiförbrukning motsvarande 75 kWh/m²/år. Fastigheter med en hög energiförbrukning utgör kostsamma objekt för fastighetsbolagen, än mer till följd av historiskt höga elpriser. Fastighetsbolag kan effektivt reducera de äldre fastigheternas totala energianvändning och bidra positivt till att minska sektorns miljöpåverkan och företagens egna driftkostnader genom att investera i energieffektiva åtgärder. Syftet med studien är att beskriva hur fastighetsbolag arbetar med dessa åtgärder, vad som driver dem i arbetet samt vilken effekt de energieffektiva åtgärderna har ur ett lönsamhetsperspektiv. För att besvara syftet tillämpas en kvalitativ forskningsmetod där semistrukturerade intervjuer genomfördes med sju fastighetsbolag som även kompletterades med en dataanalys av bolagens årsredovisningar. I empirin har det framkommit att samtliga fastighetsbolag arbetar effektivt med hållbarhet och energieffektiviseringar. Resultatet anger även att dessa investeringar har en positiv effekt på marknadsvärdet. De slutsatser som genererats från studien är att fastighetsbolagen har olika drivkrafter till att investera i energieffektiviserande åtgärder. Det varierar även mellan bolagen vilka investeringar de genomför, hur de prioriterar och hur de förhåller sig till osäkra parametrar. En gemensam slutsats är att energieffektiva åtgärder är lönsamma. Marknadsvärdet och energieffektiviserande åtgärder har en positiv korrelation. Installation av energieffektiviserande åtgärder sänker driftkostnaderna, ökar driftnettot och bidrar därmed till ett högre marknadsvärde. / Initially, the background to the thesis describes Sweden's property stock. A majority of the properties are older and consume a larger amount of energy than newly built properties whose construction and technical installations correspond to energy requirements on the market. Older buildings have a more significant energy consumption due to the choice of materials, construction and maintenance needs. An apartment building constructed during the Swedish Million Homes Program, 1965-1975, has an average energy consumption of 170 to 200 kWh/m²/year compared to a newly built apartment building where the requirement is an energy consumption corresponding to 75 kWh/m²/year. Properties with a high energy consumption constitutes a higher cost for real estate companies, especially as a result of historically high electricity prices. Real estate companies can effectively reduce the total energy consumption of older buildings and contribute positively to reducing the environmental impact of the sector by investing in energy efficient measures. The purpose of the study is to describe how real estate companies work with these measures, what motivates them and what effect the measures have from a profitability perspective. To answer the purpose, a qualitative research method was applied, and semistructured interviews were conducted with seven real estate companies. The semistructured interviews were also supplemented with a data analysis of the companies' annual reports. The empirical data revealed that all real estate companies work effectively with sustainability and energy efficiency improvements. The results also indicate that these investments have a positive effect on the market value. The conclusions generated from the study are that real estate companies have different incentives to invest in energy efficiency measures. It also varies between the companies which investments they make, how they prioritize and how they relate to uncertain parameters. A common conclusion is that investments in energy efficiency measures are profitable. Market value and energy efficiency measures have a positive correlation. The installation of energy efficiency measures reduces operating costs, increases net operating income and thus contributes to a higher market value.

Companies spend trillions of dollars on mergers and acquisitions (M&A) every year, and tens of thousands of new M&A deals are announced every year. However, despite the huge costs, only 10% to 30% of the M&As announced, get finalized (Christensen et al., 2011).There is extensive research conducted on why M&As fail, and their implications for the companies involved in the transaction. However, these large deals do not only impact the firms directly involved in the deal.  Microsoft, one of the world’s most influential companies, made on the 18th of January 2022 an acquisition announcement regarding its intent to acquire Activation Blizzard, one of the world’s largest game studios. The announcement made headlines all over the world and resulted in protests from competitors of the two companies. One of these competitors, Sony, experienced a 13% drop in stock price due to the acquisition announcement.  This thesis investigates the effect of acquisition announcements on the stock return of competitors to the target company. The study is examining the competitors stock return during the month leading up to the announcement, as well as the stock return during the month following the announcement. The authors have taken inspiration from a previous study “Acquisitions: A curse or blessing for direct competitors? The impact of target ownership structure” conducted by Mataigne et al. (2021).  By reviewing over 700 market reactions to acquisition announcements over a 10-year period, the authors were able to statistically test the differences in mean stock return. The authors were able to conclude that acquisition announcements have a negative impact on the stock return of competitors, and thereby answer the proposed research question: “What is the effect of acquisitions announcements on the stock returns of target company’s competitors in Sweden?”. Competitors to the target firm of an acquisition will experience the most significant change in their stock returns in the time period close to the announcement, after which the reaction will stabilize. The empirical findings of the study contribute to the field of knowledge using Behavioral Finance, the Efficient Market Hypothesis, the Capital Asset Pricing Model, the Stakeholder Theory, the Mitchell Model, and various market valuation methods.  Evidently, theories as part of the Behavioral Finance scope, such as the Efficient Market Hypothesis, provide support to the findings following the acquisition announcement. Theories such as the Stakeholder Theory and the Mitchell Model have helped identify competitors' stakeholder role to show how various events and organizations affect them as stakeholders in the market.  This study, which utilizes over 60.000 datapoints from daily price data for its analysis, takes a deductive approach within the positivist paradigm framework. The data is statistically tested using paired t-tests.

The construction industry's two main certifications are Leadership in Energy and Environmental Design (LEED) and Energy Star. To achieve the triple bottom line of sustainability for these certifications, both certifications should make a positive impact individually as well as mutually, with their impact extending to the surrounding neighborhood. This research examined the spillover effect of LEED and/or Energy Star certified office buildings on the property values of other buildings in their neighborhood in Manhattan, New York City from an economic standpoint. The spatial analysis approach using the Geographic Information System and the statistical analysis approach based on the Hedonic Price Model and the Linear Mixed Effect Model were applied to identify the geographical distribution of LEED and/or Energy Star certified office buildings and their other buildings in their neighborhoods and analyze the impact of the former on the latter. The results were as follows: 1) There was a significant correlation between a LEED and/or Energy Star certified office building and the unit market values of its adjoining buildings through the unit market values of the certified office building, the LEED and/or Energy Star certification achievement, and the major features of LEED certification; 2) There was a varying spillover effect of the certified office building on the median unit market value of buildings depending on their proximities to a LEED and/or Energy Star certified office building. This research provides a firm foundation for further efforts to quantify the spillover effect of LEED and/or Energy Star certification on a neighborhood from an economic standpoint, thus supporting and encouraging growth in the local real estate market and benefitting not only the owners, developers, and investors of the certified office building but also the owners of neighboring buildings. / Ph. D.