Submitted by Edypo Soares de Oliveira (edyposoares@gmail.com) on 2016-12-21T17:03:50Z No. of bitstreams: 1 Tese FGV MPFE - Edypo Soares eng - 21dec16.pdf: 751881 bytes, checksum: 503843ddee636b0d04d0195201a33270 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-12-21T17:08:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese FGV MPFE - Edypo Soares eng - 21dec16.pdf: 751881 bytes, checksum: 503843ddee636b0d04d0195201a33270 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-12-22T13:14:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese FGV MPFE - Edypo Soares eng - 21dec16.pdf: 751881 bytes, checksum: 503843ddee636b0d04d0195201a33270 (MD5) Previous issue date: 2016-12-14 / Literature has often examined how hedging affects firm value and cost of capital, but its relation with cost of debt is less studied, especially for Latin American firms. This dissertation examined the impact of derivatives usage over credit spread of the bonds issued by 66 non-financial companies from Brazil, Chile and Mexico, based on the secondary market transactions from 2005 to 2015. To test the hypothesis that hedging reduces credit spread, we performed different regressions based on Chen and King (2014) study. We only found a significant coefficient for hedging and leverage interaction for the post-2008 period, supporting Coutinho, Sheng and Lora (2012) findings that companies were not using derivatives for hedging purpose before the financial crisis and also corroborates Chen and King (2014) hypothesis that more leveraged firms obtain higher benefits from hedging. / Há uma extensa literatura examinando como o uso de derivativos afeta o valor e o custo de capital da firma, porém sua relação com o custo da dívida (spread de crédito) é menos estudada, especialmente para os países da América Latina. Esta dissertação, a partir dos dados do mercado secundário dos títulos (bonds) emitidos por 66 empresas não financeiras de Brasil, Chile e México no período entre 2005 e 2015, analisa o impacto do uso de derivativos sobre o spread de crédito. Para testar a hipótese de que hedging reduz o spread de crédito pago pelas companhias, rodamos diferentes regressões baseadas no estudo de Cheng e King (2014). Encontramos resultados significativos apenas para a interação entre hedging e alavancagem no período posterior a 2008, em linha com o que foi reportado por Coutinho, Sheng e Lora (2012), que investigam a relação entre hedging e custo de capital. Resultado corrobora as hipóteses de que (1) empresas estariam utilizando derivativos para especular antes da Crise Financeira e (2) conforme Chen e King (2014), as empresas mais alavancadas (maior stress financeiro) são as que mais se beneficiam do uso de derivativos.

Submitted by Rafael Dallacqua (dallacquas@hotmail.com) on 2016-12-26T11:16:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Rafael Dallacqua_Final.pdf: 531478 bytes, checksum: 3c94fb1b18f7cc58da4f26618bbabb8d (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-12-27T14:05:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Rafael Dallacqua_Final.pdf: 531478 bytes, checksum: 3c94fb1b18f7cc58da4f26618bbabb8d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-12-28T11:01:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Rafael Dallacqua_Final.pdf: 531478 bytes, checksum: 3c94fb1b18f7cc58da4f26618bbabb8d (MD5) Previous issue date: 2016-12-14 / The Brazilian corporate governance model is characterized by a high concentration of ownership structure and control in the majority of the publicly traded companies, which makes the conflict between minorities and controlling shareholders the main agency problem in Brazilian companies. Several national and international papers have studied the theme and the impact of concentration of ownership on financial performance, market value and risk of the companies, using different econometric approaches having reached divergent results, despite the lack of consensus regarding the influence of concentration of ownership on the value and performance of companies. This paper aims to analyze the relation between concentration of ownership and financial performance and the market value of Brazilian companies, using a sample with balanced panel data composed by 83 non-financial publicly traded Brazilian companies in the period from 2009 to 2014. The results show that there is a statistically significant relationship between concentration of ownership and the market value of firms, given by Tobin's q and the firm value of the company. However, no statistically significant relationship was found between concentration of ownership and financial performance. / O modelo de governança corporativa brasileiro é caracterizado por uma elevada concentração de propriedade e controle na maioria das empresas de capital aberto, o que torna o conflito entre acionistas minoritários e controladores o principal problema de agência nas empresas brasileiras. Diversos trabalhos nacionais e internacionais estudaram o tema e o impacto que a concentração de propriedade tem sobre o desempenho financeiro, valor de mercado e risco das empresas, com diferentes abordagens econométricas e chegaram a resultados divergentes, de forma que não há ainda um consenso sobre a influência da concentração de propriedade sobre o valor e desempenho das empresas. O objetivo deste trabalho é analisar a relação entre concentração de propriedade e o desempenho financeiro e valor de mercado das empresas brasileiras, utilizando uma amostra com dados em painel balanceado composta por 83 empresas brasileiras não financeiras de capital aberto no período de 2009 a 2014. Os resultados mostram que existe uma relação estatisticamente significante entre concentração de propriedade e o valor de mercado das empresas, dado pelo q de Tobin e o valor da empresa. Porém, não foi encontrada relação estatisticamente significante entre concentração de propriedade e desempenho financeiro.

Submitted by Luciana Fernandez (lucianalopescsf@gmail.com) on 2017-12-19T22:08:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Luciana Lopes - FGV MEX 2017 final.pdf: 9572334 bytes, checksum: c289a6af3459a55d5724d697acf092aa (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2017-12-20T11:29:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Luciana Lopes - FGV MEX 2017 final.pdf: 9572334 bytes, checksum: c289a6af3459a55d5724d697acf092aa (MD5) / Made available in DSpace on 2017-12-26T18:37:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Luciana Lopes - FGV MEX 2017 final.pdf: 9572334 bytes, checksum: c289a6af3459a55d5724d697acf092aa (MD5) Previous issue date: 2017-11-24 / Este estudo pretende inferir sobre a influência que a política tributária brasileira de dividendos exerce, quando prevê a isenção do imposto, na capacidade das empresas de angariarem recursos através do investimento direto, especificamente as empresas L TOA. Para atender ao objetivo deste trabalho, a metodologia utilizada foi a pesquisa qualitativa, do tipo exploratório e explicativa, considerando uma amostragem não probabilística, usando a seleção por julgamento. Foram realizadas entrevistas semiestruturadas em profundidade com 16 profissionais. Os dados obtidos foram analisados por meio da técnica de análise de entrevista utilizando o método de análise de conteúdo à luz das seguintes categorias: atratividade na captação de recursos, planejamento tributário, falta de transparência e divulgação, carga tributária e risco, e boa prática para a sociedade. Os resultados da pesquisa demonstraram que a política de dividendos é um instrumento de atratividade para o investimento, especialmente o estrangeiro. Todavia, o investidor brasileiro vê risco na prática dado o histórico de constantes mudanças na legislação brasileira e no inócuo esclarecimento e divulgação sobre o tema. Salientam-se as limitações do estudo quanto à difícil organização das informações colhidas nas entrevistas: a pouca sistematização, a dificuldade de expressão do entrevistado; a incompreensão acerca das perguntas; a disposição do entrevistado em dar informações; e a retenção de dados importantes por parte dos entrevistados. A partir desses resultados a autoridade política pode identificar pontos de melhoria, objetivando otimizar a aplicabilidade da política atual. Ao identificar focos que inibem o engajamento da sociedade, os cidadãos podem avaliar o papel e importância do investimento privado no desenvolvimento da economia brasileira. / This study intends to infer about the influence that the Brazilian tax policy of dividends exerts, when it foresees the exemption of the tax, in the ability of the companies to raise resources through the direct investment, specifically the companies LTDA.In order to meet the objective of this study, the methodology used was the qualitative research, of the exploratory and explanatory type, considering a non-probabilistic sampling, using selection by judgment. In-depth semi-structured interviews were conducted with 16 professionals. The data obtained were analyzed through the interview analysis technique using the content analysis method in light of the following categories: attractiveness in fundraising, tax planning, lack of transparency and disclosure, tax burden and risk, and good practice for the society.The research results showed that the dividend policy is an instrument of attractiveness for investment, especially to foreigner. However, the Brazilian investor sees risk in practice given the history of constant changes in Brazilian legislation and in innocuous clarification and disclosure on the subject.The limitations of the study regarding the difficult organization of the information collected in the interviews are highlighted: the lack of systematization, the interviewee's difficulty of expression; misunderstanding about the questions; the willingness of the interviewee to give information; and the retention of important data by respondents.From these results the political authority can identify improvement points, aiming to optimize the applicability of the current policy.By identifying focuses that inhibit the engagement of society, citizens can assess the role and importance of private investment in the development of the Brazilian economy.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:19:53Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1996-06-18T00:00:00Z / Esta tese baseia-se na experiência adquirida com a participação num projeto de implantação do conceito de Value Based Management em urna empresa multinacional de bens de consumo. A maior parte do material aqui comentado foi colhido durante o primeiro semestre do ano de 1995 - período em que durou o projeto - e parte durante duas semanas no início do ano, nas quais participei em Londres de um treinamento intensivo, ministrado por uma conceituada firma de consultoria internacional, sobre a teoria e prática deste novo conceito, juntamente com diversos participantes de outros projetos VBM ao redor do mundo como Estados Unidos, França, Itália, Alemanha, Inglaterra, Espanha, entre outros

Orientador: Alfredo José dos Santos / Coorientador: Luiz Antônio Soares Hentz / Banca: Alexandre Walmott Borges / Banca: Euclides Celso Berardo / Resumo: Este estudo busca identificar a sociedade anônima aberta como um modelo societário propício à formatação jurídica, organização e capitalização de empreendimentos do setor sucroalcooleiro. O estudo foca este setor específico da economia brasileira, em função de sua acentuada importância no cenário econômico mundial, do intenso crescimento, nas últimas décadas da demanda por açúcar, etanol e álcool anidro (em especial no que tange a esses combustíveis renováveis), bem como, em razão das mudanças administrativas e estruturais que vêm sendo aplicadas ultimamente nas empresas do setor. Nessa conjuntura, a pesquisa busca demonstrar como se organizam, atualmente, os diferentes agentes econômicos do setor e quais as principais estratégias aplicadas no sentido de se capitalizarem e, assim, promoverem medidas de reorganização administrativa e estrutural. Sob essas premissas, o estudo sugere a formatação jurídica das sociedades anônimas abertas, como um modelo viável para a organização de empreendimentos sucroalcooleiros que reúnam condições de experimentarem um potencial crescimento econômico, a partir da capitalização e da integração empresarial com outros empreendimentos relacionados ao setor. Para tanto, propõe-se a revelar os procedimentos necessários para a abertura de capital, especialmente quanto à reorganização societária, contratações de assessorias, realização de registros, comunicação e aprovação dos órgãos governamentais, bem como aqueles demandados quando da realização de oferta de ações, debêntures e demais valores mobiliários a serem negociados no mercado de capitais. Na mesma conjuntura focaliza as implicações decorrentes do processo de abertura de capital e as principais dificuldades enfrentadas pelos empreendedores que lançam mão dessa empreitada ou que... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo) / Abstract: This study intends to identify the publicly traded companies as a corporate model propitious to capitalize, to legally format and to organize the assets of the sugar and alcohol sector. This study focuses on this specific sector of the Brazilian economy due to its accented importance on the global economy to its intense increase in the last decades on the demand for sugar, ethanol and anhydrous ethanol (particularly regarding these renewable fuels) as well as to the administrative and to the structural modifications that have been lately applied in its companies. Considering this juncture, this research intends to show how the different economic agents of the sector are organize, nowadays, and which the main strategies are applied in order to capitalize and, therefore, promote measures of administrative and of structural reorganization. Under these assumptions, the study proposes the legal formatting of the publicly traded companies as a viable model to the organization of the sugar and alcohol sector that gather conditions to experience an economic growth based on the capitalization and on the integration with other assets related to the sector. For that purpose, it aims to reveal the necessary procedures for initial public offerings, especially regarding the approval of government agencies, conducting legal records, corporate reorganization, hiring of consultancy, as well as the procedures demanded when issuance of debentures, stock offers and other securities offering to be traded on the capital market. It focuses on the implications of the initial public offering process and the main difficulties faced by the entrepreneurs who intend to apply the legal restructuring towards the flotation of shares. Finally, based on these surveys, this study tries to refer all these contents to the reality of this sector in order to emphasize... (Complete abstract click electronic access below) / Mestre

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2012-11-22T12:34:51Z No. of bitstreams: 1 1199500271.pdf: 6550735 bytes, checksum: 1d4e75f1871f65663548e54698182894 (MD5) / Trata da aplicação da teoria do retorno do Investimento em um segmento de mercado do sistema siderúrgico brasileiro. Foi desenvolvido em primeiro lugar um histórico da siderurgia e descrição da rede de distribuição. Em segundo lugar foi desenvolvida a Teoria do Retorno do Investimento. Em terceiro e último lugar foi aplicada a Teoria do Retorno sobre o comportamento da Rede nos oito últimos anos.

Submitted by Wilson Eduardo Souza Junior (wilsonesouza@hotmail.com) on 2013-02-07T20:08:41Z No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-02-08T10:15:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-08T12:09:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) Previous issue date: 2013-02-01 / Neste trabalho procurou-se testar a eficácia da avaliação relativa por múltiplos no Brasil. Para isso, utilizou-se os quatro múltiplos utilizados no mercado brasileiro: Preço/ Lucro, Preço/ Valor Patrimonial Preço/ Receita e Preço/EBITDA. Para a obtenção dos múltiplos utilizou-se três metodologias de cálculo (regressões simples, regressões com intercepto e regressões multifatorial resultantes da combinação entre os quatro múltiplos) e também se utilizou outras cinco metodologias para segregação de bases de ativos comparáveis, visando distinguir fatores como risco, características de fluxo de caixa e potencial de crescimento. Considerando todo o período estudado (1994 a 2010), o múltiplo que obteve o melhor resultado (de acordo com a metodologia da raiz quadrada média do erro) foi o Preço/ EBITDA e Preço/ RECEITA (multifatorial), porém pode ser observadas mudanças em relação ao desempenho relativo ao longo do tempo e por setor. / In this study it was tested the effectiveness of the relative company valuation throw multiples in Brazil. For this, it was used the four major multiples used in the Brazilian market: Price / Earnings, Price / Book Value, Price / Revenue and Price / EBITDA. To obtain the multiple it was used three methods of calculation (simple regressions, regressions with intercept and multi factorial regressions resulted from the combination of the four previous multiples) and also it was used other five methods of segregating bases of comparable assets, aiming to distinguish factors such as risk characteristics of cash flow and growth potential. Considering the whole period studied (1994 to 2010), the multiple that achieved the best result (according to the root square mean error) was Price / EBITDA and Price / Revenue (multi factorial), although it could be observed changes on the relative performance over time.

Submitted by Marcelo Bonança (marcelo.bonanca@vale.com) on 2014-10-31T17:02:59Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2014-11-25T17:15:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2014-11-25T17:17:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-26T16:45:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Marcelo Bonança.pdf: 792001 bytes, checksum: 5a68a41e5ddebd68c372493c95f262a8 (MD5) Previous issue date: 2014-05-19 / This study analyses the effects of diversification in risk and return among the major global mining players. To evaluate the diversification, firstly, we created a ranking that relates risk, degree of diversification and return of the companies. It was mandatory to create a data base with a series of revenues and proxies of cash generation by business, which is not fully provided by Bloomberg, Economática or other public data bases. We estimated the effects of diversification by using the CAPM to calculate the companies’ beta and basic statistics of the historical return series to find the Sharpe Index. We looked through the financial statements to understand more profoundly their businesses for a sample equivalent to 50% of the market capitalization of the top 100 mining companies of the world for the period from 2002 to 2014. Finally, we approached, as a study case, essential issues in the diversification as efficiency and discipline in capital allocation. Our study confirmed the presence of a negative correlation between risk and diversification degree. It also showed evidences which suggest that focused companies have better discipline in capital allocation, and hence, generate more value to their shareholders. / Neste trabalho, medimos os efeitos da diversificação sob o aspecto de risco e retorno entre os grandes players globais de mineração. Para avaliar a diversificação, primeiramente, foi criado um ranking que relaciona risco, grau de diversificação e retorno das empresas. Foi necessário montar um banco de dados com séries de receita e de proxies de geração de caixa por negócios, o qual não se encontra prontamente disponível na Bloomberg, Economática ou em outras bases de dados públicas. Estimamos os efeitos da diversificação fazendo o uso do CAPM para calcular o beta das empresas e das estatísticas básicas das séries históricas de retornos para encontrar o Índice de Sharpe. Examinamos os demonstrativos financeiros das empresas para entender com maior profundidade seus negócios para uma amostra equivalente a 50% do valor de mercado das top 100 empresas de mineração do mundo para o período entre 2002 e 2014. Por fim, abordamos, sob a forma de estudo de caso, questões relevantes na diversificação como a eficiência e a disciplina na alocação de capital. Nosso estudo confirmou que existe uma correlação negativa entre o risco e o grau de diversificação e que há sinais que sugerem que as companhias mais focadas possuem maior disciplina na alocação do capital, e, com isso geram mais valor para seus acionistas.

Submitted by André Fava Pestana (afpestana@gmail.com) on 2014-12-23T22:09:45Z No. of bitstreams: 1 Tese_AFP_MPFE_VersãoFinal.pdf: 441121 bytes, checksum: d3fd4490be660a716f9368bbf366064e (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Prezado André, Não deve constar números de página nas páginas de 1 á 8. Peço a gentileza de excluir estes números e postar novamente. Lembrando que o Sumário está correto, seu trabalho se inicia na página 9. À disposição para qualquer esclarecimento. Att. Renata Souza Cursos de Pós-Graduação (55 11) 3799-7764 SRA - Secretaria de Registros Acadêmicos on 2014-12-29T11:26:26Z (GMT) / Submitted by André Fava Pestana (afpestana@gmail.com) on 2014-12-29T13:32:24Z No. of bitstreams: 1 Tese_AFP_MPFE_VersãoFinal.pdf: 442163 bytes, checksum: c1d9e18d4959a2ad10458a4c85047465 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2014-12-29T13:37:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_AFP_MPFE_VersãoFinal.pdf: 442163 bytes, checksum: c1d9e18d4959a2ad10458a4c85047465 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-01-05T11:30:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_AFP_MPFE_VersãoFinal.pdf: 442163 bytes, checksum: c1d9e18d4959a2ad10458a4c85047465 (MD5) Previous issue date: 2014-12-19 / Banks, as diligent agents, actively monitor their debtors in order to obtain a precise assessment of their financial position. This monitoring stance usually allows them to access non-public information regarding a firm and its business, and acquire hold up power in the credit granting activity. This hold up power is believed to allow banks to charge the firm higher interest rates than otherwise would be justified by the company’s credit risk profile through the economic cycle, mainly during recessions. The presence of hold up power is tested on this paper in businesses more or less dependent on bank credit. By comparing the evolution of bank spreads paid by Brazilian public companies with and without access to the corporate bond market and through the economic cycle comprising the 2009 crisis, some insight is gained on the impact of an economic downturn and of holding corporate bonds in reducing the bank’s hold up power and hence the spreads paid by the company. Data from 50 firms for the years 2007 to 2013 were organized in a panel and modeled using the Estimated Generalized Least Squares (EGLS) technique, as an alternative to the classic Least Squares (LS) technique. The dummies, i) access to corporate bond credit, ii) economic recession and iii) interaction of the 2 previous variables were created and tested after controlling for firm specific factors such as credit restriction, firm size, leverage, etc and statistical evidence was found supporting the intuition that having access to the bond market can reduce the bank spreads during recessions. / A concessão de crédito bancário demanda esforço do agente credor que se dedica de forma ativa na obtenção de informações relativas à firma, até então não disponíveis ao público. Dado o hold up power do banco detentor de informações não públicas, este deveria poder cobrar spreads mais altos do que seria justificado unicamente pelo risco de crédito do tomador ao longo dos ciclos econômicos, sendo tal dinâmica mais acentuada em cenários de crise. Testa-se aqui esta hipótese e para isso são comparadas as variações do spread bancário médio da dívida de empresas brasileiras com diferentes composições de endividamento, levando-se em conta sua dependência do crédito bancário. Foram criadas: i) uma variável dummy identificando o acesso ao crédito direto para que se pudesse avaliar o seu efeito nos spreads; ii) outra dummy identificando cenários de recessão que permite avaliar o impacto do ciclo econômico nos spreads e iii) dummy interação que viabilizou o estudo do efeito combinado das duas variáveis anteriores. Fatores de risco individuais da firma, tais como tamanho, nível de alavancagem e sua natureza em termos de restrição a crédito foram controlados na análise. Os dados foram organizados em painel com os quais foi montada regressão linear valendo-se da técnica Estimated Generalized Least Squares (EGLS), alternativa ao Least Squares (LS) clássico. Encontrou-se evidência estatística de que em cenários de recessão econômica o acesso ao mercado direto de crédito traz efeito benéfico sobre os spreads bancários pagos pelas firmas.

Submitted by Rafael Gonzalez Moyano (rflgonzalez@gmail.com) on 2017-05-02T22:01:39Z No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 874971 bytes, checksum: cbbaddef3e884c775681b83a83490f48 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Rafael, boa noite Para que possamos aceitar seu trabalho junto à biblioteca, é necessário realizar o seguinte ajuste: Retirar a numeração romana que consta nas páginas anteriores a Introdução. Em seguida, submeter o arquivo novamente. Att Renata on 2017-05-03T00:20:42Z (GMT) / Submitted by Rafael Gonzalez Moyano (rflgonzalez@gmail.com) on 2017-05-03T01:16:43Z No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 875031 bytes, checksum: 5d58481302aae0d33c960c777c7de817 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-05-03T18:39:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 875031 bytes, checksum: 5d58481302aae0d33c960c777c7de817 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-05-03T19:38:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 875031 bytes, checksum: 5d58481302aae0d33c960c777c7de817 (MD5) Previous issue date: 2017-03-05 / This study is about premiums paid for corporate control in mergers and acquisitions in Brazil whose target company had, at the transaction date, shares traded on the stock exchange. This issue is relevant because it influences the amounts paid for equity interest when there is a change in corporate control, indicating that, under certain circumstances, the market value per share traded in the market may not represent its fair or trading value. This work analyzed the impacts in the premiums paid for corporate control caused by certain characteristics of the companies involved in those transactions, such as the size and degree of leverage of target companies, total shares acquired and the existence of foreign investors as the acquirer in part of those transactions. As a result, an average premium of 17.78% was paid for the acquisition of corporate control in publicly traded companies in Brazil. In addition, this study suggests that the size and degree of leverage of the target company positively influences the premium offered, while there is no statistical evidence that the total equity interest acquired and the existence of a foreign investor can influence the dimension of this premium / Este estudo trata da questão de prêmios pagos pelo controle corporativo em operações de fusões e aquisições no Brasil, cuja empresa-alvo possuía, na data da transação, ações negociadas na bolsa de valores. Tal questão é relevante porque influencia os valores pagos por participação acionária quando há a troca do controle corporativo, indicando que, sob determinadas circunstâncias, o valor por ação negociado no mercado pode não representar o seu valor justo ou transacionável. Neste trabalho foram analisados os impactos de determinadas características das empresas envolvidas nas transações analisadas, nos prêmios pagos pelo controle corporativo, tais como o tamanho e o grau de alavancagem das empresas-alvo, total de participação societária adquirida e existência de investidor estrangeiro em parte dessas transações. Como resultado, foi encontrado um prêmio médio de 17,78%, pagos pela aquisição do controle corporativo em empresas de capital aberto no Brasil. Além disso, por este trabalho sugere-se que o tamanho e grau de alavancagem da empresa-alvo influenciam, positivamente, o prêmio oferecido, por outro lado não houve evidência estatística de que a participação societária total adquirida e a existência de investidor estrangeiro possam, de alguma forma, influenciar na dimensão deste prêmio.