[pt] O presente trabalho busca explorar a previsibilidade na dinâmica temporal em modelos lineares de superfícies de volatilidade implícita estimados para opções de compra de ações brasileiras. Resultados de estudos anteriores, sob a abordagem usualmente empregada de estimação de modelos lineares em função do preço de exercício e do tempo até o vencimento a partir de dados de corte transversal sobre cada contrato disponível em dado instante, como Dumas, Fleming e Whaley (1998), revelam grande instabilidade nos coeficientes estimados ao longo do tempo. Por conseguinte, a incapacidade desta perspectiva em descrever a dinâmica intertemporal da estrutura, contrariando a observação empírica de volatilidade variável no tempo. A partir destas evidências e das conclusões de Heston e Nandi (2000), que reportaram significativa dependência da trajetória para a volatilidade dos retornos do índice S&P 500, Gonçalves e Guidolim (2006), propuseram um modelo em dois estágios, que aplica vetores autoregressivos para capturar a presença de variação temporal dos coeficientes de um modelo linear. A contribuição deste trabalho está em aplicar o Modelo proposto à realidade do mercado brasileiro de opções de ações, incipiente em liquidez e horizonte de negociação se comparado ao mercado norte americano, adaptando critérios a fim de validar sua aplicabilidade neste contexto em termos estatísticos e econômicos. Os resultados comprovam a superioridade desta abordagem em relação a outras comparáveis na literatura, mas não a capacidade de gerar retornos acima da média na presença de custos de transação contra a referência natural da taxa livre de risco. O que sugere a adequação à hipótese de eficiência de mercado. / [en] O The present study aims to explore predictability in temporal dynamics regarding linear models of the implied volatility surfaces estimated for Brazilian stocks options. Previous results, by usual approach of fitting linear models linking implied volatility to time to maturity and moneyness, available for each cross-section of option contracts at a point in time, as in Dumas, Fleming and Whaley (1998), suggest that estimated parameters of such models are highly unstable over time. Therefore, this approach isn t capable of replicating various IVS s shapes, contrary to the empirical evidence of implied volatility varying with options strike price and date of expiration. Based on these evidences and in Heston and Nandi (2000), that exploit the information on path-dependency in volatility contained in the spot S&P 500 index, Gonçalves e Guidolim (2006) proposed a two-stage approach to modeling and forecasting the S&P 500 index options IVS. In the second-stage they model the dynamics of the cross-sectional first-stage coefficients by means of vector autoregression models. The contribution of this work is to apply the proposed model to the reality of the Brazilian stock options, incipient in terms of liquidity and trading horizon dimensions when compared to the U.S. market, adapting criterians to validate its applicability in this context in statistical and economical sense. The results demonstrate the superiority of this approach over comparable literature, but not the ability to generate abnormal profits in the presence of transaction costs in excess of the benchmark of the risk-free rate. This indicates adaptation to the market efficiency hypothesis.

[pt] Mostramos que o movimento do retorno de ações horas antes do anúncio do FOMC ocorre principalmente em períodos de alta incerteza de mercado. Especificamente, esse retorno anormal é explicado por uma redução significativa do prêmio de risco (volatilidade implícita e prêmio de variância) antes do anúncio, mas apenas quando o prêmio de risco do mercado é alto (quando está acima da sua mediana). As medidas de incerteza de mercado que são relevantes são persistentes e não são relacionadas à incerteza ou expectativa com relação à política. O mercado não fica estressado dias antes do anúncio, e a resolução de incerteza não é revertida dias após a reunião. Além disso, nós explicamos o porquê do movimento de antecipação não ser observado na última década, uma vez que a ausência de evidência advém da variação no tempo que também estava presente em dados passados. Adicionalmente, o CAPM funciona em datas de FOMC apenas quando o prêmio de risco é alto, ou seja, quando a volatilidade implícita está acima da mediana histórica até o momento. Os resultados são robustos a diferentes amostras e medidas alternativas de prêmio de risco e incerteza. / [en] We show that the pre-FOMC announcement drift in equity returns occurs mostly in periods of high market uncertainty. Specifically, this abnormal return is explained by a significant reduction in the risk premium (implied volatility and variance risk premium) prior to the announcement, but only when the risk premium is high, e.g., when it is above its median. The relevant measures of market uncertainty are persistent and are not related to policy uncertainty or expectations. Markets do not become stressed in the days prior to the announcement, and the resolution of uncertainty is not reversed in the days after the meeting. Moreover, we explain why recent studies suggest that the pre-FOMC drift might have disappeared in the past decade, as this decline in the effect is due to time variation that was also present in older data. Additionally, CAPM only works on FOMC dates when the risk premium is high, e.g., implied volatility above its prior median level. The results are robust to different samples and to alternative risk premium and uncertainty measures.

[pt] Um conjunto de teorias financeiras, tais como a hipótese do mercado eficiente e a teoria do passeio aleatório, afirma ser impossível prever o futuro do mercado de ações baseado na informação atualmente disponível. Entretanto, pesquisas recentes têm provado o contrário ao constatar uma relação entre o conteúdo de uma notícia corrente e o comportamento de um ativo. Nosso objetivo é projetar e implementar um algoritmo de predição que utiliza notícias jornalísticas sobre empresas de capital aberto para prever o comportamento de ações na bolsa de valores. Utilizamos uma abordagem baseada em aprendizado de máquina para a tarefa de predição do comportamento de um ativo nas posições de alta, baixa ou neutra, utilizando informações quantitativas e qualitativas, como notícias sobre o mercado financeiro. Avaliamos o nosso sistema em um dataset com seis mil notícias e nossos experimentos apresentam uma acurácia de 68.57 porcento para a tarefa. / [en] A set of financial theories, such as the eficient market hypothesis and the theory of random walk, says it is impossible to predict the future of the stock market based on currently available information. However, recent research has proven otherwise by finding a relationship between the content of a news and current behavior of an stock. Our goal is to develop and implement a prediction algorithm that uses financial news about joint-stock company to predict the stock s behavior on the stock exchange. We use an approach based on machine learning for the task of predicting the behavior of an stock in positions of up, down or neutral, using quantitative and qualitative information, such as financial. We evaluate our system on a dataset with six thousand news and our experiments indicate an accuracy of 68.57 percent for the task.

[pt] A modelagem numérica tem-se mostrado uma ferramenta valiosa na avaliação e previsão do comportamento estrutural a partir de informações experimentais. Neste trabalho faz-se um estudo de certos problemas de identificação de sistemas estruturais. O principal objetivo reside na avaliação e interpretação computacional de parâmetros estruturais com base em resultados de ensaios mecânicos não- destrutivos. Foram desenvolvidos e codificados algoritmos, em diferentes formatos computacionais, para o tratamento deste problema. O desenvolvimento é aplicável a qualquer tipo de estrutura modelada por elementos finitos. No trabalho são exemplificadas estruturas em forma de conjuntos de massas e molas, vigas em flexão no plano, vigas em torção e flexão, arcos, pórticos e treliças. Analisa-se a determinação de termos de rigidez e massa a partir de informações globais e locais sobre deslocamentos, deformações e freqüências de vibração. São apresentados estudos que indicam a possibilidade de determinar, com as técnicas numéricas aqui desenvolvidas, a localização e magnitude dos danos ocorridos nas estruturas, a partir da resposta estática ou dinâmica da estrutura, mesmo com reduzidas informações sobre a resposta da estrutura não danificada. Isto foi aqui estendido à determinação de tensões e carregamentos,através da consideração de efeitos de não-linearidade geométrica. Apresentam-se também critérios para projeto de experimentos, de forma a maximizar a sensibilidade aos parâmetros buscados e minimizar sua correlação. Ilustra-se através de vários exemplos o desenvolvimento teórico e numérico aqui apresentado. / [en] Numerical modeling is a valuable tool in the evaluation and prediction of structural behavior from given experimental data. This work presents a study of some problems of identification of structural systems. The main objective is the computer evaluation and interpretation of structural parameters from the results of non-destructive mechanical tests.Algorithms were developed and coded, in different computational formats, to treat this problem.The development is applicable to any type of structure modeled by finite elements. Examples presented in this work are sets of masses and springs, beams in pane bending, beams in bending and torsion, arches, frames and trusses. The determination of stiffness and mass terms, from local and global information on displacements, strains and frequencies, is discussed. The studies indicate that, using the numerical techniques developed herein, it is possible to determine a location and magnitude of damages occurred in structures, from the static or dynamic response data, resorting to limited information on the response of the undamaged structure. Such techniques were extended to the evaluation of stresses and loadings, by taking into account effects of geometric nonlinearity. Criteria for design of experiments are presented, which allow for maximum sensitivity and minimum correlation of the structural parameters under concern.Several examples are presented to illustrate the theoretical and numerical techniques developed herein.

[pt] Esta tese é composta por três estudos que têm em comum um papel destacado para choques de demanda na avaliação do risco de ações. O primeiro estudo avalia se ações que apresentam volume anormalmente alto têm um maior retorno nas semanas seguintes, sem necessariamente maior risco, como relatado anteriormente na literatura. Diferentemente de resultados precedentes, o estudo mostra que o risco sistemático pode explicar parcialmente o maior retorno de uma carteira formada com ações que apresentam volume anormalmente alto. Porém, também mostra que a correlação com o retorno do mercado não é suficiente para explicar o maior retorno da carteira de maior volume. O segundo estudo avalia se retornos acumulados afetam a resposta da volatilidade a choques de retorno. Foi verificado que sim. Este resultado é atribuído a viés comportamental que, atenuaria o impacto dos choques positivos, sobre a volatilidade, quando o retorno acumulado e corrente são negativos, mas amplificaria o impacto dos choques negativos, quando o retorno acumulado e corrente são negativos. O estudo apresenta evidência empírica que suporta esta explicação. O terceiro estudo, motivado por literatura recente que mostra a relevância da assimetria das distribuições de retornos de ações na avaliação de risco, procura identificar determinantes da assimetria. Além das variáveis explicativas identificadas pela literatura precedente, o estudo mostra que o ganho de capital e uma variável proposta como proxy para a freqüência de incorporação de novidades aos preços afetam a assimetria da distribuição de retornos de ações de maneira estatisticamente significativa e com os sinais conjecturados. / [en] This thesis consists of three essays which have in common the role of demand shocks in the evaluation of stocks risk. The first essay evaluates whether stocks that present abnormal high volume have a greater return in the following weeks, which is not necessarily linked to higher risk, as previously reported in financial literature. Contrary to previous results, the essay shows that systematic risk may partially explain the greater return of the portfolio formed with stocks that present abnormally high volume. However, it also shows that the correlation with market return is not sufficient to explain the greater return of the high volume portfolio. The second essay evaluates whether cumulative returns affect the response of volatility to return shocks. The result was affirmative, and attributed to behavioral bias, that attenuates the impact f positive shocks, when cumulative and current return are positive, and amplifies the impact of negative shocks, when cumulative and current return are negative. The essay also provides empirical evidence supporting this explanation. The third essay, motivated by recent literature that shows the relevance of skewness of returns distribution to risk evaluation, aims the identification of skewness determinants. Besides explanatory variables identified by previous literature, the essay shows that capital gain and a variable proposed as proxy for the frequency of information incorporation into prices affect the skewness of stocks returns distribution, with statistical significance and conjectured signs.

[pt] Em todos os sistemas de potência, inclusive o brasileiro, verificam-se os níveis de tensão nos barramentos e de corrente nos ramos de transmissão na presença de contingências durante a operação em tempo real. A lista de contingências inclui a perda de qualquer ramo de transmissão, a perda de alguns pares de ramos e, de menor importância, a perda de geração. As condições de estabilidade de tensão também são checadas nesse momento. Esse trabalho simula eventos em que há perda do controle de tensão devido ao esgotamento da fonte controladora em todas as barras de tensão controlada da rede e verifica seus efeitos sobre a estabilidade de tensão. As simulações realizadas incluem também o evento em que há perda de capacidade de aumentar a geração de potência ativa em todos os geradores. Um método de ordenação pelo grau de severidade do evento sobre a estabilidade de tensão é empregado. Além disso, aproveitam-se os resultados obtidos e determinam-se as tensões e gerações mais influentes sobre a estabilidade de tensão de uma certa barra. Com a finalidade de aumentar a margem de potência dessa certa barra, calculam-se ações de controle preventivas, isto é variações nas tensões e, se necessário, nas gerações ativas. / [en] In all power systems, including the Brazilian one, it is common to check the voltage levels in busbars and current in the transmission branches in presence of contingencies during the real-time operation. The list of contingencies includes loss of any transmission lines, loss of some pairs of branches and, less importantly, loss of power generation. Voltage stability conditions are also checked at that time. This work simulates events in which there is loss of voltage control due to the exhaustion of the control source in all voltage-controlled busbars and verifies its effects on voltage stability. Simulations also include the event which shows loss of capacity to increase the active power generation in all generators. A ranking method is employed to order events by their degree of severity over voltage stability. In addition, the obtained results are used to determine the most influential voltages and generators over the voltage stability of a specific busbar. In order to increase the margin of power of this certain busbar, preventive control actions are calculated by keeping track of variations in voltage and, when necessary, in active power generations.

[pt] A presente dissertação busca colaborar para o estudo da insatisfação de consumo, principalmente para áreas de saúde suplementar e mercados regulados por órgão governamental, contribuindo para estudos acadêmicos e ações empresariais. Para isso, buscou compreender os fatores envolvidos na formação de insatisfação com os serviços de gerenciamento das ações de saúde de uma operadora de saúde suplementar brasileira. O levantamento se baseou em uma pesquisa qualitativa com vinte entrevistas em profundidade com beneficiários da operadora em questão, que formalizaram reclamação em canais da própria organização, do órgão regulador do setor (ANS) ou repercutiram negativamente com conhecidos. A partir dos dados coletados, foi possível encontrar cinco categorias de análise: expectativa do consumidor antes do uso do serviço, o conhecimento prévio do consumidor, os aspectos da prestação de serviço de maior influência na insatisfação de consumo, a forte presença de sentimentos dos consumidores sobre o serviço e as influências nos comportamentos pós-insatisfação. / [en] The present dissertation aims to contribute to the study of consumption dissatisfaction, mainly to supplement the areas of health and markets regulated by government agency, contributing to academic studies and business actions. To do so, it sought to understand the factors involved in the formation of dissatisfaction with the management services of health actions of a Brazilian supplementary health care provider. The survey was based in a qualitative research with 20 in-depth interviews with the beneficiaries from the chosen health care provider, which have formalized complaint in the organization s own communication channels or industry regulator (ANS). From the collected data, it was possible to find five categories of analysis: consumer expectation before usage of the service, prior knowledge of the consumer, the service s aspects that influence the most on consumer dissatisfaction, the strong presence of consumers feelings on the perception of the service and the influence on post-dissatisfaction behaviors.

[pt] As mudanças ocorridas nos últimos anos no Brasil, no que tange avanços tecnológicos de comunicação, novos meios de realização de transações comerciais e, consequentemente, novas atitudes dos consumidores em geral, de alguma forma impactam o setor de investimentos. Novos perfis atitudinais podem resultar em diferentes percepções e comportamentos em relação a marcas de gestores de ativos financeiros, a exemplo do Banco do Brasil e Itaú, mais tradicionais, e a XP Investimentos e o Nubank, mais modernas. A eventual diferença de percepção e a potencial preferência por essa ou aquela marca podem estar relacionadas à faixa etária dos públicos investidores, ou seja, suas gerações, influenciadas pelo ambiente onde se desenvolveram, pela intensidade do uso de meios tecnológico e pelos processos de compra de bens e serviços a que vêm sendo submetidos em suas vidas. O trabalho avalia a utilidade (peso) de diferentes atributos que influenciam a escolha de fundos de ações, tais como marca gestora, índice de retorno, perfil de risco, taxa de administração e critério de composição de ações de empresas com perfil de responsabilidade ambiental, social e transparência (ASG). O método é a análise conjunta, aplicado sobre 2 grupos de investidores, simulando investimentos em variados perfis de fundos. Os pesos (utilidades) atribuídos às variáveis selecionadas são comparados com base na idade (geração/cohort) dos participantes. Um questionário complementar busca dados que auxiliam na explicação dos resultados encontrados por meio das simulações. Apesar de relevantes, os aspectos associados a risco e retorno não foram suficientes para explicar inteiramente o processo de decisão dos investidores em fundos de ações, possivelmente, estes sejam influenciados por questões emocionais, afetivas, atitudinais que ilustraram a importância atribuída aos critérios marca e presença do critério ASG na composição da carteira dos fundos de investimentos. / [en] The changes that have taken place in Brazil in the last few years, regarding technological advances in communication, new means of carrying out commercial transactions and, consequently, consumers’ new attitudes impact the investment sector somehow. New attitudinal profiles can result in different perceptions and behaviors in relation to the brands of financial asset managers such as the most traditional, Banco do Brasil and Itaú, such as the most modern XP Investimentos and Nubank. The possible difference in perception and the potential preference for this or that brand may be related to the age group of the investing public, that is, their generations, influenced by the environment in which they developed, by the intensity of the use of technological means and by the purchase processes of goods and services to which they have been subjected in their lives. The work evaluates the usefulness (weight) of different attributes that influence the choice of equity funds, such as management brand, return index, risk profile, management fee and criteria for the composition of shares of companies with an environmental responsibility profile, and transparency (ESG). The method is the conjoint analysis, applied on 2 groups of investors, simulating investments in different profiles of funds. The weights (utilities) assigned to the selected variables are compared based on the age (generation/cohort) of the participants. A complementary questionnaire seeks data that helps to explain the results found through simulations. Although relevant, the aspects associated with risk and return were not enough to fully explain the decision process of investors in equity funds, possibly these are influenced by emotional, affective and attitudinal aspects that illustrated the importance attributed to Brand criteria and presence of the ESG Criteria in the composition of the investment fund portfolio.

[pt] O propósito desta pesquisa é compreender como o aluno bolsista negro da PUC-Rio se sente nesse espaço de poder que é a universidade. Foram realizadas quatro entrevistas com alunos negros que contribuíram com as suas experiências para que tal objetivo fosse alcançado. Na dissertação, discutiram-se contextos históricos, sociais e políticos que marcam a luta do negro pelo exercício de uma cidadania plena, desde o século XIX até os dias atuais. Foi evidenciando que desde o Pós-Abolição, a percepção é a da existência de um passado prolongado e, ainda sentido no presente. Foram abordadas diversas temáticas que dialogaram com as experiências dos entrevistados, desvelando estruturas que favorecem o surgimento de sofrimento psicológico. Através das mobilizações de fontes orais e escritas, foi possível perceber que o sentimento de não pertencimento e de impostor vivenciado por algumas pessoas negras não é algo natural, mas construído historicamente. Construções sociais que têm como motor a colonialidade do poder, a ideologia do branqueamento físico e cultural, o mito da democracia racial e o racismo estrutural. São opressões que perpassam a vida do sujeito negro afetando sua saúde mental. / [en] The purpose of this research is to understand how black scholarship students of PUC-Rio feel in the university, a space made for privileged people. Four black students were interviewed, and their experience contributed to the achievement of this goal. In this dissertation are discussed historical, social and political contexts that mark the struggle of black people to achieve the exercise of full citizenship, from the 19th century to the present day. Evidencing that since the post-Abolition period, what we feel is the existence of a prolonged past, which is still felt in the present. Several themes related to the interviewees experiences were addressed, revealing social structures that favor the emergence of psychological suffering. Through the analysis of oral and written sources, it was possible to perceive that the feeling of not belonging and of being an impostor experienced by some black people is not something natural, but something that was historically built. This social construction was built on the colonialism of power, the ideology of physical and cultural whitening, the myth of racial democracy and the structural racism. These are oppressions that permeate black people s lives, affecting their mental health.

[pt] Esta dissertação visa mapear e analisar as singularidades do Sarau do Escritório e suas ações performáticas na cidade do Rio de Janeiro. A partir da observação de como intervenções artísticas-políticas-culturais, sobretudo os saraus poéticos difundidos largamente após as Jornadas de Junho de 2013, contribuem para outras leituras sobre cidade e apresentam novos modos de produção artística no tempo presente, ladeado a escassez de pesquisas acadêmicas sobre o referido objeto, verificou-se a urgência deste trabalho. Para tanto, elencou-se como estudo de caso um sarau que ocorre no bairro da Lapa, região central do Rio de Janeiro, juntamente com documentos e leituras que atravessam o corpus presente na cena contemporânea dos saraus. Com esta pesquisa, espera-se construir um instrumento de percepção e reflexão crítica sobre a importância de uma cena poética que vem rompendo limites geográficos e estéticos em diversos territórios do Brasil. / [en] This dissertation aims to map and analyze the singularities of Sarau do Escritório and its performative actions in the city of Rio de Janeiro. From the observation of how artistic-political-cultural interventions, especially the poetic soirees widely disseminated after the June 2013 Journeys, contribute to other readings about the city and present new modes of artistic production in the present time, flanked by the scarcity of academic research on the aforementioned object, the urgency of this work was verified. In order to do so, a soiree that takes place in the neighborhood of Lapa, central region of Rio de Janeiro, was listed as a case study, along with documents and readings that cross the corpus present in the contemporary scene of soirees. With this research, it is expected to build an instrument of perception and critical reflection on the importance of a poetic scene that has been breaking geographic and aesthetic limits in several territories of Brazil.