Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:12Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Lucas Machado Braga de Araujo.pdf.jpg: 18740 bytes, checksum: e39415b36953ced37a6d87a19c381b38 (MD5) Lucas Machado Braga de Araujo.pdf.txt: 95713 bytes, checksum: a95ad7b44ec22b2f5ba2dbfe4f6798bb (MD5) Lucas Machado Braga de Araujo.pdf: 758972 bytes, checksum: c20d926964cc37d2ee7bdfc1bdf6aafc (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: f5ef202e66d94f51fd6c9a09505731a6 (MD5) Previous issue date: 2009-02-03T00:00:00Z / The aim of this work is to show that the optimization of a portfolio composed of Brazilian hedge funds presents better results when the risk measure considered is Conditional Value-at-Risk. Portfolio optimization models aim to select assets that maximize the investor‘s return for a given level of risk. Therefore the definition of an appropriate measure of risk is of fundamental importance to the allocation process. The traditional methodology of portfolio optimization, developed by Markowitz, uses the variance of assets returns as risk measure. However variance is a measure appropriate only for cases where the returns are normally distributed or that the investor utility function is quadratic. Nevertheless it will be shown that the returns of Brazilian hedge funds usually do not have a Normal distribution. Consequently, to perform the optimization of a portfolio composed by Brazilian hedge funds is necessary to use an alternative risk measure. / O objetivo do trabalho é demonstrar que a otimização de uma carteira composta por fundos multimercados brasileiros gera melhores resultados quando a medida de risco utilizada é o Conditional Value-at-Risk. Modelos de otimização de carteira têm como objetivo selecionar ativos que maximizem o retorno do investidor para um determinado nível de risco. Assim, a definição de uma medida apropriada de risco é de fundamental importância para o processo de alocação. A metodologia tradicional de otimização de carteiras, desenvolvida por Markowitz, utiliza como medida de risco a variância dos retornos. Entretanto, a variância é uma medida apenas apropriada para casos em que os retornos são normalmente distribuídos ou em que os investidores possuem funções de utilidade quadrática. Porém, o trabalho mostra que os retornos dos fundos multimercados brasileiros tendem a não apresentar distribuição normal. Logo, para efetuar a otimização de uma carteira composta por fundos multimercados brasileiros é necessário utilizar uma medida de risco alternativa.

ROCHA, Rafael Sampaio. Financiamento político por empresas privadas no Brasil: mácula ao exercício da representatividade democrática e desvirtuamento do princípio um cidadão, um voto. 2015. 177 f. Dissertação (Mestrado em Direito) - Faculdade de Direito, Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós-Graduação em Direito. Fortaleza, 2015. / Submitted by Vera Martins (vera.lumar@hotmail.com) on 2017-05-22T13:03:19Z No. of bitstreams: 1 2015_dis_rsrocha.pdf: 1229620 bytes, checksum: b390334eecdc84fd9e48e40abd713a07 (MD5) / Approved for entry into archive by Camila Freitas (camila.morais@ufc.br) on 2017-06-20T11:19:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dis_rsrocha.pdf: 1229620 bytes, checksum: b390334eecdc84fd9e48e40abd713a07 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-06-20T11:19:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dis_rsrocha.pdf: 1229620 bytes, checksum: b390334eecdc84fd9e48e40abd713a07 (MD5) Previous issue date: 2015 / The topic of political reform back to the top of the national agenda and brings with it the need for discussion on how the political funding has tarnished the exercise of democratic representation, especially by misrepresenting a universal premise of democratic systems: the principle of "one citizen, one vote". From the presentation of modern democratic theories and models of analysis of empirical research that portray the feeling of distrust of brazilians as representative democratic institutions, this study will examine the role of political finance in this context configuration. Will be presented the species most common funding, and, after a brief history of political funding in Brazil, will be made a critical analysis about what features the current regulatory system, especially the negative influence of the economic power of private companies in forming the link between political finance and corruption, including examination of specific cases. In the end, will be analyzed the challenges to the regulation of political finance to combat corruption, as well as will be indicated the horizons of Brazilian political finance change, based on the position of the judiciary in ADI 4650 and objectives outlined by the legislature in PEC 182/07 and in PL 5735/13, which are in processing. As will be seen, these two powers are plotting courses diametrically opposed about the permissiveness of corporate donations to political finance, which will be made at the end, a reflection on the following questions: who will have the last word (if it exists) on the course of political finance by private companies in Brazil? / O tema da reforma política volta ao topo da agenda nacional e traz consigo a necessidade de discussão sobre como o financiamento político tem maculado o exercício da representatividade democrática, especialmente por desvirtuar uma premissa universal dos sistemas democráticos: o princípio de "um cidadão, um voto”. A partir da apresentação de modelos de teorias democráticas modernas e da análise de pesquisas empíricas que retratam o sentimento de desconfiança dos brasileiros quanto às instituições representativas democráticas, o presente estudo analisará o papel do financiamento político na configuração desse quadro de crise. Serão apresentadas as espécies de financiamento mais comuns, e, após um breve histórico do financiamento político no Brasil, será feita uma análise crítica acerca do que dispõe o atual sistema normativo, destacando-se a influência negativa do poder econômico de empresas privadas na formação do elo entre financiamento político e corrupção, inclusive com exame de casos concretos. Ao final, serão analisados os desafios para a regulação do financiamento político com vistas ao combate da corrupção, bem como serão indicados os horizontes de mudança no financiamento político brasileiro, tomando por base o posicionamento do poder judiciário na ADI 4650 e os objetivos traçados pelo poder legislativo na PEC 182/07 e no PL 5.735/13, que estão em tramitação. Como será visto, esses dois poderes estão traçando rumos diametralmente opostos acerca da permissividade de doações empresariais para o financiamento político, razão pela qual será feita, ao final, uma reflexão acerca do seguinte questionamento: quem dará a última palavra (se é que ela existe) acerca do rumo do financiamento político por empresas privadas no Brasil?

OLIVEIRA, Sergio Luiz Cordeiro de. Crescimento dos fundos de investimento e dívida pública brasileira no período pós-real. 2006. 106f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós-Graduação em Economia CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2006. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-08T18:19:40Z No. of bitstreams: 1 2006_dissert_slcoliveira.pdf: 1641536 bytes, checksum: d5a0b1d71e9fa6a2a6702fca69e7c2b2 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-08T18:19:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2006_dissert_slcoliveira.pdf: 1641536 bytes, checksum: d5a0b1d71e9fa6a2a6702fca69e7c2b2 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-08T18:19:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2006_dissert_slcoliveira.pdf: 1641536 bytes, checksum: d5a0b1d71e9fa6a2a6702fca69e7c2b2 (MD5) Previous issue date: 2006 / This work presents, a research, with focus in the analysis of the evolution of the industry of investment fund in Brazil, and its importance for national economy. With the implantation of the Real Plan, (Plan of Economic Stability), in 1994, the Brazilian economic scene moved drastically, it was transferred to coexist it a relative monetary stability, and as consequence, the national financial system started to coexist: reduced edges of yield, with the nip of the market, with the entrance of international banks, the elimination of the inflationary profits and the sprouting and sophistication of financial instruments. In this new economic scene, new demands for the financial market had appeared, and were to leave of this moment that the industry of investment fund, grew and was consolidated, presenting the biggest evolution and development, amongst the products of banking captation. This industry manages a patrimony superior the R$ 650 billion, (jul/2005), equivalent about 42% of the Brazilian GIP and gains each time more importance in the national economy, as instrument of saving the disposal of significant parcel of the population, and as supplier of resources for the productive sector and the government in the financing and allonge of the public debt of the country. In the characterization of the research one searchs to context the evolution of the industry of the investment funds to the long one of last the 11 years (1994 - 2004), and the form that this type of financial investment evolved and was developed in the Brazilian financial market. The case study also it searchs to tell to the impacts and trends of this segment, and its importance for national economy, over all in the financing of the Brazilian Public Debt. / Este trabalho apresenta uma pesquisa cujo foco é a análise da evolução da indústria de fundos de investimentos no Brasil, e sua importância para economia nacional. Com a implantação do Plano Real, (Plano de Estabilidade Econômica), em 1994, o cenário econômico brasileiro mudou drasticamente, passou-se a conviver com uma relativa estabilidade monetária, e como conseqüência, o sistema financeiro nacional passou a conviver com margens reduzidas de rentabilidade, com o estreitamento do mercado, a entrada de bancos internacionais, a eliminação dos ganhos inflacionários e o surgimento e sofisticação de instrumentos financeiros.Nesse novo cenário econômico, surgiram novas demandas para o mercado financeiro, e foi a partir desse momento que a indústria de fundos de investimentos cresceu e consolidou-se, apresentando a maior evolução e desenvolvimento, dentre os produtos de captação bancária. Essa indústria administra um patrimônio superior a R$ 700 bilhões (dez/2005) equivalente a cerca de 40% do PIB brasileiro e ganha cada vez mais importância na economia nacional, como instrumento de poupança a disposição de significativa parcela da população, e como provedora de recursos para o setor produtivo e para o governo no financiamento e alongamento da dívida pública do país.Na caracterização da pesquisa busca-se contextualizar a evolução da indústria dos fundos de investimentos ao longo dos últimos 11 anos (1994 – 2005), e a forma que esse tipo de investimento financeiro evoluiu e desenvolveu-se no mercado financeiro brasileiro. O estudo de caso também busca relatar os impactos e tendências desse segmento, e sua importância para economia nacional, sobretudo no financiamento da Dívida Pública Brasileira.

Estudos recentes sobre fundos de pensão dos servidores públicos trazem indícios de fatores relacionados ao maior risco assumido nos investimentos. Para a realidade brasileira, existem poucos trabalhos que abordam as aplicações dos Regimes Próprios de Previdência Social (RPPS), apesar da representatividade dos valores detidos e da expectativa de escassez futura para o pagamento das pensões aos servidores públicos. Esta dissertação de mestrado traz a primeira análise com amostra representativa da totalidade, sendo composta por 629 carteiras de investimentos de RPPS durante os exercícios de 2015 e 2016. Os resultados encontrados levam à conclusão de que o risco assumido e o retorno alcançado pelas carteiras estão positivamente relacionados ao tamanho do fundo em volume de recursos, e negativamente relacionados à maturidade do fundo. A análise da performance dos fundos indica a importância do funcionamento de um comitê de investimentos. / Recent studies on the public servants’ pension funds provide evidence of factors regarding the greater risk assumed on the investments. For the Brazilian scenario, there are few works approaching the investments of the Alternative Social Security Systems (RPPS, Regimes Próprios de Previdência Social), despite the representativeness of the amounts withheld and the expected scarcity for the payment of the public servants’ pensions. This dissertation makes the first analysis with a sample representing all the 629 RPPS investment portfolios during the fiscal years of 2015 and 2016. The results allow us to conclude that the risk taken on and the return achieved by the portfolios are positively related to the fund size in terms of volume of resources, and negatively related to the fund maturity. The analysis of the funds’ performance indicates the importance of a having an investment committee in place.

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-20T23:26:40Z (GMT). No. of bitstreams: 0 / O objetivo deste trabalho é apresentar a avaliação das perspectivas de um instrumento de captação de recursos em instituições de ensino superior que não visam lucro para a arrecadação de fundos por meio de técnicas que atraiam doações de diversos tipos. Foi usada como base conceitual a literatura norte-americana (Canadá e Estados Unidos) sobre o assunto, apresentando um estudo de caso de uma universidade canadense. Outra fonte foi a pesquisa realizada em instituições de ensino superior brasileiras que não visam lucro e a análise institucional da Pontifícia Universidade Católica do Paraná, universidade brasileira cujo planejamento estratégico contempla ações desta natureza. Esta análise permitiu identificar a possibilidade da aplicação do conceito nestas instituições de ensino superior.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-22T03:15:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 223436.pdf: 762329 bytes, checksum: e3f51bfa8e2450af6c0fd21854c57897 (MD5) / Esta pesquisa tem por objetivo propor a adaptação do Balanço Patrimonial dos Fundos de Pensão ao Modelo Dinâmico de Gestão Financeira. Objetiva também efetuar um estudo comparativo através do Modelo mencionado, dos Fundos de Pensão de Santa Catarina. O trabalho na sua fundamentação teórica efetua uma apreciação da revidência social no Brasil, e também sobre a previdência privada, com ênfase especial nas Entidades Fechadas de Previdência Privada, mais conhecidas no Brasil como Fundos de Pensão. Posteriormente apresenta o Modelo Dinâmico de gestão Financeira ou Modelo Fleuriet, discorrendo sobre seus métodos e critérios para avaliação de empresas. Apresenta a análise efetuada em 6 fundos de Santa Catarina, finalizando com gráficos elaborados com base nos dados levantados e tabulados de acordo com o previsto pelo Modelo Fleuriet. Após a análise individual dos fundos é efetuado um estudo comparativo dos fundos de Santa Catarina, selecionados para a aplicação do modelo. O trabalho concluiu pela viabilidade da aplicação do Modelo na análise dos fundos de pensão, apresentando sugestões a futuros pesquisadores que eventualmente tenham interesse em aprofundar os estudos relacionados a este tema.

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-22T05:31:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 202991.pdf: 599664 bytes, checksum: adb756b0478e378c614c4a82b964b7d1 (MD5) / Os fundos de pensão desempenham um importante papel na economia, por acumularem elevados montantes de poupança a longo prazo, aplicados no mercado financeiro. Esses investimentos necessitam apresentar níveis de retorno compatíveis com o crescimento dos passivos atuariais, para manter a solvência dos fundos de pensão. Este trabalho identifica a estratégia de investimentos dos fundos de pensão e avalia seus resultados. Verificou-se, através de regressão múltipla entre a participação da classe de ativo no mês, a participação no mês anterior e o retorno de mercado da classe de ativo no mês anterior, que os fundos de pensão no Brasil, no período amostral, adotaram a alocação estratégica de ativos, do tipo "comprar-e-manter" (buy-and-hold), uma técnica de administração passiva que produziu bons resultados, segundo as medidas alfa de Jensen, índices de Treynor e Sharpe, retorno ajustado ao risco, de Modigliani, e retorno ajustado à correlação, de Muralidhar. Para a utilização das medidas de avaliação, foi construída uma carteira benchmark, ponderada pela participação dos tipos de ativo no total dos investimentos de todos os fundos de pensão, e aplicado o retorno benchmark de cada tipo de ativo. Foram aplicadas regressões lineares múltiplas para verificar os impactos das despesas de investimentos e o porte da carteira sobre o desempenho dos investimentos, concluindo-se que as despesas e o porte da carteira apresentam relação inversa com o desempenho, ou seja quanto menores as despesas e o porte da carteira, melhor o desempenho. Essas conclusões são compatíveis com a superioridade da administração passiva, e atuam em favor da hipótese de mercado eficiente, embora não sejam conclusivas a respeito dessa hipótese, pois não se pretendeu testá-la. Foi utilizada uma amostra de 28 fundos de pensão do Brasil, cujos ativos, no valor de R$ 108,8 bilhões, representavam, em seu conjunto, 65,9% do total dos ativos dos fundos de pensão do Brasil, em 31.12.2002. Espera-se que esta pesquisa contribua para um melhor entendimento do impacto das estratégias de investimentos sobre o desempenho dos investimentos, e auxilie os fundos de pensão a traçar políticas e estratégias de investimentos que produzam os melhores resultados.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Administração. / Made available in DSpace on 2012-10-19T19:43:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 192080.pdf: 2359161 bytes, checksum: 80c947562a802f2cae96604924b8ba5e (MD5) / Este trabalho teve a intenção de demonstrar, de que forma uma Gestão em Fundos de Pensão Municipal pode atingir melhor sua efetividade diante de tantos "quebra-quebras" em empresas públicas ou privadas, utilizando como delineador o Instituto de Previdência dos Servidores do Município de Curitiba - IPMC, e a partir deste estudo, ter uma ferramenta que poderá auxiliar nas tomadas de decisões a serem traçadas. Adequando as informações estratégicas e as mudanças para serem conhecidas e comparadas mas que não devem ser confundidas com informações competitivas, pois, baseiam-se no aperfeiçoamento da capacidade do Presidente, Diretores, Conselhos, profissionais da área e demais servidores de Entidades Fechadas de Previdência Privada a nível das Prefeituras. A partir de 1998, as transformações sociais, políticas e econômicas estabeleceram novas regras e normas de transições que interferiram no gerenciamento e na implantação de novos caminhos a serem planejados, desde novas estratégias e transformações no ambiente externo que afetaram diversas entidades fechadas de previdência privada na grande maioria dos municípios brasileiros. Continuidade e comprometimento na busca dos objetivos é preciso. Nessa perspectiva, flexibilização de normas e procedimentos, mais autonomia, inovações dos mecanismos de gestão, novas parcerias e diversificação das formas de operação do sistema passam a fazer parte integrante do discurso da reforma. Dessa forma faz-se necessário que os líderes que administram as organizações sejam eficazes e eficientes, que precisam tomar decisões rápidas, que transcendam as estruturas modernas e cada vez mais complexas atinjam seus objetivos e perspectivas de crescimento, posicionando e relacionando a organização no seu ambiente, de modo que garanta seu sucesso continuado e a coloque a salvo de eventuais surpresas. Diante disso, a legislação enfocada, foi no período de 1998 a junho 2002. Busca-se demonstrar a melhor maneira pela qual os administradores públicos podem aperfeiçoar a gestão organizacional em fundos de pensão e nas transformações externas ao longo desse período; precisam de uma estrutura funcional adequada com conhecimento específico e comprometido com as novas realidades econômicas, sociais, atuais e emergentes. O desenvolvimento e a implantação das modernas técnicas administrativas fortalecerá melhor a descentralização e atingirá sua efetividade, ultrapassando os períodos de turbulências, como mudanças estruturais e econômicas, sociais, legais, políticas e tecnológicas. Verifica-se, dessa forma, os níveis de complexidade da matéria que permitem a existência de ações gerenciais mais eficazes de uma visão do modo como a entidade precisa funcionar, consolidada pela estratégia organizacional dentro do contexto das transformações no ambiente externo municipal e de fácil compreensão, dentro de uma perspectiva fundamentada, desenvolvendo além do conhecimento teórico, o conhecimento prático nessa área. Outrossim, como escopo de se ter uma visão ampla do assunto e transpor a esfera meramente econômica, passa-se a analisar todo um conjunto de questões cruciais que foram ignorados nos últimos anos.

Dissertação (Mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. / Made available in DSpace on 2012-10-18T21:08:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 151692.pdf: 535147 bytes, checksum: b7716ab647463f0acc5bceafbb361e1a (MD5) / O presente trabalho se propôs a investigar de forma exploratória o desempenho dos fundos de pensão fechados brasileiros frente a uma carteira hipotética de investimentos. Utilizou de métodos multivariados de análise de dados, como a Análise de Componentes Principais - ACP, a Análise de Agrupamento - AA, e a metodologia da fronteira eficiente. Com os procedimentos multivariados pôde-se identificar que os meses típicos dos fundos de pensão acompanharam, na sua maioria, os movimentos dos indicadores econômicos, apresentando reações nas suas aplicações no próprio mês ou próximo a ele. Em resumo, pôde-se deduzir que aproximadamente 67% do período dos investimentos dos fundos apresentaram coerência com as possibilidades de investimentos oferecidas pelo mercado. Além disso, na comparação da carteira de mínima variância, dos períodos de maio de 97 e dezembro de 98, com os saldos apresentados pelos fundos, dentro dos critérios propostos, as carteiras com restrições legais sugerem proporcionalidade compatível com as dos fundos. Por outro lado, as carteiras calculadas considerando a possibilidade de aplicação de até 100% em cada ativo não apresentaram semelhanças com aquelas dos fundos, demonstrando uma menor eficiência devido a menor diversificação da sua composição.

Resumo: Cada Entidade Fechada de Previdência Complementar (EFPC) possui sua própria política de investimentos que permite aportes somente em investimentos considerados de baixo risco. Os riscos soberanos de títulos públicos dos países são avaliados por agências classificadoras de risco, entre as quais se destacam as agências Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings. Apesar de estas agências utilizarem vários critérios e variáveis para atribuir notas (ratings) à classificação do risco soberano de um país, também levam em conta, em suas metodologias de classificação, a análise subjetiva dos países em questão. Esta dissertação visa elaborar uma metodologia de ranqueamento livre de critérios subjetivos e, para tanto, foram aplicadas metodologias estatísticas de Análise Multivariada de Dados - das quais a primeira é a Análise de Componentes Principais, utilizada para descartar 17 variáveis que apresentaram redundância na explicação da variabilidade dos dados. Após essa eliminação, aplicou-se a Análise Fatorial, considerando-se o número final de fatores, em dois casos, pelo Critério da Raiz Latente ( ) e pelo Critério de Percentagem da Variância (93%), que explicaram 87,76% e 93,07% da variabilidade dos dados, respectivamente. Para melhor interpretar os fatores gerados nessas análises fatoriais, os mesmos foram rotacionados pelo método Varimax. Depois da rotação, podem-se calcular os escores fatoriais brutos e padronizados, que foram agrupados, considerando-se como medida de similaridade a distância Euclidiana e por meio do método aglomerativo hierárquico de Ward, em dois distintos grupos. Paralelamente, estes mesmos escores foram ordenados decrescentemente para a obtenção dos ranqueamentos dos países-membros do G20. A correlação entre estes ranqueamentos e os ranqueamentos feitos pelas três principais agências classificadoras de risco foi avaliada por meio do Coeficiente de Correlação de Postos de Spearman, que apontou correlação moderada, variando de 0,638 a 0,778. Portanto, infere-se que as análises aplicadas neste trabalho eliminaram a subjetividade das análises das agências classificadoras de risco, gerando uma classificação dos países analisados, quanto ao risco, sem influência de fatores subjetivos. Como resultado final, tem-se o Brasil na décima colocação, superando países como Coreia do Sul, Arábia Saudita, China e México, que apresentam melhores classificações perante as agências de risco. Com isto, as EFPC poderiam empregar a metodologia desenvolvida neste trabalho para a verificação do risco de crédito dos investimentos, valendo-se, assim, de uma ferramenta idônea e isenta de subjetividades.