近年來由於金融自由化的發展，台灣已陸續開放新金融商品，除了股權相關的新金融商品之外，也陸續開放利率相關的新金融商品，如新台幣利率交換、新台幣利率選擇權、債券遠期交易、債券選擇權等。在信用衍生性商品市場方面，我國銀行從2002年底開放承做信用衍生性商品，目前正準備開放證券商承做。隨著金融國際化及自由化，未來將會從國外引進更新穎的金融商品，使金融市場更為完備。 本文以Hull – White的信用違約交換評價模型及BGM市場利率模型為架構，藉由數值方法評價分析兩個衍生性商品──信用連動票券及美元利率區間保本票券。首先在信用連動票券方面，評價方式主要分為兩個階段。第一，需先計算違約機率，違約機率的求算，即利用風險性債券與無風險性債券價格的差異，衡量可能違約的成本，藉由違約成本推算出發生違約的機率。第二，利用信用保護買方期望未來支付和信用保護賣方期望未來賠償的現值相等關係，來計算信用違約交換利差。 其次在美元利率區間保本票券方面，利用BGM市場利率模型並以蒙地卡羅模擬法（Monte Carlo），來評價此連動債券的理論價格，再進行發行者損益兩平分析和避險分析。最後針對兩個商品的評價結果作結論，分析發行者及投資人的利潤及風險關係，並給予後續研究者模型改進之建議與方向。

本論文分別以美元計價之「美元區間保本票券」(連結美元固定年期交換利率)與歐元計價之「信用連結暨通貨膨脹連動票券」為例，進行個案評價與避險分析，期能提供證券商未來設計相關類型商品時的一個參考。 由於過去評價利率衍生性商品所使用的模型主要是建構瞬間利率的隨機過程，但市場上無法觀察到瞬間利率的動態行為；而對數常態遠期LIBOR利率模型則是建立一個較貼近市場殖利率曲線的利率模型架構，並且可以直接描述市場指標利率的動態行為。因此，本論文在評價「美元保本區間票券」是使用對數常態遠期LIBOR利率模型，盼透過該模型能更精準地訂定商品的合理價格。另外，基於國內信用評等機制尚未成熟，因此國際上普遍使用的信用評等移轉模型目前並不適用於台灣，故本論文係採用建構信用曲線的方法評價「信用連結暨通貨膨脹連動票券」。

自1992年首次公開「信用風險的衍生性商品」之後，信用衍生性商品市場從此展開，本國財政部也於民國91年底開放信用衍生性商品的交易；然而，目前信用衍生性商品仍是以英、美為主要的市場，信用違約交換為最大宗，其餘依序是擔保債券憑證（Collateralized Debt Obligations，CDO）、總收益交換協議（Total Return Swap）、信用連結債券及信用價差商品，然而，從市場接受度、法令配合度及券商的競爭優勢等方面來看，卻以信用連結債券較高。 目前已有部分券商及銀行發行信用衍生性商品，其條款報酬對投資人是否合理，發行價格對券商是否有利可尋，都將是對財務工程及商品條款設計一項考驗。本文藉由兩個市場上信用連結商品的實例：「台幣二年期錸德信用連動組合式商品」及「滙豐四年期和記黃埔信用連結組合式債券」，利用Hull-White（1994）利率三元樹與David Li（1998）信用曲線的建構來分析商品與評價，希望能將所學應用於實務，對台灣將來可能造成熱潮的信用衍生性商品，做一完整的說明與分析，使投資人了解到商品本身的風險及獲利，發行人也可注意其避險方法，造成雙贏的局面。

在過去，不外乎藉由瞬間短期利率的隨機過程或瞬間遠期利率的隨機過程來描述利率期間結構，應用這些方式理論上雖然可行，但是市場上並無法觀察得知這些瞬間利率。1997由Brace、Gatarek及Musiela提出之LIBOR市場模型，直接推導市場上可觀察得到之LIBOR利率的隨機過程，因此不需如傳統評價模型尚須對利率做轉換，可以直接以市場上觀察到之LIBOR報價帶入模型中做評價。由於市場上有愈來愈多的利率衍生性商品，不是由單純的cap或是swaption來組成，因此很難求出封閉解，所以通常使用數值方法來解決評價的問題，常用的數值方法有樹狀圖評價法及蒙地卡羅模擬法，由於使用樹狀圖評價法必須對利率做假設，才能使項樹的節點重合不至於增加太多的運算困難；因此，本文選擇使用蒙地卡羅模擬法，透過機率測度的轉換，推導出符合商品設計的遠期LIBOR利率的動態過程，進而模擬出商品的價格，在LIBOR市場模型下使用蒙地卡羅模擬法的好處在於，只要了解商品的設計方式，針對不同商品尋找合適的遠期LIBOR利率動態過程，便可利用模擬的方式得到商品價格。

中國大陸在1979年改革開放後，經濟快速之成長，吸引世界各國爭相投資，而學者觀察指出，台灣企業在大陸市場之經營，已經有逐漸重視品牌行銷的趨勢，紛紛經營自有品牌，顯示出兩岸跨文化之品牌經營議題之重要性。本研究採用個案訪談法，訪談之個案包含信義房屋、無敵科技、藍天電腦、宏□公司、味全公司、桂冠實業、全日美實業等跨產業之個案為兩岸品牌經營研究之對象，主要想瞭解台商在兩岸發展自有品牌之策略管理議題，進一步發展研究命題如下： 命題一：台商企業在兩岸多以差異化的事業策略獲得市場。 命題二：台商於品牌定位發展上，在台灣市場多採用「當地消費者文化」定位（LCCP），而在大陸則偏向使用「全球消費文化定位」(GCCP)或「外國消費文化定位」（FCCP）。 命題三：配合產品品項探討品牌定位發展，發現較適配的組合為： 1、食品產業多採用偏向LCCP。 2、高科技耐久財多採用偏向GCCP 。 3、家用品與個人消費用品之品牌定位，基於當地市場之適應，品牌定位多朝向LCCP修正，但仍保有GCCP之元素。 命題四：當進入跨國市場經營品牌，隨著時間變化與跨文化適應性之影響，原品牌定位需產生轉變以適應當地市場。 命題五：a.相較於象徵物與廣告歌曲，企業打造品牌識別時常用「標語」之方式其原因與溝通效率有關。 b.包裝策略方面，兩岸市場發展之異同點與產品特性有關。 命題六： 由於兩岸市場發展成熟度之差異，導致台商在兩岸市場發展出不同之品牌個性。 命題七：個案品牌在中國大陸市場發展的廣告訴求，多採用功能面的「理性訴 求」；而在台灣則出現以感情面的「感性訴求」取代功能面的「理性訴求」之趨勢。 命題八：中國大陸消費者，對於商品來源國形象的辨認，尚未敏銳認知到各國產 品品項專家的概念。 命題九：跨兩岸經營品牌時，台商在兩岸產業中的市場地位會影響其在品牌範圍 中，產品品項的建立。 命題十：跨兩岸經營品牌時，兩岸消費者對於產品品項需求之差異，與重視之產品利益不同，會影響台商在其品牌範圍中，產品品項類別的建立。 關鍵字：台商兩岸品牌經營、台灣品牌、中國大陸品牌、國際行銷

美國因拜杜法案頒佈，將研發成果下放研發機構的推波助瀾下，不論是授權或成立新創事業，專利成功商品化的例子大量增加，同時為了將研發成果推展到產業創造經濟價值，許多專責單位紛紛成立，大學或研發機構普設技術移轉辦公室（Technology licensing office, TLO）。 而不論是大學或研發機構，其技術與研發成果，唯有透過商品化的過程，才能獲取真正的利益；商品化的方式依其技術特性的不同，可以區分為「專利授權」與「創立衍生企業」兩種方式；兩者沒有優劣之分，端視技術本身特性進行選擇。 鄰近我國的日本，擁有豐沛的研發能量，日本大企業在國際產業也多居領導地位；然其大學與研發機構研究成果的授權或實際創立企業的成績，長期以來都不理想，為了提升日本的國際競爭力，日本政府十年來陸續頒佈許多相關法案，學校與研發機構更積極配合運作。 本研究訪問東京大學、早稻田大學、AIST與東京工業大學等單位後發現，技術移轉辦公室在研發成果商品化的過程中，同時扮演導正研發方向與輔導廠商成長的雙重角色：其藉由業師輔導（Mentoring）、創業教育（Education）、激勵誘因（Incentive）、專利行銷（Marketing）、投資資金（Investment）與衝突解決（Resolution）這六個構面作為，使組織內人員之研發方向不偏離市場所需，並協助廠商提升承接技術移轉的能力，進而提升研發成果商品化的成功機率。 關鍵字：技術移轉辦公室、TLO、商品化、技術授權、衍生企業 / With the passage of the Bayh-Dole Act, the transfer of exclusively controlled research efforts to research and development organizations as well as business operation fosters successful commercialization of the patent-licensing business and new ventures; meanwhile, university or research institutions establish Technology Licensing Office (TLO) performing a wide variety of highly specialized patenting and licensing functions of inventions to develop research outcomes to commercial marketplace in order to create economic value. From universities to research institutions, commercialization process is the only way to extract profit from technology research efforts. The patterns of Commercialization can be split into two forms by its characteristics: Patent-licensing and Spin-off ventures. Choices between the above two commercialization patterns are not based on pros and cons but the characteristics. Japan owns powerful research energies and Japanese enterprises pioneer on international industries; however, the outcomes from licensing of new ventures or Japanese universities and academic research laboratories’ research results have been lack of success. To enhance international competitive advantages, Japanese government has enacted many related regulations and laws; meanwhile, universities and research laboratories are compliant aggressively with patenting and licensing regulations. After a series of researches have been conducted with Tokyo University, Wesada University, AIST and Tokyo Institute of Technology, Technology Licensing Office (TLO) enacts dual roles of engaging in correcting research direction and supporting the development of new industries during the process of commercialization: through the following six aspects: Mentoring, Education, Incentive, Marketing, Investment and Resolution to ensure research direction best meet market’s needs and enhance business entities’ abilities of technology transfer; furthermore, to increase the success rate from commercialization of research outcomes. Key Word: TLO、commercialization、licensing、spin-off venture.

京都大学 / 0048 / 新制・論文博士 / 博士(経済学) / 乙第13316号 / 論経博第403号 / 新制||経||293(附属図書館) / 京都大学大学院経済学研究科経営学専攻 / (主査)教授 若林 靖永, 教授 田中 彰, 教授 塩地 洋 / 学位規則第4条第2項該当 / Doctor of Economics / Kyoto University / DGAM

近年來隨著法規與市場逐漸的開放，使得券商可以發行衍生性商品的種類也逐漸增加，而在眾多結構型商品中，不少商品其連結標的包含了多資產與路徑相依條款，可以看成投資一藍子股票且具有多個觀察時間的商品，一方面若連結資產上漲投資人將可得到一定的報酬，另外一方面同時具有下方保護的條款可避免本金嚴重虧損。 而此類商品包含了多資產連結且有路徑相依條款，在評價方面是一個高維度的問題，若使用傳統的蒙地卡羅法來評價，因其收斂速度緩慢常需秏費大量的計算時間，使得蒙地卡羅法在應用上有此缺點，一般來說可以使用對立變數法或控制變數法來改進收斂的速度，另外也可以使用低差異性數列即所謂的準蒙地卡羅法來改進收斂速度，並且準蒙地卡羅法與布朗橋結構或主成份分析法相結合還可加快收斂速度。 本文主要提供二種不同報酬型態的商品，第一個商品為低維度上入局商品，其報酬型態與障礙型選擇類似，第二個商品為連結多資產且路徑相依商品，以此兩商品來探討各種不同方法在不同報酬型態下的收斂速度與準確性，最後文中模擬的結果顯示在所有方法中，使用準蒙地卡羅法結合主成份分析法皆可以得到不錯的收斂速度與準確性。

期貨交易法，事實上即為衍生性商品交易法，隨著衍生性商品發展推陳出新，在其高隱蔽與高槓桿的特性下，對於市場之波動甚至更甚於傳統基礎證券商品，而有管制之必要。我國於民國86年間訂定期貨交易法第107條內線交易禁止之規定，嗣又於105年11月9日為首次之修正，惟修正後仍有諸多疑慮，例如就連結至有價證券之期貨交易乙節，是否即已完全排除法規套利之誘因？而不區分連結之商品類型，一概適用期貨交易法是否妥適？又期貨交易法第107條部分體例如獲悉、消息成立等節，係採與證券交易法第157條之1相異之用語，適用上應如何解釋？就此，本論文交互對照證券交易法第157條之1之規定及比較法上美國之立法例，建議期貨交易法第107條在近期修正之目標上，應可就連結至有價證券之期貨交易增訂準用證券交易法內線交易禁止之規定，或將之參諸證券交易法第157條之1規定自期貨交易法第107條抽出獨立規範；另就諸如消息成立時點、定義、主觀要件等體例設計上與證券交易法統一，俾同時解決法規套利、法規漏洞以及規範解釋適用等疑義。 / With the frequent business and finance development, the concealment and leverage of derivative commodities are obviously higher than before. This shows the necessity and importance of the legal governance. Article 107 of the Futures Trading Act regarding the forbidden of insider trading was promulgated in 1997, and revised firstly in 2016. However, is the aforesaid amendment enough to eliminate the incentive of insider trading for the commodities derived from securities? Is the amendment which directly governs all kinds of futures trading without distinguishing by the nature thereof proper?And how to interpret the terms of “knowing”, “the establishment of information” of the Futures Trading Act since they are inconsistent with the Article 157-1 of the Securities and Exchange Act? For those aforementioned doubts, referring to the Securities and Exchange Act and the United States law system, this study suggests that the Futures Trading Act may adopt the following revisions: 1. The futures trading derived from securities and commodities shall be governed respectively. 2. Those terms such as “knowing”, “the establishment of information” which are irrelevant with the nature of futures trading shall be consistent with the Securities and Exchange Act.

本研究共分六章： 第一章 緒論：說明壽險業的背景與經營面臨的問題、研究動機及目的，并界定研究 範圍，最后提出觀念性架構。 第二章 理論基楚及相關文獻探討，先針對生活型態理論與市場區隔理論進行了解， 再探討國內有關壽險市場消費者行為或市場調查的研究報告。 第三章 研究設計：先給予本研究之主要變數下操作性之定義，設立研究假設、介紹 本研究整個過程及所使用的分析方法，說明問卷設計的經過、資料 集過程及樣本結 構，接著計算問卷的信度，最后說明本研究的限制。 第四章 生活型態區隔之分析：利用因素分析法得到生活型態的構面，以集群分析予 以適當分群，再以這些穩定之分群來探討各群在購買行為、動機、評估準則、方案評 估、情報來源等方面之差異，以掌握消費者特性并擬定策略設計并提供合其所需之保 險商品。 第五章 專屬性商品之開發：本章就國內三張專為女性設計之特種商品––婦女險提 出比較，并探討現有區隔之各群體之購買意願及此商品之市場潛力。 第六章 結論與建議，摘述本研究之重要發現，并根據研究發現向相關單位提出建議 ，并提出爾后研究之建議。