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台灣證券市場投機性之研究霍楊宗 Unknown Date (has links)
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理性投機與股價波動許振維 Unknown Date (has links)
摘要
1997年亞洲金融危機發生，國際資金的快速移動，造成外匯市場和股票市場巨大的震盪，特別是股票市場的波動會影響財富的價值，進而影響消費和投資的決定，以及實質的經濟活動。因此，股價波動成為近幾年來文獻上探討的主題，本文建構一理性投機的隨機模型，從理論上探討股票市場的波動。
當討論到股票市場的波動時，常常會認為股價的劇烈波動是由於非理性的投機者追高殺低所造成的。但根據Friedman (1953)的論點，若市場上存在投機者，則只有擁有成功策略的理性投機者能存活，而且這些理性投機者將不會造成市場波動。在此，顯現了一個令人關心的議題，是否理性投機者會因某些情況而使股價波動劇烈呢? 因此，理性投機者在市場中的角色有必要深入探討，尤其在國際資金快速移動的時代，外資的角色更是不容忽視。有鑑於此，本文也將探討外資的角色。
本文的研究結果發現，當經濟體系發生短暫性的外生衝擊，導致長期和短期的股價存在價差，理性投機者預期股價會回復長期均衡值，而進場買賣以套取價差時，此種套取價差的行為能使股價穩定。但是，若此一衝擊同時使得理性投機者面臨有額外的損失或利得，因而調整其應持有的部位，則最後將有可能使得股價的波動變大。因此，理性投機的外資可能穩定股市，也可能是股市波動的來源。
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房地產投機行為之研究花敬群 Unknown Date (has links)
由於房地產投機近年來對國內經濟造成極大的影響，而公共政策亦以打壓投機為目標。然而，房地產投機之意義為何?不同投機行為間有何差異?房地產投機的投機強度如何衡量?如何訂定抑制房地產投機之對策?這些均為本研究所討論的內容。
本研究首先分析房地產市場及其財貨特性，並配合相關法令以瞭解房地產投機、其他投機主體與投機標的物探討房地產投機行為，並歸納投機指標，然後以此指標建立「房地產投機指數模型」用以衡量投機強度。
最後對策研擬部份首先檢討全國土地問題會議之結論，然後針對健全房地產市場、減少市場失靈與政府失靈和房地走投機指數模型之運用等相關課題分析，最後以短、中、長期研擬房地產投機防制對策。
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投機活動對都會地區農地價格的影響之研究－以台北都會區為例 / The Influence of the Speculation on the Farmland Price in Taipei Metropolitan詹有順, Chan, Yu Shun Unknown Date (has links)
近年來研究台灣農地價格的文獻顯示，都市周圍農地價格有暴漲的情形，靠近都會區的農地價格較高，農地收益無法適當解釋農地價格高漲的現象。至於投機活動對都會地區農地價格的影響為何？此乃本研究動機之所在。
本論文係以文獻歸納、訪談調查、統計分析的方式，嘗試探討投機活動對都會地區農地價格的影響，研究目的有三：一、分析影響農地價格的因素。二、分析都會地區農地投機活動對農地價格的作用是否大於都市發展負外部性的影響。三、對於以農地價格作為農地釋出指標之說法的合理性，依分析結果提出看法。
研究分析之結論，要述如下：
一、分析都會地區影響農地價格的因素，農業生產收益因素已不易解釋都會地區之農地價格。以距離因素來看，農地價格受至最近之都市計畫區發展界線距離顯著的影響。農地投機活動指標變數明顯影響農地價格，且為正向關係，故農地投機活動可能會促使都會地區農地價格的上升。
二、農地投機活動對農地價格的影響大於都市發展之負外部性效果。農地價格上漲可能不利於農業經營，因純粹欲農耕而購地者支付高於生產價值之地價，且農業使用的報酬較低，可能不易回收農地價格成本。
三、以農地價格作為農地釋放的指標，應斟酌再三。
本論文之檢討評估，要點如下：
一、農地投機活動之定義宜更明確。
二、有擴大樣本數的必要。
三、應再考量其他影響都會地區農地價格之可能因素。
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非投機性存貨政策之動態適應分析白健二 Unknown Date (has links)
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理性投機與即期匯率、遠期匯率波動吳佳陵 Unknown Date (has links)
摘 要
本文主旨在於探討理性投機者的投機行為與匯率穩定性的關係，運用Driskill and McCafferty (1980a) 的方法，同時考慮理性預期行為一致性限制式和投機行為一致性限制式，以更為嚴謹的方式將理性投機者的行為內生化。首先討論在單一即期外匯市場中，當理性投機者面臨不同的暫時性外生衝擊時，其投機行為是否有助於穩定即期匯率。接著加入遠期外匯市場，同時綜合現貨交易者、套利者與理性投機者之間的互動關係，分析理性投機者風險趨避程度的改變與其投機操作對於即期匯率與遠期匯率波動的影響。
我們的分析得到下列幾項結論：
一、僅考慮單一即期外匯市場時：
（一）當暫時性的外生衝擊不會直接影響理性投機者所欲持有之外匯資產部位時，諸如發生在經常帳的衝擊，則理性投機者在即期外匯市場中的投機行為有助於減緩匯率的波動。
（二）當暫時性的外生衝擊會直接影響理性投機者所欲持有之外匯資產部位時，諸如利率差距變動的衝擊，則理性投機者在即期外匯市場中的投機行為會擴大匯率的波動。
（三）當以上兩種衝擊同時發生時，若市場上投機活動偏高，則投機活動會增加匯率波動的幅度；若市場上投機活動偏低，則投機活動可降低匯率波動的幅度。
二、同時考慮即期外匯市場與遠期外匯市場時：
（一）當只有經常帳的衝擊存在時，理性投機者在遠期外匯市場上的投機行為會降低即期匯率與遠期匯率的波動。
（二）當只有利率變動的衝擊存在時，理性投機者在遠期外匯市場上的投機行為縱使得以穩定遠期匯率，但卻必須付出即期匯率波動加劇的代價。
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中央銀行法定準備率政策對國際收支危機影響之探討梁甫謙 Unknown Date (has links)
在以往發生國際收支危機時，中央銀行最常採取的因應方式是提高利率。雖然這樣的政策可以減緩投資人的投機性攻擊，進而延緩國際收支危機的發生。但是另一方面，卻也會因為提高利率而造成國內總需求下降，進而使得社會總產出減少。因此，本文便想試著探討中央銀行的其它政策，分析是否有可以達到兩全其美的政策工具。事實上，除了利率政策之外，中央銀行還有一項政策可以使用，即是法定準備率政策。當中央銀行調降法定準備率時，一方面會造成貨幣供給的增加。另一方面，銀行在成本下降的情況之下，會提高存款利率與降低放款利率。而在存款利率提高的情況下，家計單位也會隨之提高存款需求。而當需求增加幅度相對大於供給增加的幅度時，國際收支危機就可以因而延緩。此外，因為降低準備率使得放款利率下降，企業借款的機會成本降低，所以在資金較充裕的情況下，產出自然會增加了。也因此，社會總福利有可能因而提高。
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土地稅制之比較研究賴明福, Lai, Ming-Fu Unknown Date (has links)
土地稅之課征，在我國除了稅收目的外，尚兼負有達成平均地權之任務，故除財政目
的外尚有社會政策之目的。加之在台灣地區，工商業發展迅速，人口激增，都市地價
乃急劇上漲，造成投機之風甚熾，故土地稅制之重要性，廣為各方矚目。本文之主要
目的乃在從事中外土地稅制之比較研究，提出結論，以期有助於我國稅制之更臻完善
。
本論文分五章十八節，約八萬餘言。第一章純為理論之探討，並闡述土地稅之觀念。
第二章就我國現行制度及稅收情況加以分析。第三章分別就美、英、日、法、德、義
諸國之制度作一介紹。第四章則就我國與各國之制度加以比較評估。第五章就研究心
得，對我國現行制度所存問題提出討論並建議改進辦法。
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台灣NDF及DF交易案例探討兼論即期遠期外匯市場相關性分析翁翠苓 Unknown Date (has links)
2003年8月7日工商時報以頭版刊出「境外金融－人民幣避險准辦，協助台商因應升值壓力，即起開放無本金交割的遠匯與選擇權業務」。緣於中國大陸近年來貿易鉅額出超，國際資金持續流入，人民幣承受升值之壓力，為協助大陸台商解決人民幣匯率波動區間擴大的風險問題，中央銀行與財政部決定開放銀行的國際金融業務分行（Offshore Banking Unit）辦理「無本金交割之美元對人民幣遠期外匯交易」和「無本金交割之美元對人民幣匯率選擇權」。此一開放人民幣DF、NDF的訊息，遠期外匯及無本金交割遠期外匯又勾起人們對它的注意
由於亞洲經濟區塊已然成型，並對全球經濟之影響日益重要，除了全球矚目之人民幣以及早為國際貨幣之日圓外，不論是我國之新台幣或東北亞的韓圜、東南亞的泰銖，其幣值之變動或多或少均影響亞洲金融市場之穩定，也牽動全球金融市場，因而吾人不能不多瞭解相關之議題。
本文主要係討論銀行間新台幣DF、NDF交易之相關議題，包括如何利用市場限制之情況下從事套利、投機交易，以及銀行對遠期匯率報價問題之探討；此外，與台灣競爭激烈之韓國、泰國，其NDF及DF與即期匯率間之關係，和台灣是否如同一轍？另比較台灣、韓國及泰國NDF及DF與即期匯率間不同期別之相關性，以及是否符合效率性市場假說，最後則就新台幣NDF與即期匯率之相關性，在中央銀行關閉國內法人承作新台幣NDF前後之變化作一簡單之比較。
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稅，理性投機與匯率波動 / The Tobin tax, rational speculation and exchange rate volatility柯懿玲, Ko,Yi-Ling Unknown Date (has links)
This paper investigates whether Tobin tax would be effective to reduce exchange rate volatility. When the rational speculators observe different temporarily shocks and take Tobin tax into account, the exchange rate will have either stable or unstable path through speculators’ changing optimal holdings. If the effect of current account shock dominates the effect of interest differential shock, the imposition of tax will stabilize the currency. This result is consistent with Tobin’s view. On the contrary, if the effect of interest differential shock dominates the effect of current account shock, the imposition of tax will destabilize the currency. The best policy in this case is to let international capitals move freely.
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