由於傳統業務員通路之保費佔比高，且具有其獨特性，故對於壽險公司而言是一相當重要之通路，因此影響通訊處成敗之關鍵因素也成為壽險公司亟欲關心之議題。若壽險公司掌握該關鍵因素，積極面不僅可以將績優通訊處之成功經驗複製至其他通訊處以提升業績，消極面可提早對被預測有高失敗率之通訊處進行輔導或作裁撤準備。 而此問題目前已有許多相關研究，但多以質化之深入訪談法為主，鮮少利用量化方法。且相關研究獲得之關鍵因素多為抽象之概念，對於未來壽險公司欲數據化管理通訊處時，在參考上較屬不易。因此本研究將利用量化之研究方法，找出影響通訊處成敗之關鍵因素。 本研究將通訊處比擬為企業，參考企業失敗關鍵因素之相關文獻後，設立研究假說，並利用羅吉斯迴歸得出影響通訊處成敗之關鍵因素。本研究之實證發現：通訊處業務員之人數越多、通訊處業務員之平均職等越高、通訊處位於台北市以及通訊處成立之時間越長通訊處越不易失敗。而通訊處處經理之學歷與專業經驗以及通訊處業務員之專業經驗對於通訊處之失敗則無顯著影響。

非營利組織(Nonprofit Organizations，簡稱NPO)近年來在國內外蓬勃發展，在某些重要議題，儼然成為社會良心與進步的另一主要推動力。由於大部分的NPO無所謂的財務利潤底線與市場機制，以及缺乏有效的管理辦法，其經營管理很容易出現無效率的狀況，加上大環境急劇變化所帶來的挑戰，是以NPO比營利事業更需要好的管理制度(Drucker，1990)。 『平衡計分卡』(The Balanced Scorecard，簡稱BSC)是一在歐美企業、政府部門、NPO應用多年，且已有許多成功案例的整合性策略管理系統與績效評量工具，其功能足以協助組織整合資源，聚焦策略，以及落實策略，具體改善組織的績效表現。本研究以國內的陽光社會福利基金會為研究對象，設計一含括策略形成、策略規劃到策略執行的BSC應用架構及模式。以下為本研究的發現﹕ 一、在策略形成方面﹕NPO從使命出發，結合BSC SWOT與波特等的策略理論，可協助組織從最重要的四個管理構面上，找出發展的最佳策略。這些策略內容涵蓋最重要的利益關係人，以及營運成功必需考量的完整構面，並具有明確的策略假設與立論邏輯，有助策略的澄清、檢討、改進。 二、在執行策略的規劃方面﹕BSC提供一個完整的策略執行架構，整個架構涵蓋落實策略所有必備的策略元件與管理構面，並以因果邏輯關係互相連結，容易驗證、檢討、與作策略改進，可延伸至員工日常的作業活動，故具有高度的完整性、平衡性、和可行性。大幅度增加NPO策略執行成功的機會。 三、在BSC的應用方面﹕BSC與『作業基礎成本系統』(簡稱ABC)在策略的執行上有互補的功能，BSC提供大的策略與流程架構，ABC則提供正確即時的基礎作業資訊，作為驗證成效以及決策改善的依據。兩者的結合運用，可促成陽光『營運績效』之提升與『資源』之有效運用。 本研究嘗試為非營利部門設計一套BSC的應用模式，希望協助NPO將崇高的理想經由BSC落實，彌補NPO長期以來執行經營較弱的一環。 關鍵詞﹕非營利組織、平衡計分卡、營運績效、作業基礎成本系統 / Nonprofit Organizations, abbreviated as NPO, have been developed vigorously throughout the world in recent years. On such issues as Environmental Protection, Aid to Minority Groups, Education & Culture, Health Caring, and Spiritual Purification, NPO no doubt has become one of the most important driving forces to promote social conscience and the society progressing. Most of the NPO neither have the so-called bottom line on financial profits nor have the market mechanism, plus the lack of proper managerial tools, which easily leads an inefficient result. NPO, like many for-profit organizations are facing many severe challenges from the rapid changes in environment. As Dr. Peter Drucker concluded, it is even more necessary for NPO to have a better managerial system than Profit Organization has (Drucker, 1990). The Balanced Scorecard (abbreviated as BSC) has been implemented into big conglomerates, public sectors, and NPO in Europe and USA for many years, and proved to be a powerful integrating tool for strategic management and performance measurement system through many successful cases. BSC could help the organizations to focus the resources on strategy and execute the strategy properly to enhance the performance of the organizations. This research will design a BSC implementing model for a mid-size NPO, Taiwan Sunshine Welfare Foundation. The model will include strategy formation, planning, and executing. The findings from this research are as follows: 1. The strategic formation: Based on mission, the BSC SWOT and the strategic theories could be great tools for NPO to find out the best and workable strategies in the most important perspectives. These strategies will cover all the important stakeholders and a complete framework that is essential to success. Precise assumptions and logical argumentations characterize the nature of this strategy formation, which could support the clarification and review of strategies as well as the strategic learning. 2. The planning of strategies execution: The framework provided by BSC covers all the necessary elements and managing perspectives required for the successful execution of strategies. These strategic elements are connected each other with logical and cause-and effect relations, so they are easy to be verified, examined, and improved. Having been transferred to the daily activities of the employees, the strategies have great workability as well. 3. The application of BSC: Function-wise, the BSC complements with Activity-Based Costing, abbreviated as ABC, on the execution of strategies. While BSC establishes major execution framework, ABC provides accurate and in-time fundamental information from operation to verify the results of the strategies and improve the decision-making. The integration of these two tools could enhance Sunshine’s operational performance and the outcome of resources. This research has attempted to design an application model for NPO to implement BSC, and expects to assist NPO in transferring the great ideas to a real success and compensate the long-existed weakness in NPO operation. Key words: Nonprofit Organizations, Balanced Scorecard, operational performance, Activity-Based Costing

本研究首先針對台灣上市公司宣告買回庫藏股後之長期營運績效表現作探討，藉由公司宣告買回後之長期績效表現來探討公司宣告買回庫藏股之主要動機以及資訊意涵，究竟為傳遞公司價值受到低估之訊號或是將多餘現金還給股東，以降低代理成本。接著探討公司宣告買回庫藏股前之盈餘管理行為，發現宣告公司宣告前存在顯著負的異常應計，且與宣告後之營運績效表現呈現負相關。盈餘管理之程度隨著公司買回比率以及宣告前經理人持股增加。宣告前之異常應計數與宣告後之營運績效表現呈現顯著負相關，同時也發現公司宣告買回庫藏股後之長期營運績效表現成長，受到宣告前盈餘管理行為之影響，並非宣告公司真實的營運績效成長。 因此本研究發現台灣上市公司宣告買回庫藏股整體而言雖有宣告後之績效成長，尤以買回意圖強烈之宣告公司成長幅度最明顯，但是並非代表宣告公司之真實成長，而是受到宣告公司宣告前盈餘管理行為之影響；買回意圖低之宣告公司，其宣告後績效表現並無進步(甚至退步)，表示從長期營運績效之角度而言其宣告動機並非價值受到低估。且無論買回意圖為何，宣告前均存在顯著負的異常應計。綜合上述本研究推論，就長期營運績效的角度來看，台灣上市公司宣告買回庫藏股並非主要以傳遞公司價值受到低估為主要目的。就宣告後之長期績效表現以及宣告前之異常應計變化而言，宣告動機較可能符合現金流量假說、盈餘管理動機假說以及經理人動機假說。 / This study examine the long-term operation and stock performance after open-market repurchases of Taiwan company in order to find out the information content of open-market repurchase decisions.We also examine the earning management behavior before open-market repurchase, and find that the average firm report significantly negative abnormal accruals prior to open-market repurchases. The extent of the downward earnings management increases with the volume of the company repurchase and CEO ownership.The pre-repurchase abnormal accruals are also significantly associated with future operating performance. We find that the operation performance of the company improve after open-market repurchase program,especially the companies with actual buyback behavior. The post-repurchase performance of the firm that don’t have buyback intend does not improve,even regress.This study provide evidence suggesting that the post-repurchase long-term operation performance improvement is partly driven by pre-repurchase downward earnings management,rather than genuine grouth of the company. Thus,we provide evidence suggesting that the motive of the Taiwan companies to repurchase stock is not consist with the information signaling hypothesis.The results of this study support implication of free cash hypothesis、earnming management incentive hypothesis and management incentive hypothesis.

在房地產生命週期中，建設公司扮演了土地取得、資金籌措、個案企畫、規劃興建、銷售與管理維護等角色，可說是房地產相關行業中最主要之關鍵；因此包括購屋者、股票購買者、公司管理階層、金融機構、證券管理機構等，皆必須以不同的角度來關切個別建設公司的經營績效，以供其行為決策的參考。 基於此，本研究第一部份先運用模糊理論衍生之模糊綜合評估法對上市建設公司的財務績效等相關指標進行各種綜合評估，並以劃分為「劣」、「普」、「良」、「優」四個級距的方式對公司進行評等。第二部份則搭配定性描述的產品績效予以交叉探討，以進一步了解不同類型建設公司的經營特質，共獲致以下結論。 在公司財務績效評等方面，相較於傳統簡單加權法，模糊綜合評估法因搭配權重的不同而在測試考驗上有較大落差；不過就評估結果而言，幾種評估權重的一致程度皆相當高，其中以同時考量到建築投資業產業特質（如高負債比率、低周轉率、經營規模成長快等）與員工生產力的評等模式穫得了最佳的測試成績。在該評估模式下，八十三年第四季至八十六年第三季各公司的評等結果分別為：「劣」等級包括宏福、宏總等兩家；「普」等級包括潤建、龍邦、長谷、緯城、仁翔等五家；「良」等級包括國揚、太設、太子、長億、寶祥、宏璟、皇普、昱成、春池等九家；「優」等級包括國建、寶建、冠德、華建、三采、尖美、宏盛、宏普、基泰等九家。 而在上市建設公司財務績效與產品績效交叉探討的部份：本研究從公司上市時間、成立時間、資本額，存貨內涵、政府認證等幾個角度做為產品績效的測試基準，有以下三點重要發現： 1.財務表現優良的上市建設公司亦有不錯的股價表現，至於財務表現不良的公司股價表現相對較差。 2.財務表現優良的公司平均上市時問較短，財務表現不良的公司平均上市時間則較長。 3.財務表現優良的公司帳面上的養地比率較高，財務表現不良的公司帳面上養地比率則較低。

在台灣，聯合貸款已逐漸成為企業普遍使用的籌資工具之一，由於結合了私有負債(private debt)所具備的契約彈性與公開負債(public debt)的分散風險特點，使聯合貸款成被視為特殊的資本市場籌資工具。過去文獻以聯貸宣告效果檢驗銀行監督掃描的能力，但對於貸款後公司的長期股票報酬與營運績效表現並未進行驗證，有鑑於此，本研究由長期觀點出發，探討台灣企業進行聯合貸款後股票長期累積超額報酬以及聯合貸款前後營運績效相對表現重新審視銀行在聯貸過程中之監督功能及降低資訊不對稱的能力。 本文以持有期間累積異常報酬法(BHARs)衡量公司聯貸後股票三年累積超額報酬與聯貸前一年與後三年財務相對績效表現，同時採用多元迴歸分析檢視公司特性與聯合貸款契約條件對公司長期績效的影響。研究期間自1990~2005年，研究對象為台灣上市櫃公司樣本期間內確定已簽訂之新台幣計價幣別聯貸契約，上市公司230筆，上櫃公司33筆，總計有效樣本共263筆。 實證結果發現，在公司股票報酬表現的部分，聯合貸款後三年的股票持有期間累積報酬顯著低於同規模同產業之公司，且樣本內規模較大的公司累積異常報酬顯著低於規模較小的公司，但財務限制高與低的子樣本間累積異常報酬並無顯著差異；在公司營運績效表現的部分，樣本公司聯合貸款簽約前一年度與後三年度財務績效指標顯著低於比較公司，而各年度之間的變化並無顯著差異，同時，這些借款者聯貸前後期的營運績效並未因財務限制高低不同而有所差異；在多元迴歸分析的部分，只有規模大小對聯合貸款前後營運獲利相對表現具有顯著性影響，其餘變數在統計上無解釋能力。研究結果顯示台灣金融機構不具監督掃描的能力，且其聯合貸款對象的後續股票報酬與經營能力並不因為公司財務限制高低而有顯著差異，因此，本研究亦認為銀行無法從眾多借款者中辨識體質較健全的公司，隱含台灣企業承作聯合貸款之行為不應存在資訊內涵效果。

綜觀過去的文獻多發現購併事件的宣告效果為負,其可歸因於企業錯誤的投 資決策、高估綜效價值或是過度投資。在資本市場甚具影響力的三大法人中,外國 機構投資人憑藉著其國際投資經驗、財務專業及資源,其交易行為經常被認定隱含 高度的資訊內含價值,故本研究希冀探討外資買賣超與台灣上市主併公司長期營 運績效之關聯,以探究外資機構投資人交易是否隱含對主併公司長期營運績效品 質具有認證價值。 本論文以 2003 至 2011 年間進行購併的台灣上市企業為探討對象,排除金融 業的樣本,以外國機構投資人之累積買 (賣) 超股數占總流通在外股數做為交易指 標,並選用單位資本投入之經濟附加價值 (EVA/IC) 與單位資本投入之自由現金流 量 (FCF/IC) 做為長期營運績效指標,並首先以配對差異檢定進行分析。研究發現 外資機構投資人累積淨買超之主併公司的 EVA/IC 在購併後第二年顯著為負值,但 第三年有顯著之正值,在營益率未有起色時,投入資本週轉率有漸趨改善的表現; 與非購併同業相比較時,第三年有顯著之正值。FCF/IC 則於購併後第一年有顯著 負值,稅前淨營業利益的獲利表現較購併前顯著下降;與同業相比時,購併後第一 年有顯著正值,其投資支出較同業為低。其次,外資機構投資人累積淨賣超之主併 公司的 EVA/IC 則在 1~3 年均呈現顯著負值的表現,與同業相比時,均為不顯著之 負值;FCF/IC 在購併後第三年始出現顯著之正值。 為加入控制變數之考量,以複迴歸模型的實證結果發現:外國機構投資人淨買 (賣) 超與主併公司購併長期績效呈現不顯著的正向關係;外國機構投資人淨買超 之主併公司的購併後長期營運績效較購併前三年平均呈現不顯著的正向差異;外 國機構投資人淨買超之主併公司的購併後長期營運績效較非購併同業表現呈現不 顯著的正向差異。 / This study investigates the relationship between foreign institutional trading and the long-term operating performance of acquiring firms. The research is based on acquiring firms listed in Taiwan which announced merger and acquisition between 2003 and 2011. We use cumulative net buying of foreign institution to examine acquirer’s EVA/IC and FCF/IC as the indicator of the long-term operating performance in the three years period after the announcement of merger and acquisition. In the pair-t test, the results indicate that acquirers with net buy of foreign institution have significantly positive EVA/IC as compared to the premerger level and to the match firms in the third year, while exhibit significantly negative EVA/IC in the second year. The FCF/IC of the acquirers with net buy of foreign institutions have significantly negative value compared to the premerger level, but have significantly positive value compared to the match firms in the first year. In the regression analysis, the results indicate a near-all insignificant positive EVA/IC and FCF/IC in the three year period after merger and acquisition.

隨著台灣加入世界貿易組織(WTO)及國際資本市場進一步地整合，國際融資工具如海外存託憑證及海外可轉換公司債近年來備受企業的喜愛，成為企業進行海外市場擴張的一大利器。尤其近二、三年來台灣更掀起發行海外可轉換公司債的籌資風潮。本研究目的在了解此現象對公司價值的影響及市場投資人相關的反應。 本文針對1993至2001年間台灣上市、上櫃公司成功發行的61檔國內可轉換公司債及35檔海外可轉換公司債進行實證研究，主要結論如下： 1. 宣告發行時的訊息效果方面，ECB發行公司不論是宣告發行前後一週或二週的股價累積異常報酬都顯著為正，但CB發行公司卻不然，前者優於後者。 2. 發行海外可轉換公司債及國內可轉換公債發行公司特性差異方面，不論是二獨立樣本T檢定、Mann-Whitney U 檢定及Logistic檢定，結論皆一致：公司規模愈大，轉換溢價幅度愈高、市場利率差愈高的公司愈易傾向發行海外可轉換公司債。此外，二種發行公司發行前的營運績效並無顯著不同。 3. ECB和CB宣告發行時價格效果的不同，和「與國內籌資相比，發行海外可轉換公司債有較高的融資空間」的假設無關，融資空間假設不成立；但和「與國內籌資相比，發行海外可轉換公司債的融資成本較低」的假設有關，融資成本假設成立。 4. 投資人對公司轉換溢價隱含的對未來股價成長的信心及未來資金成本的降低才是解釋宣告發行時價格效果的因子。 5. 投資人給予海外可轉換公司債相對較高的短期價格反應確實表現在海外可轉換公司債發行公司長期較佳的營運績效上。 / With Taiwan’s entrance to the World Trade Organization (WTO) and further integration among international capital markets, international financing tools, such as Global Depositary Receipt (GDR) and European Convertible Bond (ECB) have become popular. For the past few years especially, companies in Taiwan have heavily used ECB as their leading financing tools. This study focuses on how investors in Taiwan response to the issue of ECB and CB. Using 61 CB and 35 ECB samples from Taiwan companies during 1993 and 2001, this study comes to the conclusions as follows: 1. Companies that issue ECB have higher announcement effects than companies that issue CB. 2. Companies with larger size, higher conversion premiums, and higher interest spreads tend to issue ECB instead of CB. There is no significant difference between the pre-issue performance between ECB and CB companies. 3. The hypothesis that “ECB companies have higher debt capacities than CB companies” is not verified. However, the hypothesis that “ECB companies have lower cost of capital than CB companies” is supported. 4. The conversion premium that signals companies’ confidence for the stock price and lower cost of capital in the future is the main factor to explain the announcement effects of ECB and CB. 5. In comparison to CB companies, ECB companies have better post-issue performance which can be supported by their better announcement effects.

本研究主要探討電子商店業者進行網路行銷時之決策因素，以及不同經營型態之電子商店業者，其網路行銷決策因素重視程度對其企業價值與營運績效之影響。本研究是屬於實徵性研究，經由文獻探討建立起初步的研究架構、研究假說，進而設計問卷，並採郵寄方式進行調查，並將回收的問卷採取適當的統計方法加以分析、檢定，以達成本研究之目的。 本研究實際發出問卷228份，有效回收72份，有效回收率31.6%。經由資料分析發現：(1)不同型態之電子商店業者本身，對於企業價值之認知程度與營運績效並無不同；(2)當網路行銷決策因素重視程度不同時，經營型態相似之電子商店業者，對於電子商店可以「增加新的銷售通路」、「建立新的經營模式」、「提高品牌或公司知名度」以及「增加產品促銷能力」之認知程度有所不同；(3)當網路行銷決策因素重視程度不同時，經營型態相似之電子商店業者，對於電子商店的「營業額」與「獲利能力」會有所影響。 雖然不同經營型態之電子商店業者本身，對於企業價值認知程度與營運績效並無不同，但是相似經營型態之電子商店業者，在網路行銷決策因素重視程度不同時，對於企業價值認知程度與營運績效影響有所不同。因此，本研究建議電子商店業者在進行網路行銷之前，應釐清本身的經營型態，並依據其經營型態而採取適當的行銷決策，方能達到事半功倍的效果。此外，本研究發現「公司商譽與促銷因素」為影響電子商店營運績效最重要的決策因素，因此電子商店業者欲提高其營運績效，應重視此一決策因素，以增加顧客對公司及產品信心，進而提昇營運績效。

隨著兩岸政策的開放，金融業面臨著瞬息萬變、倍速成長、地域競爭的經營環境，如何能迅速回應環境與組織的變遷以及提升全球化競爭的能力，儼然已成為金融業者經營方針的重要議題。企業追求獲利、永續經營的理念建構於良好的企業營運績效管理，而企業資源規劃(ERP)具有整合平臺、彈性的作業流程、即時資訊彙總的功能，能夠提供企業做為營運管理、決策分析與提升競爭優勢管理工具，因此已成為眾多企業導入的選擇。 個案公司導入ERP系統的效益希望能提升營運績效整合與資訊分析的能力，因此，本研究對個案公司導入ERP系統時著重於各項關鍵研究議題：願意「改變」的決心、員工的配合心態、現行作業流程的差異程度、具體化功能規格的敘述、資訊分析維度的細度決定、外圍系統資訊流介接能力等構面，本研究希望能將ERP系統導入決策過程、供應商遴選與導入期間各項關鍵問題的發現暨解決方案等研究結果，逐一實踐在個案公司的導入專案。

高科技產業變動迅速，產品生命週期短，產品價格隨著時間而快速下跌，技術演進速度快，一個公司能夠即時掌握到某一個世代的某一個關鍵技術，發展出關鍵的產品，就能得到數以倍計的獲利，然而今日的關鍵產品與技術，明日可能就成為落日黃花，在這種高度變動與競爭的環境下，僅有能持續採取最適化的技術策略以保持技術領先的高科技公司，才能真正的長期經營與獲利。 本研究之研究架構為外部因子與內部因子會影響各企業的技術策略，而技術策略則會再影響到企業中長期的營運績效，並以觸控面板公司為個案研究之。研究的結果發現： 一、 技術策略的確受到外部因子（外部技術環境與市場環境）以及內部因子（內部技術能力、技術來源、產品與研發策略、研發投資與資金、研發資源配置以及獲取及跟隨顧客未來需求之能力）的影響。 二、 採用不同的技術策略（前瞻者-急遽式創新、防禦者-急遽式創新及防禦者-漸進式創新），與往後的營運績效，有明顯的關連性。 綜合各個案於各不同時期之各項影響因子以及採取的技術策略，對應到相關的營運績效可發現，在既有的主流技術並無法滿足多數客戶的主要需求，且功能更佳的新技術尚未完全發展成熟、尚未標準化以及競爭者尚未採取此技術的情況下，加上資金足以負擔此新技術的研發與量產、可取得客戶的未來功能需求（或是潛在的功能需求）及有能力跟隨開發 、並可專注於單一領域之單一技術之單一產品上與客戶共同作長期之研發之情況下，適合採取前瞻者-急遽式創新的技術策略，此技術策略可帶來長期較佳的營運績效。此發現與本研究之研究架構一致。 / The high-tech industry changes rapidly. The life cycle of the product is short. The prices of the product fell rapidly with time. The technology evolution speed is rapid. If the company can immediately grasp a key technology and can develop the key products, the company can get a huge profit. However today's key products and technologies may become tomorrow’s useless products and technology. Only the kind of company that is able to continue to take the best technology strategies and maintain a leading position of technology can keep long-term business and profitability in this serious changeable and competitive environment. The research structure of this study is that the external factors and internal factors affect the technological strategies of each enterprise, and technological strategies will further affect long-term operation performance of the company. This study analyzed the cases of touch panel firms. The results are as below. 1. The technology strategies are indeed affected by external factors (external technology environment and market environment) and internal factors (internal technical capabilities, sources of technology, products and R&D strategy, R&D and capital investment, research and development resource allocation and the ability to obtain and follow the customer's future needs) effects. 2. The subsequent operation performance is indeed affected by taked different technical strategies (prospector - rapid innovation, defender - rapid innovation and defender - incremental innovation). 3. Comprehensive each case at all different times of the impact factors of technological strategy and to take corresponding to the relevant operation performance can be found the conclusion：The company take the technological strategy of prospector - rapid innovation can get long-term strategy and better operation performance in the condition of that the mainstream technology can not fully meet the needs of the major customers, and the new technology is not yet fully developed and standardized , and the competitor has not yet taken the technology , and has the sufficient funds to cover the development and production of this new technology, and can obtain customer’s future functional requirements (or potentially functional requirements), and focus on the single product of a single technology in a single field with customers for a long period of research and development. This finding is consistent with the research structure of this study.