因為大陸上市公司於現金增資時，須符合證監會相關的財務績效規定，本論文根據Healy (1985)的模式計算淨應計項目，並根據Modified Jones Model (1991)中有關不受影響的估計期間及受影響的事件期概念，進行比較分析以推論大陸上市公司在現金增資前是否會進行盈餘管理，而在現金增資後是否會產生淨應計項目的降低及業績衰退現象。本研究樣本係選取在大陸深圳及上海交易所掛牌之上市公司，由於本研究對公司的財務資料需要從現金增資前三年、現金增資當年及現金增資後兩年為期共六年的時間（期間假設為-3,-2,-1,0,1,2），故選定於1996年至2000年間辦理現金增資的公司做為觀察的樣本，故實際的的樣本期間是從1993至今，總計共九年的時間。論文之實證結果如下： （一）盈餘管理部份 1.現金增資前盈餘增加源自於操控流動資產的應計項目、營業外淨利，而以流動負債項目來提高盈餘的情形並不顯著。 2.公司於現金增資前後之稅後盈餘、來自營業活動之現金流量和流動應計項目變動方向相反或變動幅度較小。 3.但現金增資前之短期應計項目與現金增資後之盈餘並沒有顯著的負向關係。 （二）績效衡量部分 1.公司增資後之營業淨利變動數/期初總資產、每股營業收入變動數和資產週轉率變動數可發現上市公司於現金增資後的財務績效平均有明顯衰退的現象。 2.營業淨利變動數/前一年度銷貨收入，因以銷貨收入作為平減數使公司間變異過大，但整體來說現金增資後的營業淨利變動數仍會降低。 3.每股資本支出變動數結果並未發現如預期衰退的現象，故推論公司並不會因增資而改變長期生產設備添購政策 。 （三）各群組分析部分 1.在96年∼98年公司財務狀況較99年∼00年佳，較少使用盈餘管理的工具去提高盈餘，且現金增資後經營績效衰退情況較少發生。 2.在96年∼98年公司多以應收帳款、存貨來提高盈餘，99年∼00年公司則多利用短期投資來提高盈餘。 3.較有誘因盈餘管理的公司，現金增資前會有明顯從事盈餘管理的跡象，現金增資前後應計項目和營業外淨利亦有異常的變動，且現金增資後的績效將有較大的衰退情形。 4.依本研究設計屬（特許）的公司群組實證結果並不未如預期推論。 / This study examines two major issues, potential earnings management and changes in operating performance in the event of seasoned offerings among listed companies in China. This study collects nine years data staring from 1993. The empirical findings can be summarized as two parts in the followings. The first part explains the empirical findings with respect to earnings management. First, the earning management behaviors significantly relates to accruals resulting from current assets and non-operating gains rather than accruals from current liabilities. Second, the after-tax net income, cash flows from operating activities, and current items of accruals have significant negative relationship before and after the event of seasoned offerings. Third, the short-term accruals prior to the event of seasoned offerings do not have significant negative relationship with earnings subsequent to the event as predicted in the hypothesis. The second part of empirical findings relate to operating performance between before and after the event of seasoned offerings. The results show that the operating performance decrease subsequent to the event of seasoned offerings in all measures developed in this study. However, the event of seasoned offering does not significantly affect the decision capital expenditures.

銀行業務儘管分為企業金融與消費金融兩大塊，但在亞洲，消費金融並未如同在歐美銀行中那般受到重視。然而，受到直接金融盛行、企業籌資管道多元化等因素影響，傳統的企業金融業務競爭日趨激烈，1997年亞洲金融風暴發生以及2000年美國景氣軟著路之後，由於企業倒閉頻傳，銀行壞帳快速上升，又導致原本獲利已經縮水的企業金融業務前景雪上加霜，迫使亞洲的銀行必須另覓賺錢的途徑。 相對於以公民營企業為主要對象的「企業金融」領域，「消費金融」領域就是以個人為主要來往對象的金融業務。這兩種業務除來往對象不同之外，主要差異在於相較於企業金融，消費金融業務金額較小、件數龐大、處理成本也較高，但其帶來的手續費、高利差的收益則較為吸引人。 台灣金融市場的逐漸開放，除了一般消費性貸款與信用卡預借現金外，現金卡儼然已成為時下流行的理財工具之一。現金卡利差大、市場潛力無窮加上風險分散，銀行業者紛紛加入戰場，外商銀競相加入搶食市場，一般預料，現金卡將成為目前金融市場上的當紅商品。過去的現金卡市場是處於一段衝刺的成長期(1999年開始)，而目前的市場(2004年)正處於百家爭鳴的階段，每一家業者進行如此激烈的競爭，自然著眼於誘人的豐碩獲利。 由於日本現金卡已有四十年的發展歷史(1964年開始)，相關的產品、制度與技術發展均已達一定的成熟階段，對於剛屬起步的台灣業者來說是一個相當重要的借鏡，因此初期台灣業者多向日本取經。由於現金卡的貸款方式及授信和銀行傳統貸款的精神差距甚大，而國內目前推動現金卡的業者大部份仍不脫傳統思維，因此發卡量與放款餘額均不易衝高。George & Mary彩色繽紛、輕快活潑的調性得到年輕族群的喜愛，成功擺脫其他現金卡業者訴求於貸款成本的泥沼戰。 本研究將藉由日本現金卡市場來看台灣現金卡市場將來面臨的挑戰，主要目的即在探究台灣現金卡業務的競爭情況，並探討台灣現金卡業者如何來保持競爭的優勢，當這個市場的競爭已呈現白熱化之際，誰還能找到生存的利基、獲得致勝的公式？

台灣的連接器業者在近幾年來，除了日益茁壯外，也因為技術逐漸進步，在國際上開始享有盛名。而電腦產業雖然利潤降低，但通訊、汽車、醫療器材、儀器設備等產業皆需要連接器這項關鍵零組件，因此放眼未來，台灣的連接器產業廠商仍有極大的成長空間。 本研究主要以正崴、宣德、信邦及佳必琪等四家公司為樣本，首先進行產業分析與探討產業關鍵成功因素，接著運用現金流量折現法並以銷售導向及盈餘導向二種模式，依照樂觀、正常與悲觀等三種情境，估算其各公司實質股價區間，並與目前股價進行較，以推論目前股價的合理性。另外研究亦進行敏感性分析，並將各個評價因子繪製成龍捲風圖，以觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。 研究結果顯示，正崴、宣德、信邦及佳必琪公司的股價合理區間分別為89.8-139.81元、9.14-20.08元、38.71-65.98元、101.99- 187.85元。在敏感度分析部分，影響正崴股價程度最大的兩個評價因子為銷售成長率及盈餘成長率；影響宣德股價程度最大的兩個評價因子為銷售成長率及WACC；影響信邦股價程度最大的兩個評價因子為WACC及再投資率；影響佳必琪股價程度最大的兩個評價因子為銷售成長率及WACC。

品牌對企業而言，是一種無形資產，在實際市場經濟運作下，也說明了品牌也能像有形資產一樣，有創造價值能力及自身增值的能力。隨著品牌資產的值增加及市場的競爭需求，品牌價值的評價及管理日益重要，而品牌應該能夠為企業帶來更多價值，並且反映在財務報表上。 　　因此，本研究主要是以品牌淨現金流量之觀點評價「A」品牌之品牌價值，並且根據本研究評價之「A」品牌價值與個案公司實地購買「A」品牌之購買金額，討論甲公司購入「A」品牌之價值未來真實呈現於企業財務報表之品牌產生淨現金流量中之可能性，且具滿足企業所支付之代價。 　　綜合本研究的評價目的、產業特性、總體環境，甲公司取得上開經營權利及永續經營下，採用品牌淨現金流量法估算，以折現率15.6468%計算，顯示出當「A」品牌達到預做之品牌銷售收入，其折現值合計為新台幣 1,299,884仟元，且品牌所產生之淨現金流量共計新台幣2,143,405仟元。另外，當「A」品牌銷售收入高於原先預估之收入情況時，則該品牌折現值為新台幣1,509,620仟元，品牌所產生之淨現金流量共計新台幣2,498,510仟元；反之，若「A」品牌銷售收入低於原先預估之收入情況時，則該品牌折現值為新台幣1,090,148仟元，品牌所產生之淨現金流量共計新台幣11,788,301仟元。 　　本研究結果顯示，甲公司購買「A」品牌所付出之代價，在未來實現於企業現金流量報中是具有相當之可能性。由於企業欲獲取品牌時，評估其可產生之有形的現金利益，是決策過程中的主要課題，而品牌評價方式可在各種合理假設前題下，將無形品牌資產轉換為有形的量化數字，協助管理者作為事前決策及事後效益評估判斷的參考之一。

本研究以事件研究法探討國內上市櫃公司於進行現金減資後，股價的短期宣告效果以及長期走勢。本研究實證結果顯示，公司進行現金減資後短期內，其股價有正向的異常報酬，並與現金減資比例之大小呈正相關。關於現金減資公司的長期表現，本研究發現，公司辦理現金減資後，其股價的長期異常報酬呈現下滑的趨勢。

本論文以2004年至2009年共582家台灣企業為範圍，分析在金融海嘯發生前後，超額現金持有比率對於股價異常報酬是否有所影響。本論文所採用的分析方法分為兩階段，在第一階段以複迴歸分析來評估企業在一般情況下之正常現金持有比率。第二階段，將企業分為低超額現金持有比率企業及高超額現金持有比率企業兩組，分別以複迴歸分析及獨立樣本T檢定來檢視超額現金持有比率對於股價異常報酬率的影響為何。本研究發現，在金融海嘯發生前，低超額現金持有比率企業在股價異常報酬率之表現較高超額現金持有比率企業佳。金融海嘯發生後，低超額現金持有比率企業之股價異常報酬率呈現下降趨勢，但高超額現金持有比率企業之股價異常報酬率則呈現上升趨勢。此發現有別於過去文獻所認為的，高現金持有政策能夠使企業之績效表現較佳。

在台灣現金增資已成為企業集資主要手段之一，尤以電子業之現金增資案例居各產業之首。關於現金增資與營運績效之議題，不論是學術界或實務領域皆受到相當程度關注。本研究以台灣上市公司現金增資為例，探討1995年1月1日至2003年12月31日共九年資料，分析現金增資後過度投資(overinvestment)對於營運績效之影響。本研究結論及實證結果如下： (1)使用營運資產報酬率、資產報酬率、每股盈餘、股票報酬率等績效衡量指標衡量現金增資前後之營運績效表現，發現增資後營運績效顯著下降。 (2)現金增資後現金收益(proceeds)主要用於投資。 (3)過度投資造成營運績效下降，而電子業之適度投資將使得營運績效上升，投資機會低且過度投資將使得營運績效嚴重下降。 / In Taiwan, Seasoned Equity Offerings (SEOs) has become an important source of corporate financing. It is especially the case for the semiconductor and electronic industries. Previous studies have documented that firms’ operating performance deteriorates after SEOs. In this research, the emphasis is on how overinvesting affects firms’ operating performances after SEOs. The sample of this research consists of SEOs of listed companies during 1995 through 2003 in the Taiwan Stock Exchange (TWSE). The results and conclusions of this research are as followings: (1)The performance indicators, such as operating ROA, ROA, EPS, and stock return performance indexes, decline after SEOs. (2)The primary purpose of SEO proceeds is for investment. (3)Firms’ performance improves with optimal investment in the electronic industry while onverinvestment explains poor firms’ performance after SEOs. The adverse effect of overinvestment on performance is more severe in firms with fewer investment opportunities.

個案公司是一家成長型企業，在財務管理上尚未建立基礎，未掌握週期性資金需求而向銀行調度資金時較不容易。2008下半年度起，受到金融海嘯的衝擊，銀行對企業的放款趨於保守，影響企業融資活動。本研究從管理學之範疇並以財務管理為主軸分析與研究，根據其營運活動及產業淡旺季需求來分析現金流量與資金需求，建立財務管理之基礎，有助於銀行瞭解其資金需求，以提升融資規劃。首先從個案公司的產業做五力分析，再分析個案公司的財務狀況，包含營收、現金流量與各種財務比率分析，以預估個案公司的未來獲利與總資產需求。根據學理上的財務與融資策略，分散營運風險與財務風險，隨著不同的總體經濟環境，提供保守型、適中行、積極型融資策略因應。最後針對未來二岸金融開放等因素，以及從個案獨資企業應用在其他合資企業，提出建議。

保險業由於其產業特性之故，不論收入或支出多以現金之型態處理，因此其現金管理工作相較於其他產業來說更形重要。而良好的現金管理應針對其公司之特性來訂定，所以在進行現金管理工作前，應對影響其現金持有量的因素有所了解，如此才能針對公司本身的經營特質，作到最佳的現金管理，決定最適之現金餘額。故本研究之目的便是針對影響保險公司現金持有量之因素深入探討，以了解保險公司之經營持質和現金持有量間的關係，期望能有助於保險公司進行其現金管理之工作。 本研究將影響因素分為二大類，包括（1）一般經營特質，與（2）股權結構兩方面之變數，並分別以1994-1999，以及1996-1999年之產壽險資料針對此兩類變數進行研究。一般經營特質方面的研究結果發現，不僅產險與壽險之現金持有量影響因素不同，外商公司與本土公司的影響因素亦有所差異，不論產險或壽險公司皆如此；且外商公司之現金持有量平均而言高於本土公司。此外，研究結果還發現公司的個體因素效果對現金持有量的影響是顯著的。 股權結構方面的研究結果亦顯示產險公司與壽險公司的影響因素有所不同，對壽險公司來說，股權集中度與董監事持股比率為其影響因素；而對產險公司而言，則只有主要經理人持股比率為現金持有量之影響因素。 / The main purpose of this research is to investigate the determinants of cash holdings by life insurers and by property-liability insurers during the 1994-1999 period. Organizational, operational, and administrative determinants of cash holdings are examined, including the agency conflict problem. The methodologies used in this research include t-test, regression analysis, and variable-intercept model. The results demonstrate that the determinants of cash holdings are different between the domestic insurers and the branches of foreign insurers. It also indicates that insurance companies should pay attention to the agency conflict problem in their cash management. Another interesting finding is that the firm-specific character is an important determinant of cash holdings not only for life insurers, but also for property-liability insurers.

本研究主要探討大陸上市公司現金增資前後財務經營績效變動與增資資格的關係。所選取的樣本係選自在1995至1997三年間辦理增資配股的上市公司。所採用的研究方法為無母數統計方法中的Wilcoxon signed rank test & Wilcoxon rank sum test兩種檢定方法。研究的結果如下： 　1.公司增資當年及增資後第一、二、三年之營業淨利╱總資產及營業淨利╱銷貨收入，接較增資前三年財務績效平均有明顯衰退的現象，並且達到顯著水準。造成財務績效衰退的原因可能來自於經營效率不佳，資產周轉率大幅下降，及經營效果降低所導致。另外銷貨收入在增資後沒有明顯的大幅提昇，亦可能是造成財務績效衰退的其中一個原因。但資本支出在增資後有明顯的增加，表示造成財務績效衰退，並非來自資本支出的減少。 　2.在增資條件與財務績效衰退的幅度關係方面，由無母數檢定的結果得知，前三年稅後淨資產利潤率平均越高者，其財務績效衰退的幅度可能比較大，但是並沒有得到統計上明顯的支持。 　3.在增資規模與財務績效衰退的幅度方面，由無母數檢定的結果得知，增資規模比例越大者，其財務績效衰退的幅度可能比較小，但這結果亦沒有達到統計上的顯著水準。 　4.由迴歸的分析得知，增資條件與財務績效的衰退在增資後第一、二、三年皆呈現明顯的負相關，由邊際檢定得知亦達到統計的顯著水準。增資規模的迴歸係數雖然與財務績效衰退程度成正相關，但由邊際檢定的結果並不顯著。