國內土地估價技術，面臨兩項問題：一是對同一估價標的物土地，在同一個時間，由兩個以上的估價人員估價，所得到的估價結果常出現頗大的差距。另一是如何判斷某一項影響地價重要因素對地價的影響程度？國內相關文獻，雖嘗試使用複迴歸分析中的一般迴歸及逐步迴歸進行分析，期能有助於解決這兩項問題，但是，研究結果，並不理想。在一般迴歸方面，所建立的土地特徵方程式，變數之間常出現嚴重的線性重合現象，部分自變數的係數估計值的。負符號與土地估價理論或先驅訊息不相符合，整個估價方程式在解釋上有所困難。在逐步迴歸方面，所建立的土地特徵方程式，固然改善了影響地價重要因素之間的線性重合問題，但是，相對的，亦將許多影響地價重要因素排除於土。地估價方程式之外。此外，價方程式中的截距項出現負值，亦難以合理解釋，凡此種種問題，均尚未提出解決的方法。本文之研究目的，在於探討如何解決國內估價所面臨之兩項問題，在理論方面，提出「土地特徵組合。概念，認為土地係透過「土地特徵組合」地價的形成發生作用，而非透過「土地特徵」直接封地價之形發生用。在實證方面，引用多變量分析中之因子分析及群落分析，先對影響地價重要因素進行因子分析，並以群落分析結果輔助判斷因子的適當個數，然後再以諸項因子與買賣實例地價進行一般迴歸及逐步迴歸，建立一次式土地估價方程式。此外，另測試建立相加相乘混合型態的非一次式土地估價方程式，以克服上述問題。最後, 對兩種估價方程式加以比較，說明研究發現並提出建議。 / There are two problems of land valuation technique in our country, one problem is that there always are different values i for valuating the price of land at the same time by different valuers, and the difference between these values is tool much to be explained. Another problem is that it is very difficult to identify or to calculate the algorism which demonstrate the degree of every characteristic of land affecting land price. Although, the study of this topic have motioned that the less multi-collinearity the explanatory variables included in the model , the better the model, they never research the fact how the land characteristics affect the land price when they choose the alternative hedonic price function forms. Sometimes they find the intercept of the model is negative, or the sign (positive or negative) of the coefficient of explanatory variables is contradicting to the theory, they also never suggest the remedial measures to the problems. The purpose of this paper is to study the land valuation model from the combination of land characteristics. Consequently, We can get some satisfactory results about resolving above problems.

線上音樂在歐美國家的發展已逐漸進入成熟期，不論廠商家數與市佔率皆顯著成長，而台灣尚在起步階段。本研究擬對此新興市場消費者的接受意願與廠商的最適定價進行研究。 以巢式logit模型對線上音樂接受意願分析的結果，發現每月對音樂產品的花費愈高會增加單曲服務的接受意願；屬於只對主打歌有付費意願的消費者，他們比其他消費者更不可能購買線上音樂中的單曲服務；線上音樂服務的種類優勢愈強也會增加付費意願。 在線上音樂廠商定價策略上，藉搭售音樂周邊產品維持營收的廠商，才能忍受單曲微薄的利潤；而以銷售線上音樂為主要營收廠商，在發展混合套裝組合策略時，應著重套裝組合策略，藉規模經濟以達到較高的利潤。

本研究以台灣投資人的角度，探討是否可利用指數股票型基金來建構投資組合，以期能較投資於單一市場能有更佳的投資績效。同時利用期貨契約進行價格、匯率風險之規避。 在2002年8月至2005年1月的研究期間，本研究之投資組合現貨部分，是利用24支於美國證券交易所上市之指數股票型基金與台灣TTT，套用傳統之Markowitz平均數—變異數模式，並考慮不同程度之Home-Bias下，建構出六群組的投資組合。避險策略部分，乃使用交叉避險模型，利用S&P500指數期貨、美元指數期貨、台股期貨進行避險，以期達到持有期間風險最小之目的。並根據匯率的波動情形，再將樣本區分為匯率波動較和緩與相對劇烈的兩子期間。以探討在上述投資策略下，國際投資組合在避險前後是否同樣具有分散風險之優勢，以及避險前後的績效差異，最終希望能對台灣投資人在投資決策上有一適當建議。 本文重要結論如下： 1.本文選取之指數股票型基金，大多數具有複製指數報酬之能力。但是，其投資風險並非僅單純反應當地股市之變動，而是存在部分風險來自掛牌市場的變動。 2.台灣人利用投資指數股票型基金，的確能達到風險分散之目的。避險後，能更加強投資組合在風險分散上的優勢，平均而言，與僅投資於台灣股市相比，未避險之投資組合能降低標準差約15%，避險後之投資組合能再降低標準差約33%。 3.管投資人欲規避的是價格風險或是匯率風險，維持一貫的風險趨避態度並以期貨契約管理，反而是一種機會的損失。如果希望能在價格風險因子呈現有利走勢時仍要避險，不宜使用本研究所使用之追求變異最小之避險模型來設定策略。 4.用期貨契約進行最適避險策略，以等比例投資組合的避險績效最佳。可能之原因為，等比例投資組合其權重相等，配合此避險策略，能同時兼顧匯率風險與股市風險，故避險效果較佳。

本研究之重點是在金融科技上提供一個平台，平台的服務流程以理財機器人為例，使用雲端技術，以微服務的概念實作各服務的功能，並使用MQTT訊息佇列作為服務之間的溝通，打造一個能分散運算R語言的環境，讓投資人可以透過前端的瀏覽器去選擇適當的基金，並計算適當的投資比例，提供投資人作為投資基金的參考。 平台中基金篩選的方式是透過4433法則來篩選，選出過去長、中、短期績效優良之基金，下一步再將基金篩選的結果透過效率前緣、切線投資組合、平均權重不同的演算法計算資金分配，依不同演算法算出共三組不同比例的投資權重，提供投資人作為投資基金之參考，本研究使用2010年到2014年共五年的基金資料去做基金篩選及資金分配計算，再用2015年一整年的資料計算效益。透過切線投資組合演算法所算出的投資權重，在2015年1月到2015年6月投資六個月時得到最佳的報酬率為22%。

京都大学 / 0048 / 新制・課程博士 / 博士(経済学) / 甲第22221号 / 経博第609号 / 新制||経||292(附属図書館) / 京都大学大学院経済学研究科経済学専攻 / (主査)教授 若林 靖永, 教授 田中 彰, 教授 塩地 洋 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Economics / Kyoto University / DGAM

由於固定比例投資組合保險策略(CPPI)能依據投資者本身的風險偏好來選定參數，並透過簡單的公式動態調整風險性資產及保留性資產的部位，以達到投資組合保險的目的，因此成為常用的投資組合保險策略之一。然而在固定乘數的選定中，僅考慮投資人的效用函數而並未考慮市場變化情況，因此投資組合的報酬往往未必為最適化之結果。 　　本研究以台灣股市為例，旨在討論透過技術分析指標來動態調整乘數，對固定比例投資組合保險策略之影響。實證方面以1992~2003年間台股指數作為研究標的，配合固定時點調整法及相對強弱指標來調整投資組合中風險性資產及保留性資產之投資比例。並討論動態調整與固定乘數在要保誤差、平均報酬、報酬變異、偏態、交易成本及不同市況下績效表現。

Most indexes use a cap-weighted strategy as the asset allocation method. Many researchers suggest that although the cap-weighted strategy often serves as an appropriate surrogate to the market portfolio, it cannot consistently outperform other portfolio weighting strategies. The main reasons behind it would be related to the market movement and the underlying volatility. It is possible to narrow down the scope of the research by focusing on an industry index as was done in this research. The focus would be on the mining index of Indonesia. Comparisons will be done between the established index to other portfolio weighting schemes, namely the equally weighted portfolio and the minimum variance portfolio. The results of the research was that the index was not quite efficient, both on the returns and the Sharpe or information ratio aspect. There are many possible reasons behind this, but the most possible reasons would be that the stocks included do not contribute to diversification, over focus on the coal industry, lack of rebalancing or restructuring, in addition to the market itself. The implication of this research would be that stock exclusion might also contribute to risk minimization.

平均式選擇權可以依計算方式分為算術平均及幾何平均兩種，不同於幾何平均式選擇權，算術平均式選擇權之評價並沒有封閉的公式解。此外，平均式選擇權也可依照摽的資產分為亞式選擇權與組合式選擇權，在過去的研究中較少將兩者類型同時考慮。因此，本論文結合現有的亞式選擇權及組合式選擇權之評價方式，推導出利用對數常態分配作為近似分配的亞式組合式選擇權近似封閉解。在本論文中再將此評價公式的結果與另一種近似封閉解作近似結果比較，證明出此推導結果能更精確且有效率的計算出平均式選擇權價格，並能利用此模型公式於平均式連動債券的評價與避險之中，最後再針對兩種連動債券的評價結果作發行商及投資人的策略分析。

智慧財產證券化係近年來智慧財產領域發展的重點。智慧財產證券化涉及到財務、會計、賦稅、法律、技術等跨領域的專業知識。本研究主要探討如何採用專案組合證劵化模式，發行專案組合擔保債券，並結合專案融資（Project Financing）、投資組合(Portfolios)、現金流量分析(Cash Flow Analysis)、風險管理(Risk Management)等投資分析工具，在智慧財產證劵化的應用。 本研究首先初步介紹證劵化的基本概念。如果能夠對證劵化的基本概念有初步認識，有利於對智慧財產證劵化的理解。其次，本研究介紹證券化的可行性研究及風險分析與評估。只有對投資專案風險做出正確的分析與評估，才能找出解決風險的方法及途徑，設計出可行的且風險能為投資人所接受的專案組合證券化架構及信用增強機制。專案組合證劵化架構的核心，係為SPV與專案公司之間的擔保貸款合約。該擔保貸款合約在本質上係智慧財產能夠從資本市場取得資金的橋樑。最後，本研究以流行音樂證券化為案例，說明如何將專案組合證券化模式應用於流行音樂證券化。 / The recent trends and developments of intellectual property focus on the securitization of intellectual property. Intellectual property securitization involves a variety of expertise such as finance, accounting, taxation, technical, etc. Intellectual property securitization is better to be defined as portfolio-backed securitization which should include a comprehensive business plan. This thesis is to study how to apply the proposed portfolio-backed securitization together with project financing, investment portfolio, cash flow analysis, and risk management to intellectual property securitization. This thesis starts with the introduction of basic concepts of securitization. Prior to entering into a specific discussion relating to intellectual property securitization, it is helpful to understand the fundamentals of securitization generally. This thesis also introduces the feasibility study and risk evaluation of intellectual property securitization. The risks for intellectual property securitization can be managed and the securitization structure and credit enhancements be accepted by investors only if the project risks have been properly evaluated. The core of portfolio-backed securitization is the secured loan agreement which bridges the project company’s income to the debt service by the SPV to investors. A hypothetical example of popular music securitization is illustrated to best explain the use of the proposed techniques. Keywords: Portfolio-backed Securitization, Intellectual Property, Portfolio, Cash Flow, Credit Enhancement, Security Interest, Popular Music

京都大学 / 0048 / 新制・課程博士 / 博士(法学) / 甲第18025号 / 法博第158号 / 新制||法||147(附属図書館) / 30883 / 京都大学大学院法学研究科法政理論専攻 / (主査)教授 村中 孝史, 教授 稲森 公嘉, 教授 潮見 佳男 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Laws / Kyoto University / DGAM