本文採用1980-2005年共94國的縱橫資料(Panel data)，探討金融發展與經濟成長的關係。有別於一般傳統採用單一迴歸模型的架構，本文改採聯立迴歸模型探討兩者之因果關係。 本研究分別採用四個「金融發展指標」及三個「股市發展指標」，輔以與金融發展和經濟成長密切相關的外生控制變數，再分別與經濟成長指標建構聯立迴歸模型。此外，有關參數之估計與認定，以Lewbel (2007)的計量方法為立論依據，在殘差項具有異質共變異現象的限制條件下，利用一般化動差法(GMM)，同時估計聯立方程式的結構式參數。是故，本文根據不同之金融發展與股市發展變數的設定，總共建立七個聯立方程式模型，分別探討金融發展、股市發展與經濟成長之交互影響效果。實證結果彙整成以下兩點說明： 一、 有關金融發展指標對經濟成長之綜合影響的實證結果顯示，惟有「存款貨幣機構在本國資產總額/(存款貨幣機構在本國資產總額＋央行本國資產總額)」對經濟成長具有正向的綜合影響，其他三項金融發展指標對經濟成長皆無顯著影響；另一方面，除了以「銀行部門對其本國之總放款額/GDP」做為金融發展指標的模型4為不顯著外，模型1至模型3皆顯示經濟成長分別對「存款貨幣機構在本國資產總額/(存款貨幣機構在本國資產總額＋央行本國資產總額)」、「全體金融機構流動負債/GDP」以及「全體金融機構對私部門放款總額/GDP」等三項金融發展指標存在正向綜合影響。 二、 有關本研究股市發展指標對經濟成長之綜合影響效果的實證結果分歧。其中，「股市總成交金額/股市總市值 (股市週轉率)」對經濟成長有正向綜合影響；「上市公司股票總市值/GDP (股市資本率)」對經濟成長有負向綜合影響；而「股市總成交金額/GDP (股市總成交值比)」對經濟成長則無顯著之綜合影響；另一方面，考量經濟成長之當期項與落後期的綜合效果對股市發展的影響，本研究發現「經濟成長變數」的當期項與落後期對三個股市發展指標均無顯著的綜合影響。

近年來中國在經濟上的成就是有目共賭的，並儼然成為帶動世界經濟成長的重要推動力。為因應社會主義市場經濟的建立和發展，並解決原稅制與市場經濟發展不相配合的問題，中國自1980年起進行多次的財政改革，將中央政府的財政權力下放給地方政府。也由於此一「財政分權」的設計，加強地方政府發展經濟的財政誘因，不但帶動了地方經濟的發展，也因地方財政收入增加而提高了地方公共財的投資，更進一步的促進經濟成長。然而，隨著地方經濟的發展和勢力的壯大，「先發地區」政府利用其經濟優勢，向中央或上級政府爭取更多的政策優惠和發展資源；但對於「後發地區」政府，由於經濟落後，因而與中央談判的籌碼不多，致使各地方政府分配到的財政資源殊異。 本篇文章之主要研究目的，即為探討改革開放後中國地方財政不均度對經濟成長的影響。本研究將利用1979年至2006年的時間序列資料來分析，中國地方財政分配不均度對於其經濟成長是否呈現正向的貢獻。於本研究中，將回顧現有文獻中，關於地方財政分配不均度對經濟成長影響之相關理論與實證文獻。其次，本文也將清楚地介紹與說明，改革開放以來中國地方財政分配不均度與其經濟成長間關係之現況。再者，本研究將建立九組實證模型，並透過共整合ARDL模型來試圖捕捉到更全面性的中國地方財政不均度與其經濟成長之關係。本文主要發現可分為長期與短期兩部分。先就長期而言，中國地方財政不均度對其經濟成長有著顯著且為正向的關係。再就短期而言，中國地方財政不均度對其經濟成長則呈現不顯著或顯著且為正向的關係。最後，為了降低實證模型發生錯誤的機會，並使研究過程更為嚴謹，本研究將對實證模型和估計結果使用更多方法檢定。 / The purpose of this study is to investigate the effect of regional fiscal distribution inequality on the economic growth in post-reform China. By using of the time-series data during the period of 1979-2006, this study analyzes whether or not China’s regional fiscal distribution inequality provides a positive effect for economic growth. Both theoretical papers and empirical papers related to the relationship between regional fiscal distribution inequality and economic growth are reviewed. This study establishes nine empirical models and are estimated by ARDL with cointegration model which attempts to catch the relationship more comprehensively between regional fiscal distribution inequality and the economic growth in China. The main finding of this study is that China’s regional fiscal distribution inequality has the significantly positive effect on its economic growth in the long run. In the short run, China’s regional fiscal distribution inequality has the significantly positive effect or not has an effect on its economic growth. Finally, in order to reduce the mistakes occurred in positive models and enable the study more rigorous, this study uses more methods to test the models and the result.

對一開放經濟體系而言，當面臨國際經濟波動的衝擊時，經濟成長率會受到國際經濟波動的衝擊幅度以及其外債負擔額度所影響。本論文第二章建立一個開放經濟的貨幣內生成長模型，在爬行釘住匯率制度下，生產技術以實物資本作為生產要素投入，加上貨幣進入交易成本的設定，從最適均衡的角度來探討當一國經濟體系遭受國際經濟波動的衝擊時，如何透過風險貼水管道來影響經濟成長的表現，以及探討國際金融危機傳遞的過程，同時並探究外債減輕政策的成效。我們發現在最適均衡成長下，當一國面臨國際經濟波動的衝擊時，不但會使長期外債−資本比率下降與實質貨幣−資本比率上升外，同時也伴隨者對國內實質資本需求的減少，進而降低經濟成長率。國際經濟波動所帶來的不利影響會因外債的減輕而獲得紓緩，而有助於經濟成長。 第三章利用亞洲及拉丁美洲20個國家的追蹤資料，檢定過度債務假說的存在以及外債對金融部門發展與經濟成長的影響。實證結果顯示，外債對GDP比率對一國經濟成長具有顯著的負面影響效果，過度債務假說成立；過度債務會透過抑制金融部門的發展，進而妨礙一國的經濟成長。此外，本章的實證結果也顯示一國金融部門的發展與經濟成長，彼此間存在顯著的雙向交互影響關係。 在第四章中，我們同樣利用亞洲及拉丁美洲國家的追蹤資料，藉以衡量外債、國外直接投資、及經濟成長之間的交叉影響效果。實證結果顯示，在這些國家中，國外直接投資對經濟成長具有正面的貢獻，但是過度債務會不利於這些國家的經濟成長。最後，我們也發現一國金融部門發展的健全程度在這之間扮演了重要的角色，即金融市場愈健全的國家，其國外直接投資所帶來對經濟成長的貢獻程度也就愈大。 / For a small open economy, sovereign debt and default have important effects on both economic fluctuations and growth. The instability caused by high levels of external debt may adversely affect economic growth. Consequently, the purpose of chapter 2 is to set out a framework for developing countries embedding nominal money balances to facilitate transactions cost model. Output is produced using a stock of broad-concept productive capital, the international financial externality, and investment expenditures involving adjustment costs. We provide a theoretical formalization that is the base for and explanation of the contagion of financial crises, and find that debt relief is expected to stimulate growth by releasing resources from debt service to investments in infrastructure and reduce the risk of spread. Such investments, in turn, enhance domestic investment, besides attracting private foreign investment. Moreover, we have also found that debt relief will raise the real output capital ratio, the market value of capital, and the real balance-capital ratio, and promote economic growth in the long run. In chapter 3, we use panel data of 20 high external debt countries selected from Asia and Latin-America to investigate the financial sector development-debt-growth nexus within the framework of an endogenous growth and financial development mechanism. First, we found that among 20 high external debt countries, the external debt-to-GDP ratio is significantly negatively correlated with economic growth rates, indicating that excessive debt is detrimental to the growth of an economy. Second, we introduced the simultaneous GMM equations between financial sector development and economic growth to evaluate the interaction effects among economic growth, external debt, and financial sector development. In empirical results, we find that the negative impact of high debt on growth appears to operate through a strong negative effect, in terms of compulsion to resort to financially repressive policies. In addition, we also find a two-way relationship between financial sector development and economic growth. Further, this dissertation also aims to investigate how the link between FDI and economic growth in developing countries. Chapter 4 explores the interplay between foreign direct investment (FDI), external debt and economic growth using panel data analysis for a sample of Asian and Latin American countries. First we use several different panel data models to investigate the determinants of economic growth. Our results suggest that FDI contribute positively to long-term economic growth in these countries, and the percentage of external debt to GDP is negatively correlated with the economic growth rate, indicate that debt overhang impeded growth in Asia and Latin America. Secondly, we introduced the simultaneous GMM equation between FDI and economic growth to examine the various linkages among the relevant determinants of FDI, external debt and economic growth. In empirical results, we find financial development plays an important role in influencing the effects of FDI on output, countries with well-developed financial markets gain significantly from FDI in terms of their growth rates. Furthermore, the negative impact of the short-term debt to external debt ratio, on growth appears to operate through a negative effect on FDI inflows. In addition, we also find evidence that the hypotheses of growth-driven FDI and FDI-led growth are developed on the basis of recent studies on economic effects of FDI in both regions.

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股市發展是否影響長期經濟成長？本研究以Levine(1991)的內生成長模型作為實證分析之理論依據，股票市場的出現可以消弭流動性風險與生產性風險對個人投資決策的負面影響，進而促進經濟體的成長。我們採取一般成長文獻所最常使用之跨國橫斷面迴歸方式，分析52國1985-1997的平均股市與社會經濟資料，以法系與法律環境做為工具變數，來捕捉股市發展之外生部分對經濟成長的影響。實證結果如下：1.整體而言股市發展的確顯著促進了一國的經濟成長，而影響成長的主要管道則為資本成長。2.對於先進工業化國家而言，我們無法證明其股票市場對於經濟成長具有影響力。3.相反的，對開發中國家而言，股票市場則扮演著重要的角色，不僅促進經濟的成長，對於資本成長與要素生產力成長也有顯著的提升。4.股市與私人儲蓄之間的關係則較為模糊，雖然實證結果隱約透露，對開發中國家而言，發展股市有助於提升私人儲蓄，但我們無法找到統計上顯著強固的證據來加以支持。5.法律因子對於各國股市發展差異所具有的顯著解釋能力給予我們一個啟示：倘若一國的法律對於股東權益的保障越好，執行法律的品質與效率越高，那麼一國將會擁有一個功能完善與發展良好的股票市場，進而對其經濟成長有所助益。 / Do well-developed stock markets promote long-run economic growth? This study evaluates the empirical relationship between the level of stock market development and (i) economic growth, (ii) physical capital accumulation, (iii) total factor productivity, and (iv) private saving rate. By using a pure cross-country instrumental variable estimator to extract the exogenous component of stock market development, we find that (1) stock market development (measured by liquidity) is positively associated with economic growth and physical capital growth; (2) the links between stock market development and both productivity growth and private saving rates are tenuous; (3) for the developing sub-sample, the growth-promoting effect is as strong as with the full sample; for the developed sub-sample, however, this effect is at best very weak; and (4) legal reforms that strengthen shareholder rights and contract enforcement can boost stock market development and therefore accelerate economic growth.

本論文以分量迴歸估計方法探討民主與經濟發展的關係, 在政治民主對經濟成長的影響上,使用全世界78國1960-2008年的年資料並以追蹤資料分量迴歸方法進行分析, 實證結果發現民主對經濟成長的影響具非線性的關係, 且在經濟成長率高時呈正U型的影響,而在低經濟成長時兩者呈倒U型關係。此結果顯示在經濟繁榮時民主透過競租行為影響經濟較為嚴重, 反之經濟蕭條時,再分配政策產生的負面效果較為明顯。另一方面,本文以動態追蹤資料分量迴歸分法分析民主政治對經濟波動的影響, 分析全世界82國在1960-2008年的追蹤資料,發現民主在經濟波動越劇烈時,穩定經濟的效果愈強且顯著, 而在經濟穩定時,則為不顯著的正向影響。實證結果支持Rodrik (1999a,2000b)的理論,在經濟波動越劇烈的國家, 民主政治越能透過政治和解來穩定經濟波動。

隨著高度的經濟發展，對於溫室氣體的排放逐年遞增，進一步造成了溫室效應以及全球暖化的現象。而全球暖化造成的影響除了極地冰原融化，海平面上升，淹沒較低窪的沿海陸地，衝擊低地國及多數國家沿海精華區。也造成全球氣候變遷，導致不正常暴雨、乾旱現象以及沙漠化現象擴大，對於生態體系、水土資源、經濟成長與生命安全等都會造成傷害。 文獻上對於經濟成長造成的碳排放量增加，導致溫室效應的研究比比皆是，但是對於全球暖化導致的氣候變遷，對於經濟成長的影響卻是寥寥可數。尤其中國作為世界最大、經濟成長最快的發展中國家，氣候變遷是否會影響其經濟發展，是本研究相當感興趣的議題。因此，本研究將利用1994-2009年中國各主要城市氣候的追蹤資料，搭配雙因子固定效果模型的估計，希望透過本研究，瞭解並分析中國經濟的發展歷程、現況與未來發展趨勢；分析中國氣候變遷對經濟成長的影響，並提出具體的因應對策。 結果顯示，氣候變遷變數的確會影響中國各省市的經濟成長，表示氣溫越高，對於經濟成長有顯著的負面影響，而且氣溫的穩定性的確會影響經濟成長，符合本研究的假設。接著考慮氣候變遷對於農業產值比重高的地區是否有較大的影響時，發現在農業比重高的地區，降雨量的穩定性會影響經濟成長，也就是說降雨量越不穩定，越不利於經濟成長。若將中國各省市區分為沿海與非沿海地區，也大致得到上述結果。而本研究所得到的結論，證明了氣候變遷對於經濟成長有顯著負面的影響，未來將會是中國追求高度經濟成長所面臨的嚴峻考驗。

中國自1970年代末期改革以來，經濟的高速成長引起了舉世矚目，而在中國同時進行的多種改革之中，中央政府財政權力的下放地方，被認為是貢獻於其驚人經濟成長的重要因素之一。然而，中央的財政權力下放真的能夠刺激經濟正向的成長嗎？若回顧過去研究單一國家、或是進行跨國分析的相關實證文獻，都無法在財政地方分權化與經濟成長間關係，產生一致的結論；有些實證文獻甚至指出，財政地方分權化對經濟成長產生了負面的影響。若單以中國為研究對象，過去的文獻也沒有一致的結論。 本篇文章之研究目的，即為探討中國的財政地方分權化效果究竟如何。我們將利用中國的省級追蹤資料（panel data）來進行分析，財政地方分權化對於其地區性經濟成長，究竟存在著什麼樣的貢獻。於本研究中，將回顧現有文獻中，關於財政地方分權化對經濟成長影響之相關理論與實證文獻，且特別著重在以中國為研究主體之相關文獻。此外，本文也將清楚地介紹與說明，近幾年來中國財政地方分權化與其地區性經濟成長間關係之現況，且特別著重在地區別之比較。最後，為了確保本研究實證結果之可信度，本文將建立兩種實證模型，並將財政地方分權化變數之平方項加入實證模型中，試圖探析中國的財政地方分權化，對於其地區性經濟成長之完整影響效果如何。這樣的作法可能可以解釋，為何過去文獻對於此一問題之結論的不一致，也可以進一步獲得，使中國地區性經濟成長達最適之財政地方分權程度。 / The purpose of this study is to investigate the role of fiscal decentralization in China’s regional economic growth ever since fiscal reform was embarked upon in 1994. This study uses provincial-level data to analyze whether or not fiscal decentralization provides a positive effect for economic growth. Both theoretical papers and empirical papers related to the relationship between fiscal decentralization and economic growth are reviewed, particularly those focusing on China. However, in order to examine the role of fiscal decentralization in China’s regional economic growth, this study establishes two empirical models with the square term of fiscal decentralization as an independent variable. So doing might explain why past papers have inconstant conclusions to this problem and provides some important policy implications.

本篇論文在panel data 的模型基礎下，將Hansen (1999)所提出的 panel threshold model與Arellano and Bond (1991)的panel dynamic model進行結合，成功推導出panel dynamic threshold model的模 型設定，本模型的特色在加入內生解釋變數落後項的動態解釋下， 進行門檻效果的檢定，以觀察實證資料是否存在顯著的門檻效果。 我們並進一步運用此panel dynamic threshold model 對於金融發 展與經濟成長間的互動關係進行實證分析，發現若不採用門檻變數 將實證資料進行區分，所獲得的實證結果將會受到金融發展程度較 高國家的資料所影響，而金融發展程度較低的國家資料卻因此喪失 其原本應具有的影響力。此外，若比較採用股市發展變數做為門檻 變數的實證結果和以銀行發展變數做為門檻變數的實證結果，則於 金融發展變數對於經濟成長影響的差異性上，以銀行發展變數做為 探討金融發展對於經濟成長影響性的門檻變數應是較為適合的選擇。 / The aim of this article is to investigate whether finance development has positive or negative relationship with the economic growth. We argue that the past studies do not reach consensus between finance development and the economic growth because the relationship may be indeed nonlinear. We plan to examine whether the effect of finance development on the growth depends on the threshold variable of bank development and stock market development. To examine this hypothesis, we develop a panel dynamic threshold model (PDTM) to test this hypothesis. The PDTM is a direct extension of the recent two research strands when using panel data. One is the dynamic panel model of Arellano and Bond (1991), who consider the lagged dependent variable into the panel data. The other is the non-dynamic panel threshold model of Hansen (1999), who takes threshold effect into the panel data model. Past studies, however, did not take dynamic and threshold into account simultaneously. Our PDTM thus incorporates the threshold into the dynamic panel data. Results demonstrate that the relationship between finance development and economic growth is nonlinear.

近年來大中華地區（台灣、中國大陸、香港與澳門）間之貿易往來日漸頻繁，促使了四個區域間之金融服務交流，在過去，四個區域的銀行發展差異很大，但隨著一連串的金融改革與開放，大中華地區之銀行經營規模成長快速且經營範疇更多元更廣泛。在金融發展快速開放的情況下，本文欲探討金融發展在大中華地區是否能夠促進經濟成長？金融發展對於經濟成長之關係一直以來是很重要之議題，但在過去文獻之實證結果卻無法得到一致的結論，本文利用銀行效率變數取代過去文獻使用之金融變數，希望透過銀行效率變數更正確的了解金融發展對於經濟成長之影響關係。 　　有鑑於此，本文利用1998年至2010年大中華地區82家銀行資料與大中華地區之總體經濟資料，欲了解在這十三年間，其銀行之成本效率與經濟成長之關係。實證結果發現：(1)大中華地區銀行效率在1998年至2010年間普遍提升，且四個地區之銀行效率的差異有逐漸收斂之勢。(2)銀行效率確實能夠帶動經濟成長，成為衡量金融效率的重要指標。(3)傳統過去文獻中之金融發展變數(數量變數)對於經濟成長之影響不顯著，甚至為負相關。在本研究，我們認為，金融發展對於經濟成長之影響不在於金融服務數量的多寡，而在於金融服務品質的優劣，銀行效率為一衡量金融效率的良好指標，相較於過去傳統之數量變數，更能夠正確的衡量金融服務之質量。