生技產業是一個具有豐富無形資產之產業，需透過研發活動創造無形資產，以增進產業價值。因此，生技公司所投入之研發費用係生技產業發展的重要關鍵因素。 本研究旨在探討生技公司所投入之研發費用與其股價報酬間之關係。本研究選取2003至2007年台灣40家上市櫃、興櫃之生技公司及美國76家NASDAQ之生技公司為樣本，將股價報酬作為生技公司績效之衡量變數。本研究運用敘述性統計、Pearson相關係數和複迴歸分析以達到研究之目的。 實證結果顯示，不論台灣或美國之生技公司，其研發費用、研發密度、研發生產力、市場佔有率及員工分紅，皆與股價報酬具有顯著正相關。研究結果亦證實，生技公司研發活動確實會影響股價報酬。此外，本研究亦發現，市場佔有率與研發密度之交乘項，以及員工分紅與研發密度之交乘項，皆與股價報酬呈現顯著相關。 / The biotechnology industry has abundance of intangible assets. It creates intangible assets through research and development activities to add value. Therefore, R&D plays a key role in the development of the biotechnology industry. This research aims to explore whether R&D is associated with stock returns of biotechnology companies in Taiwan and in the United States. The sample consists of 40 Taiwanese and 76 NASDAQ biotechnology companies with data from 2003 to 2007. The empirical results are as follows. R&D, patents, market shares, and employee bonus are all significantly associated with stock returns both in Taiwan and in the United States, suggesting that R&D activities of biotechnology companies affect their stock returns. In addition, the interaction of market shares and R&D intensity and that of employee bonus and R&D intensity are both significantly associated with stock returns in Taiwan and in the United States.

產業是經濟發展的主體，而技術能力更是產業成長的關鍵。因此欲取得產品技術競爭優勢，研究發展扮演重要之角色。研究與發展支出之會計處理一直頗受爭議，因此研究發展支出應費用化或是在有效用之年限內以資本化加以攤銷，或是有其他更適切的會計處理方式，都是值得探討的課題。 本研究是以台灣上市公司為研究對象，將產業分為電子業與非電子業，探討下列三個問題，包括1、台灣上市公司研究發展費用率與經營績效之當期效果；2、進而探討電子業與非電子業是否有遞延效果以及其遞延效果是在第幾年產生；3、最後探討研究發展之會計原則規定對於這二類產業之影響。 本研究採取複迴歸統計方式，樣本取自民國八十二年至八十六年在台灣證券交易所公開上市的公司，並在損益表中之製造費用項下或是營業費用項下，列有研究發展費用者。探討研究發展支出與三項經營績效指標之關係，經相關分析之後，實證結果分述如下。 一、電子業 (一) 電子業之研究發展支出對於營收成長率呈顯著負相關之當期效果，同時具有顯著正相關之遞延效果，為一年 的時間落差。 (二) 電子業之研究發展支出對於資產報酬率呈顯著負相關之當期效果，同時具有顯著正相關之遞延效果，為五年 的時間落差。 (三) 電子業之研究發展支出對於稅後淨值報酬率呈顯著負相關之當期效果，同時具有顯著正相關之遞延效果，為 五年的時間落差。 二、非電子業 (一) 非電子業之研究發展支出對於營收成長率不具有顯著之當期效果，同時亦不具有顯著遞延效果。 (二) 非電子業之研究發展支出對於資產報酬率呈顯著正相關之當期效果，但不具有顯著之遞延效果。 (三) 非電子業之研究發展支出對於稅後淨值報酬率呈顯著正相關之當期效果，但不具有顯著之遞延效果。 三、結論 由研究結果可知，電子業之研究發展支出對於企業經營績效有一定程度之效益存在，同時具有遞延效果。非電子業之研究發展支出對於企業績效之效益影響時間較短，且多在當期產生其效果。依據本研究結果支持電子業之上市公司之研究發展支出採取資本化會計處理。

University of Macau / Institute of Chinese Medical Sciences

全民健康保險自1995年在台灣實施以來，從設立之初面臨整合困境，到近年來因應健保財務的收支平衡及社會保險財政收入公平性規劃，而於2013年通過了改良版二代健保規劃(補充保費)，此意謂著台灣健保也面臨了一般社會保險財務沉重負擔的必然困境，同時也讓主管的衛生機關對於醫療給付的支出更限縮、管制更加嚴格。 注重醫療服務品質、衡平健保財務規劃及醫事服務機構的合理費用支付等三者平衡皆是健康保險制度能夠長久維持的重大元素。然而在總額支付制度之嚴格管制財務規劃下，雖然在名義上，健保局將醫療費用審查委託總額受託團體辦理，但受託單位角色上仍扮演行政協助角色，但健保局仍負責所有審查人員聘任、解僱、及最後審查裁量決定權，最後由健保局執行之行政程序將醫療費用支付給予醫事服務機構。 在當前醫療服務費用審查制度下，招致眾多醫療機構及醫事人員批評審查不公、惡意核刪(viciousness payment subtraction)、欠缺公民參與之黑箱審查等聲浪。細究此指摘聲浪並非空穴來風，實務上仍不免有許多謬誤醫療費用核刪、不確定法律概念(indefinite law concept)及侵犯醫事服務機構及相關醫事人員之財產權、工作權及醫療專業自主權之疑慮。 本文嘗試探討醫療費用審查之法律關係及支付制度角色，並解析目前眾多謬誤醫療費用核刪的法律明確性(principle of clarity and definiteness of law)違反、欠缺法源依據及判斷餘地瑕疵(discretion flaws)。並提出審查機制調整建議，建議將醫療費用審查制度交由公正第三人團體獨立化、專業化、減少爭議審議案件發生及爭審會行政負擔、促進公正審查(impartial review)、公開透明及避免醫療品質快速崩壞。

我國政府採購法第85條第3項規定，針對招標申訴審議判斷指明機關違反法令時，廠商得請求償付其準備投標、異議，申訴之必要費用，該請求權係根據「政府採購協定」所定。但由於政府採購法及相關法規均未規定該條項所定之請求權之法律定性為何，以及何謂必要費用等，而本法主管機關亦不做解釋，加上備標費用證明不易，使法院見解只能趨於保守，並產生許多爭議。 目前國內探討本條項規定之文獻數量極少，相關判決亦不多，因此筆者認為，除了從我國學說及實務見解出發之外，本條項既根據政府採購協定而訂定，則其他協定締約國法院對相似案例之見解，應亦可供我國法院參考。因此本文選擇同為政府採購協定締約國，且政府採購金額於世界名列前茅的美國、歐盟，以及英國作為選擇比較研究之對象，並採取實務判決見解分析、文獻研究，以及比較研究之研究方法。 第一章為序論，說明本研究之動機、目的、範圍以及方法。第二、三、四、五章則分別討論我國、美國、歐盟，以及英國之公共採購相關法規，並分析各國司法實務審理參與政府採購之廠商主張採購機關違反採購法規致其未得標，而請求投標、備標及申訴異議等費用，甚至請求其他賠償時，所可能肯認之請求權基礎、應否賠償之判斷標準、應得賠償之範圍，以及得賠償金額之審酌標準，並於各章提出各國較具代表性之具體案例，以了解各判斷標準之實際操作。第六章則參酌各國實務見解及判決，與我國採購法相關法條及實務見解加以分析比較，以提出筆者認為值得參考的審查標準，並提出修法建議，以為本文結論。 筆者於研究後認為，在程序部份，應放寬政府採購法第75條可提起異議申訴之當事人適格認定，並將同法第85條第1項明定為：「審議判斷或法院確定判決指明原採購行為違反法令者，招標機關應另為適法之處置。」而使第3項所稱之「第一項情形」包含司法判決確定時。關於實體部份，筆者認為政府採購法第85條第3項所規定之請求權似乎可定義為行政法上債務關係之締約過失賠償請求權，而建議將此條項修改為：「第一項情形，廠商得向招標機關請求賠償其準備投標、異議及申訴所支出之合理費用。」以釐清此請求權應屬廣義之國家對人民之賠償，並將賠償範圍由「必要」改為「合理」，以免實務見解過度限縮。此外，筆者並認為，此請求權為違反已經存在之債務關係義務而生之責任，與國家賠償法之賠償係不法行為所生之侵權賠償責任性質應屬不同而可能併存。因此，廠商若因機關違法而受有其他損害，並符合國家賠償法所定之要件，似乎亦可循國家賠償法請求賠償。 / In accordance with Article 85.3 of the Government Procurement Act of Taiwan, an unsuccessful tenderer of public procurement is entitled to recover the “necessary” costs he has incurred in his bid/proposal preparation and protest/complaint process if he has challenged the procuring agency’s relevant decision in time and the decision has been declared to be in breach of statutes and regulations by the review authority, the Public Construction Commission. This article is legislated according to the principle laid down by the Government Procurement Agreement that stipulates challenge procedures reviewing procuring agency’s decision shall provide compensation for the loss or damage suffered by the complaining tenderer. However, there have been a lot of disputes concerning the legal status of the basis of action stipulated in this article and the exact extent of the compensable costs since they have never been defined clearly by any statute or explained by the authority. Along with the difficulties in proving the relevancy and “necessity” of the expenses and costs, these disputes have driven the Administrative Court to take a very restrictive view in deciding the recoverable costs which in many cases may not be appropriate remedies for the complaining tenderers. With very limited literature focusing on the disputes arising from this article and a very small number of judgments of such cases in Taiwan, I attempt to explore the opinions expressed not only by Taiwan’s court and scholars but also by the courts of the other countries that are also parties to the GPA and have similar articles in their statutory law in order to offer a comparative perspective that will help resolving the differences concerning the interpretation of this article. Besides Taiwan, I have chosen to examine the judicial review of such cases in the USA, the UK and the EU since their public procurement budgets are on the top list of the world and they are all members of the GPA. The first chapter states the purpose, the extent and the method of this study. The second, third, fourth and fifth chapters respectively discuss the main public procurement regulations and analyze the judicial review standards concerning the basis of actions, the possible remedies and the extent of damages allowed in Taiwan, the USA, the EU and the UK (including the judicial system of England, Wales and the North Ireland and the judicial system of Scotland). In the final chapter, I try to offer a comparative view and to suggest possible changes to the relevant statues and review standards in Taiwan. After completing the research, I suggest that a prospected bidder should also be recognized as an interested party that has standing in making claims against procuring authority for damages in order to ensure judicial review of important procuring decisions. Besides, Article 85.1 of the Government Procurement Act of Taiwan should be revised as “where a review decision or an unappealable court judgment specifies that the procuring entity is in breach of Acts and Regulations, the procuring entity shall proceed with a lawful alternative,” so that the protesting bidder will have the right for damages endowed by Article 85.3 of the same act if the procuring decision in question has been declared in breach of law only by the court but not by the Public Construction Commission. The right for compensation of tender preparation and protest costs stipulated by article 85.3 of the Government Procurement Act should be defined as a right arising from the procuring authority’s liability based on culpa in contrahendo in administrative law. Therefore, this article should be revised as “where the circumstance set forth in paragraph 1 occurs, the supplier may request the procuring entity to reimburse the reasonable expenses incurred by the supplier for the preparation of tender and the filing of protest and complaint.” Besides, just as the liability based on culpa in contrahendo is different from the liability arising from tort and the former does not substitute for the later, an unsuccessful tenderer’s claim for compensation based on Article 85.3 of the Government Procurement Act should not exclude his right in making other claims for other loss or damage according to the State Compensation Law.

在社會與商業性健保之醫療保障不足的情形下，重大傷病的龐大醫療費用 與醫療費用的上漲仍可能致使社會大眾對於醫療費用有沉重的負擔，故本 文將藉由美國近年來快速成長的高額醫療費用保險以作為我國發展高額醫 療保障保險的參考；本文並將保險人為避免道德危險與控制醫療資源的浪 費的措施作一探討。本文共分為五個章節，第一章旨在說明本文之研究動 機、目的、方法、範圍與限制。第二章在說明美國高額醫療費用保險之起 源、意義、內容與其要點。第三章旨在說明影響高額醫療費用保險費計算 之因素，及其純保費、毛保費與準備金之計算公式。第四章旨在探討現今 我國社會保險與商業健康保險之給付內容，並就現有高額醫療費用保險保 單進行深入的瞭解；此外，並針對未來我國高額醫療費用保險之發展及限 制亦提供論述。第五章旨在就本文各章節研究之心得，作一總結；並對國 內的情況提出建議。

分析師扮演著公司與投資大眾之間的資訊中介者角色。本文旨在探討企業研發支出對分析師預測品質的影響，以及企業聘雇屬於產業專家會計師是否能夠緩和研發支出所引發的盈餘管理及代理問題，並進而改善分析師預測品質。本文援引Balsam (2003)之定義，計算會計師事務所於各產業之市場佔有率(auditor industry market share)。作為產業專家之代理變數。實證結果發現：(1)分析師離散性與整合分析師間私有利益的程度，與公司研發費用多寡有關。研發費用愈高的公司，分析師的離散程度及整合分析師間的私有利益也愈高；(2)透過產業專家查核，可以緩和研發費用支出所引發的盈餘操縱及代理問題，因此研究發展費用透過產業專家會計師查核，可以提升企業的會計盈餘資訊品質，以降低分析師盈餘預測的離散程度及降低分析師間整合私有資訊的利益。 / Analysts, as an informational intermediary, produce research reports that include forecasts of future earnings, thus fulfill an important role in capital market. The objective of this paper is to investigate the association between analyst forecast’s quality and firm’s R&D expenditure. Recent work has hypothesized that intangible assets affect analyst forecast’s quality. Extending this literature, we hypothesized that firm seek to reduce the degree of earnings’ management and agency’s cost from R&D expenditure by retaining high quality auditor firms, auditor industry expertise, and then increase analyst forecast’s quality. We measure auditor industry expertise based on Balsam (2003). We find that more R&D expenditure increases analyst forecast’s dispersion and enhances the benefits of aggregating individual analysts’ forecasts. Consistent with our hypothesis, we document that auditor industry expertise can mitigate the degree of earnings’ management and agency’s cost from R&D expenditure. We also find that firms retaining auditor industry expertise are more likely to enhance the accounting information quality, decrease analyst forecast’s dispersion, and eliminate the benefits of aggregating individual analysts’ forecasts.

為了控制健保醫療費用的成長速度，我國全民健保自2002年開始全面實施總額預算制，在總額預算制下醫療費用總額泱定於事前協商之每人醫療費用成長率，因此為提供一合理客觀之成長率協商依據，本研究建構一醫療費用成長時間序列隨機模型，並佐以總體經濟模型，利用模擬結果推估未來15年部分總體經濟變數數值及醫療費用成長率。 利用常用以預測總體經濟相關變數之VAR MODEL，本研究檢測發現平均國民所得、醫療物價指數、消費者物價指數及失業率之成長率，明顯受到自身及其他三個變數之前四期數值之影響。 此外，根據本研究之研究結果，醫療費用占國民所得比重成長率除了受到季節因素影響以外，與其自身前期及人口老化指數呈正向關係，與醫療物價指數則呈反向關係，同時具備MA(1)之時間趨勢。 關鍵字：全民健康保險、醫療費用、隨機模型、VAR MODEL、模擬。

安隆風暴過後，美國開始檢討股票選擇權納入企業支出費用項目之合適性，經各分析師將數字計算之後，發現以台灣在美國掛牌發行ADR（美國存託憑證）的公司為例，在美國與台灣不同的會計處理下，出現超過新台幣三百六十億的龐大金額差距，其中主要原因就在於員工分紅制度。 我國原將員工分紅視為盈餘分派，但政府為順應國際會計趨勢，積極進行修法事宜，並發函規定有關員工分紅配股之會計處理（財務會計準則第三十九號公報），參考國際會計準則之規範，所有公開發行公司皆須以市價認列員工分紅費用，並自九十七年一月一日起生效。員工分紅費用化制度實施後，將對企業獲利、股東財富及員工利益產生衝擊，因此本研究係探討實施員工分紅入股費用化對公司績效之影響，是否較採盈餘分派制度產生顯著差異。 本研究利用台灣經濟新報資料庫中的財務資料進行設算，將員工分紅入股費用分別採面額評價及市價評價，與盈餘分派制度作比較，測試費用化制度實施後，對企業之公司績效是否產生顯著之差異。本研究之研究結果認為，不論以會計績效或股票績效為公司績效之代理變數的基礎下，將員工分紅入股「視為盈餘分派」或「視為費用但採市價法評價」這兩種不同的會計處理，對企業之公司績效會產生顯著之差異。

員工分紅制度在台灣的經濟發展上佔有重要的地位，對於我國高科技產業的蓬勃發展具有關鍵性的影響。關於員工分紅應否費用化的問題，為我國長久以來所存在的爭議。立法院於95年4月28日三讀通過商業會計法第64條修正案，確定員工分紅費用化。金融監督管理委員會配合商會法第64條修正通過，於95年8月28日發布「員工分紅費用化之相關會計處理及配套措施」，建議員工分紅費用化自97年1月1日起開始實施，並規定員工分紅配發股數之計算基礎應改以公平價值評價，不再以面額認定。員工分紅費用化對於過去普遍採行員工分紅入股制度的電子產業而言，勢必產生重大影響。費用化對於產業特性不同的非電子產業而言，其影響為何，亦是投資人想要瞭解的議題。 本研究在探討員工分紅費用化對於電子業以及非電子業股價的影響，以瞭解費用化對於電子業、非電子業的影響。研究結果指出，電子業確實具有高股價及高配股的特性，與非電子業迥然不同。在員工分紅費用化下，電子業及非電子業的股價反應呈現顯著差異。電子業在員工分紅費用化通過時，其員工分紅的激勵效果受損，因此股價有負的累積異常報酬率；非電子業則因為股東權益的稀釋可以獲得改善，因此股價有正的累積異常報酬率。當金管會發布「員工分紅費用化之相關會計處理及配套措施」，規定員工分紅配發股數之計算基礎應改以公平價值評價，不再以面額認定時，受到該事件影響，電子業可以改善股東權益的稀釋，因此股價有正的累積異常報酬率；非電子業則因為員工分紅的激勵效果受損，因此股價有負的累積異常報酬率。