Submitted by Diana Goldemberg (diana.goldemberg@gmail.com) on 2014-08-11T14:24:05Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao GOLDEMBERG - vBiblioteca.pdf: 2905294 bytes, checksum: 2478be29fc9539101356823f4d969567 (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2014-08-26T17:26:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao GOLDEMBERG - vBiblioteca.pdf: 2905294 bytes, checksum: 2478be29fc9539101356823f4d969567 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-08-27T19:18:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao GOLDEMBERG - vBiblioteca.pdf: 2905294 bytes, checksum: 2478be29fc9539101356823f4d969567 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-27T19:20:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao GOLDEMBERG - vBiblioteca.pdf: 2905294 bytes, checksum: 2478be29fc9539101356823f4d969567 (MD5) Previous issue date: 2014-05-27 / This study aims to evaluate the impact of new credit lines to Brazilian movie exhibition industry, one of the existing forms of government support for this sector. The evaluated disbursements, conducted by the Brazilian Development Bank (BNDES), from 2007 to 2012, consist of long-term credit for opening new screens, with below-market interest rates and a flexible collateral structure. The econometric methodology used is the Synthetic Control Method, as formalized by Abadie et al. (2010). Under this method, it was not possible to identify any positive contribution of the credit policy after comparing the individual performance of the exhibitors who received the credit versus their synthetic controls, nor on the evolution of the number of screens nor on admissions. Furthermore, a possible aggregate effect was tested, considering the evolution of the Brazilian number of admissions per capita, also with no positive contribution of the policy being identified. / O objetivo deste trabalho é avaliar o impacto da criação de linhas de financiamento ao parque exibidor cinematográfico brasileiro, uma das formas existentes de incentivo governamental ao setor. Os desembolsos avaliados, realizados pelo BNDES com recursos do Procult e do FSA de 2007 a 2012, consistem em crédito de longo prazo para a criação de salas de cinema, com juros abaixo do mercado e estrutura de garantias flexível. A metodologia econométrica utilizada é o controle sintético, tal como formalizada por Abadie et al. (2010). Sob esse método, não foi possível identificar contribuição positiva da política de crédito quando se confronta o desempenho individual dos exibidores beneficiados versus seus respectivos controles sintéticos, medido pela evolução das variáveis número de salas e público. Ademais, testou-se um possível efeito agregado, considerando a evolução do número de ingressos per capita no Brasil, também não sendo possível identificar contribuição positiva da política sobre tal indicador.

Submitted by Rodrigo Correia Barbosa (rodrigo.cbarbosa@globo.com) on 2016-11-25T19:05:05Z No. of bitstreams: 1 TRABALHO FINAL RODRIGO BARBOSA V1.pdf: 3019243 bytes, checksum: 7fb566d2128e415f0f635455c0848d4a (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2016-11-28T12:29:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TRABALHO FINAL RODRIGO BARBOSA V1.pdf: 3019243 bytes, checksum: 7fb566d2128e415f0f635455c0848d4a (MD5) / Made available in DSpace on 2016-12-07T11:42:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TRABALHO FINAL RODRIGO BARBOSA V1.pdf: 3019243 bytes, checksum: 7fb566d2128e415f0f635455c0848d4a (MD5) Previous issue date: 2013-10-24 / BNDES, throughout its history, has sought to expand the scope of its actions, using new forms of multiplication of their financial support and this relentless pursuit of innovative initiatives keeps Institution in constant transformation and consolidates its position to service needs and expectations of the Brazilian nation. The Solidarity Economy Department of the BNDES (DESOL) acts in supporting social economy enterprises, seeking employment and income generation and economic inclusion of low-income population. Historically, the performance of this Department was happening directly between BNDES and the beneficiary, following the same steps applied to the bigger companies and with intensive use of staff resources and time. Recently, in order to expand the scope of its activities, the DESOL implemented a new way of acting, with emphasis on building partnerships to ensure the expansion of the range to your target audience in a sustained way, and under a systemic which resulted in changing the process of lending to these projects, which resulted in a breakthrough in terms of scope and disbursement. However, some bottlenecks can already be perceived and this paper presents proposals for improvements in the structure and form of action that considers various constraints of the Department and provides possibilities for implementation in the short and medium term. / O BNDES, ao longo da sua história, tem buscado ampliar o alcance de suas ações, valendo-se de novas formas de multiplicação de seu apoio financeiro e essa incansável busca por iniciativas inovadoras mantém a Instituição em constante transformação e consolida sua posição de atendimento às necessidades e expectativas da nação brasileira. O Departamento de Economia Solidária do BNDES (DESOL) atua no apoio a empreendimentos de economia solidária, buscando a geração de trabalho e renda e a inclusão socioeconômica da população de baixa renda. Historicamente, a atuação deste Departamento acontecia diretamente entre o BNDES e o beneficiário, seguindo as mesmas fases operacionais aplicáveis aos grandes financiamentos, de maneira unitária, e com consumo intensivo de recursos de pessoal e tempo. Recentemente, com o intuito de em ampliar o alcance de sua atuação, o DESOL implementou uma nova forma de atuação, com ênfase na construção de parcerias que garantam a ampliação do alcance ao seu público-alvo, de forma sustentada, e sob uma visão sistêmica que implicou na mudança do processo de concessão de crédito a estes empreendimentos, o que resultou em um grande avanço em termos de alcance e desembolso. Entretanto, alguns gargalos já podem ser percebidos e este trabalho apresenta propostas de melhorias na estrutura e na forma de atuação que considere as diversas restrições do Departamento e preveja as possibilidades de implantação a curto e médio prazo.

Submitted by Rickie Viana Costa (rickieviana@gmail.com) on 2016-12-28T19:02:12Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Rickie Costa_v. Final FGV (1).pdf: 2153965 bytes, checksum: 22fb7ed5dbf1929ddec7d091c3dedebe (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2017-01-02T12:05:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Rickie Costa_v. Final FGV (1).pdf: 2153965 bytes, checksum: 22fb7ed5dbf1929ddec7d091c3dedebe (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-03T16:53:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Rickie Costa_v. Final FGV (1).pdf: 2153965 bytes, checksum: 22fb7ed5dbf1929ddec7d091c3dedebe (MD5) Previous issue date: 2016-12-02 / Existe no Brasil uma dificuldade para se conseguir financiamento para um projeto de infraestrutura junto a bancos comerciais. Essa dificuldade está relacionada a fatores micro, como o desconhecimento de investidores sobre os processos de análise de projeto e risco em um banco brasileiro, até a fatores macro, relacionados à conjuntura econômica brasileira e setorial de infraestrutura. Cada banco possui um modelo de análise de crédito e risco particular para decidir se concede ou não um financiamento. Dado o grande volume de recursos que é necessário para se fazer uma obra de infraestrutura, sem o financiamento bancário, além de incentivos do governo, investidores não enxergam viabilidade e retorno suficientes para fazer esse investimento. Como forma de diminuir e diluir o risco entre bancos, investidores e outras contrapartes envolvidas em um projeto de infraestrutura, tende-se a adotar mundialmente a estrutura do Project Finance, que se tornou chave também no Brasil para se obter sucesso de financiamento junto ao BNDES e a bancos comerciais. O papel do BNDES é fundamental na estrutura de financiamento no Brasil, uma vez que este concede empréstimos a juros subsidiados, reduzindo o custo de capital médio ponderado (WACC) dos projetos, fator decisivo para torná-los atrativos à investidores. O Project Finance é importante não só por diluir os riscos entre as partes, mas principalmente por esta estrutura permitir aos bancos preverem e anteciparem diversos riscos que podem ocorrer naquele projeto. Esse maior conhecimento os permite criar mecanismos contratuais específicos para aquele financiamento e os protege desses riscos prováveis. Covenants, obrigações e garantias podem, então, se tornar um dos principais pontos de discussão entre os Sponsors e Lenders processo de estruturação de um financiamento, ponto este que será estudado neste trabalho por meio de dois estudos de caso reais de financiamento a portos marítimos em um banco brasileiro.

Submitted by Marina Cavenaghi (ma.cavenaghi@hotmail.com) on 2017-01-27T21:19:22Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Mestrado_Marina Cavenaghi.pdf: 850362 bytes, checksum: bacc659a2d7b2490916de426a8309f9a (MD5) / Approved for entry into archive by Fabiana da Silva Segura (fabiana.segura@fgv.br) on 2017-01-27T21:33:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Mestrado_Marina Cavenaghi.pdf: 850362 bytes, checksum: bacc659a2d7b2490916de426a8309f9a (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-30T12:21:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Mestrado_Marina Cavenaghi.pdf: 850362 bytes, checksum: bacc659a2d7b2490916de426a8309f9a (MD5) Previous issue date: 2016-12-12 / Dentro do campo de finanças, as determinantes de investimentos diretos estrangeiros e o modo de entrada das transações de fusões e aquisições (F&A) têm sido amplamente estudados. Contudo, não são muitos os trabalhos que exploram os efeitos das políticas de incentivos fiscais e financeiros do país anfitrião, no processo de atração de investimentos estrangeiros, e os impactos na estratégia de estrutura de propriedade adotada pelas multinacionais nas transações de F&A. Nesse trabalho o objetivo foi estudar os efeitos de incentivos fiscais e financeiros, concedidos pelo governo brasileiro no fluxo de investimento direto estrangeiro (IDE) para o Brasil, por meio de transações de fusões e aquisições. Sob a ótica da teoria de opções reais, o que se propõe nesse estudo é a verificação do efeito dessas políticas na decisão das multinacionais pela estratégia de estrutura de propriedade, no momento em que realizam investimento direto no Brasil, por meio de F&A. As políticas de incentivos do país de acolhimento agem como redutoras da incerteza do investimento e, portanto, na sua presença, as multinacionais estariam mais propensas a optar por estruturas de propriedade de maior comprometimento. Foram formuladas quatro hipóteses e analisadas, empiricamente, 1.513 transações de F&A de empresas brasileiras por multinacionais, no período de 2005 a 2015. Os resultados sugerem que tanto as políticas de incentivos fiscais, quanto as de incentivos financeiros, aplicadas pelo país anfitrião, afetam positivamente o fluxo de IDE para o Brasil. Em relação ao impacto desses incentivos na estratégia de estrutura de propriedade, adotados pelas multinacionais, os resultados indicam uma relação inversa ao esperado. / Within the field of finance, the determinants of foreign direct investment and the entry mode of M & A transactions have been extensively studied. However, there is not much work exploring the effects of the host country's fiscal and financial incentive policies on the process of attracting foreign investments, and these impacts on the ownership structure strategy adopted by multinationals in M & A transactions. The present study aims to study the effects of fiscal and financial incentives granted by the Brazilian government on the flow of foreign direct investment (FDI) to Brazil through merger and acquisition transactions. And, from the perspective of the Real Options theory, the study proposes to verify the effect of these policies in the decision of the multinationals by the strategy of property structure, at the moment in which they realize direct investment in Brazil through M & A. Host country incentive policies act as reducers in investment uncertainty, and therefore in their presence multinationals would be more likely to opt for more committed ownership structures. Four hypotheses have been formulated and empirically analyzed 1,513 M & A transactions of Brazilian companies by multinationals between 2005 and 2015. The results suggest that both the fiscal incentives and the financial incentive policies applied by the host country positively affect the flow of FDI to Brazil. In relation to the impact of these incentives on the strategy of property structure adopted by multinationals, the results indicate an inverse relation to what was expected.

Submitted by Paulo Junior (paulo.jr@fgv.br) on 2011-04-18T18:50:31Z No. of bitstreams: 1 Diego Cristóvão.pdf: 697342 bytes, checksum: 1dbf44abc1758f0d50059d2c82dd2ad9 (MD5) / Approved for entry into archive by Paulo Junior(paulo.jr@fgv.br) on 2011-04-18T18:50:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Diego Cristóvão.pdf: 697342 bytes, checksum: 1dbf44abc1758f0d50059d2c82dd2ad9 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-04-28T12:30:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Diego Cristóvão.pdf: 697342 bytes, checksum: 1dbf44abc1758f0d50059d2c82dd2ad9 (MD5) Previous issue date: 2010-12-15 / The general objective of the thesis is to analyze the incentives that transnational corporations have to internationalize its operations; in addition it has as specific objectives to describe the environment in which Brazilian transnational corporations execute their process of international expansion and to identify the policy and governmental agencies that support Brazilian direct investment. To achieve that, the thesis takes into account the emergence of transnational corporations in the international environment, presenting the favorable points of this process for both the corporations and the states, approaching this theoretical matter for the specific case of Brazil. Sequentially, we analyze the external sector of Brazil as well as the rationale behind its transnational corporations and the policy of the Brazilian state. Finally, a multicases qualitative analysis is done regarding the incentives which transnational corporations have to expand its operations internationally. / O objetivo geral desta dissertação é analisar os incentivos encontrados pelas transnacionais brasileiras para internacionalizar suas operações, além de ter como objetivos específicos descrever o ambiente em que as transnacionais brasileiras realizam seus processos de expansão internacional e identificar as políticas públicas e agências governamentais de apoio ao investimento direto brasileiro. Para tal, a dissertação leva em consideração a emergência das transnacionais no ambiente internacional, colocando pontos favoráveis deste processo tanto para empresas quanto para estados, trazendo este aspecto teórico para o caso específico do Brasil. Analisamos então o setor externo do país, bem como a lógica por trás de suas transnacionais e das políticas públicas por parte do estado brasileiro. Por último, é feita uma análise qualitativa multicasos acerca dos incentivos encontrados pelas transnacionais brasileiras para expandir suas operações internacionalmente.

Esta dissertação resgata a tese de Ruy Mauro Marini sobre o subimperialismo brasileiro – formulada no interior da Teoria Marxista da Dependência – aplicando-a à análise da política de integração regional do governo Luiz Inácio Lula da Silva, no contexto atual das relações interamericanas. Partindo dos nexos categoriais da tese sobre o subimperialismo, busca-se examinar criticamente o papel do Estado nas iniciativas de integração econômica como a ALCSA e a IIRSA, bem como a tendência expansionista das firmas de capital brasileiro na América do Sul, a partir da hipótese de uma reconfiguração territorial e da divisão regional do trabalho que atendem a interesses da burguesia brasileira integrada ao imperialismo dominante, bem como a seus sócios locais. Simultaneamente, discute-se a dinâmica de cooperação e conflito entre Brasil e EUA pelo controle do sistema regional de poder sul-americano, na qual em que pese existirem atritos, prevalece o objetivo comum de preservar, mediante a produção de consensos e o uso da coerção, o status quo capitalista nos países onde se desenvolvem as lutas antiimperialistas mais radicalizadas. Partindo dessa dupla dimensão, e valendo-se da correspondência diplomática coletada no Arquivo Histórico do Itamaraty, bem como de dados econômicos obtidos de diferentes fontes, atualiza-se a tese de Marini para nossos dias, propondo elementos adicionais de operacionalização de suas categorias de análise. / The main goal of this work is to analyze the South America regional integration policy of President Lula’s government in Brazil. The analytical framework for this research was provided by an updated version of Ruy Mauro Marini’s subimperialism thesis and the Marxist Theory of Dependency. According to this conceptual framework, the current Brazilian foreign policies towards South America both reflect the current production forces level of development in this country and are actively trying to hammer out a new regional division of labor which mostly benefits the Brazilian bourgeoisie and the globally dominant imperialist forces. The close association between the Brazilian government and Brazilian firms and capitals operating abroad were uncovered through close examination of economic data (trade, financial and direct investments) in most South American countries, as well as confirmed by diplomatic evidence found out at the Brazilian Ministry of Foreign Relations Historical Archives in Brasilia. As Brazil and United States of America struggle to control the South American regional system, the resulting conflict and cooperation dynamics between the two actors reinforces the true nature of Lula´s policies. Brazil does prefer consensual approaches while United States seem to rely upon a more explicit coercion policy, but that does not alter their common desire of avoiding the radical and antiimperialist agenda of several other governments in the region. In short, the economics and politics of Brazilian subimperialism in South America clearly show the vitality of Marini´s Marxist Theory of Dependency and remind us to not take thoughtlessly initiatives like the Initiative for the Integration of Regional Infrastructure in South America (IIRSA).

Esta dissertação contempla o estudo sobre a internacionalização do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) no contexto da política externa brasileira durante o Governo Lula. Dessa forma, o tema dessa pesquisa não poderia deixar de considerar a relevância de aspectos tradicionais da política externa brasileira no desenvolvimento desse trabalho. Assim, a pesquisa busca analisar o processo de internacionalização do BNDES no Governo Lula por meio do estudo de suas variáveis principais: o desenvolvimento nacional como vetor da política externa brasileira; a consolidação da América do Sul como prioridade da política externa no Governo Lula; e as mudanças na legislação de comércio exterior do Brasil que contribuíram para que o BNDES se internacionalizasse. O trabalho aborda o tema da internacionalização do BNDES como conseqüência de ações tomadas por governos anteriores ao recorte temporal desta pesquisa e que foram desenvolvidas no decorrer do Governo Lula. / This masters’s thesis addresses the study of the internationalization of Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) in the context of the Brazilian foreign policy during the administration of President Lula. Thus, the subject of this investigation could not fail to consider the relevance of traditional aspects of Brazilian foreign policy in the development of this work. So, the research seeks to analyse the process of internationalization of BNDES in Lula's government through the study of its main variables: the national development as a vector of the Brazilian foreign policy; the consolidation of South America as a foreign policy priority in Lula's administration; and changes in Brazil's foreign trade laws that contributed to the internationalization of BNDES. The work also addresses the issue of internationalization of BNDES as consequence of actions taken by governments previous to the time frame of this research, and developed during Lula’s government.

Esta dissertação resgata a tese de Ruy Mauro Marini sobre o subimperialismo brasileiro – formulada no interior da Teoria Marxista da Dependência – aplicando-a à análise da política de integração regional do governo Luiz Inácio Lula da Silva, no contexto atual das relações interamericanas. Partindo dos nexos categoriais da tese sobre o subimperialismo, busca-se examinar criticamente o papel do Estado nas iniciativas de integração econômica como a ALCSA e a IIRSA, bem como a tendência expansionista das firmas de capital brasileiro na América do Sul, a partir da hipótese de uma reconfiguração territorial e da divisão regional do trabalho que atendem a interesses da burguesia brasileira integrada ao imperialismo dominante, bem como a seus sócios locais. Simultaneamente, discute-se a dinâmica de cooperação e conflito entre Brasil e EUA pelo controle do sistema regional de poder sul-americano, na qual em que pese existirem atritos, prevalece o objetivo comum de preservar, mediante a produção de consensos e o uso da coerção, o status quo capitalista nos países onde se desenvolvem as lutas antiimperialistas mais radicalizadas. Partindo dessa dupla dimensão, e valendo-se da correspondência diplomática coletada no Arquivo Histórico do Itamaraty, bem como de dados econômicos obtidos de diferentes fontes, atualiza-se a tese de Marini para nossos dias, propondo elementos adicionais de operacionalização de suas categorias de análise. / The main goal of this work is to analyze the South America regional integration policy of President Lula’s government in Brazil. The analytical framework for this research was provided by an updated version of Ruy Mauro Marini’s subimperialism thesis and the Marxist Theory of Dependency. According to this conceptual framework, the current Brazilian foreign policies towards South America both reflect the current production forces level of development in this country and are actively trying to hammer out a new regional division of labor which mostly benefits the Brazilian bourgeoisie and the globally dominant imperialist forces. The close association between the Brazilian government and Brazilian firms and capitals operating abroad were uncovered through close examination of economic data (trade, financial and direct investments) in most South American countries, as well as confirmed by diplomatic evidence found out at the Brazilian Ministry of Foreign Relations Historical Archives in Brasilia. As Brazil and United States of America struggle to control the South American regional system, the resulting conflict and cooperation dynamics between the two actors reinforces the true nature of Lula´s policies. Brazil does prefer consensual approaches while United States seem to rely upon a more explicit coercion policy, but that does not alter their common desire of avoiding the radical and antiimperialist agenda of several other governments in the region. In short, the economics and politics of Brazilian subimperialism in South America clearly show the vitality of Marini´s Marxist Theory of Dependency and remind us to not take thoughtlessly initiatives like the Initiative for the Integration of Regional Infrastructure in South America (IIRSA).

Submitted by Nathalie dos Santos Silva (nathass@gmail.com) on 2018-09-26T14:32:48Z No. of bitstreams: 1 dissertação final c ficha.pdf: 2465918 bytes, checksum: f48edd64a1f13d747b89668b7fb3fab5 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-09-26T14:57:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertação final c ficha.pdf: 2465918 bytes, checksum: f48edd64a1f13d747b89668b7fb3fab5 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-26T17:04:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertação final c ficha.pdf: 2465918 bytes, checksum: f48edd64a1f13d747b89668b7fb3fab5 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-26T17:04:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertação final c ficha.pdf: 2465918 bytes, checksum: f48edd64a1f13d747b89668b7fb3fab5 (MD5) Previous issue date: 2018-07-24 / This dissertation examines the impacts of monetary shocks on investment decisions of firms located in Brazil to test the presence of the financial accelerator. Because of this, after a brief review of the literature, limiting the scope of transmission via the balance sheet channel, a panel consisting of Brazilian firms from 2005 to 2017 were tested. Regression control variables include control of the effect of the BNDES on the financial leverage of firms. After tests performed under reasonable levels of significance, the resources generated internally by the firm's operations were the only variable that impacted the investments. The literature that discusses the impact of BNDES on the Brazilian capital market is also revisited in order to corroborate the results obtained in the tests. / O presente trabalho examina os impactos de choques monetários sobre decisões de investimentos de firmas localizadas no Brasil para testar se existe a presença do acelerador financeiro. Para isto, após uma breve revisão da literatura, limitando o escopo de transmissão via canal do balanço, um painel contendo firmas brasileiras de 2005 a 2017 foi testado. Dentre as variáveis de controle da regressão, inclui-se o controle do efeito do BNDES sobre a alavancagem financeira das firmas. Após testes realizados sob níveis de significância razoáveis, os recursos gerados internamente pelas operações das firmas é a única variável que impacta os investimentos. A literatura que discute o impacto do BNDES no mercado de capitais brasileiro também é revisitada de modo a corroborar os resultados obtidos nos testes.

Submitted by Karla Malafaia (karlamalafaia@gmail.com) on 2013-02-26T23:31:57Z No. of bitstreams: 1 Tese_Karla_Malafaia_VF_posbanca.pdf: 730119 bytes, checksum: 82ceecb815ca22f5f1e5fee680caf839 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2013-02-27T13:25:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_Karla_Malafaia_VF_posbanca.pdf: 730119 bytes, checksum: 82ceecb815ca22f5f1e5fee680caf839 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-27T13:29:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_Karla_Malafaia_VF_posbanca.pdf: 730119 bytes, checksum: 82ceecb815ca22f5f1e5fee680caf839 (MD5) Previous issue date: 2013-01-29 / Este trabalho se propõe a testar e quantificar a importância do investimento de longo prazo, captado pela série de desembolsos da linha BNDES Finem, na produção industrial brasileira. Através dos modelos de causalidade de Granger e Função resposta ao impulso, podemos verificar as respostas acumuladas ao longo de três anos da linha Finem a choques positivos de um desvio padrão nas variáveis inflação, produção industrial, spread, e, da mesma forma um choque na variável Finem com resposta nas variáveis acima descritas. Além disso, é possível identificar a importância do BNDES como um ator anticíclico em períodos de crise como na economia brasileira. Como resultado, encontramos que apesar dos desembolsos Finem não Granger causarem a produção industrial brasileira, se testadas em conjunto com dados de inflação e a diferença entre a Selic e a TJLP rejeita-se a hipótese nula de não causalidade a 1% de significância. Já os testes de funções de resposta ao impulso indicam que a taxa de crescimento da produção industrial tem resposta positiva a um choque de desvio padrão nos desembolsos de Finem. Contudo, se testada em conjunto um choque no Finem apesar de impactar positivamente a produção industrial acaba pressionando a inflação. / This work is to test and quantify the importance of a long-term investment captured by the series of disbursements of BNDES Finem line in brazilian industrial production. Through Granger causality and impulse-response function, it was possible to check the Finem line accumulated answers along three years to positive shocks of a standard deviation on the variables inflation, industrial production, spread, and a shock on Finem variable with answer on the previous described variables. Furthermore, it's possible to identify the BNDES's importance as a countercyclical tool in crisis period as in brazilian economy. As a result, we found that despite causing the brazilian industrial production, if the no Granger Finem's disbursements are tested with inflation data and the difference between Selic and TJLP, the null hypothesis of no causality at 1% of significance is rejected. Yet, the tests of impulse-response function indicate that the industrial production growth rate has positive answer to a shock of standard deviation on Finem's disbursements. However, despite impacting the industrial production positevely, it pressures the inflation if it's tested with a shock on Finem.