Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-23T19:19:17Z No. of bitstreams: 1 61090100002.pdf: 359665 bytes, checksum: 87fb6b40a526393956abe85cb90545fb (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-23T19:31:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61090100002.pdf: 359665 bytes, checksum: 87fb6b40a526393956abe85cb90545fb (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-23T19:33:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61090100002.pdf: 359665 bytes, checksum: 87fb6b40a526393956abe85cb90545fb (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-24T11:16:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61090100002.pdf: 359665 bytes, checksum: 87fb6b40a526393956abe85cb90545fb (MD5) Previous issue date: 2011-02-09 / Este trabalho teve como objetivo identificar o impacto do risco de liquidez nos retornos excedentes esperados das debêntures no mercado secundário brasileiro. Foram realizadas análises de regressão em painel desbalanceado com dados semestrais de 101 debêntures ao longo de oito semestres (primeiro semestre de 2006 ao segundo semestre de 2009), totalizando 382 observações. Sete proxies (Spread de Compra e Venda, %Zero Returns, Idade, Volume de Emissão, Valor Nominal de Emissão, Quantidade Emitida e %Tempo) foram utilizadas para testar o impacto do risco de liquidez nos yield spreads das debêntures. O yield spread foi controlado por até dez outras variáveis determinantes que não a liquidez (Fator Juros, Fator Crédito, Taxa Livre de Risco, Rating, Duration, quatro variáveis contábeis e Volatilidade de equity). A hipótese nula de que não há prêmio de liquidez para o mercado secundário de debêntures no Brasil foi rejeitada apenas para três das sete proxies (Spread de Compra e Venda, Valor Nominal de Emissão e Quantidade Emitida). Os prêmios encontrados são bastante baixos (1,9 basis point para cada 100 basis point de incremento no Spread de Compra e Venda, 0,5 basis point para um aumento de 1% no valor do Valor Nominal de Emissão e 0,17 basis point para cada menos 1000 debêntures emitidas), o que vai ao encontro dos resultados encontrados por Gonçalves e Sheng (2010). De qualquer forma houve perda da eficiência das proxies de liquidez após correção das autocorrelaçôes e potenciais endogeneidades, seja através da inclusão de efeitos fixos, da análise em primeiras diferenças ou da utilização de um sistema de três equações.

Submitted by Bruno Batista (brunobpt@yahoo.com.br) on 2013-03-04T22:19:53Z No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (Final).pdf: 798898 bytes, checksum: b60db805369e442d1a70ac2d03b380cb (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Prezado Bruno, Falta ficha CATALOGRÁFICA 1º item do e-mail.É necessário entregar junto com o trabalho impresso. Att. Suzi 3799-7876 on 2013-03-05T13:01:05Z (GMT) / Submitted by Bruno Batista (brunobpt@yahoo.com.br) on 2013-03-07T02:48:56Z No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (final).pdf: 697241 bytes, checksum: be65566c3676fd67636ae5301b002d19 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-07T12:39:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (final).pdf: 697241 bytes, checksum: be65566c3676fd67636ae5301b002d19 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-07T12:49:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (final).pdf: 697241 bytes, checksum: be65566c3676fd67636ae5301b002d19 (MD5) Previous issue date: 2013-02-01 / The primary objective of this study is to examine whether public issuances of debentures held by publicly traded Brazilian companies may generate stocks’ abnormal returns considering the registration date of the issue. For this purpose the Event Study technique was taken in place, considering a sample of 255 debentures issuances held in Brazil, from 1995 to August 2012. This paper found no statistical evidences to reject the null hypothesis and state whether stock returns respond abnormally in the event. Subsequently, this study also evaluated which variables related to the issuances and issuers may be significant in determining the abnormal returns, using the Cross-Sectional Study. Among the variables considered significant were issuances that presented rating valuation, convertibility clause into issuer’s stocks and, to a lesser extent, the size of the issuer. / Este estudo tem como objetivo analisar se emissões públicas de debêntures realizadas por companhias brasileiras de capital aberto implicam em retornos extraordinários nas ações das respectivas emissoras no dia do registro da emissão. Para esta finalidade foi utilizada a técnica de estudo de evento (Event Study) considerando uma amostra de 255 emissões de debêntures realizadas no mercado brasileiro, no período de 1995 a agosto de 2012. Os testes não encontraram subsídios estatísticos para rejeitar a hipótese nula e afirmar que os retornos das ações respondem extraordinariamente na data do evento. Posteriormente, o estudo também avaliou variáveis ligadas às emissões e às emissoras que poderiam ser consideradas determinantes nos retornos extraordinários, utilizando dados em cross-section. Dentre as variáveis que se apresentaram como significativas, destacam-se a classificação de agência de rating, a existência de cláusula de conversibilidade em ações e, em menor medida, o porte da emissora.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 129707.pdf: 13779695 bytes, checksum: 46556262df0871aa08d9eac2d7e18db9 (MD5) Previous issue date: 2006-04-17T00:00:00Z / Foram selecionados três modelos de apreçamento dos warrtants implícitos nas debêntures conversíveis que foram usados nos estudos de quatro casos selecionados de emissão de debêntures conversíveis neste período. Os modelos de apreçamento usados para a verificação do valor justo de lançamento das debêntures selecionadas foram: Modelo de projeção de resultados futuros, Modelo de Black-Scholes e Modelo de Avaliação Binomial

Submitted by Marcela Zuppini (marcela.zuppini@gmail.com) on 2018-09-17T15:29:45Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao-MarcelaZuppini.pdf: 981569 bytes, checksum: 5370718f173516ac989c81abc20caba1 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-09-17T18:01:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao-MarcelaZuppini.pdf: 981569 bytes, checksum: 5370718f173516ac989c81abc20caba1 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-18T14:11:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao-MarcelaZuppini.pdf: 981569 bytes, checksum: 5370718f173516ac989c81abc20caba1 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-18T14:11:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao-MarcelaZuppini.pdf: 981569 bytes, checksum: 5370718f173516ac989c81abc20caba1 (MD5) Previous issue date: 2018-08-20 / A marcação a mercado de ativos ilíquidos é um desafio, dada a escassez de informações e negociações no mercado que possam indicar qual deve ser o seu preço justo. As debêntures, que são ativos de renda fixa do mercado brasileiro, são marcadas a mercado descontando-se os fluxos futuros do papel a valor presente. Quando as debêntures são ilíquidas, a dificuldade na determinação do valor justo está em encontrar o fator de desconto apropriado, ou seja, qual é o spread apropriado para o ativo. Este trabalho busca determinar o spread de debêntures ilíquidas com base nas suas características, nas informações sobre a saúde financeira dos emissores e na situação do mercado. As ferramentas utilizadas para esse fim são modelagem por redes neurais e clustering. Como base de comparação para os resultados obtidos, é utilizada regressão linear múltipla. / Market marking of illiquid assets is a challenge, given the scarcity of information and negotiations in the market that can indicate what the fair price should be. The debentures, which are fixed income assets of the Brazilian market, are marked to market discounting the future flows of paper to present value. When debentures are illiquid, the difficulty in determining fair value lies in finding the appropriate discount factor, i.e., what is the appropriate spread for the asset. This study seeks to determine the spread of illiquid debentures based on their characteristics, the information on the financial health of the issuers and the market situation. The tools used for this purpose are neural network modeling and clustering. Multiple linear regression is used as the basis of comparison for the obtained results.

Submitted by Beatriz Aguiar (beatriz.aguiar@gmail.com) on 2012-03-16T14:52:06Z No. of bitstreams: 1 Aguiar, B.T. DETERMINANTES DA REMUNERAÇÃO DE DEBÊNTURES NO MERCADO BRASILEIRO.pdf: 7298080 bytes, checksum: 786595d0de15cefb93b4e40131c87e6a (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2012-03-16T15:09:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Aguiar, B.T. DETERMINANTES DA REMUNERAÇÃO DE DEBÊNTURES NO MERCADO BRASILEIRO.pdf: 7298080 bytes, checksum: 786595d0de15cefb93b4e40131c87e6a (MD5) / Made available in DSpace on 2012-03-16T15:19:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Aguiar, B.T. DETERMINANTES DA REMUNERAÇÃO DE DEBÊNTURES NO MERCADO BRASILEIRO.pdf: 7298080 bytes, checksum: 786595d0de15cefb93b4e40131c87e6a (MD5) Previous issue date: 2012-01-31 / This study aimed to find among the characteristics of the debentures, as rating, maturity and type of issue, what are the determinants of the yield of such bonds in Brazil. In addition, we inserted two dummies to capture the effect of the 2008 financial crisis on the debentures. We used 327 issues indexed to the IPCA and the DI, which occurred between 2000 and 2011. The results show that besides the rating, variables such as maturity, volume, presence of collateral, the type of issue (CVM Instruction 400 or CVM Instruction 476) and date of issue after the 2008 financial crisis, determine the debentures yield in Brazil. / Este estudo teve por objetivo encontrar dentre as características das debêntures, como rating, prazo e tipo de emissão, quais são os determinantes da remuneração desses títulos privados no Brasil. Além disso, inserimos duas dummies para capturar o efeito da crise financeira de 2008 sobre a remuneração das debêntures. Utilizamos 327 emissões indexadas ao IPCA e ao DI, que ocorreram entre 2000 e 2011. Os resultados nos mostram que, além do rating, variáveis como prazo, volume, existência de garantias, o tipo de emissão (ICVM 400 ou ICVM 476) e data de emissão posterior à crise financeira de 2008, determinam a remuneração das debêntures no Brasil.

Submitted by Roberto Reis (rrreis@gmail.com) on 2015-05-21T02:16:49Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Roberto Reis Final (23 03 15).pdf: 362135 bytes, checksum: 080037f5fda80534e6b24178b2f68aef (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-08-03T18:35:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Roberto Reis Final (23 03 15).pdf: 362135 bytes, checksum: 080037f5fda80534e6b24178b2f68aef (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-08-04T11:53:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Roberto Reis Final (23 03 15).pdf: 362135 bytes, checksum: 080037f5fda80534e6b24178b2f68aef (MD5) / Made available in DSpace on 2015-08-04T11:54:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Roberto Reis Final (23 03 15).pdf: 362135 bytes, checksum: 080037f5fda80534e6b24178b2f68aef (MD5) Previous issue date: 2008-05-30 / Debt financing decisions have impact in capital structure by altering the leverage, ownership structure and maturity of debt. Most popular theories about composition of debt predicts negative reaction of stocks when a firm issue public bonds. My results does not support that effect at least directly. However, the determinants of the issue are consistent with the predictions, with some particularities about Brazilian economy. / As decisões de financiamento com dívida têm impacto na estrutura de capital através da alteração da alavancagem, da titularidade e da maturidade da dívida. As teorias mais populares sobre a composição da dívida, preveem um efeito negativo nas ações quando uma empresa emite debêntures. Os meus resultados não confirmam esse efeito, pelo menos diretamente. Contudo os determinantes da emissão são consistentes com as previsões, com algumas particularidades da economia Brasileira.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:16Z (GMT). No. of bitstreams: 3 166825.pdf.jpg: 20039 bytes, checksum: ff2a928319014dcca84a05ce3678dc35 (MD5) 166825.pdf: 689237 bytes, checksum: 608f260dd15704ccf7fb7229738d41fd (MD5) 166825.pdf.txt: 83129 bytes, checksum: fae45a04024cb24029b11093646a527f (MD5) Previous issue date: 2007-02-26T00:00:00Z / This study examines two different aspects of bookbuilding process of issuing corporate bond on an emerging market. Specifically: (a) underwriter’s discretionary power and (b) bidder’s efficiency. Using a unique sample of 40 bookbuilding processes for Brazilian corporate bonds of non-financial companies between January 2001 and July 2006, we document that there is no empirical evidence that the underwriter uses his discretionary power, as other studies of equity offerings have confirmed. In this work, the difference between pro rata allocation and actual allocation (award receive by bidder) is calculated for each bid. The difference is null for 96.6% of the sample, only 19 of 557 bids have difference between these two manners. From these 19 bids, only 4 bids present absolute difference (pro rata minus actual allocation) larger than 1 corporate bond. Bidder and issuer’s characteristics seem to impact investors’ efficiency on competitive auctions. For instance, we find empirical evidence that step bids reduce bidder’s likelihood of success, contrary to early studies that argue that multiple bids are optimal. Mutual funds present superior performance on bidding strategy among bidders. If the bidder were a mutual fund, its chance of success would increase 60%. This advantage is related to particular features of the Brazilian corporate bond market that allowed mutual fund to develop an expertise on the bookbuilding process. They are responsible for around 75% of demand for corporate bonds and participate frequently in bookbuilding processes. Furthermore, the total number of bidders that participate in bookbuilding process is small and all of them are domestic. Besides, there is no restriction to international investors. / A dissertação tem como objetivo analisar dois aspectos do processo de bookbuilding nas emissões de debêntures no mercado brasileiro. O primeiro aspecto é verificar se o underwriter utiliza, a exemplo do que ocorre no Initial Public Offering (IPO) de ações, o poder discricionário nas alocações das debêntures entre os investidores. O segundo consiste em encontrar as características, tanto do emissor quanto do investidor, que influenciam na eficiência do bidder no processo de bookbuilding. Para realizar os testes empíricos foi utilizada uma base de dados composta por 40 books1 (totalizando 727 bids) fornecidos por um banco de investimento. Verifica-se que o underwriter não beneficia nenhum investidor na alocação final das debêntures. Essa afirmação fica evidenciada quando se calcula a diferença entre alocação final (efetivamente recebida pelo investidor) e alocação teórica (estimada com base no método prorata) para os 27 books (totalizando 557 bids) que apresentam demanda superior a oferta. A diferença é nula para 96.6% da amostra, sendo que das 19 observações não nulas, 15 possuem diferença absoluta de uma debênture entre a alocação teórica e a final, resultado explicado em função do arredondamento das alocações. Contrariando a teoria de leilão de titulos públicos, onde autores, como Scott and Wolf (1979), defendem que os investidores devem utilizar o step bid como estratégia ótima de bid, este trabalho verificou que no caso de bookbuilding de debêntures no mercado brasileiro, os investidores usuários de step bid posssuem menos chances de ter seu bid atendido plenamente pelo underwriter. Quando o investidor é um gestor de recursos de terceiros (asset management), aumenta-se a possibilidade de ter sua demanda atendida. O maior sucesso do asset management no bookbuilding deve-se às peculiaridades do mercado brasileiro: (i) somente investidores locais participam dos bookbuilding, já que investidores estrangeiros possuem preferência e incentivos por títulos públicos; (ii) gestores de recursos de terceiros representam 75% da demanda por debêntures; (iii) o mercado de gestão de recursos é concentrado: os 5 maiores gestores concentram 60% da indústria. Com isso os gestores de recursos podem desenvolver uma expertise própria, já que são os principais demandadores e frequentemente participam dos bookbuilding. As características do emissor também influenciam no desempenho dos bidders: as debêntures de baixo e médio risco aumentam a possibilidade do bidder ter seu pedido atendido na íntegra. Além disso, como era esperado, quanto maior for a demanda do título, mais dificil é para o investor conseguir a quantidade desejável.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:46Z (GMT). No. of bitstreams: 3 pauloegoncalves.pdf.jpg: 19894 bytes, checksum: aac32a2c332bd28f3dd61f44e54281ec (MD5) pauloegoncalves.pdf: 378018 bytes, checksum: f1e23caa525f3c98db167d58ca96383c (MD5) pauloegoncalves.pdf.txt: 127200 bytes, checksum: 11a85125f53d6afbd6ccef2c1605fc68 (MD5) Previous issue date: 2007-12-11T00:00:00Z / O objetivo desse trabalho é analisar e precificar o prêmio de liquidez exigido pelos investidores nas negociações de debêntures do mercado secundário brasileiro, com base no yield to maturity diário desses papéis. Os testes econométricos foram realizados com base no modelo apresentado por Houweling, Mentink e Vorst (2005) e aplicado ao mercado de eurobonds nos períodos de 1999 a 2001. Foi implementado um modelo de 5 variáveis para controlar, através de betas e características, os outros tipos de risco determinantes do spread das debêntures que não a liquidez. O conhecido modelo de títulos de renda fixa de dois fatores Fama-French (1993) foi utilizado para controlar os riscos de crédito e de taxas de juros, foram incorporados efeitos marginais, através das características individuais (rating e duration) das debêntures e uma adaptação para as particularidades do mercado brasileiro foi realizada, com a inclusão de um fator baseado na taxa PréxDI da duration dos portfólios. Para esse estudo, foram consideradas 4 proxies de liquidez largamente utilizadas na literatura: Volume de Emissão, Idade da Emissão, Número de Transações no dia e Spread de Compra e Venda, sendo o modelo estimado uma vez para cada proxy analisada. Para realizar os testes de regressão e precificar o prêmio de liquidez no mercado secundário de debêntures do Brasil, todas as variáveis do modelo foram calculadas para cada uma das amostras de dados. Posteriormente, para cada proxy de liquidez foram construídos diariamente portfólios mutuamente excludentes, com as debêntures segregadas em portfólios de acordo com a proxy de liquidez em questão, conforme a metodologia proposta por Brennan e Subrahmanyam (1996). A base de dados, que somou 16.083 amostras, se fundamentou nas cotações de mercado fornecidas diariamente pelo Sistema Nacional de Debêntures no período de Maio de 2004 a Novembro de 2006. A hipótese nula de que não existe prêmio de liquidez embutido nos spreads das debêntures negociadas no mercado secundário brasileiro é rejeitada para todas as proxies analisadas. De acordo com a proxy de liquidez utilizada, o prêmio de liquidez no mercado secundário de debêntures varia de 8 a 30 basis points. / The econometric tests were performed based on a model presented by Houweling, Mentink and Vorst (2005) applied to the Eurobonds market for the years 1999 to 2001. A five-variable model was implemented, using betas and characteristics to control for other sources of risks, determinants of the corporate bonds spread, apart from liquidity. The well-known two-factor bond-market Fama-French (1993) model was used to control for credit risk and interest rate risk, the marginal effects were incorporated through individual corporate bonds characteristics (rating and duration) and a factor based on the Swap PréxDI of the portfolios’ duration was included to adapt the model to the peculiarities of the Brazilian bond market. The work contemplated 4 liquidity proxies, which are largely used in the literature: (i) Issued Amount; (ii) Age; (iii) Daily Number of Transactions; (iv) Bid-Ask Spread and the model was estimated once for each of the proxies. In order to proceed with the regression estimates and to price the liquidity premium in the Brazilian secondary bond market, all of the variables were calculated for each one of the samples. Then, for each of the considered proxies, mutually exclusive portfolios were constructed daily, being the corporate bonds aggregated in portfolios sorted according to the liquidity proxy, based on the methodology proposed by Brennan and Subrahmannyam (1996). The data base, which reached 16.083 samples, is based on the daily quotes provided by Sistema Nacional de Debêntures from May, 2004 to November, 2006. The null hypothesis that the liquidity premium is not priced in the Brazilian secondary bond market is rejected for all the liquidity proxies employed. Depending on the liquidity proxy considered, the liquidity premium in the Brazilian corporate bond market ranges from 8 to 30 basis points.

Submitted by Leonardo Medina (leo.medina@bol.com.br) on 2013-08-22T04:02:55Z No. of bitstreams: 1 Modelagem Paramétrica de Curvas de Crédito no Mercado Brasileiro.pdf: 1313931 bytes, checksum: bc46547efe94768915a9df1505ed510f (MD5) / Rejected by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br), reason: Falta a folha de aprovação assinada pela banca. on 2013-08-22T13:56:58Z (GMT) / Submitted by Leonardo Medina (leo.medina@bol.com.br) on 2013-08-23T03:38:20Z No. of bitstreams: 1 Modelagem Paramétrica de Curvas de Crédito no Mercado Brasileiro.pdf: 1349748 bytes, checksum: 1ddbd179f3eda6f4f272dc54002f83d5 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-09-10T13:27:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Modelagem Paramétrica de Curvas de Crédito no Mercado Brasileiro.pdf: 1349748 bytes, checksum: 1ddbd179f3eda6f4f272dc54002f83d5 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-19T18:32:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Modelagem Paramétrica de Curvas de Crédito no Mercado Brasileiro.pdf: 1349748 bytes, checksum: 1ddbd179f3eda6f4f272dc54002f83d5 (MD5) Previous issue date: 2012-05-25 / Após a crise financeira de 2008, é perceptível a intensificação de esforços globais para aperfeiçoar métodos de avaliação de risco e ajuste de exposição de capital para tornar o sistema financeiro mundial mais sólido e consistente. O objetivo deste trabalho é propor um modelo de estimação de curvas de crédito privado no Brasil, aplicando a modelagem paramétrica de Nelson & Siegel (1987) a uma amostra de preços de debêntures. Os resultados obtidos poderão ser utilizados para auxiliar reguladores e profissionais de mercado com análises de risco, apreçamento de ativos ilíquidos e percepção de expectativas. / After the last financial crisis in 2008, global efforts to improve methods of risk analysis and capital exposure adjustment were intensified in order to make the global financial system more strong. This work proposes a model to estimate spread curves in Brazil, applying the Nelson & Siegel parametric model (1987) to a sample of debentures. These results may help regulators and market professionals with risk analysis, valuation of illiquid bonds and forecasts.

Submitted by Paulo Sergio Oliveira Ribeiro (psoribeiro@hotmail.com) on 2014-02-24T15:21:47Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Paulo Ribeiro - MPFE (1.2012) - vfinal (ABNT).pdf: 580604 bytes, checksum: 87348a9bc36c3311f07d49911946ff08 (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Prezado Paulo, Ano de dissertação (apresentação do trabalho) 2014. Att. Suzi on 2014-02-24T18:48:31Z (GMT) / Submitted by Paulo Sergio Oliveira Ribeiro (psoribeiro@hotmail.com) on 2014-02-24T19:42:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Paulo Ribeiro - MPFE (1.2012) - v4 (ABNT).pdf: 580608 bytes, checksum: 0303a11552630be0c7eb59ec281bbb01 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-24T19:46:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Paulo Ribeiro - MPFE (1.2012) - v4 (ABNT).pdf: 580608 bytes, checksum: 0303a11552630be0c7eb59ec281bbb01 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-24T19:47:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Paulo Ribeiro - MPFE (1.2012) - v4 (ABNT).pdf: 580608 bytes, checksum: 0303a11552630be0c7eb59ec281bbb01 (MD5) Previous issue date: 2014-01-30 / This paper examines whether firms use debt instruments in corporate risk management to reduce the level of exposure to interest rate and foreign exchange. We compare coefficients regressions to valuate exposure to such risk factors before and after the issuance of corporate debt. We used a sample of debentures issued by Brazilian companies in Brazil and a sample of bonds in U.S dollar issued by Brazilian companies. This data set covers the period from January 2003 to December 2012. We did not find evidence of the use of local and international debt instruments issuance as corporate mechanism to hedge interest rate and exchange rate variation. We found evidence that the derivative for hedging is used by most companies issuing bonds. However, we did not observe the same behavior in interest rate exposure for local corporate debt issuers. / Este artigo busca analisar se empresas utilizam instrumentos de dívida corporativa para fazer gestão de risco tanto à exposição à taxa de juros quanto à exposição cambial. Comparamos os coeficientes de regressões para avaliar a exposição a tais fatores de risco antes e depois da emissão da dívida corporativa. Utilizamos uma amostra de emissões de debêntures de empresas brasileiras emitidas no Brasil e de bonds de empresas brasileiras emitidas em dólar. Os dados abrangem o período de janeiro de 2003 a dezembro de 2012. Não encontramos evidência do uso de instrumentos de emissão de dívida corporativa local e internacional como mecanismo de hedge à taxa de juros e à variação da taxa de câmbio. Encontramos evidência de que o derivativo para hedge cambial é utilizado pela maioria das empresas emissoras de bonds. Entretanto, não observamos o mesmo comportamento quando da exposição à taxa de juros para emissoras de dívida corporativa local.