No description available.

In today's globalized business world, it has become easier to get information from both the market and the companies. This leads to the fact that, from the last decades, companies are continuously expanding through mergers & acquisitions through the need for constant development and optimization of asset value. But how does it look in reality? What conditions do we have in Sweden in relation to outside markets such as, for example, USA and the rest of Europe? As both institutional and cultural conditions differ from one country to another, it may result in mergers & acquisitions being different. Underlying variables that affect the excess return on mergers & acquisitions differ depending on where the mergers or acquisitions occurs. Hostile acquisitions in the United States clearly show that it gives a negative excess return, while in Europe it shows that it was the hostile acquisitions that generated a positive excess return. How is it in Sweden? To find out how the excess return looks like in Sweden and to find out what kind of underlying variables affect the excess return, we made a quantitative event study between 2003 and 2015. During this period, we found 64 Swedish companies that met the study criteria. In this study, we found that the excess return generated a more positive over return for target companies than bidding companies, which is consistent with previous research in the area. The underlying variables that affect the excess return in Sweden are as follows: Type of tender, method of payment and partial cross-border merger and acquisition (target companies).

Denna uppsats analyserar den inkomstskatterättsliga gällande rätten som reglerar kontinuitetsprincipen och förvärvstillfället vid benefika förvärv av skogsfastigheter och med hjälp av denna analys förtydliga hur dessa två företeelser kommer till uttryck vid ett benefikt förvärv av en skogsfastighet.

Bakgrund: Tidigare forskning har visat på en del faktorer som gör det svårare för serieförvärvande bolag att skapa värde i takt med att de växer. Större kapital ska allokeras vilket leder till praktiska svårigheter i förvärvsprocessen. Vidare visar tidigare forskning på att fenomen såsom agentproblematik och hybris är mer utbrett bland större bolag vilket gör att avkastningen på kapital sjunker ju större bolaget blir. Detta ifrågasätts dock av studier som visar på ett lärande av att växa. Huruvida det är positivt eller negativt för värdeskapandet att växa som bolag påverkas av en rad olika faktorer, och ur tidigare studier tycks det svårt att uttyda vilken storlek på bolag som statistiskt sett skapar mest avkastning via förvärv.  Syfte: Syftet med studien är att analysera hur sambandet ser ut mellan serieförvärvande bolags värdeskapande, i termer av avkastning på investerat kapital, och dess storlek, samt vilken påverkan faktorerna branschtillhörighet, finansieringsmetod och konjunkturläge har på värdeskapandet.  Metod: För att besvara syftet med studien genomfördes i huvudsak empiriska studier i form av regressionsmodeller, för att kartlägga ett 30-tal serieförvärvande bolag och deras värdeskapande mellan 2009-2021. Analysen grundas därför på statistisk analys av paneldata, men kompletteras även av en djupgående litteraturstudie där kvalitativa faktorer inom ämnesområdet behandlas.  Slutsats: Studien visar att det för nordiska serieförvärvande bolag är positivt att växa upp till ett bolagsvärde omkring 4 miljarder SEK. Ju mer man växer, upp till den storleken, desto mer så gynnas man av skalbarhet, man har lätt att hitta synergieffekter och premien förblir relativt låg. När man överskrider 4 miljarder så tar dock de negativa effekterna av att växa över och värdeskapandet blir mindre och mindre i takt med att man växer och gör fler förvärv. Detta främst eftersom det blir svårare att hitta synergier med förvärvsobjekten och förvärvspremien generellt blir högre. Som visat i tidigare studier har branschtillhörighet en stor påverkan på värdeskapandet. Industribolagen visar en lägre avkastning än teknik och sjukvårdsbolagen. Påverkan av studiens övriga kontrollvariabler; finansieringsmetod och konjunkturläge förkastades i alla utom ett fall. För de bolagen som definieras som små fanns det en signifikant negativ effekt på värdeskapandet att genomgå nyemission.

The access of capital and the high market growth has resulted in an increase in the quantity of companies going public in Sweden. Most companies go through with the initial public offering (IPO) process, but there has been an increase of companies that choose to go public through an alternative method. A reverse takeover is an alternative going public transaction that has been more common and accepted over the recent years in Sweden. The going public process is reverse compared with an IPO and the method is known as the “back-door” to the market. The purpose of this report is to analyze reverse takeover on the Swedish stock exchange as an alternative to the traditional IPO, with focus on the factors behind the transaction. Through an inductive approach, data has been collected from interviews with representa-tives of financial advisory companies with experience of reverse takeovers. The aim was to clarify which factors that affects companies when they carry out a reverse takeover. A de-ductive approach has then been carried out, to provide the research with quantitative data that can act as a complement to the qualitative data. This data has been collected through a statistical analyse of reverse takeovers on the Swedish stock exchange. A reverse takeover is a faster process than an IPO. The main reason for the shorter listing process is that a reverse takeover is a transaction between two companies and the IPO is a transaction between one company and the public. Many of the reverse takeover transac-tions in Sweden were done to take advantages of the loss carry forwards in the public com-pany, which provides a possibility to reduce tax payments and go public at the same time. The publicity is lower for a reverse takeover than for an IPO, which makes it possible for the private company to take the back door to the capital market and in some way ignore the current market condition because the transaction is not depending on the demand for the company stock. A recognized pattern on the financial market is that reverse takeovers are carried out more frequently after a market crash. This agrees with what we have seen in Sweden, since pri-vate companies started to go public through reverse takeovers after the IT-crash. The re-verse takeover transaction can be viewed as a financial trend in today‟s Sweden. A few companies in Sweden have been harmed of the reverse listing process, as they have not been able to live up to the requirements from the stock exchange after they were listed. Planning and due diligence is important to be able to minimize risks when going public through a reverse takeover. The due diligence is even more important for reverse takeovers than for other transactions, since the business agreements are generally with companies that have a history of weak performance. / Ett gynnsamt börsklimat och möjligheten att få tillgång till externt kapital har resulterat i en tillväxt av börsnoterade företag i Sverige. Den vanligaste börsnoteringen är den traditionella ”initial public offering” (IPO) processen, men det har skett en ökning av företag som note-ras via alternativa metoder. Ett omvänt förvärv är en alternativ börsnoterings process som har blivit mer vanlig och accepterad de senaste åren i Sverige. Noteringsprocessen är om-vänd jämfört med en IPO och har därför blivit känd i Sverige som ”köksvägen” till börsen. Uppsatsen behandlar omvända förvärv på Stockholmsbörsen med ett syfte att analysera den alternativa börsnoteringen samt faktorerna som ligger bakom beslutet att genomföra ett omvänt förvärv istället för en traditionell börsnotering. Genom en induktiv ansats, har data samlats in genom kvalitativa intervjuer med utvalda personer ur företag som har agerat finansiell rådgivare vid omvända förvärv. Intervjuernas syfte har varit att förklara vilka faktorer som påverkar företag att genomföra ett omvänt förvärv. Genom en deduktiv ansats, har sedan studien kompletterats med kvantitativ data ifrån en statistisk undersökning av omvända förvärv genomförda i Sverige. Ett omvänt förvärv erbjuder en snabbare noteringsprocess för det privata företaget i för-hållande till en IPO. Anledningen till varför ett omvänt förvärv är snabbare är för att det är en transaktion mellan två företaget, medan en IPO är ett erbjudande till allmänheten. Moti-vet bakom många omvända förvärv i Sverige har varit möjligheten att både börsnoteras och samtidigt utnyttja skalbolagets underskottsavdrag, vilket ger framtida skattefördelar. Publi-citeten kring omvända förvärv är lägre än för en IPO eftersom företaget inte behöver in-formera allmänheten, vilket gör det möjligt för ett privat företag att ta ”köksvägen” till bör-sen. Omvända förvärv genomförs oftast efter en sättning i marknaden. Svenska företag började utnyttja omvända förvärv som en noteringstransaktion efter IT-bubblan, eftersom det fanns många IT-bolag som upplevde svåra tider på börsen och var mer än villiga att ingå ett avtal för ett omvänt förvärv. Största riskerna med ett omvänt förvärv är relaterade till den omvända noteringsprocessen. En del Svenska företag har haft svårt att klara börsens krav och regler efter ett omvänt för-värv, vilket har resulterat i att de inte har lämnat observationslistan. Planering och Due Di-ligence är viktiga faktorer för att minimera riskerna, eftersom det privata företaget ingår av-tal med i de flesta fall ett börsnoterat företag med dåliga resultat och historik.

<p>The access of capital and the high market growth has resulted in an increase in the quantity of companies going public in Sweden. Most companies go through with the initial public offering (IPO) process, but there has been an increase of companies that choose to go public through an alternative method. A reverse takeover is an alternative going public transaction that has been more common and accepted over the recent years in Sweden. The going public process is reverse compared with an IPO and the method is known as the “back-door” to the market. The purpose of this report is to analyze reverse takeover on the Swedish stock exchange as an alternative to the traditional IPO, with focus on the factors behind the transaction. Through an inductive approach, data has been collected from interviews with representa-tives of financial advisory companies with experience of reverse takeovers. The aim was to clarify which factors that affects companies when they carry out a reverse takeover. A de-ductive approach has then been carried out, to provide the research with quantitative data that can act as a complement to the qualitative data. This data has been collected through a statistical analyse of reverse takeovers on the Swedish stock exchange. A reverse takeover is a faster process than an IPO. The main reason for the shorter listing process is that a reverse takeover is a transaction between two companies and the IPO is a transaction between one company and the public. Many of the reverse takeover transac-tions in Sweden were done to take advantages of the loss carry forwards in the public com-pany, which provides a possibility to reduce tax payments and go public at the same time. The publicity is lower for a reverse takeover than for an IPO, which makes it possible for the private company to take the back door to the capital market and in some way ignore the current market condition because the transaction is not depending on the demand for the company stock. A recognized pattern on the financial market is that reverse takeovers are carried out more frequently after a market crash. This agrees with what we have seen in Sweden, since pri-vate companies started to go public through reverse takeovers after the IT-crash. The re-verse takeover transaction can be viewed as a financial trend in today‟s Sweden.</p><p>A few companies in Sweden have been harmed of the reverse listing process, as they have not been able to live up to the requirements from the stock exchange after they were listed. Planning and due diligence is important to be able to minimize risks when going public through a reverse takeover. The due diligence is even more important for reverse takeovers than for other transactions, since the business agreements are generally with companies that have a history of weak performance.</p> / <p>Ett gynnsamt börsklimat och möjligheten att få tillgång till externt kapital har resulterat i en tillväxt av börsnoterade företag i Sverige. Den vanligaste börsnoteringen är den traditionella ”initial public offering” (IPO) processen, men det har skett en ökning av företag som note-ras via alternativa metoder. Ett omvänt förvärv är en alternativ börsnoterings process som har blivit mer vanlig och accepterad de senaste åren i Sverige. Noteringsprocessen är om-vänd jämfört med en IPO och har därför blivit känd i Sverige som ”köksvägen” till börsen. Uppsatsen behandlar omvända förvärv på Stockholmsbörsen med ett syfte att analysera den alternativa börsnoteringen samt faktorerna som ligger bakom beslutet att genomföra ett omvänt förvärv istället för en traditionell börsnotering. Genom en induktiv ansats, har data samlats in genom kvalitativa intervjuer med utvalda personer ur företag som har agerat finansiell rådgivare vid omvända förvärv. Intervjuernas syfte har varit att förklara vilka faktorer som påverkar företag att genomföra ett omvänt förvärv. Genom en deduktiv ansats, har sedan studien kompletterats med kvantitativ data ifrån en statistisk undersökning av omvända förvärv genomförda i Sverige. Ett omvänt förvärv erbjuder en snabbare noteringsprocess för det privata företaget i för-hållande till en IPO. Anledningen till varför ett omvänt förvärv är snabbare är för att det är en transaktion mellan två företaget, medan en IPO är ett erbjudande till allmänheten. Moti-vet bakom många omvända förvärv i Sverige har varit möjligheten att både börsnoteras och samtidigt utnyttja skalbolagets underskottsavdrag, vilket ger framtida skattefördelar. Publi-citeten kring omvända förvärv är lägre än för en IPO eftersom företaget inte behöver in-formera allmänheten, vilket gör det möjligt för ett privat företag att ta ”köksvägen” till bör-sen. Omvända förvärv genomförs oftast efter en sättning i marknaden. Svenska företag började utnyttja omvända förvärv som en noteringstransaktion efter IT-bubblan, eftersom det fanns många IT-bolag som upplevde svåra tider på börsen och var mer än villiga att ingå ett avtal för ett omvänt förvärv. Största riskerna med ett omvänt förvärv är relaterade till den omvända noteringsprocessen. En del Svenska företag har haft svårt att klara börsens krav och regler efter ett omvänt för-värv, vilket har resulterat i att de inte har lämnat observationslistan. Planering och Due Di-ligence är viktiga faktorer för att minimera riskerna, eftersom det privata företaget ingår av-tal med i de flesta fall ett börsnoterat företag med dåliga resultat och historik.</p>

No description available.

SPAC:ar har på senare tid blivit allt mer populärt, framförallt i USA. SPAC står för Special Purpose Acquisition Company och är ett skalbolag som börsintroduceras för att sedan förvärva ett privat bolag med en verksamhet för att göra det publikt. Studiens syfte är att undersöka frågan om SPAC:ars kursutveckling och hur tidpunkten för SPAC:ens förvärv påverkar bolagets kursutveckling ur ett kortsiktigt perspektiv. Detta för att öka förståelsen om SPAC:ar och hur de bör ses på utifrån ett investeringsperspektiv. För att undersöka hur tidpunkten för förvärv påverkar SPAC:ens avkastning utfördes en tvärsnittsstudie. Urvalet består av 63 bolag som genomförde förvärv under 2020 för att få en aktuell bild av de moderna SPAC:arna. Studien visar indikationer på att tidpunkt för förvärv påverkar aktiekursen kortsiktigt där SPAC:ar som annonserar förvärv tidigt i livscykeln presterar bättre kortsiktigt sett till avkastningen. Urvalet av de 63 SPAC:arna kan ha påverkat resultatet och därmed skulle en undersökning av fler SPAC:ar kunna bekräfta våra slutsatser. / Special purpose acquisition companies (SPAC) have in recent years become more popular on the stock market, especially in the United States. A SPAC is a shell company that goes public with the sole purpose of acquiring a non-public company, to make that non-public company public. The SPAC on its own does not have an active operation. The purpose of this study is to investigate SPACs from an investor’s perspective and how the time of the merger impacts the return after the merger with a short-term perspective. This is to bring useful knowledge to investors about SPACs as they currently are becoming more common. We will look at all the SPACs that completed an acquisition during 2020 to investigate how the time of the acquisition impacts the return on the SPAC. We choose SPACs during 2020 to get an up-to-date view of modern SPACs. We selected 63 SPACs to investigate that met our selection requirements. The study showed indications that when the acquisition happened in an early stage of the SPACs lifespan, the average short-term return was higher than if the merger happened in a late stage of the SPACs lifespan. The selection of 63 company’s might affect the results which could suggest that a wider study might be needed to support our claims.

Tidigare forskning är inte helt enig om ett offentliggörande av ett företagsförvärv skapar mervärde för det förvärvande företagets ägare. Framför allt tycks det råda delade meningar kring om den abnormala avkastningen skiljer sig mellan offentliggöranden av inhemska förvärv och gränsöverskridande förvärv. Studien syftar därför till att undersöka om abnormal avkastning uppstår när ett svenskt företag offentliggör ett inhemskt förvärv och om avkastningen skiljer sig från svenska gränsöverskridande förvärv inom Norden. Genom en eventstudie innehållandes 84 förvärvsannonseringar mellan 2015–2019 på Stockholmsbörsen undersöks marknadens reaktion. Studien finner att det uppstår abnormal avkastning vid offentliggörandet av inhemska förvärv. Vidare finner studien vissa belägg att inhemska förvärv genererar högre abnormal avkastning än gränsöverskridande förvärv.

<p>En viktig strategisk aspekt för företag är valet av kapitalstruktur som kan vara avgörande för företagets värdering och fortsatta överlevnad. Den del av företagets tillgångar som hålls som likvida medel används delvis i den dagliga verksamheten men också för att genomföra investeringar. Att använda likvida medel vid investeringar kan för många företag vara det enda möjliga alternativet då kostnaden för extern finansiering kan vara mycket hög.</p><p> </p><p>Syftet med uppsatsen är att undersöka hur mycket företag investerar på företagsförvärv och om storleken på likvida tillgångar samt rådande konjunktur påverkar.</p><p> </p><p>Uppsatsen bygger på teorier om kapitalstruktur, informationsasymmetri, agentteori samt teorier kring likvida medel. Dessutom ligger statistiska regressionsmodeller som grund för metoden.</p><p> </p><p>I den empiriska studien genomförs regressioner på samtliga svenska börsnoterade företag mellan 1988-2008.  Variablerna har tagits fram utifrån teorin och data är hämtat ifrån databasen Datastream.</p><p> </p><p>Resultatet från denna undersökning visar inget samband mellan varken förvärv och likviditet eller förvärv och de valda makroekonomiska variablerna. Dock finner vi stöd för den tidigare ekonomiska forskningen av företagens val av storlek på andelen likvida medel. Det enda resultat som talar emot den tidigare forskningen är att utdelningar påverkar andelen likvida medel hos traditionella företag positivt. Sambandet är dock svagt och kan delvis förklaras av den valda uppdelningen av bolag.</p>