Submitted by Marcos Luciano Santos (marcosluciano@gmail.com) on 2016-02-27T19:29:54Z No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO-MLOS-2016.pdf: 762474 bytes, checksum: 35e4816c58bc9bfc0ed334edec259e5b (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-29T16:44:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO-MLOS-2016.pdf: 762474 bytes, checksum: 35e4816c58bc9bfc0ed334edec259e5b (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-29T16:56:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO-MLOS-2016.pdf: 762474 bytes, checksum: 35e4816c58bc9bfc0ed334edec259e5b (MD5) Previous issue date: 2016-02-02 / This paper aims to study the closure of multi-strategy investment funds in the Brazilian market considering the influence of the variables: management and performance fees, age, fund performance, net equity and fund flow. The selected funds are open-end and public distribution, and studied in two different observation windows, annual and quarterly, from 2008 to 2014. Two types of funds were studied: Master and investment funds in quotas. To determine their performance two different metrics were used: return discounted DI rate and Sharpe ratio. The variables were evaluated under two different models, the first using variables’ data as absolute values and the second classifying them into quintiles. The results were obtained by applying regressions in logistics panel, panel and cross section. The results showed the importance of the equity net and the fund flow, followed by age. The performances, return discounted DI rate and the Sharpe ratio, were less influential. The other variables, management fee and performance fee, were not significant. A second result is the difference of the variables significance between the fund types: Master and FIC. Among Master funds, net equity had consistent influence on closing events in annual observations. Another important finding is the difference between quarterly and annual windows, many variables especially the performance ones have a higher level of significance in shorter windows. / Este trabalho tem por objetivo o estudo sobre o encerramento de fundos de investimento multiestratégia no mercado brasileiro com relação à influência das variáveis: taxas de administração e performance, idade, desempenho, patrimônio e captação líquida. Os fundos selecionados apresentam características de condomínio aberto, e destinados a investidores em geral, com duas janelas de observação, anuais e trimestrais, durante o período de 2008 a 2014. Os estudos apresentados são separados para dois tipos de fundos: com classificação Master e fundos de investimento em cotas (FIC). Para a determinação de desempenho dos fundos utiliza-se duas diferentes métricas, o retorno descontado da taxa DI e o índice de Sharpe. As variáveis foram avaliadas sob dois distintos modelos, o primeiro utilizando os dados das variáveis em valores absolutos e o segundo classificando-as em quintis. Para a obtenção dos resultados os dados foram aplicados por regressões em painel logística, painel e cross section. Os resultados obtidos mostraram a importância do patrimônio e da captação líquida, seguido por idade. Os desempenhos, tanto retorno descontado quanto o índice de Sharpe, apresentaram menor influência, e com pouca significância os custos de administração e de performance. Um segundo resultado apresentado é a diferença da significância das variáveis entre os tipos de fundos Master e FIC, no grupo de fundos Master apenas patrimônio líquido apresentou consistente influência nos eventos de encerramento em janelas anuais. Outra importante constatação é a diferença existente entre janelas trimestrais e anuais, em que grande parte das variáveis estudadas, principalmente as variáveis de desempenho apresentam maior nível de significância nas janelas mais curtas.

Submitted by Leonardo dos Santos Pinheiro (leosantospinheiro@gmail.com) on 2016-06-02T18:33:50Z No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2016-06-06T19:00:29Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-06-13T14:49:02Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-13T17:06:34Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Financial Contagion - Dissertação - LeonardoPinheiro.pdf: 1328214 bytes, checksum: 0141b48f53d9580a67ffa444441edfcb (MD5) Annex B - Python code used to create the models.tar.gz: 190997 bytes, checksum: 84e3b460f4044a6b508435c84499c378 (MD5) Previous issue date: 2016-05-06 / This dissertation studies the spread of crisis over the financial system. More specifically, we aim to develop models that allow us to simulate how an economic shock strikes a few financial agents and from them propagate over the system, becoming a systemic problem. The dissertation is composed by the introduction and by two chapters. In the first chapter, we model the spread of crisis over investment funds using network science. Combining two models of propagation in financial networks, one simulating the propagation of losses in bipartite networks of assets and financial agents and the other simulating the propagation of losses in a network of cross-holdings of shares among financial agents, we develop an algorithm to simulate the spread of losses utilizing both mechanisms and we use this algorithm to simulate a crisis in the Brazilian market of investment funds. In Chapter 2 we develop an agent-based simulation model, using financial agents to simulate the propagation of a shock affecting the repo market. We also create an artificial market consisting of banks, hedge funds and money market funds, and simulate the spread of a liquidity shock striking a risky securitized asset used as collateral in repurchase agreements. / Esta dissertação estuda a propagação de crises sobre o sistema financeiro. Mais especi- ficamente, busca-se desenvolver modelos que permitam simular como um determinado choque econômico atinge determinados agentes do sistema financeiro e apartir dele se propagam, transformando-se em um problema sistêmico. A dissertação é dividida em dois capítulos,além da introdução. O primeiro capítulo desenvolve um modelo de propa- gação de crises em fundos de investimento baseado em ciência das redes.Combinando dois modelos de propagação em redes financeiras, um simulando a propagação de perdas em redes bipartites de ativos e agentes financeiros e o outro simulando a propagação de perdas em uma rede de investimentos diretos em quotas de outros agentes, desenvolve-se um algoritmo para simular a propagação de perdas através de ambos os mecanismos e utiliza-se este algoritmo para simular uma crise no mercado brasileiro de fundos de investimento. No capítulo 2,desenvolve-se um modelo de simulação baseado em agentes, com agentes financeiros, para simular propagação de um choque que afeta o mercado de operações compromissadas.Criamos também um mercado artificial composto por bancos, hedge funds e fundos de curto prazo e simulamos a propagação de um choque de liquidez sobre um ativo de risco securitizando utilizado para colateralizar operações compromissadas dos bancos.

Submitted by Guilherme Lopez Ghidetti (guilherme.ghidetti@gmail.com) on 2017-09-04T22:40:46Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guilherme Ghidetti.pdf: 995353 bytes, checksum: 4373446355579d7219e09a399a6d9851 (MD5) / Rejected by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br), reason: Prezado Guilherme, boa noite. Por gentileza, corrija o nome da escola na capa do seu trabalho para que eu possa aprovar! "Getulio" sem acento. Qualquer dúvida entre em contato pelo e-mail mestradoprofissional@fgv.br ou ligue 3799-7764 Att, on 2017-09-04T23:03:37Z (GMT) / Submitted by Guilherme Lopez Ghidetti (guilherme.ghidetti@gmail.com) on 2017-09-04T23:44:01Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guilherme Ghidetti.pdf: 924017 bytes, checksum: e4d23b4bb78e47633d5326b5724ebd78 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2017-09-05T22:28:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guilherme Ghidetti.pdf: 924017 bytes, checksum: e4d23b4bb78e47633d5326b5724ebd78 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-06T14:33:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guilherme Ghidetti.pdf: 924017 bytes, checksum: e4d23b4bb78e47633d5326b5724ebd78 (MD5) Previous issue date: 2017-08-09 / Global financial markets are getting more and more integrated. One must consider this phenomenon’s effects in making investment decisions: a Brazilian investor should not rely just on its own local market when making an investment. Within this background and uncountable investment opportunities across the globe, this paper has the objective to help investment professionals in the decision of where to concentrate efforts and resources to select the best investment funds when building a global stocks portfolio. This study analyses the determinants of mutual fund performance for a sample of 2,223 investments funds focused in stocks, for the period between 2008 and 2015. These funds’ investments guidelines restrict them to invest in one of the following regional blocks: United States, Europe, Asia Pacific ex-Japan and Brazil. Data related to funds’ characteristics, economic and financial development, regional stock markets and respective fund industry characteristics where collected to identify and understand their impact in funds’ ‘alpha’. We conclude that investors must focus their efforts looking for active investment managers in regions with the following characteristics: better access to information, developed stock markers (being by larger participation in the region’s economy or higher trading volumes), lower competition in the fund industry and lower passive investment penetration in the market. Regarding fund’s characteristics, larger funds that are receiving inflows should have investors’ preference. / O mercado financeiro está cada vez mais integrado mundialmente e os efeitos desse fenômeno nas decisões de investimento de alocadores de recursos não podem ser desprezados: um investidor brasileiro não deveria se restringir ao mercado local na sua tomada de decisões. Diante desse cenário e das inúmeras alternativas de investimentos disponíveis ao redor do globo, esse trabalho tem como objetivo auxiliar esses alocadores de recursos na decisão de onde concentrar esforços e recursos para selecionar as melhores opções de fundos de investimento no mercado de ações global. Foi realizado um estudo sobre os determinantes de performance de fundos de investimento a partir de uma amostra de 2.223 fundos de ações, com dados no período entre 2008 e 2015, em frequência anual. Esses fundos seguem mandatos de investimentos focados exclusivamente em cinco blocos regionais: Estados Unidos, Europa, Japão, Ásia Pacífico ex-Japão e Brasil. Coletou-se dados relacionados às características dos fundos, ao desenvolvimento econômico-financeiro e do mercado de ações dessas regiões e características das respectivas indústrias de fundos. A partir desses dados, foi realizada uma análise de dados em painel com a geração de valor dos fundos de investimento, 'alfa', como variável explicada e as variáveis citadas anteriormente como variáveis explicativas. Conclui-se que os investidores devem focar seus esforços em busca de bons gestores ativos em regiões onde o acesso a informação seja bem difundido, o mercado de ações bem desenvolvido, seja por ter uma relevante participação na economia ou por negociar altos volumes de ações, tenha uma indústria de fundos menor e com baixa participação da gestão passiva. Já em relação às características de fundos, fundos maiores e que estejam recebendo fluxo de investimentos positivo devem ter a preferência dos investidores.

Submitted by TIAGO BINSFELD (tiago.binsfeld@gmail.com) on 2018-01-15T02:04:49Z No. of bitstreams: 1 Best Ideas_Tiago Binsfeld.pdf: 1338294 bytes, checksum: 499cc248b8a560a1935a28e70edd06ce (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Prezado Tiago, boa tarde! Para que possamos aprovar a sua Dissertação, é necessário que faça as seguintes alterações: - Retirar o "acento" do "Getulio"; - O "Resumo" deve estar antes do "Abstract". Qualquer dúvida, entre em contato. Att, Thais Oliveira. on 2018-01-15T15:38:11Z (GMT) / Submitted by TIAGO BINSFELD (tiago.binsfeld@gmail.com) on 2018-01-15T17:04:19Z No. of bitstreams: 1 Best Ideas_Tiago Binsfeld.pdf: 1288457 bytes, checksum: fd0b906738c3688529e702b594717853 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-01-15T21:02:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Best Ideas_Tiago Binsfeld.pdf: 1288457 bytes, checksum: fd0b906738c3688529e702b594717853 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-16T12:56:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Best Ideas_Tiago Binsfeld.pdf: 1288457 bytes, checksum: fd0b906738c3688529e702b594717853 (MD5) Previous issue date: 2017-12-18 / This paper searches for evidences that equity portfolio managers hold in their portfolios a finite number of stocks able to generate alpha. Theoretical portfolios are built from the best ideas identified in 2.201 Brazilian equity funds in the period from 2009 to 2016. In order to explain the return determinants, we use the five-factor Fama and French model (2015), as well as an alternate six-factor model, with the inclusion of herding. Results indicate that best ideas portfolios presented returns over the IBX 100 portfolio ranging from 0.69% to 2.33% per quarter, while the aggregate of managers’ ideas yielded a return inferior to the benchmark by 0.20% per quarter. By controlling different specifications of the model, alpha was found to be positive and significant at 5% of level of significance. / O trabalho procura evidências de que gestores de fundos de ações possuem um número finito de ações capazes de gerar alfa em suas carteiras. São construídos portfólios teóricos formados pelas best ideas identificadas nos 2.201 fundos de ações brasileiros que compõem a amostra do período de 2009 a 2016. Para explicar o desempenho desses portfólios, utiliza-se o modelo de cinco fatores de Fama e French (2015) e um modelo alternativo com a inclusão do fator herding. Os resultados mostram que os portfólios de best ideas brasileiras apresentaram desempenho superior ao benchmark teórico IBX 100 em no mínimo 0,69% e no máximo 2,33% por trimestre, enquanto o agregado das ideias dos gestores apresenta um retorno inferior ao benchmark em 0,20% por trimestre. Controlando por diferentes fatores, identificou-se alfa positivo e significativo a no mínimo 5% de significância.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:57Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1997-04-07T00:00:00Z / A presente dissertação analisa o desempenho de quarenta fundos mútuos de ações brasileiros no período de agosto de 1990 a maio de 1996. As ferramentas usadas na avaliação desses fundos foram as obtidas nos três modelos -clássicos de Treynor, Sharpe e Jensen e o Modelo de Treynor e Mazuy, que também analisa habilidade de market timing dos administradores dos fundos. Além disso, examinamos estratégia de construção e administração de fundos, bem como analisamos algumas características e classificações desses fundos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61080100018.pdf: 1777358 bytes, checksum: c2f23e1bf2ae2147188e1a1ab49640c1 (MD5) Previous issue date: 2010-03-11T00:00:00Z / Using daily flow data on stock, hedge and fixed income funds in Brazil, aggregated by average investor’s size (riches and poors), and by means of a flow direction based methodology, there is strong evidence of herding in a heterogeneous distribution within different groups of investors. The intensity of the herding behavior varies according to the investor size, kind of fund and over time. Furthermore, an heuristic-driven bias was tested: anchoring. It is based on the popular assumption within chart analysts that new highs and lows on the stock market have a meaning over the future prices. In this study, we found evidence that the event of a new high or low on the stock market index Ibovespa has some explain power over the herding measure on all kinds of funds, not only stock funds, and the impact of a new low is stronger than the impact of a new high. Although that effect exists, its explaining power is very low, and this paper’s statistical results suggest that there are other factors, not addressed, that have much more explaining power over the herding behavior of fund investors. In conclusion, this study suggests that three of four behavioral finance assumptions tested are true: the expectations and the information on the financial markets are not homogeneous, and the investors don’t make decisions based purely on maximizing their expected utility, but also imitate other investors. The fourth behavioral finance assumption tested, heuristic-driven bias, wasn’t denied, but has shown very small, if any, relevance on the herding behavior. / Utilizando-se de uma amostra de movimentações diárias de fundos de investimento em ações, multimercados e renda fixa no Brasil, por meio de uma metodologia baseada na direção das captações líquidas de um grande número de fundos de investimento, agregados em grupos de investidores de acordo com o porte médio de seu investimento (ricos e pobres), foi encontrada forte evidência da ocorrência de efeito manada de forma heterogênea entre diferentes grupos de investidores, sendo que a intensidade do efeito manada varia de acordo com o porte do investidor, tipo de fundo e com a época. Também foi testado um viés de heurística: a ancoragem de preço, que supõe que após uma nova máxima ou mínima histórica nos preços das ações, haverá uma movimentação anormal de investidores, que acreditam ser este evento um indicador sobre os preços futuros. Encontrou-se evidência de que este fenômeno ocorre em diferentes tipos de fundos de investimento, não apenas os fundos de investimento em ações, e que tem maior impacto quando há uma nova mínima do que quando há uma cotação recorde no índice Ibovespa. Entretanto, o poder de explicação deste viés sobre o efeito manada é pequeno, e há uma série de variáveis ainda não exploradas que têm maior poder de explicação sobre o efeito manada. Desta maneira, este estudo encontrou evidências de que os pressupostos de finanças comportamentais de que a informação e as expectativas dos investidores não são homogêneas, e que os investidores são influenciáveis pelas decisões de outros investidores, estão corretos, mas que há fraca evidência que o viés de heurística de ancoragem de preço tenha papel relevante no comportamento dos investidores.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:20Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002-02-22T00:00:00Z / Por me~de um estudo cem administradores de fundos de private equity, esta dissertação aborda as relações de governança que se estabelecem entre os fundos e os se s investidores e entre os fundos e as empresas que recebem os seus investimentos. O trabalho objetiva saber se o modelo de governança que se estabeleceu na indústria de private equity brasileira repete o padrão da indústria norte-americana ou se foram criados alguns mecanismos específicos, dado o caráter embrionário destes fundos no Brasil. O estudo estendeu-se um pouco mais e verificou, através de um estudo de caso, os impactos da entrada do fundo de private equity na dinâmica organizacional de uma empresa que recebeu este tipo de investimente. Â partir da pesquisa empírica com os fundos de private equity, verificou-se que os quatro fundos consultados apresentam modelos de govemança muito semelhantes entre si, ou seja, os quatro utilizam os mesmos mecanismos de controle e monitoramento dos agentes (tanto na relação dos investidores com o fundo quanto do fundo com as empresas). O trabalho realiza também uma comparação entre as indústrias de private equity brasileira e norte-americana. Pode-se afirmar que tanto a indústria norte-americana quanto a brasileira apresentam os seguintes mecanismos de incentivo, controle e monitoramento: na relação entre o fundo e os investidores: (a) a participação do administrador no capital do fundo; (b) o sistema de remuneração; (c) as cláusulas contratuais restritivas e punitivas e (d) a reputação do administrador. Na relação entre o fundo e as empresas: (a) a participação do fundo na empresa; (b) a liberação escalonada do capital; (c) o processo de avaliação da empresa; (d) o sistema de remuneração do administrador e (e) as cláusulas dos acordos de acionistas. Embora o modelo de governança adotado pela indústria de private equity dos dois países seja muito semelhante, o trabalho discute a aplicabilidade destes mecanismos no Brasil dada a estrutura legal em vigor.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:10Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Miguel Raiola Vitale.pdf.jpg: 19095 bytes, checksum: 70b12810242e4946b6b470e58b034b2e (MD5) Miguel Raiola Vitale.pdf.txt: 84184 bytes, checksum: cfe1fffedca1b98697b8bd9656aa86cb (MD5) Miguel Raiola Vitale.pdf: 449023 bytes, checksum: 0a9b327a03a08c98123a2ea66f1367d5 (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: 4903db09fb06a1bec2c3ecb3094ad19e (MD5) Previous issue date: 2009-02-05T00:00:00Z / Nos fundos de fundos multimercado brasileiros, os contratos incentivados são realizados por meio da taxa de desempenho que é diretamente proporcional à rentabilidade do fundo quando esta atinge determinado patamar. A taxa de desempenho nos fundos é reconhecida por funções como o alinhamento de interesses, que minimiza o risco moral e a sinalização ao mercado. O sinal emitido pela empresa gestora que decide cobrar a taxa mostra ao mercado que esta última, está disposta a alinhar seus interesses com os do investidor, ou seja, aumentar o patrimônio do fundo com o menor risco possível. O objetivo deste trabalho é avaliar se a taxa de desempenho é um sinal crível, no qual o investidor pode basear-se para tomar sua decisão. Para realizar esta análise é demonstrada uma revisão da literatura sobre contratos de incentivo e sinalização. Em uma segunda etapa, são feitas duas análises quantitativas. A primeira é um teste para verificação da efetividade do sinal emitido pela empresa gestora que cobra taxa de desempenho. Para tanto são comparadas as taxas de crescimento dos fundos que cobram e dos fundos que não cobram a taxa. A segunda análise é um teste da credibilidade do sinal. Para ser crível o sinal emitido pelos fundos que cobram taxa de desempenho, deve existir alguma diferença entre investir em um tipo de fundo ou no outro. Para fazer esta comparação foram utilizados índices de rentabilidade e de relação risco retorno. Por fim é feita uma análise conjunta dos resultados obtidos como tentativa de explicar o comportamento do investidor. O intuito é tentar explicar como o investidor se comporta perante o sinal emitido pela empresa gestora, e se este comportamento está de acordo com o esperado. / In the Brazilian multistrategy fund of funds, the incentive contracts are done through the performance fee which is directly proportional to the profit that reachs certain level. The performance fee is recognized by having functions as the alignment of interest that minimzes the moral hazard, an the signalizatio to the market. The sign emitted by the management company that decides to cherge this fee shows to the market that the referred company is willing to align its interests with the interests of the investor what means to make the asset of the fund grow up. The aim of this work is evaluate whether the performance fee is a credible sign, in wich the investor can trust to make decisions. A review of a review of current thought and literature on incentive contracts and market signals is done to make this analysis. At the second step, two quantitative analyses are done. The first is a test to verify the efectiveness of the sign emitted by the management company that charges the fee. To do that the growth rates of the funds that charges the fees are compared to the growth rates of the funds that do not cherge. The second analysisis tests the credibilty of the sign. To be credible must exist differences for the investor between investing in one or in the other kind of fund. This comparison was done using metrics of profit and risk. Finally a combined analysis of the results is done as an attept to explain the behavior of the investor. The objective here is to explian how the investor behaves when confronted with the sign ad whether this behavior is expected.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:53Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Rafael Palmeira Bardela.pdf.jpg: 20769 bytes, checksum: 562ae2b7f67fff9ec50d651bd7af8d6c (MD5) Rafael Palmeira Bardela.pdf.txt: 61440 bytes, checksum: 41f60425a76842d36f7dcec57131647c (MD5) Rafael Palmeira Bardela.pdf: 164369 bytes, checksum: 84eb2109dff86e24284b4e8fef177b71 (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: a63f71eb155008442766f2040d8f439a (MD5) Previous issue date: 2009-01-19T00:00:00Z / The objective of this paper is to investigate the relationship between performance and fund flow for multimercado investment funds in Brazil, from December 1997 to December 2007. International literature documents that this relationship is convex for US funds, which means that investors make their investment decision based upon past performance information, but direct disproportionally more resources to funds that show better recent performance. The results obtained using a sample consisted of 1063 Brazilian funds, from which 300 are mutual funds and 763 are dedicated funds, indicate that investors in mutual funds behave in a qualitatively similar manner as to international literature has found. For dedicated funds, we could not find significant evidence that supports the existence of a strong relation between performance and net flow of resources. / O objetivo deste trabalho é investigar a relação entre desempenho e captação para fundos multimercado no Brasil no período de dezembro de 1997 a dezembro de 2007. A literatura internacional documenta que essa relação é convexa para fundos dos Estados Unidos, ou seja, os investidores baseiam sua decisão de investimento na informação de desempenho passado,mas destinam desproporcionalmente mais recursos para os fundos de melhor desempenho recente. Os resultados obtidos utilizando-se uma amostra de 1063 fundos brasileiros, sendo 300 fundos mútuos e 763 fundos exclusivos, indicaram que os investidores de fundos mútuos comportam-se de maneira qualitativamente similar ao que foi encontrado na literatura internacional. Para os fundos exclusivos, não foi possível encontrar evidência significante que suporte a existência de uma forte relação entre desempenho e captação líquida de recursos.

Submitted by Rafaela Matta (rafaelapalma@bancobbm.com.br) on 2010-07-12T18:26:33Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Rafaela_Palma.pdf: 1106983 bytes, checksum: 519020f19f7c7270b30d2af1449989f3 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2010-07-12T18:47:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Rafaela_Palma.pdf: 1106983 bytes, checksum: 519020f19f7c7270b30d2af1449989f3 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-07-13T13:12:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Rafaela_Palma.pdf: 1106983 bytes, checksum: 519020f19f7c7270b30d2af1449989f3 (MD5) Previous issue date: 2010-05-31 / This paper aims to evaluate how a fund's return is related to its size, total assets under management of the fund’s manager institution among other factors. For the proposed tests, we used the panel data regression model. The analysis covers all the available information of the last five years (May 2005 to April 2010) for two funds categories: Multimarket and Equities. Another investigated poin t is the factors that may explain the fund’s subscriptions. In this case, the fund’s return and its Sharpe Ratio over the last six months were used as possible independent variables. / O presente trabalho tem como objetivo avaliar a relação existente entre o retorno de um fundo, o seu tamanho, o total de recursos sob gestão da instituição gestora, entre outros fatores. Para a realização dos testes propostos, utilizamos o modelo de regressão com dados em painel. Consideramos para a análise os últimos cinco anos de informações disponíveis (maio de 2005 a abril de 2010) para duas categorias de fundos: Multimercados e Renda Variável. Outro ponto que buscamos investigar neste trabalho são os fatores que explicam a captação dos fundos. Neste caso, como possíveis variáveis explicativas, utilizamos, por exemplo, o retorno do fundo e seu Índice de Sharpe nos últimos 6 meses.