No description available.

Målet med denna undersökning är att utreda om möjligheten för insynspersoner att uppnåavvikelseavkastning finns eller ej. Vidare kommer datapunkterna delas in i tre olikagrupper med målet att undersöka om avvikelseavkastningen skiljer sig mellaninsynsgrupper. Vidare kommer denna undersökning analysera om den nya lagstiftningen,från 2016, är effektiv eller om vidare justeringar krävs. Undersökningmetoden som väljs ären regressionsanalys med syfte att undersöka huruvida de observationer som kvarstår eftersortering visar att avvikelseavkastning uppstår eller om avkastningen endast följer valtindex, OMXGI. Dessa avvikelseavkastnigar kommer att beräknas med CAAR över sexmånader efter den genomförda handeln. Avvikelseavkastningen kommer sedan analyserasmed hjälp av T-test för att utreda om statistisk signifikans återfinns. Resultaten från deutförda beräkningarna påvisar att det uppkommer avvikelseavkastning vid insynshandel påNasdaq Stockholm. Resultaten tyder även på att det finns relativt stora skillnader mellaninsynsgrupper under den valda perioden.

Calif., Univ., Graduate School of Business, Diss.--Stanford, 2003. / Kopie, ersch. im Verl. UMI, Ann Arbor, Mich. - Enth. 2 Beitr.

Insider trading occurs daily and previous studies show that trading might even increase during volatile times. The market becomes especially volatile and uncertain during an economic crisis, such as the Covid-19 pandemic. In addition to that, previous studies show that the information asymmetry between insiders and outsiders increases during economic crises, giving the insiders an information advantage. Due to that, we investigate whether insiders, specifically CEOs, can use their advantage to predict future profitability during the Covid-19 pandemic in comparison to a time prior. The data consists of insider transactions on the Swedish stock market during 2017 and 2020. To test our hypothesis we use multiple linear regressions to see if there are any connections between our variables. Our results indicate that there is a connection between the volume of insider transactions and whether the pandemic is ongoing or not. However, our results do not indicate that insiders' ability to predict future profitability increases during an economic crisis. Despite that, the results seemingly differ depending on the industry.

No description available.

In dieser Arbeit untersuchen wir die Struktur von Gausschen Prozessen, die durch gewisse lineare Transformationen von zwei Gausschen Martingalen erzeugt werden. Die Klasse dieser Transformationen ist durch nanzmathematische Gleichgewichtsmodelle mit heterogener Information motiviert. In Kapital 2 bestimmen wir für solche Prozesse, die zunächst in einer erweiterten Filtrierung konstruiert werden, die kanonische Zerlegung als Semimartin-gale in ihrer eigenen Filtrierung. Die resultierende Drift wird durch Volterra-Kerne beschrieben. Insbesondere charakterisieren wir diejenigen Prozesse, die in ihrer eigenen Filtrierung eine Brownsche Bewegung bilden. In Kapital 3 konstruieren wir neue orthogonale Zerlegungen der Brownschen Filtrierungen. In den Kapitaln 4 bis 6 wenden wir unsere Resultate zur Charakterisierung Brownscher Bewegungen im Kontext nanzmathematischer Modelle an, in denen es Marktteilnehmer mit zusätzlicher Insider-Information gibt. Wir untersuchen Erweiterungen eines Gleichgewichtsmodells von Kyle [42] und Back [7], in denen die Insider-Information in verschiedener Weise durch Gaussche Martingale spezifiziert wird. Insbesondere klären wir die Struktur von Insider-Strategien, die insofern unaufallig bleiben, als sich die resultierende Gesamtnachfrage wie eine Brownsche Bewegung verhält. / In this thesis, we study Gaussian processes generated by certain linear transformations of two Gaussian martingales. This class of transformations is motivated by nancial equilibrium models with heterogeneous information. In Chapter 2 we derive the canonical decomposition of such processes, which are constructed in an enlarged ltration, as semimartingales in their own ltration. The resulting drift is described in terms of Volterra kernels. In particular we characterize those processes which are Brownian motions in their own ltration. In Chapter 3 we construct new orthogonal decompositions of Brownian ltrations. In Chapters 4 to 6 we are concerned with applications of our characterization results in the context of mathematical models of insider trading. We analyze extensions of the nancial equilibrium model of Kyle [42] and Back [7] where the Gaussian martingale describing the insider information is specified in various ways. In particular we discuss the structure of insider strategies which remain inconspicuous in the sense that the resulting cumulative demand is again a Brownian motion.

No description available.

Bakgrund Coronapandemin har haft en global påverkan på den finansiella marknaden, inte minst på Stockholmsbörsen, som rasade 11,1 procent under en dag. När det råder en osäkerhet på marknaden ökar informationsasymmetrin mellan marknadsaktörer. Tidigare studier har visat att insiders kunde uppnå överavkastning utifrån insiderinformation under kriser. Insiderhandel kan vanligen tolkas som något olagligt och trots regleringar existerar det fortfarande på marknaden. Antalet misstänkta insiderbrott ökade från 199 till 368 under tidsperioden 2015-2017. Syfte Syftet med denna studie är att analysera om det uppstår överavkastning på Stockholmsbörsen när en vd förvärvar aktier i det egna bolaget genom att studera ett urval av bolag under coronapandemin. Vidare kommer studien även att analysera huruvida det förekommer skillnader i överavkastningen beroende på transaktionsstorlek och storleken på företaget. Metod Studien tillämpar en kvantitativ forskning genom en eventstudie. Vidare tillämpas en deduktiv ansats med sekundärdata från Finansinspektionen och Nasdaq. För att beräkna eventuell överavkastning har den justerade marknadsmodellen använts. Statistiska tester har genomförts i SPSS för att tolka och analysera studiens resultat samt huruvida transaktionsstorlek och företagsstorlek påverkar eventuell överavkastning.Slutsats Utifrån studiens resultat återfinns inga signifikanta resultat under tidsperioden 2019-2021 som visar att det uppstått överavkastning i samband med att företagets vd köpt aktier i bolaget. Studien stödjer inte heller att det återfinns ett samband mellan insiderns avkastning och transaktionsstorlek eller företagsstorlek. Resultatet indikerar på att Stockholmsbörsen kan antas vara effektiv under den studerade perioden / Background: The corona pandemic has had a global impact on the financial market, not least on the Stockholm Stock Exchange, which fell 11.1 percent in one day. When there is uncertainty in the market, the information asymmetry increases. Previous studies have proven that insiders could achieve excess returns based on insider information during crises. Insider trading can usually be interpreted as something illegal and despite regulations, it still exists. The amount of suspected insider crimes increased from 199 to 368 during the period 2015-2017.Purpose: The purpose of this study is to analyze whether there is an excess return on the Stockholm Stock Exchange when a CEO acquires shares in his own company by studying a selection of companies during the corona pandemic. Furthermore, the study will also analyze whether there are differences in the excess return depending on the transaction size and the size of the company.Methodology: The study applies a quantitative research strategy through an event study. A deductive approach is applied with secondary data from Finansinspektionen and Nasdaq OMX Nordic. To calculate excess return, the adjusted market model has been used. Statistical tests have been performed in SPSS to analyze and interpret the results of the study and whether transaction size and company size affect any excess return. Conclusions. Based on the results of the study, there are no significant results during the period 2019-2021 which show that there has been an excess return in connection with the company's CEO buying shares in the company. The study also does not support that there is a connection between the insider's return and transaction size or company size. The result takes us further to the fact that the Stockholm Stock Exchange can be assumed to be efficient during the period studied

Insiderlagstiftning är ett lagstiftningsområde som de senaste decennierna kraftigt utvecklats i de flesta rättssystem. Insiderlagstiftning består oftast utav en komplex samling lagregler och inte sällan finns det i samlingen bestämmelser specifikt gällande för personer med insynsställning i börsnoterade bolag. I EU-rättslig och i svensk rätt har det genom åren figurerat flera olika varianter av insiderregleringar. Därmed har också de specifika bestämmelserna för insynspersoner varierat. Nuvarande bestämmelse för insynspersoner regleras i art. 19 p. 11 MAR, där det stadgas att dessa insynspersoner är förbjudna att utföra några transaktioner kopplat till det egna bolagets aktie under en period om 30 dagar före bolagets offentliggörande av en finansiell rapport. Regeln syftar till att försöka utjämna det informationsövertag insynspersoner har jämtemot andra investerare genom att förhindra insynspersoner från att utföra transaktioner under vissa tidsperioder, då icke-offentliggjord bolagsinformation kan ha ett stort monetärt värde. Det kan ifrågasättas om den nuvarande regleringen i art. 19 p. 11 MAR är utformad effektivt eller om den är i behov av förändring för att på bättre sätt uppfylla dess syfte.   Inom det amerikanska, federala rättssystemet används det parallellt flera alternativa bestämmelser för att försöka stävja samma sak som regeln i art. 19 p. 11 MAR syftar till att göra. I uppsatsen visas tre exempel på alternativa regleringar från den amerikanska rätten, som alla syftar till att minska insiderhandeln.   I uppsatsen påvisas att den nuvarande regleringen i art. 19 p. 11 MAR brister i dess utformning, då den nuvarande lydelsen kvarlämnar möjligheter för insynspersoner att undslippa bestämmelsen. För att minska risken för att insynspersoner utnyttjar bristerna i regleringen torde regleringens utformning förändras. För att vidare minska riskerna för att insiderhandel begås av personer i ledande ställningar torde också nämnda reglering kompletteras med ytterligare bestämmelser.

Förvärv av företag sker till höger och vänster, i alla länder, branscher och kategorier. Motiven till förvärv må vara av varierande art, men det som är av betydelse för ett företag är vilket värde ett förvärv kan generera. Denna studie undersöker marknadsreaktioner vid olika typer och kombinationer av förvärv; däribland horisontella, vertikala och branschspecifika förvärv, med huvudsaklig inriktning på värdet som skapas vid gränsöverskridande och nationella förvärv. Detta görs i syfte att kartlägga eventuella överlägsna typer av förvärv. Klassiska teorier i form av effektiva marknadshypotesen och “random walk”-teorin i kombination med insiderhandel utgör den vetenskapliga utgångspunkten i studien. Metoden är en eventstudie, där den abnormala avkastningen vid dessa förvärv beräknas, för att kunna analyseras i förhållande till tidigare forskning. Vidare testas studiens hypoteser med hypotesprövning och samband analyseras med hjälp av enkla linjära regressioner som sedan tolkas. Resultatet visar på att gränsöverskridande förvärv ger den högsta genomsnittliga kumulativa abnormala avkastningen (CAAR), och vidare är horisontella förvärv att föredra över vertikala av samma anledning. Offentliga sektorn och tjänstesektorn ger de högsta CAAR sett till branscher. / Merger and acquisitions is happening everywhere; in all countries, industries and in all categories. The motives of acquiring other companies may differ, but what is truly meaningful is the value an acquisition can bring. This study deals with different types and combinations of acquisitions; amongst horizontal, vertical and industry specific acquisitions, with main focus on the value created in Cross Border and national acquisitions. The aim of the study is thereby to plot superior types of acquisitions. Classic theories like the Efficient market hypothesis and the Random walk theory will be used as a theoretical framework, along with the idea of Insider trading. The method used is an Event study, where the abnormal return is calculated at the announcement day of acquisition and is later analyzed in association to prior studies. Deduced hypothesis are then processed in hypothesis testing and correlations are being studied through simple linear regressions. The result show that Cross Border acquisitions give the highest value (CAAR) to acquirer and the horizontal acquisitions are superior to vertical ones for the same reason. The public sector and the service sector yield the highest CAAR when industries are being studied.