<p>Diss. Stockholm : Handelshögskolan, 2007</p>

Syftet med uppsatsen är att analysera hur de specifika variablerna samverkar i investeringsanalysen bakom strategiska investeringar vid beslutsfattandet. Studien är inriktad mot den dominerande företagssektorn små och medelstora företag, vidare görs en jämförelse mellan yngre och mognare företag. För att analysera detta har en kvantitativ datainsamlingsmetod använts i form av en enkätundersökning. Forskningsfilosofin som är applicerad är deduktiv, för att på så sätt kunna dra generaliseringar i slutsatserna utifrån den empiriska analysen och fullfölja studiens syfte. Studien är baserad utifrån beslutsteori där hantering av risk och osäkerhet har en central roll. Inom området för beslutsfaktorer tillämpas även den situationsanpassade teorin. Intressentteorin och den neoklassiska ekonomiska teorin har även använts som bas.Resultatet uppvisar att det finns ett flertal samband mellan de specifika variablerna, SME-företagens livscykelstadier och investeringsanalysen. Vidare har markanta skillnader identifierats vid investeringsanalysen mellan de yngre och mognare företagen. I analysen illustreras detta med hjälp av statistiska analystabeller.Denna studie skiljer sig från tidigare forskning i ett flertal aspekter. Studien har identifierat ett gap mellan de praktiska tillämpningarna och teorin. Dessutom har studien ett extra brett omfång gentemot tidigare forskning. För att utöver detta även skapa en djupare insikt över företagets attityder och tillämpning av diverse metoder har undersökningen även jämfört yngre och mognare företags förhållningsätt i investeringsanalysen. Denna uppsats kan vara av värde för landets välfärd genom att öka förståelsen för SME-företagens förhållande i samband med strategiska investeringar. / The purpose of this paper is to analyse how specific variables interact the investment analysis behind the investments, in the decision-making process. This study is focused on small and medium sized enterprises where a comparison will be made between young and mature enterprises. To examine this, a quantitative data collection method has been adopted, with the use of a questionnaire survey. A deductive research philosophy has been applied for this study in order to draw general conclusions based on the empirical analysis and fulfil the purpose of this study. This study is based on decision theory where the management of risk and uncertainty play a central role. In the area of decision factors the contingency-theory is also applied. The stakeholder theory and the neoclassical economic theory have also been used as a base.The findings show that there are numerous links between the specific variables, SME business lifecycle stages and the investment analysis. Furthermore, clear differences have been identified in the investment analysis between the young and the more mature enterprises. The analysis is illustrated by means of statistical analysis tables.This research differs from previous studies in several aspects. The study has identified a gap between the practical applications and theory. Moreover, the study has an extra wide range over previous research. To go beyond and create a deeper understanding of the enterprises attitude and application of various methods in their continuous development, the study also compared younger and more mature enterprises approaches to the investment analysis. This paper can be useful for the country's welfare by increasing the understanding of SMEs relationship in the context of strategic investments.

For decades, business press and researchers have observed and investigated the premiums/discounts on closed end investment companies. Proposed explanations for the phenomenon have been poor performance, high expenses (due to agency relationships), inefficient internal capital markets and excess volatility in the returns of the shares of the closed-end investment companies. Some, but not conclusive, empirical evidence support these theories. Most empirical evidence is based on American data. This study uses British and Swedish data on closed end investment companies. Some, but not conclusive, empirical evidence support these theories. Most empirical evidence is based on American data. This study uses British and Swedish data on closed end investment companies from 1972 – 2004 to investigate the premiums/discounts. Three areas of explanations are examined: performance, agency costs and diversification. In contrast to previous studies this study uses detailed data on quoted and unquoted securities respectively to investigate the relationship between performance and premiums/discounts. Evidence is found for a relationship between the performance on unquoted securities and premiums/discounts, but not for quoted securities. Indications that measurement biases in unquoted securities are properly priced are also found. The agency problem is analyzed in two ways, formal and controlling power, to investigate if actions taken by the company substantiating agency behavior have additional effects on prices. Such actions are measured as large investments in other portfolio companies (controlling power).  The empirical evidence suggests that the existence of formal power creates additional discounts. The marginal effect on discounts is even deeper when proposed agency actions are identified. Diversification is argued to decrease the value of a portfolio of securities when heterogeneous beliefs are present. This study provides evidence that portfolio diversification deepens discounts. / Diss. Stockholm : Handelshögskolan, 2007

Abstract Date              2009-06-07 Level             Master thesis in Information Technology and Business Administration, 15 hp, EIK024 Authors        Anna Karlsson, akn05009@student.mdh.se                      Lena-Maria Lindström, llm05002@student.mdh.se Tutor            Peter Ekman Title              IT Governance with an IT investment focus Keywords     IT Governance, IT investments, IT decisions Problem       To control and manage IT and IT functions in the organization has been a big challenge for many businesses for a long time. In order to make the management of IT more efficient IT Governance is needed. If the organization is going to be successful IT Governance is necessary and this type of governance enables a more effective use of IT that supports the business and its operations. The problem questions for this thesis are: How is the company’s IT Governance built up? How are decisions regarding the company’s IT investments taken? How is the connection between the company’s IT investments and the company’s IT Governance? Purpose        The purpose of this thesis is to describe and analyze how a company’s IT Governance is built up and how the company uses IT Governance to reach the desired results from the IT investments. Method        The thesis is a qualitative study. The thesis group has made three interviews; one at Swecon Anläggningsmaskiner AB, one at Volvo Construction Equipment AB and one at Telge nät AB. The respondents are all IT managers. The interviews were semi structured as the authors of the thesis wanted it to be more of an interview / discussion. framework Theoretical   The theoretical framework of the thesis begins with a presentation of decision making in the organizations followed by a background to IT investments. Finally a presentation of IT Governance which is divided into four parts follows: who takes the IT decisions, which decisions are made, how are these decisions made and monitored and the fourth part that focuses on the company management’s involvement in IT Governance. The part is finished with a summarizing analytic model made by the authors of the thesis.          Conclusion   We have concluded that the three companies all have some sort of IT Governance, but how the IT Governances are built up varies. We also have concluded that the companies' ambition by using IT Governance is to reach the desired results from their IT investments.  By using IT Governance the companies are forced to pay attention to certain aspects eg., that the investments really are aligned with the companies businesses and that certain metrics are estimated for investments in the IT investment approval process.

Biometrics is a collection of methods for identifying and authorizing individuals with something they are, or do. It is considered to be one of the most secure technologies for security, both physical and logical. Security is something very important for organizations today, but yet there has been a low interest in investing in biometrics for security in Sweden. The purpose of this thesis has been to establish factors to why biometrics has not been implementedto any large extent, even though the technology has been around for long. We have evaluated the attitudes and views of individuals, as well as company leaders. Problem and questions with biometrics that often are discussed are privacy concerns, costs and ROI (return on investment) and user acceptance. Foremost there is a concern about the costs of implementing such a solution, although some claim that money can be saved by avoiding the costs in more traditional security methods, such as password administration and in security cards. There is a range of different technologies to use, such as facial-scan, voice-scan and the most mature and well known technique, finger-scan which has been around for a long time, especially for identifying criminals. All these techniques have there positive and negative sides, often measured in different levels of universality, uniqueness, permanence and collectability, e.g. eye-scan has a high uniqueness, facial-scan has a high universability and signature-scan has a low permanence level. We have collected our data through interviews with companies and suppliers of biometric systems as well as a questionnaire given to private persons. By interpreting the data in a qualitative way we have made our analysis and reached a conclusion. Our result shows that a cost related to biometric solutions is the largest reason why investments have been absent. This verifies the results of other authors, that the cost is the largest obstacle. Another important factor is that companies believe that biometrics is for organizations with a very high security need. Further our result show that individuals are positive towards biometrics. / Biometri är ett samlingsnamn för tekniker som identifierar och auktoriserar individer, antingen något de är eller gör. Biometri anses vara en av de säkraste teknologierna för säkerhet, både fysisk och logisk. Säkerhet är något som är mycket viktigt för organisationer i dagens läge, men än så länge så har investeringar i biometriska säkerhetslösningar i Sverige uteblivit. Syftet med denna magisteruppsats har varit att fastställa faktorer som bidrar till att biometriska lösningar inte har blivit implementerade i någon större utsträckning, trots att teknologin har funnits länge. Vi har utvärderat individers samt företagsledares attityder och synsätt angående biometri. Frågor och problem som ofta relateras till biometri är personligintegritet, kostnader och avkastning på investering samt användaracceptans. Framförallt är det osäkerheten kring kostnaderna av en implementering av en biometrisklösning. Det finns även de som hävdar att biometriska lösningar kan spara pengar jämfört med traditionella system därför att man undviker till exempel lösenordsadministration och passerkort. Det finns en rad olika tekniker att använda, exempelvis ansiktsavläsning, röstigenkänning och den mest mogna och kända tekniken, fingeravtrycksläsning som har existerat en längre tid, framförallt för att identifiera kriminella. Det finns positiva och negativa sidor med alla dessa tekniker, de mäts oftast i olika nivåer av hur många som kan använda det, hur unikt biometrin är, beständighet och hur biometrin samlas in. Genom intervjuer med företag och leverantörer av biometriska lösningar samt en utdelad enkät till privat personer har vi samlat in data. Vi har sedan tolkat data kvalitativt och utfört vår analys och slutligen kommit fram till ett resultat. Vårt resultat har visat att kostnader relaterade till biometriska system är det största skälet till varför investeringar har uteblivit. Detta bekräftar vad många andra författare tidigare har funnit, att kostnaderna är det största hindret. En annan viktig faktor är att företag anser att biometri är något för verksamheter som kräver den allra högsta säkerheten. Vidare har individer en positiv inställning till biometri.

The globalized economy has incentivized Swedish companies to invest abroad, especially in emerging markets. When expanding into foreign markets companies must evaluate the adhering risks associated with that particular market. It is paramount that companies account for the country risk in their investment analysis, as any miscalculations could have detrimental effects on a company. Evaluating country risk has proven to be difficult due to the sheer range of aspects that may affect an investment. This study examines the required return on equity of Swedish companies in six different markets, and compares it to three different evaluation models in order to determine what variables constituted any misevaluations. Our analysis indicated that a majority of Swedish companies require too high return on equity compared to the empirical results of the applied model. / Globaliseringens utveckling har lett till att svenska investeringar på utländska marknader och ”emerging markets” ökat under de senaste åren. När företag expanderar till utländska marknader tillkommer nya risker som måste beaktas. Således har landsrisken blivit en väsentlig del av värderingen. Landsrisken har visat sig varit svårvärderad då det finns ett antal aspekter som måste beaktas. En eventuell felbedömning kan ha förödande konsekvenser för ett företag. Denna studie undersöker svenska företags avkastningskrav på sex olika marknader gentemot tre värderingsmodeller, och vilka faktorer som påverkat en potentiell fel värdering. Studien visar att majoriteten av de svenska företagen har ett högre avkastningskrav än vad de tillämpade modellerna beräknat.

Bakgrund: Hållbara och ansvarsfulla investeringar har blivit allt viktigare för investerare, utöver avkastning och risk. Universiteten har som fanbärare av god moral ett stort ansvar i att leva upp till en hög nivå av hållbarhet. Donatorer, förmånstagare, studenter, intresseorganisationer och opinionsbildare har alla olika mål och krav på kapitalförvaltningen i universitetsstiftelser. Detta driver en målkonflikt som inte har en uppenbar lösning. Syfte: Huvudsyftet med studien är att ur ett investeringsperspektiv kartlägga och analysera svenska universitetsstiftelsers syn på och hantering av målkonflikter mellan avkastning, riskhantering och interna samt externa krav om hållbara och ansvarsfulla investeringar. Ett delsyfte med studien är att ge perspektiv och förslag till riktlinjer för hur en hållbar stiftelseförvaltning kan utformas i relation till mål om avkastning och risk givet restriktioner kring vad som ur ett hållbarhetsperspektiv är tillåtna investeringar. Genomförande: Vi har genomfört tio kvalitativa intervjuer med stiftelseförvaltare och kapitalförvaltare. Som ramverk för analysen har referensramen byggts upp utifrån evidensbaserad kapitalförvaltning sammanfattad av William F. Sharpe. Det har kompletterats med beprövad erfarenhet och stiftelselagstiftning. Slutsats: Stiftelseförvaltarna uppfattar inte målkonflikten som ett stort problem och anser sig ha löst den. Samtliga tycker att hållbarhet går att förena med god avkastning. Vi har dock upptäckt brister, framförallt i synen på risk. Genom att ha ett mer kontinuerligt angreppssätt och tydligare prioritera målen samt definiera hållbarhet anser vi att en bättre lösning uppnås. / Background: SRI has grown in importance for investors, apart from risk and return. Universities do as moral leaders of society have a responsibility to reach an elevated level of sustainability. Donors, beneficiaries, students, organizations of interest and opinion formers differ in their demands and objectives for asset management in university foundations. This fuel a conflict of objectives that has no immediate solution. Purpose: The purpose of this thesis is to, from an investing perspective, map and analyse Swedish university foundations’ view upon and management of conflicts of objectives between return, risk management and internal as well as external demands for sustainable and responsible investments. A partial purpose is to give perspective and develop suggestions for guidelines for how a sustainable foundation management can be accomplished in relation to objectives for risk and return given restrictions for what is allowed investments from a sustainable perspective. Completion: We have conducted ten qualitative interviews with foundationand asset managers. The framework used to analyse our data have been built up from evidence based asset management summarized by William F. Sharpe. This has been extended with proven knowledge and legislation. Conclusion: The foundation managers do not fully interpret the conflict of objectives as a large problem and claim they have solved it. They believe sustainability and satisfying returns can be combined. We have although found a lack of risk awareness. We conclude that by having a continuous approach, prioritize the objectives and define sustainability a better solution can be reached.

Prospektteorin presenterades av Kahneman och Tversky år 1979. Teorin förklarar hur beslutsfattande sker under risk. Kahneman belönades år 2002 med Alfred Nobels Ekonomipris för sitt arbete inom beslutsfattande, riskbedömning och rationalitet. Hans forskning nådde den breda massan med boken Tänka, snabbt och långsamt. Sedan boken släpptes år 2011 har den getts ut i över 30 länder och utsågs till en av årets bästa böcker av The Wall Street Journal, The Economist och The New York Times. Studiens syfte var att med hjälp av prospektteorin förklara hur investerare fattar beslut om hållbara investeringar under risk inom den svenska gruvindustrin. För att uppnå syftet identifierades investerares uppfattning av konsekvenser i svenska gruvföretag. Studien utfördes genom att låta investerare bedöma konsekvenser utifrån ett flertal scenarier och sedan fatta beslut om en hållbar investering. På så sätt erhålls en djupare förståelse för hur beslut fattas under risk. Den kvalitativa empiriinsamlingen gjordes i två steg. En inledande intervju gjordes för att fånga respondenternas uppfattning om gruvindustrins risker och potentiella konsekvenser. Därefter utformades med grund i prospektteorin och tidigare studier ett flertal scenarier samt ett mätinstrument för att analysera resultatet. Resultatet bekräftar att investerares beslutsfattande inom den svenska gruvindustrin påverkas i enlighet med prospektteorins grundantaganden kring beslutsfattande under risk. Det visade även att den finansiella risken var avgörande i majoriteten av besluten. Att testa konsekvensernas påverkan på besluten utifrån givna scenarion har bidragit med en fördjupad förståelse för investerares uppfattning om risk inom den svenska gruvindustrin utifrån prospektteorin. / Prospect theory was presented by Kahneman and Tversky in 1979. The theory explains how decision-making takes place under risk. In 2002, Kahneman was awarded the Alfred Nobel Finance Prize for his work in decision making, risk assessment and rationality. His research reached the broad mass with the book Thinking, fast and slow. Since the book was released in 2011, it has been published in over 30 countries and was voted one of the best books of the year by The Wall Street Journal, The Economist and The New York Times. The purpose of the study was to explain how investors make decisions about sustainable investments under risk with the help of prospect theory. To achieve this purpose, investors' perceptions of the consequences in Swedish mining companies were identified. The study was conducted by allowing investors to assess the consequences based on several scenarios and then decide on a sustainable investment. In this way, a deeper understanding of how decisions are made under risk is obtained. The qualitative empirical data collection was done in two steps. An initial interview was conducted to capture respondents' perceptions of the mining industry's risks and potential consequences. Subsequently, based on prospect theory and previous studies, several scenarios and a measuring instrument were developed to analyze the results. The result confirms that investors' decision-making in the Swedish mining industry is affected in accordance with the prospect theory's basic assumptions about decision-making under risk. It also showed that the financial risk was decisive in most decisions. Testing the impact of the consequences on decisions based on given scenarios has contributed to a deeper understanding of investors' perceptions of risk in the Swedish mining industry based on prospect theory.

Svanenmärkta fonder är något som tillkommit i den finansiella världen på senare tid. Världens första svanenmärkta fonder lanserades 2017. Att bli benämnd som svanenmärkt innebär att fonden uppfyller ett visst antal kriterier bestämda av Svanen. Detta innebär att fonden kan rapportera ett arbete som kan anses som ett ytterligare steg mot hållbarhet och inte endast agera enligt lagar och regler. Syftet med studien är att beskriva hur innehaven i en svanenmärkt fond efterlever svanenkriterierna, genom att identifiera hur riskområden rapporteras och hur dessa hanteras i innehavens hållbarhetsredovisning, samt att analysera hur dessa mönster kopplas till svanens hållbarhetskriterier. Frågeställningen lyder ”Hur rapporterar innehaven sin efterlevnad till svanenkriterierna?” och den besvaras genom en kvalitativ metod med en induktiv forskningsansats. För att besvara frågeställningen har data samlats in med hjälp av en analysmetod där primärdata har inhämtats från års- och hållbarhetsrapporter från respektive företag. Resultaten visade att samtliga företag rapporterar liknande gällande hållbarhet. Företagen rapporterade att de implementerat riktlinjer, program och policys för att efterleva svanenkriterierna. Transparensen går att ifrågasätta i företagens sätt att rapportera hållbarhet då de brister i sin information samt använder vaga beskrivningar av problem. Några slutsatser som kan dras av detta arbete är att informationsasymmetri är en anledning till att transparensen brister hos vissa innehav i fonden, genom att ha oförståelig information. Vidare fallerar även legitimiteten i företagens rapportering vilket leder till mindre trovärdighet i rapporterna och efterlevnaden till svanenkriterierna. / The Nordic Swan Ecolabel regarding funds is something that has emerged in the financial system in recent times. The world’s first Nordic Swan Eco labeled fund launched in 2017. To be certified by Svanen the fund has to fulfill a couple of criteria that has been stated by Svanen. This certification gives the fund the opportunity to market their work as an additional step towards sustainability and not just act according to the laws and regulations. The purpose of this study is to describe the holdings in a fund that follows the Svanen criterias, by identify how the reporting of areas of risk and how they are being handled in the sustainability report and also to analyze its patterns to the Svanen criterias. The purpose will lead to the research question that is “How does the holdings report its compliance to the Svanen Criterias?”, Further on also answer the research question through a qualitative method with an inductive research approach. In order to answer the research question data have been gathered with an analyze method and a literature review where the primary data comes from annual and sustainability reports from each individual company. The result of this study showed that every company reports in a similar way regarding sustainability. Each company reports that they have implemented guidelines, programs and policies in order to comply with the Svanen Criterias. The transparency within the holdings can be questioned because of the lack of information and vague description of problematic happenings. Conclusions of this study is that information asymmetry is one of the reasons that makes one question the holdings transparency. Due to this asymmetry the holdings legitimacy is affected which leads to less credibility in their reports and so on their compliance toward the Svanen Criterias.

Titel: Påverkande faktorer vid initiativ till nya investeringar och valet av kalkylmetod - En komparativ flerfallstudie av sexton svenska elnätsföretag Bakgrund och problemdiskussion: Tillväxten i samhället och förändrade behov har lett till högre krav på svenska elnätsföretag och elnätet. Det befintliga elnätet är en stor del av Sveriges infrastruktur och kräver underhåll och reparation, samtidigt som det behöver anpassas till nya tekniska lösningar för att ställa om till helt förnybar energi. Det finns därmed ett investeringsbehov i branschen samtidigt som företagen står inför stram intäktsreglering. Detta skapar en osäkerhet eftersom företagen inte alltid kan erhålla skäliga intäkter för de långsiktiga investeringar de genomför. Elnätsföretagens investeringar tenderar dock att påverkas av både finansiella och icke-finansiella faktorer, något som tidigare studier visat kan påverka både initiering av investeringar och valet av kalkylmetod. Syfte: Syftet med denna studie ämnar till att förstå och förklara de faktorer som påverkar och initierar investeringar i elnätet hos elnätsföretag. Utifrån de påverkande faktorerna kommer kartläggning göras av vilka kalkylmetoder som används vid utvärdering av investeringsalternativ. På så sätt kan studien kartlägga huruvida det finns ett samband mellan de påverkande faktorerna och valet av kalkylmetod. Metod: Uppsatsen har sin utgångspunkt i en flermetodsforskning där både en kvantitativ och kvalitativ forskningsstrategi har använts med en flerfallsstudie som forskningsdesign. Det empiriska materialet har samlats in med hjälp av enkäter och strukturerade intervjuer. Slutsats: De slutsatser som kan erhållas utifrån studiens syfte är framförallt att politiska och legala faktorer har störst påverkan på initiering av investeringar i elnätsföretag genom framförallt intäktsreglering. Samtidigt har också en illustration kring relationen mellan olika faktorer som ekonomiska, sociala, teknologiska och miljömässiga konstaterats, eftersom de många gånger tenderar att påverka varandra. Ett vagt samband kan också betraktas mellan faktorernas påverkan på företagens val av kalkylmetoder. Vår bedömning är därför, att utifrån den omgivning företagen verkar i med osäkerhet och risk i beaktning, att företagen kritiskt bör granska valet av kalkylmetod och varför den skapar värde för företaget.